市场背景与投资策略 - 在当前经济和市场波动时期，投资者更倾向于寻求稳定性，而股息股票提供的稳定收入流成为重要选择 [1] - 尽管标普500指数年初至今上涨6%，但许多投资者认为估值过高，因此更依赖股息股票的收入流 [1] - 通过分散投资于价格较低的股票或基金，可以实现投资组合的多样化并降低风险 [1] 公司1: American Homes 4 Rent - 公司是一家专注于单户租赁住宅的房地产投资信托基金（REIT），股价为36.60美元，季度股息为0.26美元，股息收益率为2.86% [3] - 自2013年以来，公司持续支付股息，并在疫情期间将股息从2021年的0.10美元增加到2022年的0.18美元，2023年进一步增长18%至0.26美元 [3] - 公司自由现金流为6.045亿美元，派息率为87%，显示出稳定的财务状况 [3] - 由于高利率环境抑制了购房需求，租赁市场需求激增，公司受益于这一趋势 [3] - 花旗集团将公司评级从“中性”上调至“买入”，目标价定为41美元，暗示12%的上涨潜力 [3] 公司2: Cisco Systems - 公司是一家拥有40年历史的网络技术公司，股价为47.98美元，季度股息为0.40美元，股息收益率为3.28% [5] - 自2011年以来，公司持续支付股息，并在2023年2月将股息从0.39美元上调至0.40美元，年化股息为1.60美元 [5] - 公司年自由现金流为190亿美元，派息率为47%，显示出强劲的现金流能力 [5] - 公司通过收购和合作伙伴关系保持技术领先地位，例如以280亿美元收购Splunk，并与英伟达合作开发AI基础设施 [5] - 美国银行将公司评级从“持有”上调至“买入”，目标价定为60美元，暗示25%的上涨潜力 [5] 公司3: Starbucks - 公司是全球领先的咖啡零售商，股价为88.52美元，季度股息为0.57美元，股息收益率为2.58% [6][7] - 自2010年以来，公司持续支付股息，并在2022年将季度股息提高7.5%至0.57美元 [7] - 公司自由现金流为17.9亿美元，派息率为57%，显示出稳健的财务表现 [6] - 公司通过投资于咖啡外卖门店捕捉增长机会，并在美国咖啡市场占据40%的份额 [7] - 摩根士丹利将公司评级上调至“增持”，目标价定为120美元，暗示36%的上涨潜力 [7]

可持续发展报告 - AMH发布了2023年可持续发展报告，强调对社区的积极影响和对环境的关注[1] - 报告显示，AMH成功降低了每个住宅的温室气体排放强度，并通过扩大太阳能试点项目产生了630兆瓦时的可再生能源[3] - AMH在2023年新建住宅的平均家庭能源评级系统（HERS®）得分为59.5，比前一年提高了2.4个点，同时在员工净推荐得分、网络安全和客户体验方面也取得了进展[4]

公司认证 - AMH 公司总部大楼在拉斯维加斯获得 LEED® Gold 认证[1] - LEED 是美国绿色建筑委员会（USGBC）开发的全球最广泛使用的绿色建筑评级系统[2] - 获得 Gold 认证是基于建筑的设计、施工和使用实践，包括水资源保护、能源效率、废物和资源管理以及室内环境质量等标准[3] - AMH 首席运营官 Bryan Smith 表示，公司通过谨慎的建筑和运营实践，维护了一个支持、激励和引以为傲的工作场所，体现了公司对负责任环境实践的持续承诺[4]

REIT行业表现 - REIT行业在2024年初表现不佳，连续两个月出现负总回报[1] - 2024年2月中市值和大市值REITs表现良好，而小市值REITs表现不佳[3] FFO倍数比较 - 大市值REITs的FFO倍数比小市值REITs的倍数高，投资者需要支付大市值REITs每美元FFO的平均35.5%更多[2] 物业类型表现 - 2月份有9种物业类型的REITs获得了正回报，数据中心表现最佳[4]

文章核心观点 - 投资已实现民主化，投资者只需100美元即可开始为退休储蓄，在线折扣经纪商使股票买卖变得容易，购买零碎股票的能力让高价股也可触及，若资金有限且无需应急或支付账单，推荐几只股价低于100美元的股票 [1][2] 行业情况 - 在线折扣经纪商使股票买卖变得容易，Robinhood促使行业几乎放弃交易费用，如今买卖股票基本免费 [1] - 房地产投资信托公司的购买习惯使住房市场价格在抵押贷款利率大幅上升的情况下仍保持上涨，这与Z世代和千禧一代租房偏好相符 [7] 公司情况 Shopify - 股价约74美元，是复苏的成长股，为中小企业提供一站式解决方案，涵盖网站建设、结账页面、库存控制和物流等产品 [3] - 第四季度财报虽未受市场欢迎，但营收和利润超预期，且对来年给出更强劲指引 [3] - 吸引了更多企业级客户，如耐克、香蕉共和国和Boardriders等，华尔街预测未来五年其收益复合年增长率达60%，去年产生近10亿美元自由现金流 [4] Palantir Technologies - 股价约26美元，是进入人工智能领域的低价切入点，被称为人工智能领域最佳纯玩股，将人工智能融入工作流程以提高速度和效率 [5] - 有Gotham和Foundry两个不同平台，最近推出的人工智能平台AIP获客户持续积极反馈，单季度售罄原以为至少需一年才能实现的供应量 [6] - 获得1.74亿美元军事合同，将用人工智能和机器学习开发美国陆军战术情报目标接入节点地面站车辆，在早期行业处于领先地位，未来将实现爆发式增长 [6] American Homes 4 Rent - 是美国最大的投资者支持的房主之一，拥有超5.9万套房屋，入住率超95%，其购买习惯使住房市场价格保持高位 [7] - 瞄准房价上涨地区进行开发，利用数据和技术平台优化运营效率，股价36美元，可能从不断变化的住房格局中获利 [8]

内部交易 - 内部人员定义为公司官员、董事、持有10%以上股份的股东或因与公司关系而掌握信息的人员[1] - Enphase Energy的CEO最近以总交易价值约为48万美元的价格购买了4000股股票，显示出对公司的信心[5] - Dominion Energy的CEO最近以总成本接近100万美元的价格购买了21.7k股股票，尽管公司前景不明朗，但投资者最好等待积极的盈利预期修订[11]

文章核心观点 - 公司最初基于估值过高对美国房屋4租赁公司（AMH）给出卖出评级，虽其Q4财报表现良好，但仍是最缺乏价格吸引力的单户租赁（SFR）运营商，不过因其资本成本降低带来积极反身性，将评级上调至谨慎持有 [2] 收益更新 - 本季度AMH收购活动基本暂停，全资投资组合环比增长约0.4%，合资投资组合增长约1.4% [3] - 平均月租金环比增长约1.2%，入住率略有下降，租赁利差和周转率持续正常化但仍具吸引力 [3] - 核心收入与平均月租金同步增长，环比增长约1.2%，同店核心收入环比基本持平，总收入和同店净营业收入（NOI）分别增长约5%和4%，利润率提高200个基点 [4] - 每股基金运营资金（FFO）、核心FFO和调整后FFO显著改善，分别增长约5%、4%和10%，季度结束后股息提高约18%至每年约1.04美元，暗示Q4调整后FFO派息率约为67% [5] 2024年指引 - 2024年核心FFO每股指引在1.70 - 1.76美元之间，与此前卖方预测的约1.74美元相符，同店NOI增长指引为3 - 5%，低于市场普遍预期的超6%，主要因预期收入增长较低和费用增长高于预期 [7] 估值 - AMH的2024年预期核心FFO每股倍数为21.3倍，过去12个月调整后FFO倍数为25.0倍，股息上调后收益率约为2.8%，基于净资产价值（NAV）估计，其交易溢价约为33%，隐含资本化率约为4.9% [8] - NAV估计基于6%的资本化率和预计约2.41亿美元的下一年NOI（同比增长约6%），与上次报告相比，估值因稀释后单位数量增加而显著恶化 [9] - AMH的高估值可能支持其股价，因其意味着较低的股权成本，更多股权融资交易具有增值性，形成良性循环 [9] - Q4通过自动上架发行（ATM）计划发行约280万股，将加入标准普尔400中型股指数，可能推动技术性买盘增加，上月发行6亿美元利率为5.5%的绿色债券，有助于降低债务成本，市场对SFR的积极情绪、指数纳入和绿色融资将支持高估值倍数和较低债务成本，使公司能够增值性地为增长提供资金 [10] 结论 - 虽看好SFR租赁动态，但市场已出现正常化早期迹象，公司指引与市场预期背离令人担忧，作为公开市场中最昂贵的SFR运营商，AMH当前价格缺乏吸引力，若选择更倾向Invitation，不过其他行业有更具吸引力的机会，因此将AMH评级上调至谨慎持有 [11]

文章核心观点 自3月1日周五开盘前起美国房屋4租赁公司将取代医师房地产信托公司纳入标准普尔中型股400指数 医师房地产信托公司将被标准普尔500指数成分股健康峰地产公司收购 合并后健康峰地产公司股票代码将从PEAK变更为DOC [1] 分组1 - 指数调整信息 - 3月1日开盘前标准普尔中型股400指数将纳入美国房屋4租赁公司 股票代码AMH 行业为房地产 [1] - 3月1日开盘前标准普尔中型股400指数将剔除医师房地产信托公司 股票代码DOC 行业为房地产 [1] 分组2 - 公司收购信息 - 标准普尔500指数成分股健康峰地产公司正在收购医师房地产信托公司 交易待最终条件完成后预计很快完成 [1] - 合并后健康峰地产公司股票代码将从PEAK变更为DOC [1] 分组3 - 公司介绍 - 标准普尔道琼斯指数是全球最大的基于指数的概念 数据和研究资源 拥有标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数等标志性金融市场指标 [1] - 标准普尔道琼斯指数是标准普尔全球公司的一个部门 为个人 公司和政府提供必要的情报以自信地做出决策 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年核心FFO每股增长近8% [13] - 2023年第四季度核心FFO每股和单位为0.43美元,同比增长8.8% [33] - 2023年全年净收益归属普通股东为3.662亿美元,每股1.01美元 [34] - 2023年全年核心FFO每股和单位为1.66美元,达到最新指引区间的高端 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度公司自主开发交付503套房,其中456套交付至自有组合,47套交付至合资组合 [35] - 2023年全年公司自主开发交付2,317套房,略好于中值预期 [35] - 2023年第四季度公司通过传统渠道和国家建筑商渠道仅收购25套房 [35] - 2023年第四季度公司出售241套房,平均出售资本化率在3.5%左右,获得7,250万美元净收益 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 凤凰城市场供给有所增加,但公司在该市场的优质资产表现良好,预计将快速吸收 [92][93] - 拉斯维加斯市场也出现了一些建设出租型房产的增加,但公司在该市场的表现仍然很好,入住率维持在96%左右 [92][93] - 圣安东尼奥市场也出现了一些供给增加,但公司在该市场的多元化布局提供了缓冲 [93] - 整体来看,公司在一些供给增加的市场仍保持良好的表现,主要得益于资产质量优秀和多元化布局 [92][93] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司自主开发是主要增长渠道,可以灵活调整投放节奏来管理资本计划 [15][16] - 收购渠道(传统渠道和国家建筑商渠道)目前暂时搁置,因为不符合公司的投资标准 [16] - 公司将继续关注资产出售,利用单户出租房产的灵活性进行资本回收 [16] - 公司是行业的领导者,在提供优质住房和为投资者创造优异回报方面处于有利地位 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司又一年的稳健和持久增长 [13] - 单户出租房产行业和公司平台将继续受益于供需失衡 [13][14] - 公司正在通过自主开发增加市场供给,为居民提供优质住房 [14] - 公司有信心在未来多年持续交付优异业绩 [13][14] - 新任CEO布莱恩·史密斯将延续公司的稳定、一致和可预测的战略 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Juan Sanabria 提问** 询问2024年租赁趋势预期,包括新租和续租的涨幅 [50][51] **Bryan Smith 回答** 2024年新租预期增长在低4%左右,续租预期增长在5%左右,整体租金增长预期在高4%左右 [51][52][53] 问题2 **Jeff Spector 提问** 询问1月新租增长强于同行的原因 [61][62] **Bryan Smith 回答** 公司采取了平衡的定价策略,在保持较高入住率的同时也实现了较强的新租增长 [62][63] 问题3 **Steve Sakwa 提问** 询问2月租赁数据情况,以及对全年续租增长的预期 [69][70] **Bryan Smith 回答** 2月租赁数据较1月有所改善,续租增长预期在5%左右 [70][71]

财务表现 - American Homes 4 Rent在2023年第四季度报告的营收为4.0866亿美元，同比增长7.3%[1] - 每股收益为0.43美元，较去年同期的0.25美元有所增长[1] - 核心营收为3.6015亿美元，同比增长7.3%，超出了分析师平均预期[4] - 租户收费为4851万美元，同比增长7.4%[5] - 非同一房屋核心营收为5744万美元，同比下降8.6%[6] - 同一房屋核心营收为3.0271亿美元，同比增长10.9%[7] - 每股稀释净收益为0.21美元，超出了分析师平均预期[7] - American Homes 4 Rent股票过去一个月的回报率为-0.9%，表现略逊于Zacks S&P 500综合指数的+3.1%变化[8]