文章核心观点 公司2025财年第二季度财报超预期，但适度指引和高估值导致股价下跌，公司虽有营收和利润增长等积极表现，但新订单下降、指引未达华尔街预期以及高估值等因素引发对其股价的担忧 [1][6] 分组1：股价表现 - 截至周四上午10点，公司股价下跌8%，尽管二季度财报超预期 [1] 分组2：Q2财报情况 - 分析师预计公司每股收益2.81美元，销售额166亿美元，实际每股收益2.82美元，销售额167亿美元 [1] - 营收同比增长5%，但新订单下降3%，新订单可预示未来营收趋势 [2] - 营业利润率扩大50个基点至13.5%，每股利润同比增长7% [2] - 本季度自由现金流达27亿美元，较去年二季度增长35% [3] 分组3：公司指引情况 - 尽管订单下降，公司仅收窄营收指引，称今年营收将增长5%至7%，仍有望实现营收目标 [4] - 公司同样收窄盈利指引，预计全年每股利润12.55至12.79美元 [4] - 指引中点较华尔街预期的每股12.72美元低约0.05美元 [5] 分组4：估值情况 - 公司市值2030亿美元，股价是过去自由现金流的20多倍，是过去收益的26倍多 [6] - 长期盈利预计年增长约9%，2025年短期增长仅11%，公司股票被认为高估 [6]

文章核心观点 - 公司2025年2月季度财报显示营收和每股收益情况，部分指标与市场预期有差异，同时介绍了一些关键指标表现及股价回报情况 [1][3] 财务数据表现 - 2025年2月季度营收166.6亿美元，同比增长5.4%，每股收益2.82美元，去年同期为2.77美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.50%，每股收益低于共识预期0.70% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -16.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.5% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标情况 新订单 - 总新订单209.1亿美元，两位分析师平均预估为213亿美元 [4] - 托管服务新订单104.4亿美元，两位分析师平均预估为113.6亿美元 [4] - 咨询新订单104.7亿美元，两位分析师平均预估为99.4亿美元 [4] 地区营收 - 美洲地区营收85.5亿美元，三位分析师平均预估为82.3亿美元，同比增长16% [4] - 亚太地区营收23亿美元，三位分析师平均预估为24.6亿美元，同比下降18.5% [4] - 欧洲、中东和非洲地区营收58亿美元，三位分析师平均预估为58.8亿美元，同比增长3.7% [4] 业务类型营收 - 咨询业务营收82.8亿美元，四位分析师平均预估为83.1亿美元，同比增长3.3% [4] - 托管服务业务营收83.8亿美元，四位分析师平均预估为82.2亿美元，同比增长7.7% [4] 行业组营收 - 产品行业组营收50.5亿美元，三位分析师平均预估为50.1亿美元，同比增长6.1% [4] - 健康与公共服务行业组营收36.1亿美元，三位分析师平均预估为36.7亿美元，同比增长8.2% [4] - 金融服务行业组营收30.1亿美元，三位分析师平均预估为28.6亿美元，同比增长7.2% [4] - 通信、媒体与技术行业组营收27.3亿美元，三位分析师平均预估为26.9亿美元，同比增长2.9% [4]

文章核心观点 - 对埃森哲2025财年第二季度财报进行初步分析，公司业绩增长超华尔街预期，生成式AI推动增长，未来有望进一步获益 [1][3] 关键指标 - 2024财年Q2到2025财年Q2，营收从158亿美元增至167亿美元，增长6%，超预期 [2] - 2024财年Q2到2025财年Q2，每股收益从2.63美元增至2.82美元，增长7%，超预期 [2] - 2024财年Q2到2025财年Q2，自由现金流从20亿美元增至27亿美元，增长35% [2] - 2024财年Q2到2025财年Q2，新订单从216亿美元降至209亿美元，下降3% [2] 业务表现 - 尽管客户支出犹豫，但公司咨询和技术现代化服务需求强劲，生成式AI推动增长，该季度与生成式AI相关新订单达14亿美元 [3] - 金融服务行业业务同比增长11%领先，健康和公共服务营收同比增长10%；有32个客户季度订单超1亿美元 [4] - 西半球业务同比增长11%领先，欧洲营收增长8%，亚太地区作为最小区域仅增长1% [4] 股东回报 - 2025财年前六个月公司产生36亿美元自由现金流，股东受益；2025财年至今已回购约23亿美元股票，近期股息支出增加15%，今年迄今股息总计19亿美元 [5] 市场反应 - 埃森哲股票通常波动不大，盘前交易股价在财报发布后上涨约3%，此前涨幅不到1% [6] 关注要点 - 公司收窄2025财年全年指引低端，预计每股收益在12.55 - 12.79美元，营收增长5% - 7% [7] - 该季度新订单209亿美元，是上一年度同期开票额的1.3倍，虽同比下降约3%，但经汇率波动调整后持平 [7] - 2024财年公司投入超60亿美元进行收购以提升技术实力，目前成果显示投资正在获得回报 [8]

财务数据和关键指标变化 - 二季度新订单额209亿美元，以美元计算下降3%，以当地货币计算持平，订单出货比为1.3 [16] - 收入167亿美元，以美元计算增长5%，以当地货币计算增长8.5%，外汇影响约为 - 3% [17] - 运营利润率为13.5%，较去年二季度调整后结果下降20个基点 [8][20] - 摊薄后每股收益为2.82美元，较2024财年二季度调整后每股收益增长2% [8] - 自由现金流为27亿美元，来自经营活动的现金为29亿美元，扣除1.71亿美元的财产和设备购置 [21] - 二季度回购或赎回400万股，花费14亿美元，平均每股价格361.16美元 [21] - 2月支付季度现金股息每股1.48美元，总计9.29亿美元，较去年增长15%，董事会宣布5月15日支付相同股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务新订单额105亿美元，订单出货比为1.3；收入83亿美元，以美元计算增长3%，以当地货币计算增长6% [16][17] - 管理服务新订单额104亿美元，订单出货比为1.2；收入84亿美元，以美元计算增长8%，以当地货币计算增长11%，由技术管理服务的两位数增长和运营的高个位数增长驱动 [16][17] - Gen AI业务新订单额14亿美元，收入约6亿美元 [8] - Song业务实现两位数增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入以当地货币计算增长11%，由美国带动，增长领域包括银行和资本市场、工业、健康、消费品零售和旅游服务 [18] - EMEA市场收入以当地货币计算增长8%，由英国带动，增长领域包括公共服务、生命科学、消费品零售和旅游服务 [19] - 亚太市场收入以当地货币计算增长1%，由日本带动，部分被新加坡的下降抵消，增长领域包括保险和公用事业，部分被化工和自然资源的下降抵消 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是帮助客户重塑，专注于为客户带来巨大价值，利用自身在市场变化中的敏捷性、深厚的客户和生态系统关系以及在Gen AI和技术领域的领先地位 [11][12] - 持续投资于业务，本季度部署超2.5亿美元用于六项战略收购，增加数据和AI员工至约7.2万人，目标是到2026财年末达到8万人 [8] - 与澳大利亚电信Telstra成立合资企业，加速其数据和AI路线图；与跨国食品加工公司合作，帮助其实现数据驱动的转型；与全球最大汽车制造商之一合作，现代化其安全运营；与能源公司Repsol深化合作，推进其数字化项目 [25][27][29][31] - 本财年计划在并购方面投资20 - 30亿美元，本季度收购德国的AOX和Staufen AG、意大利的IQT Group、丹麦的Halfspace、英国的Altus Consulting以及新加坡Precipient的银行数字孪生技术平台 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续关注重塑，Gen AI是重塑的催化剂，客户关注构建数字核心并融入更多AI，同时追求成本效率和增长 [24] - 全球经济和地缘政治环境的不确定性有所增加，但行业基本面依然强劲，公司与客户合作良好，有信心执行帮助客户重塑的战略 [11] - 预计第三季度收入在169 - 175亿美元之间，假设外汇影响约为 - 0.5%，以当地货币计算增长3% - 7%；预计2025财年全年收入以当地货币计算较2024财年增长5% - 7%，运营利润率为15.6% - 15.7%，全年摊薄后每股收益在12.55 - 12.79美元之间，增长5% - 7% [40][41][42] 其他重要信息 - 公司连续18年被EtherSphere评为全球最具道德公司之一，连续三年在Just Capital的美国最公正公司排名中位居行业第一、总体前五，连续12年在《财富》全球最受赞赏公司榜单中位居行业第一、总体第30 [8] - 在印度与万豪国际合作推出酒店技能培训计划，为弱势青年提供酒店行业入门级工作培训 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 除美国联邦业务外，客户是否暂停新举措，订单转化为积压订单或收入的速度有无变化 - 公司表示目前未看到整体变化，部分讨论是关于加速项目，特别是在成本相关讨论中，未看到暂停情况 [46][47] 问题2: 美国联邦业务二季度收入增长率以及下半年的预期 - 公司未提供二季度联邦业务具体数据，Q3和全年指引包含了对联邦业务和整体环境潜在影响的当前估计和假设；无机贡献预计略超3%，下半年约为2%；全年有机增长预计为2% - 4%，咨询业务预计为中个位数增长，管理服务预计为高个位数增长 [48][50] 问题3: 利润率展望变化中有机和无机的占比，以及是否成本上升或定价变化 - 无机方面，资本部署更新为20 - 30亿美元，利润率概况无变化；本季度毛利率下降主要由于分包商成本增加和业务优化行动影响；全年运营利润率预计扩张10 - 20个基点，公司关注定价、合同交付和业务运营效率 [55][56] 问题4: 美国联邦业务实际收入风险如何界定 - 公司表示季度和全年指引范围反映了新采购行动放缓和工作评估的影响，不细分具体部分，这部分业务占比8%，公司有很多类似规模业务都需进行估计和假设 [60] 问题5: 从1 - 2月到3月，客户预算设定和对话有何变化 - 进入日历年，公司服务预算未大幅增加，目前处于处理变化的早期阶段，客户可能会重新优先排序，如加快成本削减；本季度可自由支配支出总体仍受限，部分领域有改善，如美洲的银行和资本市场；全年指引假设可自由支配支出在高端范围无需改善，在低端范围可进一步恶化 [65][67][68] 问题6: 取第三季度恒定货币收入中点约为5%，意味着第四季度收入范围比平时更宽且可能比第三季度低几个百分点，其中的假设是什么 - 公司表示看到不确定性增加，全年无机贡献略超3%，上半年约4%，下半年预计约2%，全年有机增长预计为2% - 4% [70] 问题7: 健康和公共服务业务二季度环比下降约5%的原因 - 公司表示无重大影响，业务收入随季度波动 [76] 问题8: 定价是否回到更稳定环境，稳定定价何时反映在损益表中 - 定价相对稳定，但市场竞争激烈，公司持续关注；定价反映到损益表需要时间，取决于交易组合 [77][110] 问题9: 近期的放缓在地理或行业垂直领域如何体现，客户在决策时的需求是什么 - 公司表示近几周未看到放缓，而是不确定性增加，主要主题包括关税和消费者情绪；公司业务多元化，在全球各地有很多机会，如欧洲在国防领域的重大支出 [81][82] 问题10: AI和AI举措与软件合作伙伴的合作进展，以及市场推广的改进或调整 - 公司表示与合作伙伴和客户密切合作，在Gen AI收入方面开始展现领导地位，H1收入达11亿美元，去年全年为9亿美元 [86][87] 问题11: 二季度订单与计划的对比，以及下半年订单情况 - 近期的不确定性未影响二季度订单，公司对本季度209亿美元订单感到满意，订单出货比为1.3，有32个客户季度订单超1亿美元 [90][91] 问题12: 如何管理分包商与员工的比例，本季度分包商比例较高是否为过渡因素或特定服务类型所需 - 分包商和员工比例随为客户开展的工作而季度波动，本季度增加超2000人，公司关注供应和需求管理，利用率保持在91% [93] 问题13: Gen AI与客户的经济关系是否变化，客户是否要求分享节省成本；Song业务的持久增长率如何 - Gen AI方面，未看到与以往新技术不同的变化，合同假设技术带来更多效率，Gen AI使效率提升，但模式与以往类似；Song业务实现两位数增长，公司认为其持久增长在于帮助客户构建数字核心和进行重塑，同时自身引领Gen AI的使用 [100][103] 问题14: 收入展望的变化是否仍假设高端情况为现状，稳定定价何时反映在损益表中 - 全年指引假设可自由支配支出在高端范围无需改善，在低端范围可进一步恶化；定价反映到损益表需要时间，取决于交易组合 [109][110] 问题15: 大型转型合同的情况，以及如果关税等政策得到解决，客户需求会有何变化 - 32个订单超1亿美元的客户表明公司在执行大型转型合同战略，客户希望购买大型转型交易；CEO关注如何在不确定性下取得成功，公司的范围反映了其弹性模式 [116][118] 问题16: AI方面，DeepSeq的发展是否有更多强调，势头是否加速 - 公司看到越来越多客户接受Gen AI，因为他们看到了其价值，DeepSneakers是技术发展的例子，公司帮助客户实现价值，客户接受度在增加 [121]

文章核心观点 - 埃森哲本季度财报有盈有亏，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Progress Software即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] 埃森哲业绩情况 - 本季度每股收益2.82美元，未达Zacks共识预期的2.84美元，去年同期为2.77美元，本季度盈利意外为 - 0.70% [1] - 上一季度实际每股收益3.59美元，超出预期的3.38美元，盈利意外为6.21% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年2月季度营收166.6亿美元，超Zacks共识预期0.50%，去年同期为158亿美元，过去四个季度公司三次超出共识营收预期 [2] 埃森哲股价表现 - 年初以来埃森哲股价下跌约7.8%，而标准普尔500指数下跌 - 3.5% [3] 埃森哲未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前埃森哲预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为3.27美元，营收171.8亿美元，本财年共识每股收益预期为12.69美元，营收683.9亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机 - IT服务行业目前处于250多个Zacks行业前33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Progress Software情况 - Progress Software预计3月31日公布2025年2月季度财报，预计本季度每股收益1.04美元，同比变化 - 16.8%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收2.3585亿美元，较去年同期增长27.7% [10]

文章核心观点 - 埃森哲2025财年第二季度业绩超分析师预期，营收增长但每股收益面临轻微压力，公司未来聚焦运营效率提升和持续增长 [1][2] 公司业务概述 - 埃森哲是全球专业服务领域领导者，专注咨询、技术和外包业务，拥有超80万员工，通过提供创新解决方案保持竞争优势，战略重点为技术集成、可持续发展目标和战略收购 [4] 季度亮点与分析 - 营收增长得益于美洲市场强劲表现，该地区美元营收增长9%，当地货币营收增长11%，技术和生态系统合作伙伴关系推动营收增长 [5] - 本季度新订单达209亿美元（按美元换算同比下降3%），其中14亿美元来自生成式人工智能订单 [6] - 运营利润率升至13.5%，同比提高0.5个百分点，但每股收益略低于部分分析师预期，可能反映成本压力或运营挑战 [3][7] - 自由现金流同比增长35%至26.8亿美元，体现公司创造广泛价值的能力，可持续性和社会治理支持公司竞争定位和长期价值交付 [8] - 战略收购本季度不太突出，但历史上是公司增长战略的支柱，此前投资总额达66亿美元，股息提高15%至每股1.48美元，显示财务健康和对股东价值的重视 [9] 展望与未来方向 - 公司收窄2025财年展望指引低端范围，当地货币调整后营收增长预期为5% - 7%，管理层专注提升运营效率和核心业务及地区市场的持续增长 [10] - 预计第三季度营收在169亿 - 175亿美元之间，显示需求和客户参与度稳定 [11] - 投资者应关注技术进步和地区战略，特别是亚太市场，通过优化利润率提高盈利能力至关重要，战略收购和技术投资将推动增长，公司对可持续发展和多元化服务组合的关注不变 [12]

财务数据和关键指标变化 - 二季度新订单额209亿美元，以美元计算下降3%，以当地货币计算持平，整体订单出货比为1.3 [16] - 二季度营收167亿美元，以美元计算增长5%，以当地货币计算增长8.5%，外汇影响约为负3% [17] - 二季度运营利润率为13.5%，较去年同期调整后运营利润率下降20个基点 [8][20] - 二季度摊薄后每股收益为2.82美元，较2024财年第二季度调整后每股收益增长2% [8][15] - 二季度自由现金流为27亿美元，通过回购和股息向股东返还24亿美元 [15] - 上半年投资近5亿美元，主要用于11项收购 [15] - 预计第三季度营收在169 - 175亿美元之间，外汇影响约为负0.5%，当地货币预计增长3% - 7% [38] - 预计2025财年全年营收当地货币增长5% - 7%，无机贡献略超3%，上半年约4%，下半年约2% [39] - 预计2025财年运营利润率为15.6% - 15.7%，较调整后的2024财年结果扩大10 - 20个基点 [40] - 预计2025财年全年有效税率在22.5% - 24.5%之间 [40] - 预计2025财年全年摊薄后每股收益在12.55 - 12.79美元之间，较调整后的2024财年结果增长5% - 7% [40] - 预计2025财年全年运营现金流在94 - 101亿美元之间，物业和设备添置约6亿美元，自由现金流在88 - 95亿美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务二季度订单额为105亿美元，订单出货比为1.3；营收为83亿美元，以美元计算增长3%，以当地货币计算增长6% [16][17] - 托管服务二季度订单额为104亿美元，订单出货比为1.2；营收为84亿美元，以美元计算增长8%，以当地货币计算增长11%，由技术托管服务的两位数增长和运营业务的高个位数增长推动 [16][17] - Gen AI业务二季度新订单额达14亿美元，营收约6亿美元 [8] - 云业务二季度实现两位数增长，安全业务实现强劲的两位数增长 [26] - Industry X业务二季度实现高个位数增长 [31] - Song业务二季度实现两位数增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场二季度营收以当地货币计算增长11%，由美国市场带动，增长主要来自银行和资本市场、工业、医疗和消费品零售以及旅游服务等行业 [18] - EMEA市场二季度营收以当地货币计算增长8%，由英国市场带动，增长主要来自公共服务、生命科学、消费品零售和旅游服务等行业 [19] - 亚太市场二季度营收以当地货币计算增长1%，由日本市场带动，部分被新加坡市场的下滑抵消，增长主要来自保险和公用事业，部分被化工和自然资源行业的下滑抵消 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在2025财年恢复强劲增长，持续投资于业务以推动高战略领域的额外增长，包括进行战略收购、投资员工培训等 [6][8] - 公司致力于成为客户的重塑合作伙伴，帮助客户利用新技术（如Gen AI）进行大规模转型，构建数字核心和认知数字大脑 [23][29] - 公司通过收购增强自身在Industry X、供应链、金融服务、Gen AI等领域的能力，以继续在行业中保持领先地位 [36][37] - 公司在市场份额方面，在滚动四个季度的基础上，相对于其全球最接近的公开交易竞争对手的篮子继续占据市场份额 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续优先考虑大规模转型，Gen AI是转型的催化剂，公司作为客户的重塑合作伙伴，在满足客户需求方面处于有利地位 [7][23] - 美国联邦业务方面，新政府提高联邦政府运营效率的目标导致新采购行动放缓，影响了公司的销售和收入；同时，美国总务管理局要求审查与包括公司在内的顶级咨询公司的合同，预计会带来持续的不确定性 [9][10] - 全球经济和地缘政治环境的不确定性有所上升，但行业基本面依然强劲，公司凭借自身优势（如灵活性、深厚的客户和生态系统关系、在Gen AI和技术领域的领先地位等）能够在变化的市场环境中继续引领发展 [11][12] - 公司对执行帮助客户重塑的战略充满信心，将专注于为客户带来巨大价值 [11] 其他重要信息 - 公司在印度与万豪国际合作推出了变革性的酒店技能培训计划，为弱势青年提供酒店行业入门级工作的培训，包括数字技能培训 [8] - 公司连续第18年被EtherSphere评为世界上最具道德的公司之一；连续第三年在Just Capital的美国最公正公司排名中位居行业第一，总体排名前五；连续第12年在《财富》全球最受赞赏公司榜单中位居行业第一，总体排名第30，为历史最高 [8] - 公司首席执行官Julie Sweet宣布自己最近被诊断出患有乳腺癌，但表示感觉良好，治疗进展顺利，预后良好 [123] - 公司投资者关系主管Katie O'Connor将担任Avanade（与微软的合资企业）的首席财务官，新的投资者关系主管Alexia Quadrani将加入公司 [124][125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除美国联邦业务外，客户是否暂停新举措，订单转化为积压订单或营收的速度是否有变化 - 公司表示整体上没有看到变化，目前正在与客户进行大量讨论，有些讨论是关于加速项目，特别是在成本相关的讨论中，没有看到暂停的情况 [45][46] 问题2: 美国联邦业务本季度的增长率以及下半年的预期 - 公司未提供本季度美国联邦业务的具体增长率，称全年指导范围已包含对联邦业务和整体环境潜在影响的当前估计和假设；预计全年无机贡献略超3%，下半年约2%；全年有机增长预计为2% - 4%，咨询业务预计为中个位数增长，托管服务预计为高个位数增长 [47][49] 问题3: 利润率展望的变化中，有机和无机因素各占多少，是否是业务成本上升或定价变化导致 - 无机方面，资本部署更新为20 - 30亿美元，但利润率概况无变化；本季度毛利率下降主要由于分包商成本增加和业务优化行动的影响；全年运营利润率预计扩大10 - 20个基点，公司关注定价、合同交付和业务运营效率等方面 [54][55] 问题4: 美国联邦业务实际面临风险的收入情况 - 公司表示指导范围已反映了新采购行动放缓和工作评估带来的影响，不会拆分具体部分，该业务占公司业务的8%，公司对各部分业务都会进行估计和假设 [59] 问题5: 从1 - 2月到3月，客户预算设定和对话有何变化 - 年初客户对公司服务的预算没有明显增加，目前处于处理新情况的早期阶段，客户有时会重新调整优先级，如加快成本削减；总体上，客户希望进行更大规模的转型；本季度可自由支配支出总体与之前相当，仍受到限制，但在银行和资本市场以及美洲地区有一些改善 [64][66] 问题6: 第三季度固定货币营收中点约为5%，意味着第四季度营收范围比平时更宽且可能比第三季度低几个百分点，其中是否考虑了有机增长放缓或不确定性增加 - 公司表示看到了不确定性增加，全年无机贡献略超3%，上半年约4%，下半年预计约2%，全年有机增长预计为2% - 4% [68][69] 问题7: 健康和公共服务业务第二季度环比下降约5%，是否与美国联邦业务有关或其他部分表现较弱 - 公司表示没有看到该业务内有重大影响，业务在各季度会有波动，无需特别评论 [74][75] 问题8: 定价是否开始回到更稳定的环境 - 公司表示定价相对稳定，但市场竞争仍然激烈，公司会持续关注定价，定价指的是所售工作的合同盈利能力或利润率 [76] 问题9: 近期看到的放缓情况在地理或行业垂直方面如何表现，客户在决策时的考虑因素是什么 - 公司表示最近几周没有看到放缓，而是不确定性有所上升，主要主题包括关税（全球讨论）和消费者情绪（美洲讨论）；公司业务多元化，在不同市场有很多机会，如欧洲在国防等领域有重大支出，公司在英国的业务通过收购、利用数据和AI等实现了重新定位 [80][83] 问题10: AI和AI举措与软件合作伙伴的合作情况，以及对市场推广的改进或调整 - 公司强调生态系统的重要性，与合作伙伴和客户进行三方对话和合作以实现重塑；公司在生态系统方面处于领先地位，这是其在大型交易中增长的主要差异化因素；在Gen AI方面，上半年营收达11亿美元，而2024财年全年营收为9亿美元，显示出公司在Gen AI领域的领导地位 [85][86] 问题11: 二季度订单与计划相比的情况，以及对下半年订单的预期 - 公司表示近期的不确定性对二季度订单没有影响，二季度订单额为209亿美元，订单出货比为1.3，有32个客户的季度订单超过1亿美元，对订单情况感到满意 [89][90] 问题12: 如何管理分包商与员工的组合，本季度分包商比例较高是否是过渡因素或某些服务类型的需求 - 公司表示分包商和员工组合会根据为客户开展的工作季度波动，本季度增加了2000多人；公司关注供应和需求管理，包括利用技术和再培训，员工利用率保持在91%，处于目标范围内 [92] 问题13: Gen AI在供应和交付方面，与客户的经济关系是否有变化；Song业务的持久增长率如何 - 对于Gen AI，公司表示没有看到与以往新技术不同的变化，合同模式与之前类似，Gen AI仍处于早期阶段，成本较高，需要客户具备相应基础；对于Song业务，公司认为其持久性在于帮助客户构建数据基础以使用Gen AI，实现流程重塑，公司对其表现感到满意，业务多元化使其在市场中具有韧性 [99][102] 问题14: 收入展望的变化是否仍假设高端情况为现状，是否考虑了当前的不确定性而非放缓 - 公司表示正确，全年5% - 7%的收入范围假设可自由支配支出在高端无需改善，在低端允许进一步恶化 [107] 问题15: 稳定的定价需要多长时间才能反映在损益表中，尤其是在消化过去几个季度的定价逆风的情况下 - 公司表示定价需要时间才能体现，具体取决于所售交易的组合 [108] 问题16: 大型转型合同目前的情况，以及如果关税等政策得到解决，客户的需求情况 - 公司表示32个订单超过1亿美元的客户表明公司正在执行相关战略，客户希望购买大型转型交易，公司将继续关注客户需求；CEO关注的是如何在不确定性下取得成功，而不是政策解决后的情况，公司凭借自身优势（如深厚的客户关系、多元化等）能够在不同市场中保持韧性 [115][117] 问题17: DeepSeq相关情况，是否有更多强调或加速发展 - 公司表示看到越来越多的客户接受Gen AI，DeepSeq是技术发展的一个例子，客户接受是因为看到了其价值，公司在帮助客户实现价值方面持续增长 [121]

总营收数据 - 2025财年第二季度总营收167亿美元，同比增长5%（美元）和8.5%（当地货币）[71][73][74] - 2025年2月28日止三个月，公司总收入为166.59亿美元，同比增长5%（按美元计）和8.5%（按当地货币计）；2月28日止六个月，总收入为343.49亿美元，同比增长7%（按美元计）和8.3%（按当地货币计）[85] 新订单额数据 - 2025财年第二季度新订单额209亿美元，同比下降3%（美元），当地货币持平[73] - 2025年2月28日止三个月，咨询新预订额为105亿美元，同比下降1%；管理服务新预订额为104亿美元，同比下降6%；总新预订额为209亿美元，同比下降3%[82] - 2025年2月28日止六个月，咨询新预订额为197亿美元，同比增长3%；管理服务新预订额为199亿美元，同比下降5%；总新预订额为396亿美元，同比下降1%[82] 运营利润率与收益数据 - 2025财年第二季度运营利润率为13.5%，2024财年第二季度运营利润率为13.0%，调整后为13.7%[73] - 2025财年第二季度摊薄后每股收益2.82美元，较2024财年第二季度的2.63美元增长7%，较调整后的2.77美元增长2%[73] - 2025财年第二季度运营收入较2024财年同期增加1.98亿美元，增幅10%，运营利润率为13.5%；2025年2月28日止六个月运营收入较2024年同期增加5.82亿美元，增幅13%，运营利润率为15.1%[101] - 2025财年第二季度摊薄后每股收益为2.82美元，2024财年为2.63美元；2025年2月28日止六个月摊薄后每股收益为6.42美元，2024年为5.73美元[113] 股东现金返还数据 - 2025财年第二季度返还给股东的现金为24亿美元，包括9.29亿美元股息和14亿美元股票回购[73] 各地区市场营收数据 - 美洲市场2025财年第二季度营收86亿美元，同比增长9%（美元）和11%（当地货币）[71] - 欧洲、中东和非洲市场2025财年第二季度营收58亿美元，同比增长4%（美元）和8%（当地货币）[71] - 亚太市场2025财年第二季度营收23亿美元，同比下降3%（美元），当地货币增长1%[71] 各业务线营收数据 - 2025财年第二季度咨询业务营收83亿美元，同比增长3%（美元）和6%（当地货币）[71][75] - 2025财年第二季度托管服务业务营收84亿美元，同比增长8%（美元）和11%（当地货币）[71][76] 员工流失率数据 - 2025财年第二季度，不包括非自愿离职的年化流失率为13%，与2024财年第二季度持平[79] 运营费用数据 - 2025财年第二季度，运营费用增加6.62亿美元，即5%，占收入的百分比从87.0%降至86.5%；2月28日止六个月，运营费用增加17.43亿美元，即6%，占收入的百分比从85.6%降至84.9%[90] 服务成本数据 - 2025财年第二季度，服务成本增加7.63亿美元，即7%，占收入的百分比从69.1%升至70.1%；2月28日止六个月，服务成本增加18.54亿美元，即9%，占收入的百分比从67.8%升至68.6%[93][94] 销售和营销费用数据 - 2025财年第二季度，销售和营销费用增加4600万美元，即3%，占收入的百分比从10.3%降至10.1%；2月28日止六个月，销售和营销费用增加1.47亿美元，即4%，占收入的百分比从10.4%降至10.2%[95] 一般和行政成本数据 - 2025财年第二季度，一般和行政成本减少3200万美元，即3%，占收入的百分比从6.9%降至6.3%；2月28日止六个月，一般和行政成本减少200万美元，占收入的百分比从6.6%降至6.2%[96] 业务优化行动数据 - 2023财年第二季度，公司启动业务优化行动，截至2024年8月31日已完成，共记录15亿美元相关费用，主要用于员工遣散[97] - 公司提供非GAAP财务指标，排除2024财年记录的业务优化成本，以方便理解该项目的影响及与前期业绩的比较[98] - 2024财年业务优化成本使第二季度运营利润率降低70个基点，2024年2月29日止六个月降低80个基点[105] 利息收入与支出数据 - 2025财年第二季度利息收入为7600万美元，较2024财年同期增加1100万美元，增幅17%；2025年2月28日止六个月利息收入为1.52亿美元，较2024年同期减少1500万美元，降幅9%[108] - 2025财年第二季度利息支出为6500万美元，较2024财年同期增加5400万美元；2025年2月28日止六个月利息支出为9500万美元，较2024年同期增加7000万美元[109] 有效税率数据 - 2025财年第二季度和2024财年有效税率分别为20.4%和18.4%；2025年2月28日和2024年2月29日止六个月有效税率均为21.1%[111] - 排除2024财年业务优化成本，2024年2月29日止三个月和六个月调整后有效税率分别为18.8%和21.2%[112] 现金及等价物与现金流数据 - 截至2025年2月28日，现金及现金等价物为85亿美元，2024年8月31日为50亿美元[117] - 2025年2月28日止六个月经营活动净现金流入较2024年增加12.76亿美元，投资活动现金使用减少22.71亿美元，融资活动现金流入增加39.64亿美元[117] 长期债务数据 - 截至2025年2月28日，公司有未偿还长期债务，以Accenture Capital发行的高级无抵押票据形式存在，本金总额为50亿美元，2027 - 2034年到期[121] 股份购买数据 - 截至2025年2月28日的六个月内，公司公开市场购买埃森哲A类普通股461.1999万股，金额为16.56亿美元[123] - 截至2025年2月28日的六个月内，公司其他方式购买埃森哲A类普通股191.5647万股，金额为6.86亿美元[123] - 截至2025年2月28日的六个月内，公司其他股份购买计划购买埃森哲加拿大控股公司可交换股份1.1311万股，金额为400万美元[123] - 截至2025年2月28日的六个月内，公司股份购买总数为652.7646万股，总金额为23.42亿美元[123] - 公司计划在2025财年剩余时间继续使用经营活动产生的大量现金进行股份回购[125] 市场风险敞口数据 - 截至2025年2月28日的六个月内，公司市场风险敞口信息与2024年8月31日财年年度报告相比无重大变化[128] 披露控制和程序与财务报告内部控制数据 - 公司管理层评估截至报告期末披露控制和程序在合理保证水平上有效[129] - 2025财年第二季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化[130] 合同赔偿与法律诉讼数据 - 公司在正常业务中与客户签订的合同安排可能需对某些事项进行赔偿，但至今未进行重大支付[126][127] - 关于法律诉讼的信息参考合并财务报表附注11中的“法律或有事项”[131]

新订单额情况 - 2025财年第二季度新订单额为209.1亿美元，美元计价下降3%，本地货币计价持平[8] 营收情况 - 2025财年第二季度营收为166.6亿美元，美元计价增长5%，本地货币计价增长8.5%[10] - 2025财年第三季度营收指引为169 - 175亿美元，本地货币计价增长3% - 7%[25] - 2025财年全年营收本地货币计价增长指引调整为5% - 7%[6] - 2025年2月28日止三个月营收为166.59301亿美元，占比100%；2024年2月29日止三个月营收为157.99514亿美元，占比100%[35] - 2025年2月28日止六个月营收为343.48846亿美元，占比100%；2024年2月29日止六个月营收为320.23817亿美元，占比100%[35] - 2025年2月28日止三个月总营收166.59301亿美元，较2024年2月29日止三个月的157.99514亿美元增长5%（美元）和8.5%（当地货币）[37] - 2025年2月28日止六个月总营收343.48846亿美元，较2024年2月29日止六个月的320.23817亿美元增长7%（美元）和8.3%（当地货币）[37] - 2025年2月28日止三个月美洲地区营收85.53098亿美元，较2024年同期的78.15543亿美元增长9%（美元）和11%（当地货币）[37] 运营利润率与运营收入情况 - 2025财年第二季度GAAP运营利润率为13.5%，GAAP运营收入增长10%至22.4亿美元[17] - 2025财年全年运营利润率指引更新为15.6% - 15.7%[6] - 2025年2月28日止三个月运营收入为22.44714亿美元，占比13.5%；2024年2月29日止三个月运营收入为20.46427亿美元，占比13.0%[35] - 2025年2月28日止六个月运营收入为51.93191亿美元，占比15.1%；2024年2月29日止六个月运营收入为46.11314亿美元，占比14.4%[35] - 2025年2月28日止三个月总运营收入22.44714亿美元，较2024年同期的20.46427亿美元增长1982.87万美元[38] - 2025年2月28日止六个月总运营收入51.93191亿美元，较2024年同期的46.11314亿美元增长5818.77万美元[38] - 2025年2月28日止三个月按非GAAP调整后总运营收入21.61836亿美元，较2024年同期增长8287.8万美元[39] - 2025年2月28日止六个月按非GAAP调整后总运营收入48.66387亿美元，较2024年同期增长3268.04万美元[39] 每股收益情况 - 2025财年第二季度GAAP摊薄后每股收益为2.82美元，同比增长7%[18] - 2025年基本每股收益三个月为2.85美元，六个月为6.49美元；2024年基本每股收益三个月为2.66美元，六个月为5.80美元[35] - 2025年摊薄每股收益三个月为2.82美元，六个月为6.42美元；2024年摊薄每股收益三个月为2.63美元，六个月为5.73美元[35] - 2025年2月28日止三个月摊薄后每股收益2.82美元，较2024年同期的2.63美元增长0.14美元[41] 自由现金流情况 - 2025财年第二季度自由现金流为26.8亿美元[19] 股息与回购情况 - 2025年2月14日支付季度现金股息每股1.48美元，总计9.29亿美元，下一次股息较2024财年提高15%[23] - 2025财年第二季度回购或赎回400万股，总计14亿美元，剩余回购授权约50亿美元[23] - 2025年现金股息每股三个月为1.48美元，六个月为2.96美元；2024年现金股息每股三个月为1.29美元，六个月为2.58美元[35] 净利润情况 - 2025年2月28日止三个月净利润为18.22441亿美元，占比10.9%；2024年2月29日止三个月净利润为17.09202亿美元，占比10.8%[35] - 2025年2月28日止六个月净利润为41.38631亿美元，占比12.0%；2024年2月29日止六个月净利润为37.19183亿美元，占比11.6%[35] - 2025年2月28日止三个月净收入18.22441亿美元，较2024年同期的17.09202亿美元增长873.31万美元[41] - 2025年2月28日止六个月净收入41.38631亿美元，较2024年同期的37.19183亿美元增长1930.17万美元[41] - 2025年前三个月净收入为1,822,441,000美元，较2024年同期的1,709,202,000美元增长约6.6%[45] - 2025年前六个月净收入为4,138,631,000美元，较2024年同期的3,719,183,000美元增长约11.3%[45] 资产与负债情况 - 截至2025年2月28日，公司总资产为59,869,756,000美元，较2024年8月31日的55,932,363,000美元增长约6.9%[43] - 2025年2月28日现金及现金等价物为8,490,438,000美元，较2024年8月31日的5,004,469,000美元增长约69.7%[43] - 截至2025年2月28日，公司总流动负债为17,130,355,000美元，较2024年8月31日的18,976,127,000美元减少约9.7%[43] 现金流量情况 - 2025年前三个月经营活动提供的净现金为2,853,400,000美元，较2024年同期的2,101,043,000美元增长约35.8%[45] - 2025年前三个月投资活动使用的净现金为407,284,000美元，较2024年同期的2,208,248,000美元减少约81.6%[45] - 2025年前三个月融资活动使用的净现金为2,205,028,000美元，较2024年同期的1,865,741,000美元增长约18.2%[45] - 2025年前六个月经营活动提供的净现金为3,875,886,000美元，较2024年同期的2,599,594,000美元增长约49.1%[45] - 2025年前六个月投资活动使用的净现金为792,808,000美元，较2024年同期的3,063,678,000美元减少约74.1%[45] 公司风险情况 - 公司面临经济、技术、市场竞争、数据安全等多方面风险，可能影响经营业绩和财务状况[32][33]

文章核心观点 分析师在2024年9月对埃森哲（NYSE: ACN）给出“强力买入”评级，看好其人工智能和云计算能力，但埃森哲股价因成长股抛售及相关担忧而承压 [1] 分析师投资风格及目标 - 拥有超15年全球各行业股票投资经验，投资风格为基本面、自下而上、长期且注重优质成长 [1] - 寻找专注利基市场、有强增长潜力、管理团队优秀、资本配置政策合理且估值合理的公司 [1] - 不追求季度业绩，不随波逐流，不以短期股价表现衡量公司质量 [1] - 目标是投资组合实现15%的年回报率，通常构建包含15 - 20只股票的投资组合，注重持仓多元化、风险管理、宏观驱动的行业权重、严格交易和估值 [1] 分析师持仓情况 分析师通过股票、期权或其他衍生品对埃森哲股票有实益多头头寸 [2]