投资者关系活动基本信息 - 活动类别为其他（电话会议） [2] - 参与单位有南方基金、广发基金等80位机构投资者 [2] - 活动时间为2023年4月26日15:30 - 16:45 [2] - 活动地点为线上，涉及中金公司、中信证券等 [2] - 上市公司接待人员包括副总经理兼董事会秘书陈惠选、稳健医疗轮值CEO张燕等 [2] 2022年度业绩情况 - 实现营业收入113.5亿元，同比增长41.2%，C端自有品牌贡献收入占整体营收比重提升至49.1% [2] - 归属于上市公司股东净利润16.5亿元，扣除非经常性损益净利润15.6亿元，同比分别增长33.2%和51.7% [2] - 2022年末，货币资金及交易性金融资产合计89亿元，占总资产比重48.8%，流动资产周转效率大幅提升 [2] - 研发费率由21年的3.7%提升至4.3%，专利证书数量、医疗产品注册证数量均取得显著成果 [2] - 上市后每年坚持现金分红，分红比例逐年提升 [2] 2023年一季度业绩情况 - 实现营业收入23.5亿元，同比增长1.3%；归母净利润3.8亿元，同比增长5.6% [4] - 消费板块有明显复苏趋势，以全棉时代为核心业务的健康生活消费品业务实现营业收入9.7亿元，同比增长10.5% [4] - 医用耗材业务实现营业收入13.6亿元，同比下降4.0%，但常规品业务实现营业收入7.5亿元，同比增长77% [4] 问答环节要点 全棉时代相关 - 2023年一季度全棉时代销售额同比增长10.5%，线下销售情况未提及 [4] - 门店策略以自营为主，在重点一二线城市进一步加密，直营店拓展保持积极态势，加盟店占线下店铺总量比重不超过10%，有拓展空间 [5] - 棉柔巾后续会加强“棉”材质市场宣贯，对产品迭代升级，现阶段策略是巩固市场份额和排名 [5] 降本增效 - 去年年初成立工作组实施端到端降本管理，在棉花价格上涨背景下，全棉时代整体毛利率提升0.6个百分点，2023年一季度效果较好，毛利率整体有所提升 [5] 消费板块品牌 - 2022年关闭津梁生活品牌门店，后续消费板块重点资源集中在全棉时代，津梁生活注重自研产品，相关产品纳入稳健医疗健康个护板块 [5] 医疗C端业务 - 通过OTC连锁药店和线上电商两个渠道发展，截至去年年底覆盖15万家药店，国内电商会员数超过1300万，跨境电商核心大单品类目销售排名前三，未来以医疗属性为基点在大健康领域深耕，与传统B2B业务并驾齐驱 [5] 医疗敷料海外业务 - 海外敷料业务以OEM和ODM业务占比较大，靠优异综合能力取胜，为海外大客户制造转移提供附加值 [6] 存货减值 - 年报中存货减值计提主要来源于以口罩和防护服为代表的感染防护类产品 [7] 海外业务表现及市场判断 - 海外市场客户结构以欧洲、日本客户为主，产品有传统敷料和高端敷料，传统敷料市场体量稳定，高端敷料近两年业绩亮眼，国外高端敷料市场规模大于国内，公司占领头部客户制造转移先机，能满足未布局海外客户需求 [8]

调研人员与机构信息 - 王珏来自安和投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 胡蓉来自北京诚盛投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 王慧怡来自北京乐正资管，于2023年4月26日参与调研 [1] - Diana来自彬元资产，于2023年4月26日参与调研 [1] - 邵子馨来自东方基金，于2023年4月26日参与调研 [1] - 魏宇萌来自东兴证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 林鲁东来自广发基金，于2023年4月26日参与调研 [1] - 曹倩雯来自广发证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 左琴琴来自广发证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 高峰来自广发证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 肖辉煌来自国联证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 陈翠琼来自国联证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 王佳伟来自国盛证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 丁诗洁来自国信证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 刘璨来自国信证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 陈徐升来自国元证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 冯雪来自海南煜诚，于2023年4月26日参与调研 [1] - 孟陆来自海通医药，于2023年4月26日参与调研 [1] - 李艺冰来自海通证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 高瑜来自海通证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 贺然来自海通证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 徐廷玮来自杭银理财，于2023年4月26日参与调研 [1] - 姚玥来自杭州凯岩投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 王洪岩来自华安证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 刘佳昆来自华创证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 林瑶来自华夏基金，于2023年4月26日参与调研 [1] - 赵子豪来自华夏久盈，于2023年4月26日参与调研 [1] - 许亦鸿来自华兴资本，于2023年4月26日参与调研 [1] - 陈潇扬来自汇添富基金，于2023年4月26日参与调研 [1] - 张茜来自金元证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 周偌来自景盛创投，于2023年4月26日参与调研 [1] - 吴晨汐来自开源证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 姚咏絮来自明河投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 吕思奇来自南方基金，于2023年4月26日参与调研 [1] - 陈江飞来自啟達投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 趣时来自趣时资产，于2023年4月26日参与调研 [1] - 王冯来自山西证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 孙萌来自山西证券，于2023年4月26日参与调研 [1] - 沈昊怡来自上海榜样投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 李素萍来自上海博润投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 张书玮来自上海久期投资，于2023年4月26日参与调研 [1] - 刘霄来自深圳达昊，于2023年4月26日参与调研 [2] - 金斌来自深圳丰岭资管，于2023年4月26日参与调研 [2] - 王东升来自深圳凯丰投资，于2023年4月26日参与调研 [2] - 黄向前来自深圳尚诚资管，于2023年4月26日参与调研 [2] - 靳奕来自深圳奕金安，于2023年4月26日参与调研 [2] - 陈梦来自首创证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 郭琦来自首创证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 郭彬来自太平洋证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 龚书慧来自太平洋证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 苏秦婉来自万家基金，于2023年4月26日参与调研 [2] - 靳晓婷来自西部利得基金，于2023年4月26日参与调研 [2] - 汲肖飞来自信达证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 欧阳荣来自信璞投资，于2023年4月26日参与调研 [2] - 侯宜芳来自兴业证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 张光成来自养生堂有限公司，于2023年4月26日参与调研 [2] - 黄垲锐来自远信投资，于2023年4月26日参与调研 [2] - 黄淑妍来自长城证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 魏杏梓来自长江证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 于旭辉来自长江证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 肖旭芳来自长江证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 马思瑶来自招商基金，于2023年4月26日参与调研 [2] - 王鹏来自招商证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 唐靓来自浙商证券资管，于2023年4月26日参与调研 [2] - 朱玉来自中国通用技术，于2023年4月26日参与调研 [2] - 邹煜莹来自中金公司，于2023年4月26日参与调研 [2] - 樊俊豪来自中金公司，于2023年4月26日参与调研 [2] - 吕沛航来自中金公司，于2023年4月26日参与调研 [2] - 冉世林来自中信期货，于2023年4月26日参与调研 [2] - 郑逸坤来自中信证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 冯重光来自中信证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 蔡瀚毅来自中信证券，于2023年4月26日参与调研 [2] - 刘艺林来自中正融汇投资，于2023年4月26日参与调研 [2] - ZhangFan来自BIN YUAN CAPITAL LIMITED，于2023年4月26日参与调研 [2] - HeJianzhong来自HEADWATER INVESTMENT FUND，于2023年4月26日参与调研 [2] - 薛丹彤来自HSBC，于2023年4月26日参与调研 [2] - JIANGLisa来自KTF Capital Management Limited，于2023年4月26日参与调研 [2] - 王天舒来自MilestoneCapital，于2023年4月26日参与调研 [2] - 冯良怡来自Overlook，于2023年4月26日参与调研 [2] - WangOrion来自Serenity Investment Master Fund Ltd，于2023年4月26日参与调研 [2]

参会人员信息 安信证券 - 刘夏凡、罗乾生、汪亦涵现场参会 [1] 大成基金 - 黄博涵、黄万青现场参会 [1] 东方证券 - 施红梅、杨妍线上参会 [1] 东兴证券 - 魏宇萌线上参会 [1] 东亚前海证券 - 郑倩怡现场参会 [1] 丰岭资本 - 金斌线上参会 [1] 富国基金 - 毛联永线上参会 [1] 光大证券 - 段凤琳、孙未未线上参会，朱洁宇现场参会 [1] 广发证券 - 曹倩雯、左琴琴线上参会 [1] 国海证券 - 廖小慧线上参会 [1] 国联证券 - 陈翠琼现场参会 [1] 国盛证券 - 侯子夜现场参会，王佳伟线上参会 [1] 国泰君安 - 林展越现场参会，张爱宁线上参会 [1] 国信证券 - 丁诗洁、刘璨现场参会 [1] 国元证券 - 陈徐升、李典线上参会 [1] 海通证券 - 高瑜、李艺冰线上参会 [1] 华安证券研究所 - 黄玺线上参会 [1] 华创证券 - 刘一怡线上参会 [1] 华泰证券 - 刘思奇线上参会 [1] 华鑫证券 - 胡博新线上参会 [1] 华兴银行深圳分行 - 穆柏皓怡线上参会 [1] 汇杰达理投资 - 黄华丽现场参会 [1] 景顺长城基金 - 孙雪琬现场参会 [1] 静远资本 - 王冠中线上参会 [1] 君茂资本 - 李守强线上参会 [1] 开源证券 - 吕明、吴晨汐现场参会 [1] 兰馨亚洲投资集团 - 陈怡线上参会 [1] 麦顿投资 - 王天舒线上参会 [1] 每日经济新闻 - 金喆现场参会 [2] 南方基金 - 吕思奇现场参会 [2] 平安银行 - 马媛媛、叶海惠现场参会 [2] 平安证券 - 徐熠雯线上参会 [2] 前海鼎业 - 吴良群现场参会 [2] 睿德信投资 - 肖斌线上参会 [2] 申万宏源 - 刘佩现场参会 [2] 申万宏源证券 - 陈梅珊现场参会 [2] 申万宏源证券深圳彩田路 - 谢嘉玲现场参会 [2] 申万证券 - 王立平线上参会 [2] 深圳大数据资产管理有限公司 - 陈强胜现场参会 [2] 深圳熠星投资 - 熊晴川现场参会 [2] 首创证券 - 陈梦、郭琦线上参会 [2] 太平洋证券 - 龚书慧线上参会 [2] 钛媒体 - 翟智超现场参会 [2] 天风证券 - 刘紫君、孙海洋线上参会 [2] 西南证券 - 赵兰亭线上参会 [2] 信达证券 - 李俏现场参会 [2] 兴华基金 - 任选蓉线上参会 [2] 兴业证券 - 韩欣、侯宜芳线上参会，赵树理现场参会 [2] 羊角基金 - 解睿线上参会 [2] 养生堂 - 张光成线上参会 [2] 长江证券 - 魏杏梓线上参会 [2] 招商证券 - 王鹏现场参会 [2] 浙商证券 - 詹陆雨、周敏线上参会 [2] 正奇资本 - 陈镇炎现场参会 [2] 中国银河证券 - 甄唯萱线上参会 [2] 中金公司 - 周诺线上参会，邹煜莹、吕沛航现场参会 [2] 中泰证券 - 吴思涵现场参会，张潇线上参会 [2] 中信建投 - 程宇航线上参会 [2] 中信证券 - 蔡瀚毅、冯重光线上参会，郑逸坤现场参会 [3] 中邮证券 - 曹文艺线上参会 [3] 21世纪经济报道 - 杨坪现场参会 [3] Allianz GI - 张煜线上参会 [3] mlp - ronnie ruan线上参会 [3] 参会方式统计 现场参会 - 共43人 [1][2][3] 线上参会 - 共37人 [1][2][3] 调研时间 - 均为2023年4月25日 [1][2][3]

公司业绩 - 公司2022年实现营业收入113.51亿元，同比增长41%；净利润为16.51亿元，同比增长33%[2] - 公司成功并购多家企业，扩大医用产品覆盖范围，实现营业收入72.03亿元，同比增长84%[4] - 公司2022年度营业收入达到113.51亿人民币，同比增长41.23%[24] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为16.51亿人民币，同比增长33.18%[24] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为29.83亿人民币，同比增长242.26%[24] - 公司2022年营业收入为201亿元，净利润为16.5亿元[27] - 公司2022年非经常性损益项目合计金额为89.67亿元，其中政府补助为84.86亿元[28] 公司发展战略 - 公司制定“产品领先、卓越运营”战略，以消费者为中心，实现智能制造和数字化管理[9] - 公司确立“四高”人才策略，提升人才素质和组织效率，实现公司战略目标[10] - 公司将继续坚持艰苦奋斗、实业创新、聚焦主业，为高速可持续发展努力[11] 市场前景 - 公司所处行业为医疗器械制造业，市场空间受国家政策支持和老龄化趋势推动[31][33] - 中国医用耗材市场规模自2015年至2025年稳步增长，2025年预计达到3633亿元[35] - 中国低值医用耗材市场规模预计2025年将达到2213亿元，市场竞争激烈[36] 产品线和品牌 - 公司主要产品线覆盖伤口护理、感染防护及健康个护，具体产品包括高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品、手术室耗材产品、感染防护产品及健康个护产品[59] - 公司是国内最早建立从棉花采购到研发、生产到直接对外出口的全产业链医用耗材企业之一，产品先后获得欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证[60] - 全棉时代产品覆盖婴童、女性、家居等多个消费场景，横跨高端纯棉柔巾、女性护理、婴童护理、成人服饰、家纺用品等多条产品线[64] 品牌价值和社会责任 - 公司始终坚持“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”核心经营原则，倡导健康运动[85] - 公司在医用耗材领域被深圳工业总会评选为“中国医用耗材行业标杆企业”，同时被联合国工业发展组织认定为“国际信誉品牌”[95] - 公司全棉时代的产品具有健康舒适环保的特点，受到众多消费者的青睐，品牌知名度和美誉度逐年上升[96] 公司业务拓展 - 公司通过收购隆泰医疗、稳健平安、稳健桂林等标的，增加产品线，年内并购公司贡献收入共计8.1亿元[110] - 公司2022年国外销售渠道完成销售收入12.4亿元，同比下降18.2%，B端-医院、C端-电商和药店三大渠道分别贡献收入36.2亿元、9.4亿元和5.8亿元[111] - 公司2022年C端销售额突破15亿元，同比增长51.4%，电商平台销售成绩在行业中保持领先，药店方面已覆盖OTC药店15万家[113] 全棉时代品牌推广 - 全棉时代官宣前国家跳水队运动员郭晶晶为品牌代言人[127] - 全棉时代推出品牌原创人物记录系列片《她改变的》罗海香篇、水庆霞篇、徐颖篇，实现与用户的精神和价值链接[127] - 全棉时代举行“舍·予共生”品牌发布会暨2021稳健医疗社会责任报告发布会，深度解读棉的环保价值，传递品牌可持续发展愿景[127]

财务表现 - 稳健医疗用品股份有限公司2023年第一季度营业收入为2,352,114,690.56元，同比增长1.28%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为376,938,135.34元，同比增长5.56%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-223,247,317.38元，较去年同期下降156.20%[4] - 总资产为18,029,711,042.27元，较上年同期下降1.82%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为11,719,768,089.06元，同比增长3.30%[5] 会计政策变更 - 公司进行了会计政策变更，主要是根据财政部发布的《企业会计准则解释第16号》进行调整[6] 非经常性损益项目 - 公司在第一季度发生了非经常性损益项目，主要包括非流动资产处置损益、政府补助等，合计金额为67,103,259.25元[7] - 公司对《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目进行了界定[8] 业务表现 - 医用耗材业务营业收入13.64亿元，同比下降3.99%，其中感染防护产品营业收入6.17亿元，同比下降38.21%；常规医用耗材产品营业收入7.47亿元，同比增长76.9%[13] - 健康生活消费品业务营业收入9.69亿元，同比增长10.53%，其中无纺消费品业务营业收入5.01亿元，同比增长4.3%；有纺消费品业务营业收入4.68亿元，同比增长18.1%[13] 资产状况 - 公司固定资产为231.30亿，较上期略有增加[15] - 公司负债合计为616.54亿，较上期略有下降[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-223,247,317.38元，较上期减少44.1%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-178,675,407.47元，较上期减少62.7%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为262,960,743.92元，较上期增长238.4%[21] - 现金及现金等价物净增加额为-142,627,979.28元，较上期减少47.6%[21]

金融机构调研人员信息 投资管理类 - 高赟，AIHC Capital Management [1] - Steve Chen，HBM China Healthcare Master Fund [1] - ZHANG Xuechuan，Heisenberg [1] - 孙周，IDG 资本管理 [1] - 徐一冉，UBS [1] - 范崇澜、孙嘉彤，凤凰基石股权投资 [1] - Wayen Guo，红杉资本 [2] - 彭子姮，宏道投资 [2] - 徐荣正，厚德天成私募 [2] - 胡亚男，狐尾松资产 [2] - 蒋朝庆，基石资本 [2] - 钱炳，景林资产 [2] - 陆漫漫，玖鹏资产 [2] - 薛良辰，凯丰投资 [2] - 卢超，理成资产 [2] - 肖晗，林芝恒瑞泰富（河清资本） [2] - 詹俊鹏，明达资产 [2] - 姚咏絮，明河投资 [2] - 龙红捷，瑞民投资 [3] - 欧阳荣，上海信璞投资管理有限公司 [3] - 杜新正、黄向前，尚诚资产 [3] - 李亚男，深圳纳盈基金 [3] - 旷斌，望正资本 [3] - 蔡煦颜，异同资本 [3] - 童莹莹，益菁汇资产 [3] - 王佳，远望角投资 [3] - 陈金红，粤信资产 [3] - 蔡仁飞，兆天投资 [4] 证券类 - 刘夏凡、王昕怡，安信证券 [1] - 吴秋如，百川投资 [1] - 于健，财通证券 [1] - 何晨，财信证券 [1] - 杨妍，东方证券 [1] - 魏宇萌、刘田田，东兴证券 [1] - 刘斐，方正证券 [1] - 左琴琴，广发证券 [1] - 林昕宇、杨蕊菁，国海证券 [1] - 陈翠琼，国联证券 [1] - 侯子夜、杨莹，国盛证券 [1] - 俞春梅，国泰君安国际 [1] - 刘璨，国信纺服 [1] - 李典、陈徐升，国元证券 [1] - 贺文斌、高瑜，海通证券 [1][2] - 刘佳昆，华创证券 [2] - 秦墅隆，华融证券 [2] - 侯宜芳、张霜凝、吴晨汐，开源证券 [2] - 郭琦、陈梦，首创证券 [3] - 金奕，首华国银 [3] - 吴越，双安资产 [3] - 郭彬、龚书慧，太平洋证券 [3] - 蔡辰昱，太平资产 [3] - 苏秦婉，万家基金 [3] - 赵兰亭，西南证券 [3] - 汲肖飞，信达证券 [3] - 欧阳荣，信璞投资 [3] - 甄唯萱、帅宛彤，银河证券 [3] - 黄淑妍，长城证券 [3] - 尹晓宇、魏杏梓，长江证券 [3] - 邱捷铭、王鹏，招商证券 [3] - 毛学东，浙商证券 [4] - 杨维维、张在坤，中邮证券 [4] 基金类 - 陈启明，峰境基金 [1] - 赵宗俊、伍阳雪，富国基金 [1] - 孙未未、朱洁宇，光大证券 [1] - 田慧蓝，恒立私募基金 [2] - 葛云霄，红筹投资 [2] - 周晓东，汇泉基金 [2] - 陈杰，汇升投资 [2] - 于淼，翙鹏投资 [2] - 王力，嘉实基金 [2] - 孙雪琬、邓敬东，景顺长城基金 [2] - 邹因素，景泰利丰 [2] - 余一鸣、吕思奇、孙鲁闽、吴冉劼、龙一鸣，南方基金 [2] - 周宇，农银汇理基金 [2] - 于健，鹏华基金 [2] - 应振洲，鹏圆资产 [2] - 施桐，趣时资产 [2] - 项春民，荣源鼎丰 [2] - 孙跃鹏，融通基金 [3] - 安昀 Anyun，施罗德基金 [3] - 周少博，泰达宏利基金 [3] - 李悦、朱玉，通用技术 [3] - 谢华，中海基金 [4] - 樊俊豪、吕沛航、林树鹏，中金公司 [4] - 徐伟，中科沃土基金 [4] - 田山川、刘岚，中信建投 [4] - 冯重光、郑逸坤，中信证券 [4] - 陈泰屹，中信资管 [4] - 臧怡，中意资产 [4] - 柳洋，中银基金 [4] - 李娜、张岩松，中银资管 [4] - 徐睿潇，朱雀投资 [4] 其他 - 刘佩，申万纺服 [3] - 杨满云，新物种 [3] - 黄薇，招银理财 [4]

2022年12月13日调研情况 - 刘晓东（中欧基金）[1] - Wise Lui（King tower Asset）[1] - 刘岚（嘉实基金）[1] - 郭相博（天弘基金）[1] - 李学峰（香港京华山一国际）[1] - 张王品（北京鼎萨投资）[1] - 吴锋（人保资产）[1] - 杨嘉（国信弘盛）[1] - 詹晓文（深圳市兰权资本）[1] - 张树声（益民基金）[1] - 黄垲锐（远信投资）[1] - 荣琪（淡水泉）[1] - 吴昊龙（深圳市国晖投资）[1] - 张怡（上海勤远投资）[1] - 刘二杰（深圳华镇投资基金）[1] - 张云（磐厚动量）[1] - 陈翠琼（国联证券）[1] - 丁妍（益民基金）[1] - 薛康（兰权资本）[1] - 万朋杰（尚近投资）[1] - 许津华（国联证券）[1] - 钟华（深圳茂源财富）[1] - 陈泉龙（大成基金）[1] - 郑薇（国联证券）[1] - 张丽青（鸿运私募）[1] - 申起昊（国联证券）[1] - 蔡戴仪（深圳市兰权资本）[1] - 林丽芬（上海理成资产）[1] - 温震宇（西部利得）[1] - 马学进（北京金百镕投资）[1] - 王宇英（郑州市鑫宇投资）[1] - 杨莹（禧弘基金）[1] - 张岩松（中银国际）[1] - 周宇（农银汇理基金）[1] - 江錫九（躍馬資本有限公司）[1] - 丁涵怡（德邦基金）[1] - 祝天骄（上海盟洋投资）[1] - 黄宇航（深圳市兰权资本）[1] - 赵文娟（国金证券）[1] - 韩林和（信石投资）[1] - 顾宝成（度势投资）[1] - 蔡天夫（深圳大道至诚投资）[1] - 蔡颖（华夏东方养老资产）[2] - 陈波（华能贵诚信托）[2] - 陈佳琦（深圳金泊投资）[2] - 姜斌宇（农银汇理）[2] - 赵梓峰（上海途灵资产）[2] - 高文力（北京金塔股权投资）[2] - 成佩剑（上海尚雅投资）[2] - 赵朝侠（星壤资产）[2] - 谢华（中海基金）[2] - 程子旭（兴全基金）[2] - 卢少强（华夏基金）[2] - 孙德龙（华能贵诚信托）[2] - 刘巧（QiaoLiu，国海富兰克林）[2] - 韩笑（建信保险）[2] - 曹国军（上海天猊投资）[2] - 陈浩（中融基金）[2] - 黄向前（深圳尚诚资产）[2] - 臧怡（中意资产）[2] - 李迪（诺安基金）[2] - 李海建（兴云投资）[2] - 黄安麟（深圳市榕树投资）[2] - 王家豪（深圳市前海世传）[2] - 杨玉山（理成资产）[2] - 王岩（信诚基金）[2] - 卢扬（上银基金）[2] - 王峥娇（南方基金）[2] - 陆羽（中意资产）[2] - 田发祥（太平基金）[2] - 梁辉（深圳市远致瑞信）[2] - 钱新华（重阳投资）[2] - 李点典（信达澳银）[2] - 黄宇航（深圳市兰权资本）[2] - 许高飞（深圳中天汇富基金）[2] - 沈梦圆（上海青沣资产）[2] - 金炜（中信保诚资产）[2] 2022年12月14日调研情况 - 王立平（申万宏源）[2] - 求佳峰（申万宏源）[2] - 刘佩（申万宏源）[2] - 王梅（中欧基金）[2] - 胡卫兵（华夏基金）[2] - 谢泽林（嘉实基金）[2] - 赵国进（宝盈基金）[2] - 邓莹（海富通基金）[2] - 鄭羽婷（富邦投信）[3] - 张芷潇（富荣基金）[3] - 陈洪（海南鑫焱创业投资）[3] - 蔡辰昱（太平资产）[3] - 詹恒祎（笃道资产）[3] - 邓永康（浙商证券）[3] - 忻子焕（中信资管）[3] - 熊兴华（上海坤阳资产）[3] - 乔哲（长安基金）[3] - 李飞（富安达基金）[3] - Richard Cheng（Auerbach Grayson）[3] - 邹因素（景泰利丰资产）[3] - 赵玥晔（华商基金）[3] - 王寒（路博迈）[3] - 林叙希（上海迎水投资）[3] - 张轩（银华基金管理）[3] - 唐靓（浙商证券资产）[3] - 江俊晨（恒生前海基金）[3] - 林智涵（厦门金恒宇投资）[3] - 贺吉（华宝基金）[3] - 程女士（建信信托）[3] - 谭峰英（国寿安保）[3] - 金炜（中信保诚资产）[3] - Kevin Ke*（碧云资本）[3] - 施永辉（博时基金）[3] - 章海默（西部自营）[3] - 许杰（安信基金）[3] - 杨帅（先锋基金）[3] - 张硕（上海觉承资产）[3] - 许娟娟（百年人寿保险）[3] - 赖庆鑫（泰达宏利基金）[3] - 胡翀霄（万向信托）[3] - 刘宁（上海证券）[3] - 张可睿（广发银行）[3] - 赵强（新华基金）[3] - 李峰（平安证券）[3] - 戴隽（泰信基金）[3] - 张光成（财通资管）[3] - 赵俊（上海尚近投资）[3] - 居嘉骁（海通证券）[3] - 周晓东（汇泉基金）[3] - 沈书琪（海通证券）[3] - 童驯（上海同犇投资）[3] - 黄晨（Marco Polo Pure）[4] - 王友红（上海名禹资产）[4] - 张启文（海南鎏石）[4] - 刘小瑛（西藏源乘投资）[4] - 张欣（上海合道资产）[4] 2022年12月15日调研情况 - 陈梦（首创证券）[4] - 郭琦（首创证券）[4] - 常宁（华商基金）[4] - 黄天一（万家基金）[4] - 张艺凌（上海耀之资产）[4] - 魏鑫（北京橡果资产）[4] - 周海鸥（深圳市老鹰投资）[4] - 吴昊龙（深圳市国晖投资）[4] - 张预立（金元顺安基金）[4] - 侯波（东莞市榕果投资）[4]

公司基本情况 - 以“棉”为核心，通过“winner 稳健医疗”及“Purcotton 全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业 [2] - 致力于打造以“棉”为核心的医疗健康事业，已初步构建覆盖医疗及消费两大板块的大健康产品体系，建立起健康现代新生活方式的产品族群 [2][3] - 坚守“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”的核心经营原则，践行“全棉改变世界”的愿景 [3] 疫情期间表现 - 2020 年 1 月 1 日至 5 月 31 日，向社会供应近 6 亿只口罩、近 650 万件防护服和手术衣 [3][4] - 2020 年 6 月收到国务院感谢信，2020 年 4 月公司及四家子公司收到湖北省感谢信 [3] 疫情相关产品经营情况及可持续性 品牌方面 - 疫情期间防疫物资供应数量位于行业前列，产品质量获国内外医院及一线医护人员认可，品牌知名度和美誉度大幅提升，利于业务持续发展 [4] 渠道方面 - 新增众多国内外政府机构、医疗机构、医院、连锁药店、连锁商超等客户，拓宽销售渠道，医院渠道增多可带动其他医用产品销售 [4] - 凭借产品质量和各国认证，得以进入原本难触及的渠道，在国际市场有更大发展空间 [5] 市场方面 - 受疫情影响，国内外加强医疗防护体系建设，传染病医院数量增长，带来大量业务机会 [5] - 2020 年 6 月中央通过相关实施方案，2020 年 7 月 6 日国家发改委下达 456.6 亿元用于支持公共卫生防控救治能力建设，医用防护物资市场空间增大 [5] 产品创新方面 - 创新性将全棉水刺无纺布用于防疫产品，更舒适、透气、可降解，初步实现进口替代，未来有望取代大量现有化纤无纺布在医疗领域的市场 [5][6] - 在欧美发达国家，一次性手术耗材所占比例约 80 - 90%，中国目前约 10%，一线城市逐步达到 20 - 30%，市场空间大且需求日益增长 [6] 品牌协同方面 - 疫情使大量用户知晓两大品牌，医疗级产品质量管理能力让全棉时代品牌定位更深入人心，其消费品有望实现较大增长 [7] 其他问题回复 进口替代方面 - 国际知名公司产品空缺的市场大，慢性伤口高端医用敷料努力降低生产成本，品牌、渠道、客户等共同发力，国产替代是趋势 [7][8] 全棉时代开店规划 - 开店数量比往年增加，以中型面积店为主，争取拿下零售商让出的好位置，渠道下沉到二三线城市 [8] 全棉时代库存周转率提升 - 年初成立商品中心统一管理产品生命周期和调配资源，数字化运营的商品运营模块已上线，可就近发货，未来有望提升周转效率、降低物流成本 [8]

公司基本情况 - 以“棉”为核心，通过“winner 稳健医疗”及“Purcotton 全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业 [2] - 致力于打造以“棉”为核心的医疗健康事业，初步构建覆盖医疗及消费两大板块的大健康产品体系，建立健康现代新生活方式的产品族群 [2][3] - 坚守“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”的核心经营原则，践行“全棉改变世界”的愿景 [3] 疫情期间表现 - 2020 年 1 月 1 日至 5 月 31 日，向社会供应近 6 亿只口罩、近 650 万件防护服和手术衣 [3] - 2020 年 6 月收到国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制医疗物资保障组的感谢信，2020 年 4 月发行人及四家子公司收到湖北省新型冠状病毒感染肺炎疫情防控指挥部的感谢信 [3] 问答环节要点 品牌命名 - 1991 年取名“winner”，因三十年前出口医疗产品不被国际看好，立志打造中国品牌、制造和质量；取名“稳健”，希望可持续、健康发展 [4] - “全棉时代”因医用敷料纱线头痛点，投入研发全棉无水刺技术，后想将技术应用到民用领域，定位舒适、环保、健康 [4][5] 中美贸易战影响 - 对棉花进口有一定影响，增加国内新疆棉需求，带来环保帮助，促进内需和经济增长；对出口医用产品、防疫物资有一定影响，但影响不大 [5] 全棉时代口罩销售 - 通过全棉时代销售渠道销售，销售收入计入全棉时代单体报表；疫情初期销量增加，目前平稳；疫情期间优先供应医院，门店停止售卖，不允许私自涨价 [5][6] 医用敷料专利 - 暂无仿冒情况，公司会加大研发投入，为消费者带来更好产品及体验 [6] 线下门店与线上销售 - 线下与线上门店结合是产品销售的“基石”，线下门店吸引潜在客户体验产品，转化为消费者，形成良性循环；对亏损较大门店会采取闭店、改小店或装修升级等措施 [6][7] - 因疫情，商场黄金店面有入驻机会，市场空间大，公司资金充裕，利于扩张 [7]

公司概况 - 以“棉”为核心，通过“winner稳健医疗”“Purcotton全棉时代”“PurH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业 [1] 前三季度财务数据与业绩 - 1 - 9月销售收入约95.2亿元，同比增长超200%，因国内外新冠疫情使防疫产品销售大增 [3] - Q1 - Q3毛利率为62.8%，2019年同期为53.4%，因防疫产品大规模化生产 [3] - Q1 - Q3扣非净利润约31亿元，同比增长7倍，因防疫产品销售大幅增加 [3] - 每股收益8.37元，同比增长6.8倍 [3] - 前三季度经营活动产生的现金流净额为39.6亿，同比增加13倍，因销售现金增加 [3] 业务板块情况 医疗板块 - 前三季度防疫物资占医疗板块比例约70%多，占整体销售60%左右 [4] - 1 - 9月累计医疗板块销售收入69.2亿 [4] - 1 - 9月防疫物资销售额约56亿，大部分为出口业务，目前海外和国内订单充沛 [5] 全棉时代板块 - 1 - 9月全棉日用消费品业务板块收入23.2亿，全棉水刺无纺布对外销售收入2.1亿 [4] - 2020年1 - 9月整体线下销售受疫情影响，但与行业相比情况相近，线上线下融合后业绩同比增长，增速保持在10% - 20% [5] - 今年开店节奏上半年受疫情影响减少，但全年店数与预期相近，未来开店速度将提升，明年规划新开门店100家 [4] 津梁生活板块 - 成立约一年多，早期开3家门店，通过小程序销售，近两个月在北京、杭州和深圳新开3家门店 [8] - 1 - 9月销售占比不到0.5% [9] 业务相关问题解答 毛利率 - 今年整体毛利率62.8%，得益于医疗板块毛利率大幅增长，比去年同期多20个百分点，全棉时代毛利率相对稳定 [3] 线上线下融合 - 疫情推动小程序发展，开年第一周将线下2000多名店员线上化，小程序销售占比达10%，官网小程序销售有5倍左右增量 [6][7] - 小程序会员数突破千万，目前约1200万，1 - 9月小程序销售接近3亿元，占线下私域流量板块30% [7] 数字化转型 - 全棉时代数字化转型自2019年第一季度启动，渠道、商品和消费者运营三个轮子初步建成，中台实现线上线下全渠道融通，4 - 5通已实现 [7] - 未来将延伸到后端制造，启动智慧物流和智能制造板块，在商品端做更好的数字化铺垫 [8] 加盟业务 - 今年上半年全棉时代开了两家加盟店，采取半托管式特许加盟，未来将逐步放开加盟，加盟主要集中在偏远省份 [6] 小程序业务 - 小程序是介于自有线下渠道和第三方平台的新模式，盈利能力可期，内部对其发展有信心 [9][10] 双11销售 - 过去几年双11一天销售占比约15%，预期今年会提升 [11] 会员情况 - 全棉时代线上线下私域流量会员接近1200万，小程序端会员500 - 600万，今年实现数倍增长 [11] - 公司计划拉新同时保持与客户互动，提高复购率，实现品牌价值和销售增长 [11]