资金募集 - 公司首次公开发行2000万股A股，每股发行价14.95元，募资29900万元[2] - 扣除费用后，募资净额25831.98万元[2] 资金使用 - 开立两专户，分别用于颜料生产和研发中心项目[4] - 2026年同意将颜料项目节余24028.52万元补流[5] - 已将节余资金转自有账户并注销专户[6]

公司股东结构情况 - 截至2026年2月13日收盘后，公司股份持有人总数为5684户 [1]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日收盘后 联合化学股份持有人总数为5708户 该数据合并了普通账户和融资融券信用账户 [1]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日收盘后 公司股东总户数为5708户 [1]

文章核心观点 - 挤水基墨作为颜料制备油墨的中间产品 能简化下游油墨企业生产工序 提升效率并解决环保问题 在海外如美国应用广泛（约80%油性油墨使用）但在中国因运输成本等因素需求较少 行业规模较小[1][9] - 中国挤水基墨行业市场规模在2020年后因需求疲软呈下降趋势 预计2025年达3.2亿元人民币 同比小幅上涨1.9%[1][9] - 行业未来发展受下游包装印刷等行业驱动 需求有望增加 同时行业集中度将提升 头部企业主导发展[12] 挤水基墨行业相关概述 - 挤水基墨是颜料生产压滤后的半成品与连接料通过机械剪切力将颜料从水相转移至油相形成的产品 是油墨生产的中间体 其生产过程主要为物理变化[3] - 相比颜料 挤水基墨重量大、运输成本高、通用性较低 但具有更优异的鲜艳度、透明度及着色力 且不产生粉尘 环保性更高[4] - 对下游油墨客户而言 挤水基墨能简化其生产工序 并解决废水处理能力不足等问题[1][4] 挤水基墨行业产业链 - 产业链上游为颜料、连接料、助剂等原材料 中游为挤水基墨生产制造 下游为油墨行业 最终应用于印刷包装市场 包括食品、饮料、医药等快消品包装以及出版物、商业广告等印刷[5] - 有机颜料是挤水基墨核心着色原材料 中国已成为世界重要生产国 拥有近70家生产厂家 产量多年位居世界第一[7] - 中国有机颜料产量波动 2021年因出口退税率提高至13% 产量快速上涨至26万吨 2024年产量同比上涨11.2%至27.7万吨[7] - 油墨是挤水基墨主要应用领域 2024年中国油墨市场规模达183.74亿元人民币 同比上涨6.7% 未来预计随环保型油墨及新能源汽车等行业带动保持较快增长 进而拉动对挤水基墨的需求[8] 挤水基墨行业发展现状 - 挤水基墨可解决中小型油墨企业生产规模受限、废水处理能力不足及粉尘污染等问题[1][9] - 在中国 受运输成本等因素影响 油墨企业仍以采购颜料为主 挤水基墨需求较少[1][9] - 行业市场规模自2020年以来呈下降趋势 预计2025年达3.2亿元人民币 同比小幅上涨1.9%[1][9] 挤水基墨行业竞争格局 - 行业参与者主要包括有机颜料企业和油墨企业 如龙口联合化学股份有限公司、杭华油墨股份有限公司等[10] - 龙口联合化学是国内大型有机颜料企业中具备挤水基墨规模生产能力的企业 拥有3000吨挤水基墨产能 其生产过程更贴近颜料生产 对细节把握更到位[10][11] - 2025年上半年 联合化学挤水基墨实现营业收入741.26万元人民币 同比下降6.55%[11] - 杭华股份是专业从事环保型油墨及功能材料的高新技术企业 2025年1-9月实现营业收入9.07亿元人民币 同比下降1.62% 归母净利润0.76亿元人民币 同比下降25%[11] 挤水基墨行业发展趋势 - 随着包装印刷等下游行业发展及对油墨性能要求提升 挤水基墨因性能优异、杂质含量低的优势 未来需求量有望进一步增加[12] - 行业集中度将逐步提升 具备技术、规模、品牌优势的头部企业通过并购整合等方式扩大市场份额 主导行业发展[12] - 国内企业将加快国际化布局 拓展海外新兴市场 引进国际先进技术与管理经验 推动产品标准与国际接轨 提升整体竞争力[12]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于1月26日召开，采用现场与网络投票结合方式[3] - 通过现场和网络投票股东61人，代表股份79,112,020股，占公司有表决权股份总数70.6357%[4] 议案表决情况 - 《关于变更部分募集资金用途并用于永久补充流动资金的议案》总表决中，同意79,108,920股，占出席本次股东会有效表决权股份总数99.9961%[5] - 中小股东对该议案表决中，同意1,408,920股，占中小股东有效表决权股份总数99.7805%[6][7]

会议信息 - 2026年1月10日发布召开2026年第一次临时股东会通知[6] - 现场会议于2026年1月26日在山东烟台龙口市公司二楼会议室召开[7] - 网络投票时间为2026年1月26日[7] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）61人，代表股份79,112,020股，占比70.6357%[9] - 出席股东会中小股东58人，代表股份1,412,020股，占比1.2607%[9] 议案表决 - 《关于变更部分募集资金用途并用于永久补充流动资金的议案》总表决：同意79,108,920股，占比99.9961％[10] - 该议案中小股东表决：同意1,408,920股，占比99.7805％[10]

公司治理与制度 - 公司章程和公司治理制度完备合规且有效执行[1] - 建立内部审计制度并设部门，人员构成合规[2] - 审计委员会至少季度开会并报告内审工作[2] - 内审部门至少季度审计募集资金存放使用情况[2] - 建立防控股股东等占用资金制度，无占用情形[3] - 关联交易审议程序合规、价格公允无非关联化情形[3] - 募集资金到位一月内签三方监管协议且有效执行[3] - 募集资金无第三方占用或违规委托理财情形[3] 项目进展与资金 - 截至2025年12月31日，“年产8,000吨有机颜料生产项目”“研发中心建设项目”累计投资进度分别为0.11%、2.56%，投入不及招股书安排[7] - “年产8,000吨有机颜料生产项目”募集资金总额20,194.43万元，截至2025年12月31日累计投入22.06万元，进度0.11%，剩余21,558.16万元[8] - 2023年8月17日决议延长该项目达到预定可使用状态日期至2026年8月25日[9] - 2025年4月25日决定暂缓实施该项目[9] - 2026年1月9日董事会通过变更该项目募集资金用途用于永久补充流动资金议案，尚待股东会审议[12] 其他情况 - 现场检查对应期间为2024年12月18日至2025年12月31日，检查时间为2026年1月8日至2026年1月9日[1] - 公司已披露公告与实际一致，无应披露未披露重大事项[2] - 公司业绩无大幅波动，与同行业可比公司无明显异常[5] - 公司及股东完全履行相关承诺[5] - 公司完全执行现金分红制度并如实披露，大额资金往来有真实背景及合理原因[5] - 2025年8月22日选举郭浩为职工代表董事，26日监事自公告起自动卸任[6]

培训情况 - 2026年1月9日中德证券对联合化学相关人员进行督导培训[1] - 培训地点在联合化学会议室，对象含董事等人员[1] - 培训内容围绕法规，涉及规范运作等多方面[1] 培训影响 - 中德证券对董事和高管进行廉洁从业宣导培训[2] - 促使相关人员增强合规及廉洁观念[3] - 参训人员表示日常经营遵守法律法规[3]

行业核心驱动力 - 2026年美国半导体关税政策成为关键催化剂，倒逼国内晶圆厂加速导入国产光刻胶，推动全产业链国产替代进程提速 [1][2][3][4] - 下游晶圆厂扩产带来持续的需求增量，叠加国家大基金等资金支持，为国内光刻胶及材料企业提供了明确的市场增长空间 [1][39] - 国产替代从光刻胶成品延伸至上游核心原材料、生产设备及配套试剂，形成全产业链协同发展的格局 [5][13][27] 光刻胶成品制造商 - **南大光电**是国内少数实现ArF光刻胶突破的企业，其产品已通过28nm制程验证并实现小批量供货，打破了日美企业的垄断 [1][38] - **彤程新材**通过收购切入KrF光刻胶赛道，在国内市场市占率位居前列，并计划通过H股上市募集资金加码ArF光刻胶研发 [2][40] - **雅克科技**通过收购韩国企业获得技术，其KrF、ArF光刻胶已进入全球供应链，服务于台积电、三星等国际大厂 [4][42] - **上海新阳**在G/I线及封装光刻胶领域已实现规模化量产，是国内封装光刻胶的主要供应商，并正推进KrF光刻胶研发 [9][47] - **晶瑞电材**光刻胶业务覆盖G/I线、KrF型号，其中G/I线已量产，KrF光刻胶有望在2026年实现小批量供货 [10][48] - **华懋科技**通过收购徐州博康切入赛道，后者是国内少数具备ArF光刻胶研发能力的企业，产品已通过部分晶圆厂测试 [11][49] - **容大感光**是国内PCB光刻胶龙头，其G/I线半导体光刻胶已实现量产，并正推进KrF光刻胶的客户验证 [20][60] - **飞凯材料**在紫外固化光刻胶、封装光刻胶领域实现规模化量产，供应给国内多家封测企业 [16][56] - **鼎龙股份**跨界布局，除研发彩色及ArF光刻胶外，其CMP抛光垫已实现进口替代，为光刻胶业务提供协同 [3][41] 上游核心原材料供应商 - **强力新材**是国内光刻胶用光引发剂龙头企业，产品覆盖G/I线、KrF、ArF等多个型号，市占率位居国内首位 [35][75] - **东材科技**布局光刻胶用高分子树脂材料，产品覆盖G/I线、KrF等多个型号，已通过验证并批量供货 [5][43] - **圣泉集团**布局光刻胶用酚醛树脂、环氧树脂等材料，产品应用于G/I线及封装光刻胶领域 [7][45][46] - **联泓新科**是光刻胶用单体、溶剂等基础化工原料的核心供应商，产品涵盖丙烯酸酯、乙二醇醚等 [6][44] - **湖北宜化**布局光刻胶用氯苯、三氯化磷等基础化工原料，实现了规模化生产 [13][52][53] - **万润股份**依托液晶材料技术，在高端光刻胶用单体合成方面实现突破，产品已通过验证并小批量供货 [14][54] - **华融化学**布局光刻胶用高纯氢氧化钾、氯化钾等电子级基础原料，产品纯度达到电子级标准 [23][64] - **富祥药业**依托医药化工技术，布局用于ArF、EUV光刻胶的含氟中间体，产品已通过实验室验证 [30][72] - **天龙集团**布局光刻胶用树脂、光引发剂等核心原料，产品已通过国内PCB光刻胶企业验证并批量供货 [24][65] - **联合化学**与**七彩化学**、**百合花**等公司布局光刻胶用着色剂、颜料等功能性材料，主要应用于彩色及显示面板光刻胶 [21][28][29][61][68][71] 配套材料与设备供应商 - **江化微**与**格林达**是光刻胶配套试剂领域的龙头企业，主营显影液、剥离液等产品，其中格林达显影液市占率位居国内前列 [27][30][66][70] - **新莱应材**为光刻胶生产提供超高纯流体设备与组件，满足洁净工艺环节的严苛要求 [12][51] - **航天智造**为光刻胶生产提供涂布、显影、检测等环节的自动化设备，其涂布设备能实现微米级精准涂布 [22][63] - **新华医疗**与**聚光科技**提供光刻胶生产用的洁净消毒设备、实验室检测设备及成分分析仪器 [21][27][62][69] - **国风新材**与**斯迪克**提供光刻胶用载体基膜、功能性保护膜及胶粘材料等 [17][18][57][58] - **普利特**提供光刻胶用工程塑料及载体材料，应用于涂布设备、封装模具等环节 [15][55] - **高盟新材**提供光刻胶用胶粘剂、复合膜材料，应用于封装、贴合等制程环节 [32][74] - **阳谷华泰**提供光刻胶用抗氧剂、稳定剂等添加剂 [36][76] - **钢研纳克**为光刻胶生产提供成分分析、材料表征等专业检测服务与设备 [31][73] 产业链协同与下游应用 - **晶方科技**作为封装测试龙头，虽不直接生产光刻胶，但通过加大与国产光刻胶企业合作测试适配产品，以降低供应链成本 [11][50] - 多家公司通过产业链一体化布局或与下游客户协同研发，形成竞争优势，例如**鼎龙股份**的抛光垫与光刻胶协同，**雅克科技**的光刻胶与电子特气协同 [3][4][41][42] - 下游应用领域不断拓展，包括存储芯片、功率器件、汽车电子、AIoT、显示面板等，为光刻胶需求提供多元增长动力 [2][11][20][50]