上市情况 - 广州华立科技2021年6月17日在深交所创业板上市[2] - 首次公开发行股票2170万股，每股发行价14.20元，募资30814.00万元，净额26569.79万元[2] - 注册资本14669.2万元，证券代码301011.SZ[6] 保荐相关 - 海通证券担任持续督导保荐机构，督导期至2024年12月31日[2] - 保荐代表人是雷浩和赵鹏，法定代表人为李军[21] - 2025年4月3日出具保荐总结报告书[21] 资金与合规 - 截至2024年12月31日，募集资金已使用完毕[17] - 存在募资使用披露不准、坏账准备计提不及时问题[11] - 除特定事件外，募资存放与使用及信息披露符合规定[16][17]

文章核心观点 - 2024年公司营收和利润增长，业绩符合预期，毛利率回升盈利能力修复，各业务有不同表现，维持盈利预测并看好其发展维持“买入”评级 [1][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收10.17亿元，同比增长24.65%，归母净利润0.85亿元，同比增长62.93%，扣非归母净利润0.83亿元，同比增长59.27% [1] - 2024Q4实现营收2.65亿元，同比增长19.95%，环比下降8.49%，归母净利润0.15亿元，同比增长107.15%，环比下降55.21%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长95.64%，环比下降55.18% [1] 公司盈利指标 - 2024年公司毛利率为29.97%，同比增加1.32pct，归母净利率8.32%，同比增加1.95pct [1] - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率为5.42%、5.53%、3.08%、1.27%，同比变化+0.02pct、-0.21pct、-0.27pct、-0.57pct [1] 各业务表现 设备销售业务 - 2024年实现营收5.49亿元，同比增长37.85%，营收占比53.95%，同比增加5.17pct，毛利率27.44%，同比增加0.62pct [2] - 2024年出海总体收入达1.34亿元，同比增长30.39% [2] 动漫IP衍生品业务 - 2024年实现收入3.27亿元，同比增长26.14%，营收占比32.09%，同比增加0.38pct，毛利率42.75%，同比增加1.60pct [3] - 已在日本启动《我的世界》产品试点运营 [3] 运营服务业务 - 2024年游乐场运营业务实现收入1.06亿元，同比下降1.70%，营收占比10.39%，同比下降2.78pct，毛利率2.77%，同比增加1.71pct [3] - 2024年设备运营合作运营业务实现收入0.18亿元，同比下降25.06%，营收占比1.76%，同比下降1.17pct [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.71/0.87/0.93元，对应当前股价PE分别为38/31/29倍 [4] - 维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司游艺设备销售收入高增，海外业务稳健成长，多条业务线盈利能力提升，预计2025 - 2027年分别实现营收11.40/12.25/13.00亿元，同比增长12.0%/7.5%/6.1%；实现归母净利润0.97/1.10/1.23亿元，同比增长14.4%/13.8%/11.3% [4] 各业务情况总结 游艺设备销售业务 - 2024年实现收入5.49亿元，同比增长37.85%，收入占比53.95%，毛利率为27.44%，同比提升0.62pct [2] - 行业新客户涌现和老客户设备更新需求提升带动需求端扩张，产品口碑效应增强，多款产品成国内室内游乐场必备设备 [2] - 公司将IP赋能理念融入设备，通过服务升级增强客户粘性和复购率，有序拓展海外市场，2024年海外业务收入同比增长30.39%至1.34亿元，收入占比达13.19% [2] 动漫IP衍生品业务 - 2024年实现收入3.27亿元，同比增长26.14%，收入占比32.09%，毛利率为42.75%，同比提升1.60pct [3] - 以“IP生态化运营”为核心，强化市场投放策略，加速产品迭代升级，通过精细化运营管理及渠道拓展实现业务增长 [3] - 《宝可梦》等产品配套IP形象卡片受欢迎，率先在日本市场试点运营《我的世界》产品，未来将储备全球顶流IP和推进国内潮流IP合作 [3] 游乐场运营业务 - 2024年实现收入1.06亿元，同比下滑1.70%，收入占比10.39%，毛利率为2.77%，同比提升1.71pct [4] - 国内线下游乐场数量增长、同质化娱乐场景供给增加导致区域市场竞争激烈，公司将探索输出标准化运营管理体系优化业务 [4] 财务指标总结 历史及预测财务数据 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|816|1,017|1,140|1,225|1,300| |增长率yoy（%）|35.0|24.6|12.0|7.5|6.1| |归母净利润（百万元）|52|85|97|110|123| |增长率yoy（%）|173.0|62.9|14.4|13.8|11.3| |EPS最新摊薄（元/股）|0.35|0.58|0.66|0.75|0.84| |净资产收益率（%）|7.5|11.3|12.0|12.5|12.8| |P/E（倍）|81.0|49.7|43.4|38.2|34.3| |P/B（倍）|6.1|5.6|5.2|4.8|4.4| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率的历史数据及预测数据 [10]

文章核心观点 2025年3月29日华立科技发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况、公募基金持股变化及外资态度变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月28日24个机构投资者持有华立科技A股股份，合计持股量8117.17万股，占总股本55.33% [1] - 前十大机构投资者包括香港华立国际控股等，合计持股比例55.33%，较上一季度下跌7.75个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金为招商中证2000增强策略ETF，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金为华夏中证动漫游戏ETF，持股减少占比达0.37% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有14个，包括招商中证2000指数增强A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金有2个，包括信澳鑫瑞6个月持有期债券A等 [2] 外资态度变化 - 本期较上一季度新披露的外资机构有1家，即UBS AG [2]

业绩总结 - 2024年度公司计提资产减值准备44,252,566.80元，转回或转销8,699,348.57元[2][12] - 本次计提资产减值准备对当期利润总额影响为35,553,218.23元[12] 数据详情 - 信用减值损失计提14,457,690.58元，转回或转销3,371,200.00元，影响损益11,086,490.58元[3] - 应收账款坏账准备计提14,781,782.45元，转销6,280.00元，影响损益14,775,502.45元[3] - 其他应收款坏账准备冲回324,091.87元，转回3,364,920.00元，影响损益 - 3,689,011.87元[3] - 资产减值损失计提29,794,876.22元，转回或转销5,328,148.57元，影响损益24,466,727.65元[3] - 存货跌价准备计提28,315,036.93元，转回或转销5,328,148.57元，影响损益22,986,888.36元[4][9] - 固定资产减值准备计提1,479,839.29元[4][10] - 存货账面余额为314,330,112.90元，可变现净值为267,323,040.15元[9] - 存货累计计提跌价准备金额为47,007,072.75元[9] 其他信息 - 本次计提资产减值准备计入2024年1月1日至12月31日[4] - 经公司第三届董事会第十四次会议及审计委员会审议通过[4] - 应收账款和其他应收款坏账准备按不同组合划分[6][8] - 审计委员会和董事会认为本次计提符合规定并同意[14][15] - 公告于2025年3月27日发布[17]

业绩总结 - 监事会认为公司2024年财务管理规范，财务报告编制符合规定[5] - 报告期内公司关联交易符合规定，价格公平合理[6] - 监事会对公司2024年度内部控制评价报告无异议[7] 未来展望 - 2025年监事会将强化监督职能，加强监督检查防范经营风险[11][12] 其他新策略 - 公司加强监事会建设以提高履职能力[13] 会议情况 - 2024年度公司监事会召开四次会议[2] - 2024年度监事会成员列席五次董事会会议，参加三次股东大会[4]

业务规模与资金 - 开展外汇衍生品套期保值业务规模不超40,000万元（或等值外币）[4] - 预计动用保证金和权利金上限不超4,000万元（或等值外币），可循环使用[4] 授权与交易对方 - 授权期限自股东大会通过起12个月，超期顺延至单笔交易终止[5][6] - 交易对方为有衍生品交易资格金融机构[7] 业务目的与品种 - 目的是规避外汇风险，增强财务稳健性[2] - 涉及美元、日元等币种，业务有远期结售汇等[3] 风险与应对 - 业务存在汇率波动等风险[9][10] - 制定制度、加强分析、内审监督控制风险[11]

利润分配 - 未来三年为2025 - 2027年[1] - 每年现金分配利润不少于当年可分配利润10%，近三年累计不少于年均30%[6] - 每年度进行一次利润分配，可中期分红[8] 分红比例 - 成熟期无重大安排现金分红比例最低80%[7] - 成熟期有重大安排现金分红比例最低40%[7] - 成长期有重大安排现金分红比例最低20%[7] 政策调整与派发 - 调整利润分配政策需多主体同意并经股东大会三分之二以上表决权通过[12] - 股东大会决议或董事会制定方案后2个月内完成股利派发[12] 重大投资定义 - 未来12个月内拟对外投资等累计支出超最近一期经审计合并报表净资产30%为重大投资或现金支出[6]

业务规模与期限 - 开展外汇衍生品套期保值业务规模不超40000万元人民币（或等值外币）[2][5][7][17] - 预计动用交易保证金和权利金上限不超4000万元人民币（或等值外币）[2][5][7][17] - 投资期限为自股东大会审议通过之日起12个月内滚动使用[2][5][7][17] 业务相关信息 - 交易品种包括远期结售汇、外汇掉期等外汇衍生品套期保值业务[2][9][17] - 交易对方为经批准有衍生品交易业务经营资格的非关联金融机构[2][9][14][17] - 资金来源为自有资金和一定比例银行授信额度，不涉及募集资金[10] 审批情况 - 2025年3月27日董事会审议通过开展业务议案，尚需股东大会审议[3][5][17] - 监事会同意公司及全资子公司开展外汇衍生品套期保值业务[18] 风险与措施 - 业务存在汇率波动、内部控制、交易违约等风险[11] - 公司制定相关制度，采取多种风控措施[13] 备查文件 - 公司第三届董事会第十四次会议决议为备查文件[19] - 公司第三届监事会第十二次会议决议为备查文件[19] - 《关于开展外汇衍生品套期保值业务的可行性分析报告》为备查文件[19] - 《广州华立科技股份有限公司期货与衍生品交易管理制度》为备查文件[19] 公告时间 - 公告发布时间为2025年3月27日[21]

业绩总结 - 2024年初公司往来资金余额26,703.13万元[6] - 2024年度往来累计发生金额（不含利息）46,052.24万元[6] - 2024年度偿还累计发生金额48,588.49万元[6] - 2024年末公司往来资金余额24,166.90万元[6] 各公司资金情况 - 广州科韵科技投资其他应收款年初2019.60万元，年末2221.79万元[4] - 广州华立科技发展应收账款年初22895.93万元，年末22139.23万元[4] - 广州华立科技软件应收账款年初年末均为131.00万元[5] - 广州科韵科技投资应收账款年初798.56万元，年末880.75万元[5] - 广东傲翔游艺应收账款年初6.65万元，年末25.55万元[5] - 广州冠翔游乐园应收账款年初83.04万元，年末9.39万元[5] - 佛山市南海伟翔游艺应收账款年初112.21万元，年末159.39万元[5] - 东莞市恒翔游艺应收账款年初3.17万元，年末14.18万元[5] - 东莞市腾翔游艺应收账款年初87.00万元，年末44.07万元[5] - 广州曜翔游艺应收账款年初247.47万元，年末316.01万元[5] - 广州大玩家电子娱乐往来累计107.10，期末92.97[6] - 广州大玩家凯威娱乐往来累计43.43，期末33.20[6]