证券日报网12月12日讯震裕科技（300953）在12月11日回答调研者提问时表示，公司2024年6月开始启 动塞尔维亚工厂的建设，今年11月份已正式投产，目前以驱动电机铁芯冲压业务为主，预留了拓展其他 业务的空间。同时，公司根据新业务的进展及相关客户的要求，目前正计划在墨西哥等海外区域投资布 局。 ...

证券日报网12月12日讯 震裕科技（300953）在12月11日回答调研者提问时表示，机器人产业需要大量 精密零部件，在材料、热处理、制成工艺、专用设备开发、装配及精度要求上和公司精密模具的制造具 有很多技术共源性。基于此公司于2023年下半年开始，利用自身在超精密制造体系、加工工艺、材料热 处理、加工设备研发等方面的优势独立研发人形机器人线性关节所需行星滚柱丝杆及其他人形机器人所 需的精密加工零件、电机组件等。在精密级进冲压模具领域沉淀的精密制造体系保证了公司能够为客户 提供一揽子综合解决方案，公司经历过新能源电动车产业完整的发展周期，具备精密零部件规模化生产 保证质量一致性及持续降本的丰富经验。 ...

答:公司2024年6月开始启动塞尔维亚工厂的建设，今年11月份已正式投产，目前以驱动电机铁芯冲压业 务为主，预留了拓展其他业务的空间。同时，公司根据新业务的进展及相关客户的要求，目前正计划在 墨西哥等海外区域投资布局。 格隆汇12月12日丨震裕科技(300953.SZ)在投资者关系中表示，有被问到:公司海外生产基地布局的情 况？ ...

答:公司2024年6月开始启动塞尔维亚工厂的建设，今年11月份已正式投产，目前以驱动电机铁芯冲压业 务为主，预留了拓展其他业务的空间。同时，公司根据新业务的进展及相关客户的要求，目前正计划在 墨西哥等海外区域投资布局。 格隆汇12月12日丨震裕科技(300953.SZ)在投资者关系中表示，有被问到:公司海外生产基地布局的情 况？ ...

2025年前三季度经营业绩 - 2025年前三季度营业收入65.93亿元，同比增长约31.47% [1] - 2025年前三季度归母净利润4.12亿元，同比增长约138.93% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润3.98亿元，同比增长约153.42% [1] - 锂电池结构件业务前三季度营业收入同比增长超过45% [1] 锂电池结构件业务展望 - 受益于下游储能电池强劲需求，预计第四季度及明年业务保持快速增长 [2] - 第四季度通常为全年需求最旺盛的季度，目前在手订单充足，近两个月排产环比增长 [2] - 2025年前三季度锂电池结构件收入超过42亿元，同比增长接近50% [3] - 力争明年结构件业务增长保持今年的势头 [3] 人形机器人新兴业务进展 - 公司技术优势源于精密模具制造，与机器人精密零部件在材料、工艺、设备等方面有技术共源性 [4] - 自2023年下半年开始独立研发人形机器人线性关节所需行星滚柱丝杆等精密零件 [4] - 2025年四季度以来，机器人行业订单较之前有明显增长，灵巧手零部件及组件订单增速较快 [5] - 机器人相关订单占公司整体营收比例较小 [5] - 线性执行器模组及反向式行星滚柱丝杠已直接对接海外大客户，国内主要人形机器人本体厂已实现批量供货、送样或技术交流全覆盖 [8] - 相关产品已得到国内外多个知名头部客户验证，部分产品已实现小批量交付 [8] 机器人产品迭代与布局 - 已迭代至第三代线性执行器模组，相比上一代产品减重22.5%，工况表面温度降低13%，具备规模化量产能力 [6] - 模组体积较前代缩小30%以上，下一代高度集成化模组预计2025年下半年推出 [6] - 正在为灵巧手提供微型滚柱丝杠、微型滚珠丝杠、微型行星齿轮组等定制化集成方案 [6] - 公司2026年将推出旋转关节模组 [6] - 在灵巧手领域重点布局结构件（骨架）、传动机构（微型丝杠、蜗轮蜗杆、微型减速箱）和驱动机构（无刷有齿槽电机） [8] 海外生产基地布局 - 塞尔维亚工厂于2024年6月启动建设，2025年11月已正式投产，目前以驱动电机铁芯冲压业务为主 [8] - 正计划在墨西哥等海外区域进行投资布局 [8] 风险提示 - 人形机器人行业处于0-1起步阶段，相关业务营收规模相对公司整体（前三季度66亿元）很小，预计对业绩贡献度很小 [8] - 新兴行业发展周期长，初期需大规模投资，中后期市场开拓存在较大不确定性和投资风险 [1][8]

资金使用 - 公司同意子公司用不超2.5亿元闲置募集资金现金管理，期限2025年10月24日起12个月[1] - 苏州范斯特用5212.26万元买浙商银行协定存款，2025年12月10日起息，2026年12月10日到期[2] - 2024 - 2025年宁波震裕用11279.70万元买中信银行单位人民币结算账户存款[8] - 2024 - 2025年苏州范斯特多次买浙商银行挂钩汇率产品及协定存款[8] 资金余额 - 截至2025年12月10日，苏州范斯特募集资金专户余额5242.26万元[3] 风险及控制 - 现金管理投资存在市场波动等风险[4] - 公司通过制定制度等措施控制现金管理风险[5] 收益情况 - 各产品有不同预期收益率，如单位一个月期挂钩汇率产品预期收益率为1.00% - 2.45%等[9][10] 未赎回金额 - 截至公告披露日，公司未赎回现金管理金额为21491.96万元[11]

资金使用与管理 - 公司同意子公司用不超2.5亿元闲置募资现金管理，期限12个月[1] - 宁波震裕汽车部件用11279.70万元闲置募资买产品，预计年化0.45%[3] - 苏州范斯特分两次用5000万元闲置募资买产品，预计年化1% - 2.3%[4] 资金账户情况 - 截至2025年12月5日，宁波震裕汽车部件募资专户余额11329.70万元[4] - 截至披露日，公司未赎回现金管理金额21484.05万元[13] 过往资金操作 - 去年宁波震裕汽车部件用11279.70万元闲置募资买产品，预计年化0.65%[10] - 去年苏州范斯特用5204.35万元闲置募资买产品，按协定存款利率+30基点[10] 理财情况 - 苏州范斯特有多笔不同期限保本浮动收益型理财，收益不等[11][12]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块已重启上行通道，2026年被视为量产元年，当前是低位布局窗口期[3][4][40] - 特斯拉Optimus机器人量产进程加速，其技术展示缓解了市场对量产进度的担忧，强化了2026年一季度发布量产版本的信心[5][16][23] - 中美政策有望形成共振，美国特朗普政府转向支持机器人技术，预计我国配套产业支持政策也将及时出台，共同加速产业发展[4][5][32] 根据相关目录分别总结 1、 人形机器人板块延续反弹，重启上行通道 - 本周（12月1日-12月5日）人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，显著跑赢沪深300指数（上涨1.28%）和科创50指数（下跌0.08%）[3][12] - 板块内个股表现分化，周涨幅前五为：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）[3][12] - 反弹超预期源于前期调整充分、特斯拉相关催化（如12月审厂、跑步视频）以及中美政策支持预期等多重因素[4][12] 2.1、 人形机器人的起跑时刻，特斯拉V3定型量产渐进 - 特斯拉Optimus Gen2.5首次展示奔跑能力，姿态流畅，速度达到2.5-3米/秒，接近人类慢跑，体现了卓越的运动控制能力和接近量产定型的硬件设计[5][16] - 在NeurIPS 2025顶级学术会议上公开亮相，其灵巧手表现高度灵活，标志着技术正从演示向实用部署迈进[5][18][20] - 特斯拉已公布明确量产时间线：计划2026年第一季度发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线，并规划长期产能达数千万甚至上亿台[23][25] - 供应链走向明朗，预计2026年1月底至2月Gen3量产定型，3月明确首批供应商，第三季度开始规模化生产[26] 2.2、 特朗普政府转向支持机器人技术，助推行业加速发展 - 特朗普政府考虑在明年颁布机器人行政法令，美国商务部、交通部等部门均有相应动作，从国家顶层设计助推行业发展[5][31] - 政策可能包括税收减免、补贴等，以促进产业链发展和终端需求释放，加速技术迭代与应用落地[5][32] - 机器人被视为科技竞争的“制高点”，预计我国后续产业支持政策有望及时出台，可能在明年某个时间段形成中美政策共振[5][32] - 投资方向利好特斯拉、Figure、1X等主机厂及其产业链公司，同时在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益[5][33] 2.3、 众擎机器人发布新款人形机器人，银河通用完成股改 - 国内产业化进程提速，众擎机器人发布新款全尺寸人形机器人T800，身高1.73米，自重75千克，峰值扭矩450N·m，续航4-5小时[5][34][35] - 银河通用机器人完成股份制改造，为登陆资本市场做准备，该公司累计融资已超过24亿元[5][38] - 2026年被视为人形机器人量产元年，国内行业呈现技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征[5][40] - 看好国内头部整机公司如宇树、智元、优必选等，以及核心供应链、本体代工和标准化等投资机会[5][40] 相关标的和公司 - 报告按细分领域列出了具体的投资标的，涵盖头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、国产链等十余个方向[6] - 例如，头部总成受益标的包括蓝思科技、敏实集团；轴承推荐五洲新春、雷迪克；行星滚柱丝杠推荐震裕科技、五洲新春；灵巧手推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达等[6][27][28][29] - 报告提供了核心公司的财务与市场表现一览表，例如三花智控市值1897.81亿元，拓普集团市值1181.73亿元，震裕科技市值258.90亿元等[41]

行业核心事件 - 工信部于11月28日组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，强调将依法依规治理产业非理性竞争，加强产能监测与调控，并加大技术创新支持 [1] 行业竞争格局与财务表现 - 上一轮锂电周期产业链大规模扩产后，国内正极、负极、电解液、隔膜的全球市占率分别达到90%、97%、85%、83%，但陷入内卷式竞争，价格水平不断下滑 [1][2] - 24年第四季度，正极材料、负极材料、隔膜、电解液、铜箔的归母净利率分别为-2.2%、1.9%、-22%、0.6%、-4.2%，扣除其他业务影响后已大面积亏本经营，部分环节如隔膜进入负毛利率时期 [1][2] - 6F、VC、溶剂等行业包括龙头在内全行业已亏损三年，铜箔、正极也出现大面积亏损 [2] 行业协会行动与政策预期 - 近一年各行业协会已召开多次“反内卷”相关闭门会议，涉及锂电池干法隔膜、磷酸铁锂、湿法锂电隔膜等环节，业内企业初步达成共识 [3] - 工信部座谈会增强了产业信心，市场对出台针对性政策以加速行业走出周期底部抱有预期 [1][3] 市场价格与供需动态 - 下半年以来六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂正极材料、负极材料、隔膜、铜箔加工费分别上涨215%、245%、30%、2%、3%、3%，电解液相关品种涨幅显著 [3] - 11月样本企业中电芯排产环比增长7%，材料环节排产环比增长2%至3%，需求景气度驱动涨价并带动排产提升 [3] - 电解液、铜箔等环节龙头企业产能利用率维持高位，供不应求可能形成强劲涨价动力 [3] 行业展望与投资建议 - 行业有望加速回归平衡，部分经历长时间调整的环节随需求启动可能实现量利齐升 [3] - 建议积极布局确定性较强、弹性空间较大的环节，首推电解液、添加剂、铜箔、铁锂等 [4]

机构评级概览 - 今日共发布21条买入型评级记录，涉及20只个股 [1] - 华峰铝业关注度最高，共获得2次机构买入型评级记录 [1] - 有5条评级记录为机构首次关注，涉及龙迅股份、纳科诺尔等5只个股 [1] 目标价与上涨空间 - 共有10条评级记录给出了未来目标价，其中7只个股预测上涨空间超20% [1] - 中国太保上涨空间最高，中信建投预计目标价为47.97元，较最新收盘价35.05元上涨空间达36.86% [1][2] - 亚翔集成上涨空间为34.58%，澳华内镜上涨空间为34.07% [1] 市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.59%，表现强于沪指 [1] - 10只个股股价上涨，涨幅居前的有春秋电子（上涨6.64%）、阿拉丁（上涨3.29%）、亚翔集成（上涨2.87%） [1] - 跌幅较大的个股有长盈通（下跌2.73%）、龙迅股份（下跌1.59%）、华测导航（下跌1.02%） [1] 行业分布 - 电力设备行业最受机构青睐，有璞泰来、震裕科技等5只个股上榜 [2] - 医药生物行业有4只个股上榜，电子行业有3只个股上榜 [2]