报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 盈利能力显著提升，核心业务强劲增长 1) 2024H1 营收 4.62 亿元（YOY+27.85%），归母净利润 3600.3 万元（YOY+106.02%），扣非归母净利润 3651.6 万元（YOY+115.31%）。主要系公司游戏游艺设备收入及动漫 IP 衍生产品业绩增长。[6] 2) 2024H1 毛利率 29.86%（同比+2.04pct），净利率 7.79%（同比+2.95pct）；期间费用率 15.13%（同比-3.76pct），销售/管理/研发费用率同比-0.5/-0.37/-1.23pct，盈利能力显著增强，费用控制较好。[6] 3) 分季度看，2024Q1/Q2 营收 2.15/2.47 亿元（YOY+37.60%/+20.42%），归母净利润 1997.6/1602.7 万元（YOY+247.51%/+36.66%）。[6] 游戏游艺设备/动漫衍生品业务增长强劲，游乐场运营盈利能力改善 1) 游戏游艺设备：2024H1 销售收入 2.45 亿元（YOY+55.58%），毛利率 25.89%（同比-3.95pct），主要系文娱消费行业景气度回暖，投资新增游乐场意愿、轮换更新游戏游艺设备需求持续提高。[6] 2) 动漫 IP 衍生品：2024H1 销售收入 1.45 亿元（YOY+22.99%），毛利率 43.61%（同比+3.77pct）。公司丰富产品矩阵，加大投放力度，深化自研国潮风卡片机《三国幻战》的运营与推广。[5] 3) 游乐场运营：2024H1 收入 5251 万元（YOY-0.78%），毛利率 6.23%（同比+12.40pct），盈利能力显著改善，主要系主动优化部分经营长期未达预期的门店，提高经营效率。[7] 股权激励计划彰显长期发展信心 公司拟向董事兼副总经理、董秘、财务总监等合计不超过 98 人授予 545.8 万股，约占总股本 3.72%，其中股票期权/第二类限制性股票分别为 450/95.8 万股。首次授予的股票期权/第二类限制性股票均分 3 年行权，2024-2026 年 100%行权的考核目标均为当期净利润同比 2023 年不低于 25%/55%/93%。[8] 盈利预测和投资评级 我们预计 2024-2026 年公司营业收入 10.44/12.91/14.71 亿元，归母净利润 0.86/1.18/1.40 亿元，对应 PE 为 30/22/19X。基于此，维持公司"买入"评级。[9]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 29 年 月 日 华立科技（301011.SZ） 游艺设备销售收入高增，动漫 IP 衍生品业务毛利率显著提升 业绩概览：公司发布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入 4.62 亿 元，同比增长 27.85%；实现归母净利润 3600.34 万元，同比增长 106.02%； 实现扣非归母净利润 3651.59 万元，同比增长 115.31%。2024Q2 公司实 现营业收入 2.47 亿元，同比增长 20.42%，环比增长 14.64%；实现归母 净利润 1602.72 万元，同比增长 36.66%，环比下滑 19.77%；实现扣非 归母净利润 1686.36 万元，同比增长 50.21%，环比下滑 14.19%。 游艺设备销售收入高增，海外业务稳健成长。2024H1，公司游艺设备销售 业务实现收入 2.45 亿元，同比增长 55.58%；该业务收入占比 52.94%， 2024H1 毛利率为 25.89%，同比降低 3.95pct。随着文娱消费行业景气度 回暖，投资新增游乐场意愿、轮换更新游戏游艺设备需求持续提高，带动 游 ...

广州华立科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------------------|----------------------------------------------------| | | ☐特定对象调研 | ☐分析师会议 | | | ☐媒体采访 | ☐业绩说明会 | | | | | | 投资者关系活动类别 | ☐新闻发布会 | ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | | 其他 （2024 | 年半年报电话交流会） | | 参与单位名称及人员 | | 广发证券、工银理财、上银基金、平安基金、财通基金 | | 姓名 | 等机构投资者，共21 | 人，参会人员名单详见附件。 | | 时间 2024年8月28 | 日 | 15:30-16:30 | | 地点 线上交流（电话会议） | | | | | 董事会秘书 华舜阳先生 | | | 上市公司接待人员姓名 | | | | | 证券事务代表 黄益女士 | | | | 一、公司2024 | 年半年度经营基本情况 | | ...

Z( IZ WAHLAP.华立科技 股票代码: 301011 : 2024年半年度报告 2024-034 11:15 Inc., Toei Video and Toei Company, Ltd. All Rights Re 广州华立科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人苏本立、主管会计工作负责人冯正春及会计机构负责人(会计 主管人员)冯正春声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请投资者注意投资风险。公司在本报告"第三节管理层讨论与分析"之" 十、公司面临的风险和应对措施"中，详细描述了公司经营中可能存在的风险 及应对措施，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 广州华立科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | ...

业绩增长驱动因素 - 前期宏观环境影响逐步消除，国内室内游乐业态恢复常态，公司销售的产品与服务正常经营[1][2] - 公司下游客户投资新增游乐场意愿显著提高，带动游戏游艺产品与服务采购需求提高[1][2] - 动漫IP衍生品业务随着产品和投放机台数量的稳步增加而持续增长[1][2] 利润分配方案 - 公司董事会提议2023年度利润分配预案为：以2023年12月31日总股本146,692,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），预计派发29,338,400.00元（含税）[2] 公司发展规划 - 公司始终秉承"绿色文化、创意科技、用科技享受生活"的发展理念，未来将以建立全球一流的文化游乐企业为战略目标，致力于成为全球顶级游戏游艺设备制造商和运营商[2] - 公司将积极推动IP与产品相结合，协助IP价值商业化，赋能游艺产品、动漫IP衍生品销售[3] - 公司重视海外市场的拓展，将根据目标市场的需求，有针对性地做好产品研发和储备，丰富产品矩阵，满足客户多样化需求，挖掘更多市场机会，提升品牌影响力和市场份额[3] - 公司持续加大研发投入和科技应用，推进产品更新迭代，持续丰富产品矩阵，并积极探索新科技、新技术在游戏游艺领域的发展与应用[3][4] 行业发展前景 - 公司预期国内游乐场行业仍将继续保持稳定发展势头，中国游乐场行业快速增长的坚实基础包括众多的购物中心、便捷的互联网支付技术、高效的产品与服务供应链、积极支持的行业政策等[4] - 游艺行业有望通过创新商业模式、改善服务质量、运用新技术进行引流等措施实现创新与突围[4] 新产品推出 - 公司近期推出了《极品飞车》、《星辰物语》等优质游艺产品，并且预计将在今年对部分卡片机产品进行迭代升级[4]

市场拓展 - 公司计划在下半年进入美国市场和日本市场，重点关注订单需求情况[1] - 公司在加拿大资源积累，并开始自研卡片机产品，探索新品类市场[1] - 公司考虑扩大销售团队规模和渠道建设，以增加市场覆盖和拓展新市场[3] 技术发展 - 公司在卡片机业务方面将加大资源IP的发展力度，通过区块链技术提高卡片的防伪功能，为未来业务发展奠定基础[5] - 公司将继续推出新的IP产品，保持稳定增长，同时根据市场消化能力和发展节奏控制产品推出节奏[6] 市场推广 - 公司将加大音乐游戏比赛的推广力度，包括电竞活动，以拉动人流培养玩家[7] - 公司产品在市场受欢迎程度高，具有引流功能和活动配套，市场竞争压力较小[8] 市场分布 - 产品主要以一线城市为主，但也在下层城市有一定分布[9] - 二线城市对IP的接受速度更快，但产品调水上没有明显差距[10] 业务规划 - 游乐场业务是公司重要商业模式之一，今年有具体规划[10] - 游乐场业务已恢复到疫情前90%水平，公司朝着转汇为营方向努力[11] - 行销活动和新文化工具对转汇为营目标有积极影响[12] 海外市场 - 海外增长既来自市场需求旺盛，也来自公司主动拓展力度[13] 产品策略 - 衍生产品卡片的更新迭代策略根据产品表现动态调整[14] 研究方法 - CNIP成功率高的方法论包括对游戏和IP的深入研究和分析[16] 产品定位 - 公司强调游戏性不必过于深，儿童游戏只需简单操作即可[18] - 公司根据IP定位开发游戏，考虑不同年龄层的需求[18] 业务展望 - 公司期待各项业务持续增长，感谢投资者参与电话会议[18]

业绩总结 - 公司2023年营收为8.16亿元，归母净利润为5196万元，同比增长34.97%和172.96%[1] - 公司2024Q1营收为2.15亿元，归母净利润为1998万元，同比增长37.6%和247.51%[2] - 公司2023年度拟每10股派发现金红利2元，分红率为56.5%[3] - 公司2024Q1业绩同比高增长，盈利能力显著提升[4] 股票信息 - 该公司股票代码为301011，股价为16.47，投资评级为买入[16] 预测数据 - 预测2026年ROE将达到12%，EPS将达到0.75[16] - 预测2026年P/E为22.03，P/B为2.61，P/S为1.89[16] - 预测2026年营业收入将达到1280百万元，营业成本将达到897百万元[16] 其他信息 - 该公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[24] - 投资评级标准中，买入表示相对沪深300指数涨幅20%以上[22] - 风险等级定级为R3，仅供符合公司投资者适当性管理要求的客户使用[23] - 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素[26] - 本报告版权归公司所有，未经公司授权不得非法使用[29]

[Table_Page] 华立科技(301011) 分析师声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应 作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 若本公司以外的其他机构（以下简称"该机构"）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的 投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的 投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 4 [Table_Range] 52 周内价格范围 12.08-33.68 市值（百万元） 2,416 本报告中所指的投资及 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达到8.16亿元，同比增长34.97%[1] - 公司动漫IP衍生品业务实现营收2.59亿元，同比增长75.64%[1] - 公司设备销售业务实现营收3.98亿元，同比增长27.28%[1] - 公司运营业务实现营收1.31亿元，毛利率持续改善[1] - 公司下调2024-2025年EPS预测为0.61/0.77/0.93元，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 华立科技2026年预计营业总收入为1260亿元，较2023年增长54.9%[3] - 2026年预计净利润为137亿元，较2023年增长163.5%[3] - 2026年预计每股收益为0.93元，较2023年增长165.7%[3] 风险提示 - 风险提示包括动漫IP衍生品发展不及预期、市场竞争加剧和宏观经济波动风险[2]

业绩总结 - 华立科技在2023年实现营收8.16亿元，同比增长34.97%[1] - 公司24Q1实现营收2.15亿元，同比增长37.60%[1] - 预测2024年公司营业收入将达到976百万元[3] 用户数据 - 华立科技的游戏游艺设备销售收入为3.98亿元，同比增长27.28%[1] - 动漫IP衍生产品销售收入为2.59亿元，同比增长75.64%[1] 未来展望 - 预测2024年公司营业收入将达到976百万元，归母净利润为71百万元，市盈率为32.27倍[3] - 华立科技2026年预计经营活动现金流为211百万元，较2022年增长约955%[4] 新产品和新技术研发 - 华立科技2026年预计净利润为139百万元，较2022年增长约295%[4] - 华立科技2026年预计ROE为13.8%，较2022年增长约225%[4]