收购交易概述 - 公司拟以3.35亿元收购广州易介医疗科技有限公司100%股权，交易方式为发行股份及支付现金相结合 [2] - 此次交易构成关联交易，交易双方均由实际控制人袁玉宇控制，但交易价格由第三方评估机构及交易各方协商确定，以确保定价公允 [2][3] - 收购旨在推动公司在“神经植入+神经介入”医疗耗材领域实现关键突破，是公司向神经科室全场景解决方案战略转型的关键一步 [2][5] 标的公司易介医疗分析 - 易介医疗是专注神经介入领域的高新技术企业，产品线涵盖神经介入导管、导丝、球囊扩张导管等关键器械 [3] - 标的公司核心产品Easyport远端通路导管、Speedpass血栓抽吸导管及Easytork神经血管导丝已获国内上市批准并通过国际质量体系认证，产品已进入超过200家三甲医院 [3] - 根据业绩承诺，易介医疗2025年至2029年预测净利润分别为-1910.54万元、-316.92万元、1486.71万元、3335.55万元及5200.67万元，剔除股份支付费用影响后的净利润分别为-1535.24万元、4.81万元、1808.44万元、3657.27万元及5522.40万元 [4] 公司财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收1.58亿元，同比增长29.28%，净利润4730万元，同比增长46.03% [2][6] - 2024年公司全年实现营收2.78亿元，同比增长20.61%，净利润7885万元，同比增长92.90% [6] - 公司盈利能力强劲，2025年上半年整体毛利率达80.59%，较上年同期提升1.74个百分点 [6] 业务构成与市场拓展 - 公司已形成以人工硬脑（脊）膜补片为核心的多品类格局，2025年上半年该产品实现收入0.71亿元，同比增长3.24%，营收占比为45% [7] - 颅颌面修补及固定系统成为第二增长曲线，2025年上半年实现收入0.44亿元，同比增长24.69%，营收占比从2021年的18.78%提升至2024年的28.69% [7] - 公司市场覆盖广泛，产品进入国内超2000家医院，较2024年的1600家显著增长，并与境内外超800家经销商合作，国际市场覆盖全球超100个国家和地区 [7] 研发投入与技术创新 - 2025年上半年公司研发投入1928.78万元，同比增长58.95% [2][7] - 2020年至2025年上半年，公司累计研发投入达2.06亿元，为技术创新与业务拓展提供核心动力 [2][7] - 截至2025年上半年末，公司拥有已获授权的境内专利259项，境外专利30项，其中发明专利达178项，已受理未授权的境内专利申请44项，注册商标超过600件 [8]

收购方案核心条款 - 公司拟以3.35亿元总对价收购易介医疗100%股权，其中股份对价3.01亿元，现金对价0.34亿元 [1] - 发行股份购买资产的发行价格为41.40元/股，发行数量为727万股，占发行后总股本的9.84% [2] - 拟向实控人袁总全资持有的易见医疗发行股份募集配套资金1.34亿元，发行价格为57.35元/股，发行数量为233万股，占发行后总股本的3.06% [2] 交易标的财务预测与承诺 - 易介医疗2025-2029年预测净利润分别为-1911万元、-317万元、1487万元、3336万元及5201万元 [2] - 剔除股份支付费用影响后，2025-2029年预测净利润分别为-1535万元、5万元、1808万元、3657万元及5522万元，预计2026年起达到盈亏平衡 [2] - 原股东承诺易介医疗2025-2029年度扣非净利润分别不低于-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元和5201万元 [2] 战略协同与业务影响 - 并购有助于公司构建神经内科与神经外科一体化解决方案，将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域 [2] - 易介医疗终端医院与公司具有较高重合度，可发挥渠道资源协同作用 [2] 控制权变动 - 本次重组前，实控人袁总通过一致行动协议合计控制公司32.97%股权 [3] - 重组后若一致行动协议未到期或续签，袁总合计控制股权将增至37.88%，控制力进一步增强 [3] 公司盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.1亿元、1.6亿元、2.2亿元，同比增长43.5%、39.3%、40.0% [3] - 对应2025-2027年EPS分别为1.70元、2.37元、3.31元 [3] - 参考可比公司估值，给予公司2026年38倍估值，对应目标价约90元 [3]

投资评级与目标价 - 报告对迈普医学的投资评级为“推荐”，且为维持评级 [2] - 报告给出的目标价为90元，当前股价为68.30元，存在约31.8%的上涨空间 [3][6] 核心观点：收购易介医疗的战略意义 - 公司拟以3.35亿元收购易介医疗100%股权，其中股份对价3.01亿元，现金对价0.34亿元 [2] - 此次收购有助于迈普医学从神经外科业务扩展至神经介入领域，构建“神内神外一体化解决方案” [6] - 易介医疗的终端医院与迈普医学重合度高，可发挥渠道资源协同效应，并将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域 [6] - 交易完成后，公司实际控制人袁总的控制权将从重组前的32.97%提升至37.88%，控制力进一步增强 [6] 财务预测与业绩增长 - 报告维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.13亿元、1.58亿元、2.21亿元，同比增速分别为43.5%、39.3%、40.0% [2][6] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.72亿元、4.85亿元、6.35亿元，同比增速分别为33.8%、30.3%、30.9% [2] - 对应的每股收益（EPS）预计分别为1.70元、2.37元、3.31元 [2][6] - 盈利能力持续提升，预计净利率从2024年的28.4%升至2027年的34.8%，净资产收益率（ROE）从11.3%升至22.6% [7] 估值分析 - 基于盈利预测，报告给予公司2026年38倍市盈率估值，从而得出90元的目标价 [6] - 当前股价对应的2025-2027年预测市盈率分别为40倍、29倍、21倍，估值水平呈现下降趋势 [2] 收购标的业绩承诺 - 易介医疗原股东承诺其2025-2029年扣非净利润分别不低于-1910万元、-316万元、1487万元、3336万元和5201万元 [6] - 剔除股份支付费用影响后，易介医疗预计在2026年实现盈亏平衡并开始盈利，预测净利润为5万元、1808万元、3657万元及5522万元（2026-2029年） [6]

股价与交易表现 - 截至2025年10月16日收盘，迈普医学股价报收于71.02元，下跌0.87% [1] - 当日换手率为0.87%，成交量为4867手，成交额为3509.98万元 [1] - 10月16日主力资金净流入35.23万元，游资资金净流入215.12万元，散户资金净流出250.35万元 [1][4] 资产收购交易核心条款 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州易介医疗科技有限公司100%股权，交易对价为33,484.94万元 [1] - 交易对价中股份支付30,105.88万元，现金支付3,379.06万元 [1] - 标的公司评估值为33,484.94万元，较账面净资产9,303.58万元增值259.91%，评估方法采用收益法，基准日为2025年5月31日 [1][4] 募集配套资金安排 - 公司拟向实际控制人袁玉宇100%持股的易见医疗发行股份募集配套资金13,357.64万元 [2][4] - 募集资金将用于补充标的公司流动资金、药物球囊扩张导管研发项目、支付现金对价及中介机构费用等 [2] 交易性质与协同效应 - 本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，亦不构成重组上市 [2][4] - 标的公司主营业务为神经介入医疗器械的研发、生产与销售，与上市公司现有业务具备协同效应 [2] - 交易完成后，上市公司将拓展产品线，整合销售渠道，提升综合竞争力 [2] 标的公司业绩承诺 - 标的公司2025年至2029年承诺净利润分别为-1,910.00万元、-316.00万元、1,487.00万元、3,336.00万元和5,201.00万元 [2] - 本次交易预计摊薄上市公司当期每股收益，但已设置业绩补偿机制，相关方对股份锁定、业绩补偿等事项作出具体安排 [2] 交易审批流程与时间表 - 本次交易已于2025年10月16日召开第三届董事会第十五次会议审议通过 [1][4] - 交易尚需经公司股东大会审议通过，并获得深圳证券交易所审核通过及中国证监会注册后方可实施 [3] - 公司定于2025年11月3日召开2025年第三次临时股东会审议本次重组方案，股权登记日为2025年10月27日，该事项为特别决议事项，需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，关联股东须回避表决 [3]

交易概述 - 本次交易拟购买资产总对价为3.35亿元，其中股份对价3.01亿元，现金对价3379.06万元 [1] - 交易完成后易介医疗将成为公司全资子公司，发行股份购买资产的股价为41.40元/股 [1] - 公司拟向广州易见医疗投资有限公司募集配套资金1.34亿元，发行价为57.35元/股，发行232.91万股 [1] 资金用途 - 募集资金将用于药物球囊扩张导管研发项目、支付现金对价、支付中介机构费用及交易税费等 [1] 公司业务与产品 - 迈普医学是一家致力于利用人工合成材料与先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业 [1] - 公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等产品组合的企业 [1] - 易介医疗主要从事泛血管介入领域的神经内外科医疗器械研发、设计和销售，产品包括治疗类和通路类产品 [1] 市场与渠道 - 易介医疗在国内已与超过200家经销商合作，产品覆盖全国超过200家三甲医院，终端客户主要为医院神经科室 [1] - 易介医疗与迈普医学的客户重合度较高 [1] 战略协同效应 - 交易完成后，双方可整合全国范围内神经科室的经销商渠道和推广体系，拓宽销售区域，提升营销效率 [2] - 迈普医学在神经科室治疗器械领域拥有长期研发经验和技术积累，尤其在生物合成材料领域经验丰富 [2] - 易介医疗对神经介入手术的治疗方式和器械研发需求有深刻认知 [2] - 收购有助于公司将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域，打造介入生物材料的研发优势 [2] - 交易将帮助公司拓展产品品类、拓宽销售区域，并强化生物合成材料技术与神经内外科医疗器械的战略协同 [2]

收购交易概述 - 迈普医学拟以33,484.94万元收购易介医疗100%股权，交易方式为发行股份及支付现金[1] - 此次收购被视为神经介入领域的技术整合，旨在帮助公司在神经植入和神经介入医疗耗材领域实现关键突破[1] - 交易双方同属实际控制人袁玉宇控制，采用差异化定价，价格由各方协商确定[1] 迈普医学财务与运营表现 - 2025年上半年公司营收1.58亿元，同比增长29.28%[1] - 主要产品收入情况：人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元（同比增长3.24%），颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元（同比增长24.69%），可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元（同比增长169.66%）[1] - 公司整体毛利率为80.59%，同比提升1.74个百分点[1] - 2024年核心产品销售收入：人工硬脑（脊）膜补片1.56亿元，颅颌面修补系统7990万元，可吸收再生氧化纤维素止血产品3601万元[1] 易介医疗财务预测与估值 - 易介医疗2025-2029年预测净利润分别为-1,910.54万元、-316.92万元、1,486.71万元、3,335.55万元及5,200.67万元[1] - 剔除股份支付费用影响后，预计从2026年起逐渐实现盈亏平衡并盈利[1] - 2026-2029年预测平均净利润对应市盈率为13.80倍，与可比交易一致，估值被认为合理[1] 战略协同与行业前景 - 易介医疗在神经介入领域拥有丰富技术储备和产品布局，部分产品已获批上市并通过国际认证，覆盖超过200家三甲医院[1] - 收购有助于迈普医学建立神经介入领域竞争壁垒，巩固市场地位[1] - 双方协同效应显著，联合后可加快国产替代进程，并在“带量采购”中提升议价能力[1] - 中国医疗器械行业规模预计将提升，高值耗材市场空间广阔[1] - 国家政策鼓励医疗器械行业并购重组，此次收购符合行业发展趋势[1]

收购交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式以3.35亿元收购广州易介医疗科技有限公司100%股权 [1] - 此次收购被视为神经介入领域技术整合 将实现公司在神经植入+神经介入医疗耗材领域的关键突破 [1] 公司财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入1.58亿元 同比增长29.28% [1] - 人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元 同比增长3.24% [1] - 颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元 同比增长24.69% [1] - 可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元 同比增长169.66% [1] - 公司整体毛利率80.59% 同比提升1.74个百分点 [1] 交易定价与结构 - 交易采用差异化定价方式 价格由交易各方自主协商确定 包括第三方评估机构、公司和被收购方 [1] - 交易方案多方面考虑了交易的退出方式、投资成本、投资时长等因素 [1] - 基于易介医疗2026年至2029年预测的平均净利润测算 对应市盈率为13.80倍 与可比交易基本一致 标的公司估值具有合理性 [2] 业务协同与产品整合 - 公司目前在神经外科领域已涵盖脑膜修复、颅颌面修补及固定、止血材料等业务 [2] - 易介医疗在神经介入领域具备丰富的技术储备和产品布局 产品线包括神经介入导管、导丝、球囊扩张导管等 [2] - 易介医疗的Easyport远端通路导管、Speedpass血栓抽吸导管、Easytork神经血管导丝等产品已在国内获批上市 并通过了国际质量体系认证 [2] - 通过收购 公司能够拓展在神经介入领域的市场覆盖面 并借助易介医疗在神经内科领域的技术积累 将神经外科与神经内科产品线有效结合 [2] - 收购有助于提升公司在神经科室的整体市场竞争力 实现产品线的横向延伸 [2]

公司动态 - 公司于2025年10月16日召开第三届第十五次董事会会议 [1] - 会议审议了关于批准本次交易相关的审计报告、资产评估报告及备考审阅报告的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年营业收入中，植入医疗器械业务占比97.51%，其他业务占比2.49% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为47亿元 [1]

收购交易概述 - 公司拟以33,484.94万元收购易介医疗100%股权，实现神经植入与神经介入领域的技术整合[1] - 交易采用发行股份及支付现金方式，被视为公司在神经介入领域的关键突破[1] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入1.58亿元，同比增长29.28%[1] - 人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元，同比增长3.24%[1] - 颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元，同比增长24.69%[1] - 可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元，同比增长169.66%[1] - 公司整体毛利率80.59%，同比提升1.74个百分点[1] 标的资产估值与盈利预测 - 易介医疗2025年—2029年预测净利润为-1,910.54万元、-316.92万元、1,486.71万元、3,335.55万元及5,200.67万元[2] - 剔除股份支付费用影响后的预测净利润为-1,535.24万元、4.81万元、1,808.44万元、3,657.27万元及5,522.40万元[2] - 基于2026年—2029年平均净利润测算，交易对应市盈率为13.80倍，与可比交易基本一致[2] - 标的公司预计自2026年起亏损大幅减少并逐渐实现盈利[2][3] 业务协同与产品整合 - 迈普医学现有核心产品包括人工硬脑膜补片（2024年收入1.56亿元）、颅颌面修补系统（2024年收入7990万元）和可吸收再生氧化纤维素（2024年收入3601万元）[4] - 易介医疗产品线包括神经介入导管、导丝、球囊扩张导管等，其中Easyport远端通路导管等产品已在国内获批上市[4] - 收购有助于公司将神经外科与神经内科产品线有效结合，提升在神经科室的整体市场竞争力[5] - 公司产品已进入国内超2000家医院，覆盖全球超100个国家和地区[5] 行业背景与政策支持 - 中国医疗器械行业2025年整体规模预计达1.2万亿元，其中高值耗材市场规模超3600亿元[6] - 国家政策支持高端医疗装备国产化，为行业提供发展机遇[6] - 公司在“带量采购”改革中展现出更强议价能力，可通过技术优势和产品质量提升市场地位[6] 公司技术进展与市场拓展 - 可吸收再生氧化纤维素产品在2025年1月拓展至普外科等多个科室，打破进口垄断局面[5] - 硬脑膜医用胶获得欧盟MDR认证，为海外市场拓展奠定基础[5] - 易介医疗产品已覆盖超过200家三甲医院，包括南方医科大学珠江医院等知名医疗机构[4]

标的公司在国内已与超过200家经销商达成合作，产品覆盖全国超过200家三甲医院，标的公司的终端客 户主要为医院的神经科室，潜在终端客户与上市公司具有较高的重合度。本次交易完成后，通过渠道资 源的协同，可以整合上市公司和标的公司全国范围内神经科室的经销商渠道和推广体系，拓宽销售区 域，更高效地开展神经科室的营销工作。上市公司对于神经科室治疗的医疗器械拥有长期研发经验和深 厚技术积累，建立了业内领先的技术平台，在生物合成材料领域积累了丰富经验。标的公司对于神经介 入手术的治疗方式和医疗器械研发需求有着深刻的认知。本次收购完成后，标的公司可助力上市公司将 生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域，打造介入生物材料的研发优势。 格隆汇10月16日丨迈普医学(301033.SZ)公布，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向泽新医疗等10 名交易对方购买易介医疗100%股权，交易价格33,484.94万元。标的公司主要从事泛血管介入领域的神 经内外科医疗器械的研发、设计和销售，主要产品包括神经内外科领域的治疗类产品、通路类产品等。 本次交易完成后，上市公司将进一步拓展产品品类，形成多元化的产品矩阵。 ...