财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后每股收益为6.98美元,为公司历史第二高 [12] - 2023年全年调整后分部营业利润为62亿美元,较上年下降6% [36][37] - 2023年第四季度调整后每股收益为1.36美元,调整后分部营业利润为14亿美元 [12] - 2023年全年经营活动现金流(不含营运资金)为47亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农产品服务与油籽业务2023年全年营业利润为41亿美元,较上年下降8% [41][42] - 碳水化合物解决方案业务2023年全年营业利润为14亿美元,较上年下降3% [44][45] - 营养业务2023年全年营业利润为4.27亿美元,较上年下降36% [46][47][48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 南美洲农产品采购量创历史新高 [41] - 美国大豆粕出口连续5个月创新高 [42] - 巴西生物柴油业务和欧洲生物柴油业务表现良好 [42][43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进目标市场营销、直接农民采购等战略举措,预计2024年将分别实现6%和10%的增长 [20][21] - 公司加大碳减排力度,从再生农业合作到降低运营碳足迹,正在加速 [21] - 公司通过绿色比索合资企业和明尼苏达州淀粉厂扩建等项目,持续扩大可再生燃料和工业产品的产能 [22] - 公司启动"卓越执行力"计划,未来两年计划实现5亿美元的可追溯成本节约 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年将是更具挑战性的一年,需要依靠生产力和创新议程来推动进一步进展 [19] - 营养业务2023年表现远低于预期,公司正采取措施简化运营、优化投资组合以实现复苏 [24][25][26][27][28][29] - 公司预计2024年调整后每股收益将在5.25美元至6.25美元之间,较上年下降18%左右 [58][59][60][61][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Samuelson提问** 如何看待2024年的周期性因素和公司可控因素 [73][74][75][76][77][78][79][80] **Juan Luciano回答** 公司正在调整业务模式,通过目标市场营销、再生农业等举措来提升自主可控因素 [75][76][77][78][79] 问题2 **Ben Theurer提问** 公司在淀粉糖和乙醇业务方面的资产投资需求如何 [108][109][110][111][112][113][114] **Juan Luciano回答** 公司正在持续投资于现有资产的升级改造,特别是在脱碳和生物解决方案领域 [110][111][112][113][114] 问题3 **Manav Gupta提问** 可再生柴油政策变化是否会对公司的油脂需求造成影响 [116][117] **Juan Luciano回答** 公司认为可再生柴油对植物油的需求将保持强劲,欧洲和美国的政策变化不会改变这一趋势 [117]

文章核心观点 全球领先谷物贸易商Archer - Daniels - Midland Co.（ADM）第四季度收益低于预期，公司会计操作正面临调查，营养部门面临挑战，但股价在盘前交易中表现出韧性 [1][4][5] 分组1：财务业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为1.36美元，低于分析师预期的1.43美元 [1] 分组2：调查情况 - 美国司法部（DOJ）对公司会计操作展开调查，多名员工收到传票，此前业务部门间销售记录存在违规，部分交易未反映市场价值 [2] - FBI向伊利诺伊州的ADM员工送达传票，刑事调查迅速升级，调查给公司营养部门增添不确定性 [4] 分组3：公司回应 - 公司确认配合DOJ调查，大陪审团传票针对部分现任和前任员工 [5] - 公司称对以往财务报表的调整仅涉及部门间销售，未影响任何时期的合并财务报表 [5] 分组4：市场表现 - 公司股价在盘前交易中上涨3.4%，显示投资者对公司应对复杂情况有信心 [5]

文章核心观点 - 阿彻丹尼尔斯米德兰公司（Archer - Daniels - Midland）调整2018 - 2023年财务结果，美国司法部对其会计标准展开调查，公司第四季度销售和利润下滑但获批额外20亿美元股票回购 [1][2][4] 财务结果调整 - 公司各部门间部分产品定价未反映“市场价值”，已修正2018 - 2023年“特定细分财务信息” [2] - 调整不显著影响整体数据，不影响“合并资产负债表、损益表、综合收益（损失）或现金流量表” [2] - 公司改变财务报告标准以提高结果准确性，首席财务官被停职 [2] 司法调查情况 - 美国司法部已向公司多名现任和前任员工发出“大陪审团传票”，公司正配合调查 [3] - 传票显示对公司财务结果的调查正在加速推进 [3] 第四季度业绩与回购情况 - 第四季度销售额同比下降11%，调整后每股收益同比下降30%，利润率下降 [4] - 公司董事会批准在“2024年到期的现有2亿股股票回购计划”下额外进行20亿美元股票回购 [4]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度营收和每股收益同比下降且未达市场预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现略好于标普500，但短期或跑输大盘 [1][2][3] 营收与收益情况 - 2023年第四季度营收229.8亿美元，同比下降12.4%，低于Zacks共识预期的236.5亿美元，差异率为-2.85% [1] - 同期每股收益1.36美元，去年同期为1.93美元，低于共识预期的1.42美元，差异率为-4.23% [1] 关键指标表现 加工量 - 油籽加工量8841千公吨，高于三位分析师平均预估的8666.43千公吨 [2] - 玉米加工量4718千公吨，高于两位分析师平均预估的4344.93千公吨 [2] 营收 - 碳水化合物解决方案营收26.3亿美元，低于四位分析师平均预估的33.5亿美元，同比下降19.4% [2] - 总农业服务和油籽营收185.2亿美元，高于四位分析师平均预估的183.7亿美元，同比下降11.9% [2] - 其他业务营收1.02亿美元，高于四位分析师平均预估的9722万美元，同比增长12.1% [2] - 总营养业务营收17.2亿美元，低于三位分析师平均预估的17.7亿美元，同比下降6.7% [2] 调整后细分业务营业利润 - 碳水化合物解决方案（玉米加工）为3.09亿美元，与三位分析师平均预估的3.093亿美元接近 [2] - 总营养业务为-1000万美元，低于三位分析师平均预估的1.1355亿美元 [2] - 营养-动物营养业务为1500万美元，低于三位分析师平均预估的1676万美元 [2] - 总农业服务和油籽业务为9.54亿美元，高于三位分析师平均预估的9.1645亿美元 [2] - 农业服务业务为2.14亿美元，低于三位分析师平均预估的2.9061亿美元 [2] - 压榨业务为3.89亿美元，高于三位分析师平均预估的3.2873亿美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价上涨2.2%，而Zacks标普500综合指数上涨2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为5（强烈卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - 阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）本季度财报未达预期，股价年初以来下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；行业排名靠后，同行业的Local Bounti Corporation（LOCL）未公布财报 [1][2][4] 公司业绩情况 ADM公司 - 本季度每股收益1.36美元，未达Zacks共识预期的1.42美元，去年同期为1.93美元，本季度盈利意外为 -4.23%；上一季度实际每股收益1.63美元，超出预期8.67%；过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [1] - 截至2023年12月季度营收229.8亿美元，未达Zacks共识预期2.85%，去年同期为262.3亿美元；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [1] Local Bounti Corporation公司 - 即将公布的报告预计季度每股亏损2.52美元，同比变化 +35.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计营收822万美元，较去年同期增长23.7% [5] 公司股价表现 - ADM股票自年初以来下跌约24%，而标准普尔500指数上涨7.3% [2] 公司盈利预期 ADM公司 - 即将到来的季度，当前共识每股收益预期为1.56美元，营收225.1亿美元；本财年，共识每股收益预期为5.77美元，营收903.2亿美元 [4] - 财报发布前，ADM的盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [3] 行业情况 - Zacks行业排名中，农业运营行业目前处于250多个Zacks行业的后9%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [4]

业绩总结 - 2023财年调整后的每股收益为6.98美元，报告的每股收益为6.43美元[14] - 2023财年总收入为22,978百万美元，同比下降12.9%（2022年为25,939百万美元）[67] - 2023年净收益为565百万美元，同比下降44.5%（2022年为1,019百万美元）[66] - 2023年第四季度总营业利润为1,235百万美元，同比下降23.3%（2022年为1,611百万美元）[61] - 2023年第四季度的净收益为5.65亿美元，全年净收益为34.83亿美元[74] 用户数据 - 2023财年营养部门收入同比下降6%，总收入为76.36亿美元[31] - 2023年营养收入下降约7%，尽管销售价格有所提高，但销量下降[52] - 2023年动物营养部门的运营利润因销量和氨基酸定价下降而受到负面影响[34] 现金流与资本支出 - 2023财年现金流来自运营（不含营运资本变动）为47亿美元[14] - 2023年现金流来自运营为52亿美元，支持战略增长和现金回报的加速[39] - 2023年资本支出为15亿美元，预计2024年将减少至约13亿美元[41] - 2023年公司未分配利息支出为431百万美元，预计2024年将增加至约500百万美元[41] 投资与回报 - 调整后的投资资本回报率（ROIC）为12.2%[14] - 预计2024年将进行高达20亿美元的股票回购，其中10亿美元将通过自助回购（ASR）执行[23] - 2023年调整后的每股收益预计将降至5.25至6.25美元[41] 负面信息 - 2023年营养部门的运营利润因未计划的停机和ERP系统整合的运营挑战，导致运营利润减少6400万美元[34] - 2023年公司在其他项目中因ADM Ventures投资的估值损失产生了一次性影响，金额为5700万美元[58] 其他财务指标 - 2023年总债务为8,365百万美元，同比下降9%（2022年为9,180百万美元）[62] - 2023年现金及现金等价物为1,368百万美元，同比增长32%（2022年为1,037百万美元）[62] - 2023年股东权益为24,145百万美元，同比下降0.7%（2022年为24,317百万美元）[62] - 2023年第四季度的调整后EBITDA为13.25亿美元，全年为62.07亿美元[77]

文章核心观点 公司审计委员会对营养报告部门的会计实践和程序进行内部调查，发现并纠正了部分跨部门销售记录问题，虽不影响合并财务报表，但识别出重大缺陷并制定补救计划，同时公司继续配合政府调查，还公布了2023年第四季度和全年财务结果 [1][2][3] 调查情况 - 公司审计委员会对营养报告部门的某些会计实践和程序开展内部调查，该调查于2024年1月首次披露 [1] 调查结果及影响 - 公司识别并纠正了营养报告部门与农业服务、油籽和碳水化合物解决方案报告部门之间未按近似市场金额记录的跨部门销售，这些调整不影响公司合并资产负债表、损益表、综合收益（损失）或现金流量，且对各期间合并财务报表整体不构成重大影响 [3] 重大缺陷及补救计划 - 公司在财务报告内部控制中发现与跨部门销售会计实践和程序相关的重大缺陷，已制定补救计划以提高此类销售定价和报告的财务报表可靠性，更多细节可在最新的10 - K年度报告中查看 [4] 政府调查情况 - 公司继续就此事与美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部（DOJ）合作 [5] 财务结果公布 - 公司公布2023年第四季度和全年财务结果，并将于3月12日上午8点（中部时间）举办网络直播讨论财务结果和公司最新情况，直播及回放可在www.adm.com/webcast查看 [6] 公司简介 - 公司是全球领先的人类和动物营养公司，在健康、植物基解决方案、农业供应链管理和可持续发展等领域表现出色，致力于为客户解决营养和可持续发展挑战 [7][8]

Kellanova公司股票表现 - 上市公司Kellanova（NYSE:K）的股票自年初以来下跌超过6%[3] Kellanova公司销售额预测 - 分析师预计Kellanova今年的销售额将为128.2亿美元，比去年的131.2亿美元下降2.3%[4] - 分析师预计2025年Kellanova的销售额将达到132.2亿美元，这将使公司走上正确的轨道[5] Kellanova公司盈利预测 - 分析师预计2025年Kellanova的每股收益将平均为3.82美元，比2023年的3.23美元有显著增长[6] Kellanova公司股票投资建议 - 分析师建议投资者在Kellanova股票上期望支撑位在53.39美元，重要阻力位在58美元[7]

公司业务 - 公司的业务分为三个报告业务部门：农业服务和油籽、碳水化合物解决方案和营养[14] - 农业服务和油籽部门包括全球活动，涉及农业原材料的起源、商品化、运输和储存，以及对大豆和软籽进行压榨和进一步加工成植物油和蛋白饲料[15] - 公司在Wilmar International Limited拥有22.5%的股权，Wilmar是一家总部位于亚洲的领先全球农业企业集团[16] - 公司在Pacificor拥有32.2%的股权，Pacificor在华盛顿州卡拉玛和俄勒冈州波特兰拥有并经营谷物出口升降机[17] - 公司在SoyVen拥有50.0%的股权，SoyVen是ADM和Cargill合资的企业，为埃及客户提供大豆饲料和油[18] - 公司在Olenex Sarl（Olenex）拥有37.5%的股权，Olenex是ADM和Wilmar合资的企业，向全球客户销售各种食用油脂[19] - 公司在Stratas Foods LLC拥有50.0%的股权，Stratas Foods LLC是ADM和Associated British Foods子公司ACH Jupiter, LLC的合资企业，负责在北美采购、包装和销售食用油[20] - 公司在Edible Oils Limited拥有50.0%的股权，Edible Oils Limited是ADM和Princes Limited的合资企业，负责在英国采购、包装和销售食用油[21] 研发和创新 - 公司在2023年的研发支出净额为2.56亿美元[47] - 公司致力于全球健康和可持续产品，专注于与食品安全、可持续流程、健康和个性化营养等宏观趋势一致的科学产品、解决方案和技术[48] - 公司的内部研发网络由约1600名才华横溢的员工组成，致力于将愿景转化为解决方案和品牌创新[49] - 公司的R&D团队与客户和全球市场紧密联系，利用创新成分和ADM在不同领域的现有产品组合，快速将想法转化为产品[50] - ADM的R&D战略优先考虑满足客户期望和支持公司增长，2023年推出了40多种符合短期和中期客户需求的新产品[52] 可持续发展 - 公司通过可再生产品和流程创新、供应链努力以及专注于提高ADM全球运营中生产工厂效率的战略方法，旨在减轻气候变化和保护生物多样性[55] - ADM计划在实现“Strive 35”目标的资本项目上花费3.6亿至4.9亿美元，自启动以来已在支持这些目标的项目上花费了1.58亿美元，其中包括三个旨在完全过渡远离煤炭使用的Ag Services and Oilseeds项目[64] - 公司致力于在2025年前消除所有供应链中的砍伐森林，2023年宣布承诺在2025年前消除南美高风险地区直接供应商的原生栖息地转化，间接供应商在2027年前消除，对巴西、巴拉圭和阿根廷大豆供应链的直接和间接采购实现了全面追溯[65] - 公司在2023年专门投入了6900万美元用于改善设备、设施和污染控制项目[66] 公司治理和员工 - ADM在2023年的员工总数为41,802人，其中全职员工占74%，兼职员工占26%[85] - ADM的全球员工中，男性占74%，女性占26%[85] - ADM的高管委员会中，男性占67%，女性占33%[85] - ADM致力于多样性、公平和包容性，通过全球DE&I委员会支持招聘、晋升、发展、留任和文化[85] - ADM的董事会成员中，64%属于少数群体，包括五名非裔美国人、西班牙裔或亚裔，以及四名女性[91] 风险管理 - 公司可能受到更严重冠状病毒变种或其他疾病的影响，导致业务中断和成本增加[109] - 公司面临与国际冲突、恐怖主义行为或战争等地缘政治事件相关的风险[110] - 公司的资产和运营可能受到地缘政治冲突、恐怖主义行为和战争的严重破坏[111] - 政治不稳定和贸易政策变化可能对公司的财务业绩产生负面影响[113] - 公司的内部财务报告控制存在重大缺陷，可能影响公司准确及时地报告业绩和财务状况[122] - 公司可能受到负面宣传的影响，对公司和其普通股的市场价格产生重大影响[124] - 公司可能受到碳排放监管的影响，可能需要增加能源、运输、原材料和行政成本[126] - 公司可能受到环境、社会和治理风险的影响，可能面临严重后果，包括民事、行政和刑事处罚[127] - 公司的可持续实践需要监督和强大的监控要求，缺乏统一的报告标准可能增加可持续性监管合规和报告要求[131] 财务状况 - 公司需要大量资本来运营当前业务和资助增长战略[133] - 公司的工作资本需求直接受农产品价格影响，可能会出现显著波动和快速变化[133] - 公司需要大量资本来维护和升级其广泛的存储设施、加工厂、精炼厂、磨坊、港口、运输资产和其他设施[133] - 公司的业务扩张和并购可能需要大量资本[133] - 公司的信用评级对其资本的获取和定价至关重要[133] - 公司的业绩受到农产品价格、天气条件、政府政策等多种因素影响[135] - 农产品供应减少和非农产品原材料成

股息贵族指数变动 - 2024年1月，标普500股息贵族指数进行了重新平衡，目前共有67家贵族成员公司[1] - Walgreens Boots Alliance (WBA)由于在2023年底将股息减半而被从指数中移除，Fastenal (FAST)则因为连续25年每年提高股息而被加入到股息贵族中[2] - 过去一年，股息贵族发生了其他变化，包括V.F. Corp. (VFC)的退出和Kenvue (KVUE)的加入，Kenvue是从同样是贵族成员的强生公司(JNJ)中分拆出来的[3] - 股息贵族在过去几十年中一直是最佳的股息股票之一，如果你想在长期投资组合中增加股息股票，它们是一个很好的选择[4]