业绩总结 - 公司在2020年第三季度的货运销售同比增长40%，市场份额达到32%[27] - 公司在2020年第四季度的网络恢复率为64%，高于行业基准56%[21] - 公司在2020年第三季度的收入恢复率约为60%[28] 财务状况 - 公司在管理计划中实现了超过80亿雷亚尔的节省和延期，不包括产能减少带来的节省[10] - 公司在2020年第四季度的净现金消耗预测改善至每日150万雷亚尔（不足30万美元）[13] - 截至第三季度，公司拥有23亿雷亚尔的即时流动性[13] - 公司通过成功的可转换债券发行筹集了17亿雷亚尔，另有5500万雷亚尔的额外选择[13] - 公司在2020年第三季度的总流动性达到69亿雷亚尔，包括长期投资、维护储备和无负担资产[13] - 公司在2020年9月30日的非飞机债务摊销为2458百万雷亚尔[14] 未来展望 - 公司在2020年12月的国内运力预计将超过2019年12月的80%[18]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月底公司现金达23亿美元较二季度增加，这得益于管理计划有效降低固定成本，新预订现金流入高于可变成本 [10] - 本月初成功发行超17亿美元可转换债券，目前现金达40亿美元，按当前现金消耗水平足够支撑超五年 [11] - 三季度末至今与金融合作伙伴重新安排债务，到2021年底仅4.25亿雷亚尔债务到期，是该地区航空公司中债务到期最少的 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 到年底预计恢复约70%总运力和超80%国内运力，12月将新增88个城市航线，服务113个目的地 [12][13] - 休闲旅游引领复苏，直接渠道休闲旅游收入接近或超去年同期，预计未来几周和几个月休闲旅游收入将超100%；商务旅行约恢复到35% - 40%，预计到明年6、7月可达75% - 80% [22][23] - 9月公司公开报告的商务机票价格仅较去年下降4%，各细分市场平均票价呈改善迹象 [14] 货运业务 - Azul Cargo每月收入创新高，主要增长来自电子商务；已将4架E1飞机改装为专用货机，计划明年改装多达10架 [16] - 10月货运收入几乎是5、6月的两倍，月处理包裹量超100万个，预计未来几个月达130 - 150万个；货运收入占比从之前的5%升至20%，预计客运恢复后占比达10% - 12% [75][76] 客户忠诚度计划 - TudoAzul俱乐部客户参与度在疫情期间一直很高，重新推出的信用卡组合中的新高级卡有望提升客户忠诚度 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场近期趋势向好，过去90天新增病例数减少、治疗能力增加，圣保罗进入疫情绿色阶段，且南半球进入夏季带来季节性利好 [7] - 公司在其服务的76%市场中是唯一运营商，竞争优势增强 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过与合作伙伴和利益相关者紧密合作应对危机，优化公司以适应未来发展，包括降低固定成本、重新安排债务、加强流动性等 [8][11] - 未来将继续关注疫情趋势，保持运营灵活性，根据需求变化快速调整；持续创新，提供让客户和机组人员放心的旅行体验 [7] - 物流业务是未来重点关注和投资领域，利用多元化机队和广泛航线网络满足电商货运需求 [16] - 与Latam的代码共享合作扩大，目前有151条联合直飞航线，该合作将助力公司在危机后更强大 [15] - 公司认为巴西航空市场仍有巨大增长空间，将抓住机遇推动巴西航空业发展，无意向阿根廷、智利、秘鲁等其他拉美国家扩张 [17][80] - 公司表示欢迎竞争，认为竞争能促使自身提高效率和产品质量，目前公司运营状况良好，有信心应对任何竞争对手 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景表示乐观，认为公司在危机中展现出强大韧性和适应能力，通过有效管理计划增强了流动性和竞争力 [6][18] - 巴西作为新兴市场，航空旅行需求远低于哥伦比亚、墨西哥和智利等国家，有很大增长潜力，疫情不会改变其长期增长趋势 [17] - 公司现金状况良好，随着需求恢复，有望在2021年积累大量现金，特别是考虑到租赁条款的有利安排 [59] 其他重要信息 - 公司实施的数字登机流程Tapete Azul提高了净推荐值和登机速度，增强了客户信心，是需求强劲恢复的原因之一 [8] - 公司与空客和巴西航空工业公司达成协议，四季度将接收几架额外飞机，并按现有租赁付款结构支付；若需求恢复快，可将改装为货机的E1飞机用作客机，反之可继续改装更多货机 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度休闲和商务旅行的需求和收入情况及与2019年对比 - 近期需求趋势良好，9月7日假期带动预订量回升，且持续至11月；休闲旅游引领复苏，直接渠道休闲旅游收入接近或超去年同期，预计未来几周和几个月休闲旅游收入将超100%；商务旅行约恢复到35% - 40%，预计到明年6、7月可达75% - 80%；不同行业商务旅行恢复情况有差异，如石油和天然气行业超50%，金融行业约20% [21][22][23] 问题2: 四季度及2021、2022年机队交付预期 - 四季度将接收几架额外飞机，按现有租赁付款结构支付；若需求恢复快，可将改装为货机的E1飞机用作客机，反之可继续改装更多货机；已将4架E1飞机改装为货机，计划明年改装多达10架；已推迟所有E2和空客机队交付，有较大灵活性 [26][27] 问题3: 休闲旅游收入超100%的原因及预订收入超过运力增长的驱动因素 - 休闲旅游收入超100%是指与去年同期相比；预订收入超过运力增长主要是有机增长，受巴西季节性因素影响，需求增加；同时运力和需求相互影响，增加运力可提高连接性、改善商务航班时刻表、增加航班频率和恢复城市航线等，从而带动需求和收入增长 [30][34][35] 问题4: 四季度PRASK同比降幅是否小于三季度 - 关注的RASK整体情况将类似或略好于三季度，原因是运力持续增加；公司在平衡RASK恢复和ASK恢复，目前预订水平表明增加运力是正确选择，随着运力曲线接近100%稳定，RASM将逐渐赶上 [39][40] 问题5: 对TAP的投资是否结束 - 已无股权投入，仍有飞机转租的商业关系、代码共享和合资项目，这些对双方都有利；持有的债券有保障，政府对TAP进行了大笔资本注入 [43] 问题6: 四季度利息支出及年末和2021年末资产负债表规划 - 可根据公司提供的租金支付指导计算利息支出；预计年末租赁负债略高于之前预计的120亿雷亚尔但低于130亿雷亚尔，主要受汇率变动影响；净债务在年末预计无变化 [48] 问题7: 企业旅行明年6、7月恢复到75% - 80%的依据，以及客户对视频会议和面对面交流的看法和不同地区恢复情况 - 企业旅行恢复情况因行业而异，主要取决于企业政策；客户对航空旅行安全性有信心，更多关注企业何时让员工返回办公室；恢复不是由大城市带动，而是北部、东北部地区，公司网络广度和多元化机队有助于捕捉需求，四季度运力将是三季度的两倍，收入将随运力稳定逐渐恢复 [50][52][53] 问题8: 未来两年租赁付款情况，以及2021、2022年单位收入和平均票价恢复情况 - 租赁付款情况与之前几个季度描述基本一致，目前支付40%，明年上半年60%、下半年80%，2022年全年100%，2023年开始偿还延期债务，且还款额较小；公司在平衡单位收入和运力恢复，目前单位收入逐月上升，但 flown revenue赶上booked revenue需要时间，预计到2021年下半年 flown unit revenues将接近危机前水平；休闲票价恢复良好，预订平均票价自7月以来上涨超60%，与去年相比差距在10%以内；国际市场恢复缓慢，短期内仅准备在美边境开放时恢复奥兰多航线，宽体机主要用于国内客运和货运 [58][60][63] 问题9: 票价同比和环比下降原因，以及2021年四季度国内平均票价预期 - 票价下降主要是网络恢复速度快，flown average fares数据显示滞后，预订休闲票价与去年差距在10%以内，随着运力稳定，平均票价和单位收入将逐渐接近危机前水平；2021年国际市场增长保守，仅可能增加奥兰多航线，宽体机主要用于国内飞行 [70][71] 问题10: 货运业务收入规模和进展 - 货运业务进展良好，10月收入几乎是5、6月的两倍，月处理包裹量超100万个，预计未来几个月达130 - 150万个；货运收入占比从之前的5%升至20%，预计客运恢复后占比达10% - 12%；4架改装的Embraer飞机利用率高，部分已与客户签订专用协议，其他按需飞行；E-Jets改装有独立商业案例，已被电商客户预订至未来六个月 [75][76][77] 问题11: 巴西竞争格局看法及区域扩张机会 - 公司无意向阿根廷、智利、秘鲁等其他拉美国家扩张，认为巴西市场机会大，未来十年将使巴西航空业规模翻倍；公司运营状况良好，欢迎竞争，认为竞争能促使自身提高效率和产品质量 [80][81] 问题12: 租赁负债减少原因及销售和运输负债动态 - 租赁负债减少主要因付款时间推迟、疫情导致资本成本增加和租金折扣，其中约60%是利率和折扣因素，其余主要是付款延期；销售和运输负债的收益来自新预订，客户使用信用券比例小，退款余额占比小且分散，不影响整体情况 [83][84][87] 问题13: 客户行为变化及新购票分期计划效果 - 客户信心随夏季到来增强，预订时间提前至12月和1月，净推荐值显示客户满意度接近去年；10期免息分期计划曾在巴西存在，现在重新推出，若能帮助客户重新开始飞行，公司认为有意义且收到积极反馈 [90][91][92]

业绩总结 - 2019年公司的运营利润率为17.8%，EBITDA利润率为31.7%[8] - 2020年第二季度，货运市场份额为27%，在巴西排名第一[30] - 2020年，Azul的货运收入中，电子商务占比为17%[30] - 公司成功执行管理计划，现金节省超过70亿雷亚尔（约合13.5亿美元）[50] - 公司流动性跑道超过24个月，确保在COVID-19危机中保持稳定[50] 用户数据 - 2020年7月，Azul的客户推荐率为70%[27] - 2020年12月，70%的航班将采用新的登机流程，预计客户满意度（NPS）提高21%[35] - 公司员工的月度流失率为1.2%，较2019年增加26.3%[53] 未来展望 - 2022年，巴西国内乘客预计将达到1.26亿人次，较2019年增长32%[9] - 预计2020年下半年员工薪资将减少约40%[37] - 预计在2021年12月前实现超过R$70亿的现金节省和延期[36] - 公司在2020年9月计划提供404个每日航班，覆盖88个目的地[48] - 公司在环境责任方面，计划到2024年将燃料排放减少超过24%[52] 新产品和新技术研发 - 公司在2020年，机队转型将以下一代飞机为核心，推动利润率扩张[19] - 82架飞机的交付被推迟至2024年及以后，预计将减少R$32亿的工作资本[41] 市场扩张和并购 - 公司在2020年4月的日航班数为950班，覆盖116个城市，而到2020年9月降至70班，覆盖25个城市[49] 负面信息 - 公司在董事会中独立董事占比为82%，女性董事占比为9%[53]

业绩总结 - 公司预计在2021年实现超过70亿雷亚尔的现金节省和延期[16] - 预计2020年下半年员工薪资减少约40%[17] - 预计流动性可持续超过24个月[29] 用户数据 - 2020年12月前，70%的航班将采用新的登机流程，提升21%的净推荐值（NPS）[8] - 预计到9月将提供88个目的地和404个每日航班[25] 未来展望 - 预计到2021年12月将实现32亿雷亚尔的营运资金减轻[18] - 预计未来支付的租赁负债现值减少21%[22] - 计划到2021年12月推迟82架飞机的交付[21] 市场表现 - 公司在巴西市场的货运市场份额为27%，为巴西第一[27] 投资与支持 - TAP投资预计将获得6.89亿雷亚尔的债券本金及利息支持[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度末拥有大量流动性来源和无抵押资产，总计66亿雷亚尔，无受限现金 [11] - 预计下半年净现金消耗仅为300万雷亚尔，已协商将下半年所有相关债务还款展期 [10] - 管理计划实施至2021年12月已节省超70亿雷亚尔营运资金 [12] - 预计从3月底到12月租赁负债减少34亿雷亚尔，年底降至125亿雷亚尔 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年二季度货运业务收入与去年同期基本持平，7月收入同比增长48%，电商物流业务约占二季度货运收入的20% [19] - 客运业务方面，4月每日运营70个航班，9月预计运营超400个航班，12月预计达到去年总需求的60% [7][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场需求逐渐恢复，休闲需求恢复领先，企业需求也在改善，7 - 8月企业需求环比有改善 [25] - 7月载客率达78% - 79%，预计未来载客率将保持在76% - 79% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多项措施保障业务安全和可持续性，如引入员工每日体温检测、强制佩戴口罩、创新登机流程等 [5][6] - 重建航线网络，利用机队灵活性根据需求定制航线，逐步恢复航班 [7] - 与LATAM签署代码共享协议，增加航线网络覆盖范围，降低市场风险，为客户提供更多选择 [17] - 利用机队灵活性和网络优势，拓展货运电商业务，满足不断增长的电商需求 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度是航空业历史上最具挑战的时期，但公司团队在照顾客户、管理成本和保持流动性方面表现出色 [4] - 公司得到了利益相关者的支持，有信心度过危机并变得更强大 [8] - 随着需求恢复，公司将以安全和负责任的方式恢复航线网络，危机带来了机遇，公司正在积极寻找新机会 [20] 其他重要信息 - 公司被评为2020年TripAdvisor旅行者之选奖的世界最佳航空公司 [4] - 公司忠诚度计划TudoAzul可提前出售积分，且为全资拥有和无抵押 [11] - 公司与葡萄牙政府达成协议，撤回TAP债券的转换权，获得12亿欧元的财政支持，目前TAP投资价值7.54亿雷亚尔 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租赁协议的NPV收益情况及折现率是否变化 - 大部分NPV收益来自重新规划付款时间，也有少量折扣和减让，整体租赁负债的折扣在个位数低位到中位；IFRS要求使用公司折现率，重新规划付款时间和折现率变化都有影响 [23] 问题2: 年底运力指引、收益率演变及企业需求恢复的假设 - 预计年底运力至少达到去年的60%，休闲需求恢复领先，企业需求也在改善但落后于休闲需求；收益率将持续改善，随着企业需求占比提高、客户对旅行安全信心增强等因素推动 [25][30] 问题3: Breeze接收E1飞机的租赁条款是否调整 - 回答为是，但未详细说明调整情况 [31] 问题4: 未来18个月飞机交付时间及2021年E - Jet移除情况 - 未来12 - 18个月将接收一些已建成的Embraer和Airbus飞机，付款方式与其他租赁协议类似，有租金减免；未来几年仍会有E1飞机退出机队，已将其他交付推迟到2024年及以后 [32][33] 问题5: 若年底需求达到40%，2021年现金消耗情况 - 目前有下半年每日300万雷亚尔现金消耗的路线图，有季节性因素，第三季度稍高，第四季度稍低；若情况变化可能需重新协商，有信心获得利益相关者支持，且与租赁商的协议使2021年有显著租金减免 [37][39] 问题6: 租赁负债计算的折现率是否变化 - 折现率随公司资本成本变化，目前资本成本高于疫情前，IFRS要求在租赁开始或修改时确认租赁负债，NPV收益受付款时间推迟、折现率提高、租金减免和飞机提前归还等因素影响 [42] 问题7: 租赁合约改为按小时计费是否对NPV有重大影响 - 公司没有按小时计费的合约，目前的租赁协议比按小时计费更好，有需求恢复缓冲和潜在收益 [44][45] 问题8: 出售TAP股份后，飞机提前归还的风险 - 有合同保障，市场认可飞机转租给TAP的价值，且TAP获得12亿欧元注资，预计不会有干扰 [48][49][50] 问题9: 12月运力和需求达到60%时，载客率是否平衡 - 7月载客率达78% - 79%，预计未来载客率将保持在76% - 79%，公司更关注收益最大化，而非特定载客率目标 [52][53] 问题10: LATAM代码共享协议未来季度的贡献 - 该协议将带来增量收入，可能更多体现在载客率方面，还能带来连接流量、整合分销渠道和忠诚度计划收益等好处 [58] 问题11: TAP债券的到期时间 - TAP债券于2026年到期 [60] 问题12: 政府政策的长期变化及对行业竞争的影响 - 新法律925规定不能再索赔精神损害赔偿，这对航空业是长期利好；政府还采取了一些如推迟着陆费等临时措施，未来可能会有更多促进航空业发展的政策 [62][63] 问题13: 正常情况下Azul可退款机票的销售比例 - 完全可退款机票销售比例非常小，主要通过客服中心销售；网络变更后未退款的机票中，超80%已转为信用额度，未来退款负债较低 [65][66] 问题14: 巴西疫情下需求快速回升的原因及现金消耗指引是否考虑夏季递延收入 - 公司网络连接性和机队灵活性使其能满足休闲和中小企业需求，巴西整体开放也有帮助；现金消耗指引已考虑巴西季节性因素、预订曲线和提前购买时间等 [69][70][71] 问题15: 临时和永久性举措对劳动力成本的影响及未来成本和员工人数变化 - 通过与工会谈判和裁员等措施，使工资支出可变，若恢复速度快，劳动力成本会增加，但收入增长可弥补；未来公司将更高效，总部和机场运营将更精简，预计会逐步招聘员工 [75][76] 问题16: 2021年资本结构和杠杆率预期 - 由于收入下降，2020 - 2021年杠杆率会上升，但预计2022年杠杆率将降至4以下；公司会监控资本市场，适时考虑增加现金流动性 [82][83] 问题17: 10月优惠券支付的更新及与债券持有人的关系 - 10月优惠券将正常支付，文章内容准确但标题可能有误导；公司与债券持有人保持沟通，若有合适条件可筹集额外资金是积极的，但目前无相关谈判 [87][88] 问题18: 下半年租赁付款与二季度相比的增长情况 - 二季度每日运营70个航班，9月将达400个，租赁付款会随运力增加而上升，但预计运力和收入增长将领先于租赁付款增长 [90][91] 问题19: 2019年商务和休闲旅客及收入占比，以及商务需求下降对利润率的影响 - 危机前商务旅客占比约60% - 65%，目前休闲需求领先，商务需求在恢复；公司机队和网络灵活性使其能适应需求变化，预计商务需求会恢复，过渡期间会相应调整网络 [95] 问题20: BNDS资金的情况 - 虽然公司目前有一定流动性，但仍需谨慎，BNDS仍是一个选择，公司会监控资本市场，根据情况决定是否使用 [99][100] 问题21: 公司的现金情况 - 无受限现金，手头纯现金为16亿雷亚尔，包括应收账款为23亿雷亚尔，TAP债券虽通常不算现金，但比受限现金更具流动性 [101] 问题22: LATAM代码共享协议的独特之处 - 该协议是巴西国内市场规模最大、覆盖范围最广的代码共享协议，涉及危机前5000 - 6000万乘客，能为客户提供更多连接选择和忠诚度计划收益 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长10%，运力增长12%，单位收入扩张 [10] - 货运业务营收同比增长41% [10] - 息税前利润（EBIT）为1.7亿雷亚尔，利润率6.2%，剔除货币和疫情影响，EBIT利润率为14.9% [11] - 第一季度末未抵押资产流动性超67亿美元，投资价值降至9.37亿美元 [12] - 3月底现金头寸为22亿雷亚尔，4月现金增加，预计第二季度末现金约20亿雷亚尔，5月和6月每日净现金消耗300 - 400万雷亚尔 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客运业务受3月下旬旅行限制和社交距离措施影响，需求急剧下降 [11] - 货运业务是战略业务单元，一季度表现强劲，公司将部分客机改装为货机 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在83%的运营市场中排名第一，是巴西按目的地数量计算最大的航空公司 [6] - 目前服务38个目的地，每日运营115个航班，收入足以覆盖可变成本 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有灵活机队，可根据需求调整航班，重建航线网络 [7] - 制定恢复计划，与利益相关者合作，确保长期正现金流 [16] - 推迟59架E2飞机交付至2024年及以后，减少新飞机引入，应对市场不确定性 [16] - 与租赁公司重新谈判，根据航班恢复情况调整付款计划 [16] - 寻求飞机制造商和原始设备制造商的支持 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在危机中反应迅速，削减成本，改善流动性，建立现金储备 [14][15] - 对长期目标充满信心，认为灵活机队是竞争优势 [17] - 预计需求恢复缓慢，采取保守策略规划未来航班 [16] 其他重要信息 - 近80%的机组人员选择无薪休假，支持公司度过难关 [6] - 公司忠诚度计划TudoAzul可提前出售积分，是潜在的流动性来源 [12] - 公司投资的债券由TAP担保，TAP有望获得葡萄牙政府支持 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于机队计划，原预计到2023年底接收约68架E2飞机，现在情况如何？51架自然退出机队的飞机是否包括E1？ - 停止接收未建造的飞机，直到2024年，以应对市场不确定性。51架退出的飞机包括多种机型，不包括E1 [20][21] - 若市场恢复更快，可与飞机制造商重新协商交付计划，且此次推迟交付无惩罚措施 [23] 问题: 2021年的资本支出情况如何？ - 资本支出将取决于市场恢复情况，保守估计短期内无资本支出 [25] 问题: 现金流量改善的具体变量是什么？与租赁公司的协议进展如何？BMDS资金的情况怎样？ - 现金流量改善是因为航班收入覆盖可变成本，且找到了新的现金来源，与利益相关者的合作也取得了进展 [27] - 与租赁公司的谈判积极，部分已达成协议，付款将根据航班恢复情况调整 [30][31] - BMDS资金可能低于预期，但有助于明确公司与利益相关者的沟通方向 [36] 问题: 与空客的谈判进展如何？预计接收多少架A320neo飞机？ - 与空客的谈判正在进行，主要讨论推迟交付，而非取消订单。预计未来几年接收的A320neo数量为个位数 [41][42] 问题: 是否已看到需求底部？航班恢复是因为需求改善还是更具机会主义？现金消耗的轨迹如何？何时能实现现金收支平衡？ - 需求底部出现在4月第二和第三周，之后有所反弹。航班恢复是根据需求调整机队部署的结果 [44] - 公司通过灵活机队和每周调整航班计划，抓住市场机会，恢复航线网络 [45][47] - 现金消耗将取决于市场需求、现金来源和与利益相关者的谈判结果。公司将采取一切必要措施实现收支平衡 [53][55] 问题: 如何解释短期债务和摊销表的差异？是否利用应收账款进行融资？目前租赁付款的估计是多少？ - 短期债务中的发动机维护融资因违反契约被归类为短期，但已获得豁免，实际并非短期债务 [61] - 目前未利用应收账款进行融资，而是提前收取应收账款 [63] - 目前租赁付款为零，将根据需求和运营情况逐步增加 [65] 问题: 今年燃油对冲的覆盖比例是多少？企业需求恢复到何种程度才会考虑提高票价？ - 按保守计划，燃油对冲覆盖比例略低于50%，且不会对短期现金状况造成重大影响 [68] - 企业需求是巴西航空旅行需求的重要组成部分，圣保罗的需求恢复对网络扩展至关重要。公司将密切关注企业需求的变化 [71][72] 问题: 金融契约是否已申请豁免？现金消耗是否包括本金支付？ - 已获得按季度衡量的契约豁免，按年度衡量的契约正在协商中，有信心获得豁免 [76] - 现金消耗包括利息，不包括本金，预计今年无重大本金偿还 [77] 问题: 是否与巴西政府讨论过座位配置以减轻风险？第一季度转租应收账款增加的原因是什么？ - 未与巴西政府讨论过座位配置问题，也无相关计划。航空公司通过加强安全沟通，让乘客感到放心 [79][80] - 转租应收账款增加是因为与租赁公司的暂停支付协议，TAP也因同样原因暂停支付 [81][82] 问题: BND交易的金额是指三家公司还是仅公司和另一家？是否有具体的运营截止日期？ - BND预留40亿雷亚尔资金，可能分配给1 - 3家航空公司，公司正在了解具体结构和灵活性，尚未决定是否接受 [84] 问题: 目前航班销售的收入情况如何？主要是现金收入还是乘客使用代金券？现金消耗中假设的收入水平是多少？ - 大部分收入是现金收入，乘客尚未决定如何使用旅行信用。公司关注新现金收入能否覆盖运营成本 [87][88] 问题: TudoAzul作为潜在流动性来源的潜力和时机如何？ - TudoAzul每年从外部带来约10亿雷亚尔现金收入。在有利环境下，可提前获取20亿雷亚尔资金。目前正在谈判引入2亿雷亚尔资金，随着情况改善，潜力可能增加 [91][92][93]

业绩总结 - 2020年第一季度净收入为28亿雷亚尔，同比增长10.3%[9] - 2020年第一季度EBITDA为6.542亿雷亚尔，EBITDA利润率为23.3%[9] - Azul在2020年第一季度的运营收入为1.736亿雷亚尔，运营利润率为6.2%[9] - Azul在2020年第一季度的正常化EBIT利润率为14.9%，同比上升1.2个百分点[9] - Azul在2020年第一季度的货运收入同比增长41%[9] 成本与现金流 - 2020年第二季度预计总运营成本将同比下降约55%[14] - 预计2020年5月和6月的每日净现金消耗为300万至400万雷亚尔[15] - Azul在2020年第一季度的CASK（每可用座公里成本）在剔除货币、燃料和COVID-19影响后下降2.1%[9] 用户数据与市场表现 - Azul在2020年第一季度的ASK（可用座公里）同比增长12%[9] 未来展望 - Azul计划在2021年12月之前保持舒适的现金缓冲，无需增资[19]

债务与资金情况 - 截至2019、2018和2017年12月31日，公司不含租赁负债的营运资金债务分别有100%、100%和99.2%以雷亚尔计价，不受汇率波动影响[510] - 截至2019年12月31日，公司及其子公司净经营亏损结转额为19.718亿雷亚尔[512] - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物和短期及长期投资总额为31.076亿雷亚尔，较2018年的29.743亿雷亚尔有所增加[702] - 截至2019年12月31日，公司总债务为156.248亿雷亚尔，含转租应收款的总债务为153.453亿雷亚尔，较2018年增长35.6%[709] - 2019年含转租应收款并考虑货币互换影响的总债务为150.235亿雷亚尔，非经常性损失调整后净债务与调整后EBITDA的杠杆比率为3.3[709] - 公司当地货币债务平均期限3.4年，平均利率4.8%，美元计价债务平均利率5.6%，排除本季度收到的飞机，杠杆率为2.7倍[709] 风险管理与套期会计 - 公司使用金融工具如货币远期合约、期权、NDF对冲汇率风险，使用取暖油互换对冲燃油价格风险，使用利率互换对冲利率风险[536] - 非套期会计的衍生品公允价值变动产生的损益在当年直接计入损益[537] - 套期会计分为公允价值套期和现金流量套期[538][539] - 公允价值套期下，套期工具公允价值变动损益计入损益或其他综合收益，被套期项目损益调整其账面价值并计入损益[541] - 现金流量套期下，套期工具有效部分损益直接计入其他综合收益，无效部分计入损益[545] - 公司持有利率互换合约以对冲部分飞机融资公允价值变动风险[544] - 公司使用互换合约对冲融资租赁交易浮动利率风险，用货币期权对冲外币债务风险[549] 所得税核算 - 公司按负债法核算所得税，仅在很可能实现递延所得税资产时才予以记录[511] - 所得税费用、递延税资产和负债反映管理层对当期和未来税款的最佳评估，巴西所得税按每个法人实体确定[570] 财务报表范围 - 公司合并财务报表包括自身及子公司截至2019年12月31日的财务报表[513] 金融资产与负债处理 - 金融资产在特定条件下终止确认，金融负债在义务解除、取消或到期时终止确认[553][556] - 公司按IFRS 9要求对金融资产预期信用损失确认损失准备，对贸易应收款采用简化方法估计损失准备[559][560] - 金融工具公允价值根据市场报价或估值技术确定[567][568] 存货处理 - 存货包括飞机维修部件、零食供应品和制服，按成本与可变现净值孰低计量[569] 外币交易折算 - 外币交易按交易发生日汇率折算，货币性资产和负债按资产负债表日汇率折算[576] 财产和设备处理 - 财产和设备按购置或建造成本入账，采用直线法折旧，不同资产有不同估计使用寿命[579][580] - 飞机及使用权资产初始确认时成本分配到四个主要组件，后续重大维护和结构检查资本化并折旧，常规维修计入当期费用[598][599] - 飞机归还前维护成本从合同开始确认为准备金，同时确认使用权资产并直线折旧[600] - 飞机预付款计入财产和设备，包括制造阶段利息等费用；购买飞机和发动机获得的信用用于支付维护服务，减少购置成本[601][602] 租赁处理 - 公司对所有租赁采用单一确认和计量方法，确认租赁负债和使用权资产[584] - 公司对短期租赁和低价值资产租赁采用豁免确认，租赁付款按直线法确认为费用[592] - 资产转让符合IFRS 15销售条件时，售后回租使用权资产按相关比例计量，收益或损失确认有限制；不符合则继续确认资产并确认金融负债[594] - 转租交易分融资和经营转租，原租赁负债会计处理不变，融资转租终止确认使用权资产，经营转租继续确认并折旧[595][596][597] 业务合并与无形资产处理 - 业务合并采用收购法，成本按公允价值计量，商誉按超额部分计量；同一控制下企业合并采用前任会计方法[603][604] - 无形资产初始按成本计量，有确定使用寿命的摊销并测试减值，不确定的不摊销但每年测试减值[605] 非金融资产减值 - 非金融资产每年审查减值迹象，资产可收回金额取公允价值减销售成本或使用价值较高者，减值损失可转回但有限制[608][609][610] 保证金处理 - 安全存款是飞机租赁保证金，维护储备是提前支付给出租人的保证金，根据可收回性分类[615][616][617] 收入确认 - 收入方面，客运票收入和旅行相关服务收入在运输服务提供时确认，估计未使用机票退款和兑换价值[631][632] - 公司销售积分给客户和商业伙伴，相关收入在积分兑换且运输服务发生时确认为客运收入[636] - 公司在销售机票时，按IFRS 15将部分机票销售确认为收入，部分对应TudoAzul计划积分的金额递延至“航空运输负债”账户[635] 公司规模发展 - 2008 - 2019年公司服务城市从3个增至116个，全职员工从712人增至13189人，飞机总数从5架增至166架[642] 收入与费用变化 - 2019年与2018年相比，客运收入从8670132千雷亚尔增至10907889千雷亚尔，增长25.8%；货运及其他收入从386932千雷亚尔增至534428千雷亚尔，增长38.1%；总运营收入从9057064千雷亚尔增至11442317千雷亚尔，增长26.3%[647] - 2019年与2018年相比，运营费用从7863440千雷亚尔增至12637717千雷亚尔，增长60.7%，其中飞机燃料、薪资福利、着陆费等多项费用均有增长[647] - 2019年运营亏损1195400千雷亚尔，2018年运营收入1193624千雷亚尔，主要因运营收入增长26.3%，但受非经常性事件、薪资税减免结束、巴西雷亚尔贬值等因素影响[647][649] - 2019年净亏损24.031亿雷亚尔，2018年净亏损6.357亿雷亚尔，排除非经常性事件影响，2019年净收入为8.237亿雷亚尔[650] - 2019年运营收入为114亿雷亚尔，较2018年的91亿雷亚尔增长26.3%，主要因客运收入增长25.8%和货运及其他收入增长38.1%[651] - 2019年客运收入为109.079亿雷亚尔，较2018年的86.701亿雷亚尔增长25.8%，主要因RPKs增长23.9%和PRASK增长3.0%[652][654] - 2019年货运及其他收入为1.475亿雷亚尔，较2018年增长38.1%，主要因货运收入增加[653] - 2019年运营费用为126.377亿雷亚尔，较2018年的78.634亿雷亚尔增长47.743亿雷亚尔，主要因非经常性损失、工资税减免结束和巴西雷亚尔贬值[655] - 2019年飞机燃油费用较2018年增长16.7%，即4.413亿雷亚尔，主要因飞行小时数增加和燃油价格上涨[656] - 2019年薪资福利较2018年增长32.2%，即4.554亿雷亚尔，主要因机组人员增加和工资税减免结束[657] - 2019年财务收入较2018年下降3.3%，即250万雷亚尔，主要因巴西无风险利率降低[655] - 2019年财务费用较2018年增长21.4%，即2.347亿雷亚尔，主要因租赁利息支付增加和巴西雷亚尔贬值[666] - 2019年衍生金融工具收益为3.255亿雷亚尔，2018年为2.981亿雷亚尔，主要因美元和取暖油衍生工具对冲[667] - 2018年公司净亏损6.357亿雷亚尔，排除非经常性费用后净亏损为4.094亿雷亚尔[675] - 2018年运营收入为90.571亿雷亚尔，较2017年的77.048亿雷亚尔增长17.5%，主要因ASK运力增加16.0%[676] - 2018年客运收入为86.7亿雷亚尔，较2017年的66.95亿雷亚尔增长29.5%，主要因RPK增加16.4%和采用IFRS 15准则[677][681] - 2018年货运及其他收入较2017年减少6.226亿雷亚尔，降幅61.7%，主要受IFRS 15准则影响[678] - 2018年运营费用为78.634亿雷亚尔，较2017年的64.62亿雷亚尔增长21.7%，主要因巴西雷亚尔贬值、燃油价格上涨和非经常性事件[682] - 2018年飞机燃油费用较2017年增加7.961亿雷亚尔，增幅43.1%，因燃油价格上涨30.0%和飞行小时数增加6.5%[683] - 2018年财务收入较2017年减少5380万雷亚尔，降幅41.9%，主要因巴西无风险利率降低[691] - 2018年财务费用较2017年增加1620万雷亚尔，增幅1.5%，因新增飞机租赁利息支付和巴西无风险利率降低[692] - 2018年衍生金融工具收益为2.981亿雷亚尔，2017年为亏损9020万雷亚尔[693] - 2018年外汇净折算损失为13.061亿雷亚尔，2017年为净收益3490万雷亚尔，因巴西雷亚尔兑美元贬值17.1%[694] 现金流量情况 - 2019年经营活动提供的净现金为25.946亿雷亚尔，2018年为17.649亿雷亚尔，增长主要因净收入、现金流、薪资和航空交通负债等因素变化[703] - 2019年投资活动使用的净现金为11.868亿雷亚尔，2018年为2.738亿雷亚尔，增加主要因固定资产销售收益减少、资产购置支出增加和长期金融投资[705] - 2019年融资活动使用的净现金为9.135亿雷亚尔，2018年为11.513亿雷亚尔，减少主要因贷款等还款减少，部分被发行的贷款和债券增加抵消[707] - 2018年经营活动提供的净现金为17.649亿雷亚尔，2017年为10.142亿雷亚尔，增长主要因净收入、供应商现金使用和保证金等因素变化[704] - 2018年投资活动使用的净现金为2.738亿雷亚尔，2017年为10.814亿雷亚尔，减少主要因固定资产销售收益增加和金融投资赎回[706] - 2018年融资活动使用的净现金为11.513亿雷亚尔，2017年融资活动提供净现金2.434亿雷亚尔，变化主要因贷款和债券减少、资本增加和还款减少[708] 公司发展预期 - 公司预计国内运力增长主要来自用更大、更省油的下一代飞机替换小型飞机，还将增加有高需求和增长潜力的航线和城市[641] - 公司预计继续利用在巴西建立的强大连接性，增加美国和欧洲的国际目的地[641] - 公司认为将继续从TudoAzul忠诚度计划、货运和旅游套餐业务中获得额外收入[641] 运营部门确定 - 公司根据IFRS 8，基于内部报告确定运营部门，出于财务报告目的只有一个运营部门[638][640]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度公司营收增长33%，超过110亿雷亚尔，EBIT利润率扩大至24.1%，EBITDA达到创纪录的12亿美元，同比增长62% [12] - 经航段长度调整后，每可用座英里收入（RASK）增长4.5%，每可用座英里成本（CASK）下降6.6%，排除工资税减免计划结束的影响，CASK几乎下降9% [12] - 2019年调整租金支付后的经营现金流为17亿雷亚尔，自由现金流为2.7亿雷亚尔 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Azul Cargo业务第四季度收入同比增长53%，全年在巴西的货运量份额达到23%，为全国第二 [14] - TudoAzul忠诚度计划第四季度总账单增长41%，年末会员数达1200万 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场需求自两周前明显下降，降幅达20% - 30%，公司已削减30%的国际运力，并将继续评估调整 [24][25] - 国内市场预订量相对稳定，2 - 3月国内收入实现两位数增长，但随着美元汇率上升，公司已对4月运力进行调整，全年增长预期从20%降至15%且可能继续下降 [27][28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续用E2飞机替换E1飞机，但暂停增量交付，以应对疫情影响 [18] - 削减国际运力20% - 30%，并提前降低国内增长速度，集中网络资源于枢纽机场 [18][28] - 实施招聘冻结，推出无薪休假计划，与商业伙伴协商新的付款条款 [18] - 公司拥有巴西最强大、最具防御性的航线网络，在超70%的航线上是唯一运营商，具有竞争优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情形势预计持续四个月，公司正积极应对，虽目前国内需求影响不大，但仍需密切关注 [10][11] - 巴西因气候温暖、有应对热带疾病经验、民众适应危机、医疗系统有能力以及人口年轻健康等因素，预计疫情影响不如其他国家严重 [10] - 公司对长期目标充满信心，若巴西情况恶化将迅速行动，同时会保护和积累现金，照顾好员工和客户 [11][19] 其他重要信息 - 公司拥有充足的流动性和未抵押资产，包括16亿雷亚尔现金、12亿雷亚尔应收账款、17亿雷亚尔保证金和维护储备金等 [15] - 公司100%的营运资金为当地货币，2020年无飞机资本支出承诺的预交付款支付，也无重大债务偿还 [16] - 公司TAP可转换债券价值14亿雷亚尔，为战略资产，目前未抵押且有潜在流动性 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴西人国内外旅行意愿及需求是否受影响 - 巴西国内新闻对疫情报道关注度低，国内需求保持稳定；国际需求自两周前明显下降，降幅20% - 30%，公司已削减30%国际运力，且未出现大量误机、改签或取消情况，主要影响新预订 [22][24][26] 问题2: 转租给TAP、LOT和Breeze的飞机是否有被退回或不接收风险 - 目前与Breeze、LOT和TAP的合同承诺正常执行，欧盟对欧洲航空公司有支持，预计飞机接收情况不受影响 [31] 问题3: 继续用E2替换E1但暂停增量交付的含义 - 有28架飞机需按合同用E2替换，以维持机队规模，因疫情这是临时调整，增量飞机交付暂停 [34] 问题4: 2020年资本支出情况 - 原计划与2019年相近，主要为备件和维护费用，实际金额取决于全年飞行量，可进行管理调整 [37] 问题5: 燃油套期保值情况 - 油价下跌前公司增加了套期保值头寸，目前平均套期保值价格高于当前油价，无未结清保证金催缴，若有问题可与银行协商解决 [39] 问题6: 套期保值结算日期 - 结算日期因协议而异，可能是每日或每月 [41] 问题7: 信用卡处理器是否有扣留条款及潜在触发因素 - 巴西信用卡应收账款通常无扣留条款和契约，可轻松提前收款或借款，若维持信用额度和风险偏好，公司可获得约35亿雷亚尔信贷额度 [43][44] 问题8: TAP可转换债券的流动性及是否会出售 - TAP是战略资产，公司持有47%股份，目前债券未抵押且有潜在买家，但需先度过危机再讨论出售事宜 [49] 问题9: 维护减值与E1飞机的关系及在资产负债表中的体现 - 维护减值与机队转型加速、E1飞机移除和E2飞机替换有关，部分已在资产负债表中，部分是移除飞机的相关准备成本 [53] 问题10: 巴西国际航班180天定期率及时隙规则 - 仅里斯本机场有时隙限制，预计该时期时隙规则将被豁免，取消航班不会影响时隙 [57] 问题11: 飞机交付延迟是否有惩罚 - 与Embraer和Airbus合作良好，目前暂停增量交付，待危机过后再讨论后续事宜，无惩罚 [59] 问题12: 2020年年度利息和租赁还款指导及与租赁商重新协商的可能情况 - 未提供2020年租赁还款指导，租赁还款取决于机队情况，目前机队情况不稳定；过去公司有与合作伙伴重新协商条款和付款计划的经验，此次租赁商可能会因公司盈利能力和长期合作意愿提供支持，但具体情况取决于实际需求 [62][66] 问题13: 是否可以展期套期保值合同以减少2020年现金支出及当前情景对机队转型潜在EBITDA增长的影响 - 可以展期套期保值合同，已达成相关协议，但需等待合适价格；尽管油价下跌，但E2飞机燃油消耗低、座位多、租金低且能产生增量收入，相比E1飞机仍具优势，机队转型计划不受影响 [70][73][74] 问题14: 本季度飞机减值情况及未来是否会有更大减值 - E1飞机租金高是因交付时航空市场为卖方市场、公司信用弱、资本成本高；E2飞机处于生命周期初期，公司将提前7 - 8年实现100%下一代飞机运营，未来出现飞机相关重大减值的可能性低 [77][78] 问题15: 巴西国内市场削减运力的灵活性 - 公司今年有28 - 29架E1飞机退出机队，可根据需求情况选择替换数量；此外，A320neos和E2飞机日飞行时长较高，有较大削减空间 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长25%，超30亿巴西雷亚尔，EBIT利润率扩大至18.5% [10] - EBITDA达9.36亿美元创纪录，同比增长24% [10] - 经航段长度调整后RASK增长1.7%，CASK下降1.5%，排除工资税减免计划影响CASK将下降4% [10] - 净利润4.41亿巴西雷亚尔，若剔除货币变动非现金影响同比增长57% [10] - 运营现金流近10亿巴西雷亚尔，本季度产生1.87亿巴西雷亚尔自由现金流 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运业务营收同比增长42%，2019年第三季度电商业务占Azul Cargo营收近20%，高于去年同期的9%，国内货运市场份额达22% [11][12] - TudoAzul总账单（不包括Azul）同比增长40%，连续四年增长超30% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度开通圣保罗和里约之间的空中桥梁，每日14个航班 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进机队转型，到2020年底预计拥有76架下一代飞机，占ASK的61%，将继续降低单位成本并提高每架飞机的收入 [8] - 积极出售E1飞机并加速向全下一代机队过渡，已签署最多转租32架E1飞机的谅解备忘录 [14][15] - 投资建设新机库，将有助于降低维护成本 [15] - 提交与TAP的商业合资企业提案，预计未来几年将为两家航空公司带来收入增长 [16] - 加大在巴西物流网络的投资，有望与更多电商公司建立合作 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司持续兑现扩大利润率和实现两位数营收增长的承诺，网络实力强劲，机队转型将为股东、员工和客户创造巨大价值 [9] - 巴西养老金改革带来新的乐观情绪，经济发展方向正确，公司预计巴西未来几年将开始增长，自身已做好利用这一增长的准备 [37] 其他重要信息 - 公司在客户满意度方面表现出色，连续三年被巴西最大旅游网站之一的Melhores Destinos评选为该国最佳航空公司，TudoAzul被评为最佳忠诚度计划，在客户满意度网站Reclame AQUI的所有类别中均排名第一 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年运力接近预期下限的原因及第四季度RASM水平 - 空客和巴西航空工业公司飞机交付延迟，以及部分Embraer飞机退出机队，还有11月假期时间的影响，导致ASK指引降至下限 [20][21] - 预计第四季度RASK接近零，但实际上因弥补飞机组合影响已上涨7 - 8个百分点 [21][23] 问题2: 明年的增长情况 - 预计明年增长与今年一致，重点是用E2替换E1，ASK数量与今年相似 [24] 问题3: 321neos的座位数及产品情况 - 321neos有214个座位，是国内A321且前排有额外腿部空间 [25] 问题4: 报告收益从ADS改为ADR是否有法律结构变化 - ADR和ADS可互换使用，无差异 [27] 问题5: 调整净收入时加回外汇兑换损失是否有税收影响 - 计算应纳税所得额时，外汇波动不适用，加回时无需考虑税收影响 [29] 问题6: 如何看待Air Europa交易及与TAP的关系 - TAP在巴西市场更强，Azul与TAP的合资企业明年计划每周有100个从巴西飞往欧洲的航班，占巴西与欧洲之间客运量约30%，远高于Air Europa [31][32] - Air Europa交易对Azul投资TAP有积极影响，使其投资更有价值 [32] 问题7: 巴西近期发展对Azul需求的影响 - 需求情况良好，10月客运量强劲，国内和国际市场均表现出色，行业整体乐观，企业需求下半年较好 [36] - 养老金改革是巴西的重大利好，国家有新的乐观情绪，经济发展方向正确，公司航班需求旺盛，有望受益于巴西未来增长 [37] 问题8: 第三季度排除燃料的CASK在外汇中性基础上的情况 - 本季度平均外汇汇率同比基本持平，外汇对运营费用影响不大，即使调整外汇、燃料和工资税因素，CASK仍下降约1.5个百分点 [40][41] 问题9: 500个E1航班的收入占比 - 这些航班位于枢纽和大型企业市场，收益率和RASK高于平均水平，收入占比将高于ASK占比，对底线影响显著 [44][45] 问题10: 折旧季度环比下降及欧洲竞争前景 - 折旧受机队转型和维护影响，新飞机对折旧影响需时间显现，2019年IFRS政策变化导致Q3折旧低于Q2 [48][50] - 新运营商在区域航线与公司直接重叠少，对公司影响小，整体规模相对公司业务微不足道 [51][52] 问题11: Azul能否通过战略收购者、TAP或除IPO外的方式变现对TAP的持股 - 可以，TAP正在进行机队转型，发展态势良好，合资企业将增加战略价值，变现资产时仍可保留战略价值 [55][58] 问题12: 是否可能与其他电商公司建立合作 - 公司正在大力投资巴西物流网络，未来有望在电商领域有更多动作 [60] 问题13: 预付维护费用未来两年的变化趋势 - 预付维护费用主要来自旧E1租赁，随着E1飞机退出，该费用将下降，近期E1出售和转租进展将加速其下降 [63][64] - 费用还受E1维护事件和外汇波动影响 [64] 问题14: 第三季度单位收入压力及第四季度利润率指导降低的原因 - 单位收入压力来自去年高基数和飞机组合影响，A320容量增加但绝对RASK较低，拉低整体RASK [68][69] - 公司引入新一代飞机可降低RASK并扩大利润率，市场接受新增运力且经航段长度调整后RASK增长1.7%，显示网络优势 [70][71] 问题15: A321neos的战略和单位成本情况 - A321neos首先用于连接公司在圣保罗、贝洛奥里藏特和累西腓的枢纽，还可用于重点城市，将提高网络连通性和经济效益 [74][75] - A321neos的航程成本略高于A320，但多40个座位，有助于进一步降低单位成本并提高收入 [75] 问题16: E1飞机退出机队的速度 - 2020年预计最多有10架E1飞机退出，2021 - 2022年几乎所有E1飞机将退出机队 [77] 问题17: 空客飞机交付延迟情况 - 预计情况会改善，A321延迟较A320neo严重，希望延迟时间从6个月缩短至2 - 3个月 [81]