可转债基本信息 - 2023年10月20日公司发行11,950,000张可转债，总额119,500.00万元[8] - 2023年11月9日119,500.00万元可转债在深交所挂牌交易[9] - 可转债转股期自2024年4月26日至2029年10月19日[10] - 震裕转债初始转股价格为61.57元/股，现调整为54.54元/股[11][12] 赎回相关信息 - 震裕转债最后转股日为2025年4月22日，未转股将按100.20元/张强制赎回[4] - 可转债赎回条件满足日为2025年3月31日，赎回日为2025年4月23日[5] - 可转债赎回价格为100.20元/张，当期年利率为0.4% [5] - 可转债赎回资金到账日为2025年4月28日，投资者赎回款到账日为2025年4月30日[5] - 2025年3月11日至3月31日公司股票十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，触发赎回条款[14] - 每张“震裕转债”当期利息为0.20元，当年票面利率0.40%，当期计息天数185天[16] - 赎回对象为截至2025年4月22日收市后在册的全体“震裕转债”持有人[17] - “震裕转债”自2025年4月18日起停止交易，自2025年4月23日起停止转股[18] 股东持有情况 - 公司实际控制人等期初持有“震裕转债”6,650,632张，期间买卖后期末持有0张[19] 转股相关规则 - 持有人办理转股须通过托管证券公司申报[20] - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[20] - 转股时不足1股的可转债余额，公司将在转股当日后五个交易日内现金兑付[20] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份于转股申报后次一交易日上市流通[21] 备查文件 - 备查文件包括第五届董事会第四次会议决议等[22]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 预计2025Q1净利润同比增长32%-43%，业绩拐点已至，上调2024年并维持2025 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级 [6] - 关税影响较小，业绩增长持续性强 [7] - 大力布局人形机器人产业链，具备完整的执行器底层能力 [8] 财务摘要和估值指标 财务摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,752|6,019|7,124|9,153|11,493| |YOY(%)|89.6|4.6|18.4|28.5|25.6| |归母净利润(百万元)|104|43|255|401|521| |YOY(%)|-39.1|-58.7|495.9|57.4|30.0| |毛利率(%)|12.3|11.9|13.1|13.4|13.7| |净利率(%)|1.8|0.7|3.58|4.4|4.5| |ROE(%)|4.3|1.6|8.8|12.3|13.8| |EPS(摊薄/元)|0.85|0.35|2.08|3.28|4.26| |PE(倍)|147.6|357.7|60.0|38.1|29.3| |PB(倍)|6.4|6.3|5.7|5.0|4.3| [10] 估值指标 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.55/4.01/5.21亿元，当前市值对应PE分别为60.0/38.1/29.3倍 [6] 公司业绩情况 - 2024年营收71.24亿元，同比+18.37%；归母净利润2.55亿元，同比高增495.99%；扣非归母净利润2.32亿元，同比大增2538.91% [6] - 2025Q1预计归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97%；扣非归母净利润6000 - 6800万元，同比增长57.30% - 78.27% [6] 业务发展情况 传统业务 - 电机铁芯和模具业务受益于下游新能源车需求增长和拓展大客户战略，粘胶电机铁芯项目合作推进，盈利能力有望改善 [7] - 精密结构件方面，可转债募资11.95亿元扩建锂电池顶盖和壳体项目2025年投产，有望延续业务增长态势 [7] 新兴业务 - 成立马丁机器人全资子公司，布局人形机器人领域 [8] - 执行器 - 传动模块在丝杠等核心部件取得突破，建成行星滚柱丝杠半自动生产线并小批量交付 [8] - 执行器部件 - 驱动模块与头部企业联合开发无框力矩电机 [8] - 具备传动部件、电机及结构件等机器人执行器的底层能力，受益机器人产业浪潮 [8] 关税影响情况 - 公司海外收入占比仅3%（2023年），在欧洲有海外生产基地，极端关税情况下影响较小 [7]

| 证券代码：300953 | 证券简称：震裕科技 | 公告编号：2025-039 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123228 | 债券简称：震裕转债 | | 宁波震裕科技股份有限公司 关于震裕转债赎回实施暨即将停止交易的重要提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、最后交易日：2025 年 4 月 17 日 2025 年 4 月 17 日为"震裕转债"最后一个交易日；当日"震裕转债"简称为 "Z 裕转债"；2025 年 4 月 17 日收市后"震裕转债"将停止交易。 2、最后转股日：2025 年 4 月 22 日 2025 年 4 月 18 日至 2025 年 4 月 22 日收市前，持有"震裕转债"的投资者仍 可进行转股，2025 年 4 月 22 日收市后，未实施转股的"震裕转债"将停止转股， 剩余可转债将按照 100.20 元/张的价格被强制赎回。若被强制赎回，投资者可能面 临大额投资损失。截至 2025 年 4 月 17 日收市后，距离 2025 年 4 月 23 日（"震 裕转债"赎 ...

可转债基本信息 - 2023年10月20日发行11,950,000张可转债，总额119,500.00万元[8] - 2023年11月9日起在深交所挂牌交易，简称震裕转债，代码123228[9] - 转股期自2024年4月26日至2029年10月19日止[10] - 初始转股价格61.57元/股，后调为54.58元/股，最终54.54元/股[11][12] 赎回相关信息 - 赎回条件满足日2025年3月31日，赎回日2025年4月23日[5] - 最后交易日2025年4月17日，最后转股日2025年4月22日[4] - 赎回价格100.20元/张，当年票面利率0.40%，计息185天[15] - 赎回资金2025年4月28日到中登账户，投资者4月30日到账[6] 人员持有情况 - 公司实际控制人等期初持有6,650,632张，期间买卖0张，期末0张[19] 转股申报规则 - 持有人办理转股通过托管证券公司申报，最小单位1张[20] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市[21]

可转债基本信息 - 2023年10月20日公司发行11,950,000张可转债，总额119,500.00万元[8] - 2023年11月9日可转债在深交所挂牌交易，简称“震裕转债”[9] - 初始转股价格为61.57元/股，现转股价格为54.54元/股[11][12] 交易与转股时间 - 震裕转债最后交易日为2025年4月17日，收市后停止交易[4] - 最后转股日为2025年4月22日，收市后未转股将强制赎回[4] - 转股期自2024年4月26日至2029年10月19日[10] - “震裕转债”自2025年4月18日起停止交易，4月23日起停止转股[17] 赎回相关信息 - 赎回条件满足日为2025年3月31日，赎回日为4月23日，登记日为4月22日[5] - 赎回价格为100.20元/张，当期年利率0.4% [5] - 赎回资金到账日为2025年4月28日，投资者赎回款到账日为4月30日[6] - 2025年3月11 - 31日，股价触发有条件赎回条款[7][14] - 赎回对象为截至2025年4月22日收市后在册的全体持有人[16] - 赎回完成后“震裕转债”将在深交所摘牌[17] 其他信息 - 公司实际控制人等相关人员期末“震裕转债”持有量为0张[19] - 持有人办理转股须通过托管证券公司申报，最小单位1张[20] - 可转债转股新增股份转股申报后次一交易日上市流通[21] - 备查文件包括第五届董事会第四次会议决议等[22]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97%，扣非盈利6000 - 6800万元，同比增长57.30% - 78.27%；2024年归母净利润2.54亿元，同比增长495.99%，扣非盈利2.32亿元，同比增长2538.91%，主业反转开启 [1] - 依托超精密机械零件技术能力，在机器人精密零部件持续突破，产品研究开发进展显著 [2] - 机器人设备产线建设与核心设备联合研发定制取得进展，已建成行星滚柱丝杆半自动产线并投入批量生产 [3] - 震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域颇具实力，积极布局人形机器人业务，未来发展值得期待 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |增长率（%）|4.6|16.5|19.2|14.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|43|253|369|507| |增长率（%）|-58.7|491.9|45.7|37.4| |每股收益（元）|0.35|2.07|3.01|4.14| |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3|[5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |营业成本（百万元）|5301|6058|7201|8253| |营业税金及附加（百万元）|34|35|42|48| |销售费用（百万元）|36|42|50|58| |管理费用（百万元）|245|231|276|307| |研发费用（百万元）|253|273|309|336| |EBIT（百万元）|134|440|563|693| |财务费用（百万元）|110|150|161|159| |资产减值损失（百万元）|-59|-36|-32|-24| |投资收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|19|255|371|509| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|19|255|371|509| |所得税（百万元）|-24|1|2|3| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |归属于母公司净利润（百万元）|43|253|369|507| |EBITDA（百万元）|509|870|1082|1194|[9][10] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|4.63|16.48|19.21|14.85| |EBIT增长率|-9.32|229.33|27.89|23.04| |净利润增长率|-58.73|491.91|45.67|37.40| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|11.92|13.58|13.84|14.02| |净利润率|0.71|3.61|4.41|5.28| |总资产收益率ROA|0.39|2.14|2.86|3.62| |净资产收益率ROE|1.62|9.16|11.87|14.18| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.10|1.14|1.18|1.22| |速动比率|0.85|0.70|0.71|0.73| |现金比率|0.24|0.19|0.17|0.16| |资产负债率（%）|75.89|76.69|75.91|74.47| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|99.49|102.07|101.63|103.39| |存货周转天数|59.86|77.28|96.26|98.38| |总资产周转率|0.64|0.62|0.68|0.71| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.35|2.07|3.01|4.14| |每股净资产|21.52|22.58|25.38|29.21| |每股经营现金流|-4.56|-0.55|5.70|6.88| |每股股利|0.04|0.21|0.31|0.43| |估值分析| | | | | |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3| |EV/EBITDA|38.28|22.40|18.01|16.31| |股息收益率（%）|0.04|0.17|0.25|0.34|[9][10] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|1384|1240|1222|1276| |应收账款及票据（百万元）|3286|3054|3640|4181| |预付款项（百万元）|116|237|281|322| |存货（百万元）|846|1755|2096|2415| |其他流动资产（百万元）|744|1073|1212|1340| |流动资产合计（百万元）|6378|7357|8451|9533| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0| |固定资产（百万元）|2984|3584|3684|3734| |无形资产（百万元）|244|244|244|244| |非流动资产合计（百万元）|4547|4496|4441|4466| |资产合计（百万元）|10924|11853|12892|13999| |短期借款（百万元）|1093|1493|1443|1393| |应付账款及票据（百万元）|3464|3669|4361|4998| |其他流动负债（百万元）|1219|1299|1354|1406| |流动负债合计（百万元）|5776|6461|7158|7796| |长期借款（百万元）|1355|1451|1451|1451| |其他长期负债（百万元）|1159|1178|1178|1178| |非流动负债合计（百万元）|2514|2629|2629|2629| |负债合计（百万元）|8290|9090|9787|10425| |股本（百万元）|103|122|122|122| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益合计（百万元）|2634|2763|3105|3574| |负债和股东权益合计（百万元）|10924|11853|12892|13999|[9][10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |折旧和摊销（百万元）|375|429|518|501| |营运资金变动（百万元）|-1142|-935|-397|-364| |经营活动现金流（百万元）|-558|-67|698|842| |资本开支（百万元）|-703|-371|-430|-492| |投资（百万元）|-309|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|-1009|-329|-430|-492| |股权募资（百万元）|0|0|0|0| |债务募资（百万元）|1873|556|-50|-50| |筹资活动现金流（百万元）|1888|252|-286|-296| |现金净流量（百万元）|321|-144|-18|54|[9][10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司归母净利润6900 - 7500万元，同比增长31.54% - 42.97%；扣非盈利6000 - 6800万元，同比增长57.30% - 78.27%；2024年归母净利润2.54亿元，同比增长495.99%，扣非盈利2.32亿元，同比增长2538.91%，主业反转开启 [1] - 依托超精密机械零件技术能力，机器人精密零部件研究开发取得显著进展，覆盖反向式行星滚柱丝杠、线性执行器和灵巧手精密零部件等产品线 [2] - 机器人设备产线建设与核心设备联合研发定制取得进展，建成行星滚柱丝杆半自动产线，丝杆综合测试实验室投入使用，计划建设新产线 [3] - 震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域实力强，积极布局人形机器人业务，发展前瞻性强，预测2024 - 2026年归母净利润分别为2.53、3.69、5.07亿元，对应4月11日收盘价PE为61、42、30倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |增长率（%）|4.6|16.5|19.2|14.8| |归属母公司股东净利润（百万元）|43|253|369|507| |增长率（%）|-58.7|491.9|45.7|37.4| |每股收益（元）|0.35|2.07|3.01|4.14| |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3| [5] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6019|7010|8357|9598| |营业成本（百万元）|5301|6058|7201|8253| |营业税金及附加（百万元）|34|35|42|48| |销售费用（百万元）|36|42|50|58| |管理费用（百万元）|245|231|276|307| |研发费用（百万元）|253|273|309|336| |EBIT（百万元）|134|440|563|693| |财务费用（百万元）|110|150|161|159| |资产减值损失（百万元）|-59|-36|-32|-24| |投资收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|19|255|371|509| |营业外收支（百万元）|0|0|0|0| |利润总额（百万元）|19|255|371|509| |所得税（百万元）|-24|1|2|3| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |归属于母公司净利润（百万元）|43|253|369|507| |EBITDA（百万元）|509|870|1082|1194| [9][10] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|4.63|16.48|19.21|14.85| |EBIT增长率|-9.32|229.33|27.89|23.04| |净利润增长率|-58.73|491.91|45.67|37.40| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|11.92|13.58|13.84|14.02| |净利润率|0.71|3.61|4.41|5.28| |总资产收益率ROA|0.39|2.14|2.86|3.62| |净资产收益率ROE|1.62|9.16|11.87|14.18| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.10|1.14|1.18|1.22| |速动比率|0.85|0.70|0.71|0.73| |现金比率|0.24|0.19|0.17|0.16| |资产负债率（%）|75.89|76.69|75.91|74.47| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|99.49|102.07|101.63|103.39| |存货周转天数|59.86|77.28|96.26|98.38| |总资产周转率|0.64|0.62|0.68|0.71| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.35|2.07|3.01|4.14| |每股净资产|21.52|22.58|25.38|29.21| |每股经营现金流|-4.56|-0.55|5.70|6.88| |每股股利|0.04|0.21|0.31|0.43| |估值分析| | | | | |PE|358|61|42|30| |PB|5.8|5.5|4.9|4.3| |EV/EBITDA|38.28|22.40|18.01|16.31| |股息收益率（%）|0.04|0.17|0.25|0.34| [9][10] 资产负债表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|1384|1240|1222|1276| |应收账款及票据（百万元）|3286|3054|3640|4181| |预付款项（百万元）|116|237|281|322| |存货（百万元）|846|1755|2096|2415| |其他流动资产（百万元）|744|1073|1212|1340| |流动资产合计（百万元）|6378|7357|8451|9533| |长期股权投资（百万元）|0|0|0|0| |固定资产（百万元）|2984|3584|3684|3734| |无形资产（百万元）|244|244|244|244| |非流动资产合计（百万元）|4547|4496|4441|4466| |资产合计（百万元）|10924|11853|12892|13999| |短期借款（百万元）|1093|1493|1443|1393| |应付账款及票据（百万元）|3464|3669|4361|4998| |其他流动负债（百万元）|1219|1299|1354|1406| |流动负债合计（百万元）|5776|6461|7158|7796| |长期借款（百万元）|1355|1451|1451|1451| |其他长期负债（百万元）|1159|1178|1178|1178| |非流动负债合计（百万元）|2514|2629|2629|2629| |负债合计（百万元）|8290|9090|9787|10425| |股本（百万元）|103|122|122|122| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益合计（百万元）|2634|2763|3105|3574| |负债和股东权益合计（百万元）|10924|11853|12892|13999| [9][10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润（百万元）|43|253|369|507| |折旧和摊销（百万元）|375|429|518|501| |营运资金变动（百万元）|-1142|-935|-397|-364| |经营活动现金流（百万元）|-558|-67|698|842| |资本开支（百万元）|-703|-371|-430|-492| |投资（百万元）|-309|0|0|0| |投资活动现金流（百万元）|-1009|-329|-430|-492| |股权募资（百万元）|0|0|0|0| |债务募资（百万元）|1873|556|-50|-50| |筹资活动现金流（百万元）|1888|252|-286|-296| |现金净流量（百万元）|321|-144|-18|54| [9][10]

可转债发行 - 可转债发行总额为119,500.00万元，2023年10月20日发行，每张面值100元[5] - 2023年11月9日起在深交所挂牌交易，简称“震裕转债”，代码“123228”[6] 转股与赎回 - 转股期自2024年4月26日至2029年10月19日[8] - 初始转股价格为61.57元/股，后调整为54.58元/股，最终调整为54.54元/股[9][10] - 2025年3月11日至31日触发赎回条款，赎回日为4月23日，价格100.20元/张[4][13] - 赎回登记日为4月22日，停止交易日为4月18日，停止转股日为4月23日[3][4][15] - 投资者赎回款到账日为4月30日[3] 人员持有情况 - 相关人员合计期初持有“震裕转债”6650632张，期间卖出，期末持有0张[18] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股[19]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入71.24亿元，同比增长18.37%[6][8] 利润指标变化 - 2024年营业利润2.63亿元，同比增长1275.33%[6][8] - 2024年利润总额2.63亿元，同比增长1291.59%[6][8] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2.55亿元，同比增长495.99%[6][8] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比增长2538.91%[6][8] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益2.52元，同比增长500.00%[6][8] 资产指标变化 - 2024年末总资产114.22亿元，较期初增长4.56%[6] 所有者权益变化 - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益29.94亿元，较年初增长13.69%[6][8] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率9.46%，较上年增加7.71个百分点[6] 业绩快报与预告差异情况 - 公司本次业绩快报与前次业绩预告无差异[9]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[4] 净利润关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利6900万元 - 7500万元，比上年同期增长31.54% - 42.97%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利6000万元 - 6800万元，比上年同期增长57.30% - 78.27%[4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为5245.72万元[4] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为3814.46万元[4] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计[5] 业绩上升原因 - 业绩上升原因是经营计划有序开展，销售订单持续增长[6] - 加大技术研发与创新，提升生产自动化水平，降本增效[7] 非经常性损益影响 - 预计非经常性损益对当期净利润的影响约为760万元[7] 业绩具体数据披露时间 - 2025年第一季度业绩具体数据将于4月28日披露[8]