投资评级 - 报告对金力永磁维持“推荐”评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年第三季度盈利大幅改善，归母净利润同比增长172.65%，环比增长45.75% [1] - 业绩增长主要得益于稀土原材料价格上涨带来的磁材产品量价齐升，以及新能源汽车和节能变频空调领域销售量的增长 [2] - 公司积极布局人形机器人磁组件新赛道，墨西哥工厂产能建设中，并已实现小批量交付，有望构建新的成长曲线 [3] - 基于稀土价格上涨和产能持续放量，预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收53.73亿元，同比增长7.16%；归母净利润5.15亿元，同比增长161.81% [1] - 2025年第三季度单季营收18.66亿元，同比增长12.91%，环比增长6.45%；单季归母净利润2.1亿元，同比增长172.65%，环比增长45.75% [1] - 2025年前三季度毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点 [2] - 第三季度四费总额为2.44亿元，环比增加1.23亿元，主要因研发和管理费用增长 [2] 业务板块与运营分析 - 新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46%，营收占比48.7% [2] - 节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48%，营收占比26.9% [2] - 2025年前三季度境外销售收入9.42亿元，占营收17.54%；其中对美国出口销售收入3.54亿元，同比增长43.92% [2] - 第三季度境外销售收入4.29亿元，环比大幅增长113.4%，显示出口管制影响阶段性缓解 [2] - 公司存货余额由年初21.78亿元增长至三季度末28.5亿元，涨幅30.89%，反映为满足订单增长而进行的原材料储备充足 [2] 产能与未来成长点 - 公司目前已建成4万吨稀土永磁毛坯产能，目标在2027年建成6万吨磁材产能 [3] - 墨西哥工厂规划100万台套人形机器人磁组件产能，目前已在建设当中 [3] - 2025年前三季度已在人形机器人磁组件领域实现部分小批量交付 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.21亿元、8.72亿元、10.84亿元 [3][4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.53元、0.64元、0.79元 [3][4] - 以2025年10月20日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为76倍、63倍、51倍 [3][4] - 预计2025-2027年营业收入分别为78.95亿元、91.42亿元、112.22亿元，增长率分别为16.7%、15.8%、22.8% [4][9]

核心财务表现 - 前三季度营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [2] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比激增161.81% [2] - 前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.3亿元，同比增幅高达381.94% [2] - 2025年第三季度单季度营业收入18.66亿元，同比增长12.91% [2] - 2025年第三季度单季度归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长172.65% [2] - 前三季度基本每股收益0.38元/股，同比增长153.33% [2] - 前三季度加权平均净资产收益率7.19%，同比增加4.37个百分点 [3] - 报告期内毛利率较上年同期增加9.46个百分点至19.49% [3] 分业务与市场表现 - 新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46% [4] - 节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48% [4] - 前三季度境外市场实现销售收入9.42亿元，占营业收入的17.54% [4] - 对美国出口销售收入3.54亿元，占营业收入的6.58%，同比增长43.92% [4] 资产与负债状况 - 报告期末总资产达147.2亿元，较上年末增长19.7% [3][5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益72.23亿元，较上年末增长2.95% [3][5] - 交易性金融资产同比增长80.09%，主要因期末持有的结构性存款等产品增加 [5] - 应收票据同比激增279.89%，源于在手商业承兑汇票增加 [5] - 应收账款同比增长35.80%，系应收客户款项增加 [5] - 存货同比增长30.89%，主要为满足订单增长储备的原材料及合金片大幅增加 [5] - 短期借款同比增长415.87%，长期借款同比增长56.83%，主要因业务发展需要增加贷款 [5] - 应付账款同比增长125.18%，合同负债同比增长205.12% [5] 现金流与业务拓展 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.99亿元，同比下降196.1%，主要因原材料采购增加 [3][6] - 前三季度筹资活动产生的现金流量净额为16.94亿元，同比增长1413.77%，主要系发行H股可转债及借款增加所致 [6] - 公司在具身机器人电机转子及磁材产品实现小批量交付，低空飞行器领域亦有小批量产品交付 [6] - 公司成立橡胶软磁事业部并投资建设相关生产线，与现有产品形成互补 [6] 运营亮点与前景 - 新建产能稳步释放，核心业务板块销量增长显著，带动盈利能力大幅改善 [3] - 面对主要稀土原材料市场价格上升，公司通过灵活调整库存策略保障交付能力 [4] - 公司第四季度在手订单充足，为后续业绩持续增长奠定基础 [4]

已披露三季报公司整体业绩概况 - 截至10月21日，共有140家公司公布2025年三季报，其中103家净利润同比增长，占比73.6%，37家净利润同比下降，占比26.4% [1] - 101家公司营业收入同比增长，39家公司营业收入同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有85家，利润收入均下降的公司有21家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有24家 [1] 净利润增幅领先公司具体数据 - 光华科技净利润增幅最大，达1233.70%，净利润为9039.34万元，营业收入为204433.57万元，同比增长11.50% [1] - 仕佳光子净利润同比增长727.74%，净利润为29971.78万元，营业收入为156043.74万元，同比增长113.96% [1] - 神通科技净利润同比增长584.07%，净利润为11326.61万元，营业收入为130196.13万元，同比增长34.65% [1] - 永鼎股份净利润同比增长474.30%，净利润为32909.62万元，营业收入为363039.87万元，同比增长22.13% [1] - 寒武纪净利润同比增长321.49%，净利润为160464.57万元，营业收入为460742.44万元，同比增长2386.38% [1] - 光庭信息净利润同比增长308.53%，净利润为4477.54万元，营业收入为42051.76万元，同比增长23.05% [1] - 晋西车轴净利润同比增长268.03%，净利润为2211.44万元，营业收入为87199.70万元，同比下降0.11% [1] - 星网宇达净利润同比增长260.00%，净利润为3837.49万元，营业收入为26643.06万元，同比增长14.97% [1] - 永和股份净利润同比增长220.39%，净利润为46924.50万元，营业收入为378557.57万元，同比增长12.04% [1] - 道氏技术净利润同比增长182.45%，净利润为41544.60万元，营业收入为600086.22万元，同比下降1.79% [1] - 沃华医药净利润同比增长179.34%，净利润为6399.50万元，营业收入为62461.34万元，同比增长8.31% [1] - 川金诺净利润同比增长175.61%，净利润为30441.77万元，营业收入为280669.96万元，同比增长27.57% [1] - 金力永磁净利润同比增长161.81%，净利润为51545.89万元，营业收入为537294.84万元，同比增长7.16% [1] - 开勒股份净利润同比增长159.14%，净利润为2162.67万元，营业收入为23845.77万元，同比下降14.32% [1] - 华东数控净利润同比增长151.78%，净利润为2312.18万元，营业收入为24883.19万元，同比下降3.21% [1] - 大族数控净利润同比增长142.19%，净利润为49170.68万元，营业收入为390281.72万元，同比增长66.53% [1] - 美芯晟净利润同比增长132.00%，净利润为1031.98万元，营业收入为42157.73万元，同比增长46.47% [1] - 鼎通科技净利润同比增长125.39%，净利润为17657.20万元，营业收入为115619.72万元，同比增长64.45% [2] - 双一科技净利润同比增长125.25%，净利润为14453.71万元，营业收入为72993.19万元，同比增长15.41% [2] - 合金投资净利润同比增长124.87%，净利润为725.81万元，营业收入为22980.72万元，同比增长54.61% [2] - 银禧科技净利润同比增长116.39%，净利润为8471.41万元，营业收入为165258.16万元，同比增长16.75% [2] - 利元亨净利润同比增长109.14%，净利润为4749.29万元，营业收入为242416.13万元，同比增长4.37% [2] - 金田股份净利润同比增长104.37%，净利润为58848.75万元，营业收入为9176496.96万元，同比下降0.09% [2] - 合力泰净利润同比增长101.45%，净利润为1781.03万元，营业收入为125945.10万元，同比增长23.84% [2] - 思创医惠净利润同比增长98.32%，净利润为-476.22万元，营业收入为60381.87万元，同比增长6.95% [2] - *ST春天净利润同比增长96.87%，净利润为-283.17万元，营业收入为21253.03万元，同比增长7.32% [2] - 祥源新材净利润同比增长94.49%，净利润为4065.22万元，营业收入为43990.89万元，同比增长32.34% [2] - 集友股份净利润同比增长88.92%，净利润为-597.47万元，营业收入为12822.63万元，同比下降68.47% [2] - 嘉澳环保净利润同比增长81.87%，净利润为-2536.59万元，营业收入为300484.83万元，同比增长189.39% [2] - 三棵树净利润同比增长81.22%，净利润为74360.83万元，营业收入为939151.67万元，同比增长2.69% [2]

行业投资评级 - 对有色、钢铁行业的投资评级为“看好”，并予以维持 [6] 核心观点 - 报告核心观点为“与其为过去防守，不如向未来布局”，认为在市场风险偏好有望恢复的背景下，为明年布局是获取超额收益的重要来源 [2][3][15] - 部分投资者为保护全年投资收益，在仓位配置与板块选择上转向保守 [9][14] - 报告展望明年，黄金在信用与避险双重利多支撑下有望持续新高，稀土在战略价值与供需缺口推动下有望不断上涨，铜板块在欧美财政扩张与通胀上行预期下存在逢低布局机会 [9][15] 分行业总结 黄金 - 短期金价波动偏高，黄金ETF波动率超过今年4月18日中美同意谈判前的峰值水平 [9][16] - 中期看，明年欧美较强的财政货币宽松预期，以及美国Zions Bancorp子公司计提5000万美元减值引发对地区性中小银行信贷质量的担忧，将持续推升黄金避险需求，支撑金价中期新高 [9][16] - 截至2025年10月17日，COMEX金价报收4267.9美元/盎司，周环比明显上涨5.76% [95] 稀土 - 短期价格下跌且板块博弈加剧，市场预期中美元首会晤或达成有条件的稀土出口协定 [9][16] - 中期看，中国稀土产业在冶炼分离产能、产品质量、萃取工艺等方面较国外具备明显领先优势，稀土管制范围全面扩容有望维持行业领先地位 [9][16] - 预计在风电、人形机器人等行业需求增长下，中期稀土供需缺口有望放大 [9][16] 铜 - 短期伦铜价格波动剧烈，受市场风险偏好摇摆、降息后经济不确定性发酵及美国政府停摆超预期导致关键经济数据缺失影响 [9][17] - 中期坚定看好铜价上行，美联储主席鲍威尔透露可能在未来几个月停止缩表，进一步降息预期巩固，从AI投资转向更广泛的经济复苏与制造业投资将推动铜价随供需缺口扩大持续上行 [9][17] - 2025年7月全球精炼铜产量(原生+再生)为249.8万吨，同比明显上升8.80% [68] 钢铁 - 供需：本周螺纹消耗量为220万吨，环比明显下降8.84%，同比大幅下降14.77%；铁水产量周环比微幅下降0.36% [18][20][24] - 库存：钢材社会库存本周合计1126万吨，周环比上升6.32%；钢厂库存合计456万吨，周环比上升10.27% [25] - 盈利：价格与成本均下行，钢材盈利承压，长流程螺纹钢毛利周环比明显下降43元/吨 [28][33][34] - 钢价：普钢价格指数本周为3416元/吨，周环比小幅下降1.50%，价格延续弱稳格局 [38][39] 新能源金属 - 供给：2025年8月中国碳酸锂产量为80040吨，同比大幅上升46.54%；氢氧化锂产量为22500吨，同比大幅下降10.71% [42] - 需求：2025年8月中国新能源乘用车产量为131.92万辆，同比大幅上升26.00%；销量为132.54万辆，同比大幅上升25.66% [48] - 价格：锂精矿(6%,CIF中国)平均价为1175美元/吨，国产电池级碳酸锂价格为7.575万元/吨，周环比明显上升3.55% [55][56] 工业金属 - 供给：2025年9月电解铝产量为370万吨，同比明显上升3.04%，环比明显下降2.49%；电解铝开工率为98.27%，环比微幅上升0.16个百分点 [73][76] - 需求：2025年9月中国制造业PMI为49.8%，环比小幅上升0.4个百分点；美国制造业PMI为49.1%，环比小幅上升0.4个百分点 [78] - 价格：本周LME铜结算价为10528美元/吨，周环比小幅下降1.09%；LME铝结算价为2790美元/吨，周环比微幅下降0.36% [91][92] 板块市场表现 - 本周上证综指下跌1.47%，报收3840点；申万有色板块下跌3.07%，报收7323点；申万钢铁板块下跌2.01%，报收2545点 [104][105] 投资建议 - 黄金板块建议关注紫金矿业(601899，买入)，因其有黄金子公司拆分上市、电积铜成本环比下行及明年铜矿增量较大等看点 [117] - 稀土板块建议关注北方稀土(600111，买入)和金力永磁(300748，买入) [117] - 铜板块提及铜陵有色(000630)、洛阳钼业(603993)、江西铜业(600362)，均未评级 [117]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [1] - 2025年前三季度归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%，扣非净利润4.3亿元，同比增长381.94% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点，且毛利率逐季走高，一季度和上半年分别为15.7%和16.39% [1] 公司运营与订单 - 公司新建产能稳步释放，产能利用充足，第四季度在手订单充足 [1][3] - 公司通过灵活调整原材料库存策略等措施应对稀土原材料价格波动，保障交付能力 [2] - 今年以来公司股价累计上涨125%，目前总市值超550亿元 [3] 产品销售与下游应用 - 新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，对应产品销售量同比增长23.46% [3] - 节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元，对应产品销售量同比增长18.48% [3] - 新兴产业领域如具身机器人电机转子及磁材产品、低空飞行器领域均有小批量交付 [3] 行业趋势 - 上游稀土原材料市场价格走高，稀土磁材价格自2024年第四季度触底回升 [1] - 稀土供给端收缩效应逐渐显现，产业链价格逐步开启上升态势 [1] - 稀土磁材在下游的应用进一步打开，产品应用于新能源汽车、节能变频空调、风力发电等多个领域 [3]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入53.73亿元，同比增长7.16% [1] - 主营业务收入48.99亿元，同比增长12.59% [1] - 毛利率为19.49%，较上年同期显著增加9.46个百分点 [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比大幅增长161.81% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4.30亿元，同比激增381.94% [1] 业务板块表现 - 新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46% [1] - 节能变频空调领域销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48% [1] - 新建产能稳步释放，产能利用充足 [1] 市场与销售分布 - 境外销售收入9.42亿元，占营业收入比重为17.54%，与上年同期基本持平 [1] - 对美国出口销售收入3.54亿元，占营业收入6.58%，同比增长43.92% [1] 运营与成本管理 - 主要稀土原材料市场价格较去年同期整体呈上升趋势 [2] - 公司通过灵活调整原材料库存策略等措施应对价格波动风险 [2] - 交付能力获得国内外客户充分肯定，经营稳定性与可持续性得到巩固 [2]

业绩变动原因具体如下：1、2025年前三季度，公司新建产能稳步释放，产能利用充足。新能源汽车及 汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，对应产品销售量同比增长23.46%;节能变频空调领域实现销售 收入14.46亿元，对应产品销售量同比增长18.48%。此外，本报告期实现境外销售收入9.42亿元，占营 业收入的17.54%，与上年同期基本持平;其中对美国出口的销售收入为3.54亿元，占营业收入的6.58%， 同比增长43.92%。2、2025年前三季度，主要稀土原材料市场价格较去年同期整体呈上升趋势，公司通 过灵活调整原材料库存策略等措施，积极应对稀土原材料价格波动风险，保障交付能力获得国内外客户 的充分肯定，进一步巩固了经营的稳定性、可持续性。此外，截至本公告日期，公司第四季度在手订单 充足。 智通财经APP讯，金力永磁(06680)发布公告，2025年前三季度，营业收入53.73亿元，同比增长7.16%; 归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比增长161.81%;基本每股收益0.38元。 ...

公司人事变动 - 金力永磁非执行董事李晓光辞任非执行董事及董事会战略委员会委员职务 [1] - 辞任原因为工作调整 [1] - 辞任于2025年10月20日收到并即日生效 [1]

格隆汇10月20日丨金力永磁(06680.HK)公告，于2025年10月20日收到公司非执行董事李晓光递交的书面 辞呈。由于工作调整原因，李晓光向董事会请辞公司非执行董事及董事会战略委员会委员职务。以上辞 任即日生效。 ...

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润表现 - 公司2025年第三季度营业收入为18.659亿元人民币，同比增长12.91%[10] - 公司2025年前三季度累计营业收入为53.729亿元人民币，同比增长7.16%[10] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.105亿元人民币，同比大幅增长172.65%[10] - 公司2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为5.155亿元人民币，同比大幅增长161.81%[10] - 公司2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.961亿元人民币，同比大幅增长254.98%[10] - 公司营业收入53.73亿元，同比增长7.16%[32] - 公司主营业务收入48.99亿元，同比增长12.59%[32] - 归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比增长161.81%[32] - 营业总收入同比增长7.2%至53.73亿元，上期为50.14亿元[40] - 净利润同比大幅增长161.4%至5.24亿元，上期为2.01亿元[41] - 营业利润同比增长159.6%至5.72亿元，上期为2.20亿元[41] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为5.24亿元，较上年同期的1.70亿元增长208.8%[43] - 基本每股收益为0.38元，较上年同期的0.15元增长153.3%[43] 成本和费用 - 研发费用增加至3.16亿元，增幅37.31%，主要因研发投入的原材料费用增加[18] - 所得税费用增加至4,697万元，增幅160.02%，主要因利润增长[19] - 研发费用同比增长37.3%至3.16亿元，上期为2.30亿元[40] - 管理费用同比增长34.2%至1.57亿元，上期为1.17亿元[40] - 财务费用为负1.20亿元，主要由于利息收入高于利息费用[40] - 信用减值损失扩大至-1,343万元，同比下降92.66%，主要因计提的应收账款坏账增加[19] - 毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点[32] 现金流状况 - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.990亿元人民币，同比下降196.10%[10] - 经营现金流量净额由正转负为-1.99亿元，同比下降196.10%，主要因原材料采购增加等所致[19] - 筹资活动现金流量净额大幅增至16.94亿元，增幅达1,413.77%，主要因发行H股可转债及借款增加[19] - 经营活动产生的现金流量净额为负1.99亿元，较上年同期的正2.07亿元大幅下降[46] - 销售商品、提供劳务收到的现金为52.52亿元，与上年同期的52.68亿元基本持平[46] - 购买商品、接受劳务支付的现金为48.37亿元，较上年同期的45.25亿元增长6.9%[46] - 投资活动产生的现金流量净额为负6.48亿元，较上年同期的负6.15亿元进一步扩大[47] - 筹资活动产生的现金流量净额为16.94亿元，较上年同期的负1.29亿元显著改善[48] - 现金及现金等价物净增加额为8.44亿元，期末余额为29.16亿元[48] - 吸收投资收到的现金为9.14亿元，主要来自子公司吸收少数股东投资[48] 资产和负债变动 - 短期借款大幅增加至13.31亿元，增幅达415.87%，主要因业务需要增加流动资金贷款[16] - 应付账款增加至8.56亿元，增幅125.18%，主要因业务增长需要增加采购[16] - 长期借款增加至12.28亿元，增幅56.83%，主要因增加银行长期贷款[17] - 公司总资产截至报告期末为147.197亿元人民币，较上年度末增长19.70%[10] - 公司交易性金融资产报告期末为3.353亿元人民币，较期初增长80.09%[15] - 公司应收账款报告期末为27.472亿元人民币，较期初增长35.80%[15] - 公司存货报告期末为28.508亿元人民币，较期初增长30.89%[15] - 合同负债增加至1.21亿元，增幅205.12%，主要因预收客户款项增加[17] - 一年内到期的非流动资产激增至6.85亿元，增幅6,719.88%，主要因大额存单增加[16] - 货币资金期末余额为29.40亿元，期初余额为27.13亿元[35] - 短期借款期末余额为13.31亿元，期初余额为2.58亿元[37] - 负债总额同比增长42.6%至73.86亿元，上期为51.80亿元[38] - 归属于母公司所有者权益合计为72.23亿元，较期初71.60亿元增长2.9%[38] - 长期借款同比增长56.8%至12.28亿元，上期为7.83亿元[38] - 公司总资产同比增长19.7%至147.20亿元，上期为122.97亿元[38] 各业务领域表现 - 新能源汽车及汽车零部件领域销售收入26.15亿元，产品销售量同比增长23.46%[32] - 节能变频空调领域销售收入14.46亿元，产品销售量同比增长18.48%[32] - 境外销售收入9.42亿元，占营业收入的17.54%[32] - 对美国出口销售收入3.54亿元，占营业收入的6.58%，同比增长43.92%[32] 新业务与投资进展 - 2025年前三季度公司在具身机器人电机转子及磁材产品领域实现小批量交付[31] - 2025年前三季度公司在低空飞行器领域实现产品小批量交付[31] - 公司2025年成立橡胶软磁事业部并投资建设智能化生产线一期项目[31] 股东及股权结构 - 控股股东江西瑞德创业投资有限公司持有387,100,160股人民币普通股，占公司总股本比例未披露但为第一大股东[24] - 第二大股东HKSCC NOMINEES LIMITED持有227,640,800股境外上市外资股[24] - 股东赣州欣盛投资管理中心（有限合伙）持有的10,006,470股中有8,000,000股处于质押状态，质押比例约为80%[23] - 股东赣州格硕投资管理中心（有限合伙）持有的8,603,174股中有3,800,000股处于质押状态，质押比例约为44%[23] - 公司实际控制人蔡报贵、胡志滨、李忻农通过瑞德创投、赣州欣盛、赣州格硕等一致行动人合计控制公司股份[25] - 高管毛华云因离任导致限售股变动，期末限售股数为2,550,720股[28] 其他综合收益 - 其他综合收益税后净额由上年同期的负27.1百万元转为正8.7百万元[42]