财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.91亿美元，上一时期为5.44亿美元 [16] - 第一季度调整后EFO为3.45亿美元，其中包括与出售海上石油服务穿梭油轮业务相关的1.14亿美元净收益，以及与从先进储能业务获得的分配相关的3400万美元预扣税费用 [16] - 季度末公司层面流动性约为23亿加元，已考虑最近宣布的收购和变现 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 第一季度调整后EBITDA为400万美元，其中包括先进储能业务的7200万美元税收优惠，以及1月份收购的电伴热制造商的贡献 [16] - 先进储能业务受益于对高利润率先进电池的需求增长、持续的商业行动和优化举措的执行 [17] - 工程零部件制造商受到终端市场疲软和销量下降的影响，该业务正在积极管理成本以支持利润率和现金流 [17] 商业服务部门 - 第一季度调整后EBITDA为2.13亿加元，高于2024年的205万美元，此前期间的业绩包括7月出售的道路燃料业务的600万美元贡献 [17] - 住宅抵押贷款保险公司的强劲表现和建筑业务的项目执行改善，推动了该部门本季度的业绩 [17] - 经销商软件和技术服务业务受到与加速计划技术现代化举措相关的成本增加以及客户流失的影响 [17] 基础设施服务部门 - 第一季度调整后EBITDA为1.04亿美元，低于去年同期的1.43亿美元，去年同期业绩包括1月份出售的海上石油服务穿梭油轮业务的贡献 [18] - 模块化建筑租赁服务和彩票服务业务表现稳定，但工作接入服务业务受到市场疲软的影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区Dexco业务第一季度有复苏迹象，但市场仍较为低迷，拖车注册量处于多年低位 [22] - 巴西利率超过14%，对Unidos业务的利息成本产生影响，但该业务自由现金流为正 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是拥有具有市场领先地位的优秀企业，并执行计划以提升其基础业绩和现金流，通过资本回收计划产生超15亿美元资金，承诺3.7亿美元收购两家市场领先的工业企业 [4][5] - 公司认为再本地化和数字化趋势将持续，资本将流向这些领域，美国仍是极具吸引力的资本目的地，公司多年来一直在投资美国经济的支柱产业 [6] - 公司近期达成收购Antilia Scientific的协议，该公司是生命科学和环境实验室关键消耗品和测试设备的领先制造商和分销商，公司认为有机会改善其制造、商业战略和供应链 [8] - 公司在应对关税影响时，评估近岸生产能力、探索替代供应商安排、利用合同转嫁条款和加速成本优化举措等，同时关注对竞争对手的相对影响 [13] - 公司在Scientific Games业务中继续投资数字化，成立专门团队，部署创新技术，认为有机会实现EBITDA增长 [33][34] - BBU将参与对巴克莱支付业务的投资，公司认为金融基础设施领域有很多投资机会，可通过运营能力改造这些业务 [35][36] - 公司将Solar Alabert业务与IPL Plastics合并，认为有机会创建一家具有规模的国际可持续包装生产商 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动令人不安，但公司战略不变，多数企业无法完全免受关税或全球增长放缓的影响，但公司有经验应对经济周期，有能力适应并创造价值 [5] - 预计关税不会对公司业务现金流产生重大影响，多数业务按地区进行采购、制造或提供服务，对跨境贸易依赖较小，部分业务的影响可通过商业和采购机会缓解 [11][12][13] - 公司业务整体销量保持良好，但美国贸易政策的长期影响可能积极，但短期内可能有干扰，公司为未来12 - 18个月更不确定的前景做准备 [14] - 公司多数大型企业是全球市场领导者，提供关键产品和服务，具有强大持久的竞争优势，能够转嫁成本并支撑稳定现金流 [14][15] 其他重要信息 - 公司于1月推出2.5亿美元的回购计划，已回购近600万个单位和股份，花费1.4亿美元，并计划在8月到期后续签 [4][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Dexco业务受关税影响对EBITDA的近期影响，以及竞争对手是否受影响，能否转嫁价格上涨 - 第一季度业绩符合计划，北美市场有复苏迹象但仍低迷，业务在成本和资本管理方面表现出色，提高了利润率 [22] - 关税对竞争对手有影响，Dexco有能力应对 [23] 问题2: Clarios的45X文件申报情况，以及对税收抵免的看法是否有变化 - 对税收抵免的看法没有变化，业务已于1月提交2024年纳税申报，预计近期获得税收优惠和抵免 [24][25] 问题3: 公司在股东信中提到通过变现产生收益后，加速向股东返还资本的计划可能是什么样的，是否指Latrobe变现 - 公司一直在寻找变现或实现收益的机会，过去两年在私募股权集团实现约100亿美元的回报，优秀企业有多种变现方式 [27] - 若能实现更多变现，公司有能力继续进行回购，将采取去杠杆、向股东返还资本和进行新投资的平衡策略 [28] 问题4: Scientific Games业务的重组情况，以及如何提升业务价值 - 公司继续投资数字化，认为全球近1000亿美元的彩票生态系统有数字化机会，已部署创新技术，成立专门团队，有望实现EBITDA增长 [33][34] 问题5: BBU是否参与对巴克莱支付业务的投资，以及公司在支付领域的投资管道和提升业务价值的方式 - BBU将参与投资，巴克莱是金融基础设施领域的机会，公司在类似业务中有成功经验，将应用类似的运营价值创造计划 [35][36] 问题6: Solar Alabert与IPL的合作协议是否为Brookfield和BPU提供退出机会 - 该合并协议旨在创建一家具有规模的国际可持续包装生产商，交易无需BBU及其机构合作伙伴额外出资，预计今年第三季度完成，认为有巨大的价值创造机会 [38][39] 问题7: CDK业务的客户流失情况，是否有改善、稳定或恶化 - 与去年相比，业务表现下降主要是由于在CDK产品上的技术投资成本无法资本化，需计入EBITDA [42] - 客户流失率较高，主要集中在使用单一产品的客户，核心DMS客户或使用多个产品和技术栈的客户流失率正在稳定，整体流失影响可通过商业行动和合同延期缓解 [43][44] 问题8: Unidos业务的表现、潜在宏观影响 - 该业务是巴西的车队管理和租赁业务，整体运营表现良好，车队管理业务的中期租赁合同可根据通胀定价，较为稳定且持续增长 [46][47] - 汽车租赁业务运营正常，公司进行了转型活动以提高运营表现，过去二手车价格有压力，现已缓解 [48] - 巴西利率上升影响了业务的利息成本，但业务自由现金流为正，公司对长期机会感到兴奋 [49] 问题9: 应对潜在关税影响的行动是否正在进行，特别是定价方面 - 公司正在采取行动，包括定价方面，目前主要关注Clarios和Dexco两家业务 [50][53][54] - Clarios业务预计关税影响不大，Dexco业务正在寻找缓解策略，包括商业和定价行动，相比竞争对手，Dexco在制造和采购方面有优势 [53][54] 问题10: Clarios公司与美国国税局就2024年纳税申报及税收抵免的沟通情况，以及审核进展和预计回复时间 - 纳税申报流程正常，行业内其他企业已收到税收抵免付款，公司有信心Clarios符合规定并将按时收到付款 [59] 问题11: Sage业务中，12月生效的更高抵押贷款保险上限对交易保费的影响，以及对总潜在市场规模的影响 - Sage业务整体表现强劲，受住房市场韧性支持，本季度首次购房者的交易量显著增加，超过了整体住房市场表现 [62] - 交易量增加是由于监管变化，包括上限从100万美元提高到150万美元，以及首次购房者的摊销期限延长至30年，30年摊销期限的抵押贷款数量多于价格上限提高带来的数量 [62][63]

业绩总结 - 2025年第一季度，归属于有限合伙人的净收入为8000万美元，每单位净收入为0.38美元，较2024年同期的4800万美元（0.23美元）增长66.67%[19] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为5.91亿美元，较2024年同期的5.44亿美元增长8.66%[19] - 2025年第一季度的总收入为26.18亿美元，较2024年第一季度的43.36亿美元下降39.7%[70] - 2025年第一季度的直接运营成本为22.08亿美元，较2024年第一季度的39.02亿美元下降43.4%[71] - 2025年第一季度的净收入为153百万美元，而2024年第一季度的净收入为48百万美元，增长218.8%[90] 用户数据 - 截至2025年3月31日，合伙单位总数为141.0百万，较2024年12月31日的144.0百万减少2.1%[30] - 2025年第一季度的调整后EFO为3.45亿美元（每单位1.60美元），较2024年同期的3.31亿美元（每单位1.53美元）增长4.22%[19] 未来展望 - 2025年第一季度的企业价值为183.73亿美元，较2024年12月31日的180.35亿美元增长2.1%[30] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为12.66亿美元，较2024年末的12.28亿美元增长3.1%[77] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度的无形资产增加了2.21亿美元，主要由于收购电热追踪系统制造商和外汇变动[80] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度，公司投资约1.4亿美元回购590万单位和股票，平均回购价格约为每单位24美元[22] 负面信息 - 2025年第一季度的其他收入净额为1800万美元，较2024年同期的6200万美元下降70.9%[84] - 2025年第一季度的总负债为61032百万美元，较2024年12月31日的58166百万美元增长4.0%[99] - 截至2025年3月31日，总权益为148.55亿美元，较2024年12月31日的173.08亿美元下降约14.2%[100] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第一季度的利息支出为2.46亿美元，较2024年第一季度的3.30亿美元下降25.5%[71] - 2025年第一季度的现金余额为6.46亿美元，较2024年12月31日的7.09亿美元下降8.9%[42]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年全年归属于单位持有人的净亏损为1.09亿美元，上年净收入为14.05亿美元；2024年每有限合伙单位亏损0.50美元，上年为6.49美元[2] - 2024年调整后EBITDA为25.65亿美元，2023年为24.91亿美元[3] - 2024年第四季度净亏损11.08亿美元，2024年全年净利润8.95亿美元[25][27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为6.53亿美元，2024年全年为25.65亿美元[25][27] - 2023年第四季度净利润34.84亿美元，2023年全年净利润37.77亿美元[29][32] - 2023年第四季度调整后EBITDA为6.08亿美元，2023年全年为24.91亿美元[30][32] - 2024年全年归属布鲁克菲尔德商业合伙公司净亏损8.88亿美元，2023年为净利润5.19亿美元[34] - 2024年全年结果包含2.08亿美元可交换和B类股份重新计量损失[34] - 2024年末现金及现金等价物为10.08亿美元，2023年末为7.72亿美元[40] - 2024年末金融资产为3.53亿美元，2023年末为2.24亿美元[40] - 2024年末无形资产为59.66亿美元，2023年末为69.31亿美元[40] - 商誉从4988变为5702[41] - 总资产从19098百万美元增至21182百万美元[41] - 应付账款及其他从4818百万美元变为5276百万美元[41] - 持续经营业务三个月收入2024年12月31日为2209百万美元，2023年为1946百万美元；全年2024年为8208百万美元，2023年为7683百万美元[43] - 持续经营业务三个月净收入2024年12月31日为 - 1282百万美元，2023年为 - 1036百万美元；全年2024年为 - 1927百万美元，2023年为 - 983百万美元[43] - 终止经营业务2023年净收入为3885百万美元（三个月）和3812百万美元（全年），2024年为0[43] - 净收入2024年三个月为 - 1282百万美元，2023年为2849百万美元；全年2024年为 - 1927百万美元，2023年为2829百万美元[43] - 归属于Brookfield Business Partners的净收入2024年三个月为 - 396百万美元，2023年为454百万美元；全年2024年为 - 888百万美元，2023年为519百万美元[43] - 归属于非控股股东权益的净收入2024年三个月为 - 886百万美元，2023年为2395百万美元；全年2024年为 - 1039百万美元，2023年为2310百万美元[43] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年工业部门调整后EBITDA为12.47亿美元，2023年为8.55亿美元；商业服务部门为8.32亿美元，2023年为9.00亿美元；基础设施服务部门为6.06亿美元，2023年为8.53亿美元[4][5][6] 公司资本运作与分配 - 2024年公司资本回收计划创收超20亿美元，收购两家市场领先企业[2] - 1月，先进储能业务筹集50亿美元新的第一留置权债务，公司获约12亿美元特别分配[7] - 1月，完成出售海上石油服务的穿梭油轮业务，公司预计现金收益约2.50亿美元[8] - 公司将分配至多2.50亿美元用于加速回购证券[9] - 1月，公司以17亿美元企业总价值收购Chemelex，投资2.12亿美元获约25%经济权益[10] - 年末公司层面流动性约13亿美元，交易后预计为27亿美元[11] - 董事会宣布每单位季度分配0.0625美元，3月31日支付[12] - 董事会宣布每股0.0625美元季度股息，2025年3月31日支付[35] 财务报告指标说明 - 新闻稿包含非国际财务报告准则指标调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[50]

文章核心观点 2025年4月9日Brookfield Business Partners L.P.宣布已向美国证券交易委员会和加拿大证券监管机构提交2024年年报及经审计财务报表 相关文件可在公司网站获取 股东可免费索取纸质版 [1] 公司概况 - 公司是全球商业服务和工业公司 专注拥有和运营提供重要产品和服务且具强大竞争地位的优质企业 投资者可通过有限合伙或公司形式投资 [2] - 公司是Brookfield Asset Management私募股权集团的旗舰上市工具 该集团是全球领先的另类资产管理公司 管理资产超1万亿美元 [3] 报告获取 - 公司2024年年报及经审计财务报表已提交至EDGAR和SEDAR+ 可在公司网站Reports & Filings板块查看 股东可免费索取纸质版 [1] - Brookfield Business Corporation此前经审计的年报和未经审计的季报已提交至SEDAR+和EDGAR 可在公司网站查看 也可免费索取纸质版 [4] 联系方式 - 媒体联系Marie Fuller 电话+44 207 408 8375 邮箱marie.fuller@brookfield.com [4] - 投资者联系Alan Fleming 电话+ 1 (416) 645-2736 邮箱alan.fleming@brookfield.com [4]

业绩评估指标 - 公司使用净收入和调整后EFO评估业绩，还使用非IFRS指标调整后EBITDA评估业绩[26] - 调整后EBITDA定义为净收入和按经济所有权权益计算的合并子公司及权益法核算投资的收入，排除多项影响[27] - 调整后EBITDA无IFRS规定的标准含义，有局限性，不应作为评估公司业绩的唯一指标[28] 前瞻性声明 - Form 20 - F包含前瞻性信息和声明，涉及公司运营、财务等多方面[32] - 前瞻性声明基于合理假设和预期，但投资者不应过度依赖，因其涉及多种不可控因素[33] - 可能导致实际结果与前瞻性声明差异的因素包括经济周期、收购整合能力、竞争等[34] - 关于“储备”的声明被视为前瞻性声明，涉及未来盈利生产的评估[35] 财务信息编制 - 财务信息以美元呈现，按IFRS编制，除非另有说明，所有数据未经审计[24] 公司业务范围 - 公司业务包括拥有和运营商业服务、基础设施服务和工业运营[22] 特殊分配说明 - 特殊分配指2022年3月15日合伙企业向3月7日登记在册的单位持有人分配可交换股份[25] 公司风险与影响因素 - 公司单位市场价格可能波动[36] - 公司不受美国国内发行人相同披露要求约束，豁免加拿大证券法某些要求[36] - 公司面临政治不稳定、文化因素、政府政策和立法变化等风险[36] - 公司受反腐败、贸易制裁法律及外国直接投资限制，可能产生重大负债和处罚[36] - 公司依赖第三方服务提供商，面临特定业务运营风险[36] - 公司受灾难性事件影响，如地震、飓风和疫情[36] - 布鲁克菲尔德对公司有重大影响，可能增加持股[36] - 公司与布鲁克菲尔德的安排可能存在利益冲突和不利条款[36] - 未来证券销售或发行会稀释现有股东权益，影响交易价格[36] - 公司可能受税法和实践变化影响[36]

公司信息 - 布鲁克菲尔德商业合作伙伴是全球商业服务和工业公司，专注拥有和运营提供重要产品和服务、具强大竞争地位的优质企业 [2] - 投资者可通过有限合伙制的布鲁克菲尔德商业合作伙伴有限责任公司或公司制的布鲁克菲尔德商业公司投资该公司 [2] - 布鲁克菲尔德商业合作伙伴是布鲁克菲尔德资产管理公司私募股权集团的旗舰上市工具 [3] - 布鲁克菲尔德资产管理公司是领先的全球另类资产管理公司，管理资产超1万亿美元 [3] 报告情况 - 布鲁克菲尔德商业公司已向美国证券交易委员会和加拿大证券监管机构提交2024年年报及截至2024年12月31日的经审计财务报表 [1] - 相关文件可在公司网站报告与文件板块查看，股东可免费索取纸质版 [1] - 布鲁克菲尔德商业公司此前的经审计年度报告和未经审计季度报告已提交，可在公司网站查看，也可免费索取纸质版 [4] 联系方式 - 媒体联系Marie Fuller，电话+44 207 408 8375，邮箱marie.fuller@brookfield.com [4] - 投资者联系Alan Fleming，电话+ 1 (416) 645-2736，邮箱alan.fleming@brookfield.com [4]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德商业伙伴公司将举办2024年第四季度财报电话会议和网络直播，讨论业绩和当前业务计划 [2] 会议信息 - 会议时间为2025年1月31日上午10点（东部时间） [1][2] - 业绩报告将在当天上午8点前发布，发布后可在https://bbu.brookfield.com查看 [2] - 参与者可通过电话会议或网络直播参与 [2] 公司介绍 - 布鲁克菲尔德商业伙伴公司是一家全球商业服务和工业公司，专注于拥有和运营提供基本产品和服务的优质企业 [2] - 它是布鲁克菲尔德资产管理公司私募股权集团的旗舰上市工具，该集团是全球领先的另类资产管理公司，管理资产超1万亿美元 [2][3] - 投资者可通过有限合伙制的布鲁克菲尔德商业伙伴有限责任公司（NYSE:BBU, TSX:BBU）或公司制的布鲁克菲尔德商业公司（NYSE, TSX:BBUC）投资该公司 [2] 联系方式 - 媒体联系Marie Fuller，电话+44 207 408 8375，邮箱marie.fuller@brookfield.com [4] - 投资者联系Alan Fleming，电话+1 (416) 645-2736，邮箱alan.fleming@brookfield.com [4] 注册信息 - 电话会议需预注册，注册后将通过电子邮件收到拨号号码和唯一PIN [4] - 网络直播可直接注册，直播回放将在公司网站提供 [4]

文章核心观点 - 寻找表现优异的商业服务类股票可关注超越同行的公司，如布鲁克菲尔德商业合伙公司和克拉维约公司，投资者可继续追踪这两只股票 [1][7] 行业情况 - 商业服务板块有305只个股，在Zacks板块排名中位列第4，该排名通过衡量板块内个股平均Zacks排名来评估16个板块实力 [2] - 商业服务行业包含24家公司，在Zacks行业排名中位列第75，该行业股票今年平均下跌2.9% [6] - 技术服务行业有162只股票，在Zacks行业排名中位列第56，该行业今年涨幅达55.1% [6] 公司情况 布鲁克菲尔德商业合伙公司（BBU） - 目前Zacks排名为1（强力买入），该排名模型强调盈利预测和预测修正，能筛选出未来1 - 3个月可能跑赢大盘的股票 [3] - 过去90天，Zacks对其全年盈利的共识预测提高了20.3%，表明分析师情绪积极，盈利前景改善 [4] - 今年以来回报率约为26.6%，跑赢商业服务板块25.3%的平均涨幅，也优于所在商业服务行业表现 [4][6] 克拉维约公司（KVYO） - 今年以来回报率达34.2%，跑赢商业服务板块平均涨幅 [5] - 过去三个月，其当前年度每股收益的共识预测增长了343.8%，目前Zacks排名为2（买入） [5]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，“追高杀高”虽有吸引力但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，如Brookfield Business Partners L.P.（BBU）就符合筛选标准且有上涨空间，此外还有超45个Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择，还可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，投资者认为“追高杀高”能在更短时间赚更多钱 [1] - 确定动量投资的正确入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，全押动量投资有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，Zacks Momentum Style Score可识别优质动量股，“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [2] Brookfield Business Partners L.P.（BBU）情况 - BBU通过筛选，过去四周股价上涨17.9%，反映投资者对其兴趣增加 [3] - BBU过去12周股价上涨37.5%，能在较长时间提供正回报，且当前贝塔值为1.48，表明其波动比市场高48%，动量快 [4] - BBU动量评分为B，表明现在是利用动量入场的好时机 [5] - BBU盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks Rank 1（强力买入），动量效应在Zacks Rank 1和2股票中较强 [6] - BBU虽有快速动量特征，但估值合理，市销率仅0.04倍，即每1美元销售额投资者只需付4美分 [6] 其他投资建议 - 除BBU外，还有其他符合“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选标准的股票可考虑投资 [7] - 有超45个Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择以找到下一个优质股票 [8] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序还有一些成功的选股策略 [9]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德商业合伙公司（BBU）股价有上涨潜力，虽华尔街分析师目标价可靠性存疑，但分析师对公司盈利前景乐观及公司的Zacks排名显示其股价短期内可能上涨 [1][9][11] 分析师目标价情况 - 公司上一交易日收盘价23.56美元，过去四周上涨4.5%，华尔街分析师设定的平均目标价29.46美元，显示有25%的上涨潜力 [1] - 六个短期目标价从22.40美元到35美元不等，标准差为5.39美元，最低估计较当前价格下跌4.9%，最乐观估计有48.6%的上涨空间 [2] 分析师目标价的问题 - 投资者对共识目标价需求高，但分析师设定目标价的能力和公正性存疑，仅据此投资可能不利 [3] - 全球多所大学研究人员称目标价常误导投资者，实证研究显示其很少能指示股价实际走向 [5] - 许多分析师倾向设定过于乐观的目标价，因其公司与相关企业有业务关系或想建立关联 [6] 目标价的参考意义 - 目标价标准差小表明分析师对股价走势和幅度有高度共识，可作为进一步研究潜在基本面驱动因素的起点 [7] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅据此投资可能导致投资回报率不佳，应持高度怀疑态度 [8] 公司股价上涨原因 - 分析师在向上修正每股收益预期方面达成强烈共识，显示对公司盈利前景乐观，实证研究表明盈利预期修正趋势与近期股价走势强相关 [9] - 过去一个月，Zacks对公司本年度的共识预期增长20.3%，两个预期上调且无负面修正 [10] - 公司目前Zacks排名第一（强力买入），处于基于盈利预期四个因素排名的4000多只股票的前5%，表明短期内股价有上涨潜力 [11]