分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位为德邦基金、易方达基金 [2] - 时间为2025年6月19 - 20日 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书吴勋苗、投资者关系经理杨凡 [2] 分组2：非车板块业务情况 - 非车板块是公司重点培育的业绩增长极，呈高速发展态势 [2] - 公司将通过“技术 + 管理 + 市场”三驱动模式提升核心产品在非车领域渗透率，优化产品结构，扩大高毛利品类占比 [2] 分组3：产品研发核心优势及壁垒 材料配方与专利壁垒 - 橡胶制品性能差异主导因素是材料配方，公司依托橡胶材料技术积淀形成炼胶配方核心技术，拥有国际化材料领域专家团队 [2][3] 技术、工艺优势 - 公司深耕精密橡胶零部件行业多年，积累丰富行业技术经验，积极追踪前沿技术，进行技术创新与工艺改进 [4] - 围绕三大技术平台对工艺过程逐步优化完善，在多方面掌握多项核心技术 [4] 丰富的研发经验 - 公司建立多个研发中心，通过CNAS国家认可实验室认证 [5] - 截至2024年年末，公司及核心技术人员参与制定或修订国际标准2项、国家标准34项、行业标准11项和团体标准2项，实施1项“国家火炬计划”及多项宁波市科技项目，获授权发明专利23项，实用新型专利31项，软件著作权1项 [5] 完善的研发体制 - 研发模式分为自主研发和合作研发，自主研发有完善管理制度，合作研发加强与高校和整车厂合作 [6] - 合作研发可了解客户需求，掌握行业动态，完善技术水平和产品功能 [7] 分组4：融资计划情况 - 公司将综合考量多方因素，动态评估融资工具，确保资金匹配战略需求，后续安排将依规披露 [7] 分组5：泰国项目情况 - 泰国生产基地今年下半年正式投产，厂房分期建设，产能分阶段释放 [7] - 初期满足东南亚本地化订单需求，后覆盖欧美等海外市场 [7] - 泰国工厂依托“米其林”品牌授权及自动化生产模式，降低关税与物流成本，订单可见度较高，业绩贡献关注后续定期报告 [7]

股权激励计划概况 - 公司实施2024年限制性股票激励计划，首次授予52.45万股（调整前），占公司股本总额0.66%，预留12.55万股（调整前），占股本总额0.16% [2] - 激励计划采用第二类限制性股票，授予价格21.38元/股（调整前），首次授予79人，预留授予38人 [2] - 限制性股票分三期归属，首次授予部分归属比例为30%/30%/40%，对应考核年度为2024-2026年 [2] 首次归属期执行情况 - 首次授予部分第一个归属期于2025年6月4日至2026年6月3日，本次归属数量121,820股，涉及72名激励对象 [12][15] - 归属价格调整为15.754元/股，激励对象合计缴纳认购款1,919,152.29元，新增股本121,820元 [15][17] - 归属股票将于2025年6月19日上市流通，占公司总股本0.12%，归属后总股本增至104,121,820股 [1][18] 业绩考核达成情况 - 2024年考核目标：营业收入目标值10亿元/触发值9.2亿元，净利润目标值1.73亿元/触发值1.58亿元 [4] - 实际完成：2024年营业收入9.4858亿元（触发值达成），净利润1.6172亿元（剔除股份支付后1.6575亿元，触发值达成） [13] - 公司层面归属比例X=MAX(X1,X2)=70%，个人层面45名激励对象获100%归属比例，22名获80%，5名获60% [14] 激励计划实施流程 - 2024年5月经董事会、监事会审议通过激励计划草案，6月股东大会批准并完成首次授予 [7][9] - 2025年4月完成预留部分授予，6月调整授予数量及价格，并确认首个归属期条件成就 [10][12] - 法律意见书确认本次归属程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司《激励计划》规定 [19] 财务及股权结构影响 - 本次归属新增股份121,820股，摊薄后2025年一季度基本每股收益从0.2762元降至0.2759元 [18] - 归属后有限售条件股份占比74.91%，无限售条件股份占比25.09%，控制权未发生变化 [18] - 募集资金1,919,152.29元将用于补充公司日常流动资金 [17]

激励计划授予情况 - 授予限制性股票数量65.00万股（调整前），占公司股本总额0.81%[3] - 首次授予52.45万股（调整前），占公司股本总额0.66%，占授予权益总额80.69%[3] - 预留12.55万股（调整前），占公司股本总额0.16%，占拟授予总数19.31%[3] - 授予价格21.38元/股（调整前），拟归属数量121,820股，归属人数72人[3] - 首次授予79人，预留授予38人[4] - 首次授予部分三个归属期归属比例分别为30%、30%、40%[5] 业绩目标 - 首次授予部分2024 - 2026年营业收入目标值分别为10.00亿元、12.50亿元、15.60亿元，触发值分别为9.20亿元、10.60亿元、12.20亿元[6] - 首次授予部分2024 - 2026年净利润目标值分别为1.73亿元、2.16亿元、2.70亿元，触发值分别为1.58亿元、1.83亿元、2.10亿元[6] - 预留授予部分2025 - 2026年营业收入目标值分别为12.50亿元、15.60亿元，触发值分别为10.60亿元、12.20亿元[6][7] - 预留授予部分2025 - 2026年净利润目标值分别为2.16亿元、2.70亿元，触发值分别为1.83亿元、2.10亿元[6][7] 实际业绩 - 公司2023年营业收入80,157.52万元，2024年营业收入目标值增长率约为24.75%，触发值增长率约为14.77%[8] - 公司2023年净利润13,818.27万元，2024年净利润目标值增长率约为25.20%，触发值增长率约为14.34%[8] - 公司2024年度营业收入为9.4858亿元，归属于上市公司股东净利润为1.6172亿元[19] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为28,724,015.56元，转增后基本每股收益为0.2762元，归属后按新股本摊薄计算为0.2759元[30] 激励计划时间线 - 2024年5月16日至25日，公司对激励计划拟激励对象名单进行内部公示[12] - 2024年6月3日，公司第二次临时股东大会批准2024年限制性股票激励计划，董事会获授权办理相关事宜[12] - 2024年6月3日，首次授予限制性股票，授予价格15.754元/股，授予数量68.185万股，授予人数79人[18] - 2025年4月18日，向激励对象授予预留部分限制性股票，授予价格15.754元/股，授予数量14.95万股，授予人数38人[14][18] - 2025年6月3日，调整2024年限制性股票激励计划授予数量及授予价格，确定首次授予部分第一个归属期可归属数量为121,820股，为72名激励对象办理归属登记[14][17] - 2025年6月4日公司收到72名激励对象认购款1,919,152.29元，新增股本121,820元，资本公积1,797,332.29元，增加后股本为104,121,820元[27] - 本次归属股票上市流通日为2025年6月19日，上市流通数量为121,820股[24] 其他要点 - 激励对象个人层面绩效考核优秀、良好、合格、不合格的归属比例分别为100%、80%、60%、0%[8] - 预留剩余的1.365万股不再授予，对应权益自动失效[15] - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期公司层面归属比例为70%，除股份支付费用影响后为1.6575亿元[20] - 首次授予的79名激励对象中，6名因离职不具备资格，45名“优秀”归属比例100%，22名“良好”归属比例80%，5名“合格”归属比例60%，1名“不合格”归属比例0%[20] - 本次办理股份归属所募集资金用于补充公司日常流动资金[28] - 本次归属前总股本104,000,000股，归属后增加至104,121,820股，有限售条件股份比例从75.00%变为74.91%，无限售条件股份比例从25.00%变为25.09%[31]

会议时间 - 2025年6月16日下午14点召开股东大会[8] - 股权登记日为2025年6月10日[10] 参会情况 - 73人代表78,334,170股，占比75.3213%参会[14] 审议议案 - 审议变更募集资金用途和建设嘉兴生产基地议案[20] 表决结果 - 两议案同意股数占比超99.97%获通过[23] 合规情况 - 会议召集、表决等程序合规合法[24][25][26]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会6月16日14:00现场召开，网络投票09:15 - 15:00[2] - 股权登记日为2025年6月10日[2] 参会情况 - 73人代表78,334,170股参会，占比75.3213%[3] 议案表决 - 《关于变更部分募集资金用途等议案》同意78,315,820股，占比99.9766％[4] - 《关于对外投资建设嘉兴基地议案》同意78,317,370股，占比99.9786％[6] 决议情况 - 律师认为本次股东大会决议合法有效[7]

核心观点 - 公司拟在嘉兴高新技术产业开发区投资不超过15亿元建设汽车零部件生产基地项目，主要生产热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元 [1][2] - 公司传动带业务通过技术升级实现显著增长，2024年销售收入同比增长25%，同时工业带产品在多个非车领域取得突破 [2] - 公司计划2025年重点突破乘用车空气悬架领域，开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并同步推进电池管路系统等新品类量产 [3] - 公司持续扩张产能，除嘉兴项目外，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地也将于2025年投产，进一步拓展全球化布局 [3] 业务发展 - 嘉兴汽车零部件生产基地项目拟选址约150亩地块，主要建设热管理系统、空气悬架系统、密封系统及传动系统产品，预计达产后年产值约15亿元 [1][2] - 传动带业务通过模压多楔带技术升级实现显著增长，2024年销售收入同比增长25%，核心客户份额持续上升 [2] - 工业带产品已在机器人、无人机、轨道交通、家电卫浴等多个领域开展业务，并拿到多个项目定点 [2] - 2025年计划重点突破乘用车空气悬架领域，开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，并同步推进电池管路系统、电机管路系统、电池缓冲片等部件量产 [3] 产能与全球化布局 - 除嘉兴项目外，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，重点配套重汽、一汽、北汽福田等核心客户 [3] - 泰国生产基地将于2025年正式投产，主要面向东南亚及欧美市场 [3] - 依托"米其林"品牌授权，产品已出口到欧洲、东南亚、南美洲、中东等多个地区，公司不断拓展海外经销商网络 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1 99、2 46、3 04亿元，对应EPS分别为1 92、2 37、2 92元，对应PE分别为21 3、17 3、14 0倍 [3]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丰茂股份加大新兴业务投入有望打开新空间，主业稳健增长且非车领域多点开花，持续丰富产品品类并推进产能扩张与全球化布局 [2][3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别21.3、17.3、14.0倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月29日公司发布公告，拟在嘉兴高新技术产业开发区购置土地建设嘉兴汽车零部件生产基地项目，总投资额预计不超过15亿元 [2] 点评 - 加大投入新兴业务方面，项目拟选址约150亩地块，建设热管理等系统产品及高端汽配产品，预计项目建设完成并投产年度起5年内达产，达产后年产值约15亿元 [3] - 主业稳健增长方面，2024年传动带业务通过技术升级显著增长，销售收入同比增长25%，公司加大工业带产品推广力度，已在多领域开展业务并拿到项目定点 [3] - 持续丰富产品品类方面，2025年乘用车空气悬架是重点突破领域，计划开发适配新能源汽车的轻量化空气弹簧产品，同步推进电池管路等部件量产，形成产品矩阵 [3] - 产能扩张与全球化布局方面，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地于2025年正式投产，依托“米其林”品牌授权出口多地，拓展海外经销商网络 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|802|949|1,156|1,412|1,735| |增长率YoY %|31.8%|18.3%|21.9%|22.1%|22.9%| |归属母公司净利润(百万元)|138|162|199|246|304| |增长率YoY%|35.1%|17.0%|23.3%|23.4%|23.6%| |毛利率%|29.8%|30.6%|30.8%|31.0%|31.2%| |净资产收益率ROE%|13.0%|13.5%|14.0%|15.3%|16.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.33|1.56|1.92|2.37|2.92| |市盈率P/E(倍)|30.75|26.28|21.31|17.27|13.97| |市净率P/B(倍)|3.99|3.54|2.99|2.65|2.32| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债等项目情况 [5] - 利润表展示了2023 - 2027年营业总收入、营业成本等项目情况 [5] - 现金流量表展示了2023 - 2027年经营活动、投资活动、筹资活动现金流等项目情况 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丰茂股份拟在嘉兴建设生产基地，加大新兴业务投入有望打开新空间，主业稳健增长且非车领域多点开花，持续丰富产品品类并推进产能扩张与全球化布局，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月29日公司发布公告，拟在嘉兴高新技术产业开发区购置土地建设嘉兴汽车零部件生产基地项目，总投资额预计不超15亿元 [2] 点评 - 加大投入新兴业务：项目拟选址约150亩地块，建设热管理等系统及高端汽配产品，随着汽车产业发展需求将攀升，预计项目建设完成并投产年度起5年内达产，达产后年产值约15亿元 [3] - 主业稳健增长：传动带业务2024年通过技术升级显著增长，产品特性使其抢占中高端市场份额，核心客户份额上升，2024年传动系统销售收入同比增长25%；公司加大工业带产品推广，已在多领域开展业务并拿到项目定点，有望扩大在高附加值领域应用巩固领先地位 [3] - 持续丰富产品品类与产能扩张：2025年乘用车空气悬架是重点突破领域，计划开发轻量化空气弹簧产品，同步推进电池管路等部件量产形成产品矩阵；产能扩张方面，2025年将在山东济南投建商用车零部件生产基地，泰国生产基地2025年正式投产，依托品牌授权产品已出口多地，拓展海外经销商网络有望打开海外市场空间 [3] - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别21.3、17.3、14.0倍 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|802|949|1,156|1,412|1,735| |增长率YoY %|31.8%|18.3%|21.9%|22.1%|22.9%| |归属母公司净利润(百万元)|138|162|199|246|304| |增长率YoY%|35.1%|17.0%|23.3%|23.4%|23.6%| |毛利率%|29.8%|30.6%|30.8%|31.0%|31.2%| |净资产收益率ROE%|13.0%|13.5%|14.0%|15.3%|16.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.33|1.56|1.92|2.37|2.92| |市盈率P/E(倍)|30.75|26.28|21.31|17.27|13.97| |市净率P/B(倍)|3.99|3.54|2.99|2.65|2.32| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表：展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目的金额 [5] - 利润表：展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、各项费用、利润等项目的金额 [5] - 现金流量表：展示了2023A - 2027E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额等项目的金额 [5]

公司背景与领导层 - 丰茂股份是一家专业从事精密橡胶零部件研发、生产及销售的国家级高新技术企业，成立于2002年7月，产品涉及传动系统、流体管路系统、空气悬架系统和密封系统，广泛应用于汽车、摩托车、机器人、无人机、家电卫浴、安防、农机等领域 [5] - 公司副总经理蒋淞舟为"厂三代"，其使命是帮助公司在未来十年内成为国际一流品牌的首选合作伙伴，推动中国制造全球化 [2] - 蒋淞舟从金融行业转型至实体经济，负责泰国生产基地项目、空气弹簧项目、投资并购及海外客户拓展，强调通过实力和团队沟通获得管理层的认可 [3][4] 技术创新与研发能力 - 公司以创新研发能力为核心竞争力，拥有国家级实验室和省级高新技术企业研究开发中心，累计参与制定或修订国际标准2项、国家标准34项 [6] - 2024年公司营收及归母净利润均实现两位数增长，产品研发方向聚焦毛利高、更精密、尚未被国产替代的零部件 [6] - 传动系统产品已应用于工业机器人并批量供货，密封系统产品对接国内头部减速器制造企业并开启小批量验证供货，空气悬架系统将成为第二增长曲线 [6] 生产基地与全球化布局 - 公司在嘉兴高新技术产业开发区新建产业基地，加速推进区域研发中心和智造中心建设 [6] - 济南章丘经开区智能化生产基地聚焦汽车流体管路系统产品，重点服务中国重汽、一汽集团等头部客户，提升北方市场服务效率并降低成本 [7] - 泰国生产基地预计2024年下半年投入运营，旨在服务东南亚及欧美客户，是公司全球化战略的重要一环 [7] 未来战略与市场定位 - 公司未来增长围绕国产替代展开，目标是从国产替代走向全球化替代，成为中国制造全球化的代表 [8] - 未来五年将强化国内市场的领先地位，十年内重点推进全球化布局，目标成为国际头部品牌的首选供应商 [8] - 空簧业务以研发为导向，通过完善国内产品线和性能为全球化竞争奠定基础，依托泰国生产基地实现全球竞争力 [8]

市场扩张 - 公司拟在嘉兴设全资子公司建汽车零部件生产基地，总投资预计不超15亿元[2] 新进展 - 公司已完成嘉兴子公司设立，取得注册登记证明文件[3] - 嘉兴子公司注册资本2000万元，成立于2025年5月29日[3]