公司概况 - 以“棉”为核心，通过“winner稳健医疗”“Purcotton全棉时代”“PurH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业 [1] 前三季度财务数据与业绩 - 1 - 9月销售收入约95.2亿元，同比增长超200%，因国内外新冠疫情使防疫产品销售大增 [3] - Q1 - Q3毛利率为62.8%，2019年同期为53.4%，因防疫产品大规模化生产 [3] - Q1 - Q3扣非净利润约31亿元，同比增长7倍，因防疫产品销售大幅增加 [3] - 每股收益8.37元，同比增长6.8倍 [3] - 前三季度经营活动产生的现金流净额为39.6亿，同比增加13倍，因销售现金增加 [3] 业务板块情况 医疗板块 - 前三季度防疫物资占医疗板块比例约70%多，占整体销售60%左右 [4] - 1 - 9月累计医疗板块销售收入69.2亿 [4] - 1 - 9月防疫物资销售额约56亿，大部分为出口业务，目前海外和国内订单充沛 [5] 全棉时代板块 - 1 - 9月全棉日用消费品业务板块收入23.2亿，全棉水刺无纺布对外销售收入2.1亿 [4] - 2020年1 - 9月整体线下销售受疫情影响，但与行业相比情况相近，线上线下融合后业绩同比增长，增速保持在10% - 20% [5] - 今年开店节奏上半年受疫情影响减少，但全年店数与预期相近，未来开店速度将提升，明年规划新开门店100家 [4] 津梁生活板块 - 成立约一年多，早期开3家门店，通过小程序销售，近两个月在北京、杭州和深圳新开3家门店 [8] - 1 - 9月销售占比不到0.5% [9] 业务相关问题解答 毛利率 - 今年整体毛利率62.8%，得益于医疗板块毛利率大幅增长，比去年同期多20个百分点，全棉时代毛利率相对稳定 [3] 线上线下融合 - 疫情推动小程序发展，开年第一周将线下2000多名店员线上化，小程序销售占比达10%，官网小程序销售有5倍左右增量 [6][7] - 小程序会员数突破千万，目前约1200万，1 - 9月小程序销售接近3亿元，占线下私域流量板块30% [7] 数字化转型 - 全棉时代数字化转型自2019年第一季度启动，渠道、商品和消费者运营三个轮子初步建成，中台实现线上线下全渠道融通，4 - 5通已实现 [7] - 未来将延伸到后端制造，启动智慧物流和智能制造板块，在商品端做更好的数字化铺垫 [8] 加盟业务 - 今年上半年全棉时代开了两家加盟店，采取半托管式特许加盟，未来将逐步放开加盟，加盟主要集中在偏远省份 [6] 小程序业务 - 小程序是介于自有线下渠道和第三方平台的新模式，盈利能力可期，内部对其发展有信心 [9][10] 双11销售 - 过去几年双11一天销售占比约15%，预期今年会提升 [11] 会员情况 - 全棉时代线上线下私域流量会员接近1200万，小程序端会员500 - 600万，今年实现数倍增长 [11] - 公司计划拉新同时保持与客户互动，提高复购率，实现品牌价值和销售增长 [11]

公司基本情况 - 以“棉”为核心，通过“winner稳健医疗”“Purcotton全棉时代”“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业 [1][3] - 2005年自主研发全棉水刺无纺布技术，打造完整技术集群，推动下游新产业，在医疗和消费品领域开创全新产品品类和消费品牌 [3] - 董事长李建全于2020年荣获深圳经济特区成立40周年创新创业人物和先进人物表彰 [3] - 坚守“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”核心经营原则，践行“全棉改变世界”愿景 [3] - 疫情期间，生产的N95口罩等医疗用品为防疫紧缺物资，第一时间响应国家需求保障供应 [3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员：共计6位投资者，包括信达证券汲肖飞、平安基金乔海英等 [1] - 时间：2020/11/4、2020/11/6 [1] - 地点：总部会议室 [1] - 上市公司接待人员：董事、副总经理、财务总监方修元，董事会秘书、副总经理陈惠选 [1] 问答环节要点 品牌规划 - 2019年7月推出“PureH2B津梁生活”品牌，意在打造健康美丽生活需求一站式零售平台，未来与集团共享数字化运营资源、与全棉时代粉丝共享 [3][4] 全棉时代加盟 - 今年开始在新疆等偏远地区试点开放加盟模式，明年希望覆盖更多三四线城市，但不会大量放开，经营要稳健，日常有大区经理巡店 [4] 市场消费 - 全棉时代定价中高档，三四线城市消费能力不差，产品属崇尚高端系列，部分二三线城市经济效益更好 [4] - 线上线下产品布局有差异，线上以高频快消品为主，线下以品宣、体验、引流、非快消品为主 [4] 业务发展 - 疫情使公司进入很多之前难进的渠道，产品有质量保障、性价比高，会抓住机会开发更多产品、进入更多渠道 [4] - 稳健集团不靠价格竞争，靠一站式采购、创新和差异化 [4] 订单情况 - 国内订单以防护服为主，国外订单主要以手术衣和隔离衣为主 [4] 双十一情况 - 货品提前半年准备，双十一既回馈原有用户也吸引新用户，目前按计划进行 [5] 产品定价 - 全棉时代定价偏中高端，因棉是一级棉，原材料贵，生产过程对设备和工艺要求苛刻，同时会在产品品类上做差异化满足不同消费群体需求 [5] 未来规划 - 扩产能、扩渠道、抓研发、重营销 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与投资者共4位，分别来自广发证券（赵中平）、明亚基金（杨超）、中再资产（胡换录、陆铭） [1] - 活动时间为2020年11月16日，地点在总部会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理陈惠选 [1] 活动内容及合规情况 - 问答环节投资者主要了解公司管理层架构、品牌运营、品牌推广及创新能力优势等情况 [1] - 接待过程公司按《信息披露管理制度》规定保证信息披露合规，无未公开重大信息泄露，已按深交所要求签署承诺函 [3] 其他信息 - 编号为2020 - 007 [2] - 附件清单无 [3] - 日期为2020年11月18日 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300888，证券简称稳健医疗 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有 5 位投资者，时间为 2020/11/27 17：00，地点在深圳龙华稳健工业园，接待人员为董事会秘书陈惠选 [2] 公司业务概况 - 以“棉”为核心，通过“winner 稳健医疗”及“Purcotton 全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展，构建大健康产品体系，满足多场景健康需求，坚守核心经营原则，践行“全棉改变世界”愿景 [2][3] 疫情期间表现 - 2020 年 1 月 1 日至 5 月 31 日，向社会供应近 6 亿只口罩、近 650 万件防护服和手术衣 [3] - 2020 年 6 月收到国务院感谢信，2020 年 4 月公司及四家子公司收到湖北省感谢信 [3] 问答环节要点 津梁生活相关 - 是全棉时代为天然健康理念开辟的新渠道，与全棉时代定位相似，可共享资源，产品包括 4 大场景、8 大类，以化妆品引流，规划为稳健集团第三曲线 [4] - 自主研发生姜洗发水（生姜成分占比高）和冻干面膜（液体与膜分离无防腐剂） [4] - 主要获客渠道依靠引流，平台有知名大牌产品 [4] - 刚起步，有全棉时代经验支撑，用门店和小程序做私域流量，加入数字化等应用运转更高效，可精准定位消费者 [4][5] - 独家代理引进产品价格高，非独家代理价格低 [5] 全棉时代相关 - 线上线下完全同款同价 [5] - 线下店是品牌宣传、展示、体验、销售场所，线上部分产品需线下体验，未来会继续开店 [5] - 直营门店盈利需控制面积、找最佳模型，策略包括直营、门店面积多样化、三四线城市加盟 [5] - 加盟店现有 5 家尝试且进展不错，未来加大步伐下沉，采用类直营模式 [5][6] 信息披露情况 - 接待过程严格按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露，已按深交所要求签署承诺函 [6]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为电话会议，参与投资者共151位 [1] - 活动时间为2021年2月19日，地点在总部会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事、副总经理、财务总监方修元 [1] 分组2：公司业务回顾与发展 医疗业务 - 2020年销售收入预计115亿至135亿，净利润预计36.5亿至39.5亿，相比2019年高速增长，主要因疫情推动行业发展 [1] - 从医用敷料业务起家，现医用敷料业务占比减少，大部分为医疗后台业务，包括手术室耗材等多种产品 [1] - 产品面向医院和家庭，具有每天有需求、刚性需求、一次性消耗品、单价低、消耗快的特点 [2] - 疫情带来多方面变化，品牌获医护人员认可和曝光，渠道大幅增长，产品切入更多渠道，行业受重视和投入增加，国内医院一次性耗材使用占比将提高 [2] - 医疗领域电商业务占比大幅增长，连锁药店也增长，C端产品大幅增长，产品线增加多种产品 [3] 全棉时代业务 - 2020年保持一定增长，主要是电子商务增长 [3] - 2021年将在线下增加门店，拓展步伐，门店面积调整为主要开发500平方米左右的主力门店 [3] - 小程序销售会大幅增长，用户活跃量、毛利率和净利率表现好 [3] 分组3：问答环节要点 产品研发 - 公司有研发部门，有行业标准、发明专利、新产品销售占比等指标，预算大量投资研发，推动行业标准升级和改造 [4] 产品优势 - 纯棉无纺布代替生活用纸和化纤无纺布是未来趋势，生活用纸沾水易破、含荧光和甲醛、污染环境，化纤易致敏、难降解，棉柔巾优势明显 [4] 新品推出计划 - 全棉时代产品定位全棉全品类，2021年将推出更多尿裤新产品、老年用失禁产品、卫生巾升级产品 [5] 定价机制 - 全棉时代面向C端产品因棉花质量高和品牌定位，定在中上端价位，通过活动折扣和产品升级实现价格差异化 [5] 竞争优势 - 稳健医疗和全棉时代与同行竞争最大不同在产品力，每个产品在行业起标杆和推动作用 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300888，证券简称稳健医疗，编号 2021 - 003 [1] - 投资者关系活动类别为现场参观，时间是 2021 年 3 月 18 日和 19 日，地点包括稳健医疗（嘉鱼）、（黄冈）、（崇阳）有限公司 [1] - 参与单位有基金、中信证券等多家机构，上市公司接待人员包括副总经理、董事会秘书陈惠选等 [1] - 公司通过“Purcotton 全棉时代”“PureH2B winner 稳健医疗”“津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展，在湖北有 7 家全资生产子公司 [1][2] 子公司情况 稳健医疗（黄冈）有限公司 - 研发、生产和销售以棉花为主要原材料的医用敷料和日用消费品，产品有全棉水刺无纺布、纯棉柔巾等系列 [2] 稳健医疗（崇阳）有限公司 - 公司内规模最大的医疗产品生产基地，产品包括医用纱布、医用脱脂棉等系列，以及防护服、隔离衣等防护产品系列 [2] 稳健医疗（嘉鱼）有限公司 - 公司医用、日用脱脂棉类产品的主要生产基地，拥有以全棉为基材的清洁、消毒、美妆、护理四大类别产品生产线，医用和日用两大系列产品，面向国内和国外两大市场 [2][4] - 2001 年嘉鱼稳健医用纺织品有限公司成立，2016 年二期正式投入使用，目前三期智能化工厂设计正在规划之中 [4] - 疫情期间增加了消毒凝胶、消毒液以及酒精消毒棉片两大系列生产线 [4] 产品相关问答 棉柔巾 - 以 100% 纯天然棉花为原材料，采用全棉水刺无纺布工艺生产并经高温高压灭菌处理，具有柔软细腻等特点，是纸巾等产品的新环保型替代产品，是全棉时代三大核心单品之一 [2] 全棉水刺无纺布 - 用天然纤维原棉，经开棉、松棉等工序，利用水刺机促成棉纤维缠结成布，比传统织造布省工序、省能耗等，具有世界先进水平 [2] - 创新性在于省工序、低碳环保等，是新一代环保材料，广泛应用于多个领域，水刺无纺布行业是 21 世纪朝阳产业和我国纺织产业升级重要内容 [2][3] 疫情相关情况 口罩产能供应 - 人员方面春节无休，N95 口罩日产量从 3.6 万片/天提升到 4.5 万/天仅用两天左右，医用外科口罩迅速翻倍产能 [3] - 材料供应方面，政府防疫指挥部和公司与供应商的互帮互信模式发挥作用 [3] - 设备方面，公司持续沟通协调扩产 [3] 口罩质量控制 - 从原料开始严格把关，品管部选拔优秀员工为现场 QC，增加各环节质量监控力度，成品出货前抽检 [3] 质量与生产相关 质量目标与产品系列 - 产品监督检查合格率目标 100%，监管机构 GMP 检查通过率目标 100% [3] - 崇阳公司产品包括传统敷料（医用纱布敷料等）和感控系列（医用手术耗材等） [3] 车间布局 - 崇阳公司一、三车间分别进行窄幅布织造和纱布漂白烘干，四车间进行日本手折、吸塑生产等 [3] 质量管理体系 - 覆盖适用的质量管理体系要素，每年利用多种审核和管理评审机会优化体系运行 [3][4] - 从人员、方法、机器设备、环境、物料、检测等方面进行质量管理 [4]

公司业绩情况 - 2020年公司实现营业收入125.34亿元，同比增长173.99%；归属于母公司所有者的净利润38.10亿元，同比增长597.50% [1] - 2020年境外营业收入为59.78亿元，占营业收入比重47.69%，同比增加590.67%；2021年Q1境外收入占比对比2020全年有一定幅度下降 [3] - 2020年公司婴童相关用品占健康消费品的大致三分之一 [12] 行业机遇与挑战及应对措施 机遇与挑战 - 机遇：经疫情洗礼，国家、医院和民众对卫生环境要求提高，医用耗材和消费品行业将快速发展 - 挑战：市场供应量激增、疫苗效果明显 [2] 应对措施 - 短期：扩大医用耗材产品市场占有率和覆盖率，提升品牌价值；国内巩固既有份额，开拓医院和民用市场；国际稳定发达国家客户，拓展发展中国家自有品牌市场 [2] - 长期：加强基础材料研发投入，布局医疗大健康领域；内部管理变革，采用矩阵式架构；启动新一轮改革，实现五大数字化战略 [2] 境外业务情况 业务状况 - 2021年Q1境外收入占比下降，防疫品需求降低、价格回归疫情前水平；境外常规业务一季度已全部恢复，先进伤口护理与感染控制品类呈增长态势；业务聚焦伤口护理、感染控制与家庭护理 [3] 竞争格局 - 低值医用耗材出口中国占比最高，竞争主要在国内 [3] 竞争优势 - 中国制造有完整成熟产业链，国际大牌乐于在中国采购 [3] 未来布局 - 秉承核心价值观，发挥产品和品牌优势，加大研发投入；通过内生增长和外延扩展布局，加强与国际大客户合作，开拓新兴市场和零售系统；通过智能制造和数字化转型提升运营效率 [3] 资金使用与分红 - 账上现金逾80亿，分红7亿；董事会结合股东利益和公司发展讨论决定，公司需资金投向数字化运营、品牌营销等方面打造核心竞争力 [4] 防疫物资布局与需求 - 境内通过医院、药店和政府储备等多渠道扩展；境外在发达地区扩展渠道和加强与大客户合作，在发展中国家通过自有品牌渠道扩展和营销投入增加市场占有率 [4] - 国内疫情趋于平缓，国际未有效控制，但医用耗材和消费品行业将保持快速发展，国家收储重视、医院一次性产品接受度提高、民众养成戴口罩习惯，总体需求比疫情前大幅增加 [5] 公司各业务相关问题及回应 津梁生活 - 有严格质量控制体系；近期将在自有品牌商品上品牌发声；成立一年多处于哺育期，建立了线上线下零售平台和自有品牌垂直深度运营平台，商业模式已迭代两次，近期将有第三次迭代 [5][10] 全棉时代 - 商超入驻偏高端，上架快消类产品，将加大市场拓展步伐；考虑采用节目赞助提升品牌知名度 [6] - 作为棉柔巾开创者，有较高市场占有率，技术储备和全产业链布局有优势；支持专业测评，参与推动国家标准制定，对非专业测评质疑会维权 [6][7] - 2021年计划新开直营100家、加盟店30 - 50家，开店进度按计划推进，主要集中在下半年；自2020年5月开首家加盟店至2021年Q1已开6家，加盟店经营和盈利情况符合预期，全部实现盈利 [7] 医美与养老 - 养老领域：2020年取得泡沫敷料三类医疗器械注册证，创立“轻肤理”品牌 - 医美领域：津梁生活和稳健医疗涉及少量医美产品，销售额较小，将关注发展机会，综合评估产品线布局 [8] 线下门店与销售目标 - 2021年预计新开100家，包括加盟和自营；直营店主要分布在一线、新一线和二线省会级城市；线上线下同步发展 [9] - 2021年销售目标为100 - 120亿 [10] 其他问题及回应 - 大宗商品涨价使公司生产成本有一定幅度增加，但总体影响不大，通过战略储备和约定议价机制降低影响 [7] - 疫情提升了公司应对市场需求的快速响应能力，彰显团队凝聚力，提升综合能力，使行业得到更多认知；医用耗材领域市场份额将有一定增长，但竞争加剧 [9] - 周边国家疫情严重，目前未出现出口业务大幅增加状况 [12] - 后疫情时代，医用耗材领域仍有较大空间，口罩需求有变化但比疫情前高；医院市场复苏推进医用耗材销售增长；医疗器械新规对头部企业利好；国内一次性医用耗材普及率有望提高；全棉时代业务数字化转型、产品升级、门店扩展 [12] - 女士家居服与男士比例是6：4 [13]

公司基本信息 - 稳健医疗成立于1991年，总部位于广东深圳，是通过三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业 [1] - 公司发展具有创新、质量、产品、品牌、渠道、数字化6大经营优势 [1] 业绩情况 - 2020年公司实现收入125.3亿元，同比增长174%；毛利额74亿元，毛利率59.7%；归母净利润38亿，净利润率30.4% [2] - 2021年1 - 3月实现营业收入22.69亿元，同比增长52.97%；归属上市公司股东的净利润4.8亿元，同比增长50.74% [2] 核心原则 - 公司三大核心原则为质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值 [2] 问答环节 市场与竞争 - 疫情扩大医疗大健康消费市场规模，国内消毒等产品品类增加，医院注重产品质量，国家监管要求提高，稳健医疗品牌信任度和溢价显现 [2] 产品毛利率 - 敷料产品毛利率上行原因一是产品结构调整，防疫产品销量大增，研发和营销能力提升获医院支持；二是产品自产为主，生产端技术提升、管控优化，成本下降 [2] 医疗2C端进展 - 医疗2C端电商销售快速增长，疫情提升品牌知名度，防疫等产品去年进展超预期，今年平稳发展 [2] 全棉时代产品进展 - 全棉时代卫生巾销量高于预期，未来加大营销投入；棉尿裤持续技术攻关，目前销售较去年乐观 [3] 棉柔巾销售预期 - 棉柔巾市场空间大，处于起步期，随着更多品牌加入，品类丰富，未来市场空间更大 [3] 线上线下布局 - 全棉时代成立伊始线上线下同时布局，未来坚持同步走，线上线下区域互补，同时布局线上新渠道 [3] 重点产品 - 未来三年全棉时代主力产品为棉柔巾、卫生巾、贴身内衣等，棉尿裤产品成型后会投入更多资源 [3] 津梁生活情况 - 津梁生活品牌定位为大健康品牌，提供天然健康产品，处于哺育期，控制投资节奏 [3][4] 品牌和产品版图 - 目前三大品牌发展空间大，医疗板块国内外市场空间大，棉花采购和利用量少，产品品类拓展空间大，公司提升市场洞察能力 [4] 资源投入与环境匹配 - 医疗赛道有稳定性和进入门槛，公司提前布局不同产品线；全棉时代主打功能性、舒适性产品，销售稳定，洞察市场动态推出适当产品 [4]

公司基本信息 - 稳健医疗成立于1991年，总部位于广东深圳，是通过“winner稳健医疗”“Purcotton全棉时代”“PureH2B津梁生活”三大品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业 [1] - 公司发展具有创新、质量、产品、品牌、渠道、数字化6大经营优势 [2] - 公司三大核心原则为质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值 [2] 业绩情况 - 2020年公司实现收入125.3亿元，同比增长174%；毛利额74亿元，毛利率59.7%；归母净利润38亿，净利润率30.4% [2] - 2021年1 - 3月公司实现营业收入22.69亿元，同比增长52.97%；归属上市公司股东的净利润4.8亿元，同比增长50.74% [2] 问答环节 利润率相关 - 公司因采购高品质棉花、对面料性能和工艺要求严苛，成本高于同行，以创造高性价比产品为己任 [2] 加盟店情况 - 全棉时代加盟店开店步伐符合预期，下半年开店速度通常更快，多集中于三四线城市，销售情况良好且易形成口碑传播 [2] 新品类与渠道管理 - 全棉时代以做生活方式为初衷，坚持“舒适、健康、环保”理念，通过数字化升级提升运营能力，向消费者宣导品牌理念 [3] 电商竞争 - 公司是棉柔巾首创者，市场上竞品因含化纤或黏胶成分成本低，公司参与了棉柔巾行业标准起草，注重市场教育 [3] 主打产品 - 全棉时代打造全棉全品类生活方式品牌，棉柔巾、卫生巾是主力品类，棉尿裤、成人失禁产品有望成大单品 [4] 销售费用投放 - 全棉时代费用中租金、人员、线上平台佣金占比大，未来会缩小门店面积、提升人效，营销投入多渠道触达消费者，费用率可控 [4] 医疗板块销售占比 - 医疗板块出口方面，欧美日国家以OEM为主，发展中国家以winner自有品牌为主 [4] 医疗业绩持续性 - 口罩类产品并非完全一次性，疫情对医疗卫生行业有助推作用 [4] 常态化产品与渠道策略 - 防疫品是引流品，带动其他品类消费，公司建立“稳健学院”与国家级医院专家组交流，提升产品认可度 [4][5] 医疗耗材毛利率 - 2019年医疗板块毛利率38%，随着品牌和产品提升及规模化生产，盈利乐观，电商销售良好 [5] 津梁生活 - 津梁生活成立1年多处于哺育期，初衷是“天然、健康”，建立了线上线下零售及自有品牌运营平台，商业模式已迭代两次，近期将第三次迭代 [5] 水刺布 - 公司2005年自主研发全棉水刺无纺布技术，应用于医用防护和消费品领域，未来将深度研究，实现“全棉替代化纤”目标 [6]