会议信息 - 公司第三届监事会第五次会议于2024年9月13日14:00现场召开[2] - 会议通知于2024年9月10日书面发出[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 激励计划 - 2023年限制性股票激励计划3名离职激励对象未归属股票作废[4] - 1名激励对象因绩效不达标首归属期股票作废[4] - 首次授予部分第一个归属期归属条件成就[5] - 监事会同意为46名激励对象办理归属事项[5] 表决结果 - 作废部分限制性股票表决3票同意[5] - 归属事项表决3票同意[6]

新产品和新技术研发 - 公司子公司三个产品获欧盟MDR认证[1] 市场扩张和并购 - 公司2011年设德国子公司进军海外医疗器械市场[3] 未来展望 - 产品获认证具备欧盟市场准入条件可合法销售[5] - 产品销售受法规、市场、汇率等因素影响[6]

激励情况 - 公司本次归属激励对象为46名[1] - 对应限制性股票归属数量为504,480股[2]

公司概况 - 公司是一家致力于结合人工合成材料特性,利用先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业[2][3] - 公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑(脊)膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业,覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械[2][3] 销售策略 - 公司将结合多产品策略和渠道协同优势,不断提升公司产品的市场渗透[2] - 公司将继续加强营销体系信息化建设,保持敏锐的市场嗅觉,不断扩大现有产品的市场份额,提升品牌影响力,加速新产品的上市[2] 产品发展 - 公司将利用生物增材制造等技术优势及丰富的产业转化经验,延伸技术平台的应用至其他外科领域,推进止血类、医用胶类、口腔修复类等产品线的建立,持续推出新产品,满足临床需求[3] - 公司硬脑膜医用胶目前已销往欧洲、亚洲等20多个国家和地区[4] 其他信息 - 公司实际控制人徐弢先生以股东身份按照相关规定出席股东大会、行使股东权利[4] - 公司已根据相关规则在定期报告中披露股东信息,其他时点的股东人数可以现场查询[4]

公司概况 - 广州迈普再生医学科技股份有限公司是一家上市公司，证券代码为301033，证券简称为迈普医学[1][2] 活动介绍 - 公司将参加由中国证券监督管理委员会广东监管局和广东上市公司协会联合举办的"2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[2] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[2] - 活动时间为2024年9月12日（周四）15:30-16:30[2] 公司出席人员 - 公司董事长袁玉宇先生 - 董事、总经理王建华先生 - 董事、副总经理、财务总监骆雅红女士 - 董事、副总经理、董事会秘书龙小燕女士[2] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[2]

报告公司投资评级 [5] 公司发布2024年中报，营业收入1.22亿元（+42.39%），归母净利润0.32亿元（+172.38%），扣非净利润0.28亿元（+193.89%）。24Q2，营业收入0.65亿元（+57.27%），归母净利润0.17亿元（+328.11%），扣非净利润0.16亿元（+426.60%）。 报告的核心观点 业绩高增长，新品快速放量 [5] - 硬脑膜、颅颌面修补及固定板块维持较高增速。24H1公司硬脑膜收入0.69亿元，同比增长36.68%。颅颌面修补及固定系统收入0.35亿元，同比增长32.79%。 - 新产品可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶合计收入0.14亿元，同比增长145.00%。其中可吸收再生氧化纤维素在海内外临床使用超过8万片，打破进口垄断。 - 国际业务持续拓展，24H1公司境外收入0.25亿元，同比增长25.71%。 毛利率略有下降，费用优化带来盈利能力提高 [5] - 24H1公司总体毛利率为78.85%（-0.98pct），略有下降，主要是由于颅颌面修补及固定系统的毛利率同比下降8.77pct至59.57%。 - 24H1公司销售费用率为18.66%（-8.82pct），管理费用率24.34%（+1.13pct），研发费用率为9.06%（-4.96pct）。总体费用率的优化带动公司归母净利率提高12.67pct至26.54%。 股权激励计划彰显发展信心 [5] - 公司继23年激励计划后又推出24年激励计划，24年激励方案公司层面归属比例100%的业绩考核目标为：以23年为基数，24-26年收入增速不低于23%、61%、103%，彰显增长信心。 投资建议 [5] - 基于中报业绩，我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6、0.8、1.2亿元，同比增长49.1%、38.1%、45.5%。 - 给予公司2024年55倍估值，对应目标价约51元，维持"推荐"评级。

股权结构 - 袁玉宇持股10987847股，比例16.63%，控制40.95%股权[4] - 徐弢持股10922547股，比例16.53%[4] 股份质押 - 袁玉宇本次解除质押1200000股，占所持10.92%[2] - 解除质押后累计质押5530000股，占所持50.33%[4] 综合情况 - 合计持股27361970股，比例41.42%[4] - 解除质押后累计质押占合计20.21%，总股本8.37%[4]

报告公司投资评级 报告给予"迈普医学"首次"买入"投资评级。[13] 报告的核心观点 集采提升市场渗透率，脑膜实现高增长 2023年公司陆续在多个省份中标/续约集采,凭借优异的产品性能及有力的市场推广,公司脑膜产品市场渗透率不断提升。2024年上半年,脑膜产品实现销售收入6911.93万元,同比增长36.68%,毛利率达90.29%。[7] PEEK材料对钛合金替代空间潜力 PEEK材料具有耐辐照性、绝缘性稳定、耐水解、抗压、耐腐蚀等特点,在颅颌面修补及固定系统将逐步替代钛。公司具有扎实的数字化设计和精密加工技术能力,2024年上半年颅颌面修补及固定系统实现销售收入3549.37万元,同比增长32.79%。[8] 国产替代突破，可吸收再生止血纱快速上量 公司开发的可吸收再生氧化纤维素止血产品(止血纱),是国内少数实现产业化的氧化再生纤维素产品,2024年上半年在海内外临床使用超8万片。可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶上半年共计实现销售收入1421.14万元。[9] 国际化布局起步早，较好对冲市场风险 公司可吸收硬脑(脊)膜补片早于2011年取得欧盟CE证书,2024年上半年公司境外实现销售收入2540.57万元,同比增长25.71%,占总收入比例20.82%。[10][12] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为3.04、3.82、4.61亿元,归母净利润分别为0.62、0.92、1.24亿元,EPS分别为0.93、1.39、1.87元。[13][15][16][17][19][20][21]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 整体收入略超预期，集采品种增速亮眼 - 报告期内，公司实现归母净利润 3200 万元，处于 7 月 17 日发布业绩预增 2700-3300 万元利润区间的较高值，略超预期 [6][7] - 脑膜产品增速亮眼，得益于各地集采联盟中标/续约和海外持续增长，脑膜产品实现收入 6912 万元（+36.7%） [7] - 聚醚醚酮（PEEK）颅颌面修补及固定产品有望在河南省际联盟集采推进下实现国产替代+技术替代，持续拓展 PEEK 产品市场份额、提高产品渗透率，上半年 PEEK 产品实现收入 3549 万元（+32.8%） [7] 神外新产品预期翻倍，多元化管线加速推进 - 可吸收再生氧化纤维素（止血纱）是神经外科高端止血类产品，公司是国内少数能够实现量产的企业，并打破外资长期垄断，未来止血纱有望通过渗透率提升+适应症拓展迎来高速增长 [7] - 硬脑膜医用胶均属于神经外科创新品种，国内市场相对空白，可有效降低脑膜修补后脑脊液渗漏等并发症发生。报告期内，止血纱和脑膜胶共计实现收入 1421 万元（+145.0%） [7] - 公司在研管线如口腔修复膜、止血纱拓适应症等加速推进，多元化管线打造第二增长曲线 [7] 管理层积极进取，股权激励彰显信心 - 公司一直以来积极应对高值耗材联盟集采，凭借精准施策、产品优势和灵活的价格策略，实现全线产品中标/续标的结果 [8] - 报告期内，公司推出了 2024 年股权激励计划，首次向 28 名核心技术和业务骨干人员授予限制性股票 46.10 万股（价格 22.80 元/股），作为 2023 年股权激励方案的补充 [8] - 股权激励目标维持不变： 24-26 年收入增速不低于 23%/31%/26%，对应营业收入 2.84/3.72/4.69 亿元 [8] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年营业收入有望分别实现 3.18/4.12/5.10 亿元，同比增长 37.6/29.8/23.8% [8] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别实现 0.67/0.97/1.37 亿元，同比增长 63.9/45.2/41.0% [8] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 为 1.01/1.47/2.08 元，对应 PE 倍数为 39/27/19X [8]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司2023年上半年实现营收1.2亿元,同比增长42.39% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润3200万元,同比增长172% [1][2] - 公司各主要产品表现良好,老模产品收入6900万元,同比增长36.68% [2] - 颅骨修补和固定系统收入3500万元,同比增长32.79% [2] - 新产品可吸收止血剂和脑膜胶收入1400万元,同比增长145% [2] 新产品发展情况 - 公司正在积极推进新产品可吸收止血剂和脑膜胶的临床试验注册 [7][8] - 新产品在医保和临床应用方面受到重视,预计未来有较大发展空间 [7][8] 行业政策影响 - 国内医疗器械行业集采政策持续推进,公司积极应对并获得较好的价格和份额 [3][4][5][6][10][11] - 公司产品在国内外市场的渗透率和占有率有望进一步提升 [5][6][10][11] 费用管理和利润情况 - 公司销售费用率有所下降,整体费用控制良好 [11][12] - 公司利润增速有望持续高于收入增速,毛利率保持较高水平 [12][13][14][15] 海外市场拓展 - 公司积极推进海外市场布局,产品在海外市场的认可度和销售占比有望提升 [15][16][17][18][19] - 公司未来将继续加大海外市场的开拓力度,全球化战略推进顺利 [39][40][41][42][43] 问答环节重要的提问和回答 产品毛利率情况 - 老模产品毛利率较为稳定,未来有进一步提升空间 [13][14] - 颅骨修补产品毛利率有所下降,主要是由于产品个性化定制导致成本上升 [13][14] - 新产品毛利率有望随着产品放量而提升 [13][14][15] 行业集采政策执行情况 - 公司积极应对集采政策,与经销商提前沟通并做好准备,执行较为顺利 [4][10][11] - 部分地区集采政策落地时间有所延迟,但整体执行情况良好 [5][6][10][11] 新产品推广计划 - 公司正在积极推进新产品可吸收止血剂和脑膜胶的临床试验注册 [7][8] - 未来将加大新产品的学术推广和渠道建设力度,预计新产品销售有望加速 [7][8][41][42] 海外市场拓展策略 - 公司已在海外市场建立了较好的品牌形象和渠道网络 [15][16][17][18][19] - 未来将继续加大海外市场的开拓力度,全球化战略推进顺利 [39][40][41][42][43]