公司运营进展 - 今年以来公司PEKK产品良品率不断提升 [1] - PEKK产品市场开拓正在按计划进行 [1]

公司产品与客户 - 公司生产高纯度电池级氯化亚砜 [1] - 高纯度电池级氯化亚砜产品已向相关生产企业供货 [1]

股权变动 - 控股股东华邦健康持股比例从36.44%降至35.88%[3] - 2025年10月23日完成换股13,921,155股，占总股本3.31%[5] - 2025年10月24日完成换股2,360,008股，占总股本0.56%[6] 债券信息 - 2025年4月22日华邦健康发行6亿规模可交换公司债券，期限3年[4] - 初始换股价格14.88元/股，4月30日调至14.83元/股[4][5] - 2025年10月23日进入换股期，至2028年4月21日[5] 其他 - 本次变动不触及要约收购，不影响公司治理及经营[3] - 换股期内换股情况不确定，提醒投资者注意风险[9]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 核心观点 - 报告认为公司作为全球氯化亚砜头部企业，积极拓展下游产业链，已形成从氯化亚砜到芳纶单体再到高性能高分子材料PEKK的立体产业结构，未来增长可期[8] - 尽管25Q3因淡季因素盈利环比收窄，但公司新材料业务有望打造新的业绩增长极[5][7][8] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营收7.74亿元，同比增长11.22%，实现归母净利润1.16亿元，同比增长121.56%[5] - 2025年第三季度实现收入2.42亿元，同比增长19.96%，环比下降8.21%；实现归母净利润2727万元，同比转正，环比下降52.83%[5] - 归母净利润环比大幅下滑主要因二季度有非经常性损益导致高基数，扣非归母净利润2315万元，环比仅下降17.91%[5][6] 业务分析 - 25Q3氯化亚砜淡季需求偏弱，季度均价1335元/吨，环比下跌9.84%；农药、医药中间体同样因下游淡季价格表现偏弱[6] - 芳纶单体业务表现总体稳健[6] - 公司成功实现一步法生产PEKK，相比国外两步法具有明显成本优势，填补国内空白；1000吨/年产能已投入使用，并具备PEEK产品改性及增强能力[7] - 公司持续推进新产品研发，4,4'-二氯二苯砜和苯磺酸类系列产品取得重要进展[7] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为1.45亿元、1.90亿元、2.50亿元，对应同比增长率分别为159.6%、31.0%、31.5%[8][12] - 预计同期每股收益分别为0.35元、0.45元、0.60元[12] - 预计毛利率将从2024年的23.0%提升至2027年的31.2%，ROE从3.4%提升至11.9%[12] - 估值方面，对应2025年至2027年的PE分别为69倍、53倍、40倍[8][12]

股权变动 - 控股股东华邦健康持股比例从39.75%降至36.44%[3][5][8] - 2025年10月23日完成换股13,921,155股，占总股本3.31%[5] 债券信息 - 2025年4月22日华邦健康发行6亿规模可交换债，期限3年，初始换股价14.88元/股[4] - 2025年4月30日换股价格调为14.83元/股[4] - 2025年10月23日进入换股期，至2028年4月21日[5] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，不影响公司治理和经营[3][9][10] - 换股情况存在不确定性，公司将关注并及时披露信息[10]

化学原料板块市场表现 - 10月23日化学原料板块整体上涨1.17%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内领涨个股为世龙实业，收盘涨停，涨幅达9.99%，收盘价为13.98元 [1] - 凯盛新材上涨6.97%，收盘价25.02元，中毅达上涨4.83%，收盘价12.15元，奥克股份上涨4.42%，收盘价8.75元 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括鲁西化工上涨3.32%，龙佰集团上涨3.23%，兴化股份上涨3.15%，天原股份上涨2.99%，三友化工上涨2.73% [1] - 跌幅居前的个股包括三孚股份下跌10.00%，收盘价17.73元，江盐集团下跌6.17%，收盘价11.56元，恒光股份下跌3.88%，收盘价25.00元 [2] - 振华股份下跌3.50%，华融化学下跌3.08%，华谊集团下跌2.36%，金牛化工下跌1.61% [2] 板块资金流向 - 当日化学原料板块整体呈现主力资金净流出4882.53万元，游资资金净流出1.56亿元，散户资金净流入2.05亿元 [2] - 中毅达获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比9.67%，但遭遇散户资金净流出9678.59万元 [3] - 龙佰集团主力资金净流入5465.28万元，主力净占比13.77%，凯盛新材主力资金净流入5249.43万元，主力净占比6.20% [3] 个股资金流动详情 - 华谊集团主力资金净流入3820.05万元，主力净占比10.22%，同时游资净流入1773.49万元 [3] - 世龙实业主力资金净流入3181.06万元，主力净占比8.07%，但游资净流出1361.01万元 [3] - 中泰化学主力资金净流入3041.49万元，主力净占比13.20%，奥克股份主力资金净流入2492.87万元，主力净占比6.86% [3]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价下跌2.01%，报收22.92元/股，总市值为96.41亿元 [1] - 当日成交额为7426.43万元，换手率为0.81% [1] - 当日主力资金净流出602.33万元，其中特大单净流出132.92万元，大单净流出469.41万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨55.18%，近60日上涨39.93%，但近5个交易日和近20个交易日分别下跌0.43%和3.90% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.74亿元，同比增长11.22% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.16亿元，同比增长121.56% [2] - A股上市后累计派发现金红利2.73亿元，其中近三年累计派现1.68亿元 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务为精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：羧基氯化物59.25%，无机化学品26.23%，羟基氯化物13.93%，其他0.58% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-其他化学原料，概念板块包括代糖概念、新材料、锂电池等 [2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.14万户，较上期减少4.54% [2] - 截至同期，人均流通股为12468股，较上期增加4.55% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股260.49万股，较上期减少64.73万股 [3]

行业核心观点 - 热塑性复合材料凭借轻量化、可回收和安全性等优势，正从辅助材料发展为新能源汽车不可或缺的核心材料体系[1] - 2024年中国新能源汽车热塑性复合材料行业市场规模达139.47亿元，同比增长13.4%，预计2025年将增至167.16亿元[1][9] - 2024年全球新能源汽车热塑性复合材料行业市场容量为52.11万吨，同比增长38%，预计2025年将达58.28万吨，2030年将增长至94.35万吨[8] 材料性能优势 - 材料具有高比强度和低密度特性，能大幅降低电池包壳体、车身结构件等关键部件重量，有效提升车辆续航里程[1][9] - 材料具备可重复加工特性，通过加热熔融实现再成型，符合新能源汽车全生命周期环保要求，推动汽车产业向循环经济转型[1][9] - 材料具有卓越的抗冲击性和耐腐蚀性能，为电池组等核心系统提供可靠保护，其灵活的设计自由度支持零部件集成化创新[1][9] 市场规模与驱动因素 - 新能源汽车整备质量每降低10%，续航里程可提高5%-8%，轻量化需求直接驱动热塑性复合材料应用[8] - 2015-2024年中国新能源汽车产量从34.05万辆增长至1288.8万辆，年复合增长率达49.74%，销量从33.11万辆增长至1286.6万辆，年复合增长率达50.18%[6] - 2025年1-8月中国新能源汽车产销量分别为962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，为行业带来持续扩大的市场需求[6] 产业链分析 - 产业链上游为纤维材料和热塑性树脂等原材料供应，碳纤维行业市场规模从2018年47.6亿元增长至2024年171.4亿元，年复合增长率达23.8%[5][6] - 产业链中游为材料制造与零部件加工，将原材料加工成预浸料、复合材料板材等中间产品，并制造车身、底盘等结构部件[5] - 产业链下游为汽车制造商和最终用户，新能源汽车产销量的快速增长推动材料在电池包、车身结构件等领域的创新应用[5][6] 政策环境 - 2024年7月上海市发布低空经济产业行动方案，提出研制高弹性模量碳纤维、热塑性复合材料等先进材料[4] - 2025年9月工信部等六部门印发建材行业稳增长工作方案，支持复合材料在光伏、汽车车身等领域的应用[5] - 国家和地方政策为行业技术创新、应用拓展与产业链协同注入强劲动力，开辟更广阔市场空间[4][5] 竞争格局 - 国外领先企业包括杜邦、塞拉尼斯、索尔维、东丽、威格斯和朗盛等跨国公司，在国际高端市场占据重要地位[10] - 中国本土企业已形成以金发科技、聚石化学、南京聚隆等为代表的一批行业骨干力量，构成多元化竞争格局[2][10] - 金发科技2025年上半年营业收入达316.36亿元，同比增长35.5%，是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一[11] 重点企业分析 - 金发科技主营业务为化工新材料研发、生产和销售，产品涵盖9大类，是全球规模最大、种类最全的改性塑料生产企业[11] - 公司研发的多基材高强度轻量化热塑性复合材料整体解决方案，实现了动力电池PACK系统核心结构件的产业化应用[11] - 南京聚隆2025年上半年营业收入为12.57亿元，同比增长25.75%，专注于高分子新材料及其复合材料的技术创新[12] 未来发展趋势 - 材料体系将向分子级定制设计发展，研发具有自修复功能和形状记忆效应的智能复合材料，提升安全性能和使用寿命[12] - 制造技术将深度融合数字化与生物制造，利用4D打印实现部件可控形变，引入生物合成技术培育新型生物复合材料[13][14] - 循环体系将构建全新经济模式，开发可编程降解材料，建立区块链溯源系统，实现碳纤维与树脂的高效分离和再利用[15]

山东凯盛新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第三次会议的会议通知于2025年10月17 日以电子邮件的形式发出，2025年10月22日在公司会议室通过"现场+通讯"表决的方式召开，本次会议 应出席董事11名，实际出席董事11名。会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规定，合法有效。 本次会议由董事长王加荣先生主持，经与会各位董事认真讨论研究，审议并通过了以下议案： （一）会议以11票赞成、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《山东凯盛新材料股份有限公司2025 年第三季度报告》。 《2025年第三季度财务报表》事前已经第四届董事会审计委员会2025年第三次会议审议通过。具体详见 公司同日于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）刊载的《山东凯盛新材料股份有限公司2025年第三季度 报告》。 证券代码：301069 证券简称：凯盛新材 公告编号：2025-041 债券代码：123233 债券简称：凯盛转债 山东凯盛新材料股份有限公司 第四届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏承担责任。 一、会议召开 ...

宏观与政策动态 - 国家外汇管理局数据显示2025年前三季度我国涉外收支总规模达11.6万亿美元创历史同期新高跨境资金净流入1197亿美元银行结售汇顺差632亿美元均高于上年同期水平 [1] - 深圳市印发推动并购重组高质量发展行动方案目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元培育千亿级市值企业20家累计完成并购项目超200单交易总额超1000亿元带动形成万亿级产业基金群 [1] - 香港交易所新股发行规模大幅增长截至9月底2025年以来港股IPO融资总额达1829亿港元较2024年同期增长超过两倍目前上市科正在处理的公开上市申请近300宗 [2] - 工信部与市场监管总局联合开展2025年度智能制造系统解决方案揭榜挂帅项目申报面向原材料高端装备消费品电子信息等重点行业推动智能工厂建设与人工智能技术深度融合 [2] 上市公司业绩表现 - 中国联通前三季度实现营收2929.85亿元同比增长1%实现净利润87.72亿元同比增长5.2%其中第三季度实现营收927.83亿元净利润24.23亿元同比增长5.4% [3] - 千方科技前三季度实现营收52.56亿元同比下降2.82%但净利润达1.89亿元同比大幅增长1098.97%第三季度净利润1922.44万元同比增长445.61% [3] - 多氟多前三季度实现营收67.29亿元同比下降2.75%但净利润7805.46万元同比增长407.74%第三季度实现扭亏为盈净利润2672.44万元 [3] - 同花顺前三季度实现营收32.61亿元同比增长39.67%净利润12.06亿元同比增长85.29%第三季度营收14.81亿元同比增长56.72%净利润7.04亿元同比增长144.5% [3] - 凯盛新材前三季度实现营收7.74亿元同比增长11.22%净利润1.16亿元同比增长121.56%公司拟每10股派发红利0.5元 [4] - 涛涛车业前三季度实现营收27.73亿元同比增长24.89%净利润6.07亿元同比增长101.27%第三季度营收10.6亿元同比增长27.73%净利润2.64亿元同比增长121.44% [5] - *ST铖昌前三季度实现营收3.06亿元同比增长204.78%净利润9035.86万元同比增长386.56%第三季度营收1.05亿元同比增长266.57%净利润3372.53万元同比增长565.20% [5] 公司重大事项 - 法尔胜拟向香港贝卡尔特出售持有的中国贝卡尔特钢帘线有限公司10%股权交易完成后公司将不再持有其股权本次交易预计构成重大资产重组 [5] - 时空科技拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳市嘉合劲威电子科技有限公司100%股份并募集配套资金本次交易预计构成重大资产重组 [5] - 中国联通拟分拆智网科技至深圳证券交易所创业板上市分拆计划尚处于前期筹划阶段 [6] - 美丽生态收到债权人申请对公司进行重整并申请启动预重整程序申请能否被法院受理尚存在不确定性 [6] - 开勒股份拟以现金方式收购东莞市科盛机电设备有限公司不低于50%股权交易完成后科盛机电将成为公司控股子公司其主营业务为磁控溅射镀膜设备核心部件研发生产 [6] 行业研究观点 - 中信建投研报认为人形机器人板块进入产业趋势0至1拐点前的布局窗口特斯拉三季报与股东大会为重要观测时点乘用车市场结构上看好高端化与智能化主线商用车受益于补贴与出口低估值高景气部分龙头有望迎来戴维斯双击 [7] - 东吴证券研报指出独立储能接力新能源配储容量电价政策配套出台国内储能有望实现强劲增长2025年1-9月储能招标景气度旺盛9月电芯供需紧缺带动储能设备中标价筑底反弹 [7]