美联储利率政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔对降息表达谨慎态度 此前两位美联储理事在本周早些时候持降息立场[2] - 利率前景不明朗导致股市下跌 标普500指数下跌0.3% 纳斯达克综合指数下跌0.3% 道琼斯工业平均指数下跌0.4%[3] - 近期季度降息0.25个百分点被解读为逐步降息的开端 但鲍威尔的保守立场对此解读带来不确定性[5] 利率环境与经济数据 - 联邦基金利率在2022年9月至2024年9月期间维持在3.13%至5.38%的相对高位[4] - 较低利率可降低企业借贷成本 支持更高利润和更积极的增长计划[5] - 市场关注9月20日当周初请失业金人数 预计为23.5万人 高于前值的23.1万人[6] - 预计8月成屋销售为396万套 低于7月的401万套[6] 公司盈利预期 - Costco预计8月季度每股收益为5.81美元 高于去年同期的5.29美元[6] - Accenture预计8月季度每股收益为2.98美元 高于去年同期的2.66美元[6] - CarMax预计8月季度每股收益为1.03美元 高于去年同期的0.85美元[7] 投资策略分析 - 主动投资旨在跑赢市场 被动投资接受市场水平回报以优先考虑成本或时间效率[9] - 被动投资的常见方法是购买指数基金 指数基金模仿标普500等指数的表现[9] - 指数基金费用低廉 因其投资组合是程式化和自动化的 适合无限期持有[10][11] - 主动投资两种主要方式：手动挑选股票或购买主动管理型基金 后者收取较高费用比率[12]

BREAKING: Futures Fall As Many Hot Stocks Continue Slide Accenture (ACN) stock rose early Thursday after the global technology services firm edged by fiscal fourth- quarter earnings estimates while its fiscal 2026 sales outlook came in light as many analysts expected. Accenture earnings for the quarter ended Aug. 31 rose 9% to $3.03 per share on an adjusted basis, said the Dublin-based consulting firm. Including acquisitions, revenue increased 7% to $17.6 billion, amid lower U.S. federal government spending ...

财务业绩 - 公司公布的调整后收益超出分析师预期 [1] - 公司公布的营收超出分析师预期 [1]

核心观点 - 埃森哲第四季度营收增长并超出市场预期 尽管市场担忧联邦政府预算削减可能影响其收入 但公司表现显示出韧性 [1][3] - 公司生成式AI业务势头强劲 当季新预订额达18亿美元 同时管理层认为AI技术变革长期将为拥有相关技能的服务提供商带来更多收入 [4][5] 财务表现 - **第四季度营收**：达到176亿美元 同比增长7% 超出华尔街预期的173.8亿美元 [3] - **第四季度净利润**：每股净收益为2.25美元 较去年同期下降15% [2] - **第四季度调整后每股收益**：为3.03美元 同比增长9% 超出分析师预期的2.98美元 [2] - **第四季度新预订额**：为213亿美元 [3] - **全年业绩指引**：预计2026财年营收增长2%至5% 调整后每股收益指引为13.52美元至13.90美元 [6] 市场反应与担忧 - **股价表现**：截至周三收盘 公司股价年内已下跌32% 主要因投资者担忧联邦政府预算削减对咨询业务收入的影响 [3] - **风险分析**：有分析指出 联邦政府业务仅占公司总收入的8% 因此投资者的担忧可能被夸大 [4] 人工智能业务 - **生成式AI业务**：第四季度生成式AI相关新预订额达到18亿美元 [5] - **长期机遇**：尽管部分投资者担心AI可能侵蚀公司业务 但分析认为技术变革通常会使拥有适用技能的服务提供商获得更多收入 公司最终可能受益 [4]

格隆汇9月25日丨埃森哲2025财年第四季度新预订额为213亿美元，全年为806亿美元。埃森哲该季度收 入为176亿美元，以美元计算增长了7%，以当地货币计算增长了4.5%；全年收入为697亿美元，以美元 计算增长了48亿美元，即7%。埃森哲第四季度GAAP稀释每股收益为2.25美元，下降了15%；调整后每 股收益为3.03美元，增长了9%。 ...

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 第四季度收入176亿美元，同比增长7%（美元）和4.5%（本地货币）[6][10] - 全年收入696.7亿美元，同比增长7%（美元和本地货币）[6][28] - 第四季度调整后每股收益3.03美元，同比增长9%[6][23] - 全年调整后每股收益12.93美元，同比增长8%[6] - 第四季度营业利润20.50亿美元，同比下降12.9%，营业利润率11.6%[53] - 全年营业利润102.26亿美元，同比增长6.6%，营业利润率14.7%[53] - 第四季度净利润14.14亿美元，同比下降16.1%，净利润率8.0%[53] - 全年净利润76.78亿美元，同比增长5.7%，净利润率11.0%[53] - 2025财年第四季度总营业收入（非GAAP）为26.65亿美元，营业利润率为15.1%[57] - 2025财年全年总营业收入（非GAAP）为108.41亿美元，营业利润率为15.6%[57] - 2025财年第四季度净利润（非GAAP）为19.39亿美元，稀释后每股收益3.03美元[59] - 2025财年全年净利润（非GAAP）为83.22亿美元，稀释后每股收益12.93美元[59] - 净收入为78.324亿美元，同比增长5.6%[63] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2025财年业务优化成本为6.15亿美元，包括3.44亿美元员工遣散费和2.71亿美元资产减值[57][59] - 基于股份的补偿费用20.939亿美元，同比增长7.8%[63] 各条业务线表现 - 生成式AI新订单全年59亿美元，第四季度18亿美元[6] - 金融服务业收入增长强劲，第四季度同比增长15%（按固定汇率计算增长12%）[55] 各地区表现 - 美洲市场第四季度营业利润下降23.8%，营业利润率降至11%[56] - 亚太市场第四季度营业利润增长12.1%，营业利润率保持15%[56] - 2025财年第四季度美洲地区营业收入（非GAAP）为14.08亿美元，营业利润率16%[57] 管理层讨论和指引 - 2026财年收入增长预期2%-5%（本地货币）[6] - 2025财年GAAP营业利润增长7%至102.3亿美元，调整后营业利润增长8%至108.4亿美元[35] - 2025财年GAAP营业利润率为14.7%，调整后营业利润率为15.6%[35] - 2025财年调整后每股收益为12.93美元，同比增长8%[37][41] - 2026财年第一季度收入指引为181亿至187.5亿美元，本地货币增长1%-5%[45] - 2026财年全年GAAP每股收益指引为13.19-13.57美元，同比增长9%-12%[45] 现金流和股东回报 - 全年自由现金流109亿美元[6][24] - 2025财年经营活动现金流为114.7亿美元，自由现金流为108.7亿美元[37] - 公司向股东返还现金83亿美元，包括46亿美元股票回购和37亿美元现金分红[39] - 季度现金股息从每股1.48美元增至1.63美元，增幅10%[42] - 2025财年股息支付总额为37亿美元，较上年32.4亿美元增长[42] - 公司流通股总数约为6.22亿股，全年回购1410万股[46] - 经营活动现金流为114.744亿美元，同比增长25.7%[63] - 现金股息支付37.002亿美元，同比增长14.1%[63] - 股份回购46.195亿美元，同比增长2.1%[63] 其他财务数据 - 第四季度新订单213亿美元，同比增长6%（美元）和3%（本地货币）[6][8] - 现金余额115亿美元，相比去年50亿美元显著增长[25] - 现金及现金 equivalents 从50.04亿美元增至114.79亿美元[62] - 应收账款及合同资产从136.65亿美元增至149.85亿美元[62] - 长期债务从7860万美元大幅增加至50.34亿美元[62] - 股东权益从291.68亿美元增至322.41亿美元[62] - 投资活动现金流为-20.197亿美元，上年同期为-70.618亿美元[63] - 融资活动现金流为-29.483亿美元，上年同期为-60.635亿美元[63] - 企业收购净支出14.713亿美元，同比减少77.6%[63] - 财产和设备购置支出6.000亿美元，同比增长16.2%[63] - 期末现金及等价物114.787亿美元，同比增长129.5%[63]

公司业绩与战略 - 埃森哲第四季度营收超出市场预期 [1] - 公司宣布了一项为期六个月、耗资8.65亿美元的重组计划，旨在调整其员工队伍和运营模式，以应对数字化和人工智能服务需求的增长 [1]

核心观点 - 埃森哲2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、调整后每股收益及自由现金流均超出公司预期，早期人工智能投资是驱动增长的关键因素 [1] - 公司管理层认为，其帮助客户利用人工智能进行业务重塑和引领变革的独特能力是业绩增长的核心，并预计在2026财年将继续增长 [3] - 生成式人工智能新订单表现亮眼，全年达59亿美元，显示该领域需求旺盛 [7] 第四季度及2025财年关键财务指标 - **新订单**：第四季度新订单213亿美元，全年新订单806亿美元 [7] - **生成式AI新订单**：第四季度生成式AI新订单18亿美元，全年生成式AI新订单59亿美元 [7] - **营收**：第四季度营收176亿美元，以美元计同比增长7%，以当地货币计增长4.5%；全年营收697亿美元，同比增长48亿美元，以美元和当地货币计均增长7% [7] - **营业利润率**：第四季度GAAP营业利润率11.6%，同比下降270个基点；调整后营业利润率15.1%，同比上升10个基点。全年GAAP营业利润率14.7%，同比下降10个基点；调整后营业利润率15.6%，同比上升10个基点 [7] - **每股收益**：第四季度GAAP摊薄每股收益2.25美元，同比下降15%；调整后每股收益3.03美元，同比增长9%。全年GAAP摊薄每股收益12.15美元，同比增长6%；调整后每股收益12.93美元，同比增长8% [7] - **自由现金流**：第四季度自由现金流38亿美元，全年自由现金流109亿美元 [7] 2026财年业务展望 - **营收增长**：公司预计2026财年全年以当地货币计的营收增长率为2%至5%；若剔除其美国联邦业务1%至1.5%的影响，预计以当地货币计的营收增长率为3%至6% [7] - **每股收益**：预计2026财年全年GAAP摊薄每股收益为13.19美元至13.57美元，同比增长9%至12%；预计调整后每股收益为13.52美元至13.90美元，同比增长5%至8% [7] - **股东回报**：公司预计在2026财年将向股东返还至少93亿美元现金 [7] 战略举措与业务动态 - **收购意向**：埃森哲宣布有意收购法国Orlade集团，以扩大其在能源、公用事业、铁路、航空航天和国防等领域的资本项目能力 [11][13] - **客户合作案例**：埃森哲与谷歌云正与巴西能源供应商Eneva合作，利用云、数据和人工智能技术优化其运营 [14] - **收购完成**：埃森哲已收购加拿大私营身份与访问管理服务公司IAMConcepts，以扩大其在加拿大的网络安全业务版图 [15] 公司概况 - 埃森哲是一家全球领先的专业服务公司，致力于帮助客户构建数字化核心、优化运营、加速收入增长 [9] - 公司以人才和创新为驱动，拥有约779,000名员工，为120多个国家的客户提供服务 [9] - 公司在技术、云、数据和人工智能领域拥有领先优势，并结合深厚的行业经验、职能专长和全球交付能力 [9]

公司业绩预期与股价表现 - 华尔街预期好市多季度每股收益为5.80美元，营收为861.1亿美元，其股价在盘后交易中上涨0.1%至946.00美元 [2] - 分析师预期埃森哲季度每股收益为2.96美元，营收为173.6亿美元，其股价在盘后交易中上涨0.5%至240.25美元 [2] - 分析师预期捷普季度每股收益为2.92美元，营收为75.9亿美元，其股价在盘后交易中上涨0.5%至226.39美元 [2] 公司财报与业绩指引 - Stitch Fix第四季度盈利超预期，并发布了高于预期的2026财年业绩指引，但其股价在盘后交易中下跌6.6%至5.27美元 [2] 公司融资活动 - PepGen宣布启动承销公开发行普通股和预融资权证，其股价在盘后交易中大幅上涨119.6%至5.84美元 [2]

格隆汇9月25日｜瑞银将埃森哲的目标价从363美元下调至315美元，仍维持"买入"评级。(格隆汇) ...