外资持股 - 证监会等六部门放宽外资准入门槛，鼓励外资开展长期投资、价值投资[2] - 这家公司是信创行业领军者，阿布达比投资局2024年Q3新进前十大流通股东[1,3] - 长白山是长白山保护开发区最大的旅游客运公司，高盛国际-自有资金2024年Q3买入公司276.02万股，占总股本1.04%[3] 无人驾驶 - 小马智行与北汽新能源合作推进自动驾驶出行服务（Robotaxi）大规模落地[3] - 全球Robotaxi服务有望在2026年左右实现商业化，中国预计将成为全球最大的Robotaxi服务市场[4] - 万马科技子公司优咔科技与企业合作打造点到点的robotaxi路线，公司"遨云"自动驾驶解决方案可以赋能主机厂[4] 公司动态 - 公司已于2023年7月与智谱华章签署战略合作协议，包含基础模型使用、专有模型训练及私有云部署等深度合作[8] - 公司重视新技术发展，2023年AI营销案例近300个，AI驱动收入达1.08亿元[11] - 公司构建营销行业模型BlueAI，与百度、微软中国、谷歌等合作，发挥场景优势，打造企业级营销助手[11] 主力动向 - 金力永磁公司积极布局上游资源，拟认购澳洲稀土公司Hastings9.8%的股份[12] - 金力永磁公司稀土采购坚持绿色回收优先，2023年使用1848吨回收稀土原材料，占比29.39%[12] - 金力永磁公司在机器人及工业伺服电机领域深耕多年，积极配合新兴领域产品研发[12]

财联社11月1日讯（编辑童古）稀土概念港股急升，截至发稿，金力永磁(06680.HK)涨24%，中国稀土 (00769.HK)涨14%。华泰证券研报指出，缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导 致中重稀土供需格局短缺。 南向资金持股金力永磁数量占发行股的15.77% 数据显示，南向资金截至10月31日持有金力永磁3167.98万股，持股市值2.39亿港元，较上个交易日减少 898.81万港元，持股数量占发行股的15.77%。 缅甸稀土开采停滞 机构看好中重稀土 华泰证券称，缅甸矿山停产以及国内中重稀土因环保等原因供给受限，或导致中重稀土供需格局短缺。 若原料库存消耗殆尽，中重稀土价格可能出现大幅上涨。轻稀土供需格局亦将改善，但国内供给仍有潜 力，短缺幅度或弱于中重稀土。 缅甸是我国重要的稀土原料来源之一，今年1月至9月，我国从缅甸进口3.1万吨稀土氧化物，占同期氧 化物总进口量的74.9%。 对于缅甸稀土开采停滞，中国稀土相关人士表示，已看到一些媒体相关信息。目前，公司有自采矿，能 保证自身所需。 北方稀土相关人士则表示，原来有进口矿，现在就相当于供给量少了。对于该事件是否会影响稀土价 格，北 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][13] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司产能利用率超90%,高性能磁材产品产销量同比增长约40%,加上个别客户在稀土原材料价格相对高位时签订的锁价订单已部分执行,公司盈利能力有所改善 [5] - 但近几年稀土原材料价格下行趋势,原材料成本变动滞后,叠加行业竞争加剧等因素影响,公司近两年盈利能力承压 [5] - 公司产能稳步提升,包括包头二期12000吨/年产能项目、宁波3000吨/年高端磁材及1亿台套组件产能项目、赣州高效节能电机用磁材基地项目 [6] - 公司规划到2025年建成40000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线 [6] - 公司并不一味追求产能扩张,而是以销定产,根据市场情况灵活调整,尽量保持建成产能高开工率 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年预计收入64.5/74.9/87.3亿元,同比增速-3.6/16.2/16.5% [13] - 2024-2026年预计归母净利润3.33/5.89/8.81亿元,同比增速-41.0/76.9/49.6% [13] - 2024-2026年预计摊薄EPS为0.25/0.44/0.66元 [13] - 当前股价对应PE为68/38/26x [13]

金力永磁（300748.SZ） 金属新材料 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 28 日 603 Q3 盈利环比修复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司经营情况 - 产能利用率超90%[1] - 三季度盈利能力有所改善[1] - 高性能产品产销量增长约40%[1] - 营业收入50.14亿元，与去年同期基本持平[1] 行业发展趋势 - 稀土价格处于大周期底部，存在一定幅度波动[1] - 稀土永磁材料行业发展有利[1] - 人形机器人用磁体及磁组件领域有望受益[1] - 稀土价格或将持续上行[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[1][2] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

报告公司投资评级 - 公司的投资评级为"增持"[12] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入50.1亿元,同比下降0.7%,实现归母净利润1.97亿元,同比下降60.2%[3] - 公司2024年Q3实现营收16.5亿元,同比增长2.0%,环比下降9.5%,归母净利润7721万元,同比下降52.2%,环比增长329%[3] - 公司产品产销量大幅增长,有效抵消了原料价格下降的影响,实现了稳定运营[3][7] - 公司Q3毛利率和净利率环比有所提升,主要得益于原料价格下降和生产管理优化[3][10] - 公司计划投资1亿美元在墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线,有助于满足客户需求,为公司带来新的业绩增长点[1][2] 财务数据总结 - 2024年公司预计营业收入为67.81亿元,同比增长1.4%;归母净利润为3.04亿元,同比下降46.09%[7] - 2024年公司毛利率和净利率分别为12.49%和4.51%,较2023年有所下降[7][10] - 公司2024年预计每股收益为0.23元,市盈率为68.57倍[7] - 公司2024年EBITDA为8.11亿元,EBIT为3.34亿元,分别同比下降36.56%和46.03%[7]

公司和行业概述 公司概况 [1] - 公司是一家集研发、生产和销售高性能凝血防泳池材料、磁阻电和布局系统回收的综合高新技术企业 - 主要客户广泛用于新能源汽车、节能变频空调、风电等领域 - 是国家政策大力支持的产业 公司业务 [1] - 公司产品为定制化产品，根据客户要求提供 - 公司股权结构多元化，2008年上市，2022年在港交所上市 公司运营情况 [1][2][4][5] - 前三季度订单充足，产能利用率超过90% - 产销量同比增长约40%，实现营收50.1亿元 - 但受到稀土原材料价格下降、个别延期订单、行业竞争加剧等因素影响，前三季度规模经济利润下降约60% - 第三季度毛利率为12.8%，环比有较大幅度提升 公司发展战略 [2][3][6] - 在行业第五期,希望进一步提高市场份额,利用新建产能 - 持续加大研发投入,提升功率水平,布局新的增长点如人形机器人 - 重视ESG建设,入选标普全球可持续发展年鉴 行业动态 行业竞争情况 [7][8][9] - 行业价格战较为激烈,受下游需求观望、下游行业竞争加剧等因素影响 - 但公司凭借技术实力、生产能力、研发能力等优势,能够在竞争中占据更高的市场份额 稀土价格走势 [8][9][10][14] - 稀土价格整体呈现震荡走势,上涨和下跌都有可能 - 受缅甸局势等因素影响,价格可能有一定波动,但公司主要从国内两大稀土集团采购,不会受到直接影响 - 公司采取销定产策略,适当储备原材料,以应对价格波动 下游需求情况 [4][5][10][11] - 新能源汽车、空调、风电等三大应用领域需求保持稳定 - 公司在这些领域的市占率约30%左右,未来仍有较大提升空间 - 墨西哥组件项目正在推进,主要为满足海外客户需求 其他重要信息 研发投入 [2][6] - 前三季度研发费用约2.3亿元,占营收4.6% - 持续加大研发投入,提升产品性能,布局新兴领域如人形机器人 产能规划 [3][5][10] - 明年设计产能4万吨,将根据订单情况逐步释放 - 未来产能扩张主要通过墨西哥工厂、并购等方式实现 毛利率情况 [4][9][12][13] - 第三季度毛利率12.8%,环比有较大幅度提升 - 部分高价订单执行对毛利率有正向影响,但整体仍受原材料价格波动影响 - 未来毛利率水平将取决于稀土价格走势 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入50.14亿元,同比减少0.7%,实现归母净利润1.97亿元,同比减少60.17% [1] - 2024年Q3单季度公司实现营业收入16.53亿元,同比增长1.99%,环比减少9.46%,实现归母净利润7721万元,同比减少52.24%,环比增加329.29% [1] - 净利润变化的主要原因是Q3毛利同比减少0.87亿元,环比增长0.75亿元 [1] 产品价格和销量情况 - 2024年前三季度,金属镨钕平均含税价格为47.52万元/吨,较2023年同期平均价格66.64万元/吨下降约28.69% [1] - 2024年前三季度,公司产能利用率超90%,高性能磁材产品产销量同比增长约40% [1] 毛利率和净利率情况 - 2024年前三季度,公司毛利率为10.03%,其中单Q3毛利率为12.81%,环比提升5.31pct,同比下降5.62pct [1] - 2024年Q3净利率为4.83%,环比上涨3.81pct,同比下降5.23pct [1] 未来展望 稀土价格预期 - 稀土价格近期企稳反弹,2024年第二批稀土指标同比仅增长6%,相比于2022-2023年25%和21%的增速而言大幅下降,且《稀土管理条例》执行在即,供应端整体趋紧 [2] 产能扩张计划 - 截至2023年底,公司高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能达到2.3万吨,包头二期1.2万吨年产能项目、宁波3000吨年高端磁材及1亿台套磁组件产能项目、赣州高校节能电机用磁材基地项目正在按计划建设,公司预计2024年底将建成3.8万吨毛坯产能生产线 [2] 新兴应用领域布局 - 公司持续进行研发投入,积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域,墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目持续推进,有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领域的市场竞争力 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润3.05/4.84/6.45亿元,EPS分别为0.23/0.36/0.48元/股 [2] - 对应10月25日收盘价的PE分别为74/46/35X [2] 风险提示 - 稀土价格下跌 - 行业竞争加剧 - 人形机器人研发进展不及预期 [1]

文章核心观点 - 目前稀土价格相较往期仍处于大周期的底部,存在一定幅度波动[1] - 公司作为新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商,稀土价格变动保持相对稳定,有利于稀土永磁材料行业的发展,亦有利于公司经营业绩[1] - 公司基于"客户导向,价值共创"的公司价值观,一贯坚持诚信履约,保障客户端交付,建立了完善的稀土原材料采购机制以对冲风险,未来会密切监控稀土原材料价格走势,灵活审慎调整库存与采购策略[1] 行业分析 - 稀土价格波动对稀土永磁材料行业的发展有一定影响,公司作为行业领先供应商,能够保持相对稳定的价格变动[1] - 公司建立了完善的稀土原材料采购机制,能够有效应对原材料价格波动的风险[1] 公司分析 - 公司坚持"客户导向,价值共创"的价值观,诚信履约,保障客户交付[1] - 公司会密切监控稀土原材料价格走势,灵活调整库存和采购策略[1]

公司概况 - 公司是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商 [1] - 公司由赣州单一工厂发展为赣州总部、包头、宁波等多生产基地集团 [2] - 公司拟将母公司现有生产经营性资产进行剥离，投资设立生产型全资子公司，将生产经营职能与投资管理职能分离，提高管理效率 [2] 2024年前三季度业绩 - 公司依托较为充足的在手订单，积极提高市场份额，产能利用率超90%，高性能磁材产品产销量同比增长约40% [1][2] - 实现营业收入50.14亿元，与去年同期基本持平 [1] - 受益于稀土原材料价格同比大幅下降，实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元 [1] - 2024年前三季度毛利率为10.03%，第三季度毛利率为12.81% [2] 稀土价格及采购策略 - 目前稀土价格仍处于大周期的底部，存在一定幅度波动 [2] - 公司建立了完善的稀土原材料采购机制以对冲风险，会密切监控稀土原材料价格走势，灵活审慎调整库存与采购策略 [2] 2025年市场展望 - 结合目前有利的政策支持，以及不断提升的市场渗透率，公司对新能源汽车、变频空调等下游需求保持信心 [2]