文章核心观点 - 巴西阿苏尔航空公司（Azul）宣布此前公布的债券交换要约和同意征求到期及最终结果，若满足或豁免交换要约条件，预计将迅速结算并适时公布结算日期 [1][4] 交换要约和同意征求情况 - 交换要约和同意征求于2025年1月21日下午5点（纽约时间）到期 [2] - 截至到期日，98.02%的2029年现有票据、94.51%的2030年现有票据以及95.55%的两个系列现有票据（合计）已有效提交交换且未有效撤回，满足交换要约的最低交换条件 [3] 交换要约完成条件 - 发行人完成交换要约和相关同意征求需满足一系列条件，包括收到有效提交的现有票据达到一定比例、对契约进行某些修订、发行至少5亿美元的超级优先票据、完成第一顺位票据交换要约等，部分条件可由公司豁免 [3] 结算安排 - 若满足或豁免交换要约条件，公司预计迅速结算交换要约并适时公布结算日期 [4] - 结算日，发行人预计接受所有有效提交（且未有效撤回）的现有票据进行交换并结算，不会以现金支付已接受交换的现有票据的应计未付利息，合格持有人将以结算日发行的新票据的额外本金形式获得该利息 [5] 拟议修订 - 发行人已获得足够同意以实施各系列现有票据的拟议修订，结算日将执行补充契约以实现对现有票据条款的拟议修订 [6] 公司介绍 - 阿苏尔航空是巴西按航班起降次数和服务城市数量计算最大的航空公司，每日提供1000次航班飞往160多个目的地，运营机队超过180架飞机，拥有15000多名机组人员，航线网络有300条直飞航线，曾获2022年全球最准点航空公司、2020年TripAdvisor全球最佳航空公司等荣誉 [14]

文章核心观点 Azul宣布此前子公司发起的现有票据交换新票据要约及征求同意事项到期和最终结果，交换要约最低条件已满足，待条件满足或豁免后将尽快结算并宣布结算日期 [1][3][5] 交换要约及征求同意情况 - 交换要约和征求同意于2025年1月21日下午5点到期，截至该时间99.69%的现有票据本金已有效提交交换且未有效撤回，交换要约最低条件已满足 [3] - 发行人完成交换要约和征求同意需满足一系列条件，部分条件可由Azul放弃 [4] 结算安排 - 待交换要约条件满足或豁免后，Azul预计将尽快结算并宣布结算日期 [5] - 结算日发行人预计接受所有有效提交的现有票据进行交换并结算，不支付已接受交换的现有票据的应计未付利息现金，新票据利息起算日为2024年11月28日 [6] - 发行人已收到对现有票据进行拟议修订所需的足够同意，结算日将执行补充契约以实施修订 [7] 参与资格及限制 - 新票据发行未也不会在美国证券法或州证券法下注册，只有符合条件的现有票据持有人可参与交换要约和征求同意，新票据不得转让或由竞争对手持有 [8][9] - 交换要约和征求同意仅根据发行备忘录向允许的人员和司法管辖区进行，新闻稿不构成买卖现有票据或新票据的要约 [10] - 新票据未也不会在巴西资本市场发行、配售、分销、提供或交易，在巴西公开发行需事先注册，除特定情况外不会在巴西发售 [11] 公司信息 - Azul是巴西按航班出发次数和服务城市数量计算最大的航空公司，每日提供1000次航班飞往超160个目的地，运营机队超180架飞机，拥有超15000名机组人员，航线网络有300条直飞航线 [16] - 2022年Azul被Cirium评为全球最准点航空公司，2020年被TripAdvisor评为全球最佳航空公司 [16]

文章核心观点 Azul全资子公司Azul Secured Finance LLP延长了此前宣布的债券交换要约的截止日期，截至原截止日期交换要约和同意征集已取得一定进展，交换要约完成需满足多项条件 [1][3] 分组1：交换要约截止日期延长 - 交换要约的截止日期从2025年1月15日纽约时间晚上11:59延长至2025年1月21日纽约时间下午5:00，若进一步延长将在截止日后第一个工作日上午9:00前宣布，预计提前两天宣布结算日期 [3] 分组2：原截止日期交换要约结果 - 截至原截止日期，99.69%的现有票据总未偿还本金已有效提交交换且未有效撤回，交换要约的最低交换条件已满足 [4] 分组3：同意征集原截止日期结果 - 截至原截止日期，发行人已收到足够的同意书以对现有票据契约进行拟议修订 [7] 分组4：交换要约完成条件 - 发行人完成交换要约和征集需满足多项条件，包括收到不低于66.67%的现有票据本金、对某些契约进行修订、发行至少5亿美元的超级优先票据等，部分条件可由Azul放弃 [8][9] 分组5：二级票据交换要约情况 - 截至二级票据交换要约原截止日期（已延长至延长截止日期），95.48%的两级现有二级票据总本金已有效提交且未有效撤回，二级参与条件已满足 [10] 分组6：其他信息 - 除特定新闻稿修订外，交换要约和征集的条款和条件不变，Azul已向美国证券交易委员会提交相关信息 [11] - 新票据发行未在美国证券法或州证券法注册，仅符合条件的现有票据持有人可参与交换要约和征集，且新票据不得转让或由竞争对手持有 [12] - 有需求的持有人可通过指定网站或联系信息和交换代理获取资格认证和查阅发售备忘录，相关问题可通过电话或邮件咨询 [13] 分组7：公司介绍 - Azul是巴西按航班出发次数和服务城市数量计算最大的航空公司，每日提供1000次航班飞往超160个目的地，运营机队超180架飞机，拥有超15000名机组人员，航线网络有300条直飞航线，曾获多项荣誉 [20]

文章核心观点 - 巴西阿苏尔航空公司（Azul S.A.）全资子公司Azul Secured Finance LLP延长了此前宣布的债券交换要约的截止日期，并公布了原截止日期的相关结果，交换要约需满足一定条件方可完成 [1][3] 分组1：交换要约延期 - 公司将交换要约的截止日期从2025年1月15日纽约时间晚上11:59延长至2025年1月21日纽约时间下午5:00，若进一步延期，将在截止日期后的第一个工作日上午9:00前宣布 [3] 分组2：原截止日期交换要约结果 - 截至原截止日期，98.02%的2029年到期现有债券、94.42%的2030年到期现有债券以及95.48%的两个系列现有债券已有效投标用于交换且未有效撤回 [4] - 交换要约完成的最低交换条件已满足，即截止到延长截止日期前有效投标（且未有效撤回）的现有债券本金总额不少于两个系列现有债券本金总额的95% [5] 分组3：同意征求结果 - 截至原截止日期，公司已收到足够的同意书，可对每个系列的现有债券进行拟议修订 [8][9] 分组4：交换要约完成条件 - 完成交换要约需满足包括最低交换条件、对公司发行的可转换债券契约进行某些修订、发行至少5亿美元的超级优先票据、完成第一顺位票据交换要约等条件，部分条件可由公司放弃 [10] - 截至第一顺位票据交换要约原截止日期，99.69%的现有第一顺位票据已有效投标且未有效撤回，第一顺位参与条件已满足 [11] 分组5：其他信息 - 除新闻稿修订内容外，交换要约和征求的条款和条件不变，公司已向美国证券交易委员会提交相关信息 [12] - 新债券的发行未也不会在美国证券法或任何州证券法下注册，只有符合条件的现有债券持有人才能参与交换要约和征求，且新债券不得转让或由竞争对手持有 [13] - 新债券未也不会在巴西资本市场发行、配售、分销、发售或交易，在巴西公开发行需事先注册 [17] - 公司及相关方不对符合条件的持有人是否参与交换要约和征求提供建议，持有人需自行决定 [18] 分组6：公司介绍 - 阿苏尔航空是巴西按航班起降次数和服务城市数量计算最大的航空公司，每日提供1000个航班，飞往160多个目的地，运营机队超过180架飞机，拥有15000多名机组人员，航线网络有300条直飞航线，曾获2022年全球最准点航空公司和2020年全球最佳航空公司等荣誉 [21]

行业背景 - 巴西航空市场拥有超过2.2亿人口和每年约1.1亿次航空旅行 但相比邻国市场发展较为滞后 具有巨大的扩展潜力 [4] - 巴西航空业在高度全球化的行业中具有提升全球竞争力的机会 [1] 交易概述 - Azul和Abra（Gol和Avianca的主要投资者）签署了非约束性谅解备忘录（MoU） 计划在巴西合并业务 [1] - 交易完成后 新实体将保持Azul和Gol的独立运营证书和品牌 [1] - 交易仍需满足多项条件 包括双方就经济条款达成一致 完成尽职调查 签署最终协议 获得公司和监管批准（包括巴西反垄断机构） 以及完成Gol的第11章重组计划 [6] 交易影响 - 合并后的公司将覆盖巴西200多个城市 提供更多目的地 航线 产品和服务 [1][3] - 两家公司航线互补性高达90% 预计将产生协同效应 为消费者带来更多选择和产品 [1][2] - 交易将促进巴西航空业的增长 增加国内和国际航班供应 提高连通性 创造就业机会 [1][3] - 合并后的实体净杠杆率将与Gol在交易时的净杠杆率相当 [5] 公司信息 - Azul是巴西最大的航空公司 每天运营超过1000个航班 覆盖160多个城市 拥有160多架飞机和14000多名机组人员 [7] - Azul运营300多条直飞区域 国内和国际航线 2022年被Cirium评为全球最准时的航空公司 2020年获得TripAdvisor旅行者之选最佳航空公司称号 [7]

文章核心观点 Azul全资子公司Azul Secured Finance LLP发起现有票据换发新票据的交换要约及同意征求，截至2025年1月7日早参与截止时间，交换要约和同意征求均取得积极进展，公司对交换要约条款进行修订并明确结算日期等相关事宜 [1][3][6] 交换要约早参与结果 - 截至2025年1月7日下午5点早参与截止时间，99.6%的现有票据总未偿本金已有效提交交换且未有效撤回，交换要约最低交换条件已满足 [3] - 交换要约撤回截止时间为2025年1月7日下午5点且未延长，持有人除法律要求外不得撤回已提交交换的现有票据 [4] - 符合条件的持有人在早参与截止时间前有效提交现有票据并交付相关同意书，未有效撤回且未撤销同意书，其现有票据被发行人接受交换，将获得总早交换对价 [5] 同意征求早参与结果 - 截至早参与截止时间，发行人已收到足够同意书以对现有票据契约进行拟议修订 [6] 交换要约条款修订 - 发行人修订交换要约，符合条件的持有人在早参与截止时间后但在到期截止时间前有效提交现有票据并交付相关同意书，其现有票据被发行人接受交换，将获得与早参与截止时间前提交相同的总早交换对价 [7] - 到期截止时间为2025年1月15日纽约时间晚上11:59，除非发行人延长或提前终止 [8] 结算日期 - 发行人目前不期望选择早结算日期，但保留根据交换要约条款选择的决定权 [9] - 交换要约唯一结算日期预计为2025年1月22日，即到期截止时间后的第四个工作日，除非发行人自行决定延长 [10] 交换要约完成条件 - 发行人完成交换要约和征求需满足一定条件，包括收到有效提交且未有效撤回的现有票据本金不少于未偿本金总额的66.67%等多项条件，部分条件可由Azul放弃 [11] - 截至第二次优先票据交换要约早参与截止时间，95.4%的两系列现有第二次优先票据总本金已有效提交且未有效撤回，第二次优先参与条件已满足 [12] 其他事项 - 除交换要约条款修订外，交换要约和征求的条款和条件不变，Azul曾于2024年12月18日向美国证券交易委员会提交6 - K表格提供相关信息 [13] - 新票据发行未也不会在美国证券法或任何州证券法下注册，只有符合条件的现有票据持有人可参与交换要约和征求，新票据不得转让或由竞争对手持有 [14] - 持有人可访问指定网站或联系信息和交换代理获取资格认证并访问发售备忘录，可通过电话或电子邮件咨询相关问题 [15] 公司介绍 - Azul是巴西按航班出发次数和服务城市数量计算最大的航空公司，每日提供1000次航班飞往超160个目的地，运营机队超180架飞机，拥有超15000名机组人员，航线网络有300条直飞航线 [22] - Azul在2022年被Cirium评为全球最准点航空公司，2020年被TripAdvisor评为全球最佳航空公司 [23]

公司表现 - 公司受益于航空旅行需求的改善、机队现代化努力和燃油效率提升 [1] - 公司2024年第三季度乘客收入占总收入的92.8% 同比增长4% [9] - 公司2024年第三季度合并交通量（以收入乘客公里数衡量）同比增长4.3% [9] - 公司2024年第三季度合并可用座位公里数（衡量航空公司载客能力）同比增长3.7% [9] - 公司2024年第三季度载客率（座位填充率）增长0.5个百分点至82.6% [9] - 公司2024年第三季度EBITDA创历史新高 达到16.5亿雷亚尔 同比增长6% 环比增长57.1% [14] - 公司2024年第三季度EBITDA利润率达到32% 同比提高50个百分点 [14] - 公司2024年第三季度每可用座位公里成本（CASK）与2023年同期基本持平 不含燃油的CASK同比下降2.8% [13] - 公司2024年第三季度每可用座位公里燃油消耗同比下降2.9% [12] - 公司2024年第三季度全职等效员工（FTE）环比减少1.5% 尽管航空公司增长10% 导致每可用座位公里FTE改善11.3% [17] 财务预测 - 公司预计2024年全年EBITDA约为60亿雷亚尔 2025年EBITDA预计为74亿雷亚尔 [8] - 公司2024年第三季度运营费用同比增长3.8% 主要由于总容量增长3.7% 巴西雷亚尔对美元贬值13.6% 燃油价格上涨8.6% [5] 行业比较 - C H Robinson Worldwide Inc (CHRW) 2024年盈利预期在过去90天内上调6.4% 预计2024年盈利增长率为33.3% 今年以来股价上涨21.6% [4] - Expeditors International of Washington Inc (EXPD) 2024年盈利预期在过去90天内上调6.4% 预计2024年盈利增长率为8.38% 今年以来股价下跌4.5% [7] 公司战略 - 公司运营巴西最省油和环保的机队 2024年第三季度83%的运力来自新一代飞机 [12] - 公司通过重组融资计划改善流动性和现金生成 减少杠杆 以实现2025年目标 [8]

公司公告 - Azul S.A.宣布其全资子公司Azul Secured Finance LLP启动交换要约，将现有2029年和2030年到期的债券交换为新的债券[1] - 新债券将由Azul及其多家子公司提供担保，并作为第二优先担保债务，根据担保协议，新债券将在支付超级优先担保债务和第一优先担保债务后，以“第二顺位”方式由共享抵押品担保[3] 交换要约详情 - 现有2029年债券（11.500%）和2030年债券（10.875%）的交换要约，分别交换为相同利率的新债券[1] - 现有2029年债券的未偿还本金总额为245,165,691美元，2030年债券的未偿还本金总额为583,667,968美元[4] - 交换对价为每1,000美元本金的新债券，减去2024年11月的PIK利息现金支付[4] - 早期交换溢价为每1,000美元本金的50美元，以新债券的形式支付[4] 交换要约和同意征求 - 同时进行2029年和2030年债券的同意征求，以修改现有债券契约，取消大部分限制性条款和违约事件，并释放抵押品[5] - 修改现有债券契约需要持有66.67%未偿还本金总额的债券持有人的同意[6] - Azul已与支持债券持有人签署交易支持协议，支持债券持有人同意交换要约并交付同意书[7] 重要日期 - 交换要约和同意征求的开始日期为2024年12月17日[9] - 撤回截止日期和早期参与截止日期为2025年1月7日下午5:00（纽约时间）[9] - 到期截止日期为2025年1月15日晚上11:59（纽约时间）[9] - 预计最终结算日期为2025年1月22日[9] 交换要约条件 - 交换要约的条件包括收到至少95%的现有债券本金总额的交换要约，以及发行至少5亿美元的超优先债券[19] - 新债券的发行和销售未在美国证券法或任何州证券法下注册，仅限于符合资格的现有债券持有人[22] 公司信息 - Azul S.A.是巴西最大的航空公司，拥有超过180架飞机和15,000名员工，提供1,000个每日航班，覆盖160多个目的地[31] - Azul在2022年被Cirium评为全球最准时的航空公司，并在2020年获得TripAdvisor的最佳航空公司奖[31]

文章核心观点 - Azul S.A. 宣布其全资子公司 Azul Secured Finance LLP 启动一项交换要约，将现有 11.930% 高级担保第一顺位票据（2028 年到期）交换为新发行的高级担保第一顺位票据（2028 年到期），并同时进行同意征求，以修改现有票据的契约[1][3][5] 交换要约和新票据 - 新票据将由 Azul 及其多家子公司担保，并构成第一顺位担保债务，根据优先债权人协议，将通过共享抵押品在“第一顺位”基础上进行担保[3] - 现有票据的总本金金额为 US$1,014,869,901，新票据的交换对价为每 US$1,000 面值的现有票据交换 US$950.00 的新票据，减去 2024 年 11 月利息现金支付[4] - 新票据的最低发行单位为 US$100,000，且为 US$1.00 的整数倍，不支付任何因四舍五入而未收到的新票据的现金[4] 同意征求和修改契约 - 同时进行的同意征求旨在获得现有票据持有人的同意，以修改 2023 年 7 月 20 日签订的现有票据契约，消除大部分限制性条款、违约事件及相关条款，并释放抵押品[5] - 修改契约需要持有 66.67% 现有票据本金总额的持有人的书面同意[6][19] - 支持票据持有人（持有超过 66.67% 的现有票据）已同意参与交换要约并同意修改契约[7] 交换要约的时间表和条件 - 交换要约和同意征求的重要日期包括：2024 年 12 月 17 日启动，2025 年 1 月 7 日为提前参与截止日和撤回截止日，2025 年 1 月 15 日为到期截止日，预计最终结算日为 2025 年 1 月 22 日[9][14] - 交换要约的完成条件包括：收到至少 66.67% 的现有票据本金总额的同意，发行至少 US$500,000,000 的超级优先票据，并完成第二顺位票据交换要约[18] 新票据的发行和法律事项 - 新票据的发行和销售未在美国证券法或任何州证券法下注册，仅向符合资格的现有票据持有人提供[22][24] - 新票据未在巴西资本市场发行或交易，且未在巴西证券交易委员会（CVM）注册[25][26] - 新票据的 CUSIP 和 ISIN 号码已确定，分别为 U0551YAE5 和 US05501WAD48[24] 公司信息 - Azul S.A. 是巴西最大的航空公司，拥有超过 180 架飞机和 15,000 名员工，提供 1,000 次每日航班，覆盖 160 多个目的地[31] - Azul 在 2022 年被 Cirium 评为全球最准时的航空公司，并在 2020 年获得 TripAdvisor 的最佳航空公司奖项[31]

核心观点 - 全球汽车真皮市场在2023年估值为103亿美元，预计到2030年将达到142亿美元，年复合增长率为48% [1] 市场增长驱动因素 - 消费者对豪华车辆的需求增加，尤其是对高质量、豪华内饰的偏好推动了市场增长 [2] - 新兴市场如中国和印度的可支配收入增加，推动了豪华车和真皮内饰的需求 [3] - 电动汽车市场的扩展，特别是高端电动汽车对可持续真皮内饰的需求增加 [4] - 现代车辆对舒适性和乘客体验的重视，真皮的自然透气性和柔软性使其成为理想材料 [5] - 汽车行业个性化和定制化趋势的兴起，真皮的可定制性成为豪华车市场的重要卖点 [6] 市场增长预测 - 乘用车细分市场预计到2030年将达到101亿美元，年复合增长率为49% [8] - 商用车细分市场预计年复合增长率为45% [8] 区域分析 - 美国市场在2023年估值为27亿美元，中国市场预计到2030年将以71%的年复合增长率增长至30亿美元 [8] - 其他关键区域包括日本、加拿大、德国和亚太地区也显示出增长趋势 [8] 主要市场趋势 - 技术创新，如轻量化和环保解决方案，推动了真皮在汽车中的应用 [12] - 真皮在电动汽车和混合动力汽车中的应用扩展了市场 [12] - 真皮在降噪和隔音方面的应用增加了市场需求 [12] - 真皮在定制和限量版车辆中的应用推动了市场增长 [12] 主要公司 - 报告中涵盖的主要公司包括Bader、Boxmark、Carroll Leather、Conneaut Leather、Couro Azul等 [10][13]