欧陆通（300870）(300870.SZ)发布公告，公司控股股东南京王越科王创业投资合伙企业(有限合伙)(以 下简称"王越科王")计划自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持本公司股 份合计不超210万股(占公司总股本比例不超过1.91%)。 ...

智通财经APP讯，欧陆通(300870.SZ)发布公告，公司控股股东南京王越科王创业投资合伙企业(有限合 伙)(以下简称"王越科王")计划自本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持本公 司股份合计不超210万股(占公司总股本比例不超过1.91%)。 ...

减持计划 - 控股股东王越科拟2026年1月21日至4月20日大宗交易减持不超210万股，占比不超1.91%[2][3][4] - 截至2025年12月29日，王越科持股29234023股，占比26.61%[2][10] 减持承诺 - 上市36个月内不转让或委托管理公开发行前已发行股份[5] - 特定情形持股锁定期自动延长6个月[5] - 锁定期满后两年内减持，每年不超25%，减持价不低于发行价[5] 影响说明 - 本次减持与承诺一致，不导致控制权变更，不影响经营[4][7][8] - 公司无破发、破净，近三年累计现金分红不低于同期年均归母净利润30%[8]

市场整体表现 - 2023年12月29日，其他电源设备板块整体下跌0.57%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，7只上涨，10只下跌，另有3只数据不完整 [1][2] 领涨与领跌个股 - 新雷能(300593)领涨板块，收盘价31.15元，涨幅3.83%，成交额18.93亿元 [1] - ST易事特(300376)涨幅3.20%，收盘价6.45元，成交额2.24亿元 [1] - 欧陆通(300870)涨幅2.68%，收盘价232.90元，成交额15.40亿元 [1] - 海博思创为板块领跌个股，但具体跌幅数据未在提供表格中显示 [1] - 海道肥炭(688411)在下跌个股中跌幅最大，达5.03%，收盘价259.79元，成交额8.18亿元 [2] - 西子洁能(002534)下跌3.20%，ST华西(002630)下跌3.01% [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额达8.03亿元 [2] - 游资资金净流入3.12亿元，散户资金净流入4.90亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 欧陆通(300870)获得主力资金净流入1.35亿元，主力净占比8.77%，但同时遭遇散户资金净流出1.39亿元 [3] - 新雷能(300593)获得主力资金净流入5466.50万元，游资净流入5781.17万元，但散户净流出1.12亿元 [3] - 动力源(600405)主力净流入972.60万元，主力净占比高达18.45% [3] - 科士达(002518)主力净流入2304.17万元，但游资净流出2674.51万元 [3]

行业投资评级 - 领先大市-A [1] 报告核心观点 - 人工智能产业化浪潮已至，驱动智能算力需求快速增长，人工智能数据中心作为其物理载体，建设需求有望迎来高景气度 [1][4] - 人工智能数据中心向高能耗、高密度方向发展，对供配电系统的可靠性、效率及功率密度提出更高要求，将带动供配电设备迎来新的发展机遇 [4][35] - 供配电设备是人工智能数据中心的重要组成部分，将充分受益于其建设高景气度，其中高压直流供电架构、服务器电源、固态变压器等环节增长潜力显著 [36][94][110] 分章节总结 一、人工智能产业化浪潮已至，人工智能数据中心需求有望快速增长 - **人工智能市场规模与智能算力需求**：人工智能正处于规模化商业落地关键拐点，预计2027年市场规模突破万亿美元，2034年达到3.7万亿美元，未来10年年均复合增长率为19% [11] 中国智能算力规模预计从2025年的1037.3 EFLOPS增长至2028年的2781.9 EFLOPS，年均复合增长率达39% [11] - **数据中心市场规模与结构变化**：全球数据中心市场规模预计2025年达到1289亿美元，同比增长18.7%，2027年进一步增长至1632.5亿美元，其中人工智能相关需求将贡献超过60%的新增市场增量 [23] 2023年末全球数据中心总存量供应为37GW，而待建数据中心总规划供应量高达37.8GW，是存量的一倍 [23] 全球数据中心核心IT电力需求预计从2023年的49GW增长至2026年的96GW，其中人工智能数据中心新增40GW，占增量的85% [23] - **建设模式与资本开支**：未来云厂商自建数据中心将成为主流选择，国内外云厂商资本开支大幅提高，海外四大厂商预计2025年资本开支合计3364亿美元，同比增长55%，国内三大厂商预计2025年资本开支合计258亿美元，同比增长80% [29] - **人工智能数据中心发展趋势**：人工智能数据中心单机柜功率密度显著高于传统数据中心，全球数据中心平均单机架功率已从2017年的5.6KW提升至2023年的12.8KW，超算、智算中心单机柜功率甚至超过30KW [35] 人工智能数据中心能耗巨大，预计全球数据中心用电量将从2024年的415 TWh增长至2030年的945 TWh，年均增长15% [35] 二、供配电设备是人工智能数据中心的重要组成部分，将充分受益于其高景气度 - **供配电系统重要性**：数据中心供配电系统是维持其正常运行的关键，占到人工智能数据中心初始投资的13% [38][42] - **供电架构冗余设计**：为保障供电可靠性，高等级数据中心常采用冗余供电架构，如2N、分布冗余、后备冗余等 [44][45][55] - **备用电源**：柴油发电机组是不间断电源的重要补充，2024年中国数据中心柴发需求量为4555台，市场规模为81.99亿元，预计2028年需求量增至7918台，市场规模达182.11亿元 [67] - **柜外电源演进**：不间断电源仍是当前主流，2023年中国市场规模达152亿元，预计2025年达191亿元，国内市场竞争激烈，前三名厂商合计份额为41.9% [72][76] 高压直流供电架构因效率高、可靠性好等优势，正逐步替代不间断电源，预计其份额将从2024年的15%提升至2030年的65%，市场规模从2025年的32亿元快速增长至2030年的728亿元，年均复合增长率达86% [94] - **柜外电源技术发展**：供电架构持续向高效、集成化演进，从传统不间断电源/高压直流，到巴拿马电源，再到固态变压器方案 [96][110] 固态变压器方案凭借高效率、小体积、易于接入绿电等优势，有望成为未来主流，其效率可达90.8% [108] - **柜内电源**：人工智能服务器电源功率密度持续提升，当前已使用5.5KW的电源供应单元，未来可能向8KW或更高功率发展 [125] 人工智能服务器电源市场规模预计从2025年的287亿元增长至2030年的1061亿元，年均复合增长率为30% [125] 电池备份单元和超级电容器作为新增配置，用于提升供电可靠性和平滑功耗波动 [131] - **电能质量管理与低压配电**：数据中心需使用静止无功发生器和有源电力滤波器等设备进行谐波治理，以保障供电质量 [135] 低压配电设备中的固态断路器因断开速度快、可靠性高等优势，未来有望替代传统断路器 [140] 三、重点关注公司介绍 报告详细介绍了多家在人工智能数据中心供配电领域有所布局的上市公司，包括其主营业务、相关产品进展及历史财务数据 [141] - **供配电系统解决方案与变压器**：涉及金盘科技、伊戈尔、明阳电气等公司 [145][151][156] - **高压直流供电与不间断电源**：涉及中恒电气、科华数据、科士达、禾望电气、通合科技等公司 [162][200][205][212][181] - **服务器电源**：涉及麦格米特、欧陆通等公司 [169][175] - **电能质量、固态变压器及配电元件**：涉及盛弘股份、四方股份、良信股份等公司 [193][218][224] - **其他相关**：涉及优优绿能等公司 [187] 四、投资建议 报告建议关注人工智能数据中心供配电各环节的龙头企业 [226] - **不间断电源与高压直流供电环节**：中恒电气、科士达、科华数据、禾望电气、通合科技、优优绿能 [226] - **服务器电源环节**：麦格米特、欧陆通 [226] - **技术创新衍生的增量环节**：超级电容领域的江海股份，电池备份单元领域的蔚蓝锂芯 [226] - **电源质量管理环节**：盛弘股份 [226] - **配电环节**：变压器领域的金盘科技、伊戈尔、明阳电气，断路器领域的良信股份，熔断器领域的中熔电气，继电器领域的宏发股份 [226] - **固态变压器环节**：四方股份、中国西电、新特电气 [226]

市场整体表现 - 2023年12月26日，其他电源设备板块整体下跌1.05%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，7只上涨，1只平盘，12只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 麦格米特领跌板块，跌幅达4.87%，收盘价为87.97元，成交额为25.30亿元 [2] - 金时科技跌幅次之，下跌4.46%，收盘价为16.07元 [2] - 海遭慰刺领涨板块，涨幅为3.31%，收盘价为273.54元，成交额达10.98亿元 [1] - 西子洁能上涨1.42%，海陆重工上涨1.01% [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为5.36亿元 [2] - 游资资金净流出2188.34万元 [2] - 散户资金则呈现净流入，净流入额达5.58亿元 [2] 个股资金流向详情 - 海博思创获得主力资金净流入9333.62万元，主力净占比为8.50%，但游资净流出8837.43万元 [3] - 海陆重工获得主力资金净流入8021.44万元，主力净占比6.54% [3] - 绿能慧充获得主力资金净流入1844.07万元，主力净占比高达10.56% [3] - 通合科技主力净流入197.13万元，但游资净流出2476.42万元，同时散户净流入2279.29万元 [3] - 融发核电主力净流入257.72万元，散户净流入950.11万元 [3]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予欧陆通“买入”评级 [7][9] - 核心观点：公司是电源领域多面手及高功率服务器电源领军企业，其服务器电源业务将充分受益于AI浪潮带来的高算力需求，驱动业绩高速增长 [9] - 目标价与空间：基于可比公司估值法，给予公司2026年61倍PE，对应目标总市值311.45亿元，较2025年12月25日收盘价有21.00%的上涨空间 [10][119] 公司概况与业务格局 - 欧陆通在开关电源领域深耕超20年，是国内领先的电源适配器、服务器电源和其他电源生产服务商 [9][21] - 公司形成“三驾马车”业务格局：电源适配器（3W-400W全功率段）是成熟稳定的基本盘；服务器电源是核心增长引擎；其他电源（如锂电类、交通工具充电器）则拓展新领域 [9][24] - 公司股权结构稳定，实际控制人通过一致行动合计控制公司54.8%的股份 [28] - 2024年9月公司实施股权激励，向196名激励对象授予264.6万股限制性股票，以调动积极性促进长远发展 [32] 财务表现与预测 - 历史业绩：2019年至2024年，公司营业总收入从13.13亿元增长至37.98亿元，CAGR为23.67%；归母净利润从1.12亿元增长至2.68亿元，CAGR为19.06% [33] - 近期增长：2025年前三季度，公司实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53% [33] - 盈利预测：预计2025-2027年公司营业总收入分别为48.42亿元、59.10亿元、69.33亿元，同比增长27.5%、22.0%、17.3%；归母净利润分别为3.80亿元、5.06亿元、6.39亿元，同比增长41.8%、33.3%、26.3% [8][116] - 盈利能力：预计毛利率将从2024年的21.4%稳步提升至2027年的23.1%；ROE将从2024年的12.3%提升至2027年的17.8% [8][116] - 估值：以2025年12月25日收盘价234.30元计算，对应2025-2027年PE分别为68倍、51倍、40倍 [8][10] 服务器电源业务：AI浪潮核心受益者 - 行业驱动力：AI算力爆发推动服务器芯片性能迭代与多芯片集成，单机柜功率朝兆瓦级迈进，催生对高效率、高密度服务器电源的刚性需求 [48][55][59] - 市场规模：根据Valuates Reports数据，2024年全球AI服务器电源市场规模为28.46亿美元，预计到2031年将增长至608.10亿美元，2025-2031年CAGR达45.00% [69] - 竞争格局：台资企业（如台达、光宝）占据市场75%-80%份额，本土企业正加速国产替代 [70] - 公司优势： - 产品覆盖全功率段，核心高功率产品（如3200W钛金、5500W超钛金GPU服务器电源）技术比肩国际高端水平，适配AI服务器需求 [9][74] - 前瞻性布局液冷兼容、sidecar架构、第三代半导体应用、高压直流输入等核心技术，并推进100%国产化器件方案 [12][76] - 拥有全球化产能（越南、墨西哥基地）以规避贸易风险，并推进导入海外云厂商等头部客户 [12][79] - 业务表现与预测：2025年上半年服务器电源业务营收同比增长94.30%，其中高功率产品占比提升至68.76% [38]；预计该业务2025-2027年营收同比增长60%、40%、28%，毛利率分别为25.0%、25.2%、25.4% [15][112] 电源适配器与其他电源业务 - 电源适配器业务： - 行业趋势：下游显示器、AIPC、智能家居等需求增长，推动市场向小型化、轻量化、节能化升级；据Market Research Intellect预测，2026-2033年全球市场规模CAGR达5.5% [9][92] - 公司地位：深耕该领域20余年，产品覆盖多应用场景，凭借技术积累快速适配下游需求，并通过集中采购、全流程品控实现成本控制，绑定全球大客户 [9][97][98] - 业务预测：预计2025-2027年营收同比增长6%、4%、3%，毛利率分别为18.0%、18.5%、18.8% [15][112] - 其他电源业务： - 聚焦锂电类充电器、电动工具、电动两轮/三轮车充电器等新领域，所处赛道具备增长潜力 [9][12] - 公司积极布局多样产品（如农机充电器、滑板车充电器），覆盖多应用场景，业务整体保持平稳增长 [12][110] - 业务预测：预计2025-2027年营收同比增长10%、8%、6%，毛利率稳定在20% [15][112] 有别于大众的认识 - 针对市场担忧的台系巨头竞争：报告认为，AI服务器功率向兆瓦级跃迁催生高刚性需求，公司顺周期放量逻辑明确；且公司通过前瞻技术布局、海外产能和客户导入，构建了技术、产能、渠道三重壁垒 [12] - 针对市场认为其他电源业务分散的担忧：报告认为，该业务聚焦的锂电充电器等新领域增长潜力明确，公司通过拓展存量客户和导入新客户，有望使其成为业绩增长的重要补充 [12]

宏观与汇率 - 报告核心观点为人民币汇率在突破7.00关口后仍具备升值潜力与动力，并重申2026年底美元兑人民币汇率预测为6.82 [2] - 基本面层面，人民币汇率具有较强竞争力，年化4-5个百分点的升值不影响中国出口行业的总体优势 [2] - 除结汇高峰外，2026年“开门红”和中美经贸关系进一步缓和是潜在利好 [2] - 人民币升值有望推升外资对人民币资产的关注度和风险偏好，与资金流入形成“正循环”，推升资产估值和银行间流动性 [2] - 报告预测2026年美元计价中国名义GDP增长8.5-9% [2] 固定收益：政府债供给 - 2025年政府债供给已接近尾声，国债和地方债供给进度均已达99% [3] - 2025年财政加码力度较大，各项工具合计规模达到14.4万亿（赤字+特别国债+新增专项债+地方置换债+结存限额） [3] 固定收益：REITs市场 - 近期OCI本金和利息的拆分引发市场关注，截至12月23日，REITs全收益指数跌至983.81点，较12月12日下跌4.28%，基本回吐全年涨幅 [4] - 近两日REITs价格回升，12月25日指数回到1016.67点 [4] - 此轮价格波动与基本面关系不大，主要系机构行为影响，表现出调整速度快、波动幅度大的特征 [4] 科技行业：半导体 - 报告基于SEMICON Japan年会实地走访，提出2026年全球科技硬件投资的三条主线：AI驱动下的存储超级周期、Rubin驱动下的半导体前后道工艺升级、以及光纤、硬盘、电子布等科技大宗商品的缺货涨价 [5] - 投资人对OpenAI是否能够缩短和Google差距（软银）、英特尔代工是否能有起色（英特尔）、NAND涨价的可持续性（铠侠）存在较大争议 [5] 有色金属行业 - 当前金属高价下或催生较多勘探、矿服及设备制造商向矿业开发转型，转型模式主要包括参股、控股以及EPC+O模式 [6] - 高金属价格背景下，中小型矿山业主开发意愿强但面临资金、技术等约束，而大型矿业公司对小型矿山参与意愿较低，为矿服及设备商转型提供了机会 [6] - 矿服、矿业设备公司可通过EPC+O的形式参股运营小型矿山，这种多方互利的商业模式有望在未来大规模展开 [6] 固定收益：城投化债 - 随着2027年6月这一化债关键时点逐渐趋近，市场再度关注城投债信用风险 [7] - 报告旨在梳理当前化债程度、后续关注方面、化债思路转变，并推演城投可能的趋势与分化路径 [7] 固定收益：存款到期 - 2020年后居民预防性储蓄增加，银行体系吸收了大量中长期定期存款，近些年存款利率下调使这批早期高利率存款陆续进入到期窗口 [8] - 经大致测算，明年1Y以上定期存款到期体量约50万亿，集中于2-5年期，其中国有大行占比可能更大，规模在30余万亿 [8] - 存款到期“重定价”有助于缓解银行净息差压力，但对负债端规模及稳定性影响更为关键 [8] - 存款“搬家”对股市、短久期信用等利好相对更确定，可能阶段性增大资金面扰动，存单利率可能先震荡后下行 [8] 公司评级变动 - 对欧陆通（300870）给出目标价233.37元，评级调整为“增持”（首次），并给出2025-2027年EPS预测分别为2.96元、4.09元、5.12元 [10]

证券日报网讯12月25日，欧陆通（300870）发布公告称，2025年度为子公司提供担保总额不超过10亿 元。本次为杭州云电、苏州云电各新增5000万元连带责任担保后，公司对二者担保余额分别为13200万 元、5000万元，可用额度26800万元、25000万元；公司及子公司对外担保总余额38304万元，占2024年 期末净资产17.65%，无逾期担保。 ...

证券代码：300870 证券简称：欧陆通 公告编号：2025-091 债券代码：123241 债券简称：欧通转债 深圳欧陆通电子股份有限公司 关于对外担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 深圳欧陆通电子股份有限公司（以下简称"公司"或"欧陆通"）于 2025 年 4 月 18 日召开第三届董事会 2025 年第二次会议，于 2025 年 5 月 13 日召开 2024 年年度股东大会，审议通过了《关于为子公司提供担保额度预计的议案》， 同意公司 2025 年度向下属子公司提供的担保总额不超过 10 亿元人民币（含等值 外币），其中向公司控股子公司杭州云电科技能源有限公司（以下简称"杭州云 电"）提供预计不超过 4 亿元人民币的担保额度，向公司全资子公司苏州市云电 电子制造有限公司（以下简称"苏州云电"）提供预计不超过 3 亿元人民币的担 保额度，有效期至 2026 年 11 月 16 日止。具体内容详见公司发布于巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。 二、担保进展情况 1、公司与 ...