证券代码：301215 证券简称：中汽股份 公告编号：2025-045 中汽研汽车试验场股份有限公司 第二届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中汽研汽车试验场股份有限公司（以下简称"公司"或"中汽股份"）第二 届董事会第二十一次会议于 2025 年 5 月 26 日（星期一）以通讯的方式召开。会 议通知已于 2025 年 5 月 23 日通过邮件的方式送达各位董事。本次会议应出席董 事 7 人，实际出席董事 7 人。 会议由副董事长成荣春主持，监事、高管列席。会议召开符合有关法律法规、 规范性文件和《公司章程》的规定。经各位董事认真审议，会议形成了如下决议： 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于聘任公司副总经理的议案》 经公司总经理张子鹏先生提名、董事会提名委员会资格审查通过，董事会同 意公司聘任康诚先生（简历详见附件）担任公司副总经理，任期自本次董事会审 议通过之日起至第二届董事会届满之日止。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案已经公司董事会提名委员会审议通过。 三 ...

公司上市相关 - 国家推动国企改革背景下，中汽中心因公司治理健全、运营合规、业务独立、盈利能力好且综合考虑推动速度等因素，于2019年8月启动中汽股份改制上市工作，2020年6月完成股改，2021年7月通过深交所上市委员会审议会议，2022年3月在深交所创业板上市，实现中汽中心控股上市公司零突破 [2][3] 行业竞争格局 - 国内试验场分企业专属和第三方两类，企业专属试验场服务自身，第三方试验场设施丰富、运营效率高、竞争力强，两者是互补关系，全面替代风险小；中汽股份是领先的第三方试验场，具备综合服务能力，竞争力强 [3] - 公司竞争对手主要是国内第三方汽车试验场，如北京交通部公路交通试验场、安徽定远汽车试验场、襄阳汽车试验场等 [3] 试验场差异 - 一期综合试验场聚焦传统汽车性能与耐久验证；长三角（盐城）智能网联汽车试验场是世界领先的智能网联大型综合封闭测试场地，能涵盖智能网联及自动驾驶测试场景，兼顾重型商用车测试，还可服务飞行汽车和低空飞行器测试，两者协同运营形成互补测试生态 [4][5] 产能利用率 - 2024年度公司一期试验场产能利用率相比上一年度有所提升，公司实现营业收入4.00亿元，较上一年度增长12.16% [6] - 现有场地产能利用率有提升空间，可通过精细化管理提升道路测试车数量，增加运行时间、错峰管理提升道路使用率 [6] 客户与合作 - 除中汽中心外，公司与众多检测机构保持合作，具体关注公司公告 [6] - 中汽中心及其下属企业接受客户委托开展检测试验，涉及场地试验时选择中汽股份，双方是客户与供应商关系，中汽股份按约定收费 [6][7] 收入结构 - 公司整体收入中，研发试验业务占比约85%，检测试验业务占比约15% [8] 收费与定价 - 试验场定价无行业标准，中汽股份收费分按试验时间或里程收费和项目制收费两种 [9] - 公司秉持差异化定价策略，依据客户业务规模、战略合作关系等提供差异化服务价格优惠，通过先进场地、优质服务和专业技术提高议价能力 [9] 分红情况 - 公司自上市以来连续4年实施现金分红，累计分红约3亿元，2024年度现金分红金额占归属上市公司股东净利润的61.10%，未来将结合多因素制定利润分配方案，关注公司公告 [10] 监管信息平台 - 关注国家发改委、工信部、国家市场监督管理总局等汽车相关管理部门的信息发布平台 [12] 道路折旧 - 公司试验道路路基折旧年限为35年，混凝土道路路面折旧年限为20年，沥青道路路面折旧年限为15年 [12]

股东股份解质押 - 江苏悦达集团有限公司解除质押中汽股份1亿股，占其所持股份比例25 85%，占公司总股本比例7 56% [1] - 本次质押起始日为2024年3月15日，解除日期为2025年5月13日，质权人为光大兴陇信托有限责任公司 [1] - 截至公告披露日，悦达集团持股数量为3 87亿股，持股比例29 25% [1] 解质押后股权结构 - 本次解质押后，悦达集团质押股份数量降至9100万股，占其所持股份比例23 53%，占公司总股本比例6 88% [1] - 悦达集团仍为中汽股份持股5%以上股东，未质押股份占比提升 [1]

股权结构 - 悦达集团持股38680万股，比例29.25%[1] 股份质押 - 本次解除质押10000万股，占所持25.85%，占总股本7.56%[2] - 质押起始2024年3月15日，解除2025年5月13日，质权人为光大兴陇信托[2] - 质押前19100万股，质押后9100万股，占所持23.53%，占总股本6.88%[1] 限售冻结 - 已质押限售和标记股份数量为0[1] - 未质押股份限售和冻结数量为0[1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告的核心观点 - 工信部对强制性智能网联汽车标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》（AEBS）公开征求意见，标志着AEBS将从推荐性标准升级为强制要求，中国市场汽车进入大规模前装AEBS的倒计时 [5] - AEBS强标要求加严，试验场需求扩容，公司营收端有望持续受益于业务增量 [6] - 25Q1营收、利润双增，智能网联试验场产能爬坡展望积极，未来3年内为公司营收端提供增长动能 [7] - 预计公司2025 - 2027年营收为5.21/6.39/7.41亿元，归母净利润为2.05/2.63/3.25亿元，EPS分别为0.15/0.20/0.25元/股，当前股价对应PE为38.3/29.8/24.2倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价5.97元，总股本/流通股本13.22亿股，总市值/流通市值79亿元，52周内最高/最低价7.06/4.92元，资产负债率16.5%，市盈率45.92，第一大股东为中国汽车技术研究中心有限公司 [4] AEBS强标要求加严，试验场需求扩容 - 新版强制性AEBS标准征求意见稿适用范围扩大，增加对弱势交通参与者的识别能力考核，新增仿真测试项目，技术要求对标国际法规全面加严 [6] - 中汽股份建成的国内首个大型封闭式智能网联试验场于2024年7月正式运营，占地约4000亩，含8条智能网联汽车专用测试道路，能涵盖绝大多数智能驾驶辅助测试场景需求 [6] - 未来AEBS强标发布及实施，将激活主机厂研发，公司营收端有望受益于测试认证需求带来的业务增量 [6] 25Q1营收、利润双增，智能网联试验场产能爬坡展望积极 - 25Q1实现营收0.88亿元，同比+29.9%，归母净利润与扣非归母净利润分别为0.29/0.25亿元，同比分别+23.9%/+32.7%，经营性活动产生的现金流量净额为0.16亿元，同比+41.1% [7] - 25Q1毛利率61.5%，同比-4.6pct，营业成本提升因二期试验场投产转固，折旧摊销成本在25年达高点，全年预计约0.4 - 0.5亿元 [7] - 25Q1费用率25.4%，同比-4.6pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9%/20.8%/2.9%/-0.2%，同比分别-0.04pct/-2.6pct/-2.4pct/+0.5pct [7] - 随着更多智能网联汽车标准落地，二期试验场产能爬坡未来3年为公司营收端提供增长动能，收入提升的规模效应将持续体现 [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|400|521|639|741| |增长率(%)|12.16|30.12|22.64|16.08| |EBITDA（百万元）|266.12|375.87|445.06|518.04| |归属母公司净利润（百万元）|166.65|204.77|263.29|324.69| |增长率(%)|1.03|22.87|28.58|23.32| |EPS(元/股)|0.13|0.15|0.20|0.25| |市盈率（P/E）|47.05|38.30|29.78|24.15| |市净率（P/B）|2.75|2.67|2.58|2.48| |EV/EBITDA|28.80|19.55|15.98|13.22| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|400|521|639|741|营业收入增长率|12.2%|30.1%|22.6%|16.1%| |营业成本|111|168|190|206|营业利润增长率|0.0%|22.8%|28.6%|23.8%| |税金及附加|11|15|20|22|归属于母公司净利润增长率|1.0%|22.9%|28.6%|23.3%| |销售费用|7|7|9|9|毛利率|72.3%|67.7%|70.2%|72.2%| |管理费用|78|96|114|126|净利率|41.7%|39.3%|41.2%|43.8%| |研发费用|14|16|20|20|ROE|5.8%|7.0%|8.7%|10.3%| |财务费用|-2|0|0|0|ROIC|5.5%|7.0%|8.7%|10.3%| |资产减值损失|0|0|0|0|资产负债率|16.5%|18.7%|19.0%|19.2%| |营业利润|193|237|304|377|流动比率|2.82|2.78|3.17|3.56| |营业外收入|0|1|1|0|应收账款周转率|2.85|2.97|2.86|2.77| |营业外支出|0|1|0|0|存货周转率|104.74|132.60|104.16|93.48| |利润总额|192|237|305|377|总资产周转率|0.12|0.15|0.17|0.19| |所得税|26|32|41|53|每股收益（元）|0.13|0.15|0.20|0.25| |净利润|167|205|263|325|每股净资产（元）|2.16|2.22|2.30|2.39| |归母净利润|167|205|263|325|PE|47.05|38.30|29.78|24.15| |每股收益（元）|0.13|0.15|0.20|0.25|PB|2.75|2.67|2.58|2.48| |货币资金|203|494|730|995| | | | | | |交易性金融资产|392|368|353|342| | | | | | |应收票据及应收账款|156|204|253|296| | | | | | |预付款项|3|3|4|4| | | | | | |存货|1|2|2|2| | | | | | |流动资产合计|798|1108|1381|1682| | | | | | |固定资产|1885|1847|1737|1610| | | | | | |在建工程|98|20|4|1| | | | | | |无形资产|543|534|525|516| | | | | | |非流动资产合计|2618|2501|2367|2230| | | | | | |资产总计|3416|3609|3748|3912| | | | | | |短期借款|0|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|236|340|370|393| | | | | | |其他流动负债|47|58|65|80| | | | | | |流动负债合计|282|398|435|473| | | | | | |其他|280|278|278|278| | | | | | |非流动负债合计|280|278|278|278| | | | | | |负债合计|562|676|713|750| | | | | | |股本|1322|1322|1322|1322| | | | | | |资本公积金|1120|1120|1120|1120| | | | | | |未分配利润|343|392|455|532| | | | | | |少数股东权益|0|0|0|0| | | | | | |其他|68|98|138|187| | | | | | |所有者权益合计|2853|2933|3035|3162| | | | | | |负债和所有者权益总计|3416|3609|3748|3912| | | | | | [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告的核心观点 - 工信部对强制性智能网联汽车标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》（AEBS）公开征求意见，标志着AEBS将从推荐性标准升级为强制要求，中国市场汽车进入大规模前装AEBS的倒计时 [5] - AEBS强标要求加严，试验场需求扩容，公司营收端有望持续受益于业务增量 [6] - 25Q1营收、利润双增，智能网联试验场产能爬坡展望积极，未来3年内为公司营收端提供增长动能 [7] - 预计公司2025 - 2027年营收为5.21/6.39/7.41亿元，归母净利润为2.05/2.63/3.25亿元，EPS分别为0.15/0.20/0.25元/股，当前股价对应PE为38.3/29.8/24.2倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价5.97元，总股本/流通股本13.22亿股，总市值/流通市值79亿元，52周内最高/最低价7.06/4.92元，资产负债率16.5%，市盈率45.92，第一大股东为中国汽车技术研究中心有限公司 [4] AEBS强标要求加严，试验场需求扩容 - 新版强制性AEBS标准征求意见稿适用范围从M1类乘用车扩展至N1类载货汽车，增加对弱势交通参与者的识别能力考核，新增仿真测试项目，技术要求对标国际法规UN - R152全面加严 [6] - 中汽股份建成的国内首个大型封闭式智能网联试验场于2024年7月正式启动运营，占地约4000亩，包含8条智能网联汽车专用测试道路，能涵盖绝大多数智能驾驶辅助测试场景需求 [6] 25Q1营收、利润双增，智能网联试验场产能爬坡展望积极 - 25Q1实现营收0.88亿元，同比+29.9%，归母净利润与扣非归母净利润分别为0.29/0.25亿元，同比分别+23.9%/+32.7%，当期经营性活动产生的现金流量净额为0.16亿元，同比+41.1% [7] - 25Q1毛利率保持高位达61.5%，同比-4.6pct，营业成本提升主要因二期试验场在24年投产转固，折旧摊销成本在25年达到高点，全年预计约0.4 - 0.5亿元 [7] - 25Q1费用率25.4%，同比-4.6pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.9%/20.8%/2.9%/-0.2%，同比分别-0.04pct/-2.6pct/-2.4pct/+0.5pct [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|400|521|639|741| |增长率(%)|12.16|30.12|22.64|16.08| |EBITDA（百万元）|266.12|375.87|445.06|518.04| |归属母公司净利润（百万元）|166.65|204.77|263.29|324.69| |增长率(%)|1.03|22.87|28.58|23.32| |EPS(元/股)|0.13|0.15|0.20|0.25| |市盈率（P/E）|47.05|38.30|29.78|24.15| |市净率（P/B）|2.75|2.67|2.58|2.48| |EV/EBITDA|28.80|19.55|15.98|13.22| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|400|521|639|741|营业收入增长率|12.2%|30.1%|22.6%|16.1%| |营业成本|111|168|190|206|营业利润增长率|0.0%|22.8%|28.6%|23.8%| |税金及附加|11|15|20|22|归属于母公司净利润增长率|1.0%|22.9%|28.6%|23.3%| |销售费用|7|7|9|9|毛利率|72.3%|67.7%|70.2%|72.2%| |管理费用|78|96|114|126|净利率|41.7%|39.3%|41.2%|43.8%| |研发费用|14|16|20|20|ROE|5.8%|7.0%|8.7%|10.3%| |财务费用|-2|0|0|0|ROIC|5.5%|7.0%|8.7%|10.3%| |资产减值损失|0|0|0|0|资产负债率|16.5%|18.7%|19.0%|19.2%| |营业利润|193|237|304|377|流动比率|2.82|2.78|3.17|3.56| |营业外收入|0|1|1|0|应收账款周转率|2.85|2.97|2.86|2.77| |营业外支出|0|1|0|0|存货周转率|104.74|132.60|104.16|93.48| |利润总额|192|237|305|377|总资产周转率|0.12|0.15|0.17|0.19| |所得税|26|32|41|53|每股收益（元）|0.13|0.15|0.20|0.25| |净利润|167|205|263|325|每股净资产（元）|2.16|2.22|2.30|2.39| |归母净利润|167|205|263|325|PE|47.05|38.30|29.78|24.15| |每股收益（元）|0.13|0.15|0.20|0.25|PB|2.75|2.67|2.58|2.48| |货币资金|203|494|730|995|经营活动现金流净额|243|406|379|447| |交易性金融资产|392|368|353|342|投资活动现金流净额|-58|12|18|17| |应收票据及应收账款|156|204|253|296|筹资活动现金流净额|-135|-127|-161|-198| |预付款项|3|3|4|4|现金及现金等价物净增加额|50|291|236|266| |存货|1|2|2|2| | | | | | |流动资产合计|798|1108|1381|1682| | | | | | |固定资产|1885|1847|1737|1610| | | | | | |在建工程|98|20|4|1| | | | | | |无形资产|543|534|525|516| | | | | | |非流动资产合计|2618|2501|2367|2230| | | | | | |资产总计|3416|3609|3748|3912| | | | | | |短期借款|0|0|0|0| | | | | | |应付票据及应付账款|236|340|370|393| | | | | | |其他流动负债|47|58|65|80| | | | | | |流动负债合计|282|398|435|473| | | | | | |其他|280|278|278|278| | | | | | |非流动负债合计|280|278|278|278| | | | | | |负债合计|562|676|713|750| | | | | | |股本|1322|1322|1322|1322| | | | | | |资本公积金|1120|1120|1120|1120| | | | | | |未分配利润|343|392|455|532| | | | | | |少数股东权益|0|0|0|0| | | | | | |其他|68|98|138|187| | | | | | |所有者权益合计|2853|2933|3035|3162| | | | | | [13]

中汽研汽车试验场股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第十七 次会议于 2025 年 4 月 30 日（星期三）以通讯的方式召开，会议审议通过了《关 于向 2023 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》。 证券代码：301215 证券简称：中汽股份 公告编号：2025-040 中汽研汽车试验场股份有限公司 监事会关于 2023 年限制性股票激励计划 激励对象名单（授予日）的核实意见 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司监事会严格按照《公司法》《证券法》等法律法规及《公司章程》《中 汽研汽车试验场股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划管理办法（修订稿）》 等有关规定，对限制性股票授予日及获授限制性股票的激励对象名单（授予日） 进行审核，发表核实意见如下： （4）具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员情形的； （5）法律法规规定不得参与上市公司股权激励的； 1、限制性股票授予日符合《上市公司股权激励管理办法》以及公司 2023 年 限制性股票激励计划中有关授予日的规定。 2、本次授予的激励对象人员名单与公司 2 ...

激励计划 - 2025年4月30日召开第二届董事会薪酬与考核委员会第三次会议[1] - 审议通过向2023年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票议案[1] - 以该日为授予日，向14名激励对象授予150.00万股限制性股票[3]

激励计划基本信息 - 授予日为2025年4月30日[3][24][33] - 授予数量150.00万股，占公司股本总额0.113%[3] - 授予价格3.72元/股[3] - 激励对象共14人[5] - 有效期最长不超过72个月[6] 激励对象分配 - 4位高管各获授18.60万股，占授予总量12.40%，占股本总额0.014%[5][24] - 10位骨干共获授75.60万股，占授予总量50.40%，占股本总额0.057%[5][24] 业绩考核要求 - 2025年总资产报酬率不低于6.62%等[8] - 2026年总资产报酬率不低于7.13%等[9] - 2027年总资产报酬率不低于7.77%等[9] 费用摊销 - 授予股票应确认总费用274.50万元，2025 - 2029年分别摊销66.08万元等[27] 审批流程 - 2023年12月25日审议通过相关议案[13] - 2024年4月10 - 19日公示首次授予激励对象名单[14] - 2024年12月30日审议通过修订稿相关议案[14] - 2025年4月8日审议通过调整相关事项并修订文件议案[15] - 2025年4月9 - 18日公示授予激励对象名单[16] - 2025年4月22日收到国资委审批意见[16] - 2025年4月24日股东大会审议通过修订稿相关议案[17] - 2025年4月30日审议通过授予限制性股票议案[18]

公司治理 - 2025年4月30日召开第二届董事会第二十次会议[2] - 会议审议通过修订《公司章程》议案[2] - 修订后法定代表人由执行事务董事担任，董事长为执行事务董事[2] - 修订需提交2024年年度股东大会审议[2] - 修订后章程全文详见巨潮资讯网[2]