报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司游艺设备销售收入高增，海外业务稳健成长，多条业务线盈利能力提升，预计2025 - 2027年分别实现营收11.40/12.25/13.00亿元，同比增长12.0%/7.5%/6.1%；实现归母净利润0.97/1.10/1.23亿元，同比增长14.4%/13.8%/11.3% [4] 各业务情况总结 游艺设备销售业务 - 2024年实现收入5.49亿元，同比增长37.85%，收入占比53.95%，毛利率为27.44%，同比提升0.62pct [2] - 行业新客户涌现和老客户设备更新需求提升带动需求端扩张，产品口碑效应增强，多款产品成国内室内游乐场必备设备 [2] - 公司将IP赋能理念融入设备，通过服务升级增强客户粘性和复购率，有序拓展海外市场，2024年海外业务收入同比增长30.39%至1.34亿元，收入占比达13.19% [2] 动漫IP衍生品业务 - 2024年实现收入3.27亿元，同比增长26.14%，收入占比32.09%，毛利率为42.75%，同比提升1.60pct [3] - 以“IP生态化运营”为核心，强化市场投放策略，加速产品迭代升级，通过精细化运营管理及渠道拓展实现业务增长 [3] - 《宝可梦》等产品配套IP形象卡片受欢迎，率先在日本市场试点运营《我的世界》产品，未来将储备全球顶流IP和推进国内潮流IP合作 [3] 游乐场运营业务 - 2024年实现收入1.06亿元，同比下滑1.70%，收入占比10.39%，毛利率为2.77%，同比提升1.71pct [4] - 国内线下游乐场数量增长、同质化娱乐场景供给增加导致区域市场竞争激烈，公司将探索输出标准化运营管理体系优化业务 [4] 财务指标总结 历史及预测财务数据 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|816|1,017|1,140|1,225|1,300| |增长率yoy（%）|35.0|24.6|12.0|7.5|6.1| |归母净利润（百万元）|52|85|97|110|123| |增长率yoy（%）|173.0|62.9|14.4|13.8|11.3| |EPS最新摊薄（元/股）|0.35|0.58|0.66|0.75|0.84| |净资产收益率（%）|7.5|11.3|12.0|12.5|12.8| |P/E（倍）|81.0|49.7|43.4|38.2|34.3| |P/B（倍）|6.1|5.6|5.2|4.8|4.4| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率的历史数据及预测数据 [10]

文章核心观点 2025年3月29日华立科技发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况、公募基金持股变化及外资态度变化 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月28日24个机构投资者持有华立科技A股股份，合计持股量8117.17万股，占总股本55.33% [1] - 前十大机构投资者包括香港华立国际控股等，合计持股比例55.33%，较上一季度下跌7.75个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 本期较上一期持股增加的公募基金为招商中证2000增强策略ETF，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金为华夏中证动漫游戏ETF，持股减少占比达0.37% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金有14个，包括招商中证2000指数增强A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金有2个，包括信澳鑫瑞6个月持有期债券A等 [2] 外资态度变化 - 本期较上一季度新披露的外资机构有1家，即UBS AG [2]

业绩总结 - 2024年度公司计提资产减值准备44,252,566.80元，转回或转销8,699,348.57元[2][12] - 本次计提资产减值准备对当期利润总额影响为35,553,218.23元[12] 数据详情 - 信用减值损失计提14,457,690.58元，转回或转销3,371,200.00元，影响损益11,086,490.58元[3] - 应收账款坏账准备计提14,781,782.45元，转销6,280.00元，影响损益14,775,502.45元[3] - 其他应收款坏账准备冲回324,091.87元，转回3,364,920.00元，影响损益 - 3,689,011.87元[3] - 资产减值损失计提29,794,876.22元，转回或转销5,328,148.57元，影响损益24,466,727.65元[3] - 存货跌价准备计提28,315,036.93元，转回或转销5,328,148.57元，影响损益22,986,888.36元[4][9] - 固定资产减值准备计提1,479,839.29元[4][10] - 存货账面余额为314,330,112.90元，可变现净值为267,323,040.15元[9] - 存货累计计提跌价准备金额为47,007,072.75元[9] 其他信息 - 本次计提资产减值准备计入2024年1月1日至12月31日[4] - 经公司第三届董事会第十四次会议及审计委员会审议通过[4] - 应收账款和其他应收款坏账准备按不同组合划分[6][8] - 审计委员会和董事会认为本次计提符合规定并同意[14][15] - 公告于2025年3月27日发布[17]

会计政策变更 - 公司根据财政部规定变更会计政策，无需审议[3] - 自2024年1月1日起执行《企业会计准则解释第17号》，无财务报表影响[8] - 自2024年12月6日起执行《企业会计准则解释第18号》，追溯调整保证类质量保证会计处理[8] 财务数据调整 - 2024年度营业成本调整前711,403,881.82元，调整后712,567,842.37元[9] - 2023年度营业成本调整前582,427,634.89元，调整后583,611,929.96元[9] - 2024年度销售费用调整前56,331,754.93元，调整后55,167,794.38元[15] - 2023年度销售费用调整前44,105,929.04元，调整后42,921,633.97元[15] 其他事项 - 审计委员会同意本次会计政策变更事项[11]

会议相关 - 公司于2025年3月27日召开第三届董事会第十四次会议及第三届监事会第十二次会议[1] 报告审议 - 公司于2025年3月27日审议通过《关于公司<2024年年度报告>及其摘要的议案》[1] 报告披露 - 《2024年年度报告》《2024年年度报告摘要》于2025年3月29日在巨潮资讯网披露[1]

关联交易金额 - 2025年度预计日常关联交易累计金额不超440万元，2024年预计不超430万元，实际发生333.33万元[1] 2025年业务预计 - 2025年拟向上海立秋麦麦文化科技有限公司提供设备合作运营服务，收入预计不超30万元[1] - 2025年拟承租广州星力动漫游戏产业园有限公司房屋，租赁及物业费预计不超360万元[1] - 2025年拟接受广州核优科技有限公司网络服务，费用预计不超50万元[1] 关联公司财务数据 - 截至2024年12月31日，上海立秋麦麦文化科技有限公司总资产224.27万元，净资产218.54万元，营收4.55万元，净利润 - 21.46万元[7] - 截至2024年12月31日，广州星力动漫游戏产业园有限公司总资产23668.85万元，净资产19918.64万元，营收3239.15万元，净利润1124.38万元[8][9] - 广州核优科技有限公司截至2024年12月31日总资产0.29万元，净资产 - 29.21万元，营业收入0.00万元，净利润 - 7.46万元[10] 2024年业务实际情况 - 2024年向上海立秋麦麦文化科技有限公司提供设备合作运营实际收入0.03万元，占同类业务比例0.00%[4] - 2024年接受广州星力动漫游戏产业园有限公司物业管理实际费用24.12万元，占同类业务比例2.32%，与预计差异 - 19.60%[5] - 2024年承租广州星力动漫游戏产业园有限公司房屋实际租赁费用300万元，占同类业务比例9.29%，与预计差异 - 9.09%[5] - 2024年接受广州万景物业管理有限公司水电费实际费用9.18万元，占同类业务比例2.79%，与预计差异 - 86.89%[5] 股权关系 - 上海立秋麦麦文化科技有限公司为公司联营企业，公司子公司广州华立科技发展有限公司持有其49.00%股权[11] - 广州星力动漫游戏产业园有限公司为公司关联法人，公司实际控制人等间接持有其33.33%股权[11] - 广州核优科技有限公司为公司关联法人，公司实际控制人之弟苏本力持有其100%股权[11] 决策情况 - 独立董事、董事会、监事会均同意公司2025年度关联交易预计事项[21][23][24] - 报备文件包括第三届董事会第十四次会议决议等三项决议[25]

独立董事评估 - 公司董事会对独立董事王立新、刘善敏独立性进行评估[1] - 2024年度独立董事不存在影响独立性情形[1] - 独立董事符合相关法规对独立性要求[1] 信息发布 - 董事会意见于2025年3月27日发布[2]

利润分配 - 未来三年为2025 - 2027年[1] - 每年现金分配利润不少于当年可分配利润10%，近三年累计不少于年均30%[6] - 每年度进行一次利润分配，可中期分红[8] 分红比例 - 成熟期无重大安排现金分红比例最低80%[7] - 成熟期有重大安排现金分红比例最低40%[7] - 成长期有重大安排现金分红比例最低20%[7] 政策调整与派发 - 调整利润分配政策需多主体同意并经股东大会三分之二以上表决权通过[12] - 股东大会决议或董事会制定方案后2个月内完成股利派发[12] 重大投资定义 - 未来12个月内拟对外投资等累计支出超最近一期经审计合并报表净资产30%为重大投资或现金支出[6]

关联担保 - 2025年度公司及子公司拟申请综合授信，关联方预计担保不超4.3亿元[2] - 2025年初至公告披露日，公司累计已接受关联人担保4.18亿元[12] - 关联担保事项决议有效期至次年年度董事会召开日[4] 股权信息 - 苏本立合计持股比例为28.19%[5][6] - 香港华立国际控股已发行7400万普通股，已缴或视作已缴8354.25万港元[5] 关联交易 - 2025年初至公告披露日，与关联人累计关联交易金额为0元[14] - 与关联人关联企业累计关联交易金额为47.00万元[14] 会议审议 - 2025年3月21日，第三届独立董事专门会议通过关联担保议案[15] - 2025年3月27日，第三届董事会、监事会会议通过关联担保议案[16][17]

业务规模与期限 - 开展外汇衍生品套期保值业务规模不超40000万元人民币（或等值外币）[2][5][7][17] - 预计动用交易保证金和权利金上限不超4000万元人民币（或等值外币）[2][5][7][17] - 投资期限为自股东大会审议通过之日起12个月内滚动使用[2][5][7][17] 业务相关信息 - 交易品种包括远期结售汇、外汇掉期等外汇衍生品套期保值业务[2][9][17] - 交易对方为经批准有衍生品交易业务经营资格的非关联金融机构[2][9][14][17] - 资金来源为自有资金和一定比例银行授信额度，不涉及募集资金[10] 审批情况 - 2025年3月27日董事会审议通过开展业务议案，尚需股东大会审议[3][5][17] - 监事会同意公司及全资子公司开展外汇衍生品套期保值业务[18] 风险与措施 - 业务存在汇率波动、内部控制、交易违约等风险[11] - 公司制定相关制度，采取多种风控措施[13] 备查文件 - 公司第三届董事会第十四次会议决议为备查文件[19] - 公司第三届监事会第十二次会议决议为备查文件[19] - 《关于开展外汇衍生品套期保值业务的可行性分析报告》为备查文件[19] - 《广州华立科技股份有限公司期货与衍生品交易管理制度》为备查文件[19] 公告时间 - 公告发布时间为2025年3月27日[21]