证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-049 三只松鼠股份有限公司 关于参加消费行业上市公司 2024 年度集中路演活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，三只松鼠股份有限公司（以下简称"公 司"）将于 2024 年 9 月 13 日（星期五）下午 15:00-17:00 在深圳证券交易所参加 "消费行业上市公司 2024 年度集中路演"活动。现将相关事项公告如下： 欢迎广大投资者参与本次活动。在此，公司对长期以来关心和支持公司发展并 积极提出建议的投资者表示衷心感谢！ 特此公告。 三只松鼠股份有限公司董事会 2024 年 9 月 10 日 1 1、召开时间：2024 年 9 月 13 日 15:00-17:00 2、召开方式：网络方式 3、召开地点：互动易"云访谈"平台（http://irm.cninfo.com.cn） 4、本次出席人员：公司董事、董事会秘书潘道伟先生。 公司本次路演以网络互动形式召开，将就公司所处行业状况、发展战略、经营 成果及财务指标等具体情况与投资者进行互动 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-048 三只松鼠股份有限公司 关于持股 5%以上股东减持股份的预披露公告 持股 5%以上股东 NICE GROWTH LIMITED 保证向本公司提供的信息内容真实、准 确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 近日，三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"、"发行人"）收到公司持 股 5%以上股东 NICE GROWTH LIMITED 的《减持计划告知函》，其拟减持公司股份。 截至本公告披露日，NICE GROWTH LIMITED 持有公司股份 20,038,800 股（占公 司总股本比例 5.0006%）。NICE GROWTH LIMITED 计划在自本公告披露之日起 15 个 交易日后的 3 个月内通过集中竞价交易或大宗交易等深圳证券交易所认可的合法方 式减持公司股份合计不超过 3,200,000 股，即不超过公司总股本的 0.80%。 注：公司"总股本"有效计算基数为 400,729,300 股，即目前总股本 401,000,000 股剔除公司最新披 ...

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年收入和利润符合预期,收入同比增长75.39%,归母净利润同比增长88.57% [5] - 公司打造"全渠道+全品类"经营模式,线上渠道以抖音为抓手,线下渠道聚焦分销业务,社区零食店聚焦浙江省内并与量贩头部企业合作 [5] - 公司通过短视频电商打造多款爆品,抖音贡献主要增量,分销业务实现超100%增长 [5] - 公司积极推进"一品一链"供应链创新升级,进一步激活全渠道业务潜能 [5] - 公司成本改善,费用率下降,盈利能力持续提升 [6] 公司财务数据及盈利预测 - 2024年预计实现营收102.97亿元,同比增长43.3%;归母净利润3.56亿元,同比增长62% [7] - 2025年预计实现营收122.5亿元,同比增长20.1%;归母净利润4.63亿元,同比增长29.9% [7] - 2026年预计实现营收139.45亿元,同比增长13.8%;归母净利润5.92亿元,同比增长28% [7] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.89元、1.15元、1.48元 [7] 投资评级及估值 - 维持增持评级,预计公司2024-2026年PE分别为20倍、15倍、12倍 [5] - 公司打造"全渠道+全品类"经营模式,线上线下渠道均有亮点,有望持续增长 [5] - 公司成本改善、费用率下降,盈利能力持续提升 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司坚定执行"高端性价比"战略,为进一步夯实业务、供应链和组织进行三大结构性改革 [6] - 抖音渠道高增长拔高公司整体销量提升规模效应,并带动其他渠道同时实现良性增长 [7] - 公司供应链全链路一体化,有利于提高产品性价比和毛利率 [7] - 公司"品效合一"战略有效实施,有利于提高管理效率,销售费用率有进一步下降空间 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收50.75亿元,同比增长75.39%;归母净利2.90亿元,同比增长88.57% [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为105.48、138.45、165.11亿元,归母净利润分别为3.92、5.25和7.02亿元 [7] - 公司2024-2026年EPS分别为0.98、1.31和1.75元,当前股价对应PE分别为18、14和10倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予"谨慎推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年实现营收50.7亿元,同比增长75.4%;归母净利润2.9亿元,同比增长88.6%;扣非归母净利润2.3亿元,同比增长211.8% [1] - 2024年第二季度营收14.3亿元,同比增长43.9%;归母净利润亏损0.2亿元,同比减亏0.2亿元;扣非归母净利润亏损0.3亿元,同比减亏0.3亿元 [1] 业务发展情况 - 线上渠道表现出色,抖音/天猫系/京东系收入同比分别增长180.7%/28.3%/20.3% [1] - 线下分销收入同比增长超100%,经销商数量达1192家,环比增长12.2% [1] - 坚果/烘焙/综合收入同比分别增长67.9%/38.9%/164.8%,小鹿蓝蓝收入同比增长65.9% [1] 盈利能力提升 - 2024年上半年归母净利率为5.7%,同比提升0.4个百分点 [1] - 2024年第二季度毛利率为21.9%,同比提升3.2个百分点,主要得益于成本节约 [1] - 销售费用率和管理费用率均有所下降,体现出公司的组织效率提升 [1] 投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.8/5.3/7.0亿元,同比增长73.0%/38.3%/32.4% [3] - 对应PE为18/13/10X,考虑到下游渠道竞争与拓展节奏存在不确定性,维持"谨慎推荐"评级 [2]

报告公司投资评级 三只松鼠维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 上半年抖音电商引领收入增长,国民零食店持续扩张 [3] 2. 供应链优化提升毛利率,品销合一优化管理效率 [3] 3. 预计公司2024/2025/2026年归母净利分别为4.01/5.74/7.68亿元,增速分别为82.63%/43.02%/33.75% [4] 分类总结 业绩表现 1. 24H1公司实现总营收50.75亿元,同比+75.39%;归母净利2.90亿元,同比+88.57%;扣非归母净利2.28亿元,同比+211.79% [2] 2. 24Q2公司实现总营收14.29亿元,同比+43.93%;归母净利-0.19亿元,扣非归母净利-0.35亿元 [2] 收入结构 1. 第三方平台收入占总营收81%,其中抖音电商增速180.73% [3] 2. 国民零食店收入1.75亿元,原有店型收入0.55亿元 [3] 3. 前三大品类坚果/烘焙/综合分别实现收入27.60/6.09/9.34亿元,同比增长67.90%/38.85%/164.82% [3] 4. 三只松鼠/小鹿蓝蓝品牌分别实现收入46.90/3.85亿元,同比增长76.32%/65.95% [3] 盈利能力 1. 24H1公司净利率5.71%,同比+0.40pct;扣非归母净利率4.50%,同比+1.97pct [3] 2. 24H1公司毛利率25.85%,同比+0.88pct;期间费用率合计-1.74pct [3] 3. 24Q2公司净利率/-1.30%,同比+2.54/+3.94pct;毛利率21.90%,同比+3.24pct [3]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 三只松鼠公布2024年中报,24H1实现营业收入50.75亿元,同比增加75.39%;归母净利润2.90亿元,同比增加88.57%;扣非归母净利润2.28亿元,同比增加211.79% [1] - 线上整体增长积极,线下强化分销布局。24H1电商平台实现收入40.90亿元,占总收入的81%。线下渠道中分销业务24H1实现收入6.69亿元,同比增长超100% [1] - 供应链布局提振毛利率,盈利能力有所增强。24H1/24Q2公司毛利率分别为25.85%/21.90%,24Q2同比+3.24pcts [2] - 上调2024-2026年归母净利润预测至3.94/5.60/7.37亿元,对应2024-2026年EPS为0.98/1.40/1.84元 [2] 分渠道总结 线上渠道 - 24H1电商平台实现收入40.90亿元,占总收入的81%。其中抖音/天猫系/京东系分别实现收入12.24/10.83/7.93亿元,同比+180.73%/+28.32%/+20.33% [1] - "抖音+N"的模式下,综合电商承载视频电商外溢流量,24H1恢复营收同比正增长 [1] 线下渠道 - 线下渠道中分销业务24H1实现收入6.69亿元,同比增长超100% [1] - 截至24H1末,国民零食店共开设209家(24H1新开60家),24H1实现收入1.75亿元 [1] - 分销业务为2024年重点布局方向,公司增加日销品品类,打造百余款适配分销渠道的单品 [1] 产品结构 - 分产品看,24H1坚果/烘焙/综合/其他分别实现营收27.60/6.09/9.34/7.72亿元,同比+67.90%/+38.85%/+164.82%/+68.42% [1]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持-B"[1] 报告的核心观点 收入分析 - 2024H1公司实现营收50.75亿元，同比增长75.39%，主要得益于公司战略有效落地，各渠道营收实现大幅增长[4] - 线上收入占比81%，其中抖音/天猫系/京东系收入同比增长180.73%/28.32%/20.33%，短视频电商"新品类发电机"定位效果显著[4] - 线下分销业务营收同比增长超100%，区域经销商截止6月底达到1192家[4] - 坚果、烘焙、综合品类营收分别同比增长67.90%、38.85%、164.82%，公司打造了多款亿级大单品[4] 利润分析 - 2024Q2公司毛利率为21.90%，同比提升3.24个百分点，主要得益于全链路成本优化和规模效应[5] - 费用端管控良好，期间费用率同比下降1.87个百分点[5] 战略展望 - 2024年总体目标为重回百亿，在全中做强，坚守高端性价比，做强大单品、全渠道[6] - 持续夯实坚果主品类，聚焦优选一批零食大单品实现一品一链[6] - 坚持"D+N"协同为核心，通过短视频电商的内容属性不断打造大单品并赋能全渠道[6] - 做强子品牌小鹿蓝蓝，以"儿童高端健康零食"的全新差异化定位开启核心大单品在全渠道矩阵的渗透[6] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到104.13/137.22/170.52亿元，同比增长46.4%/31.8%/24.3%[7] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.91/5.94/8.00亿元，同比增长77.8%/52.0%/34.7%[7] - 预计2024-2026年毛利率将分别为25.0%/26.1%/26.9%[7] - 预计2024-2026年ROE将分别为13.9%/17.9%/19.9%[7]

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级。[8] 报告的核心观点 业绩持续增长，费率管控得当 - 2024H1总营收50.75亿元（同增75%），归母净利润2.90亿元（同增89%），扣非归母净利润2.28亿元(同增212%)。[5] - 2024H1毛利率同增1pct至25.85%，主要系供应链优化所致；销售费用率同增0.4pct至17.62%，主要系推广费用增加所致；管理费用率同减2pct至1.95%，主要系组织结构优化，总体费率管控得当。[5] - 2024H1净利率同增0.4pct至5.71%，盈利能力改善。[5] 抖音渠道延续高增，分销策略成效显现 - 2024H1坚果/烘焙/综合的营收分别为27.60/6.09/9.34亿元，分别同增68%/39%/165%。[6] - 2024H1第三方电商平台营收为40.90亿元，同增80%。其中，抖音/天猫系/京东系的营收分别为12.24/10.83/7.93亿元，分别同增181%/28%/20%。[6] - 线下分销营收6.69亿元，同增超100%。公司强化分销渠道产品与价格带适配，创新价值链分配机制，分销业务有望贡献净利增长。[6] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.89/1.15/1.54元，当前股价对应PE分别为20/15/12倍。[7][8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入 - 抖音高增带动线上放量 [3] - 24H1 线上/线下营收分别同比增长 80.3%/57.5%，24Q2 预计线上渠道贡献主要增量 [3] - 24Q2 公司抖音渠道营收同比增长 173%，月销达 1 亿（含税） [3] - 24Q2 公司传统电商（天猫+京东）营收预计同比增长超过 25% [3] - 公司"D+N"战略持续见效，带动线上渠道全局高增 [3] - 线下分销业务贡献主要增量，24H1 分销营收同比增长超过 100% [3] - 社区零食店仍处于爬坡阶段，24H1 平均单店月收入达 16.3 万，低于量贩零食成熟门店 [3] 利润 - 供应链/管理提效催化盈利改善 [3] - 24Q2 毛利率同比提升 3.24pct，至 21.90%，主要源自坚果源头直采+集约化生产带来的供应链提效 [3] - 24Q2 销售/管理费率分别同比-0.06/-1.73pct，主要系公司通过品销合一提高管理效率 [3] - 24Q2 净利率同比提升 2.54pct，至-1.30%，带动公司减亏 [3] 投资建议 - 公司积极拥抱性价比消费潮流，"D+N"战略打法日益成熟，实现全渠道协同发展 [3] - 供应链提效战略稳步推进，除无为基地外，弋江、武清、简阳基地均提上日程 [3] - 展望 24H2，公司线下经销招商铺货在确定性价比打法后，预计环比加速；线上渠道虽面临基数提升，但高增势能仍足，百亿目标完成无虞 [3] 财务预测 - 预计 2024-2026 年公司实现营业总收入 104.07/138.91/177.45 亿元，同比+46.3%/+33.5%/+27.7% [4] - 预计 2024-2026 年实现归母净利润 3.76/5.80/8.60 亿元，同比+71.0%/+54.4%/+48.3% [4] - 当前股价对应 PE 分别为 18.08/11.71/7.90 倍 [4]