2025 年度内部控制自我评价报告 广东奥飞数据科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要 求（以下合称"企业内部控制规范体系"），结合广东奥飞数据科技股份有限公司 （以下简称"公司"）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监 督的基础上，董事会对公司 2025 年 12 月 31 日（内部控制评价报告基准日）的 内部控制有效性进行了自我评价。 广东奥飞数据科技股份有限公司 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。董事会审计委员会 对董事会建立和实施内部控制进行监督。管理层负责组织领导企业内部控制的日 常运行。公司董事会及董事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及 相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存 在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由 ...

业绩总结 - 2025年度公司计提减值合计18726.69万元，减少利润总额同数[3][14] - 2025年应收账款、其他应收款等坏账及商誉减值各有计提[3] 数据详情 - 其他应收款期末账面20103.62万元，本期计提减值5460.73万元[11] - 商誉期末账面17955.52万元，本期计提减值6249.84万元[13]

| 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2026-023 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 关于 2026 年度日常关联交易预计的公告 | 关联交易类 | | 关联交易内 | | 关联交易定 | | 2026 | 年至本 | 上年发生金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 别 | 关联方 广东云谷网 | 容 | | 价原则 | 预计金额 | 公告日已发 生的金额 | | 额 | | 向关联方销 | 络有限公司 （以下简称 | 销售 | IDC 相 | | | | | | | | | | | 市场定价 | 1,000.00 | | 47.97 | 143.20 | | 售服务 | " 云 谷 网 | 关服务 | | | | | | | | | 络"）及其 | | | | | | | | | | 子公司 | | | | | | | | | 向关联方采 | 广东云谷网 | 采购 | 相 IDC | | | | ...

人员情况 - 截至2025年12月31日，公司从业人员436人，合伙人36人，注册会计师176人，签过证券服务业务审计报告的注会92人[1] 业绩总结 - 2025年度，公司收入总额13529.21万元，审计业务收入12194.01万元、证券业务收入7160.34万元[2] - 2025年度，公司上市公司审计客户49家，不含税审计收费总额5407.17万元[2] 人员履历 - 项目签字注册会计师刘玫近三年签1家上市公司审计报告[4] - 项目质量复核人陈新伟近三年复核多家上市公司审计报告[4] 风险保障 - 公司职业保险累计赔偿限额不低于5000万元[16] 内部制度 - 公司规定必须咨询事项清单[8] - 公司制定专业意见分歧解决机制[9] - 公司实施完善的项目质量复核程序[10] - 公司制定系统性信息安全控制制度并有效执行[15]

关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 | 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2026-021 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定执行。 （四）会计政策变更的性质 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》等相关规定，公司本次会计政策变更事项属于根据法律法规或者国家统 一的会计制度要求的会计政策变更，该事项无需提交公司董事会或股东会审议。 广东奥飞数据科技股份有限公司（以下简称"公司"或"奥飞数据"）根据 中华人民共和国财政部（以下简称 "财政部"）颁布的《企业会计准则解释第 19 号》（财会〔2025〕32 号）（以下简称"《解释第 19 号》"）的相关要求变 更会计政策。根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上 市公司规范运作》的有关规定，本次变更会计政策是根据法律、法规和国家统一 ...

| 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2026-025 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 关于召开 2025 年度股东会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东会届次：2025 年度股东会 2、股东会的召集人：董事会 3、本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《深圳证券交易所创业板股 票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运 作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定。 4、会议时间： （4）根据相关法律法规应当出席股东会的其他人员。 8、会议地点：广州市南沙区东涌镇庆沙路 100 号 22 层广东奥飞数据科技股份有限公 司会议室 （1）现场会议时间：2026 年 05 月 11 日 14:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为 2026 年 05 月 11 日 9:15-9:2 ...

| 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2026-018 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 第四届董事会第三十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 广东奥飞数据科技股份有限公司（以下简称"公司"或"奥飞数据"）第四 届董事会第三十二次会议（以下简称"会议"）于 2026 年 4 月 16 日以现场与通 讯相结合的方式在公司会议室召开，以书面方式进行表决。会议通知已于 2026 年 4 月 13 日以电话通知、电子通讯通知、专人送达等方式发出。应当参加会议 董事 9 人，实际参加会议董事 9 人。会议由公司董事长冯康先生主持，公司高级 管理人员列席会议。会议的召集、召开程序以及表决程序符合《公司法》《公司 章程》等有关规定，形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，会议以记名投票表决方式通过了以下议案并形成如下 决议： （一）审议通过《关于 2025 年度董事会 ...

临时公告 | 证券代码：300738 | 证券简称：奥飞数据 | 公告编号：2026-024 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123131 | 债券简称：奥飞转债 | | 广东奥飞数据科技股份有限公司 关于 2025 年度利润分配方案的公告 （一）本次利润分配方案为 2025 年度利润分配。 （二）经广东司农会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，公司 2025 年度归属于 上市公司股东的净利润为 132,340,277.40 元，母公司净利润为 72,003,792.61 元。根据《公 司法》《公司章程》的有关规定，公司按对母公司净利润 10%提取法定盈余公积金 7,200,379.26 元后，截至 2025 年 12 月 31 日合并报表中未分配利润为 949,741,672.06 元， 母公司报表中未分配利润为 892,585,813.69 元。根据合并财务报表和母公司财务报表中可 供分配利润孰低原则，2025 年末公司可供分配利润为 892,585,813.69 元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司总股本为 985,178,985 股。 （三）公司董事会拟定的 20 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为25.21亿元，同比增长16.47%[15] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比增长6.65%[15] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.46亿元，同比增长39.82%[15] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-1310.92万元，扣非后净利润为129.06万元[17] - 2025年基本每股收益为0.1367元/股，同比增长6.05%[15] - 2025年度公司实现营业收入252,136.10万元，同比增长16.47%[45] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为13,234.03万元，同比增长6.65%[45] - 2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14,563.66万元，同比增长39.82%[45] - 2025年公司营业收入总额为25.21亿元，同比增长16.47%[52] - 2025年第四季度营业收入为6.98亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损1310.92万元[53] 成本和费用（同比环比） - 信息传输、软件和信息技术服务业营业成本中，折旧摊销费用为7.22亿元，同比增长81.93%[59] - 信息传输、软件和信息技术服务业营业成本中，水电费用为6.37亿元，同比增长51.62%[59] - IDC服务水电成本同比大幅增长51.60%至6.37亿元，占营业成本比重从26.38%升至38.71%[61] - 主营业务成本中折旧摊销同比激增80.61%至7.61亿元，占营业成本比重从26.44%升至46.23%[64] - 其他互联网综合服务的运营成本同比锐减79.05%至9561万元，导致总运营成本同比下降67.53%[61][64] - 财务费用同比增长36.70%至3.07亿元，主要因融资借款增加所致[68] - 分布式光伏节能服务的各项成本（商品、折旧、租赁、人工、其他）同比增幅在59.12%至413.14%之间[61] - 研发费用同比增长17.54%至7825万元[68] - 光模块销售业务的商品成本同比减少100%，从上年的1.20亿元降至0元[61] - 其他费用同比大幅增长119.70%至996万元，主要因机房维护费用增加[64] 各条业务线表现 - IDC服务收入为19.66亿元，占总收入77.99%，同比增长41.82%[52] - 信息传输、软件和信息技术服务业收入为23.83亿元，占总收入94.52%，同比增长22.49%[52] - 节能服务收入为1.38亿元，同比增长56.66%[52] - 其他互联网综合服务的运营成本同比锐减79.05%至9561万元，导致总运营成本同比下降67.53%[61][64] - 光模块销售业务的商品成本同比减少100%，从上年的1.20亿元降至0元[61] 各地区表现 - 华北区域收入为17.12亿元，占总收入67.90%，同比增长72.47%[52] - 香港及海外地区收入为6290.99万元，同比下降76.00%[52] 盈利能力与效率指标 - IDC服务毛利率为33.33%，同比增加3.62个百分点[55] - 2025年加权平均净资产收益率为3.70%，较上年下降0.22个百分点[15] - 2025年度EBITDA（息税折旧摊销前利润）为128,314.18万元，同比增长56.48%[45] 现金流表现 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为14.16亿元，同比大幅增长98.02%[15] - 第四季度经营活动产生的现金流量净额为7.97亿元，但包含一项约4.39亿元的重大调整，该笔款项从经营性活动现金流出重分类至筹资活动现金流出[18] - 2025年度经营活动产生的现金流量净额为141,587.17万元，同比增长98.02%[45] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长98.02%，达到14.16亿元[74] - 投资活动产生的现金流量净流出同比扩大39.66%，至-38.42亿元，主要因购建长期资产支付现金增加[74][75] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长31.33%，达到25.46亿元，主要因吸收少数股东投资增加[74][75] - 现金及现金等价物净增加额由负转正，同比变化222.81%，增加1.20亿元[74] 非经常性损益 - 2025年非流动性资产处置损益为-81.8万元，而2024年同期为2182.4万元，同比大幅下降[21] - 2025年计入当期损益的政府补助为359.1万元，较2024年的375.8万元略有下降[21] - 2025年金融资产公允价值变动及处置损益为-1046.4万元，相比2024年的-335.1万元，亏损显著扩大[21] - 2025年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为131.7万元，较2024年的79.0万元有所增加[21] - 2025年其他营业外收支净额为-770.9万元，而2024年为-11.0万元，支出大幅增加[21] - 2025年非经常性损益合计为-1329.6万元，与2024年实现正收益1992.6万元相比，由盈转亏[22] 资产、负债与资本结构 - 2025年资产总额为157.92亿元，较上年末增长35.15%[15] - 2025年归属于上市公司股东的净资产为38.01亿元，较上年末增长13.72%[15] - 信用减值损失达-1.16亿元，占利润总额-62.98%，主要因对应收款项计提坏账准备[76][77] - 资产减值损失达-7124.28万元，占利润总额-38.67%，主要因计提商誉减值[76] - 固定资产占总资产比例增加2.97个百分点至56.72%，主要因数据中心及算力业务相关设备转固[79] - 长期借款占总资产比例增加3.56个百分点至23.57%，主要因银行长期项目贷款增加[79] - 应付账款占总资产比例增加2.46个百分点至11.15%，主要因数据中心建设工程款增加[80] - 应收账款占总资产比例下降2.18个百分点至3.24%，主要因收回期初应收款项[79] - 报告期投资额为39.88亿元，较上年同期的28.29亿元增长40.98%[84] - 非流动金融资产期末余额增至11.79亿元，期内公允价值变动收益为1182.46万元，并新增购买1.97亿元[82] - 公司主要资产受限总额约为97.68亿元，其中受限固定资产（含投资性房地产）账面价值约69.35亿元，主要用于融资租赁和长期借款抵押[83] - 货币资金受限金额为7371.88万元，原因为银行承兑汇票保证金[83] - 在建工程受限金额为16.07亿元，用于长期借款抵押[83] - 无形资产受限金额为7.86亿元，用于长期借款抵押[83] - 应收账款受限金额合计约2.46亿元，用于融资租赁及长期借款质押[83] - 长期应收款受限金额为3.24亿元，用于长期借款质押[83] 研发与技术创新 - 报告期内公司及子公司新增软件著作权43项、专利10项[43][49] - 异构数据同步平台数据同步准确率达到100%[70] - 异构数据同步平台已完成开发，目前处于发布量产阶段[70] - 实时流计算平台已完成开发，目前处于发布量产阶段[70] - 数据可观测平台已完成开发，目前处于发布量产阶段[70] - 分布式消息服务平台已完成开发，目前处于发布量产阶段[70] - 2025年研发人员数量为101人，较2024年的89人增长13.48%[72] - 2025年研发人员数量占公司总人数比例为25.38%，较2024年的22.53%提升2.85个百分点[72] - 2025年研发投入金额为78,246,943.57元，占营业收入比例为3.10%[72] - 2024年研发投入金额为66,571,335.10元，占营业收入比例为3.08%[72] - 2023年研发投入金额为25,843,406.98元，占营业收入比例为1.94%[72] - 近三年研发支出资本化金额均为0.00元，资本化率均为0.00%[72] - 2025年公司研发人员中，本科学历45人，较2024年增长21.62%[72] - 2025年公司研发人员中，硕士学历4人，较2024年增长33.33%[72] - 2025年公司30岁以下研发人员40人，较2024年增长17.65%[72] - 公司多项技术研发项目（如WUE监测、IT负载预测、UPS节能控制等）均处于研发阶段[71] 业务运营与规模 - 公司已完成所有自建数据中心2024年度的碳中和认证[27] - 截至2025年12月末，公司运营机柜超过77,600个，运营规模约为342MW[43] - 截至2025年12月31日，奥飞新能源累计实现并网发电项目344个，累计并网约315MW[48] - 公司在长三角地区的江苏无锡数据中心项目及广州A8数据中心项目合计可提供约60MW的机柜资源供给[47] - 公司投运或在建的自建自营数据中心主要布局在北京、广州、深圳等一线城市；环京地区的廊坊、张家口、天津以及成都等核心城市[101] - 公司将继续推进算力租赁及相关设备销售业务，为下游客户提供更全面服务[101] 行业趋势与市场环境 - 2024年数据生产量达41.06泽字节(ZB)，同比增长25%[39] - 2024年数据流通交易规模突破2.1万亿元[39] - 2024年算力总规模达到280EFLOPS，智能算力占比达35%[39] - 2025年底目标算力规模超过300EFLOPS[39] - 2025年底目标数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%[39] - 八大枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上[39] - 2024年边缘计算节点数量较上年翻倍[39] - 2027年目标构建能源与人工智能融合创新体系[40] - 2028年目标基本实现全国公共算力标准化互联[41] - 基础设施REITS发行范围拓展至15个大项，包括数据中心类项目[41] 客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售额占年度销售总额比例达70.22%，其中最大客户占比39.31%[66] - 前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例为63.11%，最大供应商占比35.02%[66][67] 重大投资与建设项目 - 重大在建工程“新一代云计算和人工智能产业园工程项目”本期投入11.90亿元，累计已投入39.04亿元[87] - 重大在建工程“奥飞数据数字智慧产业园项目”本期投入11.14亿元，累计已投入50.19亿元[87] - 2026年廊坊固安数据中心预计交付2-3栋数据中心，江苏无锡数据中心预计实现交付，河北定兴数据中心预计交付二期项目[99] 子公司表现与股权变动 - 出售奥飞数据国际有限公司100%股权的交易价格确定为人民币3,600万元[94] - 出售奥飞数据国际有限公司股权贡献的净利润为224.5万元[92] - 出售奥飞数据国际有限公司股权贡献的净利润占公司净利润总额的比例为3.12%[92] - 主要子公司广州奥融科技有限公司报告期内净利润为5,191.66万元[96] - 主要子公司固安聚龙自动化设备有限公司报告期内净利润为28,681.65万元[96] - 主要子公司成都奥飞智算科技有限责任公司报告期内净利润为7,318.14万元[96] - 主要子公司广东奥飞新能源股份有限公司报告期内净利润为3,365.19万元[96] - 报告期内公司通过股权转让方式处置了多家子公司，包括奥飞数据国际有限公司等，均无重大影响[97] - 报告期内公司注销了黄石市新粤奥飞新能源有限公司等多家子公司，均无重大影响[97] - 报告期内公司投资设立了天津奥飞智芯科技有限责任公司等多家子公司，均无重大影响[97] - 报告期内，无锡中经云网大数据科技有限公司和广州市腾度信息科技有限公司两家子公司新纳入合并范围[147] 公司治理与股权结构 - 公司制定了《广东奥飞数据科技股份有限公司市值管理制度》[105] - 公司未披露“质量回报双提升”行动方案公告[106][107] - 报告期内公司共召开1次年度股东会和5次临时股东会[109] - 公司第四届董事会设董事9名，其中独立董事3名[110] - 报告期内公司董事会共召开14次会议[111] - 除战略委员会外，其他专门委员会中独立董事占比均超过1/2[110] - 公司董事冯康持股数为0股，报告期内无变动[116] - 离任董事黄展期末持股数为123,980股，报告期内无变动[116] - 公司董事、高级管理人员合计持股数量为371,952股[117] - 董事、副总经理丁洪陆持股数量为123,984股[117] - 董事、财务总监林卫云持股数量为123,984股[117] - 原董事、总经理黄展鹏于2026年1月22日因个人原因离任[118] - 冯康先生现任公司董事长并代行总经理职务[119] - 丁洪陆先生现任公司董事、副总经理[120] - 林卫云女士现任公司董事、财务总监[120] - 张天松先生现任公司董事、副总经理[120] - 邹创铭先生现任公司董事[121] - 祝志军先生现任公司董事、销售总监[121] - 报告期内公司实际支付董事及高级管理人员报酬合计505.73万元[125] - 董事、总经理张天松从公司获得的税前报酬总额为123.38万元[126] - 董事、财务总监林卫云从公司获得的税前报酬总额为101.29万元[126] - 董事、副总经理丁洪陆从公司获得的税前报酬总额为83.68万元[126] - 董事邹创铭从公司获得的税前报酬总额为68.16万元[126] - 离任董事、总经理黄展鹏从公司获得的税前报酬总额为49.09万元[126] - 董事会秘书刘海晏从公司获得的税前报酬总额为48.93万元[126] - 董事长冯康从公司获得的税前报酬总额为7.44万元[126] - 三位独立董事李刚、金泳锋、康海文各自从公司获得的税前报酬总额均为7.92万元[126] - 报告期内董事会共召开14次会议，所有董事均未缺席[127] 员工与薪酬 - 2025年员工持股计划累计买入公司股票2,950,800股，成交金额合计54,545,542元[48] - 报告期末公司在职员工总数398人，其中技术人员271人，占比约68.1%[134] - 报告期内公司职工薪酬总额为9797.34万元，占营业成本的比重为5.95%[136] - 报告期内公司核心技术人员数量为4人，占员工总数的1.00%[137] - 公司2024年度职工薪酬总额为9596.25万元，占营业总成本的比重为6.02%[136] - 报告期末母公司需承担费用的离退休职工人数为0人[134] - 报告期末公司员工教育程度为本科171人，专科186人[134] - 2025年员工持股计划涉及81名员工，累计购买公司股票2,866,700股，占公司股本总额的0.29%[144] - 2024年员工持股计划锁定期届满后，涉及54名员工，出售900股[144] - 报告期末，多名董事及高级管理人员通过员工持股计划持有公司股份，持股比例均为0.02%[144] 利润分配与股东回报 - 公司利润分配预案为每10股派发现金红利0.14元（含税）[3] - 2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利0.13元（含税）[140] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.14元（含税），不送红股，不转增[142] - 以总股本985,186,464股为基数测算，预计现金分红总额为13,792,610.50元（含税）[142] - 现金分红总额占利润分配总额的比例为100%[142] - 公司可分配利润为892,585,813.69元[142] 内部控制与审计 - 公司于2025年12月31日未发现财务报告及非财务报告内部控制重大缺陷[146] - 纳入内部控制评价范围的单位资产总额占合并财务报表资产总额的100%[148] - 纳入内部控制评价范围的单位营业收入占合并财务报表营业收入的98.09%[148] - 财务报告与非财务报告的重大缺陷和重要缺陷数量均为0个[148] - 内部控制审计报告为标准无保留意见，公司财务报告内部控制在所有重大方面保持有效[149][150] - 公司2025年度支付境内会计师事务所财务审计报酬108万元[160] - 公司2025年度支付内部控制审计费用20万元[160] - 境内会计师事务所审计服务的连续年限为1年[160] 关联交易与担保 - 控股股东及实际控制人为公司新增综合授信额度提供连带责任担保，担保额度由不超过75.00亿元增至不超过150.00亿元[174] - 全资子公司向控股股东采购AI服务器

核心观点 - 报告对通信行业在2026年第一季度（26Q1）的前景持乐观态度，认为行业将呈现“淡季不淡，细分赛道景气度共振上行”的态势 [2][3] - 行业的核心驱动力在于“AI与国产化逻辑持续纵深演进”，AI主线围绕海外映射、光通信景气度及光电技术变化展开，而网络国产化则在芯、云、网、端四大环节明确提速 [2] AI主线与光通信景气 - AI发展正从Scale out（横向扩展）向Scale up（纵向扩展）转向，以太网化与开放化生态成为关键增量 [2] - 光通信景气度正从光模块向芯片、线缆、OCS等核心环节全面扩散，硅光技术加速渗透与CPO方案深入推进，光电混合趋势确定性增强 [2] - 光器件与光芯片景气度持续向好，在国内外需求共振下，1.6T与硅光等前沿领域将打开长期成长空间 [2][3] - 报告预测部分光通信公司26Q1业绩将实现高增长：源杰科技归母净利润预测中枢同比+738%，中际旭创+216%，新易盛+154%，天孚通信+66% [2] 网络国产化进程 - 芯片环节国产替代空间持续开阔 [2] - 云基建环节受益于本土AIDC供需格局改善，液冷、电源等配套景气度处于快速上行通道 [2] - 网络环节在国产Scale up与超节点方案驱动下迎来需求放量，卫星产业链步入规模发射与商业落地的关键期 [2] - 端侧环节随大模型优化与硬件成本降低，预计将开启应用爆发的新阶段 [2] 细分赛道26Q1前瞻 - **运营商**：算力建设积极，预计增速稳健并延续高股息配置价值 [2][3] - **网络设备**：深度受益于AI需求，云厂商资本开支的持续投入与超节点放量将为全年业绩提供有力支撑 [2][3] - **物联网**：显著受益于端侧AI+机器人等驱动，下游需求有望保持高增长 [2][3] - **光纤光缆**：处于景气复苏周期，AI基建、无人机等拉动量价上行 [2][3] - **IDC（互联网数据中心）**：供需关系持续改善，伴随训练/推理端需求放量，行业高景气度将得到进一步强化 [2][3] 重点公司分析 - **中际旭创**：作为数通光模块全球核心，其800G等产品受益于大厂AI算力需求并全球率先放量，1.6T产品迭代加速；硅光芯片自研，技术与市场领先，预计硅光份额在26年有望进一步提升 [4] - **新易盛**：具备高品牌优势，海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于AI算力网络需求 [4] - **天孚通信**：作为国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要AI客户，预计高速光引擎需求将持续带动有源器件收入高速增长 [4] - **源杰科技**：作为国产光芯片核心厂商，受益于硅光数据中心等驱动，随着高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎来拐点 [5] - **中兴通讯**：公司成长驱动力从运营商“建网CapEx”演进到产业数字化，芯片端对内赋能（如中兴微电子）是重要看点，同时消费者业务有望受益于AI终端需求 [5] - **紫光股份**：作为本土稀缺的ICT核心资产，显著受益于AI、高速网络、运营商云网投资及全行业数字化转型需求 [5] - **润泽科技**：作为AIDC核心标的，与字节长期合作代建大规模智算中心，伴随字节AI全线发力，未来增量市场份额获取有望超预期，公司土地与能耗储备充分 [8] - **奥飞数据**：截至2025H1，公司已投入自建自运营的数据中心总机柜数超57000个，在建工程19.78亿元，上半年新拓展60MW资源用于后续需求扩张，与百度等核心客户关联紧密 [8] - **中天科技**：海洋板块业务有望复苏，海缆板块技术积累深厚，截至2025年7月31日，海洋板块在手订单约133亿元 [9] 相关标的梳理 - **AI算力网络**：包括光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）、算力设备（紫光股份、锐捷网络、中兴通讯）、光器件（源杰科技、仕佳光子）、液冷（英维克）、AIDC（润泽科技、奥飞数据） [2] - **运营商**：中国移动、中国电信 [2] - **统一通信**：亿联网络 [2] - **AIoT（人工智能物联网）**：包括物联网模组（广和通、美格智能）、AIoT芯片（乐鑫科技） [2] - **光纤光缆/海缆**：中天科技 [2] 业绩与估值数据摘要 - 根据报告预测，通信行业重点公司26Q1归母净利润同比增速呈现分化，高增长集中在光通信领域，如源杰科技预测增速区间为500%-1100%，中际旭创为200%-300%，新易盛为150%-200% [10] - 部分公司估值（基于2026年Wind一致预期净利润）如下：中际旭创PE为36倍，新易盛为29倍，天孚通信为84倍，源杰科技为287倍，中国移动为14倍，中兴通讯为22倍 [11]