股东减持情况 - 公司股东何晓锋与刘雄鹰减持计划实施完毕 共减持公司股份约413万股 [1] - 减持股份数量占公司总股份比例为1.89% [1] 公司业务构成 - 公司营业收入主要来自轨道交通装备 占比45.72% [1] - 新能源业务收入占比为24.31% [1] - 民用建筑业务收入占比为18.94% [1] - 轨道交通工程业务收入占比为9.82% [1] - 其他行业收入占比为1.2% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时 公司市值为22亿元 [1]

公司IPO概况 - 金桥德克新材料股份有限公司正在冲击创业板IPO [1] - 公司主要从事涂料、油墨及其相关产品的研发、生产和销售，产品应用于日化品包材、消费电子及家电、汽车等领域 [2] 财务表现 - 报告期内营业收入持续增长，分别为4.91亿元、5.39亿元和6.27亿元 [2] - 扣非后归母净利润持续增长，分别为8725.63万元、1.14亿元和1.35亿元 [2] - 资产总额从2022年的5.59亿元增长至2024年的9.12亿元 [3] - 资产负债率（母公司）从2022年的28.91%下降至2024年的20.97% [3] 客户集中度 - 对前五大客户的总销售额从2022年的5373.04万元逐年下降至2024年的4484.26万元 [4] - 对前五大客户的销售金额占比从2022年的10.94%逐年下降至2024年的7.15% [4] - 对第一大客户的销售金额从2022年的1589.17万元逐年下降至2024年的1115.16万元 [4] - 公司客户数量较多，客户集中度较低 [4] 应收账款状况 - 应收账款账面价值持续增加，分别为2.14亿元、2.37亿元和2.94亿元 [4] - 应收账款账面价值占总资产的比例较高，分别为38.24%、34.02%和32.22% [4] - 应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为43.53%、44.08%和46.84% [4] - 逾期应收账款金额占比分别为23.37%、22.71%和28.48% [8] - 逾期应收账款回款比率分别为96.89%、95.07%和79.49% [8] 盈利能力与成本控制 - 主营业务毛利率从2022年的34.23%提升至2024年的41.23% [9] - 毛利率提升主要由于主要原材料价格下降，例如日化品包材涂料的主要原材料树脂和溶剂价格下降，带动2023年平均单位销售成本较2022年下降12.66% [9] - 销售费用率分别为4.17%、4.49%和4.52%，显著低于同行业可比公司平均水平的11.71%、9.91%和9.84% [9] - 管理费用率分别为3.98%、4.09%和4.51%，显著低于同行业可比公司平均水平的9.72%、8.93%和8.73% [9] 资产与负债 - 截至2024年末，应收票据和应收款项融资金额分别为7698.93万元和1485.34万元，均为银行承兑汇票 [8] - 其他流动负债为6477.11万元，主要为公司未终止确认的应收票据 [8] 公司运营 - 公司在经营中使用租赁房屋，例如租赁公租房和人才公寓用作员工宿舍 [12] - 公司曾租用关联方金桥精细的房屋用作办公、仓储及技术研发 [12] - 金桥精细的股东王景泉、华闯海、王天慧也是金桥德克持股5%以上的股东 [13]

公司监管问题 - 公司于9月23日收到安徽证监局行政监管措施决定书 需对会计基础工作不规范与内部控制不完善问题进行整改 [1] - 会计基础工作不规范具体表现为部分工资计提凭证未附原始凭证 且存在由同一人员完成凭证制单 复核与记账工作的情形 [2] - 内部控制不完善涉及采购管理 费用管理 薪酬管理及审批流程管理 具体包括大额设备采购无书面询价记录 员工奖金计算依据不统一 部分招待费报销未按内部制度执行 [2] - 公司已成立由董事长兼总经理庄盛鑫担任组长的专项整改工作小组 对现有ERP系统角色权限进行重新评估 并调整了组织架构 [1][2] 公司管理层变动 - 原董事长许广彬于7月29日因个人原因提前辞任 辞职后仍担任董事 [1] - 公司总经理庄盛鑫于8月5日接任新董事长 同时担任法定代表人 [1] 公司财务表现 - 公司今年上半年营业收入约1.74亿元 同比下降5.06% 归母净利润约65万元 同比下降88.48% [3] - 营业收入变动归因于油墨产品销售价格下降 但销售费用却同比上涨13.05%至0.16亿元 [3] - 2024年公司归母净利润为1395.74万元 同比下降73.17% 但董监高合计薪酬达563.85万元 董事长庄盛鑫2024年年薪为115.17万元 [3] 主要股东监管问题 - 公司第一大股东江苏特丽亮新材料科技有限公司及其一致行动人因增持行动与披露不一致 于今年8月收到安徽证监局行政监管措施决定书 被责令改正且改正前所持股份不得行使表决权 [3]

业绩预告 - 公司预计2025年前三季度归属上市公司股东的净利润为亏损60万元至亏损30万元 [1] - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为亏损140万元至亏损70万元 [1] - 公司预计2025年第三季度（2025年7月至9月）实现盈利 [1] 经营亏损原因 - 油墨行业终端市场需求恢复缓慢，产品价格竞争激烈，整体盈利空间受限 [1] - 公司加大市场推广与销售投入，销售费用上升 [1] - 对联营企业的投资亏损 [1] 第三季度盈利及非经常性损益 - 第三季度盈利主要原因为降本增效措施落实及毛利率提升 [1] - 公司预计2025年前三季度非经常性损益盈利约50万元 [1] - 非经常性损益主要来源于公司收到政府补助和报废不良品损失 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为2.11亿元，同比下降10.57% [1][8] - 归属于上市公司股东的净利润为2863万元，同比下降50.78% [1] - 基本每股收益为0.28元/股，同比下降61.11% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为负值，主要因原料采购支付货款增加 [20] - 研发投入1080万元，同比增长11.99% [14][20] 行业发展趋势 - 数码喷墨印花行业预计"十五五"期间保持10%年均复合增长率，2030年产量有望突破70亿米 [4] - 亚洲数码墨水用量2023年增长12%，2024年再增8%，中国正加速向数码技术转型 [5] - 2025年中国纺织领域数码喷印墨水消耗量预计达到6万吨 [5] - 数码转移印花加工费降至2元/米，部分企业仅1.5-1.6元/米，低于传统印花 [6] - 传统印花设备需求下降，2021-2023年圆网和平网印花机销售数量年均分别下降22%和32% [6] 产品业务结构 - 主要产品包括分散墨水（营收1.13亿元，占比53.4%）、活性墨水（4650万元，占比22.1%）、其他墨水（2603万元，占比12.3%）和纺织印花加工（2181万元，占比10.3%） [20] - 分散墨水毛利率38.35%，同比下降8.1个百分点；活性墨水毛利率30.24%，同比下降7.62个百分点 [20] - 产品适用于爱普生、京瓷、精工、理光、星光、松下、柯尼卡、Spectra等工业喷头 [8][17] - 拥有3000多种水性数码喷印墨水配方和10项发明专利 [8] 市场竞争地位 - 公司是国家专精特新"小巨人"企业，国内纺织数码喷印墨水销量最高的生产商之一 [7][16] - 与爱普生建立战略合作，2020年获"优秀项目合作伙伴"，2022-2024年连续获"优秀战略合作伙伴" [8][17] - 2024年与Epson喷头事业部（中国）成立联合实验室，从事水性数码应用开发 [8][17] - 产品获得OEKO-TEX ECO PASSPORT认证及Bluesign（蓝标）认证 [9][16] 技术研发优势 - 研发团队63人，占员工总数15.63%，核心技术人员5人 [18] - 核心技术涵盖原料精制提纯、生产工艺改良、墨水配方设计优化及分析检测品控 [14] - 研发中心被认定为"省企业研究院"和"省级高新技术企业研究开发中心" [7][14] - 董事长郭振荣为复旦大学硕士、美国威廉玛丽学院博士，拥有10多年数码喷印墨水研发经验 [18] 资金与投资情况 - 货币资金3.11亿元，较上年末下降18.45%，主要因支付现金股利和在建工程投入 [20] - 在建工程7606万元，较上年末增长5.11个百分点 [20] - 使用募集资金1.5亿元，尚未使用资金2.68亿元部分存于专户、部分购买理财产品 [21] - 报告期投资支付现金增加，导致投资活动现金流量净额流出2.17亿元 [20]

核心观点 - 公司展现出强大的发展韧性与潜力 在数码喷印墨水领域持续深耕[1] - 公司研发投入1080.16万元 同比增长11.99%[1] - 公司拥有3000多种墨水配方和10项发明专利[1] - 公司部分墨水产品性能指标达到或优于同类进口产品水平[1] - 公司积极应对行业挑战 通过多维度策略增强市场竞争力[2] - 数码印花技术渗透率提升与国家政策支持为公司带来广阔发展空间[2] 研发投入与技术积累 - 研发投入1080.16万元 同比增长11.99%[1] - 已研发积累3000多种水性数码喷印墨水配方[1] - 拥有10项发明专利[1] - 在墨水稳定性、色彩饱和度、系统匹配性及生产工艺等关键要素取得突破[1] 市场竞争与经营策略 - 密切关注政策与市场动态趋势变化 优化经营布局[2] - 以市场需求为导向指引技术研发方向 推动产品创新[2] - 提高市场份额 增强品牌影响力与核心竞争力[2] - 加强与供应商合作 建立稳定供应链体系[2] - 降低原材料价格波动风险[2] 技术研发与创新 - 加强技术领域交流合作 跟踪新技术、新材料、新工艺发展趋势[2] - 深入分析行业影响 灵活调整研发方向[2] - 推进产品配方优化、成本降低及产品升级迭代[2] - 确保研发成果精准匹配市场需求 维持持续盈利能力[2] 行业前景与发展机遇 - 数码印花技术在纺织印染等行业渗透率不断提高[2] - 国家对节能环保产业支持力度不断加大[2] - 公司有望迎来更广阔的发展空间[2] - 公司秉承创新驱动发展理念 提升核心竞争力[2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1.74亿元，同比下降5.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润65.44万元，同比下降88.48% [2] - 扣除非经常性损益的净利润为-45.47万元，同比下降109.51% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1317.77万元，同比增长36.28% [2] - 基本每股收益0.00元/股，同比下降100% [2] 主营业务分析 - 主营业务收入1.74亿元，其中油墨、聚氨酯胶粘剂等传统业务收入占比90%以上 [3] - 营业收入下降主要因油墨产品销售价格下降 [9] - 营业成本下降5.55%，主要因材料价格下降 [9] - 销售费用增长13.05%，主要因职工薪酬和业务招待费增加 [9] - 管理费用下降4.27%，主要因职工薪酬下降 [9] 行业发展趋势 - 油墨行业企业数量约1200家，集中度持续提升 [3] - 水性油墨渗透率从2020年28%提升至2025年上半年的41%，市场规模突破380亿元 [4] - UV油墨产量年均增长9.7%，显著高于溶剂型油墨 [4] - 电子油墨市场规模同比增长约20% [3] - 包装印刷占油墨总消费量60%左右 [3] 新兴业务布局 - 公司布局人工智能支撑基石——智能算力行业 [3] - 智算服务市场2023年规模达194.2亿元，同比增长72.5% [3] - 子公司东方超算自主研发"一体化算力平台"，已上线30多款AI应用 [7][8] - 与中国移动通信集团安徽有限公司六安分公司签署长期服务协议 [6] - 算力业务存在融资需求，下阶段将发展轻资产运营模式 [5] 资产与负债状况 - 总资产8.19亿元，较上年度末下降6.27% [2] - 归属于上市公司股东的净资产6.93亿元，下降1.34% [2] - 应收款项1.26亿元，下降22.85% [9] - 应付票据3654.04万元，下降42.37% [9] - 应付账款2535.41万元，下降48.73% [9] 子公司经营情况 - 新东方油墨有限公司实现营业收入1.61亿元，净利润901.94万元 [10] - 东方超算（深圳）科技有限公司营业收入466.79万元，净利润-260.08万元 [10] - 东方超算（六安）科技有限公司营业收入849.06万元，净利润328.32万元 [10] - 新东方新材料（滕州）有限公司净利润-349.38万元 [10] 公司治理变动 - 董事张华林因个人原因辞职 [11] - 独立董事丁琛因个人原因辞职 [11] - 补选韩雨辰为非独立董事，吴波为独立董事 [11] - 实际控制人许广彬持股比例降至1.93%，所持股份被司法拍卖和强制执行 [22][23]

主营业务收入结构 - 报告期内公司实现主营业务收入17390.58万元 [1] - 传统业务（油墨、聚氨酯胶粘剂）收入16074.74万元，占总收入比重92.43% [1] - 算力业务收入1315.85万元，占总收入比重7.57% [1] 盈利能力表现 - 归属于上市公司股东的净利润为65万元 [1] - 净利润同比大幅下降88.48% [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入5.72亿元 同比增长7.61% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4941.18万元 同比增长11.93% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4611.74万元 同比增长16.09% [1] - 基本每股收益0.0754元 [1]

募投项目概况 - 双乐颜料拟向不特定对象发行可转换公司债券，募投项目包括高性能蓝绿颜料项目（含酞菁蓝、酞菁绿及环保子项目）和高性能黄红颜料项目，总投资额18,500万元[11][12] - 高性能蓝绿颜料项目中酞菁蓝、酞菁绿及环保项目投资占比分别为54%、27%和19%[11] - 高性能黄红颜料项目计划年产4,000吨高性能颜料及4,000吨预分散颜料[26] 产品与技术分析 - 黄红颜料与现有产品对比： - 产品属性：黄红颜料为有机颜料，现有铬系颜料为无机颜料，酞菁系列为有机颜料[3] - 原材料差异：黄红颜料使用偶氮类原料（如1,3-二亚氨基异吲哚啉），现有产品主要用铜酞菁、重铬酸钠等[4] - 技术协同：颜料化环节技术与现有产品一致，合成环节采用不同工艺路线[4][5] - 技术储备：公司拥有10-20人黄红颜料研发团队，持有"环保型复合颜料制备方法"等多项发明专利[6] - 产品认证：黄红颜料已完成中试和内部检测，客户认证周期仅需1-2个月[7] 行业政策符合性 - 产品定位：募投产品被认定为新型功能型、环境友好型颜料，符合食品包装、玩具等高环保要求领域标准[19][20] - 产业分类：不属于《环境保护综合名录（2021年版）》高污染高环境风险产品，且未被列入淘汰落后产能名单[43][44] - 能源消耗：项目年综合能耗最高4,000吨标准煤（黄红颜料项目），已取得节能审查意见[23] 项目建设进展 - 历史批文有效性： - 酞菁蓝/绿项目备案于2020-2021年，环评于2023年获批，有效期5年[15] - 黄红项目2017年备案，2020年取得施工许可，环评2018年获批[16] - 建设进度：黄红项目已投入5,200万元，部分车间建成，剩余工程在建[17] - 环保配套：新建环保设施投资10,377万元，包括3,500万元废水处理设施[51] 客户与市场协同 - 客户重叠：黄红颜料下游客户与现有铬系颜料客户高度重合，均应用于油墨、涂料、塑料行业[6] - 行业趋势：有机黄红颜料正逐步替代受限的无机铬系颜料[6] - 同业对标：百合花等同行已实现黄红与蓝绿颜料并行生产[8] 环保管理 - 排污许可：实施主体双乐泰兴已取得排污许可证（编号91321283677043782N002R），有效期至2028年[40][42] - 污染物处理： - 废水：酞菁蓝项目年排放COD 2.96吨，经处理后达标[47] - 废气：采用四级水循环吸收装置（5,000m³/h处理能力）[53] - 固废：危险废物委托资质单位处置[49] - 区域合规：项目位于泰州大气污染防治重点区域，但能源采用电力和蒸汽，不涉及燃煤[35][36]