募资情况 - 公司向特定对象发行26,666,666股A股，发行价每股15元，募资总额399,999,990元，净额392,867,660.47元[1] - 原计划募资不超50,000万元，用于海外仓项目40,000万元和补流10,000万元[2][4] 调整安排 - 实际募资净额少于原计划，拟调整投入金额[4] - 调整后海外仓项目投入30,000万元，补流9,286.77万元[5] 审议意见 - 2024年10月22日董事会和监事会审议通过调整议案[7] - 三方均认为调整无变相改变用途等问题，保荐机构无异议[9][10][11]

发行流程 - 2023年6月26日董事会审议通过向特定对象发行相关事项[10] - 2023年7月14日股东大会审议通过向特定对象发行相关事项[10] - 2024年5月16日董事会审议通过延长发行决议及授权有效期议案[10] - 2024年6月3日股东大会同意将发行决议及授权有效期延长12个月至2025年7月13日[10] - 2023年11月29日收到深交所审核通过发行申请的告知函[11] - 2024年1月2日收到中国证监会同意发行注册的批复[12] - 2024年9月18日报送429名特定投资者名单[14] - 2024年10月8日发送认购邀请文件[14] - 2024年10月11日收到36份申购报价单，31家投资者足额缴纳定金[17] 发行结果 - 最终确定8名发行对象，发行价格为15.00元/股[21] - 发行规模为26,666,666股，募集资金总额399,999,990.00元[21] - 实际控制人项乐宏获配股数3,333,333股，获配金额49,999,995.00元，锁定期18个月[21] - 新昌源新创盈等7家对象获配不同股数和金额，锁定期6个月[21] - 截至2024年10月16日17:00，8名认购对象缴纳认购资金399,999,990元[24] - 截至2024年10月17日，发行A股26,666,666股，每股面值1元，发行价15元/股[25][26] - 募集资金净额392,867,660.47元，新增注册资本及实收资本26,666,666元，资本公积366,200,994.47元[26] 合规情况 - 发行认购对象为8名投资者，均合法存续，未超三十五名[27] - 发行风险等级为R4级，专业投资者和普通投资者中C4及以上可参与[28] - 部分认购对象已完成私募管理人登记和产品备案，部分无需履行登记备案手续[30] - 发行对象承诺资金来源合规，不存在违规关联关系及协议安排[33] - 发行已取得必要批准和授权，过程及认购对象符合规定要求，结果公平公正，法律文件真实合法有效[36] 后续事项 - 公司尚需办理新增股份登记、上市等工商变更登记手续[36] - 公司需及时履行信息披露义务[36]

股份质押情况 - 丽晶电子本次质押580.6万股，占所持股份8.77%，总股本1.85%[2] - 控股股东及其一致行动人合计持股49.42%，质押后占22.58%，总股本11.16%[5] 其他说明 - 股份质押与公司生产经营需求无关[6] - 控股股东无侵害公司利益情形[6] - 质押不会导致公司实际控制权变更[6]

乐歌转债基本信息 - 发行量和上市量均为1.42亿元（142万张）[4] - 存续期为2020年10月21日至2026年10月20日[4] - 转股期为2021年4月27日至2026年10月20日[4] 乐歌转债利率及付息 - 票面利率第一年0.5%，第二年0.8%，第三年1.8%，第四年3.0%，第五年3.5%，第六年4.0%[4] - 第四年付息，计息期2023年10月21日至2024年10月20日，票面利率3.00%[7] - 每10张含税利息30元，个人和基金实际每10张派发24元，其他投资者每10张派发30元[7] 乐歌转债时间安排 - 债权登记日为2024年10月18日，除息日和付息日为2024年10月21日[2][8] 乐歌转债税收政策 - 个人债券持有者利息所得税税率为20%，由付息网点代扣代缴[11] - 2021年11月7日至2025年12月31日，境外机构投资境内债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税[11] - 其他债券持有者需自行缴纳债券利息所得税[12]

可转债情况 - “乐歌转债”转股期为2021年4月27日至2026年10月20日，最新转股价格34.78元/股[2] - 2024年第三季度0张“乐歌转债”转股，转成0股“乐歌股份”[2] - 截至2024年第三季度末，剩余可转债票面总金额1.418398亿元[2] - 2020年10月21日发行142万张可转换公司债券，总额1.42亿元[2] - 2020年11月10日，1.42亿元可转换公司债券在深交所挂牌交易[3] 流通股情况 - 2024年第三季度，限售条件流通股从1851.3819万股增至1887.5468万股，比例从5.92%增至6.00%[8] - 2024年第三季度，无限售条件流通股从29440.2454万股增至29576.6486万股，比例从94.08%降至94.00%[8]

增持计划 - 姜艺2024年6月19日起6个月内增持，金额1000 - 2000万元[2] - 增持价格不超25元/股，期限至2024年12月18日[4] 持股情况 - 截至2024年6月17日，姜艺直接持股8302824股，占2.65%[3] - 截至2024年6月17日，姜艺及其配偶合计控制15454.68万股，占49.41%[3] - 增持前姜艺持股8603624股，占2.73%，增持后持股9244824股，占2.94%[5] 已增持情况 - 截至公告披露日，姜艺累计增持641200股，占0.20%，金额9607576元[2] 其他 - 2024年9月17日公司总股本314641954股[5] - 后续增持可能因资金等因素无法继续实施[6]

资产出售 - 2024年7月3日审议通过境外孙公司出售美国佛罗里达州海外仓议案[2] - 海外仓成交价格3795.00万美元，9月17日款项到账[2] 资金用途与收益 - 出售资金用于完善境外仓储物流体系[2] - 资产转让增加当期收益约1266.98万美元（未扣税）[3] 交易进度 - 截至公告披露日交易全部完成[3]

转股价格调整 - 2024年9月2日起“乐歌转债”转股价格由34.95元/股调为34.78元/股[3] - 2020 - 2024年多次因利润分配、激励计划等调整转股价格[4][5][6][7][8] 股份变动 - 2020年10月21日发行可转换公司债券142万张[3] - 2024年5 - 7月激励对象行权379,365股[9] - 2024年9月2日1,627,797股限制性股票归属[10]

限制性股票激励计划概况 - 2021年激励计划拟授予第二类限制性股票410万股，占草案公告时公司股本总额2.27%[6] - 首次授予限制性股票数量336.7万股，约占草案公告时公司股本总额1.86%，约占计划拟授予总数82.12%[6] - 预留限制性股票数量73.3万股，约占草案公告时公司股本总额0.41%，约占计划拟授予总数17.88%[7] - 各批次归属比例均为50%[7] 授予与调整情况 - 2021年8月20日为首次授予日，向203名激励对象授予336.70万股第二类限制性股票[10] - 2022年5月31日为预留授予日，授予85名激励对象73.3万股，授予价格由11.26元/股调整为11.06元/股[11] - 2023年5月22日，因2022年权益分派，授予价格由11.06元/股调整为8.24元/股[17] - 2024年5月16日，授予价格由8.24元/股调整为7.84元/股[13] 作废情况 - 2023年4月19日，因激励对象离职和未达业绩考核目标，合计作废231.25万股[11][16] - 2024年4月17日，因激励对象离职和绩效考核情况，合计作废24.599万股[18] - 2024年7月31日，因激励对象离职和资格取消，作废9.425万股[19] 归属情况 - 2024年7月31日，审议通过2021年限制性股票激励计划第二个归属期条件成就议案，为150名首次授予激励对象办理归属事宜[20] - 本次归属日为2024年9月2日，归属数量162.7797万股，归属人数150人，授予价格7.84元/股[25] - 本次归属股票上市流通日为2024年9月2日，上市流通数量162.7797股，占公司总股本0.52%[27] 业绩数据 - 以2020年营业收入19.4066426201亿元为基数，2023年营业收入为39.0170761576亿元，增长率为101.05%[22] - 以2020年剔除股权激励影响后归属于母公司净利润2.3443286231亿元为基数，2023年该净利润为6.4267275114亿元，增长率174.14%[22] 资金与股本变动 - 截至2024年8月14日，公司收到授予股权激励对象认购限制性股票所缴付资金1276.192848万元[28] - 本次归属后的募集资金全部用于补充公司流动资金[29] - 变动前限售股1879.1094万股，占比6%，变动数量7.3125万股，变动后1886.4219万股，占比6%[31] - 变动前无限售股29422.3063万股，占比94%，变动数量155.4672万股，变动后29577.7735万股，占比94%[31] - 本次归属后公司总股本从31301.4157万股变为31464.1954万股[31] 其他 - 本次归属将影响和摊薄公司基本每股收益和净资产收益率，对公司财务和经营成果及股权结构无重大影响[32] - 公司2021年限制性股票激励计划归属事项已取得现阶段必要批准与授权，尚需履行信息披露义务[33]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [17] 报告的核心观点 公司业绩表现符合预期 - 24H1公司收入24.27亿元,同比增长44.6%;归母净利1.60亿元,同比下降63.9%,主要系23H1有大额非经收益,扣非归母1.07亿元,同比增长29.9% [6] - 24Q2收入13.06亿元,同比增长48.1%;归母净利0.80亿元,同比增长74.0%,扣非归母0.66亿元,同比增长6.5%,表现符合预期 [6] 海外仓业务高增长,盈利能力持续提升 - 24H1海外仓收入8.51亿元,同比增长130%,其中24Q2收入4.6亿元,同比增长约129% [7] - 公司尾程价格优势明显,能够匹配仓库面积的扩张,24H1提前完成全年规划,承接增量需求,24H2旺季有望继续扩仓 [7] - 库容率提升带来规模效应,24Q2毛利率15.6%,环比增加2.6个百分点 [7] - 随自建仓库逐步投入运营,后续利润率有进一步提升空间 [7] 品牌出海业务保持稳健增长 - 24H1品牌出海收入9.15亿元,同比增长20%,其中24Q2同比增长17%,略有降速,主要系亚马逊竞争加剧 [8] - 独立站表现优于整体,24H1收入3.69亿元,同比增长21%,独立站UE模型更优,占品牌出海收入比重达40.3% [8] - 亚马逊业务24H1收入4.92亿元,同比增长16% [8] - 其他平台如Tiktok等24H1收入0.54亿元,同比增长69% [8] 海外ODM业务补库逻辑持续兑现 - 24Q1订单高增,逐步在Q2转化为收入,24Q2收入同比超30% [8] - 24Q2订单同比预计仍有双位数增长,支撑后续增速 [8] 内销业务仍处于营销破圈阶段,2024年预计减亏 - 24H1内销收入同比回落,公司积极搭建线下渠道,通过经销方式布局线下体验店 [8] - 2024年品牌营销投入缩减,预计能够实现盈亏平衡,贡献利润弹性 [8] 费用率稳中有降,看好24H2毛利率回升 - 24Q2毛利率31.4%,同比下降3.1个百分点,环比增加0.1个百分点,主要系海运费维持高位,长协覆盖有限 [8] - 费用率稳中有降,24H1销售/管理/研发/财务费用率分别16.6%/4.4%/3.1%/1.1%,同比分别下降4.1/0.1/0.9个百分点,上升1.2个百分点 [8] - 看好24H2净利率回升,一方面后续海运费回落提供跨境电商弹性;另一方面随电商旺季来临,海外仓加速爬坡,优化净利率 [8] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年经营性利润预测分别为3.47/4.87/6.32亿元 [9] - 当前市值对应经营性PE为13X/9X/7X [17]