北 京 大 成 （ 杭 州 ） 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 壹 网 壹 创 科 技 股 份 有 限 公 司 2025 年 限 制 性 股 票 激 励 计 划 （ 草 案 ） 的 法 律 意 见 书 大成是 Dentons 在中国的优先合作律所 北 京 大 成 （ 杭 州 ） 律 师 事 务 所 www.dentons.cn 浙江省杭州市上城区钱江路 1366 号华润大厦 A 座 18 层 18/F Block,A China Resource Building,1366 Qianjiang Road, Shangcheng,District, Hangzhou, Zhejiang, Province Tel: 86571-85176093 Fax: 86571-85084316 3、公司向本所律师作出承诺，保证已全面地向本所律师提供了出具本法律意见书 所必需的、真实的、完整的原始书面材料、副本材料、复印材料或者口头证言，并且提 供给本所律师的所有文件的复印件与原件相符，所有文件上的签名、印章均为真实，且 一切足以影响本法律意见书的事实和文件均已向本所披露，并无任何隐瞒、疏漏之处。 股东会并行使表决权， ...

热点追踪 - 宜宾纸业股票短期内涨幅较大，股票交易量大幅增长[1] - 三生国健股票自2025年5月19日以来累计涨幅超过100%，可能存在非理性炒作和回调[1] - 莱绅通灵股票短期内涨幅和换手率较大，明显大于行业内大部分公司[1] 项目投资 - 有研粉材拟新设下属子公司投建增材制造金属粉体材料产业基地[1] - 苏垦农发拟立项并实施新建1.4万吨粮食仓储设施项目[1] 中标合同 - 中南传媒全资子公司签订采购合同[1] 经营数据 - 中国电建1月至4月新签合同金额合计3864.9亿元，同比下降4.9%[1] - 中国化学1-4月合同金额合计1230.17亿元[1] 股权收购 - 健康元控股子公司丽珠集团拟收购越南IMP公司股权[1] 回购 - 格灵深瞳累计回购1.29%股份，公司已完成回购[1] 增减持 - 壹网壹创股东张帆、董事卢华亮拟减持合计不超3.02%股份[1] - 大千生态新华发行集团拟减持不超3%股份[1] - 鸿利智汇控股股东拟增持2500万元-5000万元公司股份[1] - 三峰环境控股股东拟增持1.5亿元-3亿元公司股份[1] - 成都先导聚智先导拟增持2500万元-5000万元股份[1] 其他 - 天铁科技与欣界能源签署战略合作框架协议[2] - ST汇金5月23日停牌一天，自5月26日起撤销其他风险警示[2]

重要市场新闻 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指收平，纳指涨0.28%，标普500指数跌0.04%，大型科技股多数上涨，特斯拉涨近2%，谷歌涨超1%，微软、英伟达、亚马逊、Meta涨幅不足1% [1] - 加密货币、计算机硬件板块涨幅居前，昆腾涨超11%，Coinbase涨5%，希捷科技涨超4%，嘉楠科技涨超2% [1] - 中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.18%，小鹏汽车跌超7%，世纪互联跌超6%，阿里巴巴、百度、理想汽车、蔚来跌超1%，拼多多涨超3%，知乎涨超2% [1] - 国际金价调整，现货黄金跌0.6%报3294.49美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.56%报3295.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.39%报33.18美元/盎司 [1] - 国际油价走弱，美油主力合约收跌1.23%报60.81美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.29%报64.07美元/桶 [1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.51%报23999.17点，法国CAC40指数跌0.58%报7864.44点，英国富时100指数跌0.54%报8739.26点 [1] 行业掘金 纳微与英伟达合作 - 纳微与英伟达战略合作开发下一代800伏高压直流(HVDC)架构，为GPU提供更高效、更稳定的电源解决方案 [2] - 纳微致力于开发高性能碳化硅(SiC)功率器件，产品广泛应用于电动汽车、数据中心、太阳能、储能等领域 [2] - 纳微的碳化硅技术可提升"Kyber"机架级系统的能效比、散热管理和系统可靠性 [2] - AI算力需求指数级增长(如单机柜功率超100kW)将推动HVDC技术渗透率快速提升，预计2025-2030年全球HVDC市场规模年复合增长率超25% [2] - 相关概念股包括明德电子、欣锐科技、派瑞股份等 [2] 昆仑万维发布天工超级智能体 - 昆仑万维发布天工超级智能体，采用AI agent架构和deep research技术，能一站式生成文档、PPT、表格、网页、播客和音视频多模态内容 [3] - 该产品在GAIA榜单上排名全球第一，超过了OpenAI Deep Research和Manus [3] - AI发展水平正从推理者向智能体Agent演进，AI产品逐步能够理解目标、具备外部记忆和推理能力 [3] - 相关概念股包括昆仑万维、汉得信息、赛意信息等 [3] OpenAI收购AI硬件初创公司 - OpenAI以65亿美元全股收购由苹果前首席设计师Jony Ive创立的AI硬件初创公司io，计划推出一款革命性的AI"伴侣"设备 [4] - 该设备目标在2026年底前发货1亿台，旨在成为一款环境感知智能体，通过多模态AI无缝融入用户日常生活 [4] - 2023年全球陪伴机器人市场规模为750亿元，预计2029年达到3043亿元，2024-2029年CAGR达25.56% [4][5] - 相关概念股包括荣信文化、汤姆猫、洲明科技等 [5] 避雷针 - 网宿科技多名高管计划减持公司股份，合计不超过185.1万股 [6] - 长鸿高科因对超出预计金额的日常关联交易未及时履行审议程序和信息披露义务收到宁波证监局警示函 [6] - 大千生态股东安徽新华发行（集团）控股有限公司计划减持不超过407.16万股，副总王正安计划减持不超过41.08万股 [6] - 壹网壹创股东张帆计划减持不超过592.36万股，董事卢华亮计划减持不超过124.27万股 [7] - 商络电子股东谢丽拟减持不超过350万股 [7]

壹网壹创（300792）公告，持股5%以上股东张帆计划减持不超过592.36万股，占公司总股本的 2.5000%。董事卢华亮拟减持不超过124.27万股，占公司总股本的0.5245%。减持期间为2025年6月16日 至2025年9月15日，减持方式为集中竞价交易和/或大宗交易。 ...

证券代码：300792 证券简称：壹网壹创 公告编号：2025-047 杭州壹网壹创科技股份有限公司 关于持股 5%以上股东、董事减持股份的预披露公告 公司持股 5%以上股东张帆女士、董事卢华亮先生保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 持有杭州壹网壹创科技股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"） 17,493,837 股（占公司总股本的比例为 7.3831%）的 5%以上股东张帆计划以集 中竞价交易和/或大宗交易方式减持本公司股份，拟减持数量不超过 5,923,568 股（占公司总股本的比例为 2.5000%）。其中通过集中竞价交易方式减持的，自 本减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内实施，且在任意连续 90 个自然 日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的 1%；通过大宗交易方式减持的， 自本减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内实施，且在任意连续 90 个自 然日内，减持股份的总数不超过公司股份总数的 2%。 持有公司 5,309,992 股（占公司总 ...

证券代码：300792 证券简称：壹网壹创 公告编号：2025-046 杭州壹网壹创科技股份有限公司 一、会议召开和出席的情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025年5月20日 （星期二）下午14:00 （2）网络投票时间：2025年5月20日 2024年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会没有出现否决议案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过决议的情况； 3、本次股东大会以现场投票与网络投票相结合方式召开。 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年5 月20日上午9：15-9：25；9：30-11：30和下午13：00-15：00；通过深圳证券交 易所互联网投票系统投票的具体时间为：2025年5月20日 9:15—15:00期间的任 意时间。 2、会议召开方式：本次股东大会采取现场表决与网络投票相结合的方式召 开。 3、会议召开地点：浙江省杭州市钱塘新区科技园路520号5楼公司会议室。 4、会议召集人：本次股东大会经公 ...

法律意见书 浙江天册律师事务所 关于 杭州壹网壹创科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于杭州壹网壹创科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 编号：TCYJS2025H0788 号 致：杭州壹网壹创科技股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受杭州壹网壹创科技股份有限公 司（以下简称"壹网壹创"或"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2024 年 年度股东大会，并根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《上市公司股东会规则》 （以下简称"《股东会规则》"）等法律、法规和其他有关规范性文件的要求出具 本法律意见书。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会召集、召开程序、出席人员的 资格、召集人的资格、表决程序及表决结果的合法有效性发表意见，不对会议所审 议的议案内容和该等议案中所表述的事实或数据的真实性和准确性发表 ...

拼多多概念板块表现 - 截至5月14日收盘拼多多概念板块上涨1.69%位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内26股上涨其中嘉诚国际、汇洲智能、跨境通涨停新华都、中邮科技、壹网壹创涨幅居前分别上涨6.99%、4.21%、3.42% [1] - 跌幅居前的个股包括德力股份、小熊电器、值得买分别下跌3.12%、3.05%、2.64% [1] 资金流动情况 - 拼多多概念板块今日获主力资金净流入9.76亿元其中17股获主力资金净流入7股主力资金净流入超5000万元 [2] - 跨境通主力资金净流入居首达4.45亿元汇洲智能、每日互动、嘉诚国际分别净流入3.10亿元、1.11亿元、9379.36万元 [2] - 海程邦达、*ST返利、嘉诚国际主力资金净流入比率居前分别为30.50%、30.49%、24.61% [3] 个股资金流入榜单 - 跨境通今日涨跌幅10.00%换手率39.43%主力资金净流入4.45亿元净流入比率16.79% [3] - 汇洲智能今日涨跌幅10.03%换手率17.71%主力资金净流入3.10亿元净流入比率20.85% [3] - 每日互动今日涨跌幅2.62%换手率12.57%主力资金净流入1.11亿元净流入比率6.32% [3] 其他概念板块表现 - 中韩自贸区概念板块涨幅居首达5.44%航运概念、自由贸易港、统一大市场分别上涨4.66%、3.17%、3.11% [2] - HJT电池、BC电池、TOPCON电池跌幅居前分别下跌1.12%、1.08%、1.03% [2]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为媒体采访，于2025年5月12日下午15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开业绩说明会 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理林振宇等5人 [2] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入12.36亿元，归属于上市公司股东的净利润7,599.39万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润7,736.09万元 [8] - 2024年公司营业总收入同比下降4.02%，归母净利润同比下降29.59%，营业收入下降主要系品牌线上营销服务下降所致，归母净利润下降主要系销售毛利率下降、投资收益减少、资产减值损失增加等影响所致 [9] 公司发展战略 - 2025年公司发展规划包括全域电商服务能力持续升级助力品牌增长、拓展与智能新型消费品领域及机器人品牌的合作、打造垂直领域智能体矩阵助力品牌加速商业决策、构筑差异化服务壁垒提高行业竞争力 [2][3][4][6][9][10] 行业情况 - 电子商务服务行业已进入成熟期，行业内电子商务服务提供商众多，除本公司外，仅有少数几家公司已上市，包括宝尊电商、丽人丽妆等 [3] - 行业未来将加速技术融合，通过数字化、信息化、智能化能力提升服务能力以适应消费者、平台、品牌要求，驱动业态继续升级 [5] 其他问题回复 - 公司主要业务收入来自境内，中美日内瓦经贸会谈联合声明和关税战对公司业务发展无重大影响 [4] - 公司拥有筛选新兴合作品牌的方法和风险控制能力，可评估与新兴品牌合作的风险并进行管理 [9] - 公司未来会根据战略需要在合适条件下选择适配品牌合作，具体关注后续公告 [10] - 公司目前合作平台众多，未来业务战略规划参阅定期报告 [10] - 公司现金分红是给予投资者稳定、合理回报的方式，利润分配预案不会对后续业务投入产生影响 [10] - 内容电商业务为品牌提供综合运营服务，根据服务效果收费及提点，已形成可持续盈利模式 [10][11] - 公司目前暂未涉及同城即时配送业务 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级下调为“持有”，目标价为 21.10 元 [5][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年及 1Q25 业绩不佳，营收和归母净利润均下滑，因毛利率承压和资产减值损失增加超预期 [1] - 公司积极布局新兴平台和 AI 智能投放，中长期发展潜力值得关注，但目前处于业务调整期，研发显效需时间，暂下调评级 [1] - 公司尚处转型期，短期业绩预计仍承压，调整 2025 - 26 年净利预期，引入 27 年预测 [5] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024 年品牌线上营销和管理服务收入下降，因线上大盘弱和竞争加剧；线上分销收入逆势增长，成第一大业务 [2] - 公司采取“存量维稳、增量突破”策略，巩固存量品牌合作，引入国际小众品牌，驱动总代业务增长 [2] 费用与盈利 - 2024 年毛利率下降，因低毛利线上分销业务占比增加等；费用管控有成效，但净利率仍下降 [3] - 1Q25 毛利率和费用率继续调整，盈利能力仍受业务大盘和调整影响承压 [3] 运营效率 - 2024 年公司存货和应收账款周转天数下降，运营效率提升得益于自主研发和数智化建设 [4] - 短期业绩承压，中长期有望通过布局大模型和 AI 智能体提升服务效率和费控能力 [4] 盈利预测与估值 - 调整 2025 - 26 年净利预期，引入 27 年预测；给予 25E 56x PE，目标价上调 [5] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值 50x，上调目标价反映板块整体估值提升 [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1,288|1,236|1,319|1,457|1,574| |归属母公司净利润(人民币百万)|107.93|75.99|91.06|114.84|152.70| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.46|0.32|0.38|0.48|0.64| |ROE(%)|3.84|2.65|3.10|3.80|4.84| |PE(倍)|55.61|78.98|65.91|52.26|39.31| |PB(倍)|2.14|2.10|2.06|1.99|1.91| |EV EBITDA(倍)|37.47|51.47|46.47|34.14|26.57|[7] 可比公司估值与盈利预测调整 - 可比公司 2025 - 2027E 的 PE 均值分别为 49.9、40.5、36.0 [13] - 调整 2025 - 26 年营收、毛利率、净利润等预期，因业务调整、低毛利业务占比增加和库存优化需求 [13] 财务报表预测 - 提供 2023 - 2027E 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率预测 [19]