财务亏损与收入情况 - 公司及子公司截至2020年12月31日有575.19亿雷亚尔的净经营亏损结转[621] - 2020年公司净亏损108.35亿雷亚尔，2019年为24.03亿雷亚尔，亏损同比扩大350.9%[646][648] - 2020年总净收入57.44亿雷亚尔，较2019年的114.42亿雷亚尔下降49.8%，主要因新冠疫情影响，客运收入下降53.8%，货运及其他收入增长31.8%[646][652][653] - 2020年客运量较2019年减少1290万人次，客运流量下降46.5%，总客运运力下降43.1%[648] - 2020年运营亏损13.991亿雷亚尔，2019年为11.954亿雷亚尔，亏损同比扩大17%，主要因总净收入下降49.8%[646][647] - 2019年净收入114.42317亿雷亚尔，较2018年增长26.3%，其中客运收入增长25.8%，货运及其他收入增长38.1% [666] - 2019年运营亏损11.954亿雷亚尔，2018年运营收入11.936亿雷亚尔，主要因运营收入增长26.3%，但受非经常性事件、工资税减免结束和货币贬值影响 [667] - 2019年净亏损24.031亿雷亚尔，较2018年的6.357亿雷亚尔增长278%，排除非经常性事件影响，2019年净收入为8.237亿雷亚尔 [668] - 2019年客运收入增长25.8%，主要因RPKs增长23.9%和PRASK增长3.0% [673] - 2019年货运及其他收入增长38.1%，主要因货运收入增加 [674] 会计核算方法 - 公司采用收购法核算业务合并，商誉初始按转让对价超过收购净资产公允价值的部分计量[623] - 2020年公司重新协商飞机和发动机租赁合同，需按IFRS 16重新计量租赁负债[629] - 公司按IFRS 9核算衍生金融工具，以公允价值计量，后续公允价值变动计入损益[634] - 公司在有现时法律义务、很可能流出资源且能可靠估计金额时，确认税、民事和劳动风险准备金[635] - 乘客收入在实际提供航空运输时确认，未飞行机票计入航空运输负债[638] 业务发展预期 - 公司预计国内运力增长主要来自用更大、更省油的下一代飞机替换小飞机[642] - 公司预计继续增加有高需求和增长潜力的国内航线及城市，以及美国和欧洲的国际目的地[642] - 公司预计将继续从TudoAzul忠诚度计划、货运和旅游套餐业务中获得额外收入[642] 忠诚度计划收入确认 - 公司通过历史数据估计TudoAzul计划中会过期未使用的积分，并在积分发放时确认相应收入[639] 费用情况 - 2020年运营费用从2019年的126.377亿雷亚尔降至71.432亿雷亚尔，下降43.5%，主要因运力相关费用降低和成本削减举措[646][657] - 2020年飞机燃油费用较2019年下降51.1%，即15.768亿雷亚尔，主要因运力下降43.1%和燃油价格下降9.5%[657] - 2020年维护、材料和维修费用较2019年增长31.2%，即1.105亿雷亚尔，主要因巴西雷亚尔贬值和额外维护事件[658] - 2020年折旧和摊销较2019年增长11.3%，即1.832亿雷亚尔，因2020年新增飞机[659] - 2020年财务收入较2019年下降16.3%，即1180万雷亚尔，主要因巴西无风险利率降低[661] - 2020年财务费用较2019年增长145.9%，即19.404亿雷亚尔，主要因租赁利息支付增加和可转换债券相关非现金影响[661] - 2019年运营费用增长47.743亿雷亚尔，主要因非经常性损失、工资税减免结束和货币贬值，部分被更省油飞机引入抵消 [677] - 2019年飞机燃油费用增长16.7%，主要因飞行小时数增加和燃油价格上涨，每ASK飞机燃油费用下降4.5% [678] - 2019年金融收入较2018年下降3.3%，即250万雷亚尔，主要因巴西无风险利率从2018年的平均6.4%降至2019年的5.0%[682] - 2019年金融费用较2018年增加21.4%，即2.347亿雷亚尔，主要因新增23架飞机租赁利息支付增加及巴西雷亚尔贬值8.0%[682] 特殊项目损益 - 2020年衍生金融工具损失14.521亿雷亚尔，2019年收益3.255亿雷亚尔[662] - 2020年货币资产和负债净汇兑损失43.025亿雷亚尔，2019年为3.919亿雷亚尔，因巴西雷亚尔兑美元贬值29% [662] - 2020年关联方交易净损失7.138亿雷亚尔，2019年为1700万雷亚尔，主要因TAP债券赎回权转换权消除损失6.376亿雷亚尔[663] - 2019年衍生金融工具收益为3.255亿雷亚尔，2018年为2.981亿雷亚尔；2019年外汇净折算损失为3.919亿雷亚尔，2018年为13.061亿雷亚尔[684] - 2019年关联方交易净亏损1700万雷亚尔，2018年净收益3.817亿雷亚尔，主要因TAP债券看涨期权公允价值变动[685] 现金流量与债务情况 - 2020年12月31日公司现金头寸为40.111亿雷亚尔，较2019年的31.076亿雷亚尔增加，主要因2020年11月12日发行可转换债券筹集17.459亿雷亚尔[688] - 2020年经营活动提供的净现金为9.762亿雷亚尔，较2019年的25.946亿雷亚尔减少，主要因新冠疫情和旅行限制致运营减少43.1%[692] - 2020年投资活动使用的净现金为4.038亿雷亚尔，较2019年的11.868亿雷亚尔减少，主要因购置物业、设备和无形资产支出从2019年的15.604亿雷亚尔降至2020年的4.527亿雷亚尔[694] - 2020年融资活动提供的净现金为9.335亿雷亚尔，较2019年使用的9.135亿雷亚尔增加，主要因贷款、债券和租赁还款减少及2020年筹集17.459亿雷亚尔可转换债券[695] - 截至2020年12月31日，公司总债务为198.813亿雷亚尔，不含可转换债券的总债务较2019年12月31日增加11.8%[696] - 2020年、2019年和2018年资本支出分别为4.527亿雷亚尔、15.604亿雷亚尔和11.866亿雷亚尔，2020年较上一年减少因新冠疫情影响航空旅行需求[703][704] 公司业务相关其他情况 - 公司过去三年无研发政策，运营软件产品来自供应商许可[706] - 公司商标“AZUL LINHAS AÉREAS BRASILEIRAS”等已在INPI注册，多个域名已注册[706] 疫情影响与应对措施 - 受新冠疫情影响，公司暂停2021年所有业绩指引[711] - 2020年公司收到部分飞机租赁违约通知，已协商达成满意安排[711] - 公司认为自身商业模式和现金状况能抵御疫情经济影响，长期航空需求将增长[708] - 新冠疫情使公司客货运收入因航班减少显著下降，已采取措施保障流动性[710] - 公司优先保障机组人员和客户健康安全，采取措施降低成本并保留现金[707] 公司治理结构 - 公司董事会由11名成员组成，10名是独立成员[720] - 公司董事会执行官员任期为两年，可连选连任，由2 - 7名成员组成，包括首席执行官、首席财务官、机构关系官等[741] - 现任董事会执行官员包括首席执行官John Peter Rodgerson、首席运营官Antonio Flavio Torres Martins Costa、首席财务官兼投资者关系官Alexandre Wagner Malfitani、首席收入官Abhi Manoj Shah[743] - 公司目前有非永久性财政委员会，可应股东要求随时设立，设立后由三名巴西居民及其候补组成[748][749] - 股东代表至少10%的流通普通股或5%的优先股可请求设立财政委员会，资本超过1.5亿雷亚尔的上市公司可降至2%的流通普通股或1%的优先股[749] 薪酬与股权计划 - 2020年公司支付董事会固定总薪酬约280万雷亚尔[725] - 公司执行官员薪酬包括固定和可变部分，固定部分基于市场惯例和独立咨询公司调查，每年调整，可变部分包括奖金、股票和受限股期权[750] - 2020、2019和2018年公司董事、高管和管理人员的总薪酬费用分别为6680万雷亚尔、5860万雷亚尔和4500万雷亚尔[753] - 截至2020年12月31日，第一个股票期权计划有389430股流通股，第二个股票期权计划有1894170股流通股[755][757] - 2018、2019和2020年分别有299659、260451和244947股受限股转移至受限股计划受益人[764] - 短期可变薪酬基于年初设定的目标，经理一半基于公司业绩，一半基于个人业绩；高管75%基于公司业绩，25%基于个人业绩[752] - 长期可变薪酬涉及授予股票和受限股期权，高管还享有符合市场惯例的福利[752] - 第一个股票期权计划包含三个项目，分别授权发行5718400、1648000和685600份优先股期权[754] - 第二个股票期权计划有四个项目，分别授权发行2169122、627810、820250和680467份期权[757] - 第三个股票期权计划授权发行最多11679389份优先股期权，首个项目授权9343510份[759][760] - 2017年10月3日对第二个股票期权计划进行修订，增加可授予期权总数至7476728股[758] - 2020年6月19日批准第二个受限股计划，首个项目分配1382582股[766] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司共有12,004名员工，较去年同期减少9%[786] - 2020年3 - 8月对新员工实施招聘冻结，超10,000名员工参加无薪休假计划，休假30 - 120天[786] - 2020年3 - 7月，执行委员会成员和董事减薪50% - 100%，经理减薪25%[786] - 2020年3 - 8月，因遵守临时行政命令936/20，一般工资费用减少65%[786] - 2020年6月起，飞行员和空乘人员工作时长减少18个月，年底因国内业务增加而暂停[786] 股权结构 - 截至2020年12月31日，董事长兼控股股东David Neeleman直接和间接持有622,406,638股普通股，占67%[787] - 董事José Mario Caprioli dos Santos间接持有167,455,107股普通股，占18%[787] - 董事Decio Luiz Chieppe和Renan Chieppe间接持有139,103,313股普通股，占15%[787] - 截至2020年12月31日，67.00%的流通普通股由美国一家登记持有人持有[789] - 截至2020年12月31日，约62.04%的流通优先股在巴西交易，37.96%作为美国存托凭证持有[789] - 公司普通股总数为928,965,058股，David Neeleman持有622,406,638股，占比67.00%；Chieppe家族持有139,103,313股，占比14.97%；Caprioli家族持有167,455,107股，占比18.03%[791] - 公司优先股总数为331,644,724股，Others持有239,892,650股，占比72.33%；Calfinco持有26,995,316股，占比8.14%；BlackRock Inc持有16,860,744股，占比5.08%[791] - 2015年6月26日，公司与United达成投资协议，United子公司收购5,421,896股C类优先股，占5%非投票经济权益，后经转换和拆分，United持有10,843,792股优先股，2018年4月27日，United从Hainan收购16,151,524股优先股，持股增至26,995,316股，占经济权益7.85%[793] 股东协议相关 - 2016年8月3日，公司与主要股东签订第五次修订和重述的注册权协议，未在证券法下注册且有权获得注册权的优先股多数股东，可要求公司提交注册声明，持有35%未注册优先股的股东也可随时要求[794][795] - 公司细则规定，除非股东放弃权利，股东可获最低强制股息，为扣除法定储备、应急储备和法律规定调整后净利润的0.1%，公司在2018 - 2020年未分配股息[796] - 2012年5月25日，主要股东与TRIP前股东签订投资协议，经多次修订，2017年9月1日签订股东协议，有效期至执行日期起20年或TRIP前股东共同持有普通股少于5%[799] - 只要TRIP前股东共同持有至少5%普通股，修改董事会决策法定人数、权力及会议规则等条款需多数TRIP前股东批准，改变董事会

业绩总结 - 2020年第四季度收入较2020年第三季度增长121%，但同比下降45%[10] - 2020年第四季度EBITDA为1.929亿雷亚尔，EBITDA利润率为10.8%，相比2020年第三季度的亏损2.58亿雷亚尔有所改善[10] - 2020年第四季度货运收入同比增长64%，市场份额从21%提升至33%[19] 用户数据 - 2020年第四季度PRASK环比增长23%，运力增长99%[10] - 2021年第一季度国内运力预计将超过2019年第一季度水平[8] 现金流与流动性 - 2020年第四季度现金余额创纪录，达到40亿雷亚尔[10] - 2020年第四季度几乎没有每日现金消耗[10] - 总流动性达到79亿雷亚尔，包括现金、应收账款和未抵押资产[11] 新产品与技术研发 - 公司在COVID-19疫情期间已运输约400万剂疫苗和超过100吨医疗设备[9] 成本与效率 - 2020年第四季度CASK环比下降34.5%[10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司营收增长121%，达到18亿雷亚尔，EBITDA利润率扩大至10.8%，环比提升43个百分点 [10] - 第四季度ASK翻倍，PRASK增长23%，CASK下降34% [10] - 第四季度公司减少应付账款3.62亿雷亚尔，偿还飞机债务超4亿雷亚尔，未消耗现金，12月底现金超过40亿雷亚尔，为成立12年来最高现金余额，总流动性达79亿雷亚尔 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Azul Cargo收入同比增长64%，各月均创下新的收入记录 [13] - 1月公司在企业旅行社的收入份额达38%，领先市场；2021年1月平均机票价格仅比去年下降2% [13] - 第四季度平均票价上涨17%，客座率提高2.5个百分点，PRASK、RASK均有所提升，且RASK同比和环比均有改善 [25] - 1月整体预订量比12月高4%，1 - 2月RASK从第三季度到第四季度再到第一季度实现连续同比改善，企业业务恢复接近45% - 50% [25] - 1 - 2月忠诚度兑换高于2019年，度假业务收入高于2019年 [26] - 2月公司处理了超过100万个门到门包裹 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年第一季度国内运力将超过2019年，年底国内运力恢复超90% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借机队灵活性、网络连接性、80%独家航线和获奖的客户服务等竞争优势，在危机中变得更强 [6] - 公司将物流作为重点关注和投资领域，利用最大的国内客运网络和最灵活的机队，为客户提供独特的物流解决方案 [14] - 公司致力于打造不同的航空公司，坚持网络战略，在80%的服务航线中是唯一的运营商 [12] - 行业内各航空公司重新审视网络，有的专注优势领域，有的收缩至核心战略，行业将更加自律和聚焦 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西目前处于疫情困难阶段，但疫苗接种工作正在进行，预计3月及以后疫苗剂量将大幅增加，公司对持续强劲复苏持乐观态度 [8] - 尽管巴西进入疫情新阶段，但公司业务表现出很强的韧性，有信心处于正确的复苏道路上 [26] - 随着全国疫苗接种的推进，预计第二季度业务将更强劲，巴西人有旅行意愿，疫苗接种将带动需求增长 [27] 其他重要信息 - 公司是第一家承诺在巴西免费运输疫苗的航空公司，截至目前已运输400万剂疫苗，并向全国各地关键地区运送了超过100吨货物 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 12月季度的现金消耗或产生率是多少，3月季度情况如何？ - 第四季度公司支付应付账款、偿还飞机债务后，现金消耗少于10万雷亚尔，原预计消耗150万雷亚尔；3月季度情况会有季节性变化，公司不再提供现金预测，目前处于有史以来最强的现金状况，有能力进行投资并向前发展 [19] 问题2: 幻灯片9中圆圈的含义，3月公司是否将拥有最大运力？ - 圆圈代表航线数量，用于展示竞争动态中的重叠情况，体现公司网络的独特性和对复苏的帮助 [22] 问题3: 第四季度和2021年第一季度业务情况如何，假设疫苗进展顺利，第二季度是否会比第一季度更强？ - 第四季度平均票价上涨17%，客座率提高2.5个百分点，PRASK、RASK均提升；1 - 2月业务表现出韧性，预订量、RASK、企业业务恢复等指标向好，忠诚度兑换和度假业务收入高于2019年，Azul Cargo表现强劲；第二季度情况取决于当前疫情高峰阶段的持续时间，预计随着疫苗影响显现，第二季度末将更强 [25][29] 问题4: 第一季度运力预计环比增长16%，收入恢复是否会与运力增长同步，还是会先下降再在第二季度强劲反弹？ - 1 - 2月RASK持续同比和环比改善，3月因巴西部分城市的隔离措施会受到影响，预计3月和4月上旬会有短暂停顿，之后随着疫苗影响显现和疫情高峰得到控制，业务将反弹 [33] 问题5: 排除燃料成本，按固定货币计算，与去年相比成本情况如何？ - 由于存在大量闲置运力，CASK与2019年第四季度相比不太可比；目前业务仍有运营杠杆，预计未来CASK将继续下降，尽管雷亚尔贬值和油价上涨，但随着闲置运力的利用，运营杠杆将发挥作用 [35] 问题6: 公司在货运方面面临怎样的竞争，是否会与政府在货运方面合作？ - 公司在处理门到门包裹方面建立了独特能力，在物流领域竞争较小，拥有115个国内目的地，能以较低成本提供当日或次日服务，为电商和工业客户提供端到端解决方案；公司正在将业务理念从货运转向物流，增加技术应用，对其发展前景感到兴奋 [38] 问题7: 公司在优化TudoAzul忠诚度计划方面是否有额外机会？ - 公司去年投资技术重新推出信用卡，今年客户数量将翻倍，该信用卡被评为最佳航空公司联名卡之一；货运、物流业务2021年将比2019年翻倍，度假业务已超过2019年水平，公司将利用各种工具加速复苏并捕捉需求 [41] 问题8: 鉴于油价上涨和机队灵活性，公司的机队计划是否会改变，对2022年市场的看法以及市场份额是否会延续？ - 公司正在与空客和巴西航空工业公司就提前交付飞机进行谈判，希望获得更好的价格或融资条件；在充分利用现有飞机之前，不会考虑引入新飞机；市场上有充足的飞机资源，公司需要先恢复到危机前的利润率水平再考虑机队转型；公司不将市场份额作为目标，而是专注于将运力投入到有效的市场，以加强网络建设 [46][48][50] 问题9: 公司对今年国际旅行的展望是否改变，明年资本支出计划如何，是否需要弥补2020年较低的资本支出？ - 国际旅行取决于边境重新开放情况，公司将根据边境限制情况谨慎推进，目前利用宽体飞机在国内运营以增加连接性和货运业务；资本支出有灵活性，预计每年约7 - 8亿雷亚尔，可根据需求和运力情况进行调整，如果需求强劲则增加支出，否则可推迟部分维护事件以节省现金 [53][55] 问题10: 在悲观情况下，公司在租赁、财务费用和资本支出方面还有多少灵活性？ - 公司目前的收入能够覆盖固定成本、可变成本和租金，并有剩余资金用于资本支出；2021年开始偿还供应商部分款项，2022年开始偿还银行债务，2023年开始偿还租赁款项，这些还款都在可管理范围内；公司拥有40亿雷亚尔现金，正常健康的现金水平为20 - 25亿雷亚尔，最低现金余额仅为几亿雷亚尔，且资本市场开放，有信心偿还所有债务 [60] 问题11: 公司预计何时能将不含燃料的单位成本恢复到疫情前水平，如何看待该变量的未来发展？ - 预计2022年公司满负荷运营时，单位成本可能略低于2019年水平，但这取决于燃料价格和汇率情况；如果假设燃料和汇率不变，单位成本肯定会下降；如果单位成本假设不正确，可通过收入调整来平衡，因为公司网络有能力将成本增加转嫁到票价上 [64] 问题12: 2021年上半年供应商和ATL线路的资金流动情况如何，ATL线路增加是否意味着客户提前预订，何时能恢复正常？ - 供应商方面，应付账款天数预计稳定在100天左右，应付账款余额将相对稳定；ATL方面，随着业务恢复和预订曲线外移，ATL余额会上升，但需退还客户的机票款项不高，公司通过提供激励措施将退款请求转换为飞行信用，有信心进一步改善该情况 [70] 问题13: 2月Azul客流量有韧性，是否通过大幅降价刺激，还是与可触及市场不同有关？ - 公司客流量恢复率高于竞争对手，这得益于网络优势、连接性和广泛的目的地覆盖，以及公司分散的企业收入基础；公司能够通过自身网络和机队类型控制运力恢复，从而带动需求 [72] 问题14: 公司在第四季度接收了4架E2飞机，交付推迟到2024年以后，是否有意提前接收，2021年是否会继续？ - 接收这4架飞机是与巴西航空工业公司协议的一部分，不改变交付推迟到2024年的计划；目前公司运营着9架E2飞机，并正在为其和A320neos安装Wi-Fi [75] 问题15: 随着2月业务复苏增强，租赁协议的折现率是否会降低？ - 折现率的调整是会计技术性问题，根据IFRS16规定，只有在重大租赁修改时才会重新计算现值；公司在第四季度完成了租赁协议谈判，预计现有租赁协议的折现率不会改变，新飞机将根据届时公司的资本成本计算折现率 [78] 问题16: 去年交付的1架空客飞机未投入使用，今年是否还有其他飞机交付，2021年空客飞机的交付和退役计划如何？ - 2021年公司将接收4架空客飞机，目前正在就潜在交付进行谈判，但暂无具体消息；公司有自然的租赁返还计划，今年有2架飞机返还，同时会将更多E1飞机转换为货运用途，2022 - 2023年E1机队将有更多退役计划 [82][84]

业绩总结 - 公司在2020年第三季度的货运销售同比增长40%，市场份额达到32%[27] - 公司在2020年第四季度的网络恢复率为64%，高于行业基准56%[21] - 公司在2020年第三季度的收入恢复率约为60%[28] 财务状况 - 公司在管理计划中实现了超过80亿雷亚尔的节省和延期，不包括产能减少带来的节省[10] - 公司在2020年第四季度的净现金消耗预测改善至每日150万雷亚尔（不足30万美元）[13] - 截至第三季度，公司拥有23亿雷亚尔的即时流动性[13] - 公司通过成功的可转换债券发行筹集了17亿雷亚尔，另有5500万雷亚尔的额外选择[13] - 公司在2020年第三季度的总流动性达到69亿雷亚尔，包括长期投资、维护储备和无负担资产[13] - 公司在2020年9月30日的非飞机债务摊销为2458百万雷亚尔[14] 未来展望 - 公司在2020年12月的国内运力预计将超过2019年12月的80%[18]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月底公司现金达23亿美元较二季度增加，这得益于管理计划有效降低固定成本，新预订现金流入高于可变成本 [10] - 本月初成功发行超17亿美元可转换债券，目前现金达40亿美元，按当前现金消耗水平足够支撑超五年 [11] - 三季度末至今与金融合作伙伴重新安排债务，到2021年底仅4.25亿雷亚尔债务到期，是该地区航空公司中债务到期最少的 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 到年底预计恢复约70%总运力和超80%国内运力，12月将新增88个城市航线，服务113个目的地 [12][13] - 休闲旅游引领复苏，直接渠道休闲旅游收入接近或超去年同期，预计未来几周和几个月休闲旅游收入将超100%；商务旅行约恢复到35% - 40%，预计到明年6、7月可达75% - 80% [22][23] - 9月公司公开报告的商务机票价格仅较去年下降4%，各细分市场平均票价呈改善迹象 [14] 货运业务 - Azul Cargo每月收入创新高，主要增长来自电子商务；已将4架E1飞机改装为专用货机，计划明年改装多达10架 [16] - 10月货运收入几乎是5、6月的两倍，月处理包裹量超100万个，预计未来几个月达130 - 150万个；货运收入占比从之前的5%升至20%，预计客运恢复后占比达10% - 12% [75][76] 客户忠诚度计划 - TudoAzul俱乐部客户参与度在疫情期间一直很高，重新推出的信用卡组合中的新高级卡有望提升客户忠诚度 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场近期趋势向好，过去90天新增病例数减少、治疗能力增加，圣保罗进入疫情绿色阶段，且南半球进入夏季带来季节性利好 [7] - 公司在其服务的76%市场中是唯一运营商，竞争优势增强 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过与合作伙伴和利益相关者紧密合作应对危机，优化公司以适应未来发展，包括降低固定成本、重新安排债务、加强流动性等 [8][11] - 未来将继续关注疫情趋势，保持运营灵活性，根据需求变化快速调整；持续创新，提供让客户和机组人员放心的旅行体验 [7] - 物流业务是未来重点关注和投资领域，利用多元化机队和广泛航线网络满足电商货运需求 [16] - 与Latam的代码共享合作扩大，目前有151条联合直飞航线，该合作将助力公司在危机后更强大 [15] - 公司认为巴西航空市场仍有巨大增长空间，将抓住机遇推动巴西航空业发展，无意向阿根廷、智利、秘鲁等其他拉美国家扩张 [17][80] - 公司表示欢迎竞争，认为竞争能促使自身提高效率和产品质量，目前公司运营状况良好，有信心应对任何竞争对手 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景表示乐观，认为公司在危机中展现出强大韧性和适应能力，通过有效管理计划增强了流动性和竞争力 [6][18] - 巴西作为新兴市场，航空旅行需求远低于哥伦比亚、墨西哥和智利等国家，有很大增长潜力，疫情不会改变其长期增长趋势 [17] - 公司现金状况良好，随着需求恢复，有望在2021年积累大量现金，特别是考虑到租赁条款的有利安排 [59] 其他重要信息 - 公司实施的数字登机流程Tapete Azul提高了净推荐值和登机速度，增强了客户信心，是需求强劲恢复的原因之一 [8] - 公司与空客和巴西航空工业公司达成协议，四季度将接收几架额外飞机，并按现有租赁付款结构支付；若需求恢复快，可将改装为货机的E1飞机用作客机，反之可继续改装更多货机 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度休闲和商务旅行的需求和收入情况及与2019年对比 - 近期需求趋势良好，9月7日假期带动预订量回升，且持续至11月；休闲旅游引领复苏，直接渠道休闲旅游收入接近或超去年同期，预计未来几周和几个月休闲旅游收入将超100%；商务旅行约恢复到35% - 40%，预计到明年6、7月可达75% - 80%；不同行业商务旅行恢复情况有差异，如石油和天然气行业超50%，金融行业约20% [21][22][23] 问题2: 四季度及2021、2022年机队交付预期 - 四季度将接收几架额外飞机，按现有租赁付款结构支付；若需求恢复快，可将改装为货机的E1飞机用作客机，反之可继续改装更多货机；已将4架E1飞机改装为货机，计划明年改装多达10架；已推迟所有E2和空客机队交付，有较大灵活性 [26][27] 问题3: 休闲旅游收入超100%的原因及预订收入超过运力增长的驱动因素 - 休闲旅游收入超100%是指与去年同期相比；预订收入超过运力增长主要是有机增长，受巴西季节性因素影响，需求增加；同时运力和需求相互影响，增加运力可提高连接性、改善商务航班时刻表、增加航班频率和恢复城市航线等，从而带动需求和收入增长 [30][34][35] 问题4: 四季度PRASK同比降幅是否小于三季度 - 关注的RASK整体情况将类似或略好于三季度，原因是运力持续增加；公司在平衡RASK恢复和ASK恢复，目前预订水平表明增加运力是正确选择，随着运力曲线接近100%稳定，RASM将逐渐赶上 [39][40] 问题5: 对TAP的投资是否结束 - 已无股权投入，仍有飞机转租的商业关系、代码共享和合资项目，这些对双方都有利；持有的债券有保障，政府对TAP进行了大笔资本注入 [43] 问题6: 四季度利息支出及年末和2021年末资产负债表规划 - 可根据公司提供的租金支付指导计算利息支出；预计年末租赁负债略高于之前预计的120亿雷亚尔但低于130亿雷亚尔，主要受汇率变动影响；净债务在年末预计无变化 [48] 问题7: 企业旅行明年6、7月恢复到75% - 80%的依据，以及客户对视频会议和面对面交流的看法和不同地区恢复情况 - 企业旅行恢复情况因行业而异，主要取决于企业政策；客户对航空旅行安全性有信心，更多关注企业何时让员工返回办公室；恢复不是由大城市带动，而是北部、东北部地区，公司网络广度和多元化机队有助于捕捉需求，四季度运力将是三季度的两倍，收入将随运力稳定逐渐恢复 [50][52][53] 问题8: 未来两年租赁付款情况，以及2021、2022年单位收入和平均票价恢复情况 - 租赁付款情况与之前几个季度描述基本一致，目前支付40%，明年上半年60%、下半年80%，2022年全年100%，2023年开始偿还延期债务，且还款额较小；公司在平衡单位收入和运力恢复，目前单位收入逐月上升，但 flown revenue赶上booked revenue需要时间，预计到2021年下半年 flown unit revenues将接近危机前水平；休闲票价恢复良好，预订平均票价自7月以来上涨超60%，与去年相比差距在10%以内；国际市场恢复缓慢，短期内仅准备在美边境开放时恢复奥兰多航线，宽体机主要用于国内客运和货运 [58][60][63] 问题9: 票价同比和环比下降原因，以及2021年四季度国内平均票价预期 - 票价下降主要是网络恢复速度快，flown average fares数据显示滞后，预订休闲票价与去年差距在10%以内，随着运力稳定，平均票价和单位收入将逐渐接近危机前水平；2021年国际市场增长保守，仅可能增加奥兰多航线，宽体机主要用于国内飞行 [70][71] 问题10: 货运业务收入规模和进展 - 货运业务进展良好，10月收入几乎是5、6月的两倍，月处理包裹量超100万个，预计未来几个月达130 - 150万个；货运收入占比从之前的5%升至20%，预计客运恢复后占比达10% - 12%；4架改装的Embraer飞机利用率高，部分已与客户签订专用协议，其他按需飞行；E-Jets改装有独立商业案例，已被电商客户预订至未来六个月 [75][76][77] 问题11: 巴西竞争格局看法及区域扩张机会 - 公司无意向阿根廷、智利、秘鲁等其他拉美国家扩张，认为巴西市场机会大，未来十年将使巴西航空业规模翻倍；公司运营状况良好，欢迎竞争，认为竞争能促使自身提高效率和产品质量 [80][81] 问题12: 租赁负债减少原因及销售和运输负债动态 - 租赁负债减少主要因付款时间推迟、疫情导致资本成本增加和租金折扣，其中约60%是利率和折扣因素，其余主要是付款延期；销售和运输负债的收益来自新预订，客户使用信用券比例小，退款余额占比小且分散，不影响整体情况 [83][84][87] 问题13: 客户行为变化及新购票分期计划效果 - 客户信心随夏季到来增强，预订时间提前至12月和1月，净推荐值显示客户满意度接近去年；10期免息分期计划曾在巴西存在，现在重新推出，若能帮助客户重新开始飞行，公司认为有意义且收到积极反馈 [90][91][92]

业绩总结 - 2019年公司的运营利润率为17.8%，EBITDA利润率为31.7%[8] - 2020年第二季度，货运市场份额为27%，在巴西排名第一[30] - 2020年，Azul的货运收入中，电子商务占比为17%[30] - 公司成功执行管理计划，现金节省超过70亿雷亚尔（约合13.5亿美元）[50] - 公司流动性跑道超过24个月，确保在COVID-19危机中保持稳定[50] 用户数据 - 2020年7月，Azul的客户推荐率为70%[27] - 2020年12月，70%的航班将采用新的登机流程，预计客户满意度（NPS）提高21%[35] - 公司员工的月度流失率为1.2%，较2019年增加26.3%[53] 未来展望 - 2022年，巴西国内乘客预计将达到1.26亿人次，较2019年增长32%[9] - 预计2020年下半年员工薪资将减少约40%[37] - 预计在2021年12月前实现超过R$70亿的现金节省和延期[36] - 公司在2020年9月计划提供404个每日航班，覆盖88个目的地[48] - 公司在环境责任方面，计划到2024年将燃料排放减少超过24%[52] 新产品和新技术研发 - 公司在2020年，机队转型将以下一代飞机为核心，推动利润率扩张[19] - 82架飞机的交付被推迟至2024年及以后，预计将减少R$32亿的工作资本[41] 市场扩张和并购 - 公司在2020年4月的日航班数为950班，覆盖116个城市，而到2020年9月降至70班，覆盖25个城市[49] 负面信息 - 公司在董事会中独立董事占比为82%，女性董事占比为9%[53]

业绩总结 - 公司预计在2021年实现超过70亿雷亚尔的现金节省和延期[16] - 预计2020年下半年员工薪资减少约40%[17] - 预计流动性可持续超过24个月[29] 用户数据 - 2020年12月前，70%的航班将采用新的登机流程，提升21%的净推荐值（NPS）[8] - 预计到9月将提供88个目的地和404个每日航班[25] 未来展望 - 预计到2021年12月将实现32亿雷亚尔的营运资金减轻[18] - 预计未来支付的租赁负债现值减少21%[22] - 计划到2021年12月推迟82架飞机的交付[21] 市场表现 - 公司在巴西市场的货运市场份额为27%，为巴西第一[27] 投资与支持 - TAP投资预计将获得6.89亿雷亚尔的债券本金及利息支持[13]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度末拥有大量流动性来源和无抵押资产，总计66亿雷亚尔，无受限现金 [11] - 预计下半年净现金消耗仅为300万雷亚尔，已协商将下半年所有相关债务还款展期 [10] - 管理计划实施至2021年12月已节省超70亿雷亚尔营运资金 [12] - 预计从3月底到12月租赁负债减少34亿雷亚尔，年底降至125亿雷亚尔 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年二季度货运业务收入与去年同期基本持平，7月收入同比增长48%，电商物流业务约占二季度货运收入的20% [19] - 客运业务方面，4月每日运营70个航班，9月预计运营超400个航班，12月预计达到去年总需求的60% [7][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场需求逐渐恢复，休闲需求恢复领先，企业需求也在改善，7 - 8月企业需求环比有改善 [25] - 7月载客率达78% - 79%，预计未来载客率将保持在76% - 79% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施多项措施保障业务安全和可持续性，如引入员工每日体温检测、强制佩戴口罩、创新登机流程等 [5][6] - 重建航线网络，利用机队灵活性根据需求定制航线，逐步恢复航班 [7] - 与LATAM签署代码共享协议，增加航线网络覆盖范围，降低市场风险，为客户提供更多选择 [17] - 利用机队灵活性和网络优势，拓展货运电商业务，满足不断增长的电商需求 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度是航空业历史上最具挑战的时期，但公司团队在照顾客户、管理成本和保持流动性方面表现出色 [4] - 公司得到了利益相关者的支持，有信心度过危机并变得更强大 [8] - 随着需求恢复，公司将以安全和负责任的方式恢复航线网络，危机带来了机遇，公司正在积极寻找新机会 [20] 其他重要信息 - 公司被评为2020年TripAdvisor旅行者之选奖的世界最佳航空公司 [4] - 公司忠诚度计划TudoAzul可提前出售积分，且为全资拥有和无抵押 [11] - 公司与葡萄牙政府达成协议，撤回TAP债券的转换权，获得12亿欧元的财政支持，目前TAP投资价值7.54亿雷亚尔 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租赁协议的NPV收益情况及折现率是否变化 - 大部分NPV收益来自重新规划付款时间，也有少量折扣和减让，整体租赁负债的折扣在个位数低位到中位；IFRS要求使用公司折现率，重新规划付款时间和折现率变化都有影响 [23] 问题2: 年底运力指引、收益率演变及企业需求恢复的假设 - 预计年底运力至少达到去年的60%，休闲需求恢复领先，企业需求也在改善但落后于休闲需求；收益率将持续改善，随着企业需求占比提高、客户对旅行安全信心增强等因素推动 [25][30] 问题3: Breeze接收E1飞机的租赁条款是否调整 - 回答为是，但未详细说明调整情况 [31] 问题4: 未来18个月飞机交付时间及2021年E - Jet移除情况 - 未来12 - 18个月将接收一些已建成的Embraer和Airbus飞机，付款方式与其他租赁协议类似，有租金减免；未来几年仍会有E1飞机退出机队，已将其他交付推迟到2024年及以后 [32][33] 问题5: 若年底需求达到40%，2021年现金消耗情况 - 目前有下半年每日300万雷亚尔现金消耗的路线图，有季节性因素，第三季度稍高，第四季度稍低；若情况变化可能需重新协商，有信心获得利益相关者支持，且与租赁商的协议使2021年有显著租金减免 [37][39] 问题6: 租赁负债计算的折现率是否变化 - 折现率随公司资本成本变化，目前资本成本高于疫情前，IFRS要求在租赁开始或修改时确认租赁负债，NPV收益受付款时间推迟、折现率提高、租金减免和飞机提前归还等因素影响 [42] 问题7: 租赁合约改为按小时计费是否对NPV有重大影响 - 公司没有按小时计费的合约，目前的租赁协议比按小时计费更好，有需求恢复缓冲和潜在收益 [44][45] 问题8: 出售TAP股份后，飞机提前归还的风险 - 有合同保障，市场认可飞机转租给TAP的价值，且TAP获得12亿欧元注资，预计不会有干扰 [48][49][50] 问题9: 12月运力和需求达到60%时，载客率是否平衡 - 7月载客率达78% - 79%，预计未来载客率将保持在76% - 79%，公司更关注收益最大化，而非特定载客率目标 [52][53] 问题10: LATAM代码共享协议未来季度的贡献 - 该协议将带来增量收入，可能更多体现在载客率方面，还能带来连接流量、整合分销渠道和忠诚度计划收益等好处 [58] 问题11: TAP债券的到期时间 - TAP债券于2026年到期 [60] 问题12: 政府政策的长期变化及对行业竞争的影响 - 新法律925规定不能再索赔精神损害赔偿，这对航空业是长期利好；政府还采取了一些如推迟着陆费等临时措施，未来可能会有更多促进航空业发展的政策 [62][63] 问题13: 正常情况下Azul可退款机票的销售比例 - 完全可退款机票销售比例非常小，主要通过客服中心销售；网络变更后未退款的机票中，超80%已转为信用额度，未来退款负债较低 [65][66] 问题14: 巴西疫情下需求快速回升的原因及现金消耗指引是否考虑夏季递延收入 - 公司网络连接性和机队灵活性使其能满足休闲和中小企业需求，巴西整体开放也有帮助；现金消耗指引已考虑巴西季节性因素、预订曲线和提前购买时间等 [69][70][71] 问题15: 临时和永久性举措对劳动力成本的影响及未来成本和员工人数变化 - 通过与工会谈判和裁员等措施，使工资支出可变，若恢复速度快，劳动力成本会增加，但收入增长可弥补；未来公司将更高效，总部和机场运营将更精简，预计会逐步招聘员工 [75][76] 问题16: 2021年资本结构和杠杆率预期 - 由于收入下降，2020 - 2021年杠杆率会上升，但预计2022年杠杆率将降至4以下；公司会监控资本市场，适时考虑增加现金流动性 [82][83] 问题17: 10月优惠券支付的更新及与债券持有人的关系 - 10月优惠券将正常支付，文章内容准确但标题可能有误导；公司与债券持有人保持沟通，若有合适条件可筹集额外资金是积极的，但目前无相关谈判 [87][88] 问题18: 下半年租赁付款与二季度相比的增长情况 - 二季度每日运营70个航班，9月将达400个，租赁付款会随运力增加而上升，但预计运力和收入增长将领先于租赁付款增长 [90][91] 问题19: 2019年商务和休闲旅客及收入占比，以及商务需求下降对利润率的影响 - 危机前商务旅客占比约60% - 65%，目前休闲需求领先，商务需求在恢复；公司机队和网络灵活性使其能适应需求变化，预计商务需求会恢复，过渡期间会相应调整网络 [95] 问题20: BNDS资金的情况 - 虽然公司目前有一定流动性，但仍需谨慎，BNDS仍是一个选择，公司会监控资本市场，根据情况决定是否使用 [99][100] 问题21: 公司的现金情况 - 无受限现金，手头纯现金为16亿雷亚尔，包括应收账款为23亿雷亚尔，TAP债券虽通常不算现金，但比受限现金更具流动性 [101] 问题22: LATAM代码共享协议的独特之处 - 该协议是巴西国内市场规模最大、覆盖范围最广的代码共享协议，涉及危机前5000 - 6000万乘客，能为客户提供更多连接选择和忠诚度计划收益 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长10%，运力增长12%，单位收入扩张 [10] - 货运业务营收同比增长41% [10] - 息税前利润（EBIT）为1.7亿雷亚尔，利润率6.2%，剔除货币和疫情影响，EBIT利润率为14.9% [11] - 第一季度末未抵押资产流动性超67亿美元，投资价值降至9.37亿美元 [12] - 3月底现金头寸为22亿雷亚尔，4月现金增加，预计第二季度末现金约20亿雷亚尔，5月和6月每日净现金消耗300 - 400万雷亚尔 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客运业务受3月下旬旅行限制和社交距离措施影响，需求急剧下降 [11] - 货运业务是战略业务单元，一季度表现强劲，公司将部分客机改装为货机 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在83%的运营市场中排名第一，是巴西按目的地数量计算最大的航空公司 [6] - 目前服务38个目的地，每日运营115个航班，收入足以覆盖可变成本 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有灵活机队，可根据需求调整航班，重建航线网络 [7] - 制定恢复计划，与利益相关者合作，确保长期正现金流 [16] - 推迟59架E2飞机交付至2024年及以后，减少新飞机引入，应对市场不确定性 [16] - 与租赁公司重新谈判，根据航班恢复情况调整付款计划 [16] - 寻求飞机制造商和原始设备制造商的支持 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在危机中反应迅速，削减成本，改善流动性，建立现金储备 [14][15] - 对长期目标充满信心，认为灵活机队是竞争优势 [17] - 预计需求恢复缓慢，采取保守策略规划未来航班 [16] 其他重要信息 - 近80%的机组人员选择无薪休假，支持公司度过难关 [6] - 公司忠诚度计划TudoAzul可提前出售积分，是潜在的流动性来源 [12] - 公司投资的债券由TAP担保，TAP有望获得葡萄牙政府支持 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于机队计划，原预计到2023年底接收约68架E2飞机，现在情况如何？51架自然退出机队的飞机是否包括E1？ - 停止接收未建造的飞机，直到2024年，以应对市场不确定性。51架退出的飞机包括多种机型，不包括E1 [20][21] - 若市场恢复更快，可与飞机制造商重新协商交付计划，且此次推迟交付无惩罚措施 [23] 问题: 2021年的资本支出情况如何？ - 资本支出将取决于市场恢复情况，保守估计短期内无资本支出 [25] 问题: 现金流量改善的具体变量是什么？与租赁公司的协议进展如何？BMDS资金的情况怎样？ - 现金流量改善是因为航班收入覆盖可变成本，且找到了新的现金来源，与利益相关者的合作也取得了进展 [27] - 与租赁公司的谈判积极，部分已达成协议，付款将根据航班恢复情况调整 [30][31] - BMDS资金可能低于预期，但有助于明确公司与利益相关者的沟通方向 [36] 问题: 与空客的谈判进展如何？预计接收多少架A320neo飞机？ - 与空客的谈判正在进行，主要讨论推迟交付，而非取消订单。预计未来几年接收的A320neo数量为个位数 [41][42] 问题: 是否已看到需求底部？航班恢复是因为需求改善还是更具机会主义？现金消耗的轨迹如何？何时能实现现金收支平衡？ - 需求底部出现在4月第二和第三周，之后有所反弹。航班恢复是根据需求调整机队部署的结果 [44] - 公司通过灵活机队和每周调整航班计划，抓住市场机会，恢复航线网络 [45][47] - 现金消耗将取决于市场需求、现金来源和与利益相关者的谈判结果。公司将采取一切必要措施实现收支平衡 [53][55] 问题: 如何解释短期债务和摊销表的差异？是否利用应收账款进行融资？目前租赁付款的估计是多少？ - 短期债务中的发动机维护融资因违反契约被归类为短期，但已获得豁免，实际并非短期债务 [61] - 目前未利用应收账款进行融资，而是提前收取应收账款 [63] - 目前租赁付款为零，将根据需求和运营情况逐步增加 [65] 问题: 今年燃油对冲的覆盖比例是多少？企业需求恢复到何种程度才会考虑提高票价？ - 按保守计划，燃油对冲覆盖比例略低于50%，且不会对短期现金状况造成重大影响 [68] - 企业需求是巴西航空旅行需求的重要组成部分，圣保罗的需求恢复对网络扩展至关重要。公司将密切关注企业需求的变化 [71][72] 问题: 金融契约是否已申请豁免？现金消耗是否包括本金支付？ - 已获得按季度衡量的契约豁免，按年度衡量的契约正在协商中，有信心获得豁免 [76] - 现金消耗包括利息，不包括本金，预计今年无重大本金偿还 [77] 问题: 是否与巴西政府讨论过座位配置以减轻风险？第一季度转租应收账款增加的原因是什么？ - 未与巴西政府讨论过座位配置问题，也无相关计划。航空公司通过加强安全沟通，让乘客感到放心 [79][80] - 转租应收账款增加是因为与租赁公司的暂停支付协议，TAP也因同样原因暂停支付 [81][82] 问题: BND交易的金额是指三家公司还是仅公司和另一家？是否有具体的运营截止日期？ - BND预留40亿雷亚尔资金，可能分配给1 - 3家航空公司，公司正在了解具体结构和灵活性，尚未决定是否接受 [84] 问题: 目前航班销售的收入情况如何？主要是现金收入还是乘客使用代金券？现金消耗中假设的收入水平是多少？ - 大部分收入是现金收入，乘客尚未决定如何使用旅行信用。公司关注新现金收入能否覆盖运营成本 [87][88] 问题: TudoAzul作为潜在流动性来源的潜力和时机如何？ - TudoAzul每年从外部带来约10亿雷亚尔现金收入。在有利环境下，可提前获取20亿雷亚尔资金。目前正在谈判引入2亿雷亚尔资金，随着情况改善，潜力可能增加 [91][92][93]

业绩总结 - 2020年第一季度净收入为28亿雷亚尔，同比增长10.3%[9] - 2020年第一季度EBITDA为6.542亿雷亚尔，EBITDA利润率为23.3%[9] - Azul在2020年第一季度的运营收入为1.736亿雷亚尔，运营利润率为6.2%[9] - Azul在2020年第一季度的正常化EBIT利润率为14.9%，同比上升1.2个百分点[9] - Azul在2020年第一季度的货运收入同比增长41%[9] 成本与现金流 - 2020年第二季度预计总运营成本将同比下降约55%[14] - 预计2020年5月和6月的每日净现金消耗为300万至400万雷亚尔[15] - Azul在2020年第一季度的CASK（每可用座公里成本）在剔除货币、燃料和COVID-19影响后下降2.1%[9] 用户数据与市场表现 - Azul在2020年第一季度的ASK（可用座公里）同比增长12%[9] 未来展望 - Azul计划在2021年12月之前保持舒适的现金缓冲，无需增资[19]