长三角伴手礼评选结果 - 2025年长三角伴手礼名单由上海、江苏、浙江、安徽四地消保委联合评选发布，旨在发掘和推广代表长三角特色的产品[1] - 最终名单总计包含120款产品，涵盖食品、文创、科技等多个品类[1] 安徽省入选产品概况 - 安徽省共有30款产品被推荐参评，其中詹记的“坚果桃酥礼盒”与三只松鼠的“每日坚果纯坚果款”成功上榜[1] - 安徽省入选产品品牌多样，包括詹记、三只松鼠、金丰元、陶永祥号、面颂吉祥、管坝、猴坑、祁润、馨雷紅眉、知毫文创、橘生南、老石家、铜雀二乔、桂临、皖咖、魂之草、临水玉泉、金九芙、留王、徽扇子、中国宣纸股份有限公司、储氏铁画、李廷珪、竹艺轩、和氏璧、飞龙铁画、桐城市金镂文化艺术有限责任公司、春泉、楚都香草、高峰唐氏等[2][3] - 产品类型丰富，涵盖坚果礼盒、桃酥、牛肉、茶叶、香包、牛肉汤、膏方、培乳肉、秋梨膏、即溶饮品、洞藏酒、黄精、瓜片、折扇、文房四宝、铁画、茶叶筒、小夜灯、玉器、毛笔、剪纸、香囊、竹编等[2][3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日，三只松鼠股价上涨5.17%，报收25.03元/股，当日成交额为3.26亿元，换手率为4.77%，公司总市值为100.54亿元 [1] 公司基本情况 - 三只松鼠股份有限公司成立于2012年2月16日，于2019年7月12日上市，公司主营业务为自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：坚果类产品占比56.30%，综合类产品占比28.81%，烘焙类产品占比14.06%，其他（补充）占比0.83% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证1000ETF（512100）在2024年第三季度新进成为三只松鼠十大流通股东，持有219.84万股，占流通股比例为0.78% [2] - 基于1月12日股价上涨测算，南方中证1000ETF当日在该持仓上浮盈约270.4万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元，该基金今年以来收益率为7.05%，近一年收益率为45.31%，成立以来收益率为22.43% [2] - 该ETF基金经理崔蕾累计任职时间7年68天，现任基金资产总规模为1227.6亿元，其任职期间最佳基金回报为234.52%，最差基金回报为-15.93% [3]

公司经营动态 - 公司结合市场情况有序推进拓店计划 [1] - 公司将持续加强供应链建设并不断提高运营效率 [1] - 关于业绩情况敬请关注公司定期报告 [1]

文 | 钱钱 编辑 | 阿景 春节前的年货市场里，坚果礼盒堆成了小山。 作为曾经的国民零食顶流，三只松鼠的红色礼盒依然摆在最显眼的位置。 但货架背后的故事有点扎心，2025年这只"松鼠"股价从36块多跌到23块，前三季度卖了77亿多却只赚 1.6亿，净利润掉了一半还多。 靠着线上流量发家的三只松鼠，现在好像遇到了大麻烦。 从电商神话到流量困局 2012年在安徽芜湖，章燎原带着团队搞出三只松鼠的时候，谁也没想到这只"松鼠"能窜这么快。 当时电商刚火起来，他们盯着年轻人喜好，弄了个萌萌的松鼠IP，开口就叫"主人"，这招在当时确实 新鲜。 2012年双十一，第一次参战就卖了766万，直接成了零食类冠军。 之后几年更是杀疯了，2016到2019年，不管是双十一还是618，冠军宝座就没旁落过。 2019年营收破百亿，还上了创业板，成了"零食第一股"。 本来想靠着线上一路狂奔，结果发现流量这东西就像潮水。 2024年抖音渠道卖了21.9亿，成了最大收入来源。 但好景不长，2025年上半年增速从180%掉到20%，这落差谁顶得住？ 卖货的钱不少都给平台打工了。 内部问题也跟着冒出来。 代工模式虽然轻资产，但品控是个大麻烦。 ...

此次两家企业入选中国消费名品公示名单，不仅提升了我市消费品工业品牌的知名度和美誉度，也充分彰显了我市在品牌建设和科技创新方面取得的显著 成效。 近日，工业和信息化部公示2025年度中国消费名品名单，我市溜溜果园集团股份有限公司（溜溜梅）、三只松鼠股份有限公司（三只松鼠）2家企业入选 （全省共5家），入选企业数量并列全省第一。 公示时间： 2026年1月5日至2026年1月9日 联系电话： 附件： 工业和信息化部消费品工业司 2026年1月4日 往 期 回 顾 根据《工业和信息化部办公厅关于组织征集2025年度中国消费名品的通知》（工信厅消费函〔2025〕378号），经企业申报、省级工业和信息化主管部门 初审推荐、专家评审，并征求国家发展改革委、民政部、生态环境部、商务部、应急管理部、市场监管总局、国家知识产权局、国家药监局、全国妇联、 中国残联、全国工商联、中国消费者协会等单位及有关行业协会意见，现将2025年度中国消费名品名单公示5个工作日。如有异议，请在公示期内与工业 和信息化部消费品工业司联系。 ...

文章核心观点 - 休闲食品行业正经历深刻的渠道变革与品类扩张 线下消费场景被重新审视 企业致力于供应链与渠道建设以满足消费者对健康化、高性价比和即时便利的复合型需求 [1][3][4] 企业线下渠道扩张 - **三只松鼠**：全国首批标准店7店同开 定位超越传统零食店 瞄准“现制+生鲜+标品”全新品类组合 自有品牌占比高达90% [2] - **盐津铺子**：选择“重回商超” 从单纯供货商升级为零售渠道深度合作伙伴 推行灵活渠道策略 [2] - **洽洽食品**：积极拓展零食量贩渠道 通过丰富SKU和增加门店覆盖率提升渠道表现 [2] - **硬折扣业态加速扩张**：美团“快乐猴”将于2026年1月在绍兴开新店 盒马“超盒算NB”2025年新开门店超200家 门店总数突破400家 并计划2026年春节前在东莞、深圳开3家新店 奥乐齐2026年第一季度在华门店数将突破100家 并于1月在南京实现“四店齐开” [3] 行业渠道变革趋势 - 渠道变革正在重塑行业格局 线上线下全渠道融合趋势愈发明显 [3] - 线下渠道：便利店、仓储式会员超市、社区生鲜超市、零食量贩店、折扣店等业态不断兴起和发展 [3] - 线上渠道：除传统B2C、C2C模式外 O2O、社交电商、直播电商、社区团购、即时配送等新零售业态发展迅速 [3] - 量贩店扩张与即时零售将重塑终端格局 [5] 企业品类扩张与产品创新 - 行业企业选择走“扩大品类+全渠道建设”道路 [4] - **三只松鼠**：打造水牛乳千层吐司、沙琪玛、螺蛳粉、鸡胸肉等产品 2025年已建成零食园区可覆盖五大品类 提升零食自产比例 [4] - **良品铺子**：拓展多样化产品品类 覆盖从日常零食到其他生活场景的广泛需求 产品包括肉类零食、海味零食、素食山珍等 并增加多温区饱腹代餐类产品 [4] - 健康属性成为核心卖点 消费者倾向于清洁标签、成分天然简单、无过多添加剂的产品 对企业创新能力及供应链效率要求提高 [4] 行业发展趋势与增长动能 - 消费者对零食要求呈现多元化趋势 健康化、功能化、高性价比成为市场趋势 [5] - 未来行业增长动能来自：细分场景渗透（露营、宵夜、跨境）、区域市场下沉 以及技术壁垒构建（智能制造、数字化定制） [5]

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场呈现结构性“小牛”行情，在剔除特定股票后，5176只个股中有4110只上涨，占比约79.4% [1] - 市场分化显著，有523只个股涨幅超过100%，但同时有40只个股跌幅超过30%，其中7只跌幅超过40% [1] 跌幅居前个股分析 - 跌幅最大个股为仕净科技，全年累计下跌50.99%，公司跨界光伏业务未达预期，2025年前三季度营收11.11亿元，同比下降65.44%，归母净利润亏损2.26亿元，同比下滑256.77% [2][3] - 跌幅第二为康乐卫士，全年下跌49.97%，公司长期亏损，2025年前三季度营收127.63万元，归母净利润亏损2.29亿元，自2013年以来扣非净利润持续为负且亏损扩大 [3] - 跌幅第三为龙大美食，全年下跌48.11%，公司受猪周期低迷和预制菜竞争加剧影响 [4] - 华星创业、无线传媒、中百集团等个股2025年跌幅均超40%，万科A、三只松鼠等下跌超30% [5] - 业绩持续恶化是相关个股大幅回调的重要诱因，反映出A股价值投资逻辑正逐步强化 [5] 跌幅前20名个股列表 - 跌幅前20名个股涵盖多个行业，包括仕净科技(-50.99%)、康乐卫士(-49.97%)、龙大美食(-48.11%)、交营创业(-46.42%)、无线传媒(-42.76%)、中百集团(-42.05%)等 [6] 行业表现分析 - 在跌幅居前的50家上市公司中，医药生物和电子行业公司数量最多，分别为9家和8家，食品饮料、环保、房地产等行业各有3家上榜 [8] - 食品饮料行业（申万指数）2025年下跌9.69%，已连续5年收跌，较2021年高点累计跌幅超50% [8] - 2025年内需相对偏弱，加之“限酒令”等政策短期扰动，食品饮料行业整体承压，全年跑输沪深300指数达27个百分点 [10] - 医药生物板块在2025年结束连续4年下跌趋势，全年上涨11.94%，行业基本面出现回暖迹象 [10] 2026年行业展望 - 对于食品饮料板块，随着宏观政策加大逆周期调节和扩大内需，板块有望直接受益，白酒板块估值有望震荡上行，预加工食品最差阶段或已过去，餐饮相关调味品龙头有望迎来估值重构 [10] - 对于医药生物板块，“创新”与“出海”被列为投资主线，随着研发投入兑现和国际化进程加速，板块或开启新一轮增长周期 [11]

市场整体表现 - 2023年12月31日，休闲食品板块整体上涨0.37%，表现强于上证指数（上涨0.09%），但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，元祖股份以3.64%的涨幅领涨，洽洽食品则以-1.37%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，当日休闲食品板块整体呈现主力资金和游资净流出，分别为857.81万元和3275.83万元，而散户资金净流入4133.64万元[2] 领涨个股表现 - 元祖股份收盘价13.97元，上涨3.64%，成交额1.84亿元，成交量13.23万手，主力资金净流入279.17万元，但游资净流出831.44万元[1][3] - 西麦食品收盘价28.12元，上涨3.46%，成交额1.17亿元，成交量4.21万手，主力资金净流入451.82万元[1][3] - 紫燕食品收盘价20.34元，上涨2.21%，成交额9241.90万元，成交量4.58万手，主力资金净流入146.08万元，游资净流入545.72万元[1][3] 其他活跃个股表现 - 好想你收盘价11.05元，上涨1.84%，成交额2.31亿元，成交量20.99万手，主力资金净流入82.84万元[1][3] - 来伊份收盘价13.73元，上涨1.63%，成交额1.69亿元，成交量12.44万手，主力资金净流入255.65万元，但游资净流出1089.63万元[1][3] - 三只松鼠收盘价23.15元，上涨0.92%，成交额1.56亿元，成交量6.75万手，主力资金净流入678.30万元，游资净流入500.99万元，但散户净流出1179.30万元[1][3] 资金流向分析 - 三只松鼠获得主力资金净流入678.30万元，净占比4.35%，同时游资净流入500.99万元，净占比3.22%，是当日资金关注度较高的个股之一[3] - 立高食品获得主力资金净流入544.85万元，净占比6.49%，但游资净流出400.20万元[3] - 桃李面包虽然股价持平，但获得主力资金净流入438.63万元，净占比达10.51%[2][3] - 青岛食品获得主力资金净流入277.00万元，净占比7.81%，同时游资净流入132.28万元[3]

公司业务扩张与门店网络 - 公司于12月26日至28日在全国首批同步开设7家生活馆标准店，覆盖芜湖、无为、宁国、郎溪、广德等地 [1] - 首批标准店以皖南区域为核心进行高密度布局，旨在更贴近下沉市场居民生活 [1] - 公司计划在2026年1月至春节前新开27家生活馆，其中将在南京密集开设12家mini生活馆 [2] 门店模式与定位 - 新开标准店延续了“新鲜即得”的场景烟火气和切入15分钟社区生活圈的便民性，风格转向更单纯高效和品质化简朴 [1] - 标准店采用“统一明档+中岛+特陈”的核心空间布局逻辑，设有可视化厨房处理现制烘焙、饮品、熟食，核心中岛科学分类商品以提升空间坪效 [1] - 新开门店营业面积在330平方米至560平方米之间不等 [1] 产品策略与组合 - 新店瞄准“现制+生鲜+标品”的全新品类组合，选用了超过1500款高频刚需商品 [1] - 店内商品中自有品牌占比超过90%，新品占比达到70% [1] - 公司推出“真鲜”、“真好”、“真值”系列产品，已覆盖生活馆全品类 [2] - “真鲜”系列关注24小时内新鲜感，如当日加工蔬果、当日屠宰分割猪肉，于当日或次日凌晨配送到店 [2] 产品质量与标准体系 - 公司制定了《配料干净程度分级标准》和《饮料健康推荐分级标准》，打造了“配方洁净健康程度”标识，分为A到E类 [2] - 被归为A类的产品通常仅含天然原料或仅经轻加工，B、C、D、E类产品配料干净度逐步递减 [2] - 目前有超过250款产品包装标注了“配方洁净健康程度”标识 [2] - 部分产品上标注有“真鲜”标签或“A”级标识 [2]

公司战略转型与落地 - 公司正从“零食垂类的自有品牌零售商”向“全品类的自有品牌零售商”战略转型，并已进入规模化快车道 [1] - 此次转型被公司创始人视为基于核心优势的自然延伸，而非跨界，其核心差异在于“以品牌制造商视角去做全品类零售” [2] - 公司于2025年6月落地首个生活馆样板店，开业三天销售额突破100万元，同年11月首个旗舰店开业，三天销售额再破126万元，辐射周边2.4万个家庭 [1] 新零售业务扩张与布局 - 2025年12月26日至28日，公司全国首批标准店7店同开，覆盖芜湖、无为、宁国、郎溪、广德等皖南地区 [1] - 与盒马NB、美团小象超市、京东七鲜等聚焦一线城市不同，公司生活馆首批标准店以皖南为核心高密度布局，贴近下沉市场，填补区域即时零售业态空白 [1] - 公司计划在2026年1月至2月一个多月内密集新开20家生活馆，落地安徽及周边更多市区，展现加速渗透态势 [3] 门店模式与商品策略 - 新开的7家生活馆营业面积在330平方米至560平方米不等，瞄准“现制+生鲜+标品”的全新品类组合 [1] - 店内精选超1500款高频刚需品，全面覆盖家庭“一日五餐”全场景需求，其中自有品牌占比超过90%，新品占比达70% [1] - 门店风格转向更加单纯高效和品质化简朴，延续“新鲜即得”场景烟火气，精准切入15分钟社区生活圈 [1] 供应链核心能力建设 - 公司正在构建“产地直供、区域冷链、自有品牌”三大核心能力以支持转型 [2] - 在产地直供方面，公司直接与产地优质生产商合作以降低成本并提高供应链透明度和可控性，目前直供品以生鲜蔬果为主，包括安徽和县霜打菜、山东寿光蔬菜、长丰草莓及郎溪猕猴桃等 [2] - 在区域冷链方面，公司首个中央厨房于12月24日在芜湖投入使用，总面积超4000平方米，辐射范围超100公里，通过集中生产、每日凌晨统一配送保障产品新鲜度和效率，可当日响应皖南区域30多家生活馆需求 [3] - 在自有品牌方面，公司凭借深耕该模式及全国四大集约基地的建成，将核心差异化优势拓展至家庭生活消费场景，已在消费者心中植入“好品质够低价”的认知 [3]