公司变更注册地址及章程修订 - 公司于2025年7月3日召开第二届董事会第十五次会议审议通过变更注册地址及修订公司章程的议案 [1] - 2025年7月21日召开2025年第一次临时股东大会批准上述议案 [1] - 变更详情参见2025年7月4日巨潮资讯网披露的公告（编号2025-027） [1] 工商变更登记完成情况 - 公司已完成工商变更登记手续并取得东莞市市场监督管理局换发的《营业执照》 [1] - 新营业执照显示公司注册资本为人民币8000万元 [1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股） [1] - 法定代表人仍为罗才华 [1] - 新注册地址变更为广东省东莞市桥头镇桥新西二路10号10号楼108室 [1] 公司经营范围 - 主要涵盖技术服务、技术开发、技术咨询及技术转让等科技服务 [1] - 涉及专用设备制造（非许可类）、智能物料搬运装备销售及制造 [1] - 包括工业自动控制系统装置制造与销售、软件开发及信息系统集成服务 [1] - 业务范围延伸至货物进出口及技术进出口领域 [1] 公司基础信息 - 统一社会信用代码为91441900678827132K [1] - 公司成立于2008年8月14日 [1] - 公告发布日期为2025年8月15日 [2]

公司注册地址变更及章程修订 - 公司于2025年7月3日召开第二届董事会第十五次会议及2025年7月21日召开2025年第一次临时股东大会，审议通过了变更注册地址、修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 [1] - 公司已完成工商变更登记手续，取得东莞市市场监督管理局换发的《营业执照》 [1] - 新营业执照显示公司注册地址变更为广东省东莞市桥头镇桥新西二路10号10号楼108室 [1] 公司基本信息更新 - 公司注册资本为人民币8,000万元 [1] - 公司类型为股份有限公司（上市、自然人投资或控股） [1] - 公司成立日期为2008年8月14日，法定代表人为罗才华 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括技术服务、技术开发、技术咨询等专业技术服务 [1] - 业务涵盖专用设备制造、智能物料搬运装备销售、物料搬运装备制造与销售等 [1] - 还包括工业自动控制系统装置制造与销售、软件开发、信息系统集成服务等信息技术业务 [1] - 公司具有货物进出口和技术进出口资质 [1]

公司基本信息 - 公司成立于2008年8月14日，法定代表人为罗才华[2] - 公司注册资本为人民币8000万元[2] 公司变更信息 - 2025年相关会议审议通过变更注册地址等议案[2] - 公司完成工商变更登记，住所变更为广东东莞桥头镇[2][3]

股价表现 - 截至2025年8月8日15时公司股价报101 12元较前一交易日下跌1 14% [1] - 当日成交额达1 21亿元盘中最高触及103 98元最低下探101 00元振幅2 91% [1] - 早盘曾快速反弹5分钟内涨幅超过2%股价一度升至103 93元 [1] 公司基本面 - 公司主营业务为专用设备制造产品涉及固态电池等领域 [1] - 注册地位于广东总市值80 90亿元流通市值15 95亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1149 68万元 [2] - 近五日累计净流出3235 59万元 [2]

资金使用 - 公司可用不超1亿元闲置募集和不超3亿元自有资金现金管理，有效期12个月[2] 存款情况 - 湖南宏工买两笔共1亿元结构性存款，起息日2025.8.5[4] - 两笔存款到期日分别为2026.1.28和2026.1.30[4] - 两笔预期年化收益率分别为0.6%或2.7969%、0.6%或2.7989%[4] 到期情况 - 2025.1.7起两笔共1.5亿元现金管理到期[11] - 两笔到期存款预期年化收益率分别为1.05%或2.7572%、1.04%或2.7658%[11] 其他 - 公司及其子公司累计未到期现金管理余额1亿元[9] - 公司与受托方无关联关系[5] - 公司采取风控措施保障现金管理有效性[6]

核心观点 - 2025中报业绩预告显示多数行业二季报与一季度表现大致相同，可关注周期&资源类在预告日至财报日的超额行情，尤其基础化工方向；部分行业如电子、基础化工、机械设备等中报预告表现亮眼 [3][24] - 国债买卖于2024年8月推出、2025年1月暂停，短期重启概率不大，需综合多因素考量重启条件 [4][30] - 宏工科技主业为物料处理龙头，25年预计订单底部向上，固态&非新能源拓展打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级 [6][28] - 雅鲁藏布江水电工程开工或将带来数十万吨民爆需求，多家上市公司于西藏当地布局民爆产能 [10] - 化工领域可参考供给侧改革通过“成本要素”定价实现“反内卷”，建议关注基础化工产品及对应龙头上市公司 [12] - 炼化行业需更严格产能退出或限制政策，海外供给侧有积极变化，国内反内卷若约束供给端，石化行业有望迎来景气周期 [13][17] - 英伟达CEO访华释放积极信号，看好算力与应用端共振的AI投资机遇 [19] - 老旧设备更新改造政策层层递进，在供需两端发力，有望作为“成本要素”在化工领域重新定价 [20][22] 2025中报前瞻 - 截至2025年7月20日，全A共1574家公司披露25Q2业绩预告等，披露率约29%，预喜率约43.7% [3] - 交易维度关注周期&资源类在预告日至财报日超额行情，尤其基础化工方向 [3] - 盈余惊喜角度，梳理出10家相关公司，医药生物等行业“盈余惊喜”概率较高 [3] - 电子、基础化工等行业25H1业绩预告表现亮眼，中报预告利润增速同比超30%的公司超45家 [3] - 电子行业AI与政策加持有望维持高景气；基础化工行业供给约束强化、需求支撑，部分行业率先复苏；机械设备行业内需回暖与出海加速支撑增长 [24] 银行国债买卖 - 国债买卖2024年8月推出、2025年1月暂停，长期为丰富货币政策工具箱等，短期隐含引导收益率曲线陡峭化目的，操作方式为“买入+借券卖出” [4][29] - 加速广谱利率下行或是暂停直接原因，2024年12月1Y国债收益率跌破1%与DR007深度倒挂 [30] - 2025Q1货币政策执行报告回应重启条件，短期重启概率不大，需综合农商行利率风险、债市运行、市场供求等因素考量 [4][30] 宏工科技 - 主业为物料处理龙头，锂电主业近年来拓展业务、布局前瞻，2024年新签海外及客户出海相关订单2.2亿元 [6] - 25年预计主业订单向上，截至Q1合同负债金额9.18亿元，较24年底提升1.2亿元 [26] - 在固态领域布局多款新设备，如混合均质一体机等，在固态电池方向有技术适配优势 [28] - 纵向拓展非新能源领域，有望到2030年将非新能源领域收入占比提升至40% [10][28] - 预计25 - 27年实现归母净利润1.74/2.42/4.30亿元，YOY - 16%/+39%/+78%，对应PE分别为48X/35X/20X，首次覆盖给予“增持”评级 [10][28] 雅鲁藏布江水电工程 - 工程近日开工，项目业主中国雅江集团成立，总投资约1.2万亿元，预计带来数十万吨民爆需求 [10][36] - 2024年西藏地区工业炸药产销量均约5.2万吨，2025年1 - 5月产量2.4万吨、同比+10%，销量2万吨 [10][36] - 多家上市公司在西藏布局民爆产能，如易普力2.5万吨等，高争民爆西藏地区收入和毛利占比高 [10] 化工“反内卷” - “内卷式竞争”扭曲行业价格信号，导致行业竞争力下降等问题 [12] - 复盘供给侧改革，化工领域“成本要素”定价有成效，如土地、能效等重新定价推动改革 [12] - 参考供给侧改革和全国统一大市场政策，有望对绿色低碳等“成本要素”重新定价实现“反内卷”，建议关注基础化工产品及龙头上市公司 [12] 石油石化 - 炼化行业需更严格产能退出或限制政策，当前行业发展逻辑变化，需从产能增长转变为高质量发展 [13][17] - 海外供给侧有积极变化，欧洲石化产能加速退出，美国乙烷制乙烯扩张周期基本结束 [17] - 国内反内卷若约束供给端，叠加海外石化增速放缓&退出，石化行业有望迎来景气周期 [17] 消费电子 - 英伟达CEO访华称中国开源AI为全球进步催化剂，H20芯片重启供应预期升温，强化市场对算力链条信心 [19] - 算力端台积电Q2净利润同比增长60.7%，GB200服务器放量，GB300预计9月出货 [19] - 应用端国产模型KimiK2完成迭代，全球Agent系统进入部署竞速期，应用场景加速落地 [19] - 建议关注消费电子各细分领域相关公司 [47] 化工老旧设备更新改造 - 老旧设备更新改造政策层层递进，从评估指南到老化评估方法征求意见稿等 [20][39] - 统计149个化工子行业产能投产时间数据，认为在“反内卷”背景下，老旧设备更新改造有望重新定价 [20] - 该改造在供给端优化行业供给，在需求端拉动投资，在供需两端发力 [22]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][5][113] 报告的核心观点 - 宏工科技是聚焦锂电、布局多行业的物料自动化系统服务商，锂电主业稳健拓展且前瞻布局下一代电池工艺，非锂电领域也在积极拓展，有望构建多元化业务生态。公司在固态电池和干法电极技术领域积极布局，具备技术优势和市场潜力，有望受益于行业发展趋势。预计25 - 27年公司业绩将逐步增长，实现归母净利润1.74/2.42/4.30亿元，YOY - 16%/+39%/+78% [1][4][112] 根据相关目录分别进行总结 聚焦锂电、布局多行业的物料自动化系统服务商 - 公司发展历程：早期聚焦精细化工、食品行业，后切入橡胶塑料领域，2015年进入新能源领域，2019年拓展优质锂电客户，现向非新能源流程行业延伸 [13] - 主营业务：立足锂电，持续向非新能源领域拓展。锂电主业方面，客户覆盖产业链关键环节且多为龙头厂商，2024年新签海外及客户出海相关订单2.2亿元；技术上围绕下一代电池技术布局，如开发混合均质一体机等。非锂电领域，2024年加大研发投入，食药化塑产线及设备营收3.91亿元，同比增长57.2%，目标到2030年将非新能源领域收入占比提至40% [14][19][20] - 财务数据分析：股权结构方面，管理层经验丰富、背景互补，核心团队稳定。财务表现上，收入端受锂电行业影响承压，2024年营收20.90亿元，同比降34.64%，2025Q1进一步下滑；利润下滑幅度更大；研发投入保持高位，2024年研发支出12,937.09万元，占营收6.19%，2025Q1单季研发费用2,175.81万元，占单季营收8.39% [24][25] 主营业务：国内锂电行业主要的物料自动化处理设备供应商 - 行业端：全球物料自动化处理行业市场规模持续增长，亚太地区增速高于全球平均。国内行业起步晚，市场分散，未出现大型龙头企业。宏工科技处于国内企业第一梯队，2022年在国内锂电匀浆、正极材料、负极材料领域物料自动化处理设备市场占有率分别约为24.67%、17.99%和10.34%。行业发展受人力成本上升、智能制造推进和下游行业发展驱动 [26][30][33] - 公司主营：锂电池物料自动化处理产线及设备主要用于正负极材料生产和匀浆阶段，处于产业链上游，未来受下游锂电池需求驱动。产品包括锂电匀浆、正极材料、负极材料自动化处理产线及设备，各有特点和优势，且产品参数满足行业内知名客户要求 [38][52][53] 全固态电池 + 干法电极，潜在业绩增长蓄势待发 - 全固态量产元年逐步靠近，固态电池相比传统液态锂电池有安全性、能量密度等多方面优势。全球主要企业加速商业化进程，2027年有望成为关键元年 [57][58] - 干法电极技术是固态电池制造主流路线，与传统湿法工艺相比，具有无溶剂、能耗低、环保、成本低等优势，且与固态电池体系协同性好。该技术拉动气流粉碎机、螺杆挤出机、辊压机等设备需求 [61][64][67] - 公司积极布局固态技术，在固态电池工艺设备技术领域战略布局，完成锂电池干法电极系统研发项目，与多家下游客户签订固态电池产线及设备订单。合资企业清研宏工在干法电极前段工序技术上取得突破，混合均质一体机性能达国际一流水平 [73][75][78] 宏工科技拓展非锂电业务并推动设备国产替代 - 精细化工行业：市场空间广阔，国产设备替代进口空间大。宏工科技产品覆盖生产全流程，拥有独特输送技术，采取差异化策略与外资品牌错位竞争，有望率先在该市场取得份额突破 [86][89][96] - 食品医药行业：市场规模大且增长平稳，自动化率有提升空间。宏工科技将锂电技术复制应用，赢得多家知名企业订单，发挥散料处理自动化专长 [100][101][105] - 橡塑行业：自动化改造升级空间广阔，国产设备占主导地位。宏工科技可提供一站式解决方案，已成为多家上市公司设备供应商，有望通过技术迁移实现差异化竞争 [106][108][111] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计25 - 27年分别实现收入17.13/23.26/31.64亿元，YOY - 18%/+36%/+36%，实现归母净利润1.74/2.42/4.30亿元，YOY - 16%/+39%/+78% [112] - 估值：考虑公司是宁德、比亚迪等前道设备主要供应商，在固态电池干法设备中占领先优势，与清研电子深度合作，首次覆盖给予“增持”评级 [113]

公司基本信息 - 公司于2024年12月31日获批首次向社会公众发行人民币普通股2000万股，2025年4月17日在深交所上市[8] - 公司注册资本为人民币8000万元[10] - 公司股份总数为8000万股，均为普通股，每股面值1元[21] 发起人认购情况 - 发起人罗才华认购股份3386.1385万股，出资方式为净资产折股，出资时间为2019年8月31日[20] - 发起人何进认购股份1058.1683万股，出资方式为净资产折股，出资时间为2019年8月31日[20] - 发起人东莞市博英实业投资合伙企业（有限合伙）认购股份529.0842万股，出资方式为净资产折股，出资时间为2019年8月31日[20] 股份限制与权益 - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在三年内转让或者注销[26] - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让[30] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自股票上市交易之日起一年内不得转让[31] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开一次，应于上一会计年度结束后六个月内举行[47] - 董事人数不足规定人数三分之二等6种情形需两个月内召开临时股东大会[48] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东请求等可要求召开临时股东大会[49] 交易与担保审议 - 股东大会需审议公司一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[40] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%等7种对外担保行为须经股东大会审议[45] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[172] - 公司原则上每年至少一次现金分红，单一年度现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[178] - 利润分配方案需经董事会、监事会审议通过后提交股东大会[182]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议7月21日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 会议地点为湖南省株洲市天元区公司1号门综合楼107会议室[2] - 会议召集人为董事会，主持人为董事长罗才华[3] 股东出席情况 - 现场6人代表40,823,017股，占比51.0288%[6] - 网络投票92人代表13,077,888股，占比16.3474％[6] 表决情况 - 中小股东同意1,738,790股，占比99.7877％[7] - 全部有效表决权股份同意53,897,205股，占比99.9931％[8]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会经7月3日董事会决议同意召开[5] - 会议于7月21日14:30现场召开，当天有网络投票[7] 参会情况 - 出席会议股东及代理人98名，代表股份53,900,905股，占67.3761%[9] - 中小投资者股东94名，代表股份1,742,490股，占2.1781%[14] 议案表决 - 《关于变更注册地址等议案》，同意53,897,205股，占99.9931％[17] - 中小投资者同意1,738,790股，占99.7877％[19]