投资评级 - 报告给予富特科技“买入”评级，这是首次覆盖[2] 核心观点 - 富特科技是国内车载电源头部供应商，深度绑定广汽、蔚来、小米等客户，海外新拓客户放量在即，预计2024-2026年营业收入分别为18.63、24.43、30.90亿元，归母净利润分别为0.93、1.20、1.65亿元，EPS为0.84、1.08、1.49元/股，当前股价对应PE分别为46.1、35.8、26.0倍[2] 国内基本盘 - 富特科技的核心客户为广汽与蔚来，二者通过集团层面战投与公司深度绑定。2021-2023年广汽与蔚来营收占比合计分别为50.3%、63.6%、76.4%。广汽埃安系列是公司主供，2022、2023H1在广汽集团的供应份额分别为102%、98%。蔚来汽车方面，2021年公司逐步实现对竞争对手的替代，2022年、2023H1公司在蔚来汽车的供应份额分别为116%、107%[3] 国内增量 - 小米SU7将于2024Q1量产，富特科技为独家供应商。小鹏P7i、P5i、比亚迪、长安、零跑、蔚来乐道等项目将陆续放量[3] 海外布局 - 富特科技积极开拓海外市场，取得雷诺汽车、Stellantis和某欧洲主流豪华品牌等项目定点。2024Q3公司对雷诺汽车的配套项目实现小批量量产。公司在法国设立全资子公司，2024H1开始筹建泰国生产基地，海外业务发展可期[4] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为18.63、24.43、30.90亿元，归母净利润分别为0.93、1.20、1.65亿元，EPS为0.84、1.08、1.49元/股，当前股价对应PE分别为46.1、35.8、26.0倍[2][6] 行业地位 - 富特科技在国内车载电源第三方供货市场份额在2022、2023年保持在15%左右，2024H1受广汽埃安销量下滑影响，份额降至9.6%。公司主要配套中高端车型，毛利率位居行业前列[3][98][100] 产品与技术 - 富特科技产品品类齐全，涵盖车载充电机、车载DC/DC变换器、二合一系统集成产品以及三合一系统集成产品。公司车载电源产品已覆盖各主流功率及电压等级，转换效率与功率密度等关键技术指标处于业内领先水平[60][61] 客户结构 - 2021-2023年公司前五大客户营收占比合计分别为97.9%、95.6%、96.14%，其中广汽与蔚来营收占比合计分别为50.3%、63.6%、76.4%[112] 研发与创新 - 富特科技核心技术人员实力雄厚，已形成技术精湛、务实专注的研发团队。截至2023年12月31日，公司拥有34项发明专利、42项实用新型、3项外观设计和27项软件著作权[65]

证券代码：301607 证券简称：富特科技 公告编号：2024-015 浙江富特科技股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江富特科技股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 10 月 18 日 召开第三届董事会第九次会议，2024 年 11 月 6 日召开 2024 年第一次临时股东 大会，审议通过了《关于变更注册资本、公司类型、修订<公司章程>并办理工商 变更登记的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 10 月 21 日和 2024 年 11 月 6 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的相关公告。 近日，公司已完成变更注册资本、公司类型的工商变更登记手续及《公司章 程》备案手续，并取得了浙江省市场监督管理局核发的《营业执照》，变更后的 具体信息如下： 一、变更后的工商登记信息 1、公司《营业执照》 4、法定代表人：李宁川 5、注册资本：人民币 11,101.4571 万元 6、成立时间：2011 年 8 月 10 日 7、住所：浙江省湖州市安吉县递铺街道 ...

海外市场布局相关 - 海外新能源汽车渗透率低增量空间大[1] - 公司是国内极少数配套海外新能源量产车型的独立供应商已成为多家车企体系内供应商[1] - 雷诺汽车定点项目2024年下半年开始小批量交付其他项目按计划推进[1] 国内新能源汽车市场竞争相关 - 国内新能源汽车市场在多方面提升下快速扩张竞争激烈[1] - 价格战加剧竞争压力传导至产业链各环节[1] - 未来国内市场或演变为头部车企占主要份额格局竞争力不足品牌面临淘汰[1] 800V高压平台相关 - 新能源汽车续航提升但补能效率仍会造成里程焦虑提高充电功率很重要[1] - 公司几年前启动800V高压车载电源集成产品研发项目现已有量产产品且配套多款车型[1] - 多个800V平台定点项目处于在研状态[1]

报告投资评级 - 富特科技投资评级为优于大市[1] 报告核心观点 - 富特科技主营新能源车载高压电源系统，功率密度等技术指标行业领先，车载高压电源系统以三合一及二合一产品为主，2023年二合一、三合一系统销售收入分别为4.7亿元、13.0亿元，同比分别-12.8%、+34.1%，毛利率分别为24.4%、25.3%，同比均有所提升[3] - 2024Q3公司总营收5.2亿元，同比-0.2%，前三季度累计营收11.8亿元，同比-15.3%，2024Q3归母净利润为0.2亿元，同比-35.4%，前三季度累计归母净利润为0.8亿元，同比-13.6%，业绩承压主要因客户结构调整，现有大客户终端需求量同比下降[4] - 优质客户不断导入，小鹏进入2023年前五大客户，2024Q1实现对小米汽车配套项目量产，小米SU7预计11月提前完成10万台全年交付目标，也取得比亚迪、乐道、零跑等部分车型定点，部分项目2024下半年量产，出海方面与雷诺实现项目量产，与Stellantis、某欧洲主流豪华品牌等有项目定点，国内+海外有望2025年起逐步放量带动营收利润增长[5] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.0/1.4/1.8亿元，对应EPS分别为0.87/1.28/1.62元，参考可比公司，给予2025年35 - 40倍PE，对应合理价值区间44.92 - 51.34元[6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 富特科技与海通综指对比，在不同时间段有不同的绝对涨幅和相对涨幅[2] 财务情况 - 2022 - 2026E营业收入、净利润有不同的增长情况，毛利率、净资产收益率等指标也有相应变化，2024 - 2026年车载高压电源系统、非车载高压电源系统、技术服务及其他业务营收和毛利率有不同假设下的预测[7][9] - 与可比公司相比，在总市值、EPS、PE等估值方面存在差异[10] - 主要财务指标如每股收益、每股净资产、毛利率等在2023 - 2026E有相应数值，偿债能力指标、经营效率指标等也有不同表现[11][12]

新项目定点流程 - 汽车行业定点流程规范统一 整车厂先审核供应商资格认证后纳入体系 形成初步车型规划后向合格供应商发包包含技术要求等内容[1] - 公司收到整车厂产品需求后解读需求 与客户澄清需求和技术交流 结合需求设计产品 提出优化建议商讨确定零部件验证计划 持续技术交流完善设计和方案匹配[1] - 产品方案确定后 公司结合项目开发投入和材料成本等制定报价方案 参与整车厂报价或价格谈判 整车厂根据情况确认定点[1] 海外市场相关 - 中国汽车零部件企业中长期发展需新增量 开拓海外市场是必由之路 可配合中国车企出海 借助产业链重构机遇进入海外头部车企体系[2] - 公司已成为雷诺汽车 日产汽车 Stellantis和某欧洲主流豪华品牌体系内供应商 雷诺汽车定点项目2024年下半年小批量交付 其他项目按研发计划推进[2] 国内客户定点情况 - 自2017年起开拓多家主流车企 凭借多种优势逐步定点小鹏汽车 小米汽车等 客户结构优异[2] - 近几年配套多款热门车型 积累Know - How和配套经验 为市场开拓打基础[2] 未来业务拓展方向 - 以车载高压电源系统为基础 依托研究成果协同推进其他业务领域[2] - 关注新能源汽车集成化发展动向 开展深度集成产品研究布局 把握电子电气架构变革机遇[2] - 围绕电池充放电应用场景 推进非车载高压电源系统业务和户用储能业务 实现协同布局[2]

公司基本情况 - 富特科技成立于2011年8月是国家级高新技术企业[1] - 围绕新能源汽车动力需求提供车载与非车载充放电解 决方案产品逐步实现从单一到集成从车载到非车载完整布局主要产品包括车载充电机等车载高压电源系统以及液冷超充等非车载高压电源系统[1] - 新能源汽车高压电源系统在转换效率功率密度可靠性水平和集成化水平等关键技术指标处于行业内先进水平[1] 客户结构 - 客户结构丰富涵盖国内传统汽车厂商国内造车新势力厂商以及海外汽车厂商是我国少数配套国际一流整车企业和高端品牌新能源汽车的车载高压电源企业[2] - 已开拓广汽蔚来长城小米小鹏等多家国内一流车企并成功拓展雷诺汽车Stellantis等多家海外主流车企[2] 车载电源产品发展趋势 - 车载高压电源行业总体向着高转换效率高功率密度高可靠性高集成化等方向发展[2] - 应用SiC半导体器件的高压化平台促进转换效率功率密度等技术指标进一步提升同步启动GaN半导体器件的应用预研工作确保研发策略落地[2] - 随着电动汽车保有量持续增长利用车载电源的V2G技术实现车网双向互动起到削峰填谷的调峰作用V2L和V2V功能将在未来能源互联网建设中发挥重要作用[2] 公司未来业务发展方向 - 在一定时期内坚持以立足车载电源主赛道为原则依托现有车载电源的研究成果和资源有节奏地推进新能源汽车非车载高压电源系统业务围绕电池充放电领域拓宽应用场景实现业务布局[2] 信息披露 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息[2]

法律意见书 浙江天册律师事务所 关于 浙江富特科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 浙江天册律师事务所 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 法律意见书 关于浙江富特科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江富特科技股份有限公 司（以下简称"富特科技"或"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2024 年第一次临时股东大会，并根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《上 市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称"《股东大会规则》"）等 法律、法规和其他有关规范性文件的要求出具本法律意见书。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会召集、召开程序、出席人 员的资格、召集人的资格、表决程序及表决结果的合法有效性发表意见，不对 会议所审议的议案内容和该等议案中所表述的事实或数据的真实性和准确性 发表意见。 一、本次股东大会召集、召开的程序 （ ...

浙江富特科技股份有限公司 证券代码：301607 证券简称：富特科技 公告编号：2024-014 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开及出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议时间：2024 年 11 月 6 日（星期三）13:30 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2024 年 11 月 6 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00；通过深圳证券交 易所互联网投票系统投票的具体时间为 2024 年 11 月 6 日 9:15-15:00。 2、现场会议地点：浙江省杭州市西湖区吉园街 36 号春树云筑 1 号楼 16 楼 公司会议室。 3、会议召开方式：本次会议采取现场投票与网络投票相结合的方式召开， 股东大会股权登记日在册的公司股东有权选择现场投票、网络投票中的一种方式 行使表决权，如果同一表决权出现 ...

海外业务相关 - 车载高压电源方面公司已取得雷诺汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌等海外客户项目定点部分项目2024年起逐步量产[1] - 2021年在法国设立全资子公司配置国际化团队服务客户开拓市场今年上半年开始筹建泰国生产基地已完成工厂选址正在推进设立[2] 行业竞争相关 - 细分领域供应商分独立第三方供应商和整车厂孵化厂商两类整体竞争格局趋于稳固[2] - 中国汽车企业在电动化浪潮中有先发优势带动零部件企业建立全球竞争力国内厂商在多方面较国外有优势[2] 国内竞争应对 - 国内汽车市场竞争压力传导至产业链以年降形式体现公司通过技术创新等多种举措降本增效[2]

公司业务 - 公司主营业务为新能源汽车高压电源系统研发生产销售 主要产品包括车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统[1] 研发投入 - 2021 - 2023年研发费用金额分别为5,431.33万元、11,326.86万元和21,120.42万元 年复合增长率达到97.20%[1] - 截至2023年末 形成多领域多维度研发团队 团队人数超600人 占员工总数比例超40%[2] 国际客户拓展 - 海外市场拓展规划以开拓头部车企为主 国际头部车企有品牌价值和消费者忠诚度 海外项目开发周期长供应商投入成本高 头部车企规模效应重要[2] - 中国新能源汽车行业发展迅速 公司借此形成多种优势 通过与国际头部车企合作可促进公司管理体系建设 提高我国新能源汽车产业链竞争实力[2]