股东大会时间 - 现场会议时间为2025年5月28日14:30[1] - 网络投票时间为2025年5月28日09:15 - 15:00[1][2] - 股权登记日为2025年5月23日[3] 会议地点及登记 - 现场会议地点为赣州锦江国际酒店会议室[3] - A股股东登记时间为2025年5月26日8:00 - 17:00[6] - A股股东登记地点为公司董秘办[8] 提案及投票 - 提案7.00 - 9.00关联股东回避表决[5] - 提案12.00 - 20.00需三分之二以上表决通过[5] - 网络投票代码为350748，简称为金力投票[18]

股份回购 - 公司拟回购A股，资金1 - 2亿元[2] - 自筹资金占比不超90%[2] - 回购价不超31.18元/股[2] 股东持股 - 江西瑞德持股387,100,160股，占比28.21%[3] - HKSCC NOMINEES LIMITED持股227,640,800股，占比16.59%[3] - 赣州工业持股69,120,000股，占比5.04%[3] - 陕西煤业持股53,631,950股，占比3.91%[3] - 金风投资持股52,606,933股，占比3.83%[3] - 赣州欣盛持股23,536,435股，占比1.72%[3] - 易方达创业板基金持股16,824,230股，占比1.23%[4]

业绩概要：2024年公司实现营业收入67.63亿元（+1.13%），归母净利润2.91亿元（-48.37%），扣非后 归母净利润为 1.70 亿元（-65.49%），对应 EPS 为 0.22 元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2 元，公司2024年累计现金分红总额为2.71亿元，占公司归母净利润的比例为93%，2025Q1公司实现营业 收入17.54亿元（同比+14.19%，环比+0.29%），实现归母净利润1.61亿元（同比+57.85%，环比 +70.48%）。 风险提示：原材料价格大幅波动、募投项目进程不及预期、终端需求不及预期等。 进一步完善产能扩张蓝图：截至2024年年底，公司具备3.8万吨的钕铁硼毛坯年产能，预计在2025年将 建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的人形机器人磁组件生产线。2025 年 1月，公司积极响应国 家关于全力建设"两个稀土基地"的政策，根据未来新能源汽车、变频空调、人形机器人等市场需求，公 司决定于包头基地投资建设"年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目"，力争到2027年建成6万吨高 性能稀土永磁材料产能，并具备先进的人形机器人磁组件生产线。 股权激励调 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 随着稀土永磁需求快速增长，公司各新增项目落地，业绩有望持续增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测为6.33、8.02、9.87亿元，对应PE为43.9、34.7、28.2倍，产品技术行业领先，高端产品市场份额有望持续提升 [9] 公司基本情况 - 公司为金力永磁（300748.SZ），行业为有色金属，大股东是江西瑞德创业投资有限公司，持股28.21%，实际控制人是蔡报贵、胡志滨、李忻农，总股本1372百万股，总市值260亿元 [1] 公司业绩情况 - 2024年实现营收67.63亿元，yoy + 1.13%；归母净利润2.91亿元，yoy - 48.37%；归母扣非净利润1.70亿元，yoy - 65.49%；2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税） [5] - 2025年一季度实现营收17.54亿元，yoy + 14.19%；归母净利润1.61亿元，yoy + 57.85% [5] 公司产销情况 - 2024年生产高性能磁材毛坯约2.93万吨，同比增长39.48%，销售高性能磁材成品约2.09万吨，同比增长37.88% [8] - 2025年第一季度新建产能进一步释放，产能利用率超90%，磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，磁材成品销量约6024吨，较上年同期均增长超40% [8] 公司盈利能力情况 - 2024年金属镨钕平均价格（含税）为49万元/吨，同比下降约25%，原材料成本变动滞后，叠加行业竞争加剧等因素，公司2024年度毛利率降低4.94个百分点至11.13% [8] - 分季度来看，公司持续推进降本增效，叠加个别客户锁价订单在第三季度后陆续执行，第三、四季度盈利能力逐步改善 [8] - 2025年Q1稀土价格进一步抬升，Q1金属镨钕平均价格（含税）为52.8万元/吨，同比 + 2.7%，环比 + 11.5%，公司销售毛利率提升至15.7% [8] 公司产能扩张情况 - 2025年1月拟投资建设“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，建设期2年，建成后将具备年产6万吨的高性能稀土永磁材料产能 [8] - 墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线稳步推进，战略规划落地为市场需求提供产品交付能力，打开成长空间 [8] 公司财务预测情况 利润表预测 |会计年度|营业收入(百万元)|归母净利润(百万元)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|EPS(摊薄/元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|6688|564|16.1|8.4|8.0|0.41|49.4|4.0| |2024A|6763|291|11.1|4.3|4.1|0.21|95.6|4.0| |2025E|8741|633|15.1|7.2|8.5|0.46|43.9|3.8| |2026E|10809|802|15.9|7.4|10.1|0.58|34.7|3.5| |2027E|12154|987|16.7|8.1|11.5|0.72|28.2|3.3| [7] 资产负债表预测 |会计年度|流动资产|非流动资产|资产总计|流动负债|非流动负债|负债合计|少数股东权益|股本|资本公积|留存收益|归属母公司股东权益|负债和股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|7692|4605|12297|4086|1094|5180|101|1372|4181|1463|7016|12297| |2025E|8244|5328|13572|4911|1138|6050|105|1372|4181|1864|7417|13572| |2026E|9404|5816|15221|6119|1067|7185|110|1372|4181|2372|7925|15221| |2027E|10529|5865|16394|6890|838|7728|117|1372|4181|2997|8550|16394| [10] 现金流量表预测 |会计年度|经营活动现金流|投资活动现金流|筹资活动现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|508|-1687|92|-1086| |2025E|195|-898|-34|-737| |2026E|671|-697|-222|-249| |2027E|1024|-297|-498|229| [12] 主要财务比率预测 |会计年度|成长能力（营业收入%）|成长能力（营业利润%）|成长能力（归属于母公司净利润%）|获利能力（毛利率%）|获利能力（净利率%）|获利能力（ROE%）|获利能力（ROIC%）|偿债能力（资产负债率%）|偿债能力（净负债比率%）|偿债能力（流动比率）|偿债能力（速动比率）|营运能力（总资产周转率）|营运能力（应收账款周转率）|营运能力（应付账款周转率）|每股指标（每股收益元）|每股指标（每股经营现金流元）|每股指标（每股净资产元）|估值比率（P/E）|估值比率（P/B）|估值比率（EV/EBITDA）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1.1|-48.5|-48.4|11.1|4.3|4.1|5.7|42.1|-23.4|1.9|1.3|0.5|2.9|15.8|0.21|0.37|5.11|95.6|4.0|52.4| |2025E|29.2|115.0|117.6|15.1|7.2|8.5|11.5|44.6|-9.1|1.7|1.1|0.6|3.0|12.9|0.46|0.14|5.41|43.9|3.8|30.6| |2026E|23.7|26.8|26.6|15.9|7.4|10.1|11.4|47.2|-3.9|1.5|1.0|0.7|3.0|12.9|0.58|0.49|5.78|34.7|3.5|25.0| |2027E|12.4|23.6|23.1|16.7|8.1|11.5|12.1|47.1|-7.1|1.5|1.0|0.7|3.0|12.9|0.72|0.75|6.23|28.2|3.3|20.5| [11]

事项： 公司发布2024 年年报及2025 年一季度报告，2024 年实现营收67.63 亿元，yoy+1.13%；实现归母净利润 2.91 亿元，yoy-48.37%；归母扣非净利润1.70 亿元，yoy-65.49%。2024 年利润分配预案：每10 股派发 现金红利1.2 元（含税）。 2025 年一季度实现营收17.54 亿元，yoy+14.19%；实现归母净利润1.61 亿元，yoy+57.85%。 平安观点： 高性能磁材产销快速回升。2024 年公司共生产高性能磁材毛坯约2.93 万吨，同比增长39.48%，销售高 性能磁材成品约2.09 万吨，同比增长37.88%。 2025 年第一季度，公司新建产能进一步释放，产能利用率超过90%，磁材毛坯产量约8770 吨，磁材成 品产量约6600 吨，磁材成品销量约6024 吨，较上年同期均增长超40%。 季度盈利能力逐步改善。根据中国稀土行业协会，2024 年金属镨钕平均价格（含税）为49 万元/吨，同 比下降约25%。原材料成本变动滞后，叠加行业竞争加剧等因素影响，公司2024 年度毛利率降低4.94 个百分点至11.13%。分季度来看，公司持续推进降 ...

纪要涉及的公司 金力永磁，是全球稀土永磁行业的龙头企业，主营研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件、具身机器人、电子转子以及稀土永磁材料回收综合利用等业务，下游主要应用于节能环保领域，如新能源汽车、节能变频空调和风力发电[3] 纪要提到的核心观点和论据 - **2025年一季度业绩情况**：整体产能进一步释放，产能利用率超90%，磁材成品产销量同比增超40%；收入约17.54亿元，同比增长约14%；新能源汽车和节能变频空调领域收入分别约为8.82亿元和5.13亿元，占比分别为50%和30%；出口销售额约为3.12亿元，占营收18%，其中对美销售额约为1.22亿元，占营收不到7%；毛利率达15.7%，同比和环比均改善，净利润和扣非净利润同比较大增长[2][3] - **未来产能规划**：截至2024年底，具备3.8万吨毛坯年产能；预计2025年底赣州新增2000吨产能，建成4万吨毛坯产能；包头三期项目预计2027年建成，新增6万吨产能，并具备先进的协作机器人和电子转子生产线[2][5] - **A股股份回购方案**：基于对未来发展前景及公司价值的信心推出，资金来源于自有或自筹资金，计划用于注销或减少注册资本，以体现对自身价值的认可[2][6] - **毛利率情况**：改善与原材料价格稳定密切相关，但稀土原材料价格存在波动性，公司会关注价格波动并调整采购和储备策略；未来毛利率展望乐观，但无法准确预测，公司将持续进行成本控制和存货管理[7][13] - **应对外部市场环境因素**：通过加强成本控制、优化采购策略以及利用集团化调配能力应对；在新能源汽车、空调和微创机器人等领域市场占有率和订单前景乐观[4][14][15] - **稀土供需关系变化影响**：导致供给减少，价格上涨，出口管制需申请许可；短期内有不确定性，但长期来看中国主导地位确保稳定性，高性能磁性材料需求增长趋势明确，公司业务前景乐观[2][13][16] - **关税贸易战影响**：对行业有一定影响，公司积极应对，配合客户及国家要求，目前未导致产能或订单显著波动，主要是效率问题[18][19] - **国际贸易环境变化应对及展望**：最终用户符合国家标准要求，积极申请相关许可；长期来看，稀土永磁材料需求持续增长，公司产能释放、核心能力加强，对未来发展充满信心[20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **一季度应收账款、应收款项融资和存货增长原因**：应收账款源于订单和业务量自然增长，结算周期无大变化，只是回款及时度不同；应收款项融资是贴现商业承兑汇票，根据贴现量决定；存货增长包括原材料价格趋势变化及产成品发出商品量增加[4][10] - **嘉钢产量和销量差额约10%原因及二三季度订单展望**：差异存在于生产到销售过程，包括运输和客户验收时间，还有部分库存；预计二三季度库存会逐步消化[9] - **选择A股而非AH股进行资本运作原因**：目前以A股回购为主，后续不排除H股；H股占总股本持股仅16%左右，联交所要求公众持股量不低于15%，目前H股回购不具备可能性，希望通过A股回购及后续可能的H股股份扩大和实施激励计划增加流通股份[9] - **毛利率提升原因**：得益于优化生产效率、降低成本以及市场需求强劲；毛利增加受2023年锁价订单延迟执行和稀土原材料价格影响，也受益于成本管控和存货政策调整[11][12]

日前，江西金力永磁（300748）科技股份有限公司(以下简称"金力永磁")披露2025年一季报，公司2025 年一季度实现营业收入17.54亿元，同比增长14.19%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润1.06亿元，同比增长331.10%。 4月29日，金力永磁在投资者调研报告中披露道："公司在人形机器人领域正积极配合国际知名科技公司 进行具身机器人电机转子研发及产能建设，并陆续有小批量的交付；低空飞行器领域亦有小批量交 付。" 一季度业绩大幅增长 金力永磁是全球稀土永磁行业龙头企业，主营研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件以及稀 土永磁材料回收综合利用。 一季度，公司持续聚焦新能源和节能环保领域，专注于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力 发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器等核心应用领域，并积极配合国际知名科技公司进行 具身机器人电机转子研发及产能建设，并陆续有小批量的交付。 数据显示，公司新能源汽车及汽车零部件领域的收入为8.82亿元，占营业收入的50.28%；节能变频空调 领域的收入为5.13亿元，占营业收入的29.25%。公司新建产能进一步释放，产能利用率超过9 ...

事件 点评 盈利预测、估值与评级 4 月27 日公司发布2025 年一季报，实现营收17.54 亿元，环比+0.29%、同比+14.19%；归母净利润为 1.61 亿元，环比+70.48%、同比+57.85%；扣非归母净利润为1.06 亿元，环比+30.70%、同比 +331.10%。 预计公司25-27 年营收分别为92.5/110.0/140.0 亿元，归母净利润分别为6.29/8.22/12.21 亿元，EPS 分别 为0.46/0.60/0.89 元，对应PE 分别为44.58/34.13/22.98 倍。维持"买入"评级。 风险提示 量价齐升，业绩超预期。1Q25 氧化镨钕和钕铁硼市场均价分别环比+3.29%、+1.60%至42.96 万元/吨和 201 元/公斤；销量显著增长，1Q25 公司磁材成品产量约0.66 万吨，磁材成品销量约0.6 万吨，较上年同 期均增长超40%。量价齐升带来盈利能力显著改善,1Q25 公司毛利率环比+1.44pct 至15.68%，毛利环比 +10.44%至2.75 亿元。考虑公司生产经营的季节性，1Q25 业绩超预期。 整体费用控制良好，研发费用保持增长。1Q25 ...

证券代码：300748 证券简称：金力永磁 江西金力永磁科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-008 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） | | 形式 | ☐现场 网上 ☐电话会议 | | 参与单位/ 人员名称 | 参会人员 99 人，详见附件 | | 时间 | 2025 年 4 月 28 日 | | 地点 | 网上业绩说明会 | | 上市公司接 | 谢辉 首席财务官 | | 待人员姓名 | 赖训珑 董事会秘书 | | | 刘煦阳 投资者关系总监 | | | 年第一季度经营情况？ 1、请简要介绍公司 2025 | | | 答：2025 年第一季度，公司管理层积极开拓市场并同步扩大产能，保持稳健经 营。公司持续聚焦新能源和节能环保领域，专注于新能源汽车及汽车零部件、节能变 | | | 频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器等核心应用领域, 并积 | | 投资者关系 | 极配合国 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司是稀土永磁行业龙头，在手订单饱满且客户主要为头部企业，积极开拓人形机器人及低空飞行器等新兴领域，扩产项目如期推进 [4] - 行业方面，稀土出口管制叠加国内供给侧管控收紧，以及缅甸稀土供应的扰动，将推动稀土价格底部回升；人形机器人商业化进程加速以及低空经济打开稀土永磁远期空间，公司有望充分受益行业触底回升带来盈利能力大幅改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 - 2025 - 2027年预计营业收入分别为101.42亿元、113.86亿元、164.01亿元，收入增长率分别为49.96%、12.26%、44.05% [5] - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为6.19亿元、7.57亿元、10.81亿元，利润增速分别为112.76%、22.30%、42.78% [5] - 2025 - 2027年预计毛利率分别为13.35%、14.01%、13.89% [5] - 2025 - 2027年预计摊薄EPS分别为0.45元、0.55元、0.79元，对应PE为45x、37x、26x [4][5] 2025年一季报情况 - 营业收入18亿元，同比+14%，环比+0.3%；归母净利润1.6亿元，同比+58%，环比+71%；扣非归母净利润1.1亿元，同比+331%，环比+31% [4] - 磁材毛坯产量8770吨，成品产量6600吨，成品销量6024吨，同比增长均超40%，产能利用率超90% [4] - 毛利率15.7%，同比+5.7个百分点，环比+1.5个百分点，预计2025Q2钕铁硼成品单吨售价与单吨毛利有望继续提升 [4] - 新能源车领域收入为8.82亿元，占总营收比例为50.28%，较2024全年占比49%提升了1.3个百分点；变频空调领域收入5.13亿元，占总营收比例为29.25%，较2024全年占比23%提升了6.5个百分点 [4] - 出口销售收入3.12亿元，占营业收入17.76%，其中对美国出口的销售收入为1.22亿元，占营业收入6.94%，贸易战对公司全年销售影响相对可控 [4] 公司其他动态 - 拟以自有资金1 - 2亿元，价格不超过31.18元/股（含）回购A股股份，预计回购数量约321 - 641万股，回购的股份全部用于注销并减少注册资本 [4] - 提早布局人形机器人领域，积极配合国际知名科技公司进行具身机器人磁组件研发，已初具规模化量产能力，人形机器人磁组件和低空飞行器领域均已有小批量交付 [4]