市场整体表现 - 2025年1月13日，互联网电商板块整体下跌1.46%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，青木科技领跌，跌幅达5.97%，若羽臣、吉宏股份、华凯易但、跨境通跌幅均超过3% [1][2] - 部分个股逆势上涨，赛维时代上涨0.88%，ST易购上涨0.61%，南极电商上涨0.28% [1] 个股交易数据 - 青木科技跌幅最大，收盘价93.10元，成交额12.39亿元 [2] - 焦点科技成交额最高，达16.79亿元，股价下跌1.03% [1][2] - 跨境通成交量最大，为122.25万手，股价下跌3.11% [2] - 赛维时代、ST易购、南极电商、狮头股份录得小幅上涨 [1] 板块资金流向 - 互联网电商板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为5.06亿元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入额为5.08亿元 [2] - 游资资金小幅净流出232.5万元 [2] - 个股层面，丽人丽妆、凯淳股份、焦点科技、ST易购获得主力资金净流入，其中ST易购主力净流入747.60万元，主力净占比高达12.91% [3] - 赛维时代、新迅达遭遇主力资金较大幅度净流出，分别净流出712.48万元和1410.28万元 [3]

行业趋势与市场数据 - 用户信息获取方式发生根本性转变 中国大模型月活用户接近5亿 全球突破12.7亿 [1][2] - GEO市场规模增长迅速 2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215% [3] - 超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级 [3] - 市场预测传统搜索引擎流量将下滑 到2026年传统搜索引擎流量将下滑25% [3] GEO营销范式定义与效果 - GEO指生成式引擎优化 旨在提升内容在生成式AI工具或AI搜索引擎中的可见性 [1] - GEO与传统SEO不同 着眼于品牌内容能否被AI大模型理解并推荐 [1][2] - GEO商用效果显著 AI推荐场景企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍 用户决策周期缩短40% [1][3] - GEO有望成为新型营销范式及品牌商家营销转型的重点方向 [1][2][3] 产业链影响与受益方 - 营销模式变革将倒逼品牌转变营销投放策略 [4] - 多数品牌尤其是中小品牌缺乏GEO所需的技术研发、内容生产与平台适配能力 [4] - 电商代运营商有望率先受益 因其与平台合作密切 且对消费者洞察和品牌策略理解较深 [4] - 代运营商有望较快建立GEO内容生成能力 提供全流程GEO服务 承接品牌营销预算 [4] 投资建议与相关公司 - 重点推荐电商代运营商若羽臣(003010.SZ)、壹网壹创(300792.SZ)、水羊股份(300740.SZ) [5] - 相关标的包括青木科技(301110.SZ)、丽人丽妆(605136.SH)、宝尊电商(BZUN.US)、凯淳股份(301001.SZ) [5]

行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 随着AI工具普及，GEO（生成式引擎优化）有望成为新的营销范式，用户信息获取方式正发生根本性转变 [2][5] - 营销模式变革将影响品牌投放策略，电商代运营商有望凭借对平台及内容营销的深刻理解，率先建立GEO服务能力，承接品牌增量营销需求 [2][5] - 报告重点推荐若羽臣、壹网壹创、水羊股份，相关标的包括青木科技、丽人丽妆、宝尊电商、凯淳股份 [5] 行业趋势与市场分析 - GEO指生产并优化内容或数字资产，以提升其在生成式AI工具或AI搜索引擎中的可见性，其核心在于让品牌内容被AI大模型理解并推荐，而非传统SEO的优化关键词排名 [5] - 根据《AI搜索时代：从GEO到AIBE的品牌新蓝图｜GEO白皮书｜2026》，中国大模型月活用户接近5亿，全球突破12.7亿 [5] - 艾瑞咨询数据显示，2025年Q2中国GEO市场规模同比增长215%，超过78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级 [5] - 市场研究机构Gartner预测，到2026年传统搜索引擎的流量将下滑25% [5] - 据中国信通院《2025生成式引擎优化产业白皮书》实测数据，GEO商用后，AI推荐场景的企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40% [5] 投资逻辑与受益方 - 营销模式从SEO向GEO切换，初期多数品牌（尤其中小品牌）缺乏GEO所需的技术研发、多模态内容生产与全平台适配能力 [5] - 国内大模型玩家与电商巨头重合度高，电商代运营企业与平台合作密切，且对消费者洞察和品牌投放策略理解深刻，有望较快建立从语义解析、结构化内容构建到效果追踪的全流程GEO服务能力 [5] - 在GEO发展初期，代运营商有望承接部分品牌营销预算，帮助品牌进行AI时代的精准投放 [5] 重点公司列表 - 报告列出了20家重点公司的盈利预测，涵盖化妆品及个人护理行业，所有公司评级均为“增持” [6] - 列表公司包括：若羽臣、登康口腔、润本股份、拉芳家化、毛戈平、巨子生物、上美股份、珀莱雅、丸美生物、贝泰妮、上海家化、华熙生物、福瑞达、水羊股份、壹网壹创、青松股份、锦波生物、爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康 [6]

公司股价异动及核查情况 - 公司股票在2026年1月8日、1月9日、1月12日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，构成交易异常波动 [1] - 经公司核实，前期披露信息无需更正或补充，近期未发现可能对股价产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，也未处于相关筹划阶段 [1] - 在股票异动期间，控股股东及实际控制人未买卖公司股票 [1] - 董事会确认公司目前没有任何应予披露而未披露的事项或信息 [1]

股价异动 - 壹网壹创股票2026年1月8日、9日、12日连续三日收盘涨幅偏离值累计超30%[2] 信息披露 - 公司前期披露信息无需更正补充[3] - 无应披露未披露事项[4] - 不存在信息公平披露违规情形[5] 经营情况 - 近期经营及内外部环境未发生重大变化[3]

互联网电商板块市场表现 - 2024年1月12日，互联网电商板块整体表现强劲，板块指数较上一交易日大幅上涨5.51% [1] - 当日主要市场指数亦上涨，上证指数报收4165.29点，上涨1.09%，深证成指报收14366.91点，上涨1.75% [1] 领涨个股详情 - 壹网壹创（300792）领涨板块，收盘价42.18元，单日涨幅达到20.00%，成交量为36.30万手，成交额为14.50亿元 [1] - 青木科技（301110）涨幅居前，收盘价99.01元，上涨17.51%，成交额13.36亿元 [1] - 凯淳股份（301001）收盘价35.75元，上涨13.10%，成交额3.27亿元 [1] - 焦点科技（002315）收盘价58.30元，上涨9.44%，成交额20.77亿元 [1] - 华凯易佰（300592）收盘价13.22元，上涨8.81%，成交额7.07亿元 [1] - 吉宏股份（002803）收盘价19.43元，上涨8.12%，成交额5.86亿元 [1] - 三态股份（301558）收盘价9.28元，上涨8.03%，成交额3.07亿元 [1] - 南极电商（002127）收盘价3.52元，上涨6.34%，成交额4.09亿元 [1] - 丽人丽妆（605136）收盘价12.20元，上涨5.72%，成交额4.15亿元 [1] - 赛维时代（301381）收盘价22.74元，上涨4.55%，成交额2.26亿元 [1] 板块内下跌及微涨个股 - 新迅达（300518）是板块内少数下跌个股，收盘价19.52元，下跌5.52%，成交额4.55亿元 [2] - ST通葡（600365）收盘价3.21元，下跌1.23%，成交额1729.67万元 [2] - ST易购（002024）收盘价1.65元，下跌1.20%，成交额1.04亿元 [2] - 狮头股份（600539）收盘价10.63元，微涨1.14%，成交额5032.37万元 [2] - 星徽股份（300464）收盘价6.60元，上涨2.17%，成交额1.20亿元 [2] - 若羽臣（003010）收盘价39.46元，上涨2.73%，成交额5.08亿元 [2] - 国联股份（603613）收盘价29.59元，上涨3.03%，成交额6.61亿元 [2] - 跨境通（002640）收盘价4.82元，上涨3.88%，成交额7.69亿元 [2] 板块资金流向 - 当日互联网电商板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.34亿元 [2] - 游资资金整体呈现净流出，净流出额为2.06亿元 [2] - 散户资金整体呈现净流入，净流入额为7176.17万元 [2] 个股资金流向详情 - 壹网壹创（300792）获得主力资金净流入7846.23万元，主力净占比5.41%，但游资和散户资金分别净流出1407.59万元和6438.64万元 [3] - 跨境通（002640）获得主力资金净流入6485.22万元，主力净占比8.44%，游资和散户资金分别净流出1328.66万元和5156.56万元 [3] - 青木科技（301110）获得主力资金净流入5506.93万元，主力净占比4.12%，散户资金净流出5508.12万元 [3] - 凯淳股份（301001）获得主力资金净流入3428.88万元，主力净占比10.48%，游资和散户资金分别净流出1506.55万元和1922.33万元 [3] - 吉宏股份（002803）获得主力资金净流入2397.89万元，主力净占比4.09%，游资和散户资金分别净流出608.96万元和1788.92万元 [3] - 若羽臣（003010）获得主力资金净流入1860.26万元，主力净占比3.66%，同时获得游资净流入1369.81万元，但散户资金净流出3230.08万元 [3] - 三态股份（301558）获得主力资金净流入1165.55万元，主力净占比3.80%，游资净流出1616.20万元，散户净流入450.65万元 [3] - 狮头股份（600539）获得主力资金净流入240.63万元，主力净占比4.78%，游资净流出245.00万元 [3] - 国联股份（603613）主力资金净流出305.27万元，游资净流出2264.30万元，但散户资金净流入2569.57万元 [3] - 星徽股份（300464）主力资金净流出533.64万元，但获得游资净流入764.58万元 [3]

文章核心观点 - AI chatbot和AI搜索概览类产品正在形成新的流量入口，AI平台内投流是未来广告主必须重视的营销阵地，GEO是其中的探索方式之一 [1][2] - 从海内外引用逻辑和打法差异看，国内布局GEO更具优势的或是大厂代运营平台 [1][4] AI流量入口与GEO定义 - AI chatbot和AI搜索概览类产品正在形成新的流量入口，例如ChatGPT、Gemini、豆包、DeepSeek的月活跃用户数分别为8.8亿、6.5亿、1.6亿、1.3亿，形成新的信息分发渠道 [1][2] - GEO是基于生成式人工智能的搜索引擎优化，作用于Chatbot和AI搜索概览类产品，目标是提高相关内容被AI检索到和出现在回答中的概率，即“AI可见性” [1] - GEO本质是AI重塑流量入口后，内容营销的新形态 [1] GEO当前发展阶段与核心功能 - 目前GEO更偏向品牌建设，各家仍在跑方法论阶段 [3] - GEO核心是帮企业量化品牌在AI中的可见性和引用情况并给出优化意见 [3] - 考虑到AI搜索下的无点击情况，GEO很难直接与流量转化指标挂钩，更多是通过在AI回答中频繁出现来强化用户的品牌认知 [3] - 以海外GEO初创公司Profound为例，其产品功能分为监控分析和优化干预两类，前端监控分析包括答案引擎洞察、智能体分析，后端优化干预包括将网页内容结构化、提高页面可信度和权威性 [3] 海内外GEO生态与参与方差异 - 海外市场GEO的基础功在于SEO，策略上先集中资源打造高质量的官网内容，再辅以YouTube、Reddit、Quora等高权重垂类社区的内容投入 [4] - 国内市场，AI更倾向于抓取大型门户网站的自媒体号、CSDN等第三方平台，以及各自体系内内容，策略上是广泛布局围绕query铺设内容矩阵 [4] - 国内布局GEO更具优势的是大厂代运营平台，因其积累了大量营销素材制作、投放、交易转化数据，对大厂传统业务的理解构成了开展GEO业务的抓手 [1][4] 相关投资标的 - 率先布局GEO的公司，有望抢先跑通技术-数据验证闭环，摸排清楚大模型引用逻辑，积累更多数据反馈，形成完善方法论，相关标的包括蓝色光标、易点天下、引力传媒等 [5] - 大厂业务代运营公司，拥有大量运营数据和营销内容经验，相关标的包括值得买、青木科技、壹网壹创、蓝色光标、引力传媒等 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好（维持）” [8] 报告核心观点 - 报告认为2026年AI将从技术革新迈向产业应用落地，作为重要的产业叙事方向有望全面开花，其中零售多个板块均具有鲜明的AI驱动逻辑，跨境电商、电商服务率先受益，AI智能眼镜、AI智能硬件等同样受益 [3] - 近期AI应用催化不断，2026年有望迎来商业化拐点，催化事件包括智谱科技、MiniMax在港交所上市（截至1月9日收盘市值分别为698亿及1054亿港币，MiniMax上市首日涨幅109%）、微信小程序推出AI应用支持计划、Meta以超20亿美元（约人民币140亿元）收购AI初创公司Manus等，后续催化还包括AIGC开发者大会、火山引擎合作春晚、DeepSeek有望推出V4模型等 [8] AI+跨境电商 - AI工具可赋能内容制作、客服、翻译等多个环节提升效率，并通过数据分析强化库存管理，B2B平台搜索正从SEO迈向GEO，打造AI流量新入口 [8] - **小商品城**：超3万户商户运用AI工具辅助经营，其自主研发的AI应用累计使用量已超10亿次，用户突破26万，并与阿里巴巴、群核科技等合作推进AI生态建设 [8] - **焦点科技**：截至2025Q3末，其中国制造网平台收费会员数为29214位，累计购买过AI麦可的会员数为15687位，渗透率超50% [8] - **华凯易佰**：依托自主开发的“易佰云”智能化企业管理平台，构建起一系列核心信息系统 [8] - **吉宏股份**：采用“货找人”模式，依托自主研发的“Giikin”系统，运用AI算法分析市场与用户画像，实现从选品、内容生成到投放的全链路智能化运营 [8] - 报告提及的品牌型公司如安克创新、绿联科技、致欧科技等同样有AI赋能业务提效的逻辑 [3] AI+电商服务 - TP（电商代运营）公司通过AI工具深度学习消费者购物偏好，优先展示其感兴趣的商品以提升购买意愿及终生价值，并通过优化品牌内容影响LLM认知，实现“答案即品牌”的营销新范式，电商平台搜索正从SEO迈向GEO [8] - **青木科技**：自主研发包括数据磨坊、青木OMS、青木啄木鸟、青木青灵等技术工具和系统，构建长期适配各大底层模型技术发展的能力，为AI技术在电商运营业务的加速应用打下坚实基础 [8] - **壹网壹创**：是阿里首批Agent合作服务商，已启动GEO相关团队建设，负责人为具有阿里背景的专业人士，后续将围绕该核心搭建完整业务团队，在共创中能获得更多资源、权限和场景机会，形成差异化竞争优势 [8] - **凯淳股份**：成立“AI智能实验室”，积极深化与阿里巴巴的战略合作，成为首批生态Agent合作服务商之一 [8] - 报告提及的电商服务相关标的还包括丽人丽妆 [3]

行业趋势与核心观点 - 沃尔玛与谷歌母公司Alphabet合作推出AI购物功能 标志着大模型与电商场景融合进入实质性落地阶段[1] - AI电商核心结合点在于意图转化与交易闭环 通过理解自然语言需求精准匹配商品并缩短决策路径[1] - 行业正从“自主搜索”向“智能代理”转型 海外开源与闭源双线并行 国内巨头加速生态整合[1] - AI电商凭借海量数据支撑、明确提效场景及快速变现能力 有望成为AI应用中率先突破的领域[1] - AI电商正重塑流量入口与分发模式 从“人找货”转向“货找人”[2] 市场数据与验证 - 沃尔玛此前与OpenAI合作 9月来自ChatGPT的推荐流量已达15% 较8月的9.5%显著提升[1] - 阿里千问APP公测首周下载量破1000万 计划整合淘宝、高德等生态资源实现全场景AI购物[1] - 据招商证券数据 ChatGPT日均购物意图查询达6000万次 AI电商变现路径日益清晰[1] - 通过ACP协议实现支付、履约等全流程衔接 佣金与意图广告构成核心变现逻辑 市场空间广阔[2] 主要参与者动态 - 字节豆包已接入抖音商城 支持商品推荐与跳转购买[1] - 阿里在AI底层根基与消费生态双轮驱动下 处于国内AI电商竞争领先地位 远期有望催生出AI时代一站式消费助理[1] - 壹网壹创作为阿里电商核心代运营服务商之一 深度布局AI电商战略 2025年入选阿里首批生态Agent合作服务商名单[3] 相关公司技术应用 - 三态股份致力于将人工智能技术应用于垂直行业 例如跨境电商、跨境物流、知识产权等领域 赋能行业发展[3]

投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 公司为国内知名电商代运营服务商，代运营业务根基稳健，全面覆盖美妆、个护、母婴、保健品等多个消费品品类，深度合作阿里体系，是天猫六星级服务商并卫冕至今 [4][6] - 公司预计2025年将走出业绩低谷，迎来业绩拐点，2025-2027年归母净利润预计分别为1.11亿元、1.46亿元、1.81亿元，对应同比增长率分别为46.5%、30.9%、24.0% [4][5][6] - 公司正乘借AI东风，有望向上打开业绩天花板，在AI技术应用于具体业务场景方面持续探索，2026年AI垂类业务有望进入高增长阶段 [4][6] - 公司紧跟电商搜索行业从SEO向GEO（生成式引擎优化）演进的趋势，已启动专项团队建设，积极抢抓潜在增长机遇 [6] 公司业务与战略 - 公司早期合作国货美妆百雀羚，并助力其实现2015-2017年天猫双11美妆品类销售三连冠，后续开拓了宝洁个护、毛戈平等知名品牌 [4] - 公司以“大师生图”、“云见”等为代表的垂直AI应用工具，其商业化在2025年第四季度实现环比增长 [6] - 基于多年深耕阿里平台电商服务的合作经验，以及与平台在AI战略层面的深度共创，公司在GEO内容优化与多平台运营环节形成了差异化竞争力 [6] - 公司借助十余年积累的丰富运营与销售数据，贯彻运营层面降本增效的战略，并有望打开合作品牌数量及梯队的天花板 [6] 财务表现与预测 - 受行业等因素影响，2020-2024年公司营收与归母净利润复合年增长率下降，但2025年前三季度凭借战略调整与AI助力，归母净利润同比增长3.9%，业绩改善明显 [4] - 2024年公司营业总收入为12.36亿元，同比下降4.0%，归母净利润为0.76亿元，同比下降29.6% [5] - 2025年前三季度营业总收入为7.63亿元，同比下降13.4%，但归母净利润为0.98亿元，同比增长3.9% [5] - 盈利预测：预计2025-2027年营业总收入分别为11.64亿元、12.83亿元、14.18亿元，同比增长率分别为-5.8%、10.2%、10.5% [5] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.11亿元、1.46亿元、1.81亿元 [5][6] - 盈利预测：预计2025-2027年每股收益分别为0.47元、0.61元、0.76元 [5] - 盈利预测：预计2025-2027年毛利率分别为27.6%、29.4%、30.8% [5] - 盈利预测：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为3.8%、4.7%、5.5% [5] - 盈利预测：预计2025-2027年市盈率（PE）分别为75倍、57倍、46倍 [5][6] 市场数据 - 报告基准日（2026年1月9日）收盘价为35.15元，一年内最高价37.60元，最低价18.65元 [1] - 报告基准日市净率（PB）为2.8倍 [1] - 以最近一年已公布分红计算的股息率为0.28% [1] - 报告基准日流通A股市值为74.71亿元 [1] - 截至2025年9月30日，每股净资产为12.36元，资产负债率为6.13%，总股本为2.37亿股，流通A股为2.13亿股 [1]