新产品和新技术研发 - 谱尼测试全资子公司谱尼上海生物医药获《药物GLP认证证书》[2] - 认证试验项目包括单次和重复给药毒性试验等多项[2] - 认证结论为符合药物非临床研究质量管理规范要求[3] - 证书有效期至2029年10月27日[3] 未来展望 - 获证利于承接药物非临床安全性评价业务[4] - 获证可提升一站式CRO/CDMO服务能力[4]

报告公司投资评级 - 报告维持谱尼测试的"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 谱尼测试2024年三季度营收3.95亿元,同比下降30.8%;归母净利润-0.63亿元,去年同期为盈利0.12亿元 [4] - 公司近年重点投入的军工检测、生物医药业务受到行业特殊事件影响,自2023Q3起订单开拓困难 [4] - 公司主动调整传统优势业务客户结构,降低付款压力更大且价格竞争更激烈的政府类订单比重,加大企业客户开拓力度,致当前阶段收入下滑幅度较大 [4] - 客户结构调整过程中存一定刚性成本,收入下滑幅度较大影响毛利率,同时伴随一定费用 [4] - 生物医药行业竞争加剧导致订单利润空间被压缩,但成本相对刚性,导致发生亏损 [4] - 公司新拓展的特种设备检测领域,尚处于全国开拓过程中,初期投入大,收入增长速度尚不能完全覆盖成本,导致发生小额亏损 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收11.23亿元,同比下降36.1%;归母净利润-2.34亿元,去年同期为盈利1.05亿元 [4] - 预计公司2024-2026年营收分别为16.0亿元、17.7亿元、19.6亿元,同比增速分别为-35.0%、10.6%、10.9%;归母净利润分别为-0.92亿元、1.09亿元、2.01亿元 [5] - 公司2024Q3末应收款项9.85亿元,较年初的10.0亿元略有下降;Q1-Q3收现比103%,同比基本持平 [5] 发展展望 - 公司在全国拥有30多个大型实验基地及100余家全资子、分公司,业务领域包括环境检测、食品检测、汽车检测、化妆品检测、军工检测、电子电器检测、生物医药测试、计量校准等诸多领域 [5] - 当前公司重点投入的军工和生物医药方向承受行业特殊事件压力;宏观经济背景下公司积极调整客户结构,减少政府类订单占比 [5] - 预计未来一段时间内公司仍旧处于转型的阵痛期,密切关注公司的拐点 [4][5] 风险提示 - 行业竞争加剧导致盈利性下降风险 [6][9] - 实验室产能利用率不及预期风险 [6][9]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持目标价为9.10元人民币[1] 报告的核心观点 - 谱尼测试3Q24利润承压，客户结构调整到位与需求触底反弹，预计25年营收重回增长轨道规模效应叠加新业务带来结构性利好，预计25年毛利率有望同比回升地方政府化债预期下，经营现金流有望改善，维持增持评级[3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价9.10元人民币，收盘价8.33元人民币（截至10月23日），市值4546百万人民币，6个月平均日成交额131.17百万人民币，52周价格范围5.95 - 14.53元人民币，BVPS为6.03元人民币[2] 3Q24业绩情况及未来预期 - 3Q24收入3.95亿元，同比 - 31%，环比 + 0.4%；归母净利润 - 0.63亿元，同比转亏，环比减亏；扣非净利润 - 0.67亿元，同比转亏，环比减亏前三季度公司实现收入11.23亿元，同比 - 36%；归母净利润 - 2.34亿元，同比转亏；扣非净利润 - 2.46亿元，同比转亏客户结构调整到位与需求触底反弹，预计25年营收同比 + 14%至22亿元规模效应叠加新业务带来结构性利好，预计25年毛利率有望同比回升地方政府化债预期下，经营现金流有望改善[3] 客户结构与营收关系 - 3Q24公司营业收入同比 - 31%，主要是公司调整客户结构、生物医药CRO/CDMO业务受影响、日化与日消下游需求下滑随着公司客户结构逐步调整到位、生物医药需求触底回升以及汽车与特种设备检测收入持续增长，预计25年公司营业收入有望重回增长[4] 毛利率相关情况 - 3Q24公司综合毛利率同比 - 14.8pp、环比 - 7.9pp至27.3%，主要是传统主业收入大幅下降而成本较为刚性、部分区域产能收缩或向核心区域转移导致业务开拓时间成本上升、新拓展的特种设备检测处于投入期仍未突破盈亏平衡点随着25年公司营业收入有望重新增长，预计25年毛利率有望同比回升[4] 经营现金流情况 - 3Q24公司经营现金流为 - 0.30亿元、未能转正，主要是应收账款较年中增加0.30亿元至9.73亿元、应付账款较年中减少0.17亿元公司应收账款中一部分来自于政府类订单随着财政部加力支持地方化解政府债务风险，公司经营现金流有望在4Q24或25年得到改善，降低减值风险[5] 盈利预测与估值 - 预测公司24 - 26年归母净利润为0.03亿元、1.93亿元和2.87亿元，同比增速为 - 97%、+ 6580%、+ 49%，对应EPS为0.01、0.35、0.53元Wind一致预期下可比公司25年PE均值21x，考虑公司24 - 26年归母净利CAGR高于可比均值，给予公司25年26xPE，目标价9.1元（前值7.0元）[6] 经营预测指标与估值 - 给出了2022 - 2026年经营预测指标，如营业收入、归属母公司净利润、EPS、ROE、PE、PB、EV EBITDA等数据[7] 经营情况概览 - 展示了2016年至今公司营业收入与同比增速、归母净利润与同比增速、分部业务收入结构、毛利率与归母净利率等图表[8] 可比公司情况 - 列出了华测检测、广电计量、国检集团等可比公司的股票代码、股价、市值、PE、净利润CAGR、PS、收入CAGR、ROE等数据，并给出了中位值、平均值，同时列出了谱尼测试相关数据[9]

会议信息 - 谱尼测试第五届监事会第十四次会议于2024年10月23日下午召开[2] - 会议通知于2024年10月18日以专人送达方式发出[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告审议 - 审议通过《关于〈2024年第三季度报告〉的议案》[3] - 《2024年第三季度报告》表决3票同意，0票反对，0票弃权[3]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为3.95亿元，同比下降30.77%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为-6276.94万元，同比下降621.24%[2] - 公司本期营业总收入为11.23亿元，同比下降36.1%[15] - 净利润为-2.32亿元，同比下降317.4%[16] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.16亿元，同比下降219.68%[2] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降219.68%，为-116,167,781.29元，主要由于经营活动现金流入和流出变化[7] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.16亿元，同比下降219.7%[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.169亿元人民币，同比下降9.8%[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1915.34万元人民币，同比增长89.2%[19] 资产与负债 - 公司总资产为39.58亿元，同比下降8.77%[2] - 货币资金为3.44亿元，同比下降44.52%，主要系本期销售回款减少所致[5] - 货币资金期末余额为343,846,858.64元，较期初减少275,920,993.25元[12] - 交易性金融资产期末余额为539,000,000.00元，较期初减少26,036,981.91元[12] - 应收账款期末余额为973,142,027.49元，较期初增加692,338.28元[12] - 固定资产期末余额为1,224,031,044.94元，较期初增加159,414,081.57元[13] - 在建工程期末余额为132,717,446.47元，较期初减少88,351,096.75元[13] - 短期借款期末余额为195,996,763.55元，较期初增加28,876,957.43元[13] - 应付账款期末余额为159,728,615.47元，较期初减少16,303,947.66元[13] - 合同负债期末余额为93,593,510.67元，较期初减少31,028,998.76元[13] - 未分配利润期末余额为1,015,052,323.49元，较期初减少266,888,193.45元[14] - 归属于母公司所有者权益合计期末余额为3,194,739,815.79元，较期初减少260,865,203.88元[14] 财务费用与收益 - 财务费用为377.02万元，同比上升296.95%，主要系本期存量资金利息收入减少，贷款利息支出增加所致[6] - 利息收入为404.07万元，同比下降56.64%，主要系本期存量资金减少、存款利率下调导致利息收入减少所致[6] - 其他收益为1357.05万元，同比下降35.57%，主要系本期政府补助减少所致[6] - 营业利润为-2.37亿元，同比下降286.83%，主要系本期收入下降，成本费用增加所致[6] - 营业外收入同比增长340.20%，达到1,156,543.53元，主要由于收到违约金和保险理赔款[7] - 营业外支出同比增长58.48%，达到2,523,498.23元，主要由于设备报废和支付违约金[7] - 所得税费用同比下降132.45%，为-6,050,360.73元，主要由于经营亏损和确认递延所得税资产[7] 销售与成本 - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降35.56%，为1,153,939,674.76元，主要由于销售回款减少[7] - 销售商品、提供劳务收到的现金为11.54亿元，同比下降35.5%[18] - 营业总成本为13.48亿元，同比下降16.7%[15] - 支付给职工及为职工支付的现金为7.38亿元，同比下降15.0%[18] 投资与筹资活动 - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比下降67.41%，为149,292,374.03元，主要由于固定资产采购减少[7] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比下降75.94%，为5,720,000.00元，主要由于支付股权收购进度款[7] - 取得借款所收到的现金同比增长38.95%，为170,100,000.00元，主要由于公司资金需求增加[7] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比下降80.82%，为39,556,741.00元，主要由于支付分红款减少[7] - 投资活动现金流入小计为27.9亿元人民币，同比下降11.8%[19] - 投资活动现金流出小计为29.07亿元人民币，同比下降11.7%[19] - 筹资活动现金流入小计为2.168亿元人民币，同比增长31.7%[19] - 筹资活动现金流出小计为2.359亿元人民币，同比下降31.1%[19] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.492亿元人民币，同比下降67.4%[19] - 取得借款收到的现金为1.701亿元人民币，同比增长38.9%[19] - 偿还债务支付的现金为1.418亿元人民币，同比增长38.5%[19] 股东与股权 - 报告期末普通股股东总数为22,848人，前十名股东中宋薇持股比例为44.83%，李阳谷持股比例为11.59%[8][9] 其他财务指标 - 信用减值损失为-3012.38万元，同比下降5.5%[16] - 资产减值损失为-115.62万元[16] - 基本每股收益为-0.4288元，同比下降322.1%[17] - 期末现金及现金等价物余额为3.395亿元人民币，同比下降36.3%[19]

会议情况 - 谱尼测试第五届董事会第十五次会议于2024年10月23日召开[2] - 会议应出席董事6人，实际出席6人，监事列席[2] - 会议通知于2024年10月18日以专人送达发出[2] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 《关于〈2024年第三季度报告〉的议案》已通过审计委员会审议[3] 授信申请 - 公司向建行北京中关村分行申请不超10500万元综合授信额度[4] - 授信业务含流贷、供应链融资等，额度可循环使用[4][5] - 实际融资金额视公司运营资金需求决定[5]

减持计划 - 谱泰中瑞、谱瑞恒祥原计划2024年7 - 10月减持，集中竞价不超2700000股，大宗交易不超2686500股[2] - 谱泰中瑞、谱瑞恒祥提前终止减持计划[3] 减持情况 - 谱泰中瑞、谱瑞恒祥集中竞价各减持624893股，比例0.11%，均价7.22元/股[3] - 谱泰中瑞、谱瑞恒祥变动后持股均为20921107股，占总股本3.83%[4] 合规说明 - 减持计划实施符合规定，无违规情形[5] - 减持不导致公司控制权变更[5]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 [1][2][3] - 公司是一家行业内的领先企业 - 公司主要从事第三方检测服务,为客户提供各类报告和认证 - 公司在行业内具有较强的资质和经验优势 行业发展情况 [4][5][6] - 行业整体规模较大,全球市场规模达万亿级别,国内市场空间也很大 - 行业呈现逐步高级化的趋势,第三方检测机构占比将进一步提升 - 行业集中度较低,未来可能会出现几家具有实力的大型企业 公司发展战略 [7][8][9][10][11] - 公司在疫情期间开展了大量核酸检测业务,导致收入和利润出现下滑 - 公司未来将重点恢复主营业务,收入和利润有望逐步回升 - 公司估值较低,具有较大的上涨空间,是一个较好的投资机会 问答环节重要的提问和回答 提问1: 公司未来的发展前景如何? 回答: 公司未来有望恢复主营业务,收入和利润有望逐步回升。公司估值较低,具有较大的上涨空间,是一个较好的投资机会。[8][9][10][11] 提问2: 公司在行业中的地位如何? 回答: 公司是行业内的领先企业,在资质和经验方面具有较强优势。随着行业的进一步高级化,第三方检测机构的占比将进一步提升,公司有望从中获益。[1][2][3][4][5][6]

财务表现 - 2024年二季度公司实现营业收入3.94亿元，其中生命科学与健康环保营业收入2.79亿元 [2] - 2024年上半年公司实现营业收入7.28亿元，其中生命科学与健康环保营业收入5.03亿元 [2] - 上半年营业收入下降和利润亏损的原因包括客户结构调整、新实验投入搬迁影响、生物医药CRO/CDMO领域业务不及预期、特种设备检测领域初期投入大 [2] 业务发展 - 公司主动调整客户结构，从追求规模增长转为更加注重盈利及资金安全 [2] - 上半年土壤三普业务陆续中标承担多省市第三次土壤普查项目内业检测任务 [2] - 公司积极拓展生态环境监测、节能降碳、碳核算、碳资产管理、碳中和、ESG等业务 [2] - 汽车检测业务稳健增长，主要原因是承担汽车领域国家市场监督管理总局2024年度产品质量国家监督抽查任务 [3] - 公司已获得近70家主机厂商高度认可，覆盖欧美、日韩及国内主流品牌 [3] - 2023年并购的鼎盛鑫检测公司，具备先进的特种设备检验检测仪器设备和检测技术 [3] - 公司青岛实验室和郑州实验室已经陆续投入使用，西安二期实验室在装修过程中 [4] 未来规划 - 未来资本开支会谨慎收缩，盘点闲余资产使其发挥最大使用效率，提高产能利用率 [4] - 对行业并购采取谨慎态度，提升并购资产整合效益 [4] - 公司未来战略计划考虑布局海外市场 [4] 投资者关系 - 2024年8月29日-9月20日举行电话会议形式的业绩说明会 [1] - 参与人员包括董事、董事会秘书李小冬先生，副总、财务负责人吕琦先生，投资者关系总监黄子龙先生 [1] - 参与调研的机构包括中信资管、申万宏源证券、中金公司、海通证券等多家知名机构 [6]

监管相关 - 2024年1月24日收到北京监管局决定书[3][4] - 2024年1月29日收到深交所创业板公司管理部监管函[3][4] - 2024年2月6日披露整改报告[3] 保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户每月一次[2] - 保荐人列席公司股东大会1次[2] - 保荐人发表专项意见5次[2] - 保荐人年度现场检查1次[2] - 保荐人拟下半年对公司开展培训[3] - 保荐人未及时审阅公司信息披露文件次数为无[2] 业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入72,807.43万元，同比降38.67%[5] - 2024年1 - 6月扣非后归母净利润 - 17,895.42万元，同比降319.07%[5] - 2024年1 - 6月毛利率为28.77%，同比降15.67个百分点[5] - 2024年6月末应收账款账面余额121,025.35万元，1年以内占比58.56%[6] 其他事项 - 募投项目存在延期，8月29日发布延期调整公告[4] - 首次公开发行和向特定对象发行股票承诺均已履行[7] - 重大合同履行条件未变，无无法履行重大风险[8] - 监管涉及募集资金使用等不规范问题，已组织整改[10] - 保荐机构关注募投进展并督促合理使用资金[5]