报告公司投资评级 - 首次覆盖给予崇德科技（301548.SZ）“买入”评级，给予2024年25 - 30倍PE，目标价格区间65.25 - 78.3元 [7][102] 报告的核心观点 - 崇德科技长期专注动压油膜滑动轴承研发生产，产品达国际先进水平，下游需求旺盛且国产替代逻辑坚挺，掌握核心技术和工艺，预计2023 - 2025年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [2][7][102] 根据相关目录分别进行总结 聚焦动压油膜滑轴，多领域应用 - 公司自成立专注动压油膜滑动轴承研发生产，产品是重大装备关键基础零部件，技术参数不低于国际知名企业同类产品，性能指标达国际先进水平 [2] - 下游客户集中在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶领域，兼具成长性和国产替代逻辑，如风电“以滑代滚”、核电主泵轴承进口替代空间大 [3] 业绩稳步增长，23年前三季度表现优异 - 预计公司2023 - 2025年营收5.75/7.74/10.1亿元，归母净利润1.2/1.57/2.17亿元，eps为2/2.61/3.61元，对应PE为24/18/13倍 [7][102] 斯凯孚产业资本入股，扩产正当时 - 暂未提及相关具体内容 掌握动压油膜滑轴核心技术，合作研发激光熔覆工艺 - 公司掌握动压油膜滑轴全流程核心技术，包括3大类28项，拥有172项专利，其中发明专利36项，主持或参与14项滑动轴承领域国家标准起草 [4][32] - 与亚琛科技合作研发激光熔覆工艺技术，掌握特殊材料滑动轴承复合技术，产品已应用于低速重载风电轴承 [4][7] 动压油膜滑轴：滑轴中的中高端细分成长性领域 - 动压油膜滑动轴承属中高端细分领域，摩擦功耗小，方便经济，全球和中国市场复合增速超10%，中国市场受益制造业升级未来复合增速约13% [21][36] - 2020年全球动压油膜滑动轴承市场竞争格局分散，CR5市占率18.86%，前十企业合计占25.14%，崇德科技全球占比1.31%，国内约5.57% [23] - 国内高端轴承在部分细分市场有突破，公司针对技术难点开发新产品，核电轴承已广泛应用，填补国内空白，部分指标优于国外同类产品 [42][44] 下游需求旺盛、兼具成长性和国产替代，掌握滑轴核心工艺技术 核电 - 核电设备对稳定性等要求高，主泵滑动轴承依赖进口，公司已完成巴基斯坦恰西玛核电站C3/C4项目主泵轴承研发并成功应用，自主开发的轴承广泛应用于国内外核电站 [44][47] - 2019年核电审批重启后加速，预计在建机组2026年左右迎来投产高峰，2023年底公司获华龙一号首堆项目核电汽轮机轴瓦研发合同，未来核电业务有望快速增长 [49][50] 风电 - 2019年起风机大兆瓦趋势加快，大兆瓦趋势提升风机齿轮箱滑轴需求，“以滑代滚”可降本，老旧风机技改升级也带来增量需求 [52][82] - 公司在风电齿轮箱滑轴应用领先，掌握专用计算技术和特种材料成型技术，搭建试验平台，具备全流程研发能力，已完成研制并进入小批量试产阶段，风电主轴承滑动轴承研制进入样机试制阶段 [57] 火电&工业驱动 - 2021Q4火电核准进度加快，2022 - 2023年开工和核准规模大增，未来几年是火电开工建设高峰期，公司火电领域产品应用广泛，将贡献增量业绩 [58][60] - 国家鼓励高端装备制造业发展，工业驱动滑轴需求持续增长，2024年2月中央财经委会议鼓励设备更新，预计带动公司工业驱动领域滑轴需求 [89] 盈利预测与估值 - 预计公司2023 - 2025年营收5.75/7.74/10.1亿元，归母净利润1.2/1.57/2.17亿元，eps为2/2.61/3.61元，对应PE为24/18/13倍，给予2024年25 - 30倍PE，目标价格区间65.25 - 78.3元，首次覆盖给予“买入”评级 [7][102]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（首次评级），当前价格49.49元，目标价格59.58元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的高端工业服务型企业，主营动压油膜滑动轴承等产品 2020年以来营收和净利润不断增长，下游需求旺盛 凭借产品和客户优势，市占率有望提升 募集项目将推动生产智能化，降低成本 预计23 - 25年营收和归母净利润同比增长，给予24年PE 25x，对应市值36亿元，目标价59.58元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][80][94] 根据相关目录分别进行总结 多领域滑动轴承产品、服务及应用技术的高端工业服务型企业 - 领先的轴承解决方案提供商：报告研究的具体公司是国内领先企业，主营动压油膜滑动轴承研发等业务，在细分领域形成完善知识产权体系和全面产品系列，技术领先、品种齐全、应用领域高端 [7][8] - 营收保持稳定增长，费用率整体下降：2020年以来营收和净利润不断增长，2023年前三季度营收同增21%，归母净利润同增33% 滑动轴承组件营收占比上升，期间费用率整体下降，财务费用率下降明显 [1] 国内动压油膜滑动轴承成长期，能源发电+工业驱动等多点开花 - 国内动压油膜滑动轴承处于成长期，预计市场规模20 - 26年CAGR 13%：我国动压油膜滑动轴承行业处于成长期，生产技术和产品质量提升，应用领域待拓展 预计20 - 26年市场规模年均复合增速13%，2026年将达67.2亿元 [15] - 下游需求旺盛，能源发电+工业驱动等多点开花：能源发电领域，核电有进口替代空间，风电“以滑代滚”驱动明确；工业驱动领域，石化项目带动需求增长；船舶领域，市场规模预计年均复合增速3.8%，2026年达10.49亿元 [2][19][65] 公司立足自主研发，实现国产替代 - 产品定制属性明显，公司立足自主研发+品类齐全，多次解决“卡脖子”：公司自主研发试验台架和基础研究性测试台，建有精密加工车间和检测实验室 核电领域产品广泛应用，风电领域掌握多项技术并通过认证，工业驱动领域产品取代国际厂商 [24][53][116] - 产品客户粘性强，公司已实现国际化布局：公司客户包括国内外知名企业，在全球动压油膜滑动轴承市场占有率为1.31%，国内为5.57% 客户注重产品可靠性和服务，合作关系稳定 [26][27][145] 盈利预测 - 预计23 - 25年营收分别为5.30/6.74/8.52亿元，同比增长18%/27%/26%，归母净利润分别为1.08/1.43/1.83亿元，同比增长18%/32%/28% [57] - 滑动轴承总成及组件业务预计23/24/25年收入增速分别为20%/30%/30%，毛利率有望提升；滚动轴承业务预计未来三年收入增速均为20% [28][120]

公司基本情况 - 成立于2003年，主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域，滑动轴承为关键基础零部件，正围绕国家能源战略在风电、储能、半导体领域进行高端轴承产品研发及产业化，推进集成技术及工业服务延伸 [2] - 2023年1 - 9月，实现营业收入38,821.85万元，同比增长20.97%；归母净利润8,106.94万元，同比增长33.13%；扣非净利7,389.79万元，同比增长49.76% [2] 公司发展战略 - 树立“一核两翼”发展战略，核心产业是工业滑动轴承，对标国际提升品质和工艺技术，实现高效、低成本制造核心竞争优势；国际市场开发和新产业产品市场开发是两个翅膀，加速国际化布局，开发全新产品进入新能源、半导体等新兴行业 [3] 产品应用情况 - 自主开发的动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外已建和在建核电站关键设备，应用范围涵盖核岛内主泵等，产品种类包括立式、卧式滑动轴承总成及组件等，应用轴承尺寸从80mm到1,200mm，轴承承载最大达200吨 [3] - 高速永磁电机产品可应用于真空泵等透平机械以及新能源汽车高速测功机等领域，涉及造纸、钢铁等众多领域，未来将拓展更多应用领域 [3] 公司政策 - 积极实施现金分红政策，利润分配采取现金、股票等多种方式，不得超过累计可供股东分配利润范围，不损害公司持续经营能力，有条件可进行中期利润分配，优先采用现金分红 [3] 人才措施 - 注重专业技术人才培育，对技术团队实行扁平化管理，鼓励优秀技术人员主导新产品领域技术平台搭建，给予资金、团队、装备投入支持 [3] - 激励内部技术人员创新，建立完善创新激励机制，实行独立技术职务体系，开通晋升通道，扩充技术人员团队，进行员工持股制度安排 [3]

公司基本信息 - 证券代码 301548，证券简称崇德科技，全名为湖南崇德科技股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动编号为 2024 - 001、2024 - 002，活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有华夏基金、浙商证券、武汉昭融汇利等，接待人员有周少华、龙畅等 [2] - 活动时间为 2024 年 1 月 16 日 10:00 - 12:00 和 15:00 - 16:30，地点在公司会议室和工厂 [2] 公司业务与产品 - 主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，应用于能源发电、工业驱动等领域 [2] - 高速永磁电机可应用于真空泵等透平机械及新能源汽车高速测功机等领域，涉及众多行业 [4] - 自主开发的动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外核电站关键设备，应用产品种类多，轴承尺寸 80mm 到 1200mm，承载最大达 200 吨 [3] 公司经营情况 - 今年实现营业收入 38,821.85 万元，同比增长 20.97%；归母净利润 8,106.94 万元，同比增长 33.13%；扣非净利 7,389.79 万元，同比增长 49.76% [3] 公司发展战略 - 实施一核两翼发展战略，核心产业是工业滑动轴承，要做强做大形成国际品牌；两翼是新兴产业产品和国际化布局 [3] 行业发展情况 - 石油化工领域中高速轴承基本被国外公司垄断，国内技术有提升空间，特大工程实施推动国产化替代，大型炼化项目带动动压油膜滑动轴承需求增长 [3] - 风电行业朝更大功率、更低成本发展，用滑动轴承代替滚动轴承是技术方向，“十四五”期间新增市场规模潜力大 [3]

海通证券股份有限公司 关于湖南崇德科技股份有限公司 2023 年度持续督导的培训情况报告 本次培训依据的相关法律法规：《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募 集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律 监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《公司法》《证券法》《上市公司 信息披露管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第2号》《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、 对外担保的监管要求》等。 1 培训时间 2023 年 12 月 28 日 培训地点 湘潭市高新区茶园路 9 号 培训主题 上市公司规范运作要求及市场处罚案例 培训讲师 胡谦 参加培训人员 控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、中层 以上管理人员及其他相关人员 本次培训的主要内容：结合法律法规的相关条款和实际运作中的案例，重点 讲解了信息披露要求、内幕信息及内幕交易、公司规范运作要求、募集资金使用 的相关要求；董监高、控股股东和实际控制人的行为规范；公司内部控制和涉及 财务资助、提供担保等其他重大事项等方面应注意的问题。 本次培训期间，接受培训 ...

公司基本信息 - 证券代码 301548，证券简称崇德科技，全名为湖南崇德科技股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动编号 2023 - 018、2023 - 019，活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位有国投证券、中银国际、国君资本等，活动时间为 2023 年 12 月 26 日 16:00 - 17:30 和 27 日 14:00 - 15:30，地点为公司会议室和展厅 [2] 公司业务与经营情况 - 主要产品和服务为动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦能源发电、工业驱动等领域，产品用于重大装备和高精设备 [2] - 2023 年 1 - 9 月，公司实现营业收入 38,821.85 万元，同比增长 20.97%；归母净利润 8,106.94 万元，同比增长 33.13%；扣非净利 7,389.79 万元，同比增长 49.76% [2][3] 技术研发情况 - 掌握 PEEK 新材料应用到滑动轴承场景的合成技术，研发的 PEEK 树脂适用于密闭环境下旋转机械领域，可替代金属材料制造轴承 [3] 公司发展战略 - 实施“一核两翼”发展战略，核心产业是工业滑动轴承，要做强做大形成国际影响力品牌；两翼分别是新兴产业产品（高端精密基础部件和集成产品）和国际化布局（拓展国际市场、布局服务网络） [3] 产品应用情况 - 自主开发的动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外核电站关键设备，应用产品种类多，轴承尺寸从 80mm 到 1,200mm，承载最大达 200 吨 [3] 行业发展空间 - 石油化工产业是我国支柱产业，石化领域高速轴承基本被国外公司垄断，国内技术有较大提升空间 [3] - 我国特大工程实施推动石化用滑动轴承市场规模增长和国产化替代进程，大型炼化一体化项目带动动压油膜滑动轴承需求增长 [3] 公司收购意向 - 如有合适标的，公司会综合考虑收购 [3]

公司基本信息 - 证券代码 301548，证券简称崇德科技，全名为湖南崇德科技股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动编号 2023 - 016、2023 - 017，类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位有天风证券、中仁资产、西部证券、财通证券等 [2] - 活动时间为 2023 年 12 月 20 日 15:30 - 17:00 和 2023 年 12 月 21 日 10:00 - 12:00，地点为公司会议室、展厅 [2] - 上市公司接待人员有苏辉杰、龙畅、何治兴等 [2] 公司业务情况 - 主要产品和服务为动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，应用于能源发电、工业驱动等领域，是关键基础零部件 [2] - 高速永磁电机可应用于真空泵等透平机械及新能源汽车高速测功机等领域，涉及造纸、钢铁等众多行业，未来将拓展更多领域 [3] - 自主开发的动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外核电站关键设备，应用产品种类多，尺寸从 80mm 到 1200mm，轴承承载最大达 200 吨 [3] 公司经营情况 - 2023 年 1 - 9 月，公司实现营业收入 38,821.85 万元，同比增长 20.97%；归母净利润 8,106.94 万元，同比增长 33.13%；扣非净利 7,389.79 万元，同比增长 49.76% [2][3] 公司战略与目标 - 发展战略为一核两翼，核心产业是工业滑动轴承，两翼是新兴产业产品和国际化布局 [3] - 发展目标是以推动中国高端滑动轴承发展为使命，提高研发创新能力，促进产品性能升级，推动进口替代，提供优质产品和服务 [3] 公司客户群体 - 主要客户包括上海电气、东方电气等国内行业标杆企业及大型国有企业集团，还有 SiemensAG、GE 等国际知名跨国行业标杆企业 [3] 活动合规情况 - 接待过程中与投资者充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露情况，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2003年，主要产品和服务为动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦能源发电、工业驱动、石油化工及船舶舰艇等领域 [2] - 2023年1 - 9月，公司实现营业收入38,821.85万元，同比增长20.97%；归母净利润8,106.94万元，同比增长33.13%；扣非净利7,389.79万元，同比增长49.76% [2] 公司发展战略 - 实施一核两翼发展战略，核心产业是工业滑动轴承，要做强做大形成国际影响力品牌；两翼分别是新兴产业产品（应用于新兴产业的高端精密基础部件和集成产品）和国际化布局（加强国际市场拓展，布局国际化服务网络，提升国际市场占有率） [3] 公司核心竞争力 - 核心竞争力包括先进技术 - 人才团队、先进的计算分析和试验平台、高精制造、产品品类齐全、优质的客户资源、抢占先机（率先抢抓风电“以滑代滚”、节能高速电机和发电机等新兴产业风口） [3] 行业发展机遇 - 风电行业朝着更大功率、更低成本方向发展，使用滑动轴承代替滚动轴承是未来重要技术发展方向，“十四五”期间，在“碳中和”及“风光”总装机12亿千瓦以上双重目标下，新增市场规模潜力巨大 [3] 产品应用情况 - 公司自主开发的各类动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外已建造和在建核电站关键设备，应用产品种类多样，应用轴承尺寸从80mm到1,200mm，轴承承载最大达到近200吨 [3] - 高速永磁电机产品可应用于真空泵、蒸汽压缩机、鼓风机等透平机械以及新能源汽车高速测功机、航空航天驱动及测试等领域，涉及众多行业，未来将拓展更多应用领域 [3]

证券代码：301548 证券简称：崇德科技 公告编号：2023-020 湖南崇德科技股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 住所：湘潭市高新区茶园路9号 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 湖南崇德科技股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2023 年 10 月 24 日、2023 年 11 月 15 日召开第二届董事会第三次会议和 2023 年第四次临时股东 大会，审议通过了《关于变更公司注册资本、公司类型、修订<公司章程>并办理 工商变更登记的 公 告 》，具体内容详见公司 在 巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 公司已于近日完成上述工商变更登记和《公司章程》备案手续，并取得了由 湘潭市市场监督管理局换发的《营业执照》，现将相关情况公告如下： 一、本次工商变更登记后公司相关信息 名称：湖南崇德科技股份有限公司 统一社会信用代码：91430300755815400A 类型：其他股份有限公司(上市) 法定代表人：周少华 注册资本：陆仟万元整 成立日期：2003年11月12日 经营范围：轴 ...

公司基本信息 - 证券代码 301548，证券简称崇德科技，全名为湖南崇德科技股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，编号为 2023 - 012、2023 - 013、2023 - 014，时间为 2023 年 11 月 16 日 14:00 - 15:30、11 月 17 日 10:00 - 12:00 和 14:00 - 16:00，地点在公司会议室和工厂 [2] - 参与单位众多，包括中信证券、国信证券、国寿安保基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有龙畅、何治兴、苏辉杰等 [2] 公司业务与经营情况 - 成立于 2003 年，主要产品和服务为动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务，聚焦能源发电、工业驱动等领域，滑动轴承是关键基础零部件 [3] - 今年 1 - 9 月，实现营业收入 38,821.85 万元，同比增长 20.97%；归母净利润 8,106.94 万元，同比增长 33.13%；扣非净利 7,389.79 万元，同比增长 49.76% [3] 公司发展战略 - 一核两翼发展战略，核心产业是工业滑动轴承，要做强做大形成国际影响力品牌；两翼分别是新兴产业产品（如风电滑动轴承、高速电机等高端精密基础部件和集成产品）和国际化布局（加强国际市场拓展，布局服务网络提升占有率） [3] 产品应用领域 - 滑动轴承在风电领域，行业朝更大功率、更低成本发展，用滑动轴承代替滚动轴承是未来技术方向，“十四五”期间新增市场规模潜力大；在核电领域，自主开发的动压油膜滑动轴承广泛应用于国内外核电站关键设备，应用产品多样，尺寸从 80mm 到 1,200mm，承载最大达 200 吨 [3] - 高速永磁电机可应用于真空泵等透平机械以及新能源汽车高速测功机等领域，涉及造纸、钢铁等众多行业，未来将拓展更多领域 [3][4] 公司人才与技术 - 技术团队以董事长为核心，聚集行业专家、教授、博士和硕士人才；董事长周少华有 30 年轴承行业经验，总经理朱杰有 15 年行业经验；有近 60 名研发人员，其中核心技术人员 6 名 [4] - 核心技术分研发设计、生产制造、检测试验 3 大类共 28 项，贯穿滑动轴承研发、生产、检测环节 [4] 公司生产与客户 - 动压油膜滑动轴承多为定制化产品，采取自行生产为主、外协生产为辅的模式，将部分低技术含量环节交外协处理 [4] - 立足国内拓展国际业务，高速滑动轴承组件获国内外知名客户认可，与 Atlas Copco 等客户合作深入，国际销售收入增长 [4] 公司未来目标 - 以推动中国高端滑动轴承发展为使命，通过自主研发等提高创新能力，掌握关键技术，促进产品升级，推动进口替代，为全球主机厂商提供优质产品和服务 [5]