化学化工板块市场表现 - 化学化工板块持续拉升 联合化学（301209）涨幅超过10%并创下新高 [1] - 渝三峡A实现3连板 宿迁联盛（603065）实现2连板 [1] - 金丹科技（300829）、红墙股份（002809）、硅宝科技（300019）跟随上涨 [1] 投资策略建议 - 打包市场龙头 抢反弹建议购买指数ETF [1]

股价情况 - 公司股票2025年4月24 - 28日连续三日收盘价涨幅偏离值累计达30%属异常波动[3] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充，无应披露未披露事项[4][5] 经营状况 - 近期经营正常，内外部环境未重大变化[4] 业绩情况 - 2025年4月28日披露《2024年年度报告》，业绩预计无需修正[7] 风险提醒 - 提醒投资者注意股价短期波动大的二级市场交易风险[7]

化工股表现 - 联合化学午后20CM涨停 [1] - 联盛化学涨超10% [1] - 宿迁联盛涨停 [1] - 兄弟科技、回天新材、圣达生物、星华新材、红宝丽、七彩化学等跟涨 [1]

股东减持公告 - 海伦哲股东MEI TUNG(CHINA) LIMITED拟减持不超过2209万股，占总股本2.12% [1] - 世纪瑞尔股东山东铁路基金拟减持不超过1755.32万股，占总股本3% [1] - 品渥食品股东吴柏赓拟减持不超过297.01万股，占总股本3% [1] - 凤凰航运股东华远国际陆港集团拟减持不超过3036.24万股，占总股本3% [3] 公司业绩增长 - 联合化学2024年营收5.35亿元(同比+24.8%)，净利润5643.21万元(同比+66.81%)，拟10派2元转增4股 [5] - 惠通科技2024年营收6.62亿元(同比+11.84%)，净利润1.08亿元(同比+9.3%)，拟10派1.8元 [7] - 安硕信息2024年营收9.90亿元(同比+11.53%)，净利润1508.81万元(同比+132.78%)，拟10派0.5元 [9] - 亿帆医药2024年营收51.60亿元(同比+26.84%)，净利润3.86亿元(同比+170.04%)，拟10派1元 [10] - 皖通科技2024年营收12.12亿元(同比+19.58%)，净利润3691.65万元(同比+147.08%)，拟10派0.3元 [20] 公司业绩下滑 - 广济药业2024年营收6.39亿元(同比-13.42%)，净亏损2.95亿元 [8] - 红日药业2024年营收57.83亿元(同比-5.34%)，净利润2146.73万元(同比-95.76%)，拟10派0.3元 [11] - 中兰环保2024年营收6.46亿元(同比-22.75%)，净利润1309.50万元(同比-36.12%)，拟10派1.2元 [13] - 飞鹿股份2024年营收5.18亿元(同比-37.16%)，净亏损1.40亿元 [14] - 中国长城2024年营收142.03亿元(同比+5.83%)，净亏损14.79亿元 [15] - 南玻A2024年营收154.55亿元(同比-15.06%)，净利润2.67亿元(同比-83.89%)，拟10派0.7元 [16] - 亚威股份2024年营收20.57亿元(同比+6.7%)，净利润7500.09万元(同比-24.13%)，拟10派0.75元 [17] - 锦龙股份2024年营收6.63亿元(同比+245.16%)，净亏损8923.01万元 [18] - 南山控股2024年营收83.98亿元(同比-30.35%)，净亏损17.73亿元 [19] - 恒锋信息2024年营收2.27亿元(同比-53.07%)，净亏损8680.49万元 [20] - 科华生物2024年营收17.59亿元(同比-27.55%)，净亏损6.41亿元 [22] - 东方铁塔2024年营收41.96亿元(同比+4.79%)，净利润5.64亿元(同比-10.97%)，拟10派3元 [22] - 严牌股份2024年营收7.85亿元(同比+8.75%)，净利润4217.91万元(同比-35.72%)，拟10派3元 [24] - 永利股份2024年营收22.38亿元(同比+10.69%)，净利润2.23亿元(同比-40.73%)，拟10派0.65元 [25] 公司主营业务 - 海伦哲主营特种车辆产品研发生产销售 [1] - 世纪瑞尔主营铁路行车安全监控系统 [1] - 品渥食品主营食品开发进口销售 [2] - 凤凰航运主营干散货航运及港航物流服务 [4] - 联合化学主营偶氮类有机颜料生产销售 [6] - 惠通科技主营高分子材料设备制造 [7] - 广济药业主营维生素B系列原料药 [8] - 安硕信息主营银行信贷风险管理软件 [9] - 亿帆药业主营医药产品及原料药 [10] - 红日药业主营药品及医疗器械 [12] - 中兰环保主营固废污染防治技术 [13] - 飞鹿股份主营防腐防护材料 [14] - 中国长城主营计算产业及系统装备 [16] - 亚威股份主营金属成形机床 [17] - 锦龙股份主营证券公司业务 [18] - 南山控股主营仓储物流及房地产开发 [19] - 恒锋信息主营城市数智化解决方案 [20] - 皖通科技主营高速公路信息化建设 [21] - 科华生物主营体外诊断试剂 [22] - 东方铁塔主营钢结构与钾肥业务 [23] - 严牌股份主营工业过滤材料 [25] - 永利股份主营高分子输送带产品 [25]

文章核心观点 联合化学是国内领先的有机颜料生产企业，在行业内具备显著竞争力，公司持续深耕有机颜料领域并拓展电子化学品布局，行业发展受环保要求、市场需求等因素影响，偶氮类有机颜料有明确发展方向，公司有成熟的采购、生产和销售模式 [4][32]。 公司基本情况 公司简介 - 秉承“以质量树品牌，以服务赢信赖”宗旨，坚持技术创新与品质优先，为客户提供高附加值产品和卓越服务体验，推动行业可持续发展，打造中国品牌 [4] - 深耕有机颜料新技术开发与应用，加大研发投入，加速产品升级迭代，积极拓展电子化学品领域战略布局 [4] 行业地位 - 是国内领先的有机颜料生产企业，是国内外大中型油墨生产企业的核心供应商 [32] - 是全球油墨行业巨头 DIC 株式会社在中国最大的供应商及战略合作伙伴，与其有超 10 年稳定合作关系 [32] 经营模式 采购模式 - 实施以产定采制度，计划部根据月度生产计划制定采购计划，供应部询价、议价后经总经理审批实施采购 [33] - 原材料价格波动大，会根据市场价格适时调整采购量，采购定价方式为市场定价 [33] - 建立完善供应商管理体系，与主要供应商合作稳定，每年更新合格供应商名单，新增供应商需考察 [33] - 技术中心负责原材料取样和检测，质量达标后入库，财务部安排付款 [34] 生产模式 - 采用自主生产模式，年初制定全年生产规划，计划部根据销售计划和库存制定月度生产计划 [34] - 产品主要工艺流程为领料、重氮化反应等，拼混工序后检验合格办理产成品入库 [34] - 致力于提升生产工序自动化程度，打造智慧工厂，提高生产效率和产品质量一致性 [34] 销售模式 - 客户将采购需求发送至销售部，销售部报价、议价后经销售负责人审批，生产中心安排生产或发货 [35] - 客户分为生产型客户和贸易型客户，采用经销方式为主，市场部下设国内和国际销售部 [35] 主要会计数据和财务指标 - 近三年主要会计数据和财务指标无需追溯调整或重述 [37] - 分季度主要会计数据与已披露报告相关财务指标无重大差异 [37] 股本及股东情况 - 披露普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前 10 名股东持股情况 [37] - 报告期无优先股股东持股情况 [37] 行业情况 有机颜料行业概况 - 着色剂分为染料和颜料，颜料分为有机和无机，有机颜料生产工艺复杂、成本高，但色谱广、色彩鲜艳、着色力高 [5][6] - 颜料易分散性影响最终产品性能，不同应用领域对颜料性质要求不同，制备方法等存在差异 [6] 有机颜料分类方法 - 按颜色分为黄色、橙色等颜料 [8] - 按化学结构分为偶氮类、酞菁类等，偶氮类产量占比约 75% [9][10] - 按应用领域分为油墨用、涂料用等，油墨是最重要应用领域，占比约 70% [11] 有机颜料行业发展概况 国际颜料行业发展状况 - 颜料制造历史悠久，20 世纪 80 年代后生产由欧美向亚洲转移，近几年行业稳步发展，市场容量上升 [12] - 受人力成本等因素影响，欧美本土生产规模缩减，亚洲凭借资源等优势快速发展，中国和印度增长最快 [13] - 世界有机颜料行业平稳发展，市场需求量和产量约 40 - 50 万吨，中国产量维持在 27 万吨左右，是最大生产和出口国 [13] - 环保要求提高，高性能颜料受青睐，环保型、高性能颜料将成主流 [15][16] 国内颜料行业发展状况 - 改革开放后，中国成为主要精细化工产品生产基地，颜料行业迅猛发展，涌现一批有实力的供应商 [16] - 2024 年中国有机颜料产量达 27.70 万吨，较 2023 年增加 11.24%，产量多年居世界第一 [16] 有机颜料三大应用领域情况 - 有机颜料广泛应用于油墨、塑料、涂料领域，产量和消费量与下游行业景气度密切相关 [17] - 油墨行业用量占比约 70%、涂料行业用量占比约 20%、塑料行业用量占比约 10%、其他行业用量占比小于 5% [17] 偶氮类有机颜料发展方向 环保与可持续发展 - 加速开发无重金属替代品，如偶氮色淀的环保化 [18] - 开发低 VOC 配方，适应涂料和油墨行业需求 [18] - 探索以生物质为原料合成偶氮颜料，减少石油基依赖 [19] 高性能与功能化 - 通过分子结构改性提升耐候性，满足高端需求 [20] - 开发纳米级偶氮颜料，改善分散性和透明度 [21] - 开发具有特殊功能的颜料，拓展应用领域至电子、传感等 [21] 应用领域拓展 - 用于新能源与电子行业，如锂电隔膜着色等 [22] - 开发符合认证的安全颜料用于食品与医药包装 [22] - 适配 3D 打印材料的专用颜料 [23] 工艺优化与成本控制 - 采用绿色合成工艺，减少有毒中间体使用，降低能耗和废弃物 [24] - 采用连续化生产，提高效率并减少批次差异 [24] - 研究颜料生产废水处理及资源化技术，降低环境负担 [25] 法规与标准驱动 - 适应全球化学品法规，加强产品注册和风险评估 [26] 区域市场差异化 - 新兴市场如东南亚、印度等推动中低端颜料需求 [27] - 欧美日韩聚焦高性能、环保产品，中国企业需突破技术壁垒 [28] 挑战与对策 - 高端产品依赖进口，需加强产学研合作 [29] - 环保升级导致成本上升，需通过规模化或差异化定价平衡 [30] - 面对竞争，需突出性价比和应用特异性 [31] 财务审计与利润分配 财务审计 - 和信会计师事务所对本年度公司财务报告出具标准无保留意见，本年度会计师事务所发生变更 [2] 利润分配 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以 80000000 股为基数，每 10 股派发现金红利 2 元（含税），送红股 0 股（含税），每 10 股转增 4 股 [3]

业绩数据 - 2024年度营业收入534,617,270.66元，较2023年度增长24.79%[24] - 2024年度营业成本432,401,732.03元，较2023年度增长19.58%[24] - 2024年度净利润56,432,141.92元，较2023年度增长66.81%[24] - 2024年度基本每股收益0.71元，较2023年度增长69.05%[24] - 2024年度稀释每股收益0.71元，较2023年度增长69.05%[24] - 2024年末资产总计873,112,593.30元，较2023年末增长7.72%[18] - 2024年末流动资产合计759,881,613.39元，较2023年末增长10.29%[18] - 2024年末非流动资产合计113,230,979.91元，较2023年末下降6.88%[18] - 2024年末负债合计144,282,947.66元，较2023年末增长17.7%[21] - 2024年末股东权益合计728,829,645.64元，较2023年末增长5.94%[21] 财务状况 - 2024年12月31日公司应收账款账面余额为10437.03万元[9] - 2024年12月31日公司应收账款坏账准备金额为546.72万元[9] - 2024年经营活动现金流入小计270,520,456.88元，2023年为258,189,042.16元[26] - 2024年经营活动现金流出小计228,664,683.28元，2023年为188,504,279.93元[26] - 2024年经营活动产生的现金流量净额41,855,773.60元，2023年为69,684,762.23元[26] - 2024年投资活动现金流入小计46,434,099.41元，2023年为20,235,013.87元[26] - 2024年投资活动现金流出小计88,842,903.32元，2023年为22,409,213.49元[26] - 2024年投资活动产生的现金流量净额 -42,408,803.91元，2023年为 -2,174,199.62元[26] - 2024年筹资活动现金流出小计16,000,000.00元，2023年为14,503,964.02元[26] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -16,000,000.00元，2023年为 -14,503,964.02元[26] 公司概况 - 公司成立于2007年3月12日，注册资本、股本为80,000,000.00元[34] - 公司经营范围包括化工产品生产销售、太阳能发电技术服务等，许可项目有货物进出口等[34] - 公司主营业务为生产、销售各种有机颜料及挤水基墨[35] - 公司所处行业为染料制造[36] 审计相关 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映2024年12月31日财务状况及2024年度经营成果和现金流量[4] - 审计将公司销售收入确认和应收账款的可回收性确定为关键审计事项[7][9] 会计政策 - 公司内销以货物发出并经客户签收后确定收入实现，外销以产品发出后取得海关报关单确定收入实现[7] - 非同一控制下合并成本大于可辨认净资产公允价值份额确认为商誉，小于则复核后差额计入当期损益[50][51] - 公司将控制的子公司纳入合并财务报表范围，统一母子公司会计政策和期间[52][53] - 公司根据管理金融资产的业务模式和合同现金流量特征，将金融资产分为三类[71] - 金融负债初始确认时分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债[78] - 公司存货按成本初始计量，发出时采用加权平均法确定实际成本[107] - 公司为履行合同发生的成本满足一定条件确认为合同履约成本，为取得合同发生的增量成本预期能收回确认为合同取得成本[112][116] - 企业合并取得的长期股权投资，同一控制下按取得被合并方所有者权益账面价值的份额确认初始成本，非同一控制下按购买日确定的合并成本确认初始成本[126] - 公司投资性房地产按成本初始计量，采用成本模式后续计量[144] - 符合资本化条件的资产购建发生非正常中断且连续超过3个月，暂停借款费用资本化[161] - 土地使用权使用寿命30 - 50年，软件使用权5年，均采用直线法摊销[164] - 研究阶段支出于发生时计入当期损益，开发阶段支出满足条件确认为无形资产[165] - 长期待摊费用按受益期限分期摊销，不能使以后会计期间受益则转入当期损益[167] - 合同负债是已收或应收客户对价而应转让商品的义务，同一合同下合同资产和合同负债以净额列示[171] - 短期薪酬预期在职工提供服务年度报告期结束后十二个月内支付，实际发生时确认为负债并计入当期损益或资产成本[174] - 离职后福利分设定提存计划和设定受益计划，设定提存计划缴存金额确认为负债并计入当期损益或资产成本，设定受益计划相关变动计入其他综合收益且后续不得转回[175] - 公司与客户合同满足条件，在客户取得商品控制权时确认收入，按履约进度或时点确认收入[191][192] - 政府补助分与资产相关和与收益相关两类，综合性项目补助按文件划分，难区分归与收益相关[194] - 公司根据资产、负债账面价值与计税基础差额计算确认递延所得税资产或负债[199] - 公司为承租人时，租赁期开始日除短期和低价值资产租赁外，确认使用权资产和租赁负债[200]

中德证券有限责任公司 关于龙口联合化学股份有限公司 2025 年度预计日常关联交易的核查意见 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 联合化学因日常经营发展需要，计划在 2025 年度与烟台依众化工有限公司 （以下简称"依众化工"）、龙口思源塑业有限公司（以下简称"思源塑业"）发 生关联交易，预计 2025 年发生的金额不超过人民币 900 万元（具体以实际发生 额为准）。公司于 2025 年 4 月 25 日召开第二届董事会第七次会议、第二届监事 会第五次会议，审议通过了《关于公司 2025 年度预计日常关联交易的议案》，关 联董事李秀梅女士、李玺田先生回避表决，该事项已经公司第二届董事会独立董 事专门会议第二次会议审议通过。该议案在公司董事会的审批权限范围之内，无 需提交股东大会审议。 （二）2025 年度预计日常关联交易类别和金额 1 中德证券有限责任公司（以下简称"中德证券"或"保荐机构"）作为龙口联合 化学股份有限公司（以下简称"联合化学"或"公司"）首次公开发行股票并在创业 板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所 创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公 ...

募集资金情况 - 公司首次公开发行2000万股，每股发行价14.95元，募集资金总额29900万元，净额25831.98万元[1] - 截至2024年12月31日，募集资金余额23776.09万元[4] - 截至2024年12月31日，齐鲁银行专户余额212890506.65元，民生银行专户余额24870403.38元，合计237760910.03元[9] 资金使用情况 - 2022年9月同意以募集资金置换自筹资金29.61万元及发行费用173.62万元[11] - 2024年4月同意使用不超10000万元闲置自有资金和20000万元闲置募集资金现金管理，截至年底未使用[13][14] - 截至2024年12月31日，无闲置资金补充流动资金及其他使用情况[15][16] 项目进展情况 - 2025年4月同意暂缓实施“年产8000吨有机颜料生产项目”和“研发中心建设项目”[16] - 年产8000吨有机颜料生产项目承诺投资20194.43万元，累计投入22.06万元，投入进度0.11%[24] - 研发中心建设项目承诺投资2390.86万元，累计投入7.55万元，投入进度0.32%[24] - 补充流动资金承诺投资3246.69万元，累计投入3246.69万元，投入进度100%[24] 其他情况 - 2021年3月11日通过《关于制定公司募集资金管理办法的议案》[5] - 2022年9月与中德证券、华夏银行及民生银行签署《募集资金三方监管协议》[6] - 2023年6月注销华夏银行专户，与中德证券、齐鲁银行签订新协议[7] - 募集资金投资项目实施地点、实施方式、变更资金使用情况均无变化[26] - 募集资金使用及披露中无问题或其他情况[26]

财务报告内控 - 审计公司对联合化学2024年12月31日财报内控有效性审计[5] - 公司该日在重大方面保持有效财报内控[10] - 报告期内无财报内控重大、重要缺陷[38] 内部控制评价 - 公司对截至2024年12月31日内控有效性评价[15] - 评价基准日无财报和非财报内控重大缺陷[17] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占比均100%[20] 内控标准 - 财报内控缺陷分定量和定性标准[33][34] - 非财报内控缺陷分定量和定性标准[35][37] 公司内控措施 - 建立完善法人治理结构[21] - 各业务流程实施职责分离控制[23] - 所有业务有明确授权审批权限和流程[24] - 建立《财务管理制度》保证财务工作进行[25]

募资情况 - 公司首次公开发行2000万股A股，每股14.95元，募资29900万元，净额25831.98万元[1] 资金使用 - 截至2024年底，三项目合计使用募资3276.30万元[4] 现金管理 - 2024年拟用3亿闲置资金管理，年底未用闲置募资[5] - 拟用4亿闲置资金管理，期限不超12个月[7] - 2025年董事会同意用4亿闲置资金管理并提交股东大会[16]