报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入50.14亿元,同比减少0.7%,实现归母净利润1.97亿元,同比减少60.17% [1] - 2024年Q3单季度公司实现营业收入16.53亿元,同比增长1.99%,环比减少9.46%,实现归母净利润7721万元,同比减少52.24%,环比增加329.29% [1] - 净利润变化的主要原因是Q3毛利同比减少0.87亿元,环比增长0.75亿元 [1] 产品价格和销量情况 - 2024年前三季度,金属镨钕平均含税价格为47.52万元/吨,较2023年同期平均价格66.64万元/吨下降约28.69% [1] - 2024年前三季度,公司产能利用率超90%,高性能磁材产品产销量同比增长约40% [1] 毛利率和净利率情况 - 2024年前三季度,公司毛利率为10.03%,其中单Q3毛利率为12.81%,环比提升5.31pct,同比下降5.62pct [1] - 2024年Q3净利率为4.83%,环比上涨3.81pct,同比下降5.23pct [1] 未来展望 稀土价格预期 - 稀土价格近期企稳反弹,2024年第二批稀土指标同比仅增长6%,相比于2022-2023年25%和21%的增速而言大幅下降,且《稀土管理条例》执行在即,供应端整体趋紧 [2] 产能扩张计划 - 截至2023年底,公司高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能达到2.3万吨,包头二期1.2万吨年产能项目、宁波3000吨年高端磁材及1亿台套磁组件产能项目、赣州高校节能电机用磁材基地项目正在按计划建设,公司预计2024年底将建成3.8万吨毛坯产能生产线 [2] 新兴应用领域布局 - 公司持续进行研发投入,积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域,墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目持续推进,有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领域的市场竞争力 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润3.05/4.84/6.45亿元,EPS分别为0.23/0.36/0.48元/股 [2] - 对应10月25日收盘价的PE分别为74/46/35X [2] 风险提示 - 稀土价格下跌 - 行业竞争加剧 - 人形机器人研发进展不及预期 [1]

文章核心观点 - 目前稀土价格相较往期仍处于大周期的底部,存在一定幅度波动[1] - 公司作为新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商,稀土价格变动保持相对稳定,有利于稀土永磁材料行业的发展,亦有利于公司经营业绩[1] - 公司基于"客户导向,价值共创"的公司价值观,一贯坚持诚信履约,保障客户端交付,建立了完善的稀土原材料采购机制以对冲风险,未来会密切监控稀土原材料价格走势,灵活审慎调整库存与采购策略[1] 行业分析 - 稀土价格波动对稀土永磁材料行业的发展有一定影响,公司作为行业领先供应商,能够保持相对稳定的价格变动[1] - 公司建立了完善的稀土原材料采购机制,能够有效应对原材料价格波动的风险[1] 公司分析 - 公司坚持"客户导向,价值共创"的价值观,诚信履约,保障客户交付[1] - 公司会密切监控稀土原材料价格走势,灵活调整库存和采购策略[1]

公司概况 - 公司是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商 [1] - 公司由赣州单一工厂发展为赣州总部、包头、宁波等多生产基地集团 [2] - 公司拟将母公司现有生产经营性资产进行剥离，投资设立生产型全资子公司，将生产经营职能与投资管理职能分离，提高管理效率 [2] 2024年前三季度业绩 - 公司依托较为充足的在手订单，积极提高市场份额，产能利用率超90%，高性能磁材产品产销量同比增长约40% [1][2] - 实现营业收入50.14亿元，与去年同期基本持平 [1] - 受益于稀土原材料价格同比大幅下降，实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元 [1] - 2024年前三季度毛利率为10.03%，第三季度毛利率为12.81% [2] 稀土价格及采购策略 - 目前稀土价格仍处于大周期的底部，存在一定幅度波动 [2] - 公司建立了完善的稀土原材料采购机制以对冲风险，会密切监控稀土原材料价格走势，灵活审慎调整库存与采购策略 [2] 2025年市场展望 - 结合目前有利的政策支持，以及不断提升的市场渗透率，公司对新能源汽车、变频空调等下游需求保持信心 [2]

报告评级 - 维持"增持"评级,目标价19.26元 [4] 报告核心观点 - 随着稀土原料价格止跌回暖,公司业绩逐渐消化跌价压力,迎来企稳回升 [4] - 包头二期产能逐步释放,公司产能将达到4万吨,随着稀土价格回暖有望迎来量价齐升 [4] - 公司持续研发投入,积极布局人形机器人领域,有望开启第二成长曲线 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测分别为0.24元、0.48元和0.73元 [4] - 2024-2026年营收预计分别为69.27亿元、94.44亿元和107.63亿元 [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.24亿元、6.39亿元和9.85亿元 [5] 行业比较 - 公司为磁材行业龙头,估值应享有溢价,给予2026年26倍PE [4] - 与同行业公司相比,公司估值处于中上水平 [12]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司订单执行情况有所改善,盈利能力有所提升 [1] - 公司持续推进降本增效,研发投入保持高水平 [1] - 公司拟将生产经营与投资管理职能分离,提高管理效率 [1] - 公司积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域,有望受益人形机器人进展 [1] - 预计公司未来几年业绩有望持续增长 [1] 财务数据分析 - 2024年前三季度公司实现营收50.14亿元,同比下降0.72%;归母净利润1.97亿元,同比下降60.17% [1] - 2024年第三季度公司收入16.53亿元,环比下降9.46%,同比增长1.99%;归母净利润0.77亿元,环比增长329.29%,同比下降52.24% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为68.95/82.30/96.40亿元,归母净利润分别为3.53/5.39/6.56亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩环比提升，稳健成长可期 - 前三季度稀土材料价格同比下降,公司业绩承压,三季度环比改善 [3] - 在手订单充足,高性能产品产销提升,高端领域研发投入持续 [3] - 产能建设稳步推进,规划到2025年建成40000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线 [3] 财务数据分析 - 2024-2026年营业收入预测分别为68.48亿元、87.57亿元、108.32亿元,同比增长2.4%、27.9%、23.7% [4] - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.96亿元、5.62亿元、7.68亿元,同比下降47.5%、增长89.7%、36.8% [4][5] - 2024-2026年毛利率预测分别为12.9%、15.4%、16.2% [4] - 2024-2026年ROE预测分别为4.1%、7.4%、9.6% [4] - 2024-2026年PE预测分别为70.4倍、37.1倍、27.1倍 [4][5] 风险提示 无

会议情况 - 公司第四届董事会第三次会议于2024年10月24日召开，9名董事全部出席[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》等三项议案，均全票通过[1][3][5] 公告发布 - 相关报告、公告及制度全文刊登于巨潮资讯网[2][4][5]

会议情况 - 公司于2024年10月24日召开第四届监事会第三次会议[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 报告审议 - 会议审议通过《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》[1] - 表决结果为赞成票3票，反对票0票，弃权票0票[2] 报告刊登 - 《江西金力永磁科技股份有限公司2024年第三季度报告》刊登于巨潮资讯网[2]

舆情管理策略 - 公司制定舆情管理制度应对舆情影响[2] - 董事长任舆情工作组组长负责决策部署[4] - 董秘办负责舆情信息采集，涵盖多种载体[5][7] 舆情分类与处理 - 舆情分为重大和一般两类[7][8] - 一般舆情由董秘和董秘办灵活处置[10] - 重大舆情工作组决策部署应对[10][11] 其他规定 - 违反保密义务造成损失将受处分并担责[13] - 规则自董事会通过生效，由其负责解释[15][17]

市场扩张和并购 - 公司拟在赣州经开区投资设立全资子公司金力永磁（赣州）科技有限公司[2] - 子公司暂定注册资本1亿元，公司持股100%[3] 其他新策略 - 公司拟分离生产经营与投资管理职能提高效率[5] 风险提示 - 子公司设立后资产划转有无法按期完成风险，公司将加强管控[5] 影响说明 - 本次新设公司及划转资产不导致合并报表范围变更[5]