财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 无相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 公司年度股东大会于2025年11月12日东部时间中午12点以虚拟形式召开 [1] - 会议有法定人数出席 代表17,577,398股普通股 约占所有有权投票股份的71.32% [4] - 会议选举了十名董事 任期一年 [5] - 股东咨询性批准了2025财年高管薪酬 并批准任命Grant Thornton为公司2026财年独立注册公共会计师事务所 [6][8] - 会议于2025年11月12日上午9点06分正式休会 [11] 问答环节所有提问和回答 - 会议休会后进入问答环节 但当时没有股东提出问题 [12] - 由于没有进一步问题 会议宣告结束 [13]

担保贷款业务概况 - 截至2025年9月30日，公司担保贷款未偿还总额为1.036亿美元[309] - 未偿还担保贷款中约92%由公司子公司CFC发起[309] - 未偿还担保贷款中约8%从第三方收购[309] - 公司子公司CFC通过其持股公司CAI对Collectible Card Partners, LLC (CCP)拥有权益法投资[310] - 担保贷款部门利息收入下降15.8%，减少48万美元，期末在贷担保贷款数量下降24.6%至424笔[397][398] - 担保贷款部门利息支出下降32.3%，减少65万美元[399] - 有担保应收贷款从2025年6月30日的9403.7万美元增至9月30日的1.036亿美元，增长959.6万美元[425] 收购活动 - 公司于2025年2月收购了Spectrum Group International, LLC (SGI)[294] - 公司于2025年2月收购了Pinehurst Coin Exchange, Inc. (Pinehurst)的剩余股权[296] - 公司于2024年6月获得对Silver Gold Bull, Inc. (SGB) 55.4%的控制性股权，使其成为合并子公司[303] - 公司于2025年4月收购了AMS Holding, LLC (AMS) 剩余的90%股权[306] - 公司于2024年2月收购了LPM Group Limited (LPM)[293] 公司财务表现 - 公司2025财年收入为110亿美元[312] - 公司净亏损93.9万美元，同比转亏，去年同期为净利润898.4万美元[341] - 公司2025年第三季度净亏损为97.1万美元，较2024年同期的净利润841.8万美元下降111.5%[412] - 公司按非美国通用会计准则计算的调整后税前收入为487万美元，较2024年同期的1478万美元下降67.0%[404] - 非美国通用会计准则调整包括2546万美元的或有对价公允价值调整和520万美元的收购无形资产摊销[404] 收入和利润变化 - 公司总收入增长9.657亿美元（35.6%），达到36.807亿美元，主要得益于黄金销量增加以及金银平均售价上涨[344] - 毛利润增长2945.4万美元（67.8%），达到7289.7万美元，毛利率提升38个基点至1.980%[347][348] 成本和费用变化 - 销售、一般和行政费用增加3320.5万美元（124.8%），主要由于薪酬、广告及专业咨询费用增加[350] - 折旧及摊销费用增加287.4万美元（61.0%），主要源于收购无形资产摊销增加[351] - 折旧费用从2024年第三季度的84.5万美元增至238.1万美元，增长181.8%[412] - 收购无形资产的摊销费用从2024年第三季度的386.4万美元增至520.2万美元，增长34.6%[412] 利息收支变化 - 利息收入减少151.6万美元（-21.4%），期末担保贷款数量减少138笔（-24.6%）至424笔[352][353] - 利息支出增加261.3万美元（26.2%），主要因贵金属租赁和交易信贷额度借款增加及利率上升[354] 其他财务数据变化 - 联营企业投资收益从盈利57.8万美元转为亏损90.8万美元，下降257.1%[355] - 其他净收入增长203.3万美元，增幅达1,016.5%，至223.3万美元，主要因收购相关的或有对价公允价值调整[356] - 所得税费用减少109.5万美元，降幅62.4%，至66万美元，实际税率从17.3%变为-212.2%[357] - 公司衍生金融工具净收益为1.132亿美元，而去年同期为净损失2230万美元[438] 批发销售及辅助服务部门表现 - 批发销售及辅助服务部门收入增长5.899亿美元，增幅26.5%，至28.169亿美元，部分得益于SGI和Pinehurst的收购[361][366] - 黄金销量减少1.7万盎司至25.5万盎司，降幅6.3%；白银销量锐减918.1万盎司至677.9万盎司，降幅57.5%[361][367] - 黄金和白银平均售价同比分别上涨41.1%和36.5%[367] - 批发销售订单量增加3,047张至32,702张，增幅10.3%[361][368] - 批发销售及辅助服务部门毛利润增长125.2万美元，增幅6.3%，至2124.2万美元，但毛利率下降14.4个基点至0.754%[361][369][370][371] - 批发销售及辅助服务部门销售、一般和行政费用增加932.5万美元，增幅73.2%，至2205.9万美元，主要因薪酬及咨询费等增加[373] - 批发销售及辅助服务利息收入减少101万美元（-25.1%）至301万美元，主要因回购协议利息减少[375] - 批发销售及辅助服务利息费用增加333万美元（44.5%）至1081万美元，主要因贵金属租赁和交易信贷融资成本上升[376] - 权益法投资损益从盈利55.1万美元转为亏损94.4万美元，下降149.5万美元（-271.3%）[377] - 折旧和摊销费用在批发部门增长82.4万美元（102.7%）[374] 直接面向消费者部门表现 - 直接面向消费者（DTC）部门收入增长3.75788亿美元（77.0%），达到8.63895亿美元[380][384] - DTC部门毛利润增长2820万美元（120.2%），达到5166万美元，毛利率从4.805%提升至5.979%[380] - DTC部门销售、一般和行政费用增长2387万美元（175.7%），达到3747万美元，占收入比例从2.784%升至4.337%[380] - DTC部门黄金销量增加58,000盎司（46.0%），白银销量减少877,000盎司（-19.5%）[380][384][385] - DTC部门新客户数量增加14,100名（25.5%），活跃客户增加17,400名（13.4%），总客户数达到426.54万名[380][384][386] - DTC部门总订单量增加58,785张（35.3%），平均订单价值增长896美元（30.2%）至3,863美元[380][384][388][389] - 直接面向消费者（DTC）部门毛利润增长120.2%，从2024年第三季度的2345万美元增至2025年同期的5166万美元[390] - DTC部门毛利率提升117.4个基点，从2024年的4.805%增至2025年的5.979%[391] - DTC部门销售、一般和行政费用增长175.7%，增加2387万美元，主要受薪酬费用增加1480万美元驱动[392] - DTC部门折旧和摊销费用增长52.6%，增加205万美元，主要由于收购SGI和AMS带来的无形资产摊销增加300万美元[393] - DTC部门利息支出下降12.8%，减少62万美元[394] - DTC部门其他收入净额增加230万美元，主要与AMS收购相关的或有对价公允价值调整有关[395] 关键运营指标 - 关键运营指标包括销售和交付给客户的金银盎司数（不包括远期合同），以剔除商品价格变化的影响[326] - 批发销售票务量是衡量业务量的另一个指标，不受商品价格变化影响[328] - 库存周转率是成本除以平均库存，较高比率通常反映资本使用效率更高[330] - 库存周转率从2.3提升至2.9，增长26.1%[349] 现金流表现 - 2025年第三季度经营活动产生的净现金流入为1.954亿美元，较2024年同期的净流出1.275亿美元增长253.2%[412] - 经营活动产生的净现金流入为1.954亿美元，相比2024年同期的净现金流出1.275亿美元，增加了3.229亿美元[429] - 投资活动产生的净现金流出为1140万美元，相比2024年同期的净现金流入1550万美元，减少了2690万美元[430] - 融资活动产生的净现金流出为1.725亿美元，相比2024年同期的净现金流入1.103亿美元，减少了2.829亿美元[431] 债务与融资安排 - 公司子公司AMCF发行的总计1亿美元票据已于2023年12月全额偿还，该公司于2024年6月解散[311] - 信贷额度从2025年6月30日的3.45亿美元减少至9月30日的2.9亿美元，下降5500万美元[418] - 产品融资安排从2025年6月30日的4.847亿美元减少至9月30日的3.770亿美元，下降1.077亿美元[424] - 借入金属负债从2025年6月30日的4605.1万美元增至9月30日的5864.9万美元，增长1259.8万美元[422] 其他业务与市场因素 - 存储服务、拍卖和广告等收入流约占公司合并收入的3%[320] - 公司运营于高交易量/低利润率的行业，收入受产品交易量、市场价格和市场波动性三个主要因素影响[321] - 宏观经济波动性通过影响买卖价差和产品需求，对公司交易收入和毛利润产生积极影响[339] - 公司通过有担保贷款和融资结构赚取利息收入[323] - 公司产生与信贷额度、应付票据、产品融资安排和借入金属负债相关的利息支出[324] 风险管理与对冲活动 - 公司使用远期和期货合约对冲库存价格风险，这些衍生品交易的损益包含在毛利润中[322] - 公司通过产品融资协议将贵金属库存转移给第三方金融公司，并可在日后按回购日现货价格回购，第三方按月收取未偿债务市场价值一定百分比的费用，计入利息支出[451] - 公司对贵金属库存进行实质性对冲，使用期限通常不超过六个月的远期合约进行长期对冲，以管理价格波动风险[464] - 公司面临交易对手方未能履行衍生品合约的风险，但通过评估其信用状况和合约的短期性来降低风险[465] - 公司利用期限通常少于一周的外汇远期合约来管理销售和采购交易中的外汇汇率波动风险[467] - 公司面临产品融资安排和交易信贷额度可变利息条款导致的利率波动风险，但未使用衍生品合约进行对冲[468] - 公司通过提高有担保贷款利率和金融产品定价来管理利率风险，但利率上调仅部分抵消了融资成本上升的影响[469] 资产负债表项目变化 - 截至2025年9月30日，存货价值为12.23094亿美元，相比2025年6月30日的12.79545亿美元有所下降[439] - 截至2025年9月30日，未对冲的采购承诺价值为15.71851亿美元，相比2025年6月30日的11.49622亿美元有所增加[440] - 截至2025年9月30日，未对冲的销售承诺价值为-8.68263亿美元，相比2025年6月30日的-5.21442亿美元有所增加[440] - 截至2025年9月30日，未平仓远期合约名义价值为7.05927亿美元，相比2025年6月30日的9.27990亿美元有所减少[440] - 截至2025年9月30日，未平仓期货合约名义价值为5.98122亿美元，相比2025年6月30日的3.10645亿美元有所增加[440] 盈利能力指标 - 2025年第三季度EBITDA为1430.1万美元，较2024年同期的1778.2万美元下降19.6%[412] 流动性、资本与股息 - 公司认为其当前流动性充足，足以满足未来至少十二个月的运营需求[432] - 公司于2025年8月1日支付了每股0.20美元的常规季度股息，总计490万美元[426]

收入和利润表现 - 2026财年第一季度收入为36.81亿美元，同比增长36%，环比增长47%[9][10][11] - 公司总收入同比增长36%至36.8亿美元，其中远期销售增长贡献了5.614亿美元[26] - 总营收同比增长35.6%，达到36.81亿美元，而去年同期为27.15亿美元[55] - 2025年第三季度总收入为36.80766亿美元，较2024年同期的27.15096亿美元增长35.6%[58] - 与2025年第二季度相比，2025年第三季度总收入增长46.5%，达到36.80766亿美元[59] - 公司第一季度净亏损90万美元，而去年同期为净利润898万美元，上一季度为净利润1032万美元[9][10][11] - 公司录得净亏损90万美元（每股亏损0.04美元），去年同期为净利润900万美元[32] - 公司报告净亏损93.9万美元，去年同期为净利润898.4万美元[55] - 基本和稀释后每股亏损均为0.04美元，去年同期为每股收益0.39美元（基本）和0.37美元（稀释）[55] - 公司2025年第三季度净亏损93.9万美元，而2024年同期为净利润898.4万美元，同比下降110.5%[58] - 公司2025年第三季度净亏损93.9万美元，而第二季度为净利润1032.4万美元，环比下降109.1%[59] - 公司2025年第三季度按美国通用会计准则计算税前净亏损为31.1万美元，而上一季度为税前净收入1302万美元，环比恶化1333.1万美元，降幅达102.4%[61] 毛利润和毛利率 - 第一季度毛利润为7290万美元，同比增长68%，但环比下降11%[9][10][11] - 第一季度毛利率为1.98%，高于去年同期的1.60%，但低于上一季度的3.25%[11] - 毛利润同比增长68%至7,290万美元（占收入比例为1.98%）[27] - 毛利润同比增长67.8%，从4344.3万美元增至7289.7万美元[55] - 2025年第三季度毛利润为7289.7万美元，占总收入1.98%，较2024年同期的4344.3万美元增长67.8%[58] 成本和费用 - 销售、一般和行政费用同比激增125%至5,980万美元[28] - 销售、一般和行政费用在2025年第三季度增至5982.2万美元，较2024年同期增长124.8%，占收入比例升至1.625%[58] - 2025年第三季度利息支出为1260万美元，较2024年同期的998.7万美元增长26.2%[58] - 第三季度或有对价公允价值调整产生费用246.1万美元，较上一季期的1万美元大幅增加245.1万美元，变动百分比高达24,510.0%[61] - 第三季度折旧费用为238.1万美元，环比增加46.3万美元，增幅为24.1%；摊销费用为520.2万美元，环比减少145.6万美元，降幅为21.9%[61] - 第三季度所得税费用为66万美元，较上一季度的286万美元减少220万美元，降幅为76.9%[61] - 第三季度利息收入为557.1万美元，环比增加22.6万美元，增幅为4.2%；利息支出为1260万美元，环比减少30.2万美元，降幅为2.3%[61] 调整后利润和EBITDA - 调整后税前利润同比下降67%至490万美元[33] - EBITDA同比下降20%至1,430万美元[34] - 2025年第三季度经调整后税前净利润（非GAAP）为487.2万美元，较2024年同期的1478.4万美元下降67.0%[60] - 2025年第三季度EBITDA（非GAAP）为1430.1万美元，较2024年同期的1778.2万美元下降19.6%[60] - 公司2025年第三季度调整后非美国通用会计准则税前净利润为487.2万美元，较上一季度的1916.3万美元下降1429.1万美元，降幅为74.6%[61] - 2025年第三季度EBITDA为1430.1万美元，相比上一季度的2915.3万美元下降1485.2万美元，降幅达50.9%[61] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.95亿美元，去年同期为经营现金净流出1.28亿美元[57] - 2025年第三季度运营现金流为19.5417亿美元，较2024年同期的负12.7529亿美元大幅改善253.2%[60] - 公司第三季度来自经营活动的净现金流为1.954亿美元，较上一季度的6696.6万美元增长1.2845亿美元，增幅为191.8%[61] - 第三季度营运资本变动对现金流的影响为负1.8768亿美元，较上一季度的负4966.5万美元变动1.3802亿美元，增幅为277.9%[61] 资产负债和营运资本变动 - 现金及现金等价物季度环比增长14.8%，从7774.1万美元增至8922.1万美元[53][57] - 应收账款净额季度环比大幅增长105.6%，从1.38亿美元增至2.83亿美元[53] - 库存总额季度环比下降4.4%，从12.80亿美元降至12.23亿美元[53] - 总资产季度环比增长16.4%，从22.15亿美元增至25.79亿美元[53] - 总负债季度环比增长24.4%，从15.13亿美元增至18.82亿美元[53] 业务量指标（销量） - 第一季度黄金销量为439,000盎司，去年同期为398,000盎司[12] - 第一季度白银销量为10,391,000盎司，去年同期为20,449,000盎司[12] - 黄金销售量同比增长10%至439,000盎司，环比增长27%[25] - 白银销售量同比大幅下降49%至1,040万盎司，环比下降34%[25] 直接面向消费者（DTC）表现 - 直接面向消费者（DTC）新客户数量为69,400，去年同期为55,300[12] - DTC平均订单价值（AOV）为3,863美元，去年同期为2,967美元[12] - 直接面向消费者（DTC）平均订单价值同比上涨30%至3,863美元，环比大幅上涨58%[25] - JM Bullion（JMB）平均订单价值同比上升16%至2,544美元，环比增长5%[25] 收购活动 - 公司宣布以3300万美元收购Monex Precious Metals，交易对价包括1900万美元现金和1400万美元A-Mark普通股[5] - Monex在2024财年总收入为8.35亿美元，截至2025年9月30日托管资产为6.3亿美元[2]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.2美元 低于市场预期的0.86美元 同比去年的0.61美元大幅下降 [1] - 本季度收益意外为-76.74% 而上一季度收益意外为+33.33% 实际收益0.76美元超出预期的0.57美元 [1] - 季度营收为36.8亿美元 大幅超出市场预期40.23% 同比去年的27.2亿美元增长 [2] - 在过去四个季度中 公司三次超出营收预期 但仅一次超出每股收益预期 [2] 股价表现与市场对比 - 公司股价自年初以来下跌约9.3% 而同期标普500指数上涨15.6% 表现显著弱于大盘 [3] - 股价未来走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩预期与评级 - 财报发布前 公司盈利预期修正趋势向好 当前Zacks评级为1级（强力买入） [6] - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.86美元 营收26.4亿美元 对本财年共识预期为每股收益3.43美元 营收106.4亿美元 [7] 行业前景 - 公司所属的贵金属和珠宝行业在Zacks行业排名中位列前1% 在所有250多个行业中表现最佳 [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业 优势比例超过2比1 [8] 同业公司参考 - 同属非必需消费品板块的Hooker Furniture公司尚未公布截至2025年10月的季度业绩 [9] - 市场预期该公司季度每股亏损0.15美元 同比改善25% 预期营收为8555万美元 同比下降18% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为36.8亿美元，同比增长36%，去年同期为27.2亿美元 [8] - 剔除远期销售增加5.61亿美元的影响后，营收增长4.04亿美元，增幅27.6%，主要由于黄金盎司销量增加以及金银平均售价上涨，部分被白银盎司销量下降所抵消 [8] - 第一季度毛利润为7290万美元，同比增长68%，去年同期为4340万美元，毛利润率为1.98%，去年同期为1.6% [8] - 销售、一般及行政费用为5980万美元，同比增长125%，去年同期为2660万美元，主要由于薪酬、广告、咨询等费用增加以及新收购子公司的并表 [9] - 折旧与摊销费用为760万美元，同比增长61%，去年同期为470万美元，主要由于收购导致的无形资产摊销增加 [10] - 利息收入为560万美元，同比下降21%，去年同期为710万美元，主要由于其他金融产品收入和担保贷款部门利息收入减少 [10] - 利息费用为1260万美元，同比增长26%，去年同期为1000万美元，主要由于贵金属租赁、交易信贷安排和产品融资安排相关费用增加 [11] - 权益法投资亏损90万美元，去年同期为盈利60万美元，同比下降257% [11] - 第一季度净亏损为90万美元，摊薄后每股亏损0.04美元，去年同期为净利润900万美元，摊薄后每股收益0.37美元 [11] - 调整后税前净利润为490万美元，同比下降67%，去年同期为1480万美元 [12] - EBITDA为1430万美元，同比下降20%，去年同期为1780万美元 [12] - 截至9月30日，现金余额为8920万美元，上一财年末为7770万美元，非限制性库存为8.461亿美元，上一财年末为7.94亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 毛利润增长主要得益于批发销售及辅助服务以及直接面向消费者两个部门的毛利润增加，包括新收购的SGI、Pinehurst和AMS的贡献，部分被较低的交易利润所抵消 [8] - 直接面向消费者部门的新客户数量为69,400名，同比增长25%，环比下降36% [13] - 直接面向消费者部门的总客户数量约为430万，同比增长37%，增长主要来自Silver Gold Bull、Pinehurst、AMS的收购以及JM Bullion的有机增长 [13] - 担保贷款数量为424笔，较2025年6月30日下降5%，较2024年9月30日下降25% [14] - 担保贷款应收账款余额为1.036亿美元，较2025年6月30日增长10%，较2024年9月30日增长2% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度黄金销量为439盎司，同比增长10%，环比增长27% [12] - 第一季度白银销量为1040万盎司，同比下降49%，环比下降34% [12] - 亚洲市场业务通过LPM贡献显著，显示出良好的发展势头 [7] - 7月和8月需求疲软，溢价利差历史性收窄，但劳动节后情况显著改善，9月和10月需求增加，溢价利差扩大 [5][6] - 近期现货价格从历史高点回落，但公司有能力利用持续的高需求环境 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布收购Monex Deposit Company并将其更名为Gold.com，以加强直接面向消费者的业务，Monex拥有超过6.3亿美元的托管资产 [3] - 公司将更名为Gold.com并在纽约证券交易所交易，股票代码为G-O-L-D，以强化品类领导地位并拓展至葡萄酒、体育卡等相邻收藏品类 [4] - 批发销售及辅助服务部门将继续使用A-Mark品牌，直接面向消费者部门将通过JM Bullion、Stack's Bowers、Collateral Finance、Goldline等品牌运营 [5] - 公司致力于整合近期收购，例如将Pinehurst的业务整合至AMGL，并实现自动化，同时继续调整AMS的规模以实现协同效应和规模经济 [6] - 公司拥有完全整合的平台，能够在各种市场环境中取得成功，并利用波动时期 [7][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 7月和8月需求疲软，但9月和10月出现需求增长和溢价利差扩大，公司强大的资产负债表和库存管理能力满足了增长的需求 [5][6] - 行业面临贵金属租赁和回购利率的波动，以及市场偶尔出现的现货溢价，这对公司的空头头寸构成挑战 [31] - 消费者行为发生变化，可能由于中美贸易战、政府停摆等宏观经济因素以及主流媒体对贵金属的关注增加，出现了害怕错失机会的心理 [32][33] - 公司对未来持谨慎乐观态度，近期收购使其能够更好地在所有市场环境中表现并利用波动 [15] 其他重要信息 - 官方交易所转换定于12月2日进行 [5] - 公司计划关闭El Segundo办公室，将员工迁至Stack's所在的橙县新总部或Goldline所在的圣莫尼卡，以整合运营并提高效率 [37] - 公司在拉斯维加斯的物流设施自动化程度高，10月处理超过6万个包裹，有能力处理每月10万至11万个包裹，并已开始为A-Mark生态系统外的客户提供服务 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对战略性并购的当前看法和关注领域 [17] - 公司持续寻找符合整体目标的机会，已消化年初的收购并开始看到效益，在亚洲的收购已显现回报，与英国Atkinsons的合作强劲，Monex交易是长期努力的结果，其模型和客户基础具有价值，并购胃口依然存在，将继续寻找增值交易 [18][19][20] 问题: 对稳定币和黄金需求的看法 [22] - 过去9到12个月黄金需求强劲，央行购买是主要推动力，7月和8月现货价格上涨但国内消费者反应平淡，9月和10月情况转变，媒体报道增加了公众意识，出现了害怕错失机会的心理，JM Bullion的溢价在8月后上涨约20%，10月白银需求随价格超过50美元而增加，近期价格回落可能影响客户行为 [23][24][25][26][33] 问题: 近期需求变化的可持续性和当前盈利能力的运行速率 [29] - 客户行为变化频繁，7月和8月业务缓慢，9月强劲反弹，贵金属租赁和回购利率波动带来挑战，需求变化可能源于宏观经济事件和媒体关注，现货价格从高点回落8%可能影响客户是观望还是逢低买入，10月表现强劲，公司将持续更新市场表现 [30][31][32][33][34] 问题: 费用协同效应显现的时间表 [35] - 公司对当季业绩满意，正致力于通过整合、消除冗余和提高效率来降低成本，目标是实现费用下降和利润上升，搬迁办公室是效率计划的一部分，希望看到在可比基础上成本降低和效率提升 [36][37][38] 问题: 收购Monex决策的因素 [41] - 与Monex的谈判已进行多年，交易结构包括股权和盈利支付，双方都希望全面合作，Monex的模型不同，客户更频繁交易并使用存储服务，其存储资产将增加公司托管规模约50%-75%，提供了稳定的存储费收入 [41][42][43][44] 问题: 多品牌战略与整合的可能性 [45] - 公司评估收购品牌时的客户重叠度，低重叠度意味着品牌价值高，Monex品牌历史悠久，值得保留，Gold.com将作为 umbrella brand 连接所有品牌，新网站将展示所有选项，让客户在生态系统内选择，这是战略计划的重要一步 [46][47][48] 问题: 物流能力评估 [52] - 拉斯维加斯物流设施自动化程度领先，10月处理超6万包裹，有能力月处理10万包裹，已服务外部客户，并将Pinehurst物流整合至该设施，强大的物流能力是公司的护城河，能确保快速配送 [52][53]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 文档内容仅为一条技术性提示 要求用户启用浏览器中的Javascript和cookies 并可能涉及禁用广告拦截器以继续操作 [1]

公司品牌与战略调整 - 公司宣布进行企业品牌重塑，将于2025年12月2日将名称从A-Mark Precious Metals更改为Goldcom，并将其普通股从纳斯达克转移到纽约证券交易所，新交易代码为“GOLD” [1] - 此次品牌重塑旨在使公司形象与其在贵金属、钱币和其他收藏品领域的领导地位更契合，业务范围涵盖直接面向消费者、批发销售与辅助服务以及有抵押贷款 [1] - 公司是一家完全整合的另类资产平台，专注于贵金属、钱币学和收藏品，在截至2025年9月30日的12个月内营收达119亿美元 [1] - 品牌名称Goldcom体现了公司作为行业管理者的传承及其前瞻性思维，这是其为长期成功定位、提升运营卓越性和为利益相关者创造价值的第一步 [2] - 公司计划设计一系列印有新名称和标志的金银条产品，并于2025年12月2日起通过JM Bullion销售，产品将由公司持股45%的Sunshine Minting制造 [3] - 公司总部将设在加利福尼亚州科斯塔梅萨，并计划扩大现有办公室，新的企业网站Goldcom也将于2025年12月2日上线 [7] 业务板块与运营能力 - 公司的直接面向消费者部门作为一个全渠道贵金属零售商运营，旗下拥有JM Bullion、Stack's Bowers Galleries等多个全资旗舰品牌 [4] - 直接面向消费者部门自成立以来已累计服务430万客户，其中在截至2025年9月30日的最新季度新增147,000名客户 [4][5] - 批发销售与辅助服务部门向全球零售商、经销商、机构和工业客户采购和分销超过200种产品，并在南加州、波士顿、维也纳、香港和新加坡设有交易台 [11] - 公司自1986年起成为美国铸币局的授权购买者，并与加拿大皇家铸币厂、英国皇家铸币厂等主权铸币厂保持长期分销关系 [11] - 辅助服务包括物流与存储以及铸币业务，A-M Global Logistics提供托管存储和安全履行服务，月处理能力超过20万件货件 [11] - 铸币业务通过全资子公司Silver Towne Mint以及持股的Sunshine Minting进行，能够生产专有、高级和定制设计的硬币和金条 [11] - 有抵押贷款部门通过全资子公司Collateral Finance Corporation运营，提供以金条、钱币和体育卡为抵押的商业贷款和库存融资解决方案 [11] 市场定位与增长战略 - 公司是一个价值119亿美元的领先另类资产平台，致力于定义贵金属、钱币学和其他收藏品管理的未来 [1][8] - 公司拥有贵金属行业最完整的垂直整合基础设施之一，作为一站式端到端解决方案，横跨多个专业领域 [4] - 公司基于黄金作为原始价值储存手段的历史，利用其在黄金、白银、铂金、钯金以及稀有钱币等收藏品的市场专业知识，结合先进物流、融资和铸币能力，服务全球客户 [8] - 公司计划利用公开市场继续扩张并执行其战略增长计划，转移到纽约证券交易所被认为能提供强大的可信度和巨大机会 [3] - 公司正扩展到包括精品葡萄酒、体育卡在内的其他高增长相邻类别，旨在革新这些资产的管理和交易方式 [3]

公司战略与收购 - A-Mark Precious Metals宣布达成最终协议，收购美国领先的直接面向消费者贵金属交易商Monex Deposit Company及其相关实体[1] - 收购Monex旨在加强A-Mark的直接面向消费者业务布局，利用其知名品牌、声誉和忠诚客户群，并预期实现运营协同效应[3] - 收购总对价为3300万美元，包括1900万美元现金和1400万美元A-Mark普通股（每股25美元），另设最高2000万美元的递延对价，与累计税前利润目标挂钩[5] 2026财年第一季度财务表现 - 第一季度营收为36.8亿美元，较上年同期的27.15亿美元增长36%，较上一季度的25.12亿美元增长47%[7][11][26] - 第一季度毛利润为7290万美元，较上年同期的4340万美元增长68%，但较上一季度的8169万美元下降11%；毛利率为1.98%，高于上年同期的1.60%，但低于上一季度的3.25%[7][11][27] - 公司报告净亏损93.9万美元，摊薄后每股亏损0.04美元；上年同期为净利润898.4万美元，每股收益0.37美元[9][17][33] 非GAAP财务指标 - 第一季度调整后税前利润为487.2万美元，较上年同期的1478.4万美元下降67%，较上一季度的1916.3万美元下降75%[10][17][34] - 第一季度税息折旧及摊销前利润为1430.1万美元，较上年同期的1778.2万美元下降20%，较上一季度的2915.3万美元下降51%[10][17][35] 运营指标与业务亮点 - 第一季度黄金销量为43.9万盎司，较上年同期增长10%，较上一季度增长27%；白银销量为1039.1万盎司，较上年同期下降49%，较上一季度下降34%[13][29] - 直接面向消费者业务新增客户6.94万名，较上年同期增长25%，但较上一季度下降36%；活跃客户14.73万名，较上年同期增长13%，较上一季度下降14%[13][29] - 直接面向消费者业务平均订单价值为3863美元，较上年同期增长30%，较上一季度增长58%[13][29] - 公司指出，劳动节后市场需求改善、溢价扩大，以及亚洲LPM和直接面向消费者业务（包括Stack's Bowers Galleries夏季拍卖）的贡献推动了季度业绩[7] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，公司总资产为25.79亿美元，较2025年6月30日的22.15亿美元有所增长；现金余额为8922.1万美元[55][56][60] - 第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.95亿美元，投资活动使用的现金流量净额为1140.9万美元，筹资活动使用的现金流量净额为1.73亿美元[60]

公司财务信息公告 - 公司将于2025年11月6日东部时间下午4:30举行电话会议，讨论截至2025年9月30日的2026财年第一季度业绩 [1] - 财务业绩公告将在电话会议前通过新闻稿发布 [1] 业务运营概览 - 公司是一家成立于1965年的完全整合贵金属平台，业务涵盖黄金、白银、铂金、钯金和铜的条块、钱币及相关产品 [4] - 公司运营通过三个互补板块进行：批发销售与辅助服务、直接面向消费者、有抵押贷款 [4] 批发销售与辅助服务板块 - 该板块从主权和私人造币厂分销和采购贵金属产品，自1986年起成为美国造币厂授权的金银铂金币购买商 [5] - 公司与澳大利亚、奥地利、加拿大、中国、墨西哥、南非和英国等其他主权造币厂有长期分销关系 [5] - 公司向客户销售超过200种不同的产品，客户包括电子商务零售商、钱币和条块经销商、金融机构、经纪公司、收藏家以及工业用户 [5] - 通过子公司A-M Global Logistics为客户提供托管存储、接收、处理、库存、包装和安全运输等补充服务 [6] - 通过Silver Towne Mint进行造币业务，提供专有钱币和条块产品，并在市场波动时期提供优先产品供应 [6] 直接面向消费者板块 - 该板块作为全渠道零售商运营，通过多家全资或控股子公司提供多种产品，包括JM Bullion、Goldline、AMS、Stack's Bowers Galleries、Pinehurst Coin Exchange以及对Silver Gold Bull的控股权 [10] - JM Bullion拥有并运营多个针对贵金属零售市场特定领域的网站，包括JMBullion.com、ProvidentMetals.com等 [10] - Goldline通过电视、广播和电话销售直接向投资界营销贵金属 [10] - AMS运营GOVMINT，通过专用网站、电视广告和电话销售渠道营销复古和现代钱币 [10] 有抵押贷款板块及其他业务 - 有抵押贷款板块通过全资子公司Collateral Finance Corporation (CFC)运营，该子公司是加州持牌金融贷款机构，发起和收购由条块和钱币担保的贷款 [11] - 子公司Stack's Bowers Galleries是一家稀有钱币和货币拍卖行，也是钱币和条块产品的批发及零售经销商 [7] - 子公司Pinehurst Coin Exchange是一家贵金属经纪商，服务于批发和零售市场，并在eBay上零售现代和钱币 [7] - LPM Group Limited (LPM)是亚洲最大的贵金属经销商之一，在香港中环金融区设有面向消费者的展厅，并通过其24/7在线交易平台向批发客户提供产品 [8][9] 公司基本信息 - 公司总部位于加州埃尔塞贡多，在洛杉矶周边地区、德克萨斯州达拉斯、内华达州拉斯维加斯、印第安纳州温彻斯特、奥地利维也纳和香港设有额外办公室和设施 [12] - 公司定期在其官方网站和投资者关系网站为投资者提供信息，包括新闻稿、财务业绩、SEC文件、公司治理信息和投资者演示文稿 [13]

公司表现与市场地位 - A-Mark Precious Metals（AMRK）年初至今股价上涨约8.4% [4] - 公司所属的非必需消费品板块同期平均回报率为5.2%，显示其表现优于同业 [4] - 公司目前的Zacks评级为1（强力买入） [3] - 在过去三个月内，市场对AMRK全年收益的一致预期上调了26.1% [4] 行业比较分析 - 非必需消费品板块在Zacks的16个行业组别中排名第7 [2] - AMRK所属的贵金属与珠宝行业仅包含1家公司，在Zacks行业排名中位列第1，该行业年初至今涨幅约为8.4% [6] - 作为同业比较，Ralph Lauren（RL）同属非必需消费品板块，年初至今股价回报率达39.9% [5] - Ralph Lauren所属的纺织服装行业包含22家公司，目前排名第205位，该行业年初至今下跌28.6% [6] 同业公司表现 - Ralph Lauren（RL）当前Zacks评级为2（买入） [5] - 在过去三个月内，市场对Ralph Lauren全年每股收益（EPS）的一致预期上调了9.8% [5]