Image: AmazonAmazon.ae has announced its six-day 11.11 sale event featuring millions of deals and faster delivery options, including 15-minute service on everyday essentials, as the e-commerce platform seeks to capitalise on one of the year’s biggest shopping periods in the Middle East.The 11.11 sale will run from November 7 to 12, with early deals already live on the platform, Amazon said.The event will span all product categories from electronics and fashion to groceries and home goods, with discounts re ...

尽管AGI时代还远未到来，但AI已经开始了对于普通人岗位的占领。 一个明显的趋势是：自2025年下半年开始，硅谷的科技巨头都陆续开始了大规模裁员： 同时，亚马逊、谷歌、IBM、惠普等公司也都宣布了大规模的裁员计划。一时之间，硅谷的科技巨头们 对于"人才"似乎不再感兴趣。在AI的全球竞争格局之下，他们更愿意将更多钱用来买算力，而不是支付 人类的薪酬。 美国企业今年已裁员超100万人 尽管自联邦政府10月1日停摆以来，美国一直未公布官方就业或失业率数据。但一家私营咨询集团公 布，10月份美国企业宣布的裁员人数激增，今年已裁员超过100万人。 咨询公司Challenger, Gray & Christmas发布的报告数据显示：美国企业10月份宣布的裁员人数从9月份的 54064人增至153074人，几乎扩大了三倍。 该咨询公司称，这意味着美国雇主今年已宣布裁员1099500人，较去年前10个月增加了65%。这是2020 年以来同期宣布裁员人数的最高数字，当时新冠疫情造成的裁员人数几乎是现在的两倍。 微软计划在2025年裁减超过15000个工作岗位，其中包括主要集中在游戏、云计算和销售团队的 9000个职位，以及此前 ...

报告投资评级 - 行业投资评级：超配（维持）[1] 报告核心观点 - 电子行业2025年前三季度业绩实现快速增长，营业收入同比增长20.86%，归母净利润同比增长33.41%[2] - 业绩增长主要受AI数据中心强劲需求带动PCB/CCL等元件，以及传统消费电子需求复苏和AI眼镜等新兴领域需求释放驱动[2] - 行业盈利能力改善，净利率同比提升0.54个百分点至4.08%，建议关注AI PCB/CCL产业链和苹果产业链[2] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近两周（10/24-11/06）累计上涨4.29%，跑赢沪深300指数2.40个百分点，在申万行业中排名第3名[9] - 板块今年累计上涨49.97%，跑赢沪深300指数30.69个百分点，在申万行业中排名第4名[9] - 截至11月6日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为62.17倍，处于近5年98.04%分位、近10年95.49%分位，估值水平较高[2] 产业新闻 - 苹果第四财季营收1024.7亿美元，同比增长7.9%，预计2026财年第一季度销售额同比增长10%至12%[18] - 亚马逊AWS与OpenAI建立多年战略合作，协议价值380亿美元，OpenAI将使用AWS的NVIDIA GPU基础设施[18] - 亚马逊第三季度AWS净销售额330.1亿美元，同比增长20%，创2022年以来最大增幅[18] - ALPHABET第三季度营收1023.5亿美元，同比增长16%，谷歌云营收151.6亿美元[18] - 微软第一财季营收776.7亿美元，同比增长18%，智能云业务营收309亿美元[18] 行业数据 - 2025年第三季度全球智能手机出货量3.23亿台，同比增长2.57%[20] - 2025年8月中国智能手机出货量2164万台，同比增长2.59%[20] - 2025年10月，主流尺寸液晶面板价格环比下降1-3美元/片[23] 周观点：行业业绩深度分析 - 电子行业2025前三季度营业收入2.44万亿元，归母净利润1003.33亿元，扣非后归母净利润861.02亿元，同比分别增长20.86%、33.41%和36.00%[28] - PCB板块表现突出，前三季度归母净利润同比增长61.41%，毛利率和净利率分别提升2.36和2.28个百分点[29][35] - CCL板块营收同比增长33.81%，归母净利润同比增长86.47%，毛利率和净利率分别提升4.55和3.66个百分点[29][35] - 消费电子板块营收同比增长27.56%，归母净利润同比增长32.05%[29][35] - 面板制造板块归母净利润同比增长58.18%[32][35] 重点跟踪公司 - 沪电股份前三季度营收135.12亿元，同比增长49.96%，归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%[33] - 立讯精密前三季度营收2209.15亿元，同比增长24.69%，归母净利润115.18亿元，同比增长26.92%[33] - 胜宏科技前三季度营收141.17亿元，同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%[33] - 工业富联前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%[33]

最受市场关注的仍是大型科技公司在人工智能基础设施上的快速扩张。Meta、Alphabet、微软、亚马逊 均预计2026年将进一步提高AI相关资本开支，涵盖数据中心、芯片采购、云算力与模型训练等方向。 然而，投资回报周期与商业化节奏仍不明朗。分析人士指出，若要支撑如此巨量投入，需出现更大规模 的产业级应用落地，否则收益兑现可能被延后。 与此同时，AI热潮持续推升科技巨头估值。本周英伟达市值一度突破5万亿美元，苹果与微软首次同时 站上4万亿美元市值。美国"七巨头"市值合计已约占标普500总市值的38%，市场集中度再创新高，指数 对单只权重股波动更加敏感。Meta因明年大规模AI投资计划导致市值单日蒸发超过2000亿美元，短线 影响明显。 值得关注的是，科技巨头的"资产负债表画像"也在变化。传统上以现金储备丰厚著称的企业，近年开始 发行大额债券，资金普遍用于AI基础架构建设。例如Meta近期发行300亿美元债券，Oracle一个月前发 行180亿美元，资本结构的杠杆化趋势开始抬头。 同时，美国政府停摆造成的公共数据缺失，也在加深市场对就业与增长前景的不确定性。就此，南方财 经全媒体记者在纽约连线CFRA首席投资策略 ...

There's a highly profitable (and historically inexpensive) dual-industry leader that provides investors with exposure to the evolution of quantum computing.For three years, the evolution of artificial intelligence (AI) has been the talk of Wall Street. But this isn't the only game-changing technological innovation that has investors opening up their wallets and envisioning pie-in-the-sky addressable markets.In 2025, a strong argument can be made that nothing has been hotter than quantum computing stocks. Ov ...

一场史上最激进的算力建设计划正在美国展开。 美国科技巨头的算力建设，正朝着10GW（吉瓦是功率单位。1GW算力集群可容纳20万枚英伟达GB200芯片，1GW算力建设整体耗资超过100亿美元）和 百万卡的规模推进。 财报电话会综合信息显示，这五家科技公司2026年资本支出将超过4700亿美元（约合3.3万亿人民币）。保守计算2026年资本支出增速至少超过26%（保 守计算，亚马逊、谷歌资本支出仅维持2025年的规模）。 数据显示，2025年五大科技公司资本支出总额将超过3700亿美元（约合2.6万亿人民币），总增速约为64%。而在2024年，五大科技公司资本支出总额仅 为2208亿美元（约合1.6万亿人民币），不到2026年的一半（详见《DeepSeek将拉低算力总需求？美国科技四巨头今年算力投资不减》）。 大型科技公司年度资本支出大幅增长，也引发了AI（人工智能）是否过度泡沫化的讨论。然而，从美国五大科技公司财报中的积压订单（即剩余履约义 务，财务指标RPO，Commercial remaining performance obligation）来看，它的增速正在超过资本支出增速。 资本支出（财务指标Capi ...

亚马逊裁员不是因为AI? 近期，亚马逊推出1.4万人的裁员计划，以精简运营并加快人工智能的部署。这次裁员，是亚马逊继2022年底裁员2.7万后的最大规模调整，占其全球35万 名企业员工（不包括仓储工人，包含仓储工人是154万人）的4%，相当于每10名办公室职员中就有1人面临失业。 根据海外媒体报道，此次裁员覆盖的部门具有明确的战略指向性。人力资源部门（亚马逊内部称为"员工体验与技术"部门，简称 PXT）、物流、支付、 电子游戏、运营、设备与服务以及亚马逊云服务等。 一周前《纽约时报》也曾曝光过亚马逊的内部文件——亚马逊的高管认为，公司正处于下一次重大职场变革的临界点，机器人换掉50多万个工作岗位，实 现亚马逊75%环节的运营自动化。 图源：网络 但亚马逊CEO安迪·贾西却否认了这种说法，他表示："我们几天前宣布的裁员，既非出于财务考量，至少目前也与AI没有直接关系，而是源于文化问题。 保持组织精简、结构扁平和高效运转至关重要，这正是我们行动的方向。" 这种说法不能说错，但多少显得有点官腔。 在笔者看来，亚马逊的大裁员正是为了降本增效以赢得未来的AI竞争赛，可以说一切为了AI。 尽管亚马逊在电子商务和云计算领域 ...

从企业给出的裁员理由来看，"成本削减"占比最高，其次"AI取代岗位"已成为第二大因素，占比达到两 成。行业首当其冲，裁员人数比去年暴增9倍以上；物流与仓储行业裁员更是扩大至35倍，大量岗位来 自私营企业。 裁员不再只是中小公司动作，大型企业正在集体瘦身。亚马逊10月宣布将在总部层面裁员约14000人， 原因是"压缩其他成本、为AI投资让路"。UPS累计裁撤48000个岗位，其中大部分为司机与仓储人员， 也包含管理层。 美国企业进入"史上最猛烈裁员潮之一"。最新数据显示，今年10月美国企业宣布裁员153074人，是去年 同期的近3倍，创22年来10月最高纪录。负责统计的就业咨询机构指出，这并非单一行业问题，而是AI 大规模落地带来的结构性转折：企业在迅速削减成本，并用AI替代部分岗位，劳动力市场进入新的阶 段。 美联储官员也罕见发声，指出企业使用AI后，出现"低招聘、低裁员"的停滞式就业结构。劳动力市场开 始分化，上层高收入群体继续受益，而其他劳动者越来越难迅速找到新工作。 从今年前10个月累计看，美国裁员人数已超过100万人，为疫情以来最高。有分析警告：2025 年可能成 为 2009 年金融危机后裁员最严重 ...

来源：市场资讯 （来源：要闻君） 美东时间周四(11月6日)，美股再度转弱，重回避险状态，三大指数集体收跌，纳指跌近2%。美国裁员 数激增，加上OpenAI高管关于AI巨头需要美国政府担保言论引发市场担忧，美股七巨头领跌。特斯拉 股东大会召开，超过75%的特斯拉投票股东赞成马斯克的1万亿美元薪酬方案。 截至收盘，标普500指数跌1.12%，报6720.32点；道琼斯指数跌0.84%，报46912.30点；纳斯达克指数跌 1.90%，报23053.99点。 【市场综述】 据报道，隔夜OpenAI首席财务官Sarah Friar在周三的一场活动中表示，公司正在寻求构建由银行、私募 基金、以及联邦政府"兜底"(backstop)或"担保"( guarantee)组成的生态体系，以帮助公司为其巨额芯片投 资提供融资支持。 市场原本已经开始担忧AI是否已经催生泡沫，此番言论则加剧了投资者担忧。 不过此后，Sarah Friar紧急澄清，表示OpenAI目前并没有在寻求政府为其基建投资承诺提供"兜底"，使 用"兜底"这个词导致她的本意被混淆。 同时OpenAI首席执行官奥尔特曼也在周四收盘前发了一篇超长帖子，回应了一系列 ...

对效果负责的人和岗位，不容易被AI取代。 亚马逊裁员不是因为AI? 近期，亚马逊推出1.4万人的裁员计划，以精简运营并加快人工智能的部署。这次裁员，是亚马逊继2022年底裁员2.7万后的最大规模调整，占其全球35万名企业员 工（不包括仓储工人，包含仓储工人是154万人）的4%， 相当于每10名办公室职员中就有1人面临失业。 根据海外媒体报道，此次裁员覆盖的部门具有明确的战略指向性。人力资源部门（亚马逊内部称为"员工体验与技术"部门，简称 PXT）、物流、支付、电子游 戏、运营、设备与服务以及亚马逊云服务等。 图源：网络 一周前《纽约时报》也曾曝光过亚马逊的内部文件——亚马逊的高管认为，公司正处于下一次重大职场变革的临界点，机器人换掉50多万个工作岗位，实现亚马 逊75%环节的运营自动化。 图源：网络 但亚马逊CEO安迪·贾西却否认了这种说法，他表示："我们几天前宣布的裁员，既非出于财务考量，至少目前也与AI没有直接关系，而是源于文化问题。保持组织 精简、结构扁平和高效运转至关重要，这正是我们行动的方向。" 这种说法不能说错，但多少显得有点官腔。 在笔者看来，亚马逊的大裁员正是为了降本增效以赢得未来的AI竞争赛 ...