公司增长战略 - 从产品线和客户下游应用领域两个维度实现增长，未来开发更多开关电源品类，拓宽产品线，拓展人工智能、新能源、生物识别等下游应用领域 [2] 快充业务看法 - 快充产品功率提高，公司技术平台可向下兼容，是业务好切入点，将通过技术优势开发客户、拓宽应用领域 [3] 产品差异与壁垒 - 电源适配器功率 3W - 300W，服务器主流电源功率 550W - 800W，适配器电路结构单一、种类少，服务器电源针对不同场景电路结构不同且有更多软件应用 [3] - 开关电源是多学科交叉的技术、资金、管理密集型行业，公司 20 多年技术积累覆盖所有产品技术，拥有人才队伍及测试实验室平台，形成技术壁垒 [3] - 公司适配器从业久、接触客户多、交易量大使技术有优势，积累的细分领域头部客户认证时间长、替换成本高，形成客户壁垒 [3] - 公司产能配置满足客户要求，重视质量管理，取得多项安规认证、建立丰富产品系列，构成同业竞争壁垒 [3] 订单与市场份额 - 疫情下居家产品需求增加，公司作为北美机顶盒主力供应商，订单份额增加，预计下半年持续增长 [3] - 开关电源下游领域分散，公司产品线宽可接触新客户、提高竞争力获更多份额 [4] - 公司与台达部分产品重叠，通过满足客户技术需求、快速响应服务提高市占率 [4] - 公司与长城一起和台系厂竞争服务器电源市场份额 [7] 毛利率与净利率 - 2017 - 2019 年毛利率分别为 19.38%、17.69%、21.55%，2018 年低因上游原材料涨价，2019 年上升因大瓦数、高附加值产品比例增大；2020 年上半年 21.73%，因规模效应和产品结构变化 [4] - 2017 年股份支付影响期间费用，汇率变动影响净利率 [4] - 与台资厂毛利率差别不大，但净利率有差别，原因是各企业期间费用不同，大陆厂商运作模式可降低成本 [6] 产品研发与合作 - 服务器电源自主研发设计，配合生产交付，根据客户需求研发测试认证后量产提供终端产品 [4] - 国内外数据中心需求增长，公司已进入浪潮、星网锐捷、富士康供应链，服务器电源未来占比乐观 [4] 产品定价与成本应对 - 产品有标准品作为定制化研发基础，所有产品均为定制化，报价通常采用成本定价 [4][5] - 针对原材料价格波动，选取不同品牌开发多方案缓解，价格突变会影响毛利 [5] 市场拓展与客户相关 - 服务器电源计划先在国内打牢技术基础，借助国产化机遇拓展国内客户 [5] - 公司电源适配器平均单价 15 元左右，应用产品价格差异大，无固定价格区间；笔记本电脑一般有三家供应商 [7] - 公司与 LG 不同事业部合作，在某项目或单一产品类别是重要供应商 [7] - 新拓展客户因公司响应速度及研发技术、国产替代趋势被吸引 [7] - 客户下单方式有代工厂决定和终端客户自己决定两种 [7]

公司战略与产品线布局 - 公司有电源适配器、服务器电源、动力电池充电器三条产品线，未来策略从适配器开始，布局海内外客户，覆盖多行业终端产品需求，充电器业务将逐步增长 [2] - 公司在技术上布局20多年，技术平台可抗衡台系厂，借助国内国产化趋势和数据中心需求，拓展服务器电源市场，提高市占率 [2] 市场份额与竞争情况 - 电源行业分散，无官方数据统计公司服务器电源市占率，头部企业为台系、美系企业和国内的长城 [2] - 行业头部效应明显，资源将逐渐集中到头部企业，客户一般选择三家供应商 [3] 产品技术与价格 - 服务器是定制产品，价格受种类差异和效率影响，技术随英特尔、CPU平台更迭 [3] - 适配器接口会根据客人要求从普通DC头转换成Type C或PD接头，无固定单价模式 [4] - 快充方案由终端客户决定，手机终端决定适配器接受功能 [4] 毛利率与净利率 - 电源行业毛利率和净利率无明显规律，讲究规模效应，毛利率提升空间大，产品结构影响净利率 [3] - 规模效应和大瓦数产品比例增加会影响毛利率 [3] - 公司提升在大客户中的份额、扩大单一产品出货量会加大规模效应，影响毛利率 [4] 生产与市场拓展 - 电源适配器是多样化、小批量、定制化生产模式，公司生产具柔性和灵活性，可切入手机充电器和笔记本电脑领域 [3] - 公司已有笔记本电脑PD电源产品，可向下兼容快充功能，适用于匹配的手机和笔记本电脑 [3] - 适配器可全国产化，服务器电源除部分芯片需从欧美采购外，其他材料国产可实现 [4] - 新客户如电动工具TTi，今年上半年大批量出货，业绩增长明显 [4] - 进入电动工具市场壁垒包含适配器技术和电池底座控制技术 [4] 外部影响因素 - 中美贸易摩擦对公司无明显影响，原材料和成品不在制裁范围，公司有境外产能可调节 [4] - 公司关注汇率波动，从成本端和经营端控制成本，维持客户和供应商盈利水平稳定 [5] 其他情况 - 公司短期内无外延布局明确计划，未来有好项目不封闭 [5] - 显示器主要客户有HP、LG、京东方、冠捷 [4] - 公司产品无固定降价模式，成本端下降主要靠生产规模优势，还有方案更迭和原材料选型 [4] - 公司整体布局为电源适配器下游分散但有技术创新，服务器电源占比小但有驱动，拓展电动工具领域稳速增长，其他充电器快速发展 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 参与单位有新华基金、兴业基金、工银瑞信基金、光大证券 [2] - 时间为2022年11月30日 - 12月1日，地点为线上会议 [2] - 上市公司接待人员为投资者关系总监蔡丽琳和投资者关系经理许业凯 [2] 2022年三季度业绩情况 营收 - 前三季度营业收入19.77亿元，同比增长6.94%，第三季度收入6.16亿元，中高端电源产品销售保持高增长，部分消费类电源产品受全球消费疲软影响 [2] 毛利率 - 前三季度毛利率16.04%，同比增加0.09个百分点；第三季度毛利率18.68%，同比增加3.66个百分点，环比增加2.78个百分点，因部分国产原材料供应趋缓、价格回落，美元汇率走高，各厂区生产效率正常 [2][3] 费用 - 前三季度费用总额2.74亿元，费用率13.85%，同比增加3.75个百分点，主要因管理费用和研发费用增加 [3] - 管理费用方面，前三季度股权激励摊销费用5000万元等导致费用放大 [3] - 研发费用前三季度共1.42亿元，研发费用率7.17%，第三季度研发费用5162万元，近四个季度研发费用支出趋稳 [3] EBITDA - EBITDA为1.55亿元，同比减少0.81%，因产能扩充投资、新增厂房及产线建设、总部升级战略购买房产等战略投入转固，折旧和摊销等费用同比相对较高 [3] 净利润 - 前三季度实现净利润4043万元，净利率2.04%，剔除股权激励费用影响，经营性净利润9043万元，净利率4.57% [3] - 第三季度实现净利润3514万元，同比增长5.56%，环比增长1.23%，净利润率5.70%；剔除股权激励费用影响，第三季度经营性净利润5180万元，同比增长55.64%，净利率达8.41%，盈利能力显著提升 [3] 问答环节要点 股权激励目标 - 以2021年业绩为基数，2022年需实现营业收入增长率不低于30.00%或者净利润增长率不低于50.00%，公司将全力完成经营目标 [3][4] 研发投入方向 - 新设多个研发团队配合客户研发需求、拓展新项目，积极布局智能家居、新型设备、大瓦数动力电池设备充电器、家电充电器、纯电交通工具充电器、新能源等领域的开关电源产品和技术 [4] 其他电源业务应用领域 - 除电源适配器和服务器电源外，产品应用于大瓦数动力电池设备充电器、家电充电器及手机快充、纯电交通工具充电器、化成分容设备等领域 [4] - 积极拓展家电充电器客户，出货量显著提升，在新能源及储能领域客户开拓取得初步成效，拓展便携式储能产品、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器业务，稳固原有供应占比并拓展新市场 [4] 服务器电源业务增长原因 - 服务器电源是长期发展战略重点之一，自成立事业部以来持续高研发投入，招揽研发人才、提升技术水平、增加产品类型、进行技术平台储备，报告期内收入增速显著，成为收入占比第二大业务且毛利率提升明显 [4][5] 与台资企业竞争优势 - 开关电源产品对技术水平和实践经验要求高，客户看重产品性能品质、响应速度、价格等 [5] - 台资企业有先发优势和先进技术的高附加值产品，公司坚持技术创新驱动，持续投入研发，响应速度优于行业平均水平，能快速高质解决客户需求，获客户高度认可 [5]

2022年三季度业绩情况 - 前三季度营业收入19.77亿元，同比增长6.94%，第三季度收入6.16亿元，中高端电源产品销售保持高增长，部分消费类电源产品受全球消费疲软影响 [2] - 前三季度毛利率16.04%，同比增加0.09个百分点；第三季度毛利率18.68%，同比增加3.66个百分点，环比增加2.78个百分点，因部分国产原材料供应趋缓、价格回落，美元汇率走高，各厂区生产效率正常 [2][3][4] - 前三季度费用总额2.74亿元，费用率13.85%，同比增加3.75个百分点，主要因管理费用（前三季度股权激励摊销费用5000万元等）和研发费用（前三季度共1.42亿元，研发费用率7.17%，第三季度研发费用5162万元）增加 [3] - EBITDA为1.55亿元，同比减少0.81%，因产能扩充投资、新增厂房及产线建设、总部升级战略购买房产等战略投入转固，折旧和摊销等费用同比相对较高 [3] - 前三季度实现净利润4043万元，净利率2.04%；剔除股权激励费用影响，经营性净利润9043万元，净利率4.57%。第三季度实现净利润3514万元，同比增长5.56%，环比增长1.23%；净利润率5.70%；剔除股权激励费用影响，第三季度经营性净利润5180万元，同比增长55.64%，净利率达8.41% [3] 问答环节 未来毛利率水平 - 前三季度毛利率16.04%，同比增加0.09个百分点；第三季度毛利率18.68%，同比增加3.66个百分点，环比增加2.78个百分点，未来将坚持提升研发技术水平，开发新产品，优化产品结构，提升高附加值产品占比 [3][4] 其他电源业务拓展情况 - 除电动工具充电器外，积极拓展家电充电器客户，出货量显著提升，在新能源及储能领域客户开拓取得初步成效，拓展便携式储能产品、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器业务，通过多方面拓展已有客户新项目及新市场，实现业务平稳发展 [4] 信创相关业务布局 - 积极配合下游客户进行国产化及信创项目推进，已成为信息技术应用创新工作委员会会员单位，未来将持续投入研发，参与推动相关行业信创产业链发展 [4] 电源适配器业务拓展情况 - 2004年开展业务，布局覆盖3瓦 - 400瓦，应用领域广泛，积极开拓智能家电、无人机等新型电子领域，研发技术处于行业领先，有良好品牌效应和客户口碑，将继续横向拓展品类，纵向深耕获客户份额 [4][5] 服务器电源业务规划 - 是长期发展战略重点之一，成立事业部后持续高研发投入，报告期内业务收入增速显著，成为收入占比第二大业务，毛利率提升明显，未来产品向高功率密度、高转换效率布局，开发适用于多种设备与终端需求的产品，改善产品结构，提高收入规模 [5]

公司核心技术优势 - 公司技术优势体现在积累大量行业领先技术人员，且技术人员响应快速、服务意识强 [2] - 技术人员建立丰富标准品作为定制化研发基础与技术平台，可根据客户需求定制，研发人员能快速解决设计问题，降低产品成本 [2] 美国市场业务拓展 - 公司去年成立美国子公司，采取自建团队方式拓展业务，美国公司定位为研发和销售，便于与海外客户沟通，提供快速响应与服务并拓展市场 [2] 海外市场发展重心 - 欧美市场都是公司发展重视区域，从办公设备和网络设备角度，美国尤其硅谷是重心；新能源、充电设备方向会更侧重欧洲 [3] 欧美市场业务拓展方式 - 电源行业对厂商信任度和可靠性要求高，公司拓展客户时会了解同行业其他公司需求，推广技术平台与产品技术 [3] - 通过与国内外知名代工厂合作扩展业务，公司已与众多代工厂建立多年业务关系 [3] - 利用多年积累的优质客户资源和公司整体实力拓展业务与客户 [3] 行业竞争与市场趋势 - 台达电和光宝科技主要收入源于海外，一线客户订单多被台系或海外厂商掌握，但产业链有向国内企业转移趋势，公司主供专业设备领域，将获成长机会 [3] - 从应用领域看，台达电和光宝科技在国内市场份额较之前降低，国内厂商获更多客户认可，国产化趋势明显，公司有更好成长机会 [3] - 电源市场长尾效应明显，资源集中到头部企业，台系厂商进入行业早，获高端客户高附加值订单，部分客户和电源厂瞄准东欧、中东、非洲及国内下沉市场，国内企业靠技术布局、产品多样化和快速反应抢占国内市场份额 [3]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 参与单位为平安基金、光大证券 [2] - 活动时间为2022年11月21日，地点为线上会议 [2] - 上市公司接待人员为投资者关系总监蔡丽琳、投资者关系经理许业凯 [2] 分组2：2022年前三季度业绩情况 营收 - 前三季度营业收入19.77亿元，同比增长6.94%，第三季度收入6.16亿元，中高端电源产品销售保持高增长，部分消费类电源产品受全球消费疲软影响 [2] 毛利率 - 前三季度毛利率16.04%，同比增加0.09个百分点；第三季度毛利率18.68%，同比增加3.66个百分点，环比增加2.78个百分点，因部分国产原材料供应趋缓、价格回落，美元汇率走高，各厂区生产效率正常 [2][3][4] 费用 - 前三季度费用总额2.74亿元，费用率13.85%，同比增加3.75个百分点，主要因管理费用和研发费用增加 [3] - 管理费用方面，前三季度股权激励摊销费用5000万元等导致费用放大 [3] - 研发费用前三季度共1.42亿元，研发费用率7.17%，第三季度研发费用5162万元，近四个季度研发费用支出趋稳 [3] EBITDA - EBITDA为1.55亿元，同比减少0.81%，因产能扩充投资、新增厂房及产线建设、总部升级战略购买房产等战略投入转固，折旧和摊销等费用同比相对较高 [3] 净利润 - 前三季度实现净利润4043万元，净利率2.04%；剔除股权激励费用影响，经营性净利润9043万元，净利率4.57% [3] - 第三季度实现净利润3514万元，同比增长5.56%，环比增长1.23%；净利润率5.70%；剔除股权激励费用影响，第三季度经营性净利润5180万元，同比增长55.64%，净利率达8.41%，盈利能力显著提升 [3] 分组3：问答环节要点 原材料国产情况 - 公司积极推进原材料国产替代，大部分原材料供应商来自国内，电源适配器产品基本实现材料国产化，但部分产品如服务器电源采用进口芯片 [3][4] 服务器电源客户拓展 - 服务器电源产品可应用于多种设备，技术水平、产品质量、响应速度国内领先，产品覆盖60w - 4000w瓦数段，已成为浪潮、星网锐捷、富士康等多家头部企业的电源供应商 [4] 未来毛利率变化趋势 - 公司将坚持提升研发技术水平，开发新产品，优化调整产品结构，提升高附加值产品占比，增强盈利能力和综合竞争力 [4] 业务拓展方向 - 积极拓展智能家居、新型消费电子设备、数据中心、动力电池设备、纯电交通工具等细分领域业务，挖掘现有客户需求，提升大客户供应份额和中高端产品销售占比 [4] 未来业绩规划 - 在股权激励计划中设定了2022 - 2024年的业绩增长指标，公司将力争完成经营目标 [4][5] 竞争优势 - 作为国内领先的开关电源制造商，以技术创新驱动业务发展，持续投入研发，提升技术水平和创新能力，响应速度优于行业平均水平，能为客户提供快速、高质解决方案 [5]

客户与市场 - 公司前期通过锁定头部企业开拓大客户，积累了大客户资源 [2] - 客户粘性强是因电子产品对电源稳定性要求高、产品认证周期长，确认供应商后不轻易更换 [2] - 行业内客户订单透明度高，公司可提前了解未来12个月订单需求并规划生产 [4] - 电源适配器下游应用领域多，各企业有自己发展领域，公司主要发展办公电子、机顶盒、显示器、安防监控等领域 [5] - 价格是客户考虑因素之一但非最重要因素，部分产品公司与台资企业相比有小幅度降价 [5] 产能与生产 - 目前公司产能充足可应对订单需求，且正在进行扩产项目 [3] - 越南工厂目前无外协生产，高峰需求下零散部件会安排外协 [3] - 电源适配器产品已实现原材料国产化，基本不存在缺货情况 [3] - 芯片短缺主要影响服务器电源产品，公司会调整备货和生产节奏，不会因芯片取消订单 [4] 产品与技术 - 电源行业发展趋势是更智能化、高功率密度、提升功率，公司积极布局第三代半导体应用技术等产品 [3] - 服务器电源是公司长期业务规划和重要战略布局 [4] 财务与经营 - 毛利率主要受美元汇率变动及原材料价格影响 [3] - 原材料涨价可传导到下游，公司已对部分客户提价 [4] - 电源行业下游细分领域多，发展速度快，公司将提升竞争力，预计营收规模持续扩大 [4] 竞争与份额 - 台资企业进入市场早占据份额多，近年国产化趋势显著，下游领域扩展，公司获得市场份额机会增多 [4] 客户关注能力 - 客户主要关注公司产品品质及供应链，公司研发技术先行，能快速响应定制方案等，且海内外有产能布局可稳定快速供货 [3]

行业竞争格局 - 电源行业企业主要是台资和大陆企业，台资企业进入市场早，随下游领域扩展，大陆企业机会增多 [2] - 因客户对电源稳定性要求高、产品认证周期长，确认供应商后客户粘性强 [2] 公司产品布局 - 公司是国内领先电源企业，产品覆盖3w至4,000w瓦数段，业务遍布全球，海内外均有产能布局 [2] - 公司产品主要分为电源适配器、其他电源、服务器电源产品三大类 [3] 产品特点与优势 - 服务器电源行业门槛高，对生产和研发设计能力要求更高 [3] - 公司部分产品售价不比台资企业低，技术和售价一直追赶台资企业 [3] - 与A股其他几家上市公司相比，电源产品下游领域和应用领域不完全重叠 [3] - 电动工具主要客户多为行业龙头，公司凭产品品质、技术积累和响应速度与客户合作，越南工厂产能可及时供应海外客户 [3] 公司发展规划 - 短期电动工具充电器和笔记本电脑电源继续放量增长，长期看好服务器电源 [4] - 公司遵循行业节奏，筛选前景好的行业，从大客户入手建立联系，送样并提供定制化方案拓展业务 [4] - 未来在电源行业深耕，发挥技术平台优势，拓展下游细分应用领域 [4] 公司经营影响因素 - 上游原材料涨价对公司有影响但不大，已向部分客户申请提价并逐步调整 [4] - 一季度毛利率变化主要受美元汇率影响 [4] - 海外产能布局是公司供应链管理重要环节，能提升对海外客户响应速度 [4] - 行业客户订单透明度高，可提前了解需求规划生产，生产设备通用，产线生产计划可灵活安排 [5] - 外销订单超50%，汇率稳定时公司整体毛利率可维稳 [5] - 自有厂房可降低生产成本，增加毛利 [5] 公司规模增长 - 电源适配器产品营收占比超6成，未来将继续稳定增长 [5] - 2020年服务器电源和其他电源增速分别为83.72%、400.03%；2021年一季度增速分别为218.18%、128.20%，未来规模预计明显增长 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300870，证券简称欧陆通 [1] - 公司名称为深圳欧陆通电子股份有限公司 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，参与单位有信达证券、融通基金、银华基金等，时间为 2021 年 7 月 12 日 13:30 - 15:30 和 7 月 13 日 11:30 - 13:00，地点在公司会议室，接待人员有副总经理尚韵思、投资者关系总监蔡丽琳 [2] 竞争实力与市场份额 - 2004 年推出电源适配器，2014 年推出服务器电源，积累大客户资源，各部门团队与客户紧密配合，响应速度快，在电源适配器领域技术领先，以服务和技术获更多订单 [2] - 随着国产化趋势和下游领域扩展，公司有机会抢占台资企业份额 [5] 客户相关 - 客户对电源产品要求包括稳定性、可靠性、转换效率及智能化 4 大方面 [3] - 因电子产品对电源稳定性要求高且产品开发及认证周期长，客户确认供应商后不轻易更换 [3] - 客户选择供应商首要考虑产品性能和品质，还综合考虑响应速度、价格等，公司响应速度优于行业平均水平 [3] - 海外品牌客户关注产品品质及供应链管理能力，公司研发先行，能快速响应定制需求，产能布局利于稳定供货 [4] 产能与扩产 - 公司在境内深圳、东莞、赣州及海外越南设有工厂，目前产能充足可应对订单需求，正在进行扩产项目 [3] 毛利率与价格 - 毛利率受美元汇率变动及原材料影响 [3] - 原材料涨价可传导到下游客户，公司已对部分客户提价 [4] - 价格是客户考虑因素之一但非最重要因素，部分产品公司与台资企业价格相当 [5] 产品与技术 - 电源适配器未来发展趋势是更智能化、高功率密度、提升转换效率，公司积极布局氮化镓及碳化硅等技术产品，开发高价值、高技术要求产品 [3][4] 原材料情况 - 电源适配器产品原材料已国产化，基本无缺货情况，但服务器电源芯片紧缺 [4] 业务布局与发展 - 电源适配器业务深耕现有客户、拓展品类；其他电源近年快速增长；服务器电源规模小但项目积累有成效，将成增长驱动点 [4] 营收增速 - 2020 年公司营业收入增速较快，电源适配器、服务器电源和其他电源营业收入分别同比上升 34.74%、83.72%、400.03%，电工工具充电器是主要增长驱动点 [4][5] - 行业发展快，公司预计营业收入规模将持续扩大 [5] 自动化产线 - 公司正在积极布局自动化产线 [5]

公司业务布局 - 聚焦开关电源产品研发、生产与销售，产品应用于办公电子、机顶盒等众多领域 [2] - 业务分为电源适配器、服务器电源和其他电源三大板块，电源适配器技术领先，服务器电源成多家头部企业供应商，覆盖60w - 4000w瓦数段，其他电源布局大瓦数动力电池设备充电器等业务 [3] - 新能源板块和氢能源电池离子交换膜应用技术为研发储备项目 [3][4] 营收与市场情况 - 2021年上半年，电源适配器、服务器电源、其他电源营收占比分别为73.05%、7.68%、18.99% [4] - 2021年上半年内销占比35.93%，产品覆盖满足多数终端客户需求，未来将提升研发开拓新市场 [5] 业绩与目标 - 2021年上半年营收同比增长，但受原材料涨价、缺货及汇率不稳定影响，公司力争完成全年目标 [5] - 股权激励计划设定2022 - 2024年营收及净利润增长指标，公司将全力以赴完成目标 [3] 行业趋势与产品需求 - 自2019年末疫情后，办公电子、网络通信等下游领域需求增加，开关电源产品需求增长，2019 - 2021年前三季度营收持续同比增长 [6] - 开关电源产品销售整体无明显季节性波动，行业周期性不明显 [5] 客户与供应链 - 下游客户包括LG、富士康、华为等，产品应用广泛，无下游客户集中风险，对主要客户无重大依赖 [6] - 上游包括半导体、电阻电容等，公司优化采购模式和渠道控制成本 [6] 研发与产能 - 2018 - 2020年研发费用分别为4492.79万元、5197.96万元和6891.06万元，持续推进各电源研发项目 [7] - 主要产品开关电源年产能满足业务需求，将根据订单扩充产能 [7] 其他情况 - 公司是国家高新技术企业，拥有完整开关电源设计、制造能力，核心技术为硬件设计、程序控制和全平台电源检测技术 [4] - 各生产基地能源耗用符合标准，未来将提升能源利用效率 [7] - 目前经营良好，在手订单充足 [8] - 目前未使用第四代半导体技术，未来将加大研发投入 [8]