报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/服装家纺，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 戎美股份发布24年报及25年一季报，25Q1营收1.5亿元同比-17%，归母净利润0.2亿元同比-22%，毛利率48%同比+4pct，净利率14%同比-1pct；24年度营收7亿元同比-10%，归母净利润1亿元同比+26%，毛利率42%同比+3pct，净利率15%同比+4pct [1] - 24年公司营业收入略有下滑但盈利水平提升，原因包括服装市场景气下行、优化推广方式节约成本、电商平台返佣降低流量成本、谨慎管理资产取得投资收益 [2] - 公司推进上海万源城办公楼装修，筹划形象展示店和直播间，优化产品企划设计和供应链管理，优选高端素材，坚持宽价格带策略打造平价爆款 [3] - 考虑消费环境不确定性及线上竞争加剧，调整盈利预测并新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元，EPS分别为0.54元/股、0.61元/股、0.71元/股，PE为26x、23x、20x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |年份|营业收入(百万元)|增长率(%)|EBITDA(百万元)|归属母公司净利润(百万元)|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率(P/E)|市净率(P/B)|市销率(P/S)|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|767.32|(19.13)|262.61|84.72|(49.28)|0.37|38.04|1.25|4.20|6.78| |2024|689.05|(10.20)|329.55|106.70|25.95|0.47|30.20|1.26|4.68|4.08| |2025E|688.36|(0.10)|280.74|122.99|15.27|0.54|26.20|1.20|4.68|4.78| |2026E|724.50|5.25|310.64|138.45|12.57|0.61|23.28|1.17|4.45|4.52| |2027E|778.83|7.50|293.28|161.27|16.48|0.71|19.98|1.12|4.14|3.89| [5] 财务预测摘要 现金流量表(百万元) |年份|营运资金变动|长期投资|股权融资| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|(189.38)|0.00|(100.09)| |2024|(222.42)|0.00|(10.03)| |2025E|155.41|0.00|(6.15)| |2026E|(180.02)|0.00|(74.42)| |2027E|142.28|0.00|(35.95)| [10] 资产负债表(百万元) |年份|货币资金|应收票据及应收账款|预付账款|存货|其他|流动资产合计|长期股权投资|固定资产|在建工程|无形资产|其他|非流动资产合计|资产总计|短期借款|应付票据及应付账款|其他|流动负债合计|长期借款|应付债券|其他|少数股东权益|股本|资本公积|留存收益|其他|股东权益合计|负债和股东权益总计| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|150.35|0.00|56.84|393.72|1,390.17|1,991.08|0.00|431.84|53.33|17.62|173.90|676.69|2,667.77|0.00|58.16|33.77|91.93|0.00|0.00|6.10|0.00|228.00|1,782.21|559.52|0.00|2,569.73|2,667.77| |2024|565.17|0.00|57.95|358.86|805.68|1,787.66|0.00|463.88|0.00|17.17|377.92|858.97|2,646.63|0.00|31.79|37.18|68.96|0.00|0.00|11.35|0.00|227.90|1,780.94|557.47|0.00|2,566.31|2,646.63| |2025E|798.35|0.00|51.07|354.68|825.89|2,030.00|0.00|461.38|24.00|16.72|276.01|778.12|2,808.12|0.00|80.25|35.98|116.23|0.00|0.00|8.73|0.00|227.90|1,780.94|674.32|0.00|2,683.16|2,808.12| |2026E|645.77|0.00|66.92|418.23|866.21|1,997.13|0.00|457.71|23.40|16.28|325.75|823.15|2,820.28|0.00|26.07|36.98|63.05|0.00|0.00|10.04|0.00|227.90|1,780.94|738.35|0.00|2,747.19|2,820.28| |2027E|921.86|0.00|54.76|378.48|878.13|2,233.24|0.00|442.89|18.72|15.84|299.67|777.11|3,010.35|0.00|91.12|37.33|128.45|0.00|0.00|9.38|0.00|227.90|1,780.94|863.67|0.00|2,872.51|3,010.35| [11] 利润表(百万元) |年份|营业收入|营业成本|营业税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|资产/信用减值损失|公允价值变动收益|投资净收益|其他|营业利润|营业外收入|营业外支出|利润总额|所得税|净利润|少数股东损益|归属于母公司净利润|每股收益（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|767.32|466.72|6.55|112.69|46.14|20.47|(8.04)|(67.56)|9.74|38.06|37.55|105.01|0.00|1.13|103.88|19.16|84.72|0.00|84.72|0.37| |2024|689.05|397.07|7.69|74.81|46.55|19.74|2.07|(80.97)|35.13|32.99|24.37|129.61|0.03|0.35|129.30|22.59|106.70|0.00|106.70|0.47| |2025E|688.36|406.13|5.72|76.41|39.58|19.62|(20.45)|(65.88)|18.00|37.02|0.00|150.49|0.03|0.65|149.86|26.87|122.99|0.00|122.99|0.54| |2026E|724.50|423.25|7.06|85.78|41.30|25.00|(21.66)|(71.47)|41.30|36.03|0.00|169.64|0.02|0.71|168.95|30.50|138.45|0.00|138.45|0.61| |2027E|778.83|444.71|7.03|96.58|37.38|27.26|(23.51)|(51.00)|11.46|45.00|0.00|194.85|0.03|0.57|194.31|33.03|161.27|0.00|161.27|0.71| [11] 主要财务比率 |年份|成长能力（营业收入）|成长能力（营业利润）|成长能力（归属于母公司净利润）|获利能力（毛利率）|获利能力（净利率）|获利能力（ROE）|获利能力（ROIC）|偿债能力（资产负债率）|偿债能力（净负债率）|偿债能力（流动比率）|偿债能力（速动比率）|营运能力（应收账款周转率）|营运能力（存货周转率）|营运能力（总资产周转率）|每股指标（每股收益）|每股指标（每股经营现金流）|每股指标（每股净资产）|估值比率（市盈率）|估值比率（市净率）|估值比率（EV/EBITDA）|估值比率（EV/EBIT）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|-19.13%|-50.36%|-49.28%|39.18%|11.04%|3.30%|15.03%|3.67%|-5.82%|21.66|17.38|0.00|2.03|0.29|0.37|-0.03|11.28|38.04|1.25|6.78|7.10| |2024|-10.20%|23.43%|25.95%|42.37%|15.49%|4.16%|12.38%|3.03%|-21.99%|25.92|20.72|0.00|1.83|0.26|0.47|0.42|11.26|30.20|1.26|4.08|4.31| |2025E|-0.10%|16.11%|15.27%|41.00%|17.87%|4.58%|12.78%|4.45%|-29.72%|17.47|14.41|0.00|1.93|0.25|0.54|1.13|11.77|26.20|1.20|4.78|5.13| |2026E|5.25%|12.72%|12.57%|41.58%|19.11%|5.04%|15.10%|2.59%|-23.48%|31.68|25.04|0.00|1.87|0.26|0.61|-0.17|12.05|23.28|1.17|4.52|4.83| |2027E|7.50%|14.86%|16.48%|42.90%|20.71%|5.61%|15.32%|4.58%|-32.06%|17.39|14.44|0.00|1.96|0.27|0.71|1.17|12.60|19.98|1.12|3.89|4.18| [11]

证券代码：301088 证券简称：戎美股份 公告编号：2025-022 日禾戎美股份有限公司 2024 年年度股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1. 本次股东会未出现否决议案的情形。 2. 本次股东会未涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1. 会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 19 日下午 14:30； （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 5 月 19 日上 午 9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，下午 13:00 - 15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行系统投票的具体时间为 2025 年 5 月 19 日 9:15 - 15:00 的任意时间。 2.现场会议召开地点：江苏省常熟市闽江东路 11 号世茂商务广场 A 幢 2902 室。 3.会议召开方式：采取现场投票和网络投票相结合的方式。 4.会议召集人：公司董事会。 5.会议主持人：董事长郭健先生。 1 6.会议出席情况： 出席会议的股东及股 ...

本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 日禾戎美股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第一次会议于 2025 年 5 月 19 日在公司会议室以现场会议方式召开，本次会议已获得公司监事会全 体监事事先同意豁免提前 5 日通知的时限。会议应到监事 3 名，实到监事 3 名。 本次会议由监事钱晓兰女士主持。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等 有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《日禾戎美股份有限公司章程》 的规定。 二、监事会会议审议情况 会议根据《公司法》和《公司章程》的规定，审议通过了以下议案： 1、审议通过《关于选举公司监事会主席的议案》。 证券代码：301088 证券简称：戎美股份 公告编号：2025-024 日禾戎美股份有限公司 第三届监事会第一次会议决议公告 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的相 关公告。 表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 三、备查文件 《日禾戎美股份有限公司第三届监事会第一次会议决议》 1 特此公告。 日禾戎美 ...

证券代码：301088 证券简称：戎美股份 公告编号：2025-023 日禾戎美股份有限公司 第三届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 日禾戎美股份有限公司（以下称"公司"）第三届董事会第一次会议于 2025 年 5 月 19 日在公司会议室以现场会议方式召开，本次会议已获得公司董事会三 分之二以上董事事先同意豁免提前 5 日通知的时限。会议应到董事 5 名，实到董 事 5 名。本次会议由董事郭健先生主持，公司监事和高级管理人员列席了本次会 议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、行政法规、部门规 章、规范性文件及《日禾戎美股份有限公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 会议根据《公司法》和《公司章程》的规定，审议通过了以下议案： 1、审议通过《关于选举公司第三届董事会董事长的议案》； 1 | 专门委员会名称 | 主任委员 | 专门委员会成员 | | --- | --- | --- | | 战略委员会 | 郭健 | 温迪、于清涛 | | 审计委员会 | 苏子豪 | 郭健、钱思雯 | ...

证券代码：301088 证券简称：戎美股份 公告编号：2025-025 日禾戎美股份有限公司 关于选举董事长、监事会主席、董事会专门委员会委员及聘任公司 高级管理人员和证券事务代表的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 5 月 19 日，日禾戎美股份有限公司（以下称"公司"）召开了第三 届董事会第一次会议，审议通过了《关于选举公司第三届董事会董事长的议案》 《关于选举公司第三届董事会专门委员会委员的议案》《关于聘任公司总经理的 议案》《关于聘任公司副总经理的议案》《关于聘任公司财务总监的议案》《关于 聘任公司董事会秘书的议案》和《关于聘任公司证券事务代表的议案》；同日， 公司召开了第三届监事会第一次会议，审议通过了《关于选举公司监事会主席的 议案》，完成了公司第三届董事会董事长、各专门委员会委员、监事会主席的选 举工作和高级管理人员、证券事务代表的聘任。现将具体情况公告如下： 一、 选举公司第三届董事会董事长 经公司第三届董事会第一次会议审议，同意选举郭健先生为公司第三届董事 会董事长，任期三年，自本次董事会审议通过之日起至公司第 ...

中国国际金融股份有限公司 关于日禾戎美股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中国国际金融股份有限公司 | 被保荐公司简称：戎美股份（301088.SZ） | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：赵晨 | 联系电话：010-65051166 | | 保荐代表人姓名：邓淼清 | 联系电话：010-65051166 | 一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不 | | | 限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金 管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交易制 | 是 | | 度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 12 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 | 是 | | ...

北京市嘉源律师事务所 关于日禾戎美股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 4 楼 中国·北京 北京 BEIJING·上海 SHANGHAI·深圳 SHENZHEN·香港 HONG KONG·广州 GUANGZHOU·西安 XI'AN 致：日禾戎美股份有限公司 北京市嘉源律师事务所 关于日禾戎美股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 嘉源(2025)-04-329 北京市嘉源律师事务所（以下简称"本所"）接受日禾戎美股份有限公司（以 下简称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等现行有效的法律、行政 法规、部门规章、规范性文件（以下简称"法律法规"）以及《日禾戎美股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，指派本所律师对公司 2024 年年度股东会（以下简称"本次股东会"）进行见证，并依法出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所指派律师现场见证了本次股东会，查阅了公司提 供的与本次股东会有关的文件和资料，并进行了必要的审查和验证。在前述审查 和 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司发布24年报与25年一季报，24年利润触底改善，25Q1仍在恢复但利润端短期承压；线上店铺运营稳健，私域用户粘性较强；盈利能力上升，经营性现金流充足；公司深耕线上女装市场，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年5月16日收盘价14.02元，一年内最高/最低17.17/10.05元，市净率1.2，股息率3.40%，流通A股市值26.34亿元，上证指数3367.46，深证成指10179.60 [1] - 2025年3月31日每股净资产11.35元，资产负债率2.20%，总股本2.28亿股，流通A股1.88亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|689|149|688|722|774| |同比增长率（%）|-10.2|-17.2|-0.2|5.0|7.1| |归母净利润（百万元）|107|20|119|137|160| |同比增长率（%）|26.0|-22.3|11.6|15.0|16.7| |每股收益（元/股）|0.47|0.09|0.52|0.60|0.70| |毛利率（%）|42.4|47.6|45.6|45.8|46.2| |ROE（%）|4.2|0.8|4.5|4.9|5.5| |市盈率|30|/|27|23|20| [5] 公司业绩情况 - 24年公司实现收入6.9亿元，同比下滑10.2%，归母净利润1.1亿元，同比增长26.0%；25Q1单季度公司实现收入1.5亿元，同比下降17.2%，归母净利润0.2亿元，同比下降22.3% [6] 线上店铺运营情况 - 24年主力店铺戎美五金冠女装店铺占收入比重99.9%，粉丝超677万，用户好评率超99.9%；24年店铺访客数1.8亿人次，同比下降31.6%，下单买家数260.0万人次，同比下降10.2%，人均消费频次提升3%至2.1次，下单总金额同比仅下降1.2%至26.0亿元 [6] 盈利能力与现金流情况 - 24年毛利率同比上升3.2pct至42.4%，25Q1同比继续提升4pct至47.6%；24年销售费用率同比下降3.8pct至10.9%，25Q1为12.3%；24年管理费用率（含研发）提升0.9pct至9.6%，25Q1为10.7%；24年净利率上升4.4pct至15.5%，25Q1回落至13.5% [6] - 24年末存货3.6亿元，同比下降8.9%，经营性现金流量净额同比增长1416.3%至1.0亿元，账面上货币资金5.7亿元，比23年底净增加4.2亿元 [6] 估值与评级情况 - 预计25 - 27年净利润分别为1.2/1.4/1.6亿元（原25年为2.7亿），对应PE为29/25/21倍；给予公司25年1.8倍PEG，目标市值34亿元，仍有6%的上涨空间，维持“增持”评级 [6] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|股价|总股本|市值|归母净利润（亿元）|PE|CAGR|PEG| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| | | |2025/5/16|亿股|亿元|25E|26E|27E|25E|26E|27E|(25 - 27E)|(25E)| |603877.SH|太平鸟|15.94|4.7|75.5|3.7|4.5|4.7|21|17|16|13%|1.3| |603587.SH|地素时尚|12.19|4.8|58.1|3.2|3.4|3.7|18|17|16|7%|2.3| | | | | | | | | |19|17|16|10%|1.8| |301088.SZ|戎美股份|14.02|2.3|32.0|1.2|1.4|1.6|27|23|20|16%|1.5| [12]

名称： 中国国际金融股份有限公司 中国国际金融股份有限公司 关于日禾戎美股份有限公司 持续督导保荐总结报告书 日禾戎美股份有限公司（以下简称"戎美股份"、"公司"、"发行人"或"上市公司"） 于 2021 年 10 月 28 日在深圳证券交易所创业板上市，持续督导期至 2024 年 12 月 31 日 止。中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为戎美股份 首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，于上市之日起对公司进行持续督导工作。 截至目前，持续督导期已满，现根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交 易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》等有关法律法规和规范性文件的要求，出具本持续督导保荐总结 报告书。 一、保荐机构及保荐代表人承诺 或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。 任何质询和调查。 办法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 公司的中文名称 日禾戎美股份有限公司 公司的中文简称 戎美股份 公司的外文名称 Rumere Co., Ltd. 法定代表人： 陈亮 ...

一、保荐机构及保荐代表人承诺 中国国际金融股份有限公司 关于日禾戎美股份有限公司 持续督导保荐总结报告书 日禾戎美股份有限公司（以下简称"戎美股份"、"公司"、"发行人"或"上市公司"） 于 2021 年 10 月 28 日在深圳证券交易所创业板上市，持续督导期至 2024 年 12 月 31 日 止。中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为戎美股份 首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，于上市之日起对公司进行持续督导工作。 截至目前，持续督导期已满，现根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交 易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作》等有关法律法规和规范性文件的要求，出具本持续督导保荐总结 报告书。 二、保荐机构基本情况 1 | 保荐代表人： | 赵晨、邓淼清 | | --- | --- | | 联系电话： | 010-65051166 | 三、发行人基本情况 | 股票简称 | 戎美股份 | 股票代码 | 301088 | | --- | --- | --- | --- | | 股票上市证券交易所 | 深圳证券 ...