权益分派方案 - 公司以截至2024年12月31日的总股本82,975,503股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），合计派发16,595,100.6元 [1] - 境外机构及QFII/RQFII每10股实际派发1.8元（税后），个人及证券投资基金根据持股期限差异化征税 [1] - 持股1个月以内的股东需补缴税款0.4元/10股，持股1年以上至1年以内补缴0.2元/10股，超过1年免征 [2] 实施时间与对象 - 股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日 [2] - 分派对象为登记日在册的全体股东，现金红利将于6月26日通过托管机构划转至资金账户 [2] 方案调整与影响 - 若总股本在预案公告后变动，将按每股分配比例不变原则调整现金总额 [1] - 权益分派实施后，公司相关股东在招股说明书中的最低转让价格承诺将相应调整 [2] 其他信息 - 咨询联系人为证券事务部张健，地址为安徽省宿州市埇桥区高新技术开发区朝阳路169号 [3] - 自派股东若因股份减少导致代派红利不足，公司自行承担法律责任 [2]

分红信息 - 2024年度以82,975,503股为基数，每10股派2元，拟派16,595,100.60元[2] - 境外机构等每10股派1.8元[4] 时间安排 - 股权登记日2025年6月25日，除权除息日26日[5] - 权益分派业务申请期为2025年6月18 - 25日[8] 红利派发 - A股股东红利2025年6月26日划入账户，首发前限售股自行派发[7][8] 咨询信息 - 咨询地址为安徽宿州高新区朝阳路169号证券事务部[10] - 咨询电话和传真为0557 - 3090096[10] 备查文件 - 含董事会决议、股东会决议、结算公司确认文件[10]

军工板块市场表现 - 星网宇达、航天彩虹、莱赛激光股价涨停 [1] - 中天火箭、北化股份、德邦股份此前封板 [1] - 纵横股份、万里马、中无人机涨幅超过10% [1] - 海格通信、航天南湖、贵航股份、光韵达、佳力奇等个股跟涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金反映市场参与主体策略意图 [2]

会议信息 - 会议于2025年5月15日14:30现场召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] 股东投票 - 77名股东及代表参与投票，代表有表决权股份55,185,355股，占比66.5080%[6] - 67名中小股东及代表参与投票，代表有表决权股份5,145,132股，占比6.2008%[7] 议案表决 - 《关于公司<2024年年度报告及其摘要>的议案》，同意55,173,455股，占比99.9784%[8] - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》，同意55,173,355股，占比99.9783%[11] - 《关于公司<2025年度向银行申请授信额度的议案》，同意55,167,355股，占比99.9674%[20] 会议合规 - 律师认为会议召集、召开、表决等程序和结果合法有效[23]

会议安排 - 2025年4月23日召开第四届董事会第四次会议，决定5月15日召开2024年年度股东会[6] - 2025年4月24日公告《关于召开2024年年度股东会的通知》[6] 参会情况 - 出席股东会股东及代理人77名，代表股份55,185,355股，占比66.51%[9] - 现场5名代表30,232,531股，占比36.44%；网络72名代表24,952,824股，占比30.07%[9] - 中小投资者67名，持股5,145,132股，占比6.20%[9] 会议结果 - 审议通过《关于公司<2024年年度报告及其摘要>的议案》等6项议案[17] - 召集、召开等程序及结果均符合规定[15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 4月24日佳力奇发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收6.27亿元同比增长35%，归母净利润1.00亿元同比减少2%；2025Q1营收1.82亿元同比增长70%，归母净利润0.11亿元同比减少56% [4] - 公司交付能力显著提升，收入规模创新高，受主机厂采购定价政策调整等影响毛利率有所下降但费用控制良好，产能和人员储备充足且向多方向开拓市场 [5][6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.26亿元、1.59亿元和2.01亿元，对应当前股价PE为35、28、22倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价53.36元，总股本0.83亿股、流通股本0.21亿股，总市值44亿元、流通市值11亿元，52周内最高/最低价73.40 / 36.01元，资产负债率20.6%，市盈率36.80，第一大股东路强 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|627|861|1064|1318| |增长率(%)|35.41|37.33|23.62|23.85| |EBITDA（百万元）|158.69|198.16|238.76|287.36| |归属母公司净利润（百万元）|100.41|126.34|159.11|201.17| |增长率(%)|-2.05|25.83|25.94|26.43| |EPS(元/股)|1.21|1.52|1.92|2.42| |市盈率（P/E）|44.10|35.05|27.83|22.01| |市净率（P/B）|3.54|3.34|3.11|2.87| |EV/EBITDA|26.23|19.31|15.73|12.74| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|627|861|1064|1318|营业收入增长率|35.4%|37.3%|23.6%|23.9%| |营业成本|449|642|793|982|营业利润增长率|-2.0%|25.9%|26.0%|26.5%| |税金及附加|6|8|10|13|归属于母公司净利润增长率|-2.1%|25.8%|25.9%|26.4%| |销售费用|11|14|18|22|毛利率|28.3%|25.4%|25.4%|25.5%| |管理费用|29|30|32|33|净利率|16.0%|14.7%|15.0%|15.3%| |研发费用|34|38|41|45|ROE|8.0%|9.5%|11.2%|13.0%| |财务费用|-2|-6|-6|-7|ROIC|7.8%|9.1%|10.7%|12.6%| |资产减值损失|-2|-3|-4|-5|资产负债率|20.6%|25.1%|27.5%|29.9%| |营业利润|113|143|180|227|流动比率|3.83|3.21|3.03|2.89| |营业外收入|0|0|0|0|应收账款周转率|2.29|2.03|2.00|2.06| |营业外支出|0|0|0|0|存货周转率|3.70|3.49|3.32|3.36| |利润总额|113|143|180|227|总资产周转率|0.46|0.51|0.57|0.63| |所得税|13|16|21|26|每股收益（元）|1.21|1.52|1.92|2.42| |净利润|100|126|159|201|每股净资产（元）|15.07|15.99|17.15|18.61| |归母净利润|100|126|159|201|PE|44.10|35.05|27.83|22.01| |每股收益（元）|1.21|1.52|1.92|2.42|PB|3.54|3.34|3.11|2.87| |资产负债表| | | | |现金流量表| | | | | |货币资金|587|610|681|776|净利润|100|126|159|201| |交易性金融资产|0|0|0|0|折旧和摊销|48|61|65|67| |应收票据及应收账款|366|485|582|703|营运资本变动|-223|-83|-76|-95| |预付款项|6|8|10|13|其他|18|21|26|32| |存货|153|215|263|322|经营活动现金流净额|-57|125|174|205| |流动资产合计|1113|1321|1537|1815|资本开支|-33|-50|-40|-30| |固定资产|380|373|353|319|其他|0|1|0|0| |在建工程|29|29|29|29|投资活动现金流净额|-33|-49|-40|-30| |无形资产|32|30|28|26|股权融资|359|0|0|0| |非流动资产合计|462|451|426|390|债务融资|-66|-1|0|0| |资产总计|1575|1772|1964|2205|其他|-28|-51|-63|-80| |短期借款|2|2|2|2|筹资活动现金流净额|265|-52|-63|-80| |应付票据及应付账款|237|338|418|517|现金及现金等价物净增加额|175|24|71|95| |其他流动负债|52|72|88|108| | | | | | |流动负债合计|291|412|508|627| | | | | | |其他|34|33|33|33| | | | | | |非流动负债合计|34|33|33|33| | | | | | |负债合计|325|445|541|660| | | | | | |股本|83|83|83|83| | | | | | |资本公积金|649|649|649|649| | | | | | |未分配利润|471|528|601|692| | | | | | |少数股东权益|0|0|0|0| | | | | | |其他|48|67|91|121| | | | | | |所有者权益合计|1250|1327|1423|1544| | | | | | |负债和所有者权益总计|1575|1772|1964|2205| | | | | | [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 4月24日佳力奇发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收6.27亿元同比增长35%，归母净利润1.00亿元同比减少2%；2025Q1营收1.82亿元同比增长70%，归母净利润0.11亿元同比减少56% [4] - 交付能力显著提升，收入规模创新高，2024年公司应对不利因素，产能利用率等提升，产品端航空领域多个新项目转产落地 [5] - 受主机厂采购定价政策调整等影响毛利率有所下降，但费用控制良好，2024年四费费率11.31%同比降低2.77pcts [6] - 产能和人员储备充足，新增设备且人员规模扩充，还向民机、航天、低空经济等多方向开拓市场 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.26亿元、1.59亿元和2.01亿元，对应当前股价PE为35、28、22倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价53.36元，总股本0.83亿股，流通股本0.21亿股，总市值44亿元，流通市值11亿元，52周内最高/最低价73.40 / 36.01元，资产负债率20.6%，市盈率36.80，第一大股东路强 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|627|861|1064|1318| |增长率(%)|35.41|37.33|23.62|23.85| |EBITDA（百万元）|158.69|198.16|238.76|287.36| |归属母公司净利润（百万元）|100.41|126.34|159.11|201.17| |增长率(%)|-2.05|25.83|25.94|26.43| |EPS(元/股)|1.21|1.52|1.92|2.42| |市盈率（P/E）|44.10|35.05|27.83|22.01| |市净率（P/B）|3.54|3.34|3.11|2.87| |EV/EBITDA|26.23|19.31|15.73|12.74|[10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|627|861|1064|1318|营业收入增长率|35.4%|37.3%|23.6%|23.9%| |营业成本|449|642|793|982|营业利润增长率|-2.0%|25.9%|26.0%|26.5%| |税金及附加|6|8|10|13|归属于母公司净利润增长率|-2.1%|25.8%|25.9%|26.4%| |销售费用|11|14|18|22|毛利率|28.3%|25.4%|25.4%|25.5%| |管理费用|29|30|32|33|净利率|16.0%|14.7%|15.0%|15.3%| |研发费用|34|38|41|45|ROE|8.0%|9.5%|11.2%|13.0%| |财务费用|-2|-6|-6|-7|ROIC|7.8%|9.1%|10.7%|12.6%| |资产减值损失|-2|-3|-4|-5|资产负债率|20.6%|25.1%|27.5%|29.9%| |营业利润|113|143|180|227|流动比率|3.83|3.21|3.03|2.89| |营业外收入|0|0|0|0|应收账款周转率|2.29|2.03|2.00|2.06| |营业外支出|0|0|0|0|存货周转率|3.70|3.49|3.32|3.36| |利润总额|113|143|180|227|总资产周转率|0.46|0.51|0.57|0.63| |所得税|13|16|21|26|每股收益（元）|1.21|1.52|1.92|2.42| |净利润|100|126|159|201|每股净资产|15.07|15.99|17.15|18.61| |归母净利润|100|126|159|201|经营活动现金流净额|-57|125|174|205| |每股收益（元）|1.21|1.52|1.92|2.42|投资活动现金流净额|-33|-49|-40|-30| |货币资金|587|610|681|776|筹资活动现金流净额|265|-52|-63|-80| |交易性金融资产|0|0|0|0|现金及现金等价物净增加额|175|24|71|95| |应收票据及应收账款|366|485|582|703| | | | | | |预付款项|6|8|10|13| | | | | | |存货|153|215|263|322| | | | | | |流动资产合计|1113|1321|1537|1815| | | | | | |固定资产|380|373|353|319| | | | | | |在建工程|29|29|29|29| | | | | | |无形资产|32|30|28|26| | | | | | |非流动资产合计|462|451|426|390| | | | | | |资产总计|1575|1772|1964|2205| | | | | | |短期借款|2|2|2|2| | | | | | |应付票据及应付账款|237|338|418|517| | | | | | |其他流动负债|52|72|88|108| | | | | | |流动负债合计|291|412|508|627| | | | | | |其他|34|33|33|33| | | | | | |非流动负债合计|34|33|33|33| | | | | | |负债合计|325|445|541|660| | | | | | |股本|83|83|83|83| | | | | | |资本公积金|649|649|649|649| | | | | | |未分配利润|471|528|601|692| | | | | | |少数股东权益|0|0|0|0| | | | | | |其他|48|67|91|121| | | | | | |所有者权益合计|1250|1327|1423|1544| | | | | | |负债和所有者权益总计|1575|1772|1964|2205| | | | | |[13]

合规检查情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为每月一次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表独立意见次数为3次[3] - 向本所报告次数为0次[3] 培训情况 - 培训次数为1次，日期为2024年12月31日[4] 监管处罚情况 - 2024年1月，因保荐芯天下IPO项目被深交所出具监管函[7] - 2024年7月，因云鼎科技非公开持续督导被深交所出具书面警示[8] - 2024年9月，因卓谊生物项目被深交所采取书面警示自律监管措施[8] - 2024年10月，因部分项目问题被中国证监会采取监管谈话行政监管措施[8]

合规情况 - 上市公司简称为佳力奇，保荐人为中信建投证券[2] - 2024年度现场检查时间为2025年4月16日至4月17日[2] - 公司章程和公司治理制度完备合规，执行股东会和董事会规则符合要求[2] - 内部控制方面，内部审计制度和审计委员会会议召开均达标[3] - 已披露公告与实际情况一致、内容完整，信息披露符合规定[3] 资金管理 - 建立防止控股股东等占用资金制度，且无占用情形[4] - 关联交易审议程序合规、价格公允，无关联交易非关联化情形[4] - 对外担保审议程序合规，被担保方无财务恶化等情况[4] - 募集资金到位后一个月内签订三方监管协议且有效执行[4] - 募集资金无第三方占用等情形，未违反承诺进行风险投资[4] 项目与业绩 - 根据实际募集资金净额调整募投项目拟投入金额，履行审批及披露义务[5] - 募集资金项目实施无重大风险[5] - 业绩无大幅波动，大幅波动有合理解释[5] - 与同行业可比公司比较，业绩无明显异常[5] 承诺与制度执行 - 公司和股东完全履行相关承诺[5] - 完全执行现金分红制度，并如实披露[5] - 对外提供财务资助合法合规，并如实披露[5] - 大额资金往来有真实交易背景及合理原因[5] 检查结果 - 经检查，未发现公司存在重大问题[6]

财务表现 - 2024年公司收入6.27亿元，同比增长35.41%，归母净利润1.00亿元，同比下降2.05%，扣非净利润7934万元，同比增长1.24% [1] - 2025年一季度收入1.82亿元，同比增长69.76%，归母净利润1101万元，同比下降55.94%，扣非净利润1098万元，同比下降17.40%，主要因政府补助减少 [1] - 2024年第四季度收入1.91亿元，同比增长70.61%，归母净利润2181万元，同比增长77.34%，扣非归母净利润1853万元 [1] - 截至2025年3月31日，应收账款5.42亿元，较2024年底增加48.43%，存货1.88亿元，较2024年底增加22.91% [1] 毛利率与费用 - 2024年毛利率28.30%，同比下降4.5个百分点，主因新项目毛利率较低及重点项目产品价格下降，2025年一季度毛利率20.62%，预计随新项目起量将恢复 [2] - 2024年销售费用1053万元，同比增长18.27%，管理费用2863万元，同比增长5.27%，财务费用-2432万元，同比减少40.39%（银行借款利息增加），研发费用3416万元，同比增长3.01% [2] 业务发展 - 碳纤维材料在低空经济、新能源汽车、轨道交通、卫星等领域应用潜力大，公司航空领域实现多项目转产，包括重点型号管道和主战机翼大壁板交付 [2] - 民机、航天、低空经济领域完成多家客户对接及供应商准入，支撑第二增长曲线 [2] - 参股西安君晖航空科技35%，布局智能无人飞行器，研发预浸料固化工艺及巡飞弹复材总装工艺，完成低成本设计和减重设计 [3] 技术突破与合作 - 自研材料体系成功应用，检验检测业务开展，与航天科工某研究所在电磁功能复合材料领域战略合作，掌握材料开发至测试全流程能力 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为8.53亿元、11.45亿元、14.27亿元，归母净利润1.32亿元、1.79亿元、2.21亿元，对应估值28.9倍、21.2倍、17.2倍 [3]