文娱用品板块市场表现 - 2024年1月22日，文娱用品板块整体上涨0.36%，表现强于上证指数（上涨0.14%）和深证成指（上涨0.5%）[1] - 板块内个股表现分化，英派斯领涨，涨幅为4.30%，收盘价34.19元，成交额1.73亿元[1] - 板块内共有10只个股上涨，其中光源区分上涨1.73%，晨光股份上涨1.51%，广博股份上涨1.22%[1] - 板块内另有10只个股下跌，其中创源股份领跌，跌幅为2.48%，浙江自然下跌1.56%，金陵体育下跌1.27%[2] 板块资金流向 - 当日文娱用品板块整体呈现主力资金净流出435.85万元，游资资金净流入3538.57万元，散户资金净流出3102.72万元[2] - 广博股份获得主力资金净流入最多，达2675.38万元，主力净占比13.48%[3] - 舒华体育获得游资资金净流入最多，达5397.59万元，游资净占比8.68%[3] - 晨光股份主力资金净流入2119.11万元，主力净占比15.22%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 领涨股英派斯主力资金净流入1371.34万元，主力净占比7.92%[3] 重点个股表现 - **英派斯**：板块领涨股，涨幅4.30%，收盘价34.19元，成交量5.16万手，成交额1.73亿元，主力资金净流入1371.34万元[1][3] - **广博股份**：涨幅1.22%，收盘价9.96元，成交量20.09万手，成交额2666万元，主力资金净流入2675.38万元，为板块内主力净流入最高[1][3] - **晨光股份**：涨幅1.51%，收盘价28.32元，成交量4.95万手，成交额1.39亿元，主力资金净流入2119.11万元[1][3] - **创源股份**：板块领跌股，跌幅2.48%，收盘价26.76元，成交量6.65万手，成交额1.79亿元[2] - **金陵体育**：跌幅1.27%，收盘价26.45元，成交量21.78万手，成交额5.74亿元，为板块内成交额最高个股[2]

产品发行与规划 - 音乐机新品《jubeat音乐魔方》已于2025年12月27日正式上线 [2] - 预计在春节前正式上线对战式卡片机新品《炸弹少女》 [4] - 公司未来将积极探索多样化的自研游戏游艺设备并构建适配市场的运营模式 [2] - 2026年将结合国内外市场需求把握发行节奏适时推出优质产品 [5] 动漫卡片设备业务 - 2025年再融资募集资金主要投向动漫卡片设备投放及运营项目 [3] - 截至2025年末动漫卡片设备已投放超2万个P位 [3] - 核心投放产品包括《宝可梦明耀之星》、《我的世界地下城》、《三国幻战》、《奥特曼光辉共斗》等 [3] - 动漫IP衍生业务作为公司第二增长曲线有望随设备投放增加逐步提高收入占比和盈利能力 [4] 研发与投入 - 2025年公司进一步扩充了研发团队并加大了游戏游艺产品研发力度 [5] - 2026年计划进一步加大研发投入力度 [5] - 研发重点将聚焦动漫IP卡片设备及体验感更丰富的创新游戏游艺产品 [5] 财务与成本 - 2025年前三季度动漫IP衍生产品业务毛利率下滑主要系《宝可梦明耀之星》产品采购成本上升 [4] - 2025年完成的再融资将有利于公司加速动漫卡片设备的投放 [3]

券商目标价涨幅排名 - 1月12日至1月18日期间，券商共给出92次目标价，其中百利天恒（化学制药）获中信证券给予132.00元目标价，较最新收盘价潜在涨幅达319.47%，位列第一 [1][2] - 湖南裕能（电池）获华泰证券给予114.18元目标价，潜在涨幅为85.81%，位列第二 [1][2] - 华立科技（文娱用品）获天风证券给予44.00元目标价，潜在涨幅为58.27%，位列第三 [1][2] - 目标价涨幅排名前十的公司还包括浦发银行（涨幅51.90%）、招商银行（涨幅47.00%）、冠豪高新（涨幅45.35%）、贵州茅台（涨幅45.14%）、亚翔集成（涨幅44.15%）、能科科技（涨幅43.91%）和东方证券（涨幅43.16%）[2] 券商推荐热度排名 - 同期共有191家上市公司获得券商推荐，东鹏饮料（饮料乳品）获得9家券商推荐，热度最高 [3][4] - 浦发银行（股份制银行）获得8家券商推荐，热度位列第二 [3][4] - 潮宏基（饰品）、长江电力（电力）、贵州茅台（白酒）均获得7家券商推荐，热度并列第三 [3][4] - 获得较多推荐的公司还包括仙乐健康（食品加工）、中信证券（证券）、佰维存储、思源电气（电网设备）和新集能源（煤炭开采）[4] 券商评级调整情况 - 评级调高方面，共有4家次公司被调高评级，包括天风证券将嘉元科技（电池）评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 招商证券将帝科股份（光伏设备）评级从“增持”调高至“强烈推荐” [4][5] - 光大证券将佰维存储（半导体）评级从“增持”调高至“买入” [4][5] - 中信建投证券将中国动力（其他电源设备）评级从“增持”调高至“买入” [5] - 评级调低方面，国投证券将陕西能源（电力）的评级从“买入”调低至“增持” [6] 券商首次覆盖情况 - 1月12日至1月18日，券商共给出60次首次覆盖，其中20家被列示 [7] - 川金诺（农化制品）和东阳光（综合）均获得国泰海通证券给予“增持”评级 [7] - 侨银股份（环境治理）获得国盛证券给予“买入”评级 [7] - 星宸科技获得财通证券给予“增持”评级 [7] - 煜邦电力（电网设备）获得浙商证券给予“买入”评级 [7] - 其他被首次覆盖的公司还包括湖南裕能（电池）、普蕊斯（医疗服务）、阳光电源（光伏设备）等 [7]

券商评级概览 - 在1月12日至1月18日期间，券商共发布92次上市公司目标价 [1] - 同期，有191家上市公司获得券商推荐 [1] 目标价涨幅领先公司 - 百利天恒目标价涨幅最高，达319.47%，属于化学制药行业 [1] - 湖南裕能目标价涨幅为85.81%，属于电池行业 [1] - 华立科技目标价涨幅为58.27%，属于文娱用品行业 [1] 获得高推荐家数的公司 - 东鹏饮料获得券商推荐家数最多，为9家 [1] - 浦发银行获得8家券商推荐 [1] - 潮宏基、长江电力、贵州茅台均获得7家券商推荐 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点：社会服务行业中的多个细分赛道呈现强劲增长势头，包括离岛免税消费景气延续、网文出海进入全球高速普及期、短剧市场规模超越电影并加速出海、以及以AKK菌为代表的新一代益生菌市场潜力巨大[5][6] 根据相关目录分别总结 1、 离岛免税：元旦节后景气不淡，关注旺季财富效应释放 - 中国奢侈品市场自2025年第二季度起营收增速迎来筑底修复，2025年第三季度LVMH、爱马仕、历峰集团、PRADA等高端零售龙头亚太营收实现正向增长[15] - 高净值人群是高端消费主要支撑，2025年全球个人奢侈品活跃消费群体约3.3亿人，较2022年减少约7000万人，但顶级客户（年消费额超过2万欧元）购物支出预计占总奢侈品消费额的46%以上，较2022年增加6个百分点[16] - 资本市场走强产生财富效应，截至2026年1月16日，恒生指数/沪深300/黄金较2025年初累计上涨37%/24%/131%，提振高净值人群保值类奢侈品消费[16] - 封关后离岛免税销售强劲，截至2026年1月上旬，离岛免税购物金额38.9亿元，购物人数58.5万人次，同比分别增长49.6%、32.4%，隐含人均客单价同比增长13%[31] 2、 网文出海：全球网络文学迎高速普及期，IP衍生开发模式愈发成熟 - 2024年中国网络文学市场营收规模达495.5亿元，同比增长29.37%；海外市场营收规模为48.15亿元，同比增长10.68%[34] - 截至2025年10月31日，起点国际（WebNovel）全球累计访问用户近4亿，拥有近53万名作家、超82万部原创作品，作品总量同比增长20%，其中阅读量突破千万级的爆款达538部[34] - 拉美市场崛起，巴西市场用户访问量增速达779%，跃升至全球前三，与美国、印度包揽全球访问量前三；美国市场用户规模同比增长91%[34] - 平台创作力量年轻化，00后签约作者占比达50%，05后作者规模同比增长55.9%；平台年评论互动量突破1400万条，同比增长40%[35] - 中国IP产业模式成功出海，起点国际年度征文大赛（WSA）历届获奖作品中超七成已进入IP开发，如有声书、漫画等多元改编[35] 3、 短剧：中国微短剧、漫剧市场合计规模远超电影票房，多款出海短剧APP崛起 - 2025年中国微短剧、漫剧市场规模达1000亿元，同比增长98%，同期全国电影总票房为518亿元，短剧市场规模接近电影票房两倍[37] - 2026年中国微短剧、漫剧市场规模保守估计将突破1200亿元[37] - 免费真人微短剧市场规模2025年超500亿元，约占真人微短剧整体市场的三分之二；漫剧市场规模估计接近200亿元[37] - 截至2025年6月，全国微短剧用户规模达6.96亿，占网民总数近七成，女性用户偏好度（TGI）高达159[40] - 2025年海外短剧收入达23.8亿美元，下载量突破12.1亿次，同比分别大幅增长263%和135%[43] - 海外市场集中度高，收入前三强ReelShort（中文在线）、DramaBox（点众科技）与GoodShort（新悦时代）合计占据超53%市场份额[49] - 中东市场增长突出，土耳其市场收入同比增长超1018%，沙特阿拉伯增长近884%；赤子城科技旗下DramaBite 2025年收入696.1万美元，同比增长966.61%[52] 4、 益生菌：AKK菌具备较大发展潜力，关注上游原料端和下游应用端布局企业 - 2024年我国益生菌终端市场规模达1348.9亿元，2018-2024年年均复合增长率约13%[55] - 益生菌应用以食品饮料（份额67%）和膳食补充剂（份额19%）为主[57] - 消费者购买益生菌核心动机为改善肠道健康（83.4%），辅助管理体重（29.0%）和美容养颜（25.0%）需求增长显著[60] - 中国菌株原料市场被海外龙头垄断，2024年美国杜邦和丹麦科汉森合计占据85%市场份额，国内企业如微康生物、蔚蓝生物、善恩康等通过自主研发实现部分菌株量产[63] - 新一代益生菌（NGPs）如AKK菌具备传统益生菌没有的功效性，可调节代谢、免疫等，发展潜力大[68] - 2024年全球AKK菌市场销售额达3.25亿美元，预计2025-2031年复合年增长率（CAGR）达10.1%，2031年市场规模有望达6.38亿美元[71] - 倍加洁旗下善恩康是国内首家产业化AKK益生菌的企业，其AKK活性益生菌于2025年2月14日成功通过美国GRAS安全认证[76] - 下游品牌加速布局AKK菌产品，若羽臣旗下品牌Nuibay于2026年1月7日上线AKK菌新品；据魔镜洞察数据，AKK菌线上销售额从2025年1月的600万元猛增至6月的2300万元，半年上涨283%[77] 5、 行业行情回顾：港股零售板块跑赢恒生指数，消费者服务/传媒跑输恒生指数 - 本周（2026年1月12日-1月16日）港股商贸零售指数上涨11.68%，跑赢恒生指数9.34个百分点，在30个一级行业中排名第2；消费者服务指数上涨1.32%，传媒指数上涨1.16%，分别跑输恒生指数1.02和1.18个百分点[7][85] - 2026年初至今，商贸零售行业指数上涨14.77%，走势强于恒生指数；消费者服务指数下跌0.39%，传媒指数上涨4.21%，走势弱于恒生指数[85] - 本周港股消费板块传媒类涨幅靠前，涨幅前三名分别为友宝在线、飞天云动、吉宏股份[91]

券商评级与目标价概览 - 1月15日券商共发布9次目标价 其中冠豪高新 华立科技 能科科技的目标价涨幅排名前三 分别为56.25% 56.03% 40.34% [1] - 目标价涨幅排名前十的公司覆盖造纸 文娱用品 IT服务 股份制银行 半导体 饮料乳品 养殖业 小金属 汽车零部件等多个行业 [2] - 按最新收盘价计算 冠豪高新目标价5.00元 华立科技目标价44.00元 能科科技目标价74.00元 [2] 高目标涨幅公司详情 - 冠豪高新获国泰海通证券给予增持评级 目标价5.00元 较最新收盘价有56.25%的上涨空间 属于造纸行业 [1][2] - 华立科技获天风证券给予买入评级 目标价44.00元 较最新收盘价有56.03%的上涨空间 属于文娱用品行业 [1][2] - 能科科技获中信证券给予买入评级 目标价74.00元 较最新收盘价有40.34%的上涨空间 属于IT服务行业 [1][2] 券商推荐热度 - 1月15日共有26家上市公司获得券商推荐 其中中信银行和东鹏饮料均获得2家券商推荐 热度最高 [2] - 中信银行收盘价7.63元 属于股份制银行业 东鹏饮料收盘价271.85元 属于饮料乳品行业 [2][3] - 冠豪高新也获得1家券商推荐 [2] 首次覆盖公司 - 1月15日券商共给出6次首次覆盖 涉及冠豪高新 罗莱生活 华立科技 巴比食品 浩瀚深度 中国轴业 [3] - 冠豪高新获国泰海通证券首次覆盖并给予增持评级 罗莱生活获信达证券首次覆盖并给予买入评级 华立科技获天风证券首次覆盖并给予买入评级 [3] - 巴比食品获华源证券首次覆盖并给予买入评级 浩瀚深度获中邮证券首次覆盖并给予买入评级 中国轴业获国泰海通证券首次覆盖并给予增持评级 [3][4] - 首次覆盖公司行业分布为造纸 服装家纺 文娱用品 食品加工 计算机设备 小金属 [4]

券商评级概览 - 1月15日，券商共发布9次上市公司目标价 [1] - 同日，共有26家上市公司获得券商推荐 [1] 目标价涨幅居前公司 - 冠豪高新目标价涨幅为56.25%，属于造纸行业 [1] - 华立科技目标价涨幅为56.03%，属于文娱用品行业 [1] - 能科科技目标价涨幅为40.34%，属于IT服务行业 [1] 获多家券商推荐公司 - 中信银行获得2家券商推荐 [1] - 东鹏饮料获得2家券商推荐 [1] - 冠豪高新获得1家券商推荐 [1]

文娱用品板块市场表现 - 2024年1月15日，文娱用品板块整体下跌1.04%，表现弱于上证指数（下跌0.33%）但深证成指上涨0.41% [1] - 板块内个股表现分化，通达创智上涨2.46%，浙江正特上涨2.19%，晨光股份上涨1.30%，海伦钢琴上涨1.12% [1] - 板块领跌个股为三柏硕，跌幅达4.97%，创源股份下跌4.66%，群兴玩具下跌3.75%，实丰文化下跌3.53% [2] 板块资金流向 - 当日文娱用品板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.08亿元 [2] - 游资资金净流入4712.92万元，散户资金净流入1.61亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 个股资金流向差异显著，英派斯主力净流入1916.11万元，占比11.26%，舒华体育主力净流入1810.53万元，占比7.48% [3] - 部分个股主力资金呈净流出，如海伦钢琴主力净流出319.87万元，占比-3.30%，金运激光主力净流出135.28万元，占比-3.01% [3] 个股交易活跃度 - 成交额最高的个股为舒华体育，成交额达2.42亿元，成交量19.94万手 [1] - 齐心集团成交量最大，为47.24万手，成交额3.88亿元 [2] - 明月镜片成交额达4.14亿元，在披露个股中居前 [2] - 部分个股成交相对清淡，如浙江正特成交额3052.17万元，成交量5820手 [1]

公司股价与交易表现 - 1月12日，华立科技股价上涨5.04%，报收27.73元/股，成交金额为9453.00万元，换手率为2.49%，总市值为42.72亿元 [1] 公司基本情况 - 广州华立科技股份有限公司成立于2010年8月20日，于2021年6月17日上市 [1] - 公司主营业务为游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营 [1] - 主营业务收入构成：游戏游艺设备销售占49.41%，动漫IP衍生产品销售占34.44%，游乐场运营占11.12%，设备合作运营占3.51%，其他占1.51% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证动漫游戏ETF（159869）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持华立科技35.58万股，截至当时持有210.86万股，占流通股比例为1.52% [2] - 基于1月12日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约280.44万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）成立于2021年2月25日，最新规模为106.97亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.85%，在同类5579只基金中排名501位；近一年收益率为66.93%，在同类4202只基金中排名602位；成立以来收益率为58.02% [2] - 该基金经理为鲁亚运，累计任职时间3年218天，现任基金资产总规模为228.1亿元，其任职期间最佳基金回报为97.04%，最差基金回报为-31.74% [3]

行业主要上市公司 - 行业主要上市公司包括三夫户外(002780 SZ)、探路者(300005 SZ)、安踏(02020 HK)、英派斯(002899 SZ)、舒华体育(605299 SH)、信隆健康(002105 SZ)、华立科技(301011 SZ)等 [1] 消费客群特征 - 2024—2025冰雪季消费客群中，青壮年客群人数占比超过半数，达55.81% [1] - 年轻客群占比14.65%，但客群规模同比提升幅度最大，达31.80% [1] - 青壮年客群成为消费主力，年轻客群消费热情高涨 [1] 消费者行为偏好 - 65%的滑雪人群会与朋友一起滑雪 [3] - 52%的滑雪爱好者喜欢与家人/亲戚一起滑雪 [3] - 主观参与因素包括觉得滑雪很有趣/很酷/很令人兴奋/能感受速度，以及把滑雪当做爱好/兴趣/喜欢户外运动 [3] - 客观参与因素最主要的是认为对身体健康有益，有利于锻炼平衡感 [3] 政策发展历程 - 中国冰雪装备产业政策经历从宏观引导到精准适配的演进，2016-2025年经历三阶段 [6] - 第一阶段（2016-2018年）为规范奠基期，以《冰雪运动发展规划2016-2025》和场地设施规划为核心，构建产业发展框架，明确场地建设标准与装备制造方向 [6] - 第二阶段（2019-2022年）为引导升级期，借冬奥契机出台装备产业行动计划，实施“南展西扩东进”战略，推动“冰雪+旅游”融合，《冰雪旅游发展行动计划2021-2023》聚焦场景融合 [6] - 第三阶段（2023-2025年）为支持鼓励期，《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》进一步细化，支持装备企业转型，培育龙头与专精特新企业 [6] 行业发展目标 - 《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提出，到2027年，冰雪经济总规模达到1.2万亿元 [8] - 到2030年，冰雪经济总规模达到1.5万亿元，冰雪消费成为扩大内需重要增长点 [8] - 到2030年，建成一批冰雪运动和冰雪旅游高质量目的地，“冰雪丝路”、中国—上海合作组织冰雪体育示范区发展迈上新台阶 [8]