财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.70美元，总部门运营利润为7.47亿美元，过去四个季度调整后ROIC为7%，运营现金流（不计营运资金变动）为4.39亿美元 [4] - 第一季度AS和O部门运营利润为4.12亿美元，较上年同期下降52%；碳水化合物解决方案部门运营利润为2.4亿美元，较上年同期下降3%；营养部门收入为18亿美元，较上年同期下降1%，运营利润为9500万美元，较上年同期增长13% [13][18][20] - 公司第一季度向股东返还了2.47亿美元股息 [22] - 公司确认全年调整后每股收益指引为4 - 4.75美元，但鉴于当前市场背景，预计将处于指引区间低端 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 农业服务与油籽（AS和O） - 农业服务子部门运营利润为1.59亿美元，较上年同期下降31%，主要因北美发运出口量下降及预期出口关税费用增加 [14] - 压榨子部门运营利润为4700万美元，较上年同期下降85%，全球大豆和油菜籽压榨执行利润率显著低于上年同期 [14][15] - 精炼产品及其他子部门运营利润为1.34亿美元，较上年同期下降21%，主要因生物柴油和精炼利润率下降 [17] 碳水化合物解决方案 - 淀粉与甜味剂子部门运营利润为700万美元，较上年同期下降21%，北美淀粉利润率因需求疲软下降，欧洲业务因玉米成本上升和竞争加剧，销量和利润率均下滑 [19] - Vantage玉米加工子部门运营利润较上一季度有所增长，因乙醇销量和利润率提高 [20] 营养 - 人类营养收入增长4%，主要因风味业务增长和并购，但供应链挑战带来一定阻力；动物营养收入下降6%，因货币影响和销量下降 [20] - 人类营养子部门运营利润为7500万美元，较上年同期下降1%；动物营养子部门运营利润为2000万美元，高于上一季度 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 生物燃料政策不确定性对生物柴油和可再生柴油利润率以及美国植物油需求产生负面影响，全球大豆库存水平上升和阿根廷压榨率提高，压低了全球豆粕价值 [12][13] - 贸易政策不确定性，特别是与加拿大和中国的贸易政策，导致油菜籽粕和油市场在本季度出现波动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取平衡方法推进各项工作，包括实现未来三到五年节省5 - 7.5亿美元成本的目标，进行有针对性的裁员和审查第三方咨询支出，以降低SG&A成本 [7] - 做出战略决策优化网络，包括关闭南卡罗来纳州的Cursea压榨厂、退出中国和迪拜的国内贸易业务以及整合多个谷物仓库 [8] - 关注营养业务，解决需求履行问题，利用风味业务的创新能力，与三菱达成谅解备忘录，推进全球制造网络的自动化和数字化 [9] - 继续投资研发与健康和养生解决方案相关的项目，2月宣布与朝日全球食品公司合作，扩大REGENAG合作和生物解决方案业务 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合公司展望和市场预期，业务在动态外部环境中运营良好，但全球贸易和监管政策的不确定性仍对业务产生影响 [4][5] - 预计下半年压榨和生物柴油利润率将改善，因可再生燃料义务（RVOs）的明确有望支持美国对作物基植物油的强劲需求 [25] - 公司将专注于可控因素，致力于解决重大弱点，加强内部控制，提高运营绩效，降低成本，简化投资组合，以增强核心竞争力 [26] 其他重要信息 - 第一季度总可记录事故率为公司历史最低 [6] - 公司看到一些客户需求疲软的迹象，特别是在碳水化合物解决方案业务中，已降低了部分市场和产品的销量预期 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对RVO的预期以及对2025年展望的指导 - 公司认为强劲的RVOs是生物燃料前景的最重要驱动因素，预计下半年利润率将上升以提高运营率，随着RINs改善，压榨业务也将受益，有望回到年初的预期水平 [37][38][39] - 第一季度大豆压榨利润率较去年低13美元左右，油菜籽低40 - 40.35美元，第二季度目前趋势低于第一季度，预计下半年回升，全年大豆压榨利润率预期调整为40 - 65美元，油菜籽为45 - 65美元 [40][41][42] 问题2: 是否有特定的RVO数值或范围假设以实现预期结果，以及对ADM而言积极的RVO结果是什么 - 行业要求约52亿欧元的生物质基生物柴油和150亿欧元的传统生物柴油，总计约205.5亿欧元，公司与政府就RFS和强劲的RBOs对支持美国农业和能源独立的重要性进行沟通 [47] - 若下半年替代利润率不上升，将带来0.50美元的额外逆风，公司期望从RVO或压榨利润率的恢复中受益 [49] 问题3: RPO在当前疲软环境下表现相对较强的驱动因素是什么 - 短期内RPO表现稍好，但全年来看仍将疲软，生物柴油利润率已大幅下降，EMEA地区利润率也低于上年，45z政策的实施和额外的精炼产能将继续对利润率构成压力 [54][55] 问题4: 贸易流如何转移以替代中国需求，以及中国市场在农业服务业务中的销量下降比例和通常占利润或收入的百分比 - 第一季度关税影响不显著，USTR的裁决基本消除了农业出口的风险，墨西哥和加拿大出口关税中98%的产品免税，欧洲对玉米和大豆的报复性关税分别推迟至7月和12月 [59][60] - 美国在第二和第三季度对中国市场缺乏竞争力，10月美国大豆收获时情况可能会改善，中国市场对美国大豆出口的依赖程度约为2000万吨 [61][63] 问题5: 大豆压榨行业是否有产能合理化或暂停新增产能的迹象，以及2026年及以后是否有新增产能上线或延迟 - 公司专注于管理自身业务，正在关闭Kersho的一家工厂，并持续评估工厂的竞争力 [68] - 行业在需求不足时会进行工厂关闭，新增压榨产能是为了满足预期的RPO任务，明确规则后这些产能将更具合理性 [69][70] 问题6: 阿根廷作物商业化对全年指导的假设情况 - 阿根廷农民因等待货币贬值而囤积了约700万吨旧作物，但贬值未发生，预计未来两个月内，农民将因税收优惠到期而加快作物商业化进程 [76] 问题7: 淀粉与甜味剂业务在本季度的销量增长情况以及全年的预期 - 碳水化合物解决方案业务整体需求和销量较为稳定，但存在一些薄弱环节，欧洲业务因玉米成本上升和销量下降表现稍差，淀粉业务在造纸行业和对墨西哥出口方面存在一定疲软 [79][80] 问题8: VCP运营收入在乙醇利润率处于多年低点的情况下仍表现良好的原因，以及对全年的预期；营养业务第一季度业绩与预期差异的原因，以及全年定向指导是否意味着更高的盈利增长 - VCP团队在风险管理方面表现出色，预计乙醇利润率全年有望改善，可能受益于贸易协议解决后的出口增加 [87][88] - 营养业务的改善得益于风味、健康和养生领域的基础工作取得成效，动物营养业务利润率提高，Decatur East工厂重新投产有望在下半年带来积极影响 [88][90][91] 问题9: Decatur工厂是否会在第二季度完全重启，以及重启后的贡献时间和对公司的好处 - 考虑到工厂的复杂性，其影响将在下半年体现在损益表中，该工厂关闭对营养业务每季度的影响约为2500万美元 [97]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后每股收益为0.70美元，总部门运营利润为7.47亿美元，过去四个季度调整后投资资本回报率为7%，运营现金流（不计营运资金变动）为4.39亿美元 [5] - 公司第一季度产生的运营现金流（不计营运资金变动）约为4.39亿美元，较上一季度有所下降，原因是总部门运营利润降低 [24] - 公司在第一季度以股息形式向股东返还了2.47亿美元现金 [25] - 公司确认全年调整后每股收益指引为4 - 4.75美元/股，但鉴于当前市场背景，预计将处于指引区间的低端 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 农业服务与油籽业务（AS&O） - 第一季度运营利润为4.12亿美元，较上年同期下降52%，各子业务均出现下滑 [16] - 农业服务子业务运营利润为1.59亿美元，较上年同期下降31%，主要因贸易政策不确定性影响订单流，导致北美采购出口量下降，且该期间记录了3400万美元的预期出口关税费用；全球贸易业绩低于去年同期，主要受负面时间影响，部分被较高的目的地营销量和利润率所抵消，全年净时间影响约为4800万美元 [17] - 压榨子业务运营利润为4700万美元，较上年同期下降85%，全球大豆和油菜籽压榨执行利润率显著低于上年同期，全球大豆压榨利润率较上年同期每吨约低13美元，油菜籽每吨约低40美元；按地区划分，北美压榨利润率大幅下降，大豆压榨利润率受新压榨厂产能增加和生物燃料政策不确定性导致的大豆油需求下降影响，油菜籽压榨利润率受贸易政策不确定性和生物燃料生产对油菜籽油需求下降影响，全年净负面时间影响约为3600万美元 [18] - 精炼产品及其他子业务运营利润为1.34亿美元，较上年同期下降21%，原因是生物柴油和精炼利润率下降；欧洲利润率因生物柴油出口量大幅下降而下降，北美精炼利润率受行业额外压榨产能和生物燃料政策不确定性导致的植物油需求下降影响，全年净正面时间影响约为3400万美元 [19] - 公司对丰益国际投资的股权收益为7200万美元，较上年同期下降52% [20] 碳水化合物解决方案业务 - 第一季度运营利润为2.4亿美元，较上年同期下降3%，略高于此前提供的该季度部门指引 [20] - 淀粉与甜味剂子业务运营利润为700万美元，较上年同期下降21%；北美地区因造纸和瓦楞纸市场需求疲软导致淀粉利润率下降，以及北美湿磨乙醇业务因乙醇利润率下降而业绩不佳；欧洲地区因玉米成本上升和竞争加剧，销量和利润率均下降；部分抵消因素是北美液体甜味剂利润率因产品组合改善而较上年同期有所提高，全球小麦制粉利润率和销量也因主要客户销量增长而较上年同期有所改善 [21] - Vantage玉米加工子业务运营利润较上一季度有所增加，原因是乙醇销量增加和利润率提高，但该季度每加仑乙醇EBITDA利润率略为负值 [22] 营养业务 - 第一季度收入为18亿美元，较上年同期下降1%，主要受货币负面影响；人类营养收入增长4%，得益于香精业务强劲增长和并购，抵消了迪凯特东区供应链挑战带来的不利影响；动物营养收入下降6%，货币负面影响和销量下降抵消了产品组合带来的好处 [22] - 营养业务第一季度运营利润为9500万美元，较上年同期增长13%；人类营养子业务运营利润为7500万美元，较上年同期下降1%，香精业务表现改善被特种成分、健康与 wellness业务下滑所抵消；动物营养子业务运营利润为2000万美元，高于上一季度，得益于持续的转型行动带来的利润率提高 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 生物燃料政策不确定性导致生物柴油和可再生柴油利润率以及美国植物油需求受到负面影响 [14] - 全球大豆库存水平上升，阿根廷压榨率提高，对全球豆粕价值造成压力 [15] - 贸易政策不确定性，特别是与加拿大和中国的贸易政策，导致本季度油菜籽粕和油市场波动 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取平衡的方法推进各项工作，包括在未来三到五年内实现5 - 7.5亿美元的成本节约目标，包括有针对性的裁员和对第三方咨询费用的全面审查，以降低整体销售、一般和行政费用 [9] - 公司做出战略决策，优化网络，包括关闭南卡罗来纳州的Cursea压榨厂、退出中国和迪拜的国内贸易业务以及整合多个谷物仓库 [10] - 公司解决北美大豆资产运营正常运行时间的挑战，迪凯特东区工厂已重新上线，预计在第二季度末达到满负荷运行 [10] - 公司专注于营养业务，解决需求履行问题并利用香精业务的创新能力，支持了同比强劲的运营利润；通过与三菱的谅解备忘录，实现了简化和增长潜力；在全球制造网络中推进自动化和数字化，扩大成功试点项目，提高可靠性和效率，并推动十几个新项目以实现成本节约和更智能的运营；继续投资于与健康和 wellness解决方案相关的研发 [11] - 公司在2月宣布与朝日全球食品公司合作，分销一种创新的后生元产品，以解决压力、情绪和睡眠问题；扩大REGENAG合作伙伴关系和生物解决方案业务，对提高农民抗灾能力和创造差异化作物销售的高价值途径发挥重要作用 [12] - 公司将继续寻求机会加强资产负债表，为业务有机投资提供财务灵活性，以提高回报和创造长期价值；通过加强营运资金规划、优化库存、改善应付账款关键指标和更及时地收回逾期账款，确保营运资金管理卓越；同时，公司致力于向股东返还现金 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩符合预期和市场预期，业务在动态的外部环境中运营良好，但全球贸易和监管政策的不确定性继续对业务产生影响 [5] - 公司预计下半年压榨和生物柴油利润率将有所改善，因为可再生燃料义务（RVO）的明确预计将支持美国对作物基植物油的强劲需求 [28] - 公司预计实现今年2 - 3亿美元的成本节约目标，并已采取多项行动实现节约，将在可能的情况下加速节约的实现 [28] - 公司看到一些客户需求疲软的迹象，特别是在碳水化合物解决方案业务中，已降低了对部分市场和产品的销量预期；虽然公司在指引中未考虑重大宏观经济放缓，但正在积极监测消费者需求 [29] - 公司将专注于可控因素，全力解决重大弱点，加强内部控制，推动执行以提高运营绩效和降低成本，同时保持卓越的职能表现；简化产品组合，加强对核心竞争力的关注，释放额外资本以推动价值创造，为公司长期成功奠定基础 [29] 其他重要信息 - 公司第一季度总可记录事故率是公司历史上最低的 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司对RVO的预期以及对2025年展望的指导作用 - 公司认为强劲的RVO是生物燃料前景的最重要驱动因素，行业目前未达到满足法定产量的运行率，预计下半年利润率将上升以提高运行率；对于压榨业务，随着RINs改善，预计将回到年初的预期；从数学角度看，第一季度大豆压榨利润率较去年低13美元左右，油菜籽低40 - 40.35美元，第二季度目前趋势低于第一季度，预计下半年回升，全年大豆压榨利润率预期调整为40 - 65美元，油菜籽为45 - 65美元 [40][43][44] 问题2：是否有特定的RVO数值或范围来实现预期结果，以及对公司而言积极的RVO结果是什么 - 行业要求约52亿欧元的生物质基生物柴油和150亿欧元的传统生物柴油，总计约255亿欧元；公司与政府部门沟通，认为EPA理解其重要性；从对公司的影响来看，如果下半年替代利润率不上升，将带来0.5美元的额外逆风 [51][54] 问题3：RPO在当前美国疲软环境和欧洲低出口量情况下表现强劲的驱动因素 - 从短期来看，RPO表现稍好，但全年来看仍将疲软；生物柴油利润率已大幅下降，部分原因是额外的预处理产能；欧洲利润率也显著低于上年，此前受益于美国中小企业市场流动；此外，45z政策的实施和额外的精炼产能将继续对利润率产生压力 [58][59] 问题4：关于关税，贸易流如何转移，如何替代中国需求，以及农业服务业务中与中国相关的销量下降百分比和通常与中国相关的利润或收入百分比 - 第一季度关税影响不显著，USTR发布的裁决基本消除了农产品出口的风险；墨西哥和加拿大出口关税方面，98%的产品免税；欧洲对玉米的报复措施推迟到7月，对大豆推迟到12月；美国在第二和第三季度对中国的竞争力不如巴西和阿根廷，10月美国收获季时情况可能会改善；公司与美国60,000名农民直接合作，重视出口市场，中国在2017 - 2018年贸易问题后更多转向巴西，美国对中国大豆出口量可能在2000万吨左右 [63][65][67] 问题5：大豆压榨行业新产能上线，在当前疲软基本面背景下，是否有行业合理化或暂停新增产能的迹象，以及2026年及以后是否有新产能上线或延迟 - 公司专注于自身可控因素，正在关闭南卡罗来纳州的一家工厂，并持续评估工厂竞争力；行业在需求不足时会进行工厂关闭，生物柴油行业的非一体化工厂已有此类情况；新增压榨产能是为了满足预期的RPO任务，明确规则后这些产能将更有意义 [72][73][74] 问题6：阿根廷农民销售作物的历史缓慢开局对全年商业化的假设以及对公司指导的影响 - 阿根廷农民因等待货币贬值而囤积了约700万吨旧作物，但贬值未发生，预计未来两个月内，农民为利用政府税收优惠将加快作物销售 [79] 问题7：淀粉与甜味剂业务在本季度的销量增长情况以及全年的预期销量增长 - 公司重申碳水化合物解决方案业务的指导略低于去年，整体业务需求和销量、利润率表现稳健，但存在一些薄弱环节；欧洲业务因玉米成本上升和销量略低而表现稍差，淀粉业务在造纸行业和对墨西哥出口方面存在不确定性，3月对墨西哥出口疲软，4月略有回升 [82][83][84] 问题8：VCP业务在乙醇利润率处于多年低点的情况下，第一季度运营收入表现良好的原因以及对全年的预期，以及营养业务第一季度业绩与预期差异的原因和全年定向指导是否意味着更强的盈利增长 - VCP业务团队在乙醇业务上表现出色，进行了良好的风险管理；预计全年乙醇利润率将有所改善，乙醇可能因贸易协议解决而受益于更高的出口；营养业务第一季度业绩增长得益于香精、健康与 wellness业务的改善以及动物营养业务的利润率提高，尽管成分业务是不利因素，但迪凯特东区工厂正在调试，预计下半年若达到满负荷运行将对业绩产生积极影响；第一季度乙醇略低于盈亏平衡，预计第二季度略高于盈亏平衡 [89][90][94] 问题9：迪凯特工厂是否会在第二季度完全重启，是否应假设第二季度有贡献，以及工厂全面运营后对公司的好处 - 考虑到工厂的复杂性，其影响将在下半年体现；工厂目前正在提升产能，预计下半年对损益表产生影响；该工厂停产对营养业务每季度的影响约为2500万美元 [99]

核心财务表现 - 季度每股收益0.70美元 超出市场预期0.69美元 但较去年同期1.46美元下降52% [1] - 季度营收201.8亿美元 低于市场预期2.51% 较去年同期218.5亿美元下降7.6% [2] - 近四个季度两次超出每股收益预期 但连续四个季度未达到营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌约6% 同期标普500指数下跌3.9% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期近期表现与市场持平 [6] - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] 行业环境与前景 - 农业运营行业在Zacks行业排名中处于前31%分位 [8] - 行业前50%表现优于后50% 超额收益超2倍 [8] - 当前财年每股收益预期4.16美元 营收预期878.7亿美元 [7] 同业比较 - 同业公司Cadiz预计季度每股亏损0.11美元 同比改善8.3% [9] - Cadiz预计季度营收449万美元 同比增长300.5% [9] - 该公司季度收益预期在过去30天内保持稳定 [9]

业绩总结 - 2025年第一季度每股收益（EPS）较去年同期下降57%[11] - 总收入为20,175百万美元，较2024年第一季度的21,847百万美元下降1,672百万美元[40] - 2025年第一季度净收益为295百万美元，较2024年第一季度的729百万美元下降434百万美元[40] - 调整后每股收益为0.70美元，较2024年第一季度的1.46美元下降[42] - 2025年第一季度的总成本为18,995百万美元，较2024年第一季度的20,188百万美元下降1,193百万美元[40] - 2025年第一季度的现金流来自运营活动为负3.42亿美元，调整后的现金流为7亿美元[13] 用户数据 - 2025年第一季度动物营养部门收入为20百万美元，较2024年第一季度的8百万美元增长12百万美元[34] - 2025年第一季度营养部门运营利润为95百万美元，较2024年第一季度的84百万美元增长11百万美元[34] 未来展望 - 公司计划通过关闭Kershaw压榨设施和粮仓整合来优化网络[16] - 公司与三菱公司签署了谅解备忘录，以合作开发新市场机会[16] 新产品和新技术研发 - 农业服务与油籽部门的经营利润受到市场条件和政策不确定性的负面影响[17] - 大豆压榨执行利润下降约13美元/吨，菜籽压榨执行利润下降约40美元/吨[18] - 由于较低的生物柴油和精炼利润，RPO部门的经营利润受到影响[18] 财务状况 - 2025年3月31日的调整后EBITDA为3,985百万美元，较2024年3月31日的5,743百万美元下降[48] - 2025年3月31日的总债务为11,065百万美元，较2024年3月31日的9,980百万美元增加[51] - 2025年3月31日的调整后净债务为9,469百万美元，较2024年3月31日的8,738百万美元增加[51] - 2025年3月31日的调整后净债务与调整后EBITDA的比率为2.4倍，较2024年3月31日的1.5倍上升[51] - 2025年第一季度的资本支出为291百万美元，较2024年第一季度的328百万美元有所减少[37] - 2025年3月31日的利息支出为507百万美元，较2024年3月31日的445百万美元增加[48]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司营收201.75亿美元，2024年同期为218.47亿美元[37][40] - 2025年第一季度净利润2.95亿美元，2024年同期为7.29亿美元[37] - 2025年第一季度净利润2.95亿美元，调整后净利润3.38亿美元[6] - 2025年第一季度GAAP每股收益0.61美元，同比下降57%；调整后每股收益0.70美元，同比下降52%[7][8] - 2025年第一季度摊薄后每股收益0.61美元，2024年同期为1.42美元[37] - 2025年第一季度息税前利润3.53亿美元，同比下降60%；总部门运营利润7.47亿美元，同比下降38%[7][8] - 截至2025年3月31日的四个季度，公司EBITDA为3.376亿美元，上年同期为5.307亿美元[49] - 截至2025年3月31日的四个季度，公司调整后EBITDA为3.985亿美元，上年同期为5.743亿美元[49] - 截至2025年3月31日的四个季度，公司净收益为1.366亿美元，上年同期为3.042亿美元[49] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度公司成本较上年同期有所上升[23] - 截至2025年3月31日的四个季度，公司所得税费用为3720万美元，上年同期为7690万美元[49] - 截至2025年3月31日的四个季度，公司利息费用为5070万美元，上年同期为4450万美元[49] - 截至2025年3月31日的四个季度，公司折旧和摊销为1.145亿美元，上年同期为1.08亿美元[49] 各条业务线表现 - 2025年第一季度农业服务与油籽部门运营利润4.12亿美元，同比下降52%[9][11] - 2025年第一季度碳水化合物解决方案部门运营利润2.40亿美元，同比下降3%[9][17] - 2025年第一季度营养部门运营利润0.95亿美元，同比增长13%[9][19] - 2025年第一季度其他业务贡献运营利润0.96亿美元，同比下降21%[22] - 2025年第一季度农业服务和油籽业务运营利润4.12亿美元，2024年同期为8.64亿美元[35] - 2025年第一季度碳水化合物解决方案业务运营利润2.4亿美元，2024年同期为2.48亿美元[35] - 2025年第一季度营养业务运营利润0.95亿美元，2024年同期为0.84亿美元[35] 管理层讨论和指引 - 公司确认2025年全年调整后每股收益在4.00 - 4.75美元区间，预计处于区间低端[24] 其他财务数据 - 2025年第一季度经营活动净现金流为-3.42亿美元，2024年同期为7亿美元[39] - 2025年第一季度投资活动净现金流为-1.29亿美元，2024年同期为-12.3亿美元[39] - 2025年第一季度融资活动净现金流为5.87亿美元，2024年同期为-0.02亿美元[39] - 过去四个季度平均投入资本回报率（ROIC）为5.4%，调整后为7.0%[6] - 2025年第一季度调整后ROIC收益4.26亿美元，四个季度总计23.02亿美元[46] - 截至2025年3月31日季度末，公司调整后投资资本为3.325亿美元，过去四个季度平均为3.2715亿美元[47] - 公司投资资本回报率为5.4%，调整后投资资本回报率为7.0%[48] - 截至2025年3月31日季度末，公司权益为2.2119亿美元，带息负债为1.1088亿美元[47] - 截至2025年3月31日季度末，公司非控制性权益净损失为300万美元[49]

Editor's note: Seeking Alpha is proud to welcome Mining The Data as a new contributing analyst. You can become one too! Share your best investment idea by submitting your article for review to our editors. Get published, earn money, and unlock exclusive SA Premium access.Analyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of ADM either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation fo ...

业绩预期 - 预计第一季度营收207亿美元 同比下降53% [2] - 预计每股收益069美元 同比下降527% 过去30天共识预期下降28% [2] - 上季度实现65%的盈利惊喜 但过去四个季度平均低于共识预期38% [3] 业务板块表现 - 农业服务与油籽部门营收预计161亿美元(同比下降64%) 调整后运营利润454亿美元(同比下降475%) [7] - 压榨业务受植物油需求疲软及供应过剩影响 大豆和油菜籽压榨利润率预计同比下降 [4][7] - 精炼产品部门受低碳强度原料供应增加及北美食品客户需求疲软影响 精炼利润率同比承压 [5] - 碳水化合物解决方案部门预计运营利润同比下降5-15% [6] - 营养部门营收预计19亿美元(同比微增05%) 运营利润预计环比持平 [8] 市场环境挑战 - 面临农业周期逆风 包括市场错位和成本通胀上升 [4] - 饲料添加剂市场受维生素供应中断导致的波动性影响 [5] - 主要饲料大宗商品价格持续疲弱及地缘政治挑战形成阻力 [5] 公司战略举措 - 专注于优化人类与动物营养的组织和运营结构 [8] - 积极管理生产力和创新 顺应食品安全、健康和福祉的互联趋势 [8] 同业比较 - Celsius控股预计Q1营收3441亿美元(同比下降33%) 每股收益020美元(同比下降259%) [13][14] - Ollie's Bargain预计Q1营收5642亿美元(同比增长109%) 每股收益070美元(同比下降41%) [14][15] - J M Smucker预计Q4营收22亿美元(同比下降09%) 每股收益225美元(同比下降154%) [16]

近期股价表现 - 公司股价在最新交易日收于48.54美元，单日上涨0.94% [1] - 公司股价表现落后于标普500指数（涨2.51%）、道琼斯指数（涨2.66%）和纳斯达克指数（涨2.71%） [1] - 在过去一个月中，公司股价上涨4.7%，表现优于必需消费品行业（涨2.1%）和标普500指数（跌8.86%） [1] 季度业绩预期 - 市场预期公司下一季度每股收益（EPS）为0.70美元，较去年同期大幅下降52.05% [2] - 市场预期公司下一季度营收为207.4亿美元，较去年同期下降5.06% [2] 年度业绩预期 - 市场预期公司全年每股收益为4.22美元，较去年同期下降10.97% [3] - 市场预期公司全年营收为884.3亿美元，较去年同期增长3.39% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为11.39，低于其行业平均远期市盈率12.84 [6] - 公司当前市盈增长比率（PEG）为1.91，高于其所属的农业运营行业平均市盈增长比率1.73 [7] 行业与评级 - 公司所属的农业运营行业是必需消费品板块的一部分，其Zacks行业排名为75，位列所有250多个行业的前31% [7] - 公司目前的Zacks评级为4（卖出），在过去30天内，市场对其每股收益的一致预期下调了0.47% [5]

核心观点 - 市场预期ADM在2025年第一季度营收和盈利同比下滑 每股收益预计同比下降52.1%至0.70美元 营收预计下降5.1%至207.4亿美元[1][3] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响短期股价表现 超预期可能推动股价上涨 低于预期则可能导致下跌[2] - 公司盈利预测修正趋势显示分析师近期转向悲观 最准确预估低于共识预期 形成-3.20%的盈利ESP值[10] - 结合Zacks第四级评级（卖出）与负向盈利ESP 难以预测ADM将超越盈利预期[11] 财务预期 - 季度每股收益共识预期为0.70美元 较去年同期下降52.1%[3] - 季度营收共识预期为207.4亿美元 较去年同期下降5.1%[3] - 过去30天内季度每股收益共识预期未发生修正[4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比最准确预估与共识预估来预测盈利意外 最准确预估反映分析师最新信息[6] - 正向盈利ESP结合Zacks买入评级时预测准确率近70% 但负向ESP难以作为盈利不及预期的可靠指标[8][9] - ADM当前盈利ESP为-3.20% 最准确预估低于共识预期 显示分析师近期转向悲观[10] 历史表现 - 上一季度实际每股收益1.14美元 超出市场预期1.07美元6.54%[12] - 过去四个季度中两次超越每股收益共识预期[13] 股价影响因素 - 盈利是否超预期并非股价变动的唯一决定因素 其他基本面因素及未预见催化剂同样重要[14] - 尽管当前指标不支撑ADM成为盈利超预期标的 投资者仍需综合考虑多重因素做出投资决策[16]

交易概述 - Admiral Group同意将其美国汽车保险业务（包括Elephant Insurance Company和Elephant Insurance Services）出售给全球私募投资公司J C Flowers 交易对价为未披露现金金额 约等于Elephant的净资产价值 交易需获得监管批准 预计2025年第四季度完成 [1] 业务描述 - Elephant Insurance总部位于弗吉尼亚州里士满 为美国客户提供简单且负担得起的汽车保险 公司工具帮助客户根据需求和预算找到最佳保障方案 工具易于使用和理解 [2] 交易战略意义 - Admiral Group国际保险主管表示 Elephant已建立良好业务基础 出售给J C Flowers是确保其未来成功的正确决策 J C Flowers与Elephant共享增长和价值创造愿景 此次合作将使业务继续提供美国驾车者所需的高质量保险产品和服务 [3] - 交易不仅有利于Elephant及其员工 也有利于集团及其股东 使Admiral Group能够专注于英国和欧洲大陆业务的长期可持续增长机会 [3] - J C Flowers董事总经理兼联席总裁强调 公司在保险行业拥有长期卓越的投资历史 将利用经验帮助Elephant作为独立公司生成新机会 对与Elephant团队合作进入新发展阶段感到兴奋 [4] - Elephant Insurance首席执行官表示 与J C Flowers合作将受益于其广泛专业知识 对增长战略下一阶段至关重要 同时保持独特文化 为客户增加价值 [4] 公司背景 - Admiral Group plc是富时100指数金融服务业领先公司 提供汽车 家庭 旅行和宠物保险以及个人贷款产品 1993年成立于英国 在加拿大 法国 直布罗陀 印度 意大利 西班牙和美国设有办事处 [8] - J C Flowers是专注于全球金融服务业投资的领先私募投资公司 自1998年成立以来 已投资超过180亿美元资本（包括共同投资）涉及18个国家67家投资组合公司 涵盖银行 保险和再保险 专业金融 商业和保险服务 财富管理和资本市场 支付和软件等行业子领域 管理资产约40亿美元 在纽约 伦敦和棕榈滩设有办事处 [9] 交易顾问 - Admiral Group聘请美银证券担任独家财务顾问 盛德律师事务所担任法律顾问 [6] - J C Flowers聘请Keefe, Bruyette & Woods（Stifel公司）担任独家财务顾问 德普律师事务所担任法律顾问 [6]