公司股权结构 - 公司拥有Manager 19.8%股权和Servicer母公司8.0%股权[267] - 2019年11月Gaea募资6630万美元，2022年1月再次募资约3000万美元，截至2022年6月30日公司持有Gaea约22.2%股权[272] - 2022年第一季度，公司向Gaea追加投资610万美元，使总投资达到2550万美元，占总流通股的22.2%，还获得371,103份认股权证，可在普通股上市交易后两年内以每股16.41美元的价格购买额外股份[300] - 2022年3月31日止季度，公司向Gaea追加投资610万美元，使总投资达2550万美元，占总流通股的22.2% [315] 公司业务目标与处理方式 - 公司主要目标收购RPLs和NPLs，也会收购或发起SBC贷款，还会直接投资单户和小型商业地产[267] - 公司通过贷款修改、抵押品解决和处置等方式处理住宅抵押贷款，首选是让RPLs和NPLs通过贷款修改继续履约[288] 公司业务增长与融资 - 公司业务增长依赖充足融资，包括股权和债务融资，会对整笔贷款组合进行证券化[285] 公司成立子公司情况 - 2014年公司成立Great Ajax Funding LLC，2015年成立GAJX Real Estate Corp.，2018年成立Gaea及其子公司，2019年成立DG Brooklyn Holdings LLC[268][270] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司住宅RPLs账面价值分别为8.966亿美元和9.711亿美元，住宅NPLs分别为1.118亿美元和1.195亿美元，SBC贷款分别为1530万美元和1930万美元，房地产净值分别为740万美元和610万美元，证券公允价值投资分别为3.155亿美元和3.552亿美元，受益权益投资分别为1.26亿美元和1.396亿美元，抵押相关资产总计分别为14.726亿美元和16.108亿美元[275] - 2022年第二季度净利息收入为2090万美元，归属于普通股股东的GAAP合并净亏损为920万美元，摊薄后每股亏损0.40美元，非GAAP运营收入为570万美元，摊薄后每股运营收入0.25美元；2021年同期GAAP合并净收入为1040万美元，摊薄后每股收益0.45美元，运营收入为850万美元，摊薄后每股运营收入0.37美元[296][298] - 截至2022年6月30日，公司持有现金及现金等价物5160万美元，本季度平均每日现金余额为6060万美元[298] - 截至2022年6月30日，按收购未偿本金余额计算，约74.2%的投资组合在过去12个月中至少支付了12次款项[298] - 2022年第二季度，公司回购并注销了768,519股A类优先股、231,481股B类优先股和125万份普通股认股权证，优先股回购总价2450万美元，平均每股24.50美元，较面值25美元折价约2%，认股权证回购总价920万美元[299] - 优先股回购确认了250万美元的GAAP递延发行成本，认股权证回购加速了350万美元的未来GAAP增值费用；优先股回购每年节省约170万美元的优先股股息，认股权证回购每年减少280万美元的未来看跌期权增值费用[299] - 截至2022年6月30日，公司账面价值从2021年12月31日的每股15.92美元降至每股14.98美元，主要受债务证券按市值计价调整1970万美元、普通股和优先股股息1590万美元以及归属于普通股股东的净亏损560万美元的影响[300] - 三个月内，公司利息收入从2021年6月30日的2304.8万美元降至2022年6月30日的2090万美元，减少210万美元[302][305] - 六个月内，公司利息收入从2021年6月30日的4708.3万美元降至2022年6月30日的4411.2万美元，减少300万美元[302][305] - 三个月内，公司利息支出从2021年6月30日的883万美元增至2022年6月30日的917.5万美元，增加30万美元[302][306] - 六个月内，公司利息支出从2021年6月30日的1913.4万美元降至2022年6月30日的1778.1万美元，减少140万美元[302][306] - 2022年6月30日止三个月，公司预期信贷损失净现值减少100万美元，六个月减少490万美元[302][306] - 2021年6月30日止三个月，公司预期信贷损失净现值减少470万美元，六个月减少1020万美元[302][308] - 2022年6月30日止三个月，公司普通股股东应占综合净亏损为918.1万美元，2021年同期为盈利1037.8万美元[302] - 2022年6月30日止六个月，公司普通股股东应占综合净亏损为559.5万美元，2021年同期为盈利1738.2万美元[302] - 2022年6月30日止三个月，公司基本每股亏损0.40美元，摊薄后每股亏损0.40美元[302] - 2022年6月30日止三个月，公司在抵押贷款、证券和待售房地产上收取现金付款和收益7400万美元，2021年同期为7890万美元[308] - 2022年Q2和2021年Q2，公司抵押贷款组合、债务证券、受益权益和未偿债务的平均账面余额增加，如2022年Q2平均抵押贷款组合为10.40861亿美元，2021年Q2为9.67671亿美元[312] - 2022年Q2和前6个月，公司对关联公司的投资亏损0.4百万美元，2021年Q2为收入0.4百万美元，前6个月为收入0.5百万美元[313] - 2022年Q2和前6个月其他收入较2021年同期减少，主要因2022年第一季度对Ajax Mortgage Loan Trust 2018 - D和2018 - G部分赎回产生400万美元非暂时性减值等[316] - 2022年Q2和前6个月总费用较2021年同期增加，主要因普通股认股权证的看跌期权费用和贷款服务费用增加[319] - 2022年Q2和前6个月其他费用较2021年同期增加，主要因地方税费用增加，部分被非尽职调查留置权释放费用减少抵消[321] - 2022年Q2和前6个月，公司回购并注销125万份普通股认股权证，总价920万美元，加速350万美元未来增值费用，每年减少280万美元未来看跌期权费用[323] - 2021年Q2记录0.2百万美元，前6个月记录110万美元与加速递延发行成本相关费用，2022年同期无此类费用[325] - 2022年Q2和前6个月，公司回购并注销768,519股A类优先股和231,481股B类优先股，总价2450万美元，平均每股24.5美元，较面值折价约2.0% [326] - 2022年Q2和前6个月，公司因回购优先股确认250万美元递延发行成本，每年节省约170万美元优先股股息[326] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司普通股每股账面净值分别为14.98美元和15.92美元[327] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司流通股数量分别为22,726,572股和23,146,775股[328] - 2022年6月30日和2021年6月30日，公司净抵押贷款分别为10亿美元和9.556亿美元，总未偿本金余额分别为11亿美元和10亿美元[330] - 2022年3月和6月，公司购买RPLs的金额为110万美元，未偿本金余额为120万美元，占房产价值的68.0%；2021年同期分别为480万美元和3640万美元，未偿本金余额分别为520万美元和4120万美元，占房产价值的60.7%和57.7%[330] - 2022年3月和6月，公司购买NPLs的金额分别为20万美元和110万美元，未偿本金余额分别为20万美元和110万美元，占房产价值的44.1%和54.4%；2021年6月购买金额为40万美元，未偿本金余额为70万美元，占房产价值的50.1%[330] - 2022年3月和6月，公司未购买SBC贷款；2021年6月购买金额为360万美元，未偿本金余额为360万美元，占房产价值的36.5%[330] - 2022年3月和6月，分别有196笔和421笔抵押贷款被清算，分别占期末未偿本金余额的3.6%和8.3%；2021年同期分别为947笔和1,109笔，分别占期末未偿本金余额的16.6%和20.3%[332] - 2022年3月和6月，公司抵押贷款投资的期初账面价值分别为10.63476亿美元和10.80434亿美元，期末账面价值均为10.23614亿美元[334][335] - 2021年3月和6月，公司抵押贷款投资的期初账面价值分别为9.91811亿美元和11.19372亿美元，期末账面价值均为9.55628亿美元[334][335] - 2022年3月和6月，公司购买RPLs的购买价格占未偿本金余额的比例均为92.0%；购买NPLs的比例分别为94.1%和93.7%[332] - 2022年6月30日贷款数量为5,535笔，2021年12月31日为5,941笔[338] - 2022年6月30日总UPB为1,068,319美元，2021年12月31日为1,165,841美元[338] - 2022年6月30日当前购买价格/总UPB为81.7%，2021年12月31日为82.0%[338] - 2022年6月30日加权平均LTV为58.5%，2021年12月31日为63.7%[338] - 2022年6月30日RPLs占比87.6%，2021年12月31日为87.5%[338] - 2022年6月30日NPLs占比10.9%，2021年12月31日为10.8%[338] - 截至2022年6月30日，2006 - 2008年发放的贷款UPB为686,482千美元，占比64.2%[341] - 截至2022年6月30日，2006 - 2008年发放贷款的90 + 天逾期率为26.5%[341] - 截至2021年12月31日，2006 - 2008年发放的贷款UPB为727,856千美元，占比64.2%[342] - 截至2021年12月31日，2006 - 2008年发放贷款的90 + 天逾期率为23.7%[342] - 2022年6月30日，加利福尼亚州（CA）UPB为232,906美元，占比21.8%，抵押物价值为541,933美元，占比24.7%[346] - 2021年12月31日，加利福尼亚州（CA）UPB为254,732美元，占比21.8%，抵押物价值为542,547美元，占比24.7%[346] - 2022年6月30日，佛罗里达州（FL）UPB为183,265美元，占比17.2%，抵押物价值为371,826美元，占比16.9%[346] - 2021年12月31日，佛罗里达州（FL）UPB为197,755美元，占比17.0%，抵押物价值为350,213美元，占比16.0%[346] - 2022年6月30日，纽约州（NY）UPB为106,660美元，占比10.0%，抵押物价值为203,774美元，占比9.3%[346] - 2021年12月31日，纽约州（NY）UPB为115,297美元，占比10.0%，抵押物价值为209,610美元，占比9.6%[346] - 2022年6月30日，新泽西州（NJ）UPB为67,957美元，占比6.4%，抵押物价值为110,177美元，占比5.0%[346] - 2021年12月31日，新泽西州（NJ）UPB为72,179美元，占比6.3%，抵押物价值为109,171美元，占比5.0%[346] - 2022年6月30日，马里兰州（MD）UPB为52,095美元，占比4.9%，抵押物价值为84,184美元，占比3.8%[346] - 2021年12月31日，马里兰州（MD）UPB为57,412美元，占比4.9%，抵押物价值为88,757美元，占比4.0%[346] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司投资资本主要在RPLs、NPLs、SBC贷款、待售房产、债务证券和受益权益，现金及现金等价物约5160万美元，较2021年12月31日的8440万美元减少3290万美元，本季度日均现金余额6060万美元，较2021年12月31日的7930万美元减少1870万美元[353] - 2022年3月和6月，公司抵押贷款和证券的

财务数据和关键指标变化 - 第一季度因贷款现金流现值持续增加和未分配储备折扣减少，加速确认贷款利息收入390万美元 [4] - 3月31日现金约7100万美元，未抵押债券和贷款超3亿美元，大量现金虽拖累收益，但公司预计有投资和回购机会 [4] - 第一季度净利息收入约1860万美元，含390万美元因现金流现值增加和未分配储备产生的利息收入，平均资产基础阶梯余额比2022年第一季度高1000万美元，利息成本低40万美元 [9][10] - 归属于普通股股东的净收入为360万美元，每股0.15美元，扣除195万美元优先股股息 [15] - 第一季度加速确认与信贷表现和现金流速度相关的折扣津贴390万美元，低于2021年第四季度的420万美元和第三季度的370万美元 [15] - 因GAAP要求对认股权证看跌权进行公允价值应计，费用约320万美元，高于2021年第四季度的280万美元 [16] - 因2018 - D和2018 - G联合风险证券化再融资，产生397万美元减值损失，预计该损失将在2022 - A信托预期寿命内收回，不影响应税收入，若无此影响，每股收益为0.33美元 [17][18] - 3月31日每股账面价值为15.95美元，高于2021年12月31日的15.92美元，主要因可转换债券的反稀释效应，抵消了债务证券公允价值约980万美元的减少 [19] - 第一季度应税收入为每股0.49美元，扣除优先股股息后可分配每股0.40美元，主要受预付款增加、高现金流速度和低融资成本驱动 [19][20] - 第一季度平均每日现金及现金等价物余额约7400万美元，现金收款8500万美元，较2021年季度平均收款增长7%，4月30日现金为7500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，截至3月31日，约73.5%的贷款组合在过去12个月中至少支付了12次款项，高于收购时的13%和2021年第四季度的72% [11][23] - 购买的优质贷款（RPLs）在3月31日占贷款组合约89%，低于2021年6月30日的96% [24] - 整体RPL购买价格约为标的房产价值的45%和未偿本金余额（UPB）的88.75%，NPL购买价格约为UPB的90%、房产价值的52%和总欠款余额的84% [24][25] - 2022年1月向Gaea Real Estate Corp.追加投资610万美元，累计投资约2550万美元，持有约22.2%股权 [22] - 2022 - A联合风险证券化收购811笔RPL和NPL，UPB为2.155亿美元，标的房产价值5.18亿美元，AAA至A评级证券占UPB的71.9%，加权平均票面利率为3.47% [28] - 同意以约99%的UPB、92%的总欠款余额和44%的标的房产价值购买约1100万美元UPB的NPL和RPL [29] - 平均贷款收益率（不包括因现金流现值超过模型预期而加速确认的未分配折扣收入）略有下降约0.3% [30] - 第一季度末资产层面债务为2.2倍，季度平均资产层面债务也为2.2倍，总平均债务成本略低于2021年第四季度 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州贷款占比从约30%降至约26%，主要集中在洛杉矶、奥兰治和圣地亚哥县，贷款还款和表现稳定，提前还款模式强劲 [26] - 佛罗里达州提前还款显著增加，2021年第三季度末购买的约8500万美元NPL组合表现远超预期 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司经理的数据科学指导贷款分析和市场指标评估，通过长期关系获取贷款，认为有长期持续再表现和提前还款的可能性 [5] - 附属服务机构Gregory Funding在不良贷款解决和数据分析反馈方面具有战略优势，公司持有其20%经济权益，成本基础低 [7] - 公司通过与第三方机构投资者建立合资企业扩大投资范围，服务机构的专业能力得到合资伙伴认可，部分伙伴支付服务机构提供第三方尽职调查服务 [7][8] - 公司持续尝试增加基于资产的杠杆，但贷款组合的大量现金流抵消了这一努力 [8] - 预计可赎回多笔2019年证券化产品并以低成本再证券化，目前已赎回2019年证券化交易和2018 - D、2018 - G联合风险证券化产品 [15] - 正在为两笔2019年合资结构和部分自有贷款的再证券化工作，预计将降低资金成本 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度是不错的季度，贷款表现和现金流速度持续增加，预计未来有投资贷款和相关资产、回购股份和负债的机会 [3][4] - 预计住房价格稳定将推动常规和非常规还款贷款的提前还款，但2022年第二季度下半年利率期限再融资的提前还款将放缓 [14] - 鉴于通胀和美联储加息预期，预计可调利率回购协议的资金成本将随时间增加 [15] - 市场波动可能会创造一些有趣的投资机会，公司目前现金充裕且有大量未抵押资产，有足够的灵活性应对 [43] - 预计封闭端和HELOC二次贷款将增加，消费和家庭改善贷款以及信用卡业务也可能有机会，但受特定市场因素影响较大 [46] 其他重要信息 - 5月5日宣布每股0.26美元的股息，将于5月31日支付给5月16日登记在册的股东 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请估计目前和第一季度末的净资产价值 - 与2021年12月31日相比，3月31日净资产价值略有下降，4月前两周利率上升使其略低，若账面价值略低于16美元，年末净资产价值可能在19美元以上或20美元左右，目前预计仍在19美元以上，考虑到服务机构和经理的价值 [34] 问题2: 服务机构的私募股权投资情况如何 - 服务机构刚开始就私募股权融资进行讨论，正在开发一些自动化项目并向客户提供，部分合资伙伴也有相关需求，目前处于初步阶段之后 [37] 问题3: 服务机构的私募股权融资是否会导致公司确认实现收益或进行市值调整，能否量化 - 目前判断还为时过早，该交易可能不会触发公司确认收益或进行市值调整，但需在10 - Q报告中进行公允价值讨论 [39] 问题4: 公司在服务机构的持股成本基础是多少 - 公司持有8%股权，加上不同估值的认股权证对应另外12%股权，总成本基础为280万美元 [40] 问题5: 服务机构上季度对收益的贡献如何，公司目前的现金状况和流动性如何 - 服务机构收入较少，但持有的公司股票市值调整产生负面影响，公司目前有7500万美元现金和大量未抵押债券，考虑到市场波动，可能会保留比九个月前更多的现金，但未抵押资产提供了很大的融资灵活性，预计市场波动将创造投资机会 [43] 问题6: 随着房价上涨和可负担性成为市场焦点，次级留置权和其他融资方式是否会增加，对公司是否是机会 - 预计封闭端和HELOC二次贷款将增加，消费和家庭改善贷款以及信用卡业务也可能有机会，但受特定市场因素影响较大，包括经济状况、房价涨幅、业主权益和低利率贷款再融资比例等 [46]

公司股权结构 - 公司持有Manager 19.8%股权，持有Servicer母公司8.0%股权[249] - 2022年3月31日，公司持有Gaea约22.2%股权，2019年11月22日Gaea私募筹集6630万美元[252] - 公司运营合伙企业截至2022年3月31日持有Great Ajax II REIT Inc. 99.9%股权[251] 公司成立信息 - 公司2018年成立Gaea，2018年将其视为TRS，2019年及以后视为REIT [252] - 公司2014年成立Great Ajax Funding LLC，2015年成立GAJX Real Estate Corp. [250] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司归属于普通股股东的净利润为360万美元，每股收益0.15美元；2021年同期净利润为700万美元，每股收益0.30美元，净利润减少340万美元[283][285] - 2022年第一季度利息收入2320万美元，净利息收入1460万美元；2021年同期利息收入2403.5万美元，净利息收入1373.1万美元[285][293] - 2022年3月31日公司普通股每股账面价值为15.95美元，较2021年12月31日的15.92美元有所增加[285][287] - 2022年第一季度公司净利息收入（不考虑信用损失影响）较2021年同期增加90万美元，主要因利息费用减少170万美元至860万美元[286] - 2022年第一季度公司对Ajax Mortgage Loan Trust 2018 - D和2018 - G的受益权益计提了400万美元的减值损失[288] - 2022年第一季度公司对关联方的投资亏损10万美元，2021年同期收益20万美元[289] - 2022年和2021年第一季度公司对持有的待售REO投资组合分别计提了20万美元的减值损失[290] - 2022年第一季度末净利息收入降至1860万美元，2021年同期为1920万美元，主要因预期未来信贷损失回收减少150万美元[294] - 2022年第一季度末总利息收入降至2320万美元，2021年同期为2400万美元，主要因抵押贷款组合平均余额减少和平均收益率下降；利息支出降至860万美元，2021年同期为1030万美元，主要因贷款和债务证券组合资金成本降低[296] - 2022年第一季度现金收款和收益为8530万美元，2021年同期为7020万美元，主要因借款人再融资或出售房产导致还款量增加[297] - 2022年第一季度其他收入减少，主要因对2018 - D和 - G的受益权益减值400万美元，部分被逾期费用收入增加抵消[301] - 2022年第一季度总费用增加，主要因普通股认股权证看跌期权费用和贷款服务费用增加，部分被专业费用降低抵消[305] - 2022年第一季度其他费用减少，主要因贷款交易费用降低，部分被差旅费增加抵消[307] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为15.95美元和15.92美元，主要因可转换优先票据对每股收益计算的反稀释影响被剔除，部分被债务证券组合净公允价值调整减少的普通股权益抵消[311] - 2022年3月31日，公司净抵押贷款为11亿美元，总未偿本金余额（UPB）为11亿美元；2021年3月31日，净抵押贷款为11亿美元，总UPB为12亿美元[315] - 2021年3月31日止三个月，公司清算162笔抵押贷款，占期末未偿本金余额（UPB）的3.2%；2022年同期清算225笔，占比4.5%[316] - 2022年和2021年第一季度，公司抵押贷款和证券的本金及利息收款、还款和待售房产销售收入分别为8530万美元和7020万美元[332] - 2022年和2021年第一季度，公司经营现金流出分别为920万美元和940万美元，主要经营现金流入为抵押贷池现金利息收入，分别为1200万美元和1260万美元[334] - 2022年和2021年第一季度，公司抵押贷款非现金利息收入分别为430万美元和590万美元，受益权益利息收入分别为420万美元和360万美元，债务证券利息收入分别为280万美元和250万美元[334] - 2022年第一季度，公司投资现金流入6900万美元，主要来自抵押贷款组合本金还款和还清5440万美元、债务证券和受益权益本金还款和还清2120万美元，部分被购买Gaea附属公司普通股610万美元和收购抵押贷款90万美元抵消；2021年第一季度投资现金流入2290万美元，主要来自抵押贷款组合本金还款和还清4360万美元、债务证券和受益权益本金还款和还清1290万美元，部分被收购抵押贷款3560万美元抵消[336] - 2022年第一季度，公司融资现金净流出7170万美元，主要是偿还现有债务3940万美元和回购交易还款2950万美元，部分被回购交易新增借款600万美元抵消；2021年第一季度，融资活动现金净流入1690万美元，主要是新增担保债务借款3.91亿美元和回购交易借款8970万美元，部分被偿还现有债务2.252亿美元和回购交易还款2.057亿美元抵消[337] - 2022年和2021年第一季度，公司支付的股息和分配分别为890万美元和590万美元[337] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司投资资本主要在RPLs、NPLs、SBC贷款、待售房产、债务证券和受益权益中，现金及现金等价物约7070万美元，较2021年12月31日的8440万美元减少1370万美元，本季度平均每日现金余额7360万美元，较2021年12月31日的7930万美元减少570万美元[332] - 截至2022年3月31日，公司回购交易未偿还金额为5.226亿美元，2021年12月31日为5.461亿美元；2022年第一季度末最大未偿还余额为5.461亿美元，2021年第四季度为5.630亿美元[358] - 2022年第一季度回购交易平均余额为5.337亿美元，2021年第四季度为4.366亿美元[359] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司回购义务分别为5.226亿美元和5.461亿美元[375] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司可转换优先票据未偿还本金余额均为1.046亿美元[375] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司回购义务应计利息费用分别为340万美元和490万美元，可转换优先票据应计利息分别为1740万美元和1930万美元[375] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年3月31日与2021年12月31日相比，住宅RPLs从9.711亿美元降至9.314亿美元，住宅NPLs从1.195亿美元降至1.166亿美元，SBC贷款从1930万美元降至1550万美元，房地产净值从610万美元增至660万美元，公允价值证券投资从3.552亿美元降至3.278亿美元，受益权益投资从1.396亿美元降至1.392亿美元，抵押相关资产总计从16.108亿美元降至15.371亿美元[256] - 2022年2月平均贷款金额增加7000美元，非银行贷款机构市场份额上升，2020年非银行贷款机构发起份额达70%，2022年2月非合规发起量较1月增加约0.8%，较2021年2月增加6.2%[258] - 2022年第一季度，公司以房产价值的56.7%购买了90万美元不良贷款（NPLs），未购买优质贷款（RPLs）和特定服务类别贷款（SBC）；2021年同期，以房产价值的57.2%购买了3160万美元RPLs，以50.1%购买了40万美元NPLs，以36.5%购买了360万美元SBC贷款[313] - 2022年3月31日，公司贷款组合中贷款数量为5723笔，UPB为11.11571亿美元；2021年12月31日，贷款数量为5941笔，UPB为11.65841亿美元[320] - 2022年3月31日，公司贷款组合中原购买价格占总UPB的81.8%，占抵押物市值的45.4%；2021年12月31日，这两个比例分别为82.0%和47.1%[320] - 2022年3月31日，公司贷款组合中加权平均贷款价值比（LTV）为61.3%；2021年12月31日为63.7%[320] - 2022年3月31日，公司贷款组合中RPLs占比87.5%，NPLs占比11.0%，SBC贷款占比1.5%；2021年12月31日，这三个比例分别为87.5%、10.8%和1.7%[320] - 截至2022年3月31日，2008年后发放的贷款数量为635笔，UPB为1.38338亿美元，占比12.5%；2006 - 2008年发放的贷款数量为3218笔，UPB为7.1299亿美元，占比64.1%；2005年及以前发放的贷款数量为1870笔，UPB为2.60243亿美元，占比23.4%[323] - 截至2021年12月31日，2008年后发放的贷款数量为638笔，UPB为1.44418亿美元，占比12.7%；2006 - 2008年发放的贷款数量为3258笔，UPB为7.27856亿美元，占比64.2%；2005年及以前发放的贷款数量为1868笔，UPB为2.61101亿美元，占比23.1%[324] - 2022年3月31日，2008年后发放贷款的加权平均贷款年龄为112.1个月，加权平均LTV为59.7%；2006 - 2008年发放贷款的加权平均贷款年龄为181.8个月，加权平均LTV为64.8%；2005年及以前发放贷款的加权平均贷款年龄为221.0个月，加权平均LTV为52.8%[323] - 2021年12月31日，2008年后发放贷款的加权平均贷款年龄为105.0个月，加权平均LTV为60.6%；2006 - 2008年发放贷款的加权平均贷款年龄为178.8个月，加权平均LTV为67.1%；2005年及以前发放贷款的加权平均贷款年龄为217.9个月，加权平均LTV为54.2%[324] - 2022年3月31日，2008年后发放贷款的当前还款率为54.2%，30天逾期率为7.6%，60天逾期率为5.1%，90 + 天逾期率为27.0%， foreclosure率为6.1%；2006 - 2008年发放贷款的当前还款率为55.8%，30天逾期率为9.3%，60天逾期率为5.5%，90 + 天逾期率为23.2%，foreclosure率为6.2%；2005年及以前发放贷款的当前还款率为53.5%，30天逾期率为8.7%，60天逾期率为6.8%，90 + 天逾期率为26.4%，foreclosure率为4.6%[323] - 按贷款发起年份划分，2008年后、2006 - 2008年、2005及以前的贷款数量分别为25、82、70，未偿还本金余额（UPB）分别为4791美元、17464美元、10211美元，占比分别为14.8%、53.8%、31.4%[326] - 按贷款发起年份划分，2008年后、2006 - 2008年、2005及以前的加权平均贷款期限（月）分别为125.5、178.3、217.2，加权平均贷款价值比分别为64.2%、83.6%、74.5%[326] - 按贷款发起年份划分，2008年后、2006 - 2008年、2005及以前的当前贷款比例分别为45.0%、44.0%、48.8%，30天逾期比例分别为5.5%、15.7%、12.0%，60天逾期比例分别为3.6%、8.4%、9.4%，90 + 天逾期比例分别为45.9%、24.0%、23.2%，止赎比例分别为无、7.9%、6.6%[326] - 2022年3月31日，加利福尼亚州（CA）贷款数量743，UPB为241975千美元，占比21.8%，抵押品价值535704千美元，占比24.6%[328] - 2021年12月31日，加利福尼亚州（CA）贷款数量774，UPB为254732千美元，占比21.8%，抵押品价值542547千美元，占比24.7%[328] - 2022年3月31日，佛罗里达州（FL）贷款数量954，UPB为190043千美元，占比17.1%，抵押品价值358205千美元，占比16.5%[328] - 2021年12月31日，佛罗里达州（FL）贷款数量998，UPB为197755千美元，占比17.0%，抵押品价值350213千美元，占比16.0%[328] - 2022年3月31日，纽约州（NY）贷款数量361，UPB为111853千美元，占比10.1%，抵押品价值206048千美元，占比9.5%[328] - 2021年12月31日，纽约州（NY）贷款数量370，UPB为115297千美元

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净利息收入约1850万美元，其中包括因现金流现值增加超过模型和未分配准备金而产生的420万美元利息收入；扣除现金流增加带来的420万美元后，毛利息收入与第三季度相似，但净利息收入低20万美元，主要因赎回2019 C证券化产品、加速剩余成本摊销以及支付双倍利息 [10] - 2021年第四季度归属普通股股东的净利润为740万美元，每股收益0.32美元，扣除优先股股息195万美元；若剔除与交易相关的一次性项目和税费，每股收益约为0.37美元 [17] - 2021年12月31日，账面价值为每股15.92美元，9月30日为每股16美元，差异主要源于12月31日宣布的每股0.10美元特别股息；应税收入为每股0.40美元 [18] - 2021年第四季度平均贷款收益率（不包括因现金流现值超过模型预期而加速确认的未分配折扣收入）略微下降约0.2% [27] - 2021年第四季度末资产负债率为2.2倍，季度平均资产负债率为2.2倍，资产负债资金成本较第三季度高0.1% [29] - 2021年12月31日，总回购协议相关债务约5.46亿美元，其中2.28亿美元为非按市值计价的抵押贷款融资，2.33亿美元为合资企业A1级高级债券融资 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，2021年第四季度购买大量不良贷款（NPLs）和重新履约贷款（RPLs）；截至12月31日，购买的重新履约贷款约占贷款组合的89%，6月30日为96%；整体重新履约贷款购买价格约为房产价值的46%和未偿本金余额（UPB）的88.4%，不良贷款购买价格为UPB的90%和房产价值的55% [19][21][23] - 合资企业业务方面，2021年11月下旬完成一项合资结构，涉及3.3亿美元UPB的重新履约和不良贷款，公司保留约5500万美元UPB的债务证券和受益权益 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州仍是贷款组合最大组成部分，第四季度该州提前还款占所有提前还款UPB的近36%，尽管其占组合比例不到28%；佛罗里达州提前还款也显著增加；凤凰城、达拉斯、夏洛特、亚特兰大等城市住房和租金需求及价格大幅上涨，第三季度末和第四季度，公寓市场也出现明显增值 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过经理的数据科学分析贷款特征和地理市场指标，利用长期关系获取贷款，认为这些贷款有长期持续重新履约的可能性；附属服务机构在不良和非定期还款贷款解决流程和时间线方面提供战略优势，并为经理的分析提供数据反馈 [6][7] - 公司通过与第三方机构投资者建立合资企业扩大投资范围，附属服务机构的贷款专业知识得到合资伙伴认可，部分伙伴为此支付第三方尽职调查服务费用 [8] - 公司持续购买低贷款价值比（LTV）贷款，在当前利率上升和市场可能出现干扰的情况下，这对重新履约贷款和不良贷款尤为重要 [23] - 公司计划在未来几个月赎回并重新证券化部分2019年证券化产品，以降低资金成本 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是富有成效的一年，第四季度表现良好，贷款表现和现金流速度持续显著提升，且在2022年第一季度仍在延续；尽管当前环境动荡，但公司的投资组合团队、分析小组与服务机构紧密合作，有助于提高贷款重新履约概率 [5][7] - 预计2022年第二季度某个时候，利率期限再融资的提前还款将放缓；随着通胀和美联储加息预期，预计可调利率回购协议的资金成本将随时间上升，但赎回并重新证券化部分证券化产品可降低资金成本 [16] - 虽然尚不清楚新冠疫情对房价和抵押贷款表现的全面影响，但目前对投资组合的影响是积极的，目标市场的住房需求和价格上升，贷款现金流速度加快，提前还款也增加 [25] 其他重要信息 - 公司同意在八项交易中购买约1300万美元UPB的不良贷款和重新履约贷款，购买价格约为UPB的99%、欠款余额的94%和房产价值的46% [26] - 3月4日，公司宣布每股0.26美元的现金股息，较第三季度股息每股增加0.02美元 [26] - 1月，公司行使按比例认购Gaea Real Estate Corp.第二轮私募股权的权利，第二轮融资较第一轮溢价18%，公司持有该公司22.2%的股份 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资金成本方面的变动因素及对明年上半年利息费用的影响 - 2019 C证券化产品赎回过程中的时间差导致双重付息，使第四季度资金成本看起来较高；目前回购协议资金成本略有上升，预计随美联储加息会上升，但未来六周内部分将转为固定利率债务，浮动利率债务将降至约2.5亿美元 [33][35] - 赎回并重新证券化2019年证券化产品预计可降低资金成本，新证券化产品的资金成本将接近当前贷款回购利率 [36] 问题2: 第四季度末的资金成本运行率及回购成本和证券化成本的变化 - 剔除双重付息因素后，第四季度资金成本略低于第三季度，处于较低的2.9%；赎回并重新证券化2019年证券化产品预计可进一步降低资金成本，但约2.5 - 2.7亿美元的浮动利率债务仍会受美联储加息影响 [39] 问题3: 未来两三个季度预计赎回并重新证券化的证券化产品规模 - 除2019 - D和2019 - F外，所有资产负债表上的2019年证券化产品预计将被赎回并重新证券化，预计到6月赎回规模约4亿美元，这将增加杠杆，但可降低资金成本约90 - 100个基点 [42][43][45] 问题4: 提前还款放缓对收益率的影响 - 预计4、5月部分提前还款会放缓，但不良贷款提前还款预计不会大幅放缓；CECL会计方法会加速部分收入确认，理论上会降低受影响贷款的长期剩余收益率，但目前购买贷款的成本低于六个月前 [49][51] 问题5: 提前还款放缓是否会降低应税收益并减少特别股息支付需求 - 提前还款放缓是否降低应税收益取决于贷款还款模式；若贷款从不还款变为定期还款，应税收益减少幅度较小；若贷款既不提前还款也不定期还款，应税收益将减少 [55] 问题6: 重新履约贷款（RPLs）对投资者的潜在上行因素 - 公司采用价值投资策略，从众多卖家进行小额交易，购买符合特定标准的资产，以折扣而非溢价购买；公司投资组合受房价增值（HPA）影响较大，而非借款人信用评分（FICO）；公司注重防御，过去五年在非机构房地产投资信托基金（REITs）中表现出色 [57] 问题7: 房地产拥有（REO）减值的详细情况 - 部分REO减值是由于GAAP会计处理；若收回的REO需要的维修成本远超预期，可能会产生损失；公司REO总量大幅下降，此次减值主要源于少数内部损坏严重的房产 [59]

公司股权结构 - 公司拥有Manager 19.8%的股权和Servicer母公司8.0%的股权[25] - 2019年11月22日，Gaea完成私募融资，筹集6630万美元，交易后公司保留23.2%的所有权权益，截至2021年12月31日，公司拥有约22.8%的Gaea股权[28] - 截至2021年12月31日，公司运营合伙企业通过对某些实体的权益，拥有Great Ajax II REIT Inc. 99.9%的股权[27] - 公司拥有经理19.8%的所有权，根据管理协议，经理实施公司战略，管理业务和投资活动及日常运营[63] - 公司拥有服务方母公司8.0%股权及可额外收购12.0%股权的认股权证[71] - 公司拥有经理19.8%股权和服务方母公司8.0%股权由GA - TRS持有，GA - TRS可依赖《投资公司法》第3(c)(1)或3(c)(7)条排除规定[87] - 2018年1月公司收购服务方母公司4.9%股权，同年5月增至8.0%[157] - 公司拥有Manager 19.8%的股权，通过GA - TRS拥有Servicer母公司8.0%的股权，另有购买GAFS额外股权的认股权证[220] - 截至2022年3月2日，Flexpoint REIT Investor持有公司17.3%的A类优先股，Wellington Investors持有公司17.11%的流通普通股[220] - Flexpoint REIT Investor和其中一个Wellington Investors分别持有Manager 26.73%的股权和GAFS 9.03%的股权，另有购买GAFS额外股权的认股权证[220] - Mr. Mendelsohn控制Aspen管理人50%的股权，Aspen持有Manager 26.73%的投资和GAFS 73.94%的权益，Mr. Mendelsohn对Aspen约9.22%的权益有经济和/或管理权利[220] 公司投资目标与政策 - 公司对RPLs（包括SBC贷款）的目标无杠杆回报率为5%及以上，对NPLs的目标无杠杆回报率为7%及以上[33] - 公司对投资组合逐笔贷款和逐个房产估值，购买价格通常低于未偿本金余额，较当前房产价值有显著折扣[40] - 公司投资活动由经理根据2034年3月5日到期的管理协议开展，主要目标是为股东长期带来有吸引力的风险调整后回报[44] - 公司董事会通过投资政策，帮助管理资本和资产，维持符合目标的投资组合[45] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，住宅RPLs账面价值为97.11亿美元，2020年为105.75亿美元[39] - 截至2021年12月31日，住宅NPLs账面价值为1.195亿美元，2020年为3870万美元[39] - 截至2021年12月31日，SBC贷款账面价值为1930万美元，2020年为2320万美元[39] - 截至2021年12月31日，房地产自有物业净值为610万美元，2020年为850万美元[39] - 截至2021年12月31日，公允价值证券投资账面价值为3.552亿美元，2020年为2.738亿美元[39] - 截至2021年12月31日，受益权益投资账面价值为1.396亿美元，2020年为9140万美元[39] 公司融资与费用相关 - 公司经理可通过回购协议、有担保债务等为投资融资，融资设施旨在限制业务风险，还可通过合资企业获取贷款和其他房地产资产[47][48] - 超过公司当时股权15%的投资和收购须经董事会投资监督委员会批准[55] - 公司回购协议借款基数最高为市场价值的85%、购买价格的70%，不超过房产价值的65%[57] - 公司向经理支付的基础管理费为股东权益的1.5%/年，包括可转换优先票据等权益等价物，按季度计算并支付[65] - 公司可自行决定以50% - 100%现金支付管理费，其余以普通股支付，首笔100万美元季度基础管理费75%以现金支付，25%以普通股支付[65][66] - 超过100万美元的基础管理费可按公司意愿以普通股支付，直至达到50%现金和50%股票的比例，之后剩余部分可按公司意愿以等额现金和股票支付[66] - 经理激励费为普通股总股息超过账面价值8%部分的20%，最近八个日历季度累计核心收益大于零才可能支付，季度基础管理费未达50/50分成时激励费全以普通股支付，达到后剩余激励费20%以普通股支付、80%以现金支付[67] - 服务方年度服务费率为未偿还本金余额（UPB）的0.65% - 1.25%，房地产资产服务费用取贷款止赎前适用费率或房地产公平市值或购买价格的1.00%[73] - 若管理协议因特定原因终止，公司需支付等于最近一个完整财季结束前12个月内应付基础费和激励费总和两倍的终止费[69] - 若服务协议非因正当理由终止或服务方终止协议，公司需支付等于前12个月应付服务费用总和的终止费[75] 公司合规与监管 - 公司自2014年12月31日结束的纳税年度起选择按房地产投资信托（REIT）纳税，需至少分配90%年度REIT应税收入（不包括净资本利得）[84] - 《投资公司法》规定投资证券价值超过发行人非合并基础总资产价值40%（不包括美国政府证券和现金项目）需注册为投资公司，公司确保该比例低于40%[85][86] - 公司子公司若依据《投资公司法》第3(c)(5)(C)条豁免注册为投资公司，需至少55%的资产投资于“房地产抵押及其他权益”，至少80%的资产投资于上述权益及“房地产相关资产”[90] - 公司若要依据不采取行动豁免注册为商品池运营商，需将建立掉期或期货头寸所需的初始保证金和保费限制在总资产公允价值的5%以内，且每年来自非“合格套期保值交易”的掉期和期货头寸净收入需低于总收入的5%[92] - 公司经营受美国联邦、州和地方法律法规高度监管，不遵守可能面临诉讼、政府行动和声誉损害[202] - Dodd - Frank法案对美国金融服务业进行全面改革，包括创建相关机构、加强资本和审慎标准等[204] - 公司Manager或Servicer不遵守法律法规可能导致借款人付款减少、贷款条款修改等后果[206] 公司面临的风险 - 新冠疫情的爆发可能对公司的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生不利影响[99] - 公司购买的大量抵押贷款可能成为不良贷款，当前市场下许多贷款的贷款价值比超过100%，可能导致公司损失[100] - 公司主要持有的高风险贷款服务成本高于传统抵押贷款，且监管变化可能进一步增加服务成本[101] - 公司持有的高风险贷款违约率较高，近期法律限制可能导致贷款回收延迟或减少[103] - 公司资产缺乏流动性，可能影响资产出售和业务运营，在财务压力时期问题更突出[104][105] - 公司持有的MBS本金和利息无实体担保，受新冠疫情等因素影响面临信用风险[106] - 住宅抵押贷款修改、再融资或宽限计划、未来立法行动等可能对公司RPLs和NPLs的供应、价值和回报产生不利影响[109] - 《CARES法案》要求对符合条件的联邦支持抵押贷款借款人提供最长180天的宽限期，延长宽限等可能导致公司相关投资组合收益降低和损失[110] - 政府行动和立法或减少止赎房屋数量，降低符合投资标准的房产和资产供应[111] - 《多德 - 弗兰克法案》设立的CFPB发布多项抵押贷款法规，若止赎数量大幅下降，公司或难寻有吸引力价格的目标资产[112] - 因新贷款信用标准提高，RPLs、NPLs和SBC贷款供应或随时间下降，价格可能上涨[113] - 受COVID - 19疫情影响，商业地产违约和止赎数量已显著增加且预计持续上升[115] - 公司资产可能按地理、单户租赁房产特征和借款人人口统计数据集中，历史上抵押和房地产资产集中在佛罗里达州及美国西部和西南部[121] - 2010年，房利美和房地美宣布收紧承销指南，若采用其他限制性标准，或影响公司再融资能力和条款[122] - 公司投资的住宅抵押贷款和相关资产面临违约、欺诈、价格贬值等风险，止赎过程昂贵且漫长[123] - 《多德 - 弗兰克法案》对某些住宅抵押贷款持有人规定终身责任，违约后采取行动需承担责任[127] - 若公司收购并转售整笔抵押贷款，违反陈述和保证可能需回购或赔偿投资者[129] - 公司面临交易对手风险，若交易对手违约，可能无法获得赔偿或要求回购贷款而遭受损失[130] - 公司收购的抵押贷款资产组合可能包含不理想资产，会带来额外风险并降低投资回报[132] - 尽职调查可能无法揭示潜在资产的所有风险，可能导致资产损失[133] - 卖方未提供必要文件会影响公司资产杠杆能力和贷款服务，还可能使投资组合规模减小[134] - 受新冠疫情等影响，资产证券化市场受冲击，交易量锐减，若情况不改善，会增加公司融资成本并限制证券化市场准入[135] - 根据多德 - 弗兰克法案，公司证券化资产时需保留5%或更多的信用风险[136] - 提前还款率受多种因素影响，难以预测，与预期不符会对公司盈利、业务和财务状况产生不利影响[139][142][143] - 公司投资的房地产及相关资产面临价值下降、自然灾害等风险，会影响公司收益和财务状况[145] - 公司面临天气、灾害和气候变化带来的损失风险，可能影响资产价值、保险成本和财务表现[147] - 投资第二留置权抵押贷款会增加损失风险，借款人违约时公司可能损失大部分投资[148] - 公司资产估值存在不确定性，若公允价值测量过高，会对公司业务和财务状况产生不利影响[153][154] - 服务方需遵守美国联邦、州和地方法律法规，新法规数量近年增加，法规变化或增加公司费用[157][158] - 服务方若未能有效服务资产，可能导致借款人违约频率增加、资产清算时间延长、损失高于预期[159] - 服务方服务的部分抵押贷款为高风险贷款，服务成本更高，且监管审查增加可能进一步提高成本[161] - 新冠疫情导致止赎程序延迟，增加止赎相关成本和最终贷款损失严重程度[163] - 公司房地产所有权需遵守众多法律法规，不遵守可能导致责任承担[164] - 公司出租或出售不动产的决策取决于市场条件，若对租金和入住率的假设不准确，可能影响经营结果和可分配现金[166] - 公司预计几乎所有物业都需要一定程度的修复，修复可能存在成本超支、工期延误等风险[170] - 公司收购物业可能面临未知或或有负债，可能影响公司运营[171] - 租户违约可能导致公司无法实现财务目标、承担责任和损害声誉[172][175] - 公司判断借款人信用时可能依赖不完整或无法核实的信息，影响业务和声誉[177] - 董事会可随时更改投资策略和资产配置，可能增加投资风险和收益波动性[178] - 董事会可不经股东批准撤销REIT资格，可能影响财务状况和股东分红[179] - 公司在竞争激烈的市场中获取资产面临挑战，可能影响业务战略实施[180] - 公司向股东分红取决于经营结果和财务状况，可能无法定期固定分红[182] - 2020年11月30日美联储宣布LIBOR将在2023年6月前被SOFR取代，可能影响公司业务和财务结果[185] - 公司使用杠杆融资，回购协议期限通常为30 - 90天，部分可达364天，可能放大收益和损失[187] - 公司可能无法实现最优杠杆比率，原因包括风险考量、资金可得性和抵押要求[191] - 公司使用证券化等非追索权长期融资，面临资产获取、短期融资续期和证券化发行等风险[192] - 公司的债务协议包含多项契约，违反契约可能导致违约，影响经营和财务状况[198] - 公司Manager的激励费用计算与董事会宣布的股息有关，可能导致其过度强调股息最大化而增加投资组合风险[213] 公司服务方相关 - 公司服务方在14个州有抵押贷款发起人员持牌，在开展业务需持牌的所有州持牌或获豁免[71][76][77] 公司管理协议相关 - 若Management Agreement到期或终止，公司需在30天内停止使用“Great Ajax”名称并更改公司名称[218] - 当公司前两个财季平均有2500万美元可用于投资的资本或独立董事确定公司有能力按或高于最近账面价值筹集资本时，Manager或其管理团队成员不得从事与公司投资资产类别相同的业务[219]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度整体资金成本进一步下降近30个基点 [3] - 2021年第三季度因贷款现金流和贷款支付超预期，加速确认贷款收入370万美元 [3] - 2021年9月30日现金约9300万美元，10月31日约9700万美元；9月30日有超3亿美元无抵押债券、无抵押受益权益和无抵押抵押贷款 [5] - 2021年9月30日公司杠杆率为2.2倍，6月30日为2.3倍；第三季度平均资产基础杠杆率为2.1倍，第二季度为2倍，第一季度为2.1倍 [8] - 第三季度净利息收入约1810万美元，含370万美元因贷款提前还款现值增加和现金流速度超预期带来的利息收入；剔除该370万美元后，毛利息收入与第二季度相似，但净利息收入高23万美元，利息支出减少约22万美元 [9] - 第三季度末约76.6%的贷款组合按未偿本金余额计算至少连续12个月还款，高于6月30日的约74.2%，购买时仅13% [11] - 2021年第三季度约28%的全额贷款还款来自逾期超180天的贷款，高于第二季度的约20% [12] - 第三季度资金成本比第二季度低近30个基点，预计未来几个季度通过赎回和重新证券化旧证券化产品，资金成本将继续下降 [14] - 归属于普通股股东的净收入为930万美元，每股0.40美元，扣除优先股股息195万美元 [14] - 与信用表现相关的折扣准备金加速确认金额为370万美元，第二季度为470万美元 [14] - 因重新证券化贷款和赎回相关债券的三周时间差，净利息收入减少约10万美元 [15] - 2021年第三季度与认股权证看跌期权公允价值应计相关的费用约250万美元，第二季度为220万美元 [15] - 2021年第三季度其他收入约30万美元，主要来自不动产收回和销售收益，部分被房地产运营费用增加抵消 [15] - 2021年9月30日账面价值为每股16美元，6月30日为每股15.86美元 [16] - 第三季度应纳税所得额为每股0.43美元，主要受利息支出降低、提前还款增加和优质贷款现金流速度持续较高推动 [16] - 第三季度平均每日现金及现金等价物余额约8900万美元，现金收款8300万美元，较第二季度增长7%，较第一季度增长11% [19] - 平均贷款收益率（剔除未分配折扣增加和超预期现金流）略微下降约0.1% [27] - 第三季度末资产层面债务为2倍，季度平均资产层面债务为2.1倍；资产层面债务资金成本较第二季度降低约30个基点 [28] - 9月30日回购协议相关债务约5.18亿美元，其中1.45亿美元为非按市值计价的抵押贷款融资，2.75亿美元为合资企业A1级高级债券融资 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2014年以来已在345笔不同交易中收购贷款，2021年第三季度有7笔交易 [6] - 9月30日购买的再履约贷款约占贷款组合的88%，6月30日约为96% [21] - 第三季度购买近9000万美元格式的不良贷款，资产负债表上不良贷款的总体购买价格为未偿本金余额的90%、房产价值的57%，约占包括欠款在内的总欠款余额的84% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州是贷款组合最大组成部分，主要位于洛杉矶、奥兰治和圣地亚哥县；自2020年5月以来，加州提前还款近占所有提前还款的40% [23] - 2020年5月前纽约市地铁、新泽西郊区和康涅狄格州南部受税法影响，此后郊区流动性迅速改善；佛罗里达州、凤凰城、达拉斯、夏洛特、亚特兰大等多个地区的房屋和房屋租赁需求及价格大幅上涨，主要体现在单户住宅 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于进攻态势，第三季度购买大量特定特征、位置良好且价格低于当前抵押贷款售价的贷款 [4] - 经理在分析贷款特征和市场指标方面的优势，以及通过长期关系获取抵押贷款的能力，有助于收购有长期再履约可能性的贷款；附属服务机构在不良和非定期还款贷款解决流程和时间线方面提供战略优势，且与经理的分析有数据反馈循环 [6][7] - 通过与第三方机构投资者建立合资企业扩大投资范围，参与更大规模交易 [8] - 预计进一步投资Gaea Real Estate Corp，认为其有很大的可选性和增长潜力 [9] - 同意在合资企业结构下购买约3.51亿美元未偿本金余额的不良贷款，预计11月下旬完成交易，将保留该合资企业结构16.3%的权益 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第三季度是不错的季度，贷款表现和贷款现金流速度显著提升，且延续至第四季度 [3] - 尽管新冠疫情对经济环境有影响，但贷款定期还款表现受影响远小于预期，自2020年第四季度以来定期还款比例稳定且上升 [11] - 鉴于较低的抵押贷款利率环境和房价稳定，预计定期还款和非定期还款贷款的提前还款可能会继续增加，这将缩短期限并增加部分折扣准备金的可收回现值 [13] - 随着资金成本进一步降低，预计利息支出将进一步减少，从而增加应纳税所得额 [16] - 虽然尚不清楚新冠疫情对房价和抵押贷款表现的全面影响，但目前对投资组合的影响是积极的，贷款组合的公平市场价值和隐含企业净资产价值估计远高于公认会计准则账面价值 [26] - 随着闲置现金得到投资，预计利息收入和净利息收入将增加 [28] 其他重要信息 - 11月4日宣布每股0.24美元的现金股息，将于11月29日支付给11月15日登记在册的股东 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容 [29]

公司总资产情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为16.48088亿美元和16.53732亿美元[6] 抵押贷款投资净额及预期信贷损失拨备情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日，抵押贷款投资净额分别为9.76351亿美元和11.19372亿美元，其中预期信贷损失拨备分别为1390万美元和1370万美元[6][8] 公允价值证券投资情况 - 2021年9月30日和2020年12月31日，公允价值证券投资分别为3.40082亿美元和2.73834亿美元，摊销成本分别为3.367亿美元和2.734亿美元，未实现净收益分别为340万美元和40万美元[6][8] 利息收入与支出情况 - 2021年前三季度和2020年前三季度，利息收入分别为7013.7万美元和7357.6万美元，利息支出分别为2774.3万美元和3785.5万美元[9] 公司总净收入、总费用及合并净收入情况 - 2021年前三季度和2020年前三季度，公司总净收入分别为5855.1万美元和4110.6万美元，总费用分别为2478万美元和2145.4万美元[9] - 2021年前三季度和2020年前三季度，公司合并净收入分别为3249.6万美元和1920.6万美元[9] - 九个月截至2021年9月30日，公司合并净收入为32,496千美元，2020年同期为19,206千美元[14] 归属于普通股股东的合并净收入情况 - 2021年前三季度和2020年前三季度，归属于普通股股东的合并净收入分别为2669.5万美元和1192.2万美元[9] 每股收益情况 - 2021年前三季度和2020年前三季度，基本每股收益分别为1.16美元和0.53美元，摊薄每股收益分别为1.10美元和0.53美元[9] 其他综合收益及综合收益情况 - 2021年前三季度和2020年前三季度，其他综合收益中的可供出售债务证券净未实现收入/损失分别为304.3万美元和 - 87.6万美元[12] - 2021年前三季度和2020年前三季度，综合收益分别为2973.8万美元和1104.6万美元[12] 公司现金流量情况 - 九个月截至2021年9月30日，公司经营活动净现金为 - 15,212千美元，2020年同期为 - 6,055千美元[14] - 九个月截至2021年9月30日，公司投资活动净现金为54,851千美元，2020年同期为14,147千美元[14] - 九个月截至2021年9月30日，公司融资活动净现金为 - 51,597千美元，2020年同期为62,924千美元[16] - 九个月截至2021年9月30日，公司现金、现金等价物和信托持有现金净变化为 - 11,958千美元，2020年同期为71,016千美元[16] - 2021年9月30日，公司现金、现金等价物和信托持有现金期末余额为95,377千美元，2020年同期为135,379千美元[16] - 九个月截至2021年9月30日，公司支付利息现金为22,151千美元，2020年同期为32,511千美元[16] - 九个月截至2021年9月30日，公司支付所得税现金为57千美元，2020年同期为60千美元[16] 公司贷款相关情况 - 九个月截至2021年9月30日，公司贷款从持有投资转持有待售净额为159,733千美元，2020年同期为0[16] 公司可供出售证券未实现净收益情况 - 九个月截至2021年9月30日，公司可供出售证券未实现净收益为3,043千美元，2020年同期为 - 876千美元[16] 公司不同时间点余额情况 - 2020年3月31日公司余额情况：普通股22,921,935千美元，额外实收资本230千美元，库存股-514千美元等[24] - 2020年9月30日公司余额情况：普通股23,034,443千美元，额外实收资本231千美元，库存股-634千美元等[31] - 2020年12月31日公司余额情况：普通股22,978,339千美元，额外实收资本51,100千美元等[32] - 2021年3月31日公司余额情况：普通股22,988,847千美元，额外实收资本231千美元，库存股-1,159千美元等[37] - 截至2021年6月30日，公司总股本权益为497,492千美元，净收入为11,262千美元[38] 公司股息及分配情况 - 2020年6月30日宣布每股0.17美元股息及分配，共计5,814千美元[26] - 2021年3月31日宣布每股0.17美元股息及分配，共计5,883千美元[37] - 2021年宣布每股0.19美元股息及分配，涉及金额374千美元[37] 公司其他综合收益及净收入情况（特定时间） - 2020年6月30日其他综合收益为23,231千美元[26] - 2021年3月31日其他综合收益为1,306千美元[37] - 2021年3月31日净收入为11,170千美元[37] 公司持股情况 - 公司拥有Thetis Asset Management LLC 19.8%的股份和Great Ajax FS LLC 8.0%的股份[40] - 2019年11月22日，Gaea通过发行4,419,641股普通股筹集6630万美元，公司持股比例从约100%降至约23.2%，截至2021年9月30日持股约22.8%[44] - 公司合并三家有第三方非控股权益的子公司，AS Ajax E II公司持股53.1%，Ajax Mortgage Loan Trust 2017 - D公司持股50.0%，Great Ajax II REIT Inc.截至2021年9月30日和2020年12月31日持股99.9%[47] - 2021年第一季度，公司收购Ajax Mortgage Loan Trusts 2018 - C剩余所有权，截至2021年9月30日无第三方非控股权益，2020年12月31日公司持股63.0%[48] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司在AS Ajax E LLC的所有权约为16.5%[162] - 2014年7月，公司获得经理公司19.8%股权[163] - 截至2021年9月30日，公司持有AS Ajax E II LLC 53.1%的股权，持有2017 - D剩余贷款50.0%的所有权，持有Great Ajax II REIT 99.9%的股权，持有2018 - C 100.0%的股权[171][172] 公司业务目标及开展方式 - 公司主要目标是收购再执行贷款和小额商业贷款，小额商业贷款本金余额一般最高为500万美元[40] - 公司通过运营合伙企业开展业务，截至2021年9月30日，运营合伙企业持有Great Ajax II REIT Inc. 99.9%的股份[41][42] 公司子公司相关情况 - 公司于2018年成立Gaea Real Estate Corp.及其子公司，用于持有多户、混合用途和商业房地产投资[43] 公司证券发行情况 - 2020年第二季度末，公司发行两系列优先股，净收益1.25亿美元，包括2307400股股息率7.25%的A系列和2892600股股息率5.00%的B系列，每股购买价25美元[63] - 2020年第二季度末，公司发行两系列五年期认股权证，可购买650万股本公司普通股，行权价10美元/股，认股权证初始负债950万美元，预期未来看跌价值5070万美元[64] - 2017年4月25日，公司公开发售本金8750万美元可转换优先票据，后续分别于2017年8月18日和2018年11月19日增发2050万美元和1590万美元，年利率7.25%，2024年4月30日到期[68] 可转换优先票据相关情况 - 可转换优先票据持有人在特定时期和条件下，可按每25美元本金兑换1.7279股普通股的比率转换，转换价格约14.47美元/股[68] - 2021年第一和第二季度，公司分别回购本金250万美元和500万美元的可转换票据，总价分别为240万美元和510万美元[70] - 2020年第一和第三季度，公司分别回购本金800万美元和250万美元的可转换票据，总价分别为820万美元和230万美元[70] - 可转换优先票据在纽约证券交易所交易，自2022年4月30日起，满足转换价格触发条件时可按面值加应计利息赎回[93][94] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司可转换优先票据的账面价值分别为1.038亿美元和1.101亿美元，年利率7.25%，2024年4月30日到期[196] - 截至2021年9月30日，可转换优先票据的未偿还本金总额为1.059亿美元，折扣和递延费用为210万美元；2020年12月31日，未偿还本金总额为1.134亿美元，折扣和递延费用为330万美元[197][199] - 2021年第三季度和前九个月，公司可转换票据的利息支出分别为220万美元和680万美元；2020年同期分别为240万美元和730万美元[199] - 2021年和2020年截至9月30日季度，可转换优先票据的实际利率分别为8.96%和8.92%[199] - 持有人可在2023年4月30日前特定情况下选择转换债券，2023年4月30日至到期日前一工作日无论情况均可转换[202] - 公司在2022年4月30日前不可赎回债券，2022年4月30日及之后若普通股最后报告售价至少为当时有效转换价格的130%且在30个连续交易日期间至少20个交易日（无论是否连续）满足该条件，公司可按100%本金加应计未付利息赎回[203] 公司会计政策相关情况 - 2020年1月1日，公司采用ASU 2016 - 13对PCD资产进行前瞻性过渡处理，1020万美元贷款折扣重新分类至预期信贷损失准备金[52] - 公司对非PCD贷款根据历史经验和贷款风险特征估计预期信用损失准备，减值贷款按预期未来现金流现值等计量[56] - 公司对按公允价值计量的证券投资采用实际利率法确认收入，证券按公允价值计量，公允价值变动计入综合收益表[58] - 公司对有益权益投资自2020年1月1日起采用CECL方法，按比例确认损益[59] - 公司出租物业折旧采用直线法，估计使用寿命最长27.5年，在特定情况下进行减值分析[61] 公司协议相关情况 - 公司与管理人签订的管理协议于2034年3月5日到期，可选择最多100%以现金支付基础和激励管理费[71][72] - 公司与服务商签订的服务协议于2029年7月8日到期，服务商收取的年度服务费率为未偿还本金余额的0.65% - 1.25% [73] 公司股权计划相关情况 - 2014年董事股权计划下可发行的普通股或其他基于股票的奖励总数为60,000股，独立董事加入董事会时获2,000股受限股票奖励，每年还获100,000美元费用，40%以普通股支付，60%以现金支付[76] - 2016年股权激励计划授权不时发行最多占公司完全摊薄后已发行股份5%的股份[77] - 2021年授予的股份分四年归属，每年归属四分之一；2021年前授予的股份分三年归属，每年归属三分之一[77] 公司现金存放情况 - 公司通常将现金及现金等价物存于最低资产为10亿美元的保险银行机构[81] 看跌期权负债相关情况 - 看跌期权负债初始基础为950万美元，未来看跌义务为5,070万美元，期限39个月[92] - 截至2021年9月30日，公司认沽期权负债的现值为2080万美元，预计未来认沽价值为5070万美元[175] 每股收益计算方法相关情况 - 基本每股收益按两类别方法计算，稀释每股收益计算时需考虑可转换优先票据等潜在稀释证券[83][84][85] 公允价值计量相关情况 - 公允价值计量分三个层次，公司不同金融工具采用不同方法估计公允价值[87][88][89][90][91][92][93][94] 公司财务报表项目重新分类情况 - 2020年12月31日，公司合并资产负债表中持有待售物业净值780万美元和租赁物业净值70万美元合并为房地产自有物业净值[98] - 2020年12月31日，公司将1420万美元的看跌期权负债从应计费用和其他负债重新分类为单独项目[98] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别将40万美元和130万美元的贷款和证券信贷损失费用从预期信贷损失净现值的净减少重新分类为利息收入[98] - 2020年前九个月，公司将70万美元的贷款结算损失从抵押贷款销售损失重新分类为其他收入[98] - 2020年第三季度和前九个月，公司将20万美元的贷款交易费用从贷款交易费用重新分类为其他费用[98] 公司贷款持有及收入情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司持有的用于投资的RPLs、NPLs和SBC贷款分别约为9.764亿美元和11亿美元，持有的用于出售的RPLs分别约为310万美元和零[105] - 2021年前九个月，公司分别确认了90万美元和910万美元的收入，因预期信贷损失净减少[107] - 2021年前九个月，公司分别将1660万美元和5810万美元的净利息收入计入RPL、NPL和SBC

公司股权结构 - 公司持有Manager 19.8%股权和Servicer母公司8.0%股权，GA - TRS为运营合伙企业全资子公司，持有上述股权[262] - 2019年11月22日，Gaea完成私募融资，筹集6630万美元，交易后公司持有其23.2%股权，截至2021年6月30日，持股约22.9%[264] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，运营合伙企业持有Great Ajax II REIT Inc. 99.9%股权[264] 公司发展历程 - 2014年公司成立Great Ajax Funding LLC，2015年2月1日成立GAJX Real Estate Corp.，2018年成立Gaea及相关子公司，2019年成立DG Brooklyn Holdings, LLC [263][264] 公司纳税情况 - 公司自2014年12月31日结束的纳税年度起选择按REIT纳税[266] - 公司需每年向股东分配至少90%的应纳税收入（经某些调整）[280] 公司投资组合账面价值变化 - 截至2021年6月30日，公司投资组合中住宅RPLs账面价值为8.975亿美元，2020年12月31日为10.575亿美元；住宅NPLs分别为3680万美元和3870万美元；SBC贷款分别为2130万美元和2320万美元；房地产净值分别为480万美元和850万美元；公允价值证券投资分别为4.246亿美元和2.738亿美元；受益权益投资分别为1.335亿美元和9140万美元；抵押相关资产总计分别为15.185亿美元和14.931亿美元[268] 公司抵押贷款组合宽限救济情况 - 截至2021年7月31日，公司抵押贷款组合中COVID - 19宽限救济咨询数量为1044个，获批数量为297个[270] 公司市场预期与风险 - 公司预计短期内住宅抵押证券市场持续波动，收购机会增加，宽限、止赎和驱逐时间延长可能导致收益率降低和资产损失，信贷市场中断可能引发追加保证金通知和资产减记[272] - 公司运营结果很大程度取决于收购住宅RPLs、SBC贷款和NPLs，预计住宅抵押贷款组合增长速度不均[278] - 公司业务增长依赖充足融资，包括股权和债务融资，目前证券化市场存在不确定性可能限制融资渠道[279] - 房价上涨预计对公司业绩产生积极影响，下跌则产生负面影响；新冠疫情对公司市场的房价升值率影响小于预期，房价升值率大幅下降将对公司经营业绩产生不利影响[286] - 市场利率上升，公司抵押贷款和MBS投资组合价值可能下降、提前还款速度可能减慢、借款利息费用可能增加等；利率下降则反之；公司预计新冠疫情将使贷款提前还款速度减慢[287] - 公司认为当前市场环境虽不确定，但为其提供了潜在有吸引力的投资机会，市场状况将持续影响其经营业绩并促使其调整投资和融资策略[290] 公司会计处理方式 - 2020年1月1日，公司采用预期过渡法对PCD资产应用CECL，1020万美元的贷款折扣重新分类至信贷损失拨备，对投资组合摊余成本基础无净影响[292] - 公司对PCD贷款的会计处理产生可 accretable yield和信贷损失拨备，收购时将其记录为预计通过借款人最终还款收回的购买折扣金额、未来预期信贷损失拨备和贷款未偿本金余额三个要素[294] - 公司对非PCD贷款根据历史经验和个别贷款的风险特征估计信贷损失拨备，受损贷款按预期未来现金流的现值、市场价格或抵押物公允价值计量[298] - 公司通过购买、止赎或借款人放弃产权契据等方式获取房地产，预期积极出售的物业分类为待售，按收购成本或可变现净值孰低计量[300] 公司问题贷款解决方式 - 公司优先采用修改不良贷款的方式解决问题贷款，成功修改并持续履约一段时间后，借款人通常会以接近标的物业估计价值的价格对贷款进行再融资[281] 公司费用构成 - 公司费用主要包括管理协议和服务协议下的费用、经理人的直接自付成本、贷款交易费用、专业费用、房地产运营费用和利息费用[285] 公司2021年第二季度及相关财务数据对比 - 2021年第二季度公司归属于普通股股东的净利润为1040万美元，基本每股收益0.45美元，摊薄后每股收益0.42美元；2020年同期净利润为620万美元，基本和摊薄后每股收益均为0.27美元[320] - 2021年第二季度利息收入2300万美元，净利息收入1420万美元；2020年第二季度利息支出1310万美元，2021年降至880万美元，减少420万美元[320] - 2021年6月30日公司普通股每股账面价值为15.86美元，较2020年12月31日的15.59美元有所增加[320] - 2021年第二季度公司成立四个合资企业，收购了14亿美元未偿还本金（UPB）的抵押贷款，抵押物价值24亿美元，保留了2.329亿美元合资企业发行的相关证券[320] - 2021年第二季度公司购买了480万美元的住宅房地产贷款（RPLs），未偿还本金为520万美元，占房产价值的60.7%，季度末净抵押贷款达到9.556亿美元[320] - 2021年第二季度公司从贷款还款、房地产投资信托（REO）销售以及债务证券和受益权益投资收款中总共收取现金7890万美元[320] - 2021年6月30日公司持有现金及现金等价物8810万美元，本季度日均现金余额为1.13亿美元[320] - 截至2021年6月30日，按未偿还本金计算约74.2%的投资组合在过去12个月中至少进行了12次还款[320] - 2021年第二季度公司REO待售投资组合减值0.1万美元，与2020年同期相同，主要因持有房产的额外成本[321] - 2021年第二季度公司出售11处REO房产，通过止赎增加5处；2020年同期出售14处，增加2处[321] - 2021年第二季度公司现金收款和收益为7.89亿美元，2020年同期为5.78亿美元，增长因借款人再融资或出售房产导致还款量增加[328] - 2021年第二季度公司净利息收入为1421.8万美元，2020年同期为1011.3万美元，增长因利息支出减少420万美元[323][324] - 2021年上半年公司净利息收入为2794.9万美元，2020年同期为2393.1万美元，增长因预期现金流净现值增加的净影响为1020万美元[323][324] - 2021年第二季度公司总营收为1979.4万美元，2020年同期为1632.7万美元，增长因净利息收入和其他收入增加[323] - 2021年上半年公司总营收为3956万美元，2020年同期为2436.4万美元，增长因净利息收入和其他收入增加[323] - 2021年第二季度公司总费用为839.6万美元，2020年同期为738.9万美元，增长因看跌期权摊销费用和其他费用增加[323][335] - 2021年上半年公司总费用为1657.5万美元，2020年同期为1384.1万美元，增长因看跌期权摊销费用和其他费用增加[323][335] - 2021年第二季度公司归属于普通股股东的净利润为1037.8万美元，2020年同期为624.2万美元，增长因总营收增加和总费用增加幅度较小[323] - 2021年上半年公司归属于普通股股东的净利润为1738.2万美元，2020年同期为664.2万美元，增长因总营收增加和总费用增加幅度较小[323] - 2021年第二季度公司平均抵押贷款组合余额为9.67671亿美元，2020年同期为10.878亿美元，减少因贷款再融资[330][332] - 2021年第二季度和上半年总费用分别为839.6万美元和1657.5万美元，2020年同期分别为738.9万美元和1384.1万美元[337] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为15.86美元和15.59美元[339] - 2021年第二季度和上半年，公司分别购买了价值480万美元和3640万美元的RPLs，未偿还本金余额（UPB）分别为520万美元和4120万美元，分别占房产价值的60.7%和57.7%；2020年同期分别购买了0和120万美元的RPLs，UPB分别为0和200万美元，占房产价值的38.6%[342] - 2021年上半年，公司购买了价值40万美元的NPLs，UPB为70万美元，占房产价值的50.1%；2020年同期购买了价值20万美元的NPLs，UPB为20万美元，占房产价值的62.9%[342] - 2021年上半年，公司购买了价值360万美元的SBC贷款，UPB为360万美元，占房产价值的36.5%；2020年同期未购买[342] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司净抵押贷款分别为9.556亿美元和11亿美元，总UPB分别为10亿美元和12亿美元[342] - 2021年第二季度和上半年，分别有947笔和1109笔抵押贷款被清算，分别占期末UPB的16.6%和20.3%；2020年同期分别为112笔和263笔，分别占期末UPB的1.7%和6.3%[345] - 2021年第二季度和上半年，RPLs购买价格占UPB的比例分别为92.6%和88.3%；NPLs分别为0和67.2%；SBC贷款分别为0和99.8%[345] - 2021年第二季度和上半年，RPL、NPL和SBC投资组合收购净成本分别为477.3万美元和4041万美元；2020年同期分别为0和139.1万美元[346] - 2021年第二季度和上半年，公司SBC贷款提款分别为725.9万美元和734.4万美元；2020年同期均为0[346] - 2021年6月30日贷款数量为5168笔，2020年12月31日为6031笔[349] - 2021年6月30日总未偿本金余额（UPB）为1020819美元，2020年12月31日为1204804美元[349] - 2021年6月30日加权平均贷款价值比（LTV）为68.6%，2020年12月31日为72.8%[349] - 2021年6月30日不良贷款率（NPLs）为3.9%，2020年12月31日为3.5%[349] - 2021年6月30日2006 - 2008年发放的贷款未偿本金余额为645918美元，占比63.3%[352] - 2020年12月31日2006 - 2008年发放的贷款未偿本金余额为780956美元，占比64.8%[353] - 2021年6月30日加利福尼亚州（CA）贷款数量769笔，UPB为259824美元，占比25.5%[355] - 2020年12月31日加利福尼亚州（CA）贷款数量947笔，UPB为329725美元，占比27.4%[355] - 2021年6月30日贷款中固定利率、ARM、Hybrid ARM分别占UPB的56.1%、8.5%、35.4%[349] - 2020年12月31日贷款中固定利率、ARM、Hybrid ARM分别占UPB的53.5%、8.9%、37.6%[349] - 第一组数据总计5168，对应金额为1020819，占比100.0%；第二组数据总计6031，对应金额为1204804，占比100.0%[357] - A Z第一组数据为116，对应金额22268，占比2.2%；第二组数据为150，对应金额29765，占比2.5%[357] - S C第一组数据为112，对应金额12176，占比1.2%；第二组数据为129，对应金额14206，占比1.2%[357] - T N第一组数据为101，对应金额10469，占比1.0%；第二组数据为115，对应金额12721，占比1.1%[357] - O H第一组数据为96，对应金额11270，占比1.1%；第二组数据为110，对应金额12929，占比1.1%[357] - I N第一组数据为92，对应金额8278，占比0.8%；第二组数据为98，对应金额9180，占比0.8%[357] - WA第一组数据为87，对应金额19998，占比2.0%；第二组数据为104，对应金额23874，占比2.0%[357] - N V第一组数据为75，对应金额13863，占比1.4%；第二组数据为97，对应金额18614，占比1.5%[357] - M I第一组数据为73，对应金额8750，占比0.9%；第二组数据为97，对应金额13103，占比1.1%[357] - C T第一组数据为70，对应金额12252，占比1.2%；第二组数据为77，对应金额13529，占比1.1%[357] 公司现金流相关数据 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物约为8810万美元，较2020年12月31日的1.071亿美元减少1900万美元；本季度平均每日现金余额为1.13亿美元，较2020年12月31日止三个月的1.287亿美元减少1570万美元[361] - 2021年3月和6月止三个月及六个月，公司抵押贷款和证券的本金及利息收款分别为7890万美元和1.491亿美元；2020年3月和6月止三个月及六个月分别为5780万美元

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司整体资金成本进一步下降约29个基点，资产资金成本下降更多，且这一趋势延续至第二季度 [3] - 2021年第一季度净利息收入约为1920万美元，其中包括因贷款提前还款超过预期而加速确认的550万美元贷款购买折扣 [8] - 2021年第一季度利息支出减少约50万美元，若排除27天的双重付息影响，利息支出将减少约90万美元 [9] - 归属于普通股股东的净利润为700万美元，每股收益0.30美元，扣除195万美元优先股股息和170万美元非控制性权益 [15] - 2021年3月31日，账面价值每股16.18美元，公允价值估计仍远高于账面价值 [16][31] - 2021年第一季度应税收入为每股0.38美元 [17] - 2021年第一季度现金收款7020万美元，年化约为基础资产账面价值的25% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务方面，截至2021年3月31日，约73.1%的贷款组合按未偿还本金余额计算在过去12个月中至少还款12次，高于2020年12月31日的72%和购买时的13% [11][20][24] - 证券业务方面，第一季度完成两笔证券化交易并赎回两笔证券化产品，预计每年为约4.9亿美元未偿还本金余额的再证券化贷款降低资金成本约150多个基点 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州是公司贷款组合最大的地区，自2020年5月以来，加州的提前还款占所有提前还款的近40%，南加州在疫情期间的表现远超预期 [22][23] - 纽约市地铁、新泽西郊区和康涅狄格州南部的房地产市场因疫情出现流动性快速好转，但尚不清楚这是短期现象还是长期生活方式的改变 [23] - 佛罗里达州、凤凰城、达拉斯、夏洛特、亚特兰大等多个大都市地区的住房和房屋租赁需求及价格大幅上涨，单户住宅表现尤为明显 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续处于进攻态势，拥有大量现金和无抵押资产，具备应对市场波动的能力，并在投资管道中有良好机会 [4] - 公司通过与第三方机构投资者建立合资企业，扩大投资范围，获取更多贷款资源和融资方式 [7] - 公司预计Gaea Real Estate Corp在2021年将实现显著增长 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为目前住房价格稳定、抵押贷款利率较低，预计提前还款趋势将在第二季度持续，公司资金成本将继续大幅下降 [14][15] - 随着剩余现金的投资，公司预计利息收入和净利息收入将大幅增加，回购可转换债券也将进一步降低资金成本和利息支出 [29] 其他重要信息 - 2021年4月1日以来，公司已同意在八笔交易中购买约8亿美元未偿还本金余额的RPLs，购买价格约为未偿还本金余额的97%和标的房产价值的54% [26] - 公司还有约9100万美元未偿还本金余额的NPLs正在三笔交易中进行购买谈判，购买价格约为未偿还本金余额的100%和标的房产价值的67% [27] - 2021年4月，公司赎回三笔合资企业证券化产品并进行再证券化，保留了2021 - C的5% A类高级债券和约32%的夹层债券和股权信托证书 [27] - 2021年4月，公司回购了500万美元本金的可转换债券，并宣布每股0.19美元的现金股息，将于2021年5月31日支付给5月20日登记在册的股东 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明拨备费用的前景以及本季度的信贷预期 - 公司购买贷款时会有预期的可收回金额，若贷款提前还款，公司将获得超出预期的收益。本季度的550万美元和上季度的800万美元就是实际收到的超出预期的款项。预计这一趋势将持续，具体取决于房价的稳定性。若房价继续上涨，相关收益可能保持稳定或增加；若房价稳定，收益将在一段时间内保持平稳 [33][34][35] 问题2: 请详细说明近8亿美元RPL购买交易中合资企业的持股比例，以及对损益表和资产负债表的影响 - 8亿美元的交易中，最大的一笔约7700万美元是合资企业，公司将持有该合资企业12.6%的股份，约1亿美元，预计在6月中下旬完成交易，第三季度开始产生收入。其他购买的RPLs为公司直接持有，还有一笔与机构合作伙伴共同购买的1亿美元NPLs合资企业，公司将持有20%的股份。这些投资将在证券和受益权益中体现，约3000 - 4000万美元将体现在贷款中 [38][39][40] 问题3: 这笔RPL购买交易对净利息收入有何预期影响 - 公司预计净利息收入将大幅增加，因为公司有足够的现金进行投资，无需承担重大利息支出 [42][43] 问题4: 鉴于RPL购买交易对未偿还本金余额的折扣有限，请估算加权平均情况 - 这些RPLs是公司典型的购买类型，购买价格为房产价值的54%，房屋平均权益约为14万美元，平均拖欠期不到六个月。考虑到无需支付的预付款和欠款，实际拥有的余额约为103.25%，公司支付的价格为100的97.5%，实际仅为应付款项的95%。票面利率高于4%，由于权益较高，预计这些贷款的期限将比两年前更短 [44][45] 问题5: 由于提前还款加快和利息支出降低，公司未来预计会产生多少应税收入？是否会在年底发放特别股息？RPL购买交易的预期股权回报率是多少 - 公司预计RPL购买交易在初始阶段由于无需融资，股权回报率较低，融资后预计在低至中双位数。从应税收入角度看，董事会将季度股息从0.17美元提高到0.19美元，表明他们预计应税收入将保持相对稳定或上升。如果需要发放特别股息，董事会可能会先提高季度股息，以减少特别股息占总股息的比例 [47][48][49]

公司投资与股权情况 - 公司主要收购RPLs和SBC贷款，也投资单户和小型商业地产，拥有Manager 19.8%股权和Servicer母公司8.0%股权[243] - 2019年11月22日，Gaea完成私募融资，筹集6630万美元，交易后公司持有其23.2%股权，截至2021年3月31日，持股约22.9%[245] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司运营合伙企业持有Great Ajax II REIT Inc. 99.9%的股份[245] 公司资产相关数据 - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款相关资产总值为14.903亿美元，2020年12月31日为14.931亿美元[249] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司GAAP总资产分别为1,686,973千美元和1,653,732千美元，公允价值总资产分别为1,804,775千美元和1,777,123千美元[324] 公司贷款宽限救济情况 - 截至2021年4月30日，公司收到1069次COVID - 19贷款宽限救济咨询，批准297次[251] 市场环境与公司预期 - 公司预计短期内住宅抵押证券市场持续波动，收购机会增加，宽限、止赎和驱逐时间延长可能导致收益降低和资产损失[253] - 历史低利率和监管成本使银行出售住宅抵押资产，部分地区房屋所有权下降增加租赁需求，房价上涨减少战略违约[254] - 次级和另类住宅抵押贷款发放远低于2008年水平，合格抵押和偿还能力规则给新贷款发放带来压力[255] - 公司认为单户和小型多户租赁物业需求短期内将增加并持续处于高位[256] - 公司运营结果依赖收购住宅RPLs、SBC贷款和NPLs，预计住宅抵押贷款组合增长节奏不均[261] - 房价上涨预计对公司业绩有积极影响，下跌则有负面影响，公司投资集中在特定城市地区，新冠疫情对房价增值影响小于预期[269] - 市场利率上升会使公司抵押贷款和MBS投资组合价值下降、利息费用增加等，下降则反之，公司预计新冠疫情会使贷款提前还款速度放缓[270] - 2008年金融危机和疫情导致房地产市场债务和股权资本存在缺口，公司认为市场错位可能带来投资机会[271] 公司运营规则与策略 - 公司需每年向股东分配至少90%的应税收入以符合REIT资格，这限制了留存收益和补充资本的能力[263] - 公司优先采用修改不良贷款（NPLs）的方式解决贷款问题，期望修改后再融资以产生近期现金流并获得最佳经济结果[264] - 公司预计将多户和单户贷款转换为租赁物业的时间会因贷款而异，可能导致各期收入和经营业绩有所不同[267] 公司费用情况 - 公司费用主要包括管理协议和服务协议的费用，以及经理的直接自付成本、贷款交易费用、专业费用、房地产运营费用和利息费用[268] 公司贷款池数量变化 - 截至2020年3月31日，公司贷款池数量减少到4个，2020年6月30日至12月31日增加到6个，截至2021年3月31日为5个[276] 公司贷款会计处理与评估 - 公司对购买的信用恶化贷款（PCD Loans）的会计处理产生可 accretable yield 和信用损失准备金，管理层每季度评估贷款组合的信用质量和贷款损失准备金的充足性[277] - 公司收购的贷款包括已出现信用恶化的PCD Loans和未出现恶化的非PCD Loans，SBC贷款也适用CECL规定[275][281] 公司2021年第一季度财务关键指标 - 2021年第一季度公司净收入为700万美元，每股收益0.30美元；2020年同期净收入为40万美元，每股收益0.02美元[301] - 2021年第一季度公司购买3160万美元RPLs、40万美元NPLs和360万美元SBCs，季度末净抵押贷款达11亿美元[301] - 2021年第一季度公司利息收入2400万美元，净利息收入1370万美元[301] - 2021年3月31日公司普通股每股账面价值为16.18美元，较2020年12月31日的15.59美元有所增加[301] - 2021年第一季度公司共收取现金7020万美元[301] - 2021年公司完成两笔证券化交易，第一笔发行1.751亿美元评级证券，加权平均票面利率1.31%；第二笔发行2.159亿美元优先证券，票面利率2.24%[301] - 2021年3月31日公司持有现金及现金等价物1.376亿美元，季度日均现金余额1.152亿美元[301] - 截至2021年3月31日，约73.1%的投资组合基于未偿本金余额在过去12个月中至少支付了12次款项[301] - 2021年第一季度公司REO待售投资组合减值20万美元，2020年同期为90万美元[302] - 2021年第一季度公司出售9处REO房产，新增2处；2020年同期出售19处，新增5处[302] - 2021年第一季度末净利息收入在损失拨备转回后从910万美元增至1920万美元，主要因贷款提前还款使购买折扣加速确认550万美元，而2020年同期为拨备费用470万美元[305] - 2021年第一季度末总营收净额为1976.6万美元，2020年同期为803.7万美元；净利润为1064.2万美元，2020年同期为149.6万美元[304] - 2021年第一季度末利息收入从2690万美元降至2400万美元，主要因抵押贷款组合平均余额和平均收益率下降；利息支出从1310万美元降至1030万美元，主要因回购协议平均利率下降[306] - 2021年第一季度现金收款和收益为7020万美元，2020年同期为6240万美元，增长因借款人再融资或出售房产导致还款量增加[308] - 2021年第一季度未出售抵押贷款，2020年同期出售26笔，账面价值2610万美元，未偿还本金余额2620万美元，亏损70万美元[312] - 2021年第一季度其他收入为35.6万美元，低于2020年同期，主要因待售房产出售收益和HAMP计划收入减少[313] - 2021年第一季度总费用从645.2万美元增至817.9万美元，主要因看跌期权摊销费用和管理费增加，部分被房地产运营费用降低抵消[316] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为16.18美元和15.59美元，增长主要因收购合资伙伴权益、可转换优先票据处理及债务证券公允价值调整[320] - 2021年第一季度末抵押贷款组合平均余额为11.0318亿美元，2020年同期为11.35336亿美元[311] - 2021年第一季度末债务证券平均账面价值为2692.67万美元，2020年同期为2380.3万美元；受益权益平均账面价值为925.85万美元，2020年同期为602.74万美元[311] 公司股权与股本相关数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司流通股分别为22,988,847股和22,978,339股，调整后流通股分别为22,992,792股和30,816,918股[321] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司期末股权分别为509,535美元和514,491美元，调整后股权分别为371,962美元和480,467美元[321] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司每股账面价值分别为16.18美元和15.59美元[321] 公司负债相关数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司GAAP总负债分别为1,177,438千美元和1,139,241千美元，公允价值总负债分别为1,184,576千美元和1,140,875千美元[324] 公司贷款购买与清算情况对比 - 2021年第一季度，公司购买3160万美元RPLs、40万美元NPLs和360万美元SBC贷款；2020年第一季度，购买120万美元RPLs、20万美元NPLs，未购买SBC贷款[328][330] - 2021年第一季度末，公司净抵押贷款为11亿美元，总未偿本金余额为12亿美元；2020年第一季度末，净抵押贷款为11亿美元，总未偿本金余额为12亿美元[330] - 2021年第一季度，162笔抵押贷款被清算，占期末未偿本金余额的3.2%；2020年第一季度，151笔抵押贷款被清算，占期末未偿本金余额的4.5%[331] - 2021年第一季度，RPLs、NPLs和SBC贷款购买价格占未偿本金余额的比例分别为87.7%、67.2%和99.8%；2020年第一季度，RPLs和NPLs购买价格占未偿本金余额的比例分别为61.7%和81.5%[331] - 2021年第一季度末，公司抵押贷款持有投资净额为991,811千美元，持有待售净额为131,719千美元；2020年第一季度末，持有投资净额为1,098,629千美元，持有待售净额为0[332] 公司贷款相关综合数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司贷款数量分别为6,075笔和6,031笔[335] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司贷款总未偿本金余额（UPB）分别为1,201,108美元和1,204,804美元[335] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司抵押物市场价值分别为2,014,513美元和1,967,419美元[335] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司加权平均贷款价值比（LTV）分别为70.9%和72.8%[335] - 2021年3月31日，公司贷款组合中固定利率、ARM和Hybrid ARM占UPB的比例分别为54.4%、9.0%和36.6%；2020年12月31日分别为53.5%、8.9%和37.6%[335] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司不良贷款率（NPLs）分别为3.4%和3.5%[335] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司12期按时还款贷款占UPB的比例分别为73.1%和71.9%[335] 公司不同地区贷款数据 - 加利福尼亚州（CA）数量从914变为947，未偿还本金（UPB）从313,452美元变为329,725美元，占比从26.1%变为27.4%，抵押物价值从577,048美元变为589,225美元，占比从28.6%变为30.0%[343] - 佛罗里达州（FL）数量从647变为655，UPB从107,170美元变为108,293美元，占比从8.9%变为9.0%，抵押物价值从178,338美元变为174,849美元，占比均为8.9%[343] - 得克萨斯州（TX）数量从417变为410，UPB从42,780美元变为42,432美元，占比从3.6%变为3.5%，抵押物价值从86,040美元变为81,810美元，占比从4.3%变为4.2%[343] - 佐治亚州（GA）数量从354变为352，UPB从46,093美元变为45,817美元，占比均为3.8%，抵押物价值从75,281美元变为71,586美元，占比从3.8%变为3.7%[343] - 纽约州（NY）数量从353变为329，UPB从108,907美元变为103,475美元，占比从9.1%变为8.6%，抵押物价值从186,947美元变为177,524美元，占比从9.3%变为9.0%[343] - 新泽西州（NJ）数量从317变为287，UPB从73,272美元变为65,764美元，占比从6.1%变为5.5%，抵押物价值从102,599美元变为89,389美元，占比从5.1%变为4.5%[343] - 马里兰州（MD）数量从249变为248，UPB从60,790美元变为60,082美元，占比从5.1%变为5.0%，抵押物价值从81,391美元变为77,693美元，占比均为4.0%[343] - 北卡罗来纳州（NC）数量从244变为240，UPB从36,251美元变为33,146美元，占比从3.0%变为2.8%，抵押物价值从63,018美元变为52,217美元，占比从3.1%变为2.7%[343] - 伊利诺伊州（IL）数量从231变为227，UPB从42,153美元变为41,410美元，占比从3.6%变为3.5%，抵押物价值从55,526美元变为54,379美元，占比均为2.8%[343] - 弗吉尼亚州（VA）数量从208变为205，UPB从43,965美元变为43,563美元，占比从3.7%变为3.6%，抵押物价值从65,684美元变为63,132美元，占比从3.3%变为3.2%[343] 公司现金流量相关数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有约1