财务业绩 - 公司在2023年上半年实现收入293.33亿美元，同比增长10.0%[8] - 公司在2023年上半年实现规范化EBITDA96.68亿美元，同比增长9.1%[11] - 公司在2023年上半年实现规范化EBITDA利润率为33.0%，同比下降29个基点[11] - 公司在2023年上半年总销量下降0.3%，其中啤酒销量下降0.8%，非啤酒销量增长2.1%[12] - 公司在2022年上半年确认了2.01亿美元的税收抵免收益，2023年上半年未再确认此类收益[14] - 公司上半年收入增长10.0%至293.33亿美元，主要得益于定价调整、产品升级和其他收入管理措施[26] - 成本上升11.5%，主要受到原材料成本上涨的影响[27] - 销售及管理费用增长9.8%，主要由于销售及营销投入增加[28] - 其他营业收入增长26.2%，主要由于政府补助增加和非核心资产处置影响[29] - 归母净利润增长16.9%至19.77亿美元[34] - 调整后EBITDA增长9.1%至96.68亿美元，EBITDA利润率为33.0%[30][31] - 2023年上半年营业收入为293.33亿美元，同比增长4.5%[125] - 2023年上半年正常化EBITDA为96.68亿美元，同比增长1.2%[125] - 2023年上半年正常化EBITDA利润率为33.0%[125] - 2023年上半年归属于股东的利润为19.77亿美元，同比增长16.8%[113] - 2023年上半年其他综合收益为30.72亿美元，主要来自汇率变动[113] - 2023年上半年支付股利15.81亿美元[113] - 2023年上半年以股份支付费用为2.32亿美元[113] - 2023年上半年啤酒业务净收入为26,071百万美元，非啤酒业务(软饮料和其他业务)净收入为3,262百万美元[126] - 2023年上半年非经常性项目影响利润为(750)百万美元，主要包括重组费用(50)百万美元、资产处置及减值(38)百万美元、法律费用(19)百万美元等[129][130][131] - 2023年上半年非经常性财务费用为(703)百万美元，主要包括与股份支付计划和集团并购相关的衍生工具公允价值变动[133][140] - 2023年上半年有效税率为31.9%，高于2022年上半年的26.3%，主要受非经常性项目中衍生工具公允价值变动的影响[141][142] 现金流和资产负债 - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流为15.97亿美元，较2022年同期下降，主要由于营运资金变动[41][42] - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流出为20.61亿美元，较2022年同期增加，主要由于资本支出增加[43][44] - 公司2023年6月30日总流动性为169亿美元，包括100亿美元的承诺长期信贷额度和68亿美元的现金及短期投资[46] - 公司2023年6月30日净债务为738亿美元，较2022年末增加41亿美元[47][48][49][50] - 公司2023年6月30日股东权益为774.6亿美元，较2022年末增加[51] - 2023年6月30日非流动资产总额为774.60亿美元，较2022年12月31日增加4.62亿美元[125] - 2023年6月30日现金及现金等价物余额为67.94亿美元，较2022年12月31日减少30.96亿美元[114] - 2023年6月30日公司拥有固定资产24,553百万美元，其中使用权资产2,627百万美元[145] - 截至2023年6月30日，公司的物业、厂房及设备的合同承诺购买金额为10.3亿美元，而2022年12月31日为5.38亿美元[146] - 2023年上半年公司的资本支出为20.63亿美元，较去年同期的19.39亿美元有所增加，其中33%用于改善生产设施，49%用于物流和商业投资，18%用于提升行政能力和购买硬件软件[147] - 公司租赁的物业、厂房及设备(使用权资产)于2023年6月30日的账面净值为26.27亿美元，2022年12月31日为24.26亿美元[149] - 公司于2023年上半年新增使用权资产4.48亿美元，2022年同期为3.01亿美元[149] - 截至2023年6月30日,商誉账面价值为1,161.68亿美元,较2022年12月31日的1,130.10亿美元有所增加[153] - 公司应收账款和应计收入于2023年6月30日的账面净值为45.79亿美元,其中4.375亿美元既未逾期也未减值[162] - 公司于2023年上半年的现金及现金等价物为68.48亿美元,较2022年末的99.73亿美元有所下降[164] - 公司于2023年6月30日持有1.79亿美元的非流动投资,主要为非上市公司股权投资[165] - 截至2023年6月30日,公司的已发行股本为20.19亿股,其中32.47亿股为库存股[166] - 公司于2023年上半年回购了3.0亿股库存股[166] - 公司2023年6月30日的净债务为738亿美元，较2022年12月31日的697亿美元有所增加[185,186] 市场表现 - 公司在美国市场销量下降8.0%，主要受Bud Light销量下滑影响[15] - 公司在墨西哥市场销量持平，数字化转型和组合调整表现良好[16] - 公司在巴西市场销量持平，高端和超高端品牌表现出色[19] - 公司在南非市场销量增长中单位数，Carling Black Label和全球品牌表现强劲[21] - 公司在亚太地区市场销量增长9.3%[22] - 公司在中国市场上半年销量增长9.4%，超过行业平均水平[23] - BEES平台在220多个城市推广使用，6月数字渠道收入占比超过45%[24] - 南韩市场上半年销量小幅增长[24] 风险因素 - 公司面临全球经济疲软、地缘政治不确定性、通胀上升等风险[55][56][57] - 俄罗斯和乌克兰冲突对AB InBev的业务、财务表现和经营业绩产生不利影响[58] - 广泛的地缘政治和经济影响可能加剧其他风险,如对主要市场的不利影响、供应链中断和商品价格上涨[59] - AB InBev的经营业绩受汇率波动的影响,公司无法完全对冲外汇风险[60] - 阿根廷被认定为高通胀经济体,可能会对AB InBev的南美业务产生不利影响[61] - AB InBev的债务水平较高,可能会限制其融资能力和股息支付能力[62,63,64] - 原材料、商品和能源价格的波动可能会对AB InBev的经营业绩产生不利影响[67,68] - 分销商和零售商的整合可能会间接不利影响AB InBev的财务业绩[69,70] - 关键供应商的终止或变更合作关系可能会对AB InBev的生产和销售产生重大影响[71] - 公司在新兴市场面临政治、经济和操作风险[87] - 公司可能面临因违反反腐败法律而产生的法律风险[87] - 公司可能受到贸易限制措施的不利影响[88] - 公司在古巴的业务可能会给公司的整体声誉带来损害[89] - 公司品牌声誉的损害可能会对公司业务产生不利影响[90] - 公司可能无法充分保护其知识产权[91] - 商誉或其他无形资产减值可能会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响[92] - 气候变化和环境问题可能会对公司的业务和经营业绩产生长期不利影响[93][94] - 公司的生产可能会受到劳资纠纷的影响[96] - 公司依赖信息和操作技术系统、网络和服务来支持其业务流程和活动[97] - 公司的电子商务、金融科技和直销业务对收入和销售的贡献日益重要，增加了公司处理和维护的信息量，从而增加了遭受安全事故的潜在风险[97] - 公司第三方合作伙伴的信息系统也面临网络安全事故的风险，可能会危及信息系统的机密性、完整性和可用性[97] - 遵守和变更有关隐私、网络安全和数据保护的法律法规可能会导致重大费用，公司可能需要进行额外的安全技术投资[97] - 公司业务和经营业绩可能会受到自然、社会、技术、物理或其他灾难的负面影响，包括公共卫生危机和全球大流行[98][99] - 新变种的出现可能会导致公司运营所在地区和国家实施新的限制措施，加剧经济不确定性并加剧其他风险[99] - 公司可能无法招聘或留住关键人才并成功管理他们，这可能会中断公司业务并对其财务状况、经营收益和竞争地位产生不利影响[100] - 公司的普通股在不同货币交易所的价格波动可能会导致投资者寻求利用这些差异进行大量交易[102] - 公司面临各种金融风险敞口，并制定了相应的风险管理政策[103] 股权激励 - 在2023年6月30日结束的六个月期间，公司向董事授予了0.1m份RSU，估计公允价值为4m美元[191] - 在2023年6月30日结束的六个月期间，AB InBev未根据长期激励RSU计划发行RSU(2022年6月30日：0.1m份RSU，估计公允价值为8m美元)[192] - 在2023年6月30日结束的六个月期间，公司根据其他经常性长期激励RSU计划授予了约11,000份RSU，估计公允价值为1m美元(2022年6月30日：约9,000份RSU，估计公允价值为1m美元)[193] - 在2023年6月30日结束的六个月期间，公司未根据"People bet"股票购买计划授予任何RSU(2022年6月30日：0.1m份RSU，公允价值为7m美元)[194] - 根据2018年股份支付计划，Ambev在2023年6月30日结束的六个月期间内发行了6.8m份配股RSU，估计公允价值为17m美元(2022年6月30日：19.5m份配股RSU，估计公允价值为59m美元)[195] - 在2023年6月30日结束的六个月期间，百威亚太发行了4.1m份与授予百威亚太员工的奖金相关的配股RSU，估计公允价值为13m美元(2022年6月30日：12.5m份配股RSU，估计公允价值为39m美元)[196] - 在2023年6月30日结束的六个月期间，公司未根据"People Bet"计划授予任何RSU(2022年6月30日：0.5m份限制性股票单位，估计公允价值为2m美元)[197] 财务风险管理 - 截至2023年6月30日，公司3,520m美元或4.4%的计息金融负债按浮动利率计息[199] - 如果利率上升或下降100个基点,利息费用将增加或减少18m美元,但这将被39m美元的利息收入增加或减少所抵消[200] - 对冲工具的市场价值对权益储备的影响并不重大[200]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度营收增长13.2%，销量增长0.9%，每百升营收增长12.4%，EBITDA增长13.6%，利润率扩大13个基点，基础每股收益为0.65美元，同比增长8.7% [122] - 公司债务到期情况良好，2023年无债券到期，到2025年有价值30亿美元的债券到期，债券组合平均税前票面利率约为4%，加权平均到期期限为14.5年，95%的债券为固定利率 [10] - 因去杠杆进展、强劲的自由现金流产生和稳健的风险管理实践，穆迪和标普将公司信用评级分别上调至A3和A- [11] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 美国啤酒行业保持韧性，公司业务实现营收增长和EBITDA稳定，超核心啤酒组合销量实现中个位数增长 [3] - 墨西哥业务营收和利润实现两位数增长，核心啤酒品牌销量实现低两位数增长 [129] - 哥伦比亚业务营收增长，啤酒组合在总酒精市场的份额持续增加，但EBITDA下降低个位数 [131] - 巴西业务营收和利润实现两位数增长，利润率扩大235个基点，啤酒销量增长0.9%，市场份额稳定，高端和超高端品牌销量增长30%以上 [132] - 欧洲业务营收实现两位数增长，销量持平，EBITDA实现高个位数增长，全球品牌和超高端产品组合营收实现低两位数增长 [133] - 中国业务营收和利润实现两位数增长，各产品组合销量均实现增长，高端和超高端品牌销量增长约10% [134] - 南非业务第一季度销量创历史新高，营收实现高个位数增长，但EBITDA下降低个位数，各高端产品组合营收均实现两位数增长 [135] 数字业务 - 数字直接面向消费者平台Tada在50多个城市运营，每月平均完成30多万笔订单 [130] - 数字化生态系统本季度实现商品交易总额82亿美元，同比增长32%，月活跃用户达310万，客户满意度持续提高 [138] - BEES市场本季度为Z世代创造约2.95亿美元收入，按年计算为12亿美元 [139] - 数字B2C产品在20个市场推出，本季度产生超1600万笔订单和1亿美元收入 [140] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业保持韧性，行业销量趋势逐步改善，美元销售额增长3% [3] - 公司在80%的市场实现营收增长，超60%的市场实现销量增长 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于三个领域以实现价值最大化，包括优化资源配置、稳健的风险管理和高效的资本结构 [8] - 公司通过动态平衡优先级来实现长期价值创造，继续投资有机增长，支持引领和发展品类、数字化和货币化生态系统的战略，将业务产生的多余现金动态分配到去杠杆、选择性并购和向股东返还资本三个资本配置优先事项上 [9] 行业竞争 - 公司在各市场通过提供优质核心产品、开发新消费场景和拓展高端及非啤酒产品组合来引领和发展品类，全球品牌继续扩大规模并推动市场高端化 [137] - 公司通过数字化生态系统加速用户使用和覆盖范围，加强与消费者的直接关系，提高客户满意度和市场份额 [138] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境仍面临商品成本逆风，但通过资源配置和效率提升，能够实现长期投资和持续盈利增长 [122] - 对于Bud Light销售情况，目前难以全面评估影响，但公司认为凭借经验、资源和合作伙伴能够应对，全年EBITDA增长展望不变 [127] - 公司对各市场前景持乐观态度，认为能够通过战略执行和市场拓展实现长期价值创造 [123] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，与供应商合作推动供应链脱碳，在循环包装方面获得创新奖项 [136] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 达到低A评级后，如何看待实现3倍净杠杆的近期目标，以及是否有向中A评级发展的意愿？ - 公司表示目标是实现价值最大化，会始终投资业务的有机增长，用剩余现金平衡去杠杆、股东回报和选择性并购。公司认为在2倍净杠杆时能实现业务价值最大化，但90%的收益将在3倍净杠杆左右实现，目前去杠杆仍有很大价值，随着接近3倍净杠杆，会考虑其他优先事项，但评级是结果而非目标 [19][20][21] 问题2: 到2025年只有约30亿美元债券到期，进一步减债时会优先考虑这些还是通过更长期限的债券实现去杠杆最大化？ - 公司表示这取决于利率环境，会综合考虑不同的权衡。在利率上升时，赎回长期债券更有吸引力，目前公司的风险管理措施使其能够专注于实现价值最大化的选择 [22][23] 问题3: 如何看待Bud Light事件的发生、从中吸取的教训以及后续的应对措施？ - 公司认为需要理解当前环境和社交媒体格局，认识到大型消费品牌容易卷入此类讨论。关键教训是啤酒本身不应成为争议焦点。后续公司将继续澄清事实，利用全球经验和资源支持美国团队，调整和简化营销结构，加大对Bud Light的投资，加强与批发商的合作，推动业务发展 [26][27][28] 问题4: 年初有机EBITDA表现强劲，为何不提高或细化2023年的指引，以及各季度在销量、定价、成本和销售及管理费用方面的情况如何？ - 公司表示提供指引是为了展示业务的中期增长潜力，每个季度情况不同，目前仅第一季度，还无法判断全年情况，且各地区表现存在差异。2023年仍面临一定商品成本压力，但部分成本如运费有所改善，不同地区情况也不同，因此目前维持指引不变 [34][35][36] 问题5: 哥伦比亚业务在第一季度遇到挑战，能否通过提价抵消成本压力，消费者是否能够接受？ - 公司认为需要综合考虑新兴市场的通胀、成本和消费者购买力等因素。哥伦比亚市场第一季度销量出现低个位数下降，主要受宏观经济环境影响，但公司品牌需求依然强劲，将继续关注市场动态，平衡收入管理策略 [41][43][44] 问题6: 如果排除阿根廷，4% - 8%的可比EBITDA指引是否仍然适用？ - 公司表示指引是基于业务的中期潜力，包括整个产品组合，因此不考虑单独排除某个市场 [50] 问题7: Bud Light的压力是否开始缓解，以及是否对其他品牌产生溢出效应，如何确保市场伙伴不陷入瘫痪和恐惧？ - 公司认为目前判断影响的持续时间和总体影响还为时过早，公开数据显示对其他品牌有一定溢出效应，但主要影响仍在Bud Light。公司将继续推进所有品牌的计划，调整和简化结构，确保高级营销人员负责项目，同时加大对所有品牌的投资，尤其是Bud Light [51][55][56] 问题8: 本季度利润率好于市场预期，COGS环境是否会改善，如何拆分商品和交易性外汇的影响，以及中国市场3月份的情况如何？ - 公司表示2023年COGS仍有压力，上半年压力较大，下半年较小，部分成本无法对冲，不同市场情况不同。中国市场第一季度是过渡季度，随着限制解除和渠道重新开放，市场持续复苏，高端市场机会巨大，公司将受益于行业的高端化趋势 [61][62][66] 问题9: 公司在品牌扭转方面有哪些经验，以及如何看待为支持美国团队调动全球资源的成本？ - 公司表示每个情况都独特，但过去曾应对过各种挑战，如疫情和不同市场的品牌攻击，通过调整产品组合、沟通方式和保持对核心业务的专注来解决问题。对于调动资源支持美国团队，公司计划在夏季加大对Bud Light的投资，这是在原有计划基础上的增加，且会通过灵活调配损益表各项目来实现，同时重申EBITDA增长展望不变 [73][75][78] 问题10: 公司主要新兴市场销量下降而定价上升，如何看待消费者行为的变化，以及在巴西，竞争对手破产对竞争格局有何影响？ - 公司认为全球通胀情况下，不同市场消费者购买力和行业表现存在差异，啤酒行业整体表现有韧性且在增长，需要从全年角度看待市场情况。在巴西，行业结构健康，通胀和价格环境有利，公司产品组合表现良好，数字转型加速，市场份额稳定，竞争对手破产对公司影响不大，公司将专注于自身战略 [92][93][97] 问题11: 公司能否通过有机增长实现业务增长潜力最大化，还是需要通过并购来实现？ - 公司表示这是资源配置和价值创造的问题，公司业务有能力实现4% - 8%的增长，优先投资业务本身，同时去杠杆仍有价值，随着进展会考虑增加股息和选择性并购，但并非必须通过并购来实现价值创造 [105][106][109] 问题12: 公司建立的数字基础设施如何从交易中提取价值，对有机增长和并购有何影响？ - 公司认为数字产品在B2B和B2C方面都有帮助，能提供更多信息，使决策更优，标准化运营流程，提高效率。数字产品的可扩展性强，资源投入相对较小，可帮助公司进入新市场，无论是有机增长还是并购，数字产品都能成为扩张战略的推动因素 [110][111][114]

公司财务与报告 - 2022年AB InBev的营收为578亿美元（不包括合资企业和联营公司）[6] - AB InBev的年度报告（Form 20-F）已于2023年3月17日提交给美国证券交易委员会（SEC）[4] - 公司提供印刷版完整审计财务报表，可通过Issuer Direct Corp免费获取[5] 公司品牌与产品 - AB InBev拥有超过500个啤酒品牌，包括全球品牌如Budweiser、Corona和Stella Artois[6] - 公司致力于通过优质原料酿造最佳啤酒，并打造经得起时间考验的品牌[6] - AB InBev的酿造历史可追溯至600多年前，涵盖多个大陆和世代[6] 公司运营与员工 - 公司在全球近50个国家拥有约167,000名员工[6] - 公司在发达市场和发展中市场均具有地理多样性[6] 公司上市与投资者关系 - AB InBev在比利时、墨西哥、南非和美国等多个证券交易所上市[6] - AB InBev的投资者和媒体联系方式已列出，包括电话和电子邮件[2]

营收与市场分布 - 公司2022年总营收为578亿美元，其中26.7%（154亿美元）来自巴西上市子公司Ambev，11.2%（65亿美元）来自亚太上市子公司Budweiser APAC[59] - 公司在发展中国家的业务占2022年总收入的60.1%，涉及阿根廷、巴西、中国等多个国家[75] 子公司运营与风险 - 子公司向上游分配现金的能力可能受到法律、货币控制和流动性限制的影响，尤其是在发展中国家市场[61] - 公司在非洲和土耳其等新兴市场的少数股权投资可能面临控制不足的风险，导致业务运营和合规性挑战[71] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.在2022年销售了70万百升啤酒，占公司全球总销量595百万百升的0.1%[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.主要品牌为Bucanero和Cristal，部分产品出口到古巴以外的国家[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的50%股权由古巴政府持有，其余50%由公司间接持有[88] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能对公司声誉和证券流动性及价值产生不利影响[88] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的仲裁程序涉及潜在违约问题[88] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国经济和贸易制裁的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》第三条款的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》第四条款的影响[89] - 公司子公司Ambev在古巴的合资企业Cervecería Bucanero S.A.的运营可能受到美国《赫尔姆斯-伯顿法》第三条款激活的影响[89] 原材料与供应链风险 - 原材料和商品价格波动可能对公司运营产生不利影响，2022年公司经历了较高的商品和物流成本，未来可能持续[62][63] - 公司依赖第三方供应商提供关键原材料和包装材料，供应商中断或价格上涨可能对生产和财务结果产生负面影响[67] - 气候变化可能导致农业生产力下降，影响公司产品的关键原材料供应，如大麦、啤酒花和大米[96] - 公司面临水资源短缺和质量风险，可能导致水价上涨和监管压力增加[96] 市场竞争与消费者偏好 - 零售行业整合可能导致公司竞争力下降，尤其是在欧洲和北美市场，大型零售商可能要求更低的价格或更高的贸易支出[67] - 饮料行业的竞争加剧可能导致公司利润率下降，增加成本并影响盈利能力[75] - 公司面临消费者偏好快速变化的风险，尤其是对精酿啤酒和硬苏打水等新兴趋势的响应能力[77] - 数字平台的快速演变可能对公司业务产生负面影响，尤其是如果公司无法适应消费者对数字平台偏好的变化[78] 法律与合规风险 - 公司需遵守与SAB合并相关的美国司法部和解协议，违反协议可能导致罚款或其他处罚，影响美国业务[73] - 公司可能因产品缺陷或污染而面临产品召回或相关责任，影响业务和声誉[79] - 公司可能因违反食品安全和监管标准而面临业务中断、产品召回或法律责任[80] - 公司可能因酒精饮料行业的集体诉讼或其他法律诉讼而面临重大赔偿和声誉损害[82] - 公司需遵守欧盟、美国、中国和巴西等地的个人数据保护法律，违规可能导致罚款和诉讼[101] 财务与资本管理 - 公司未来可能面临收购和整合风险，包括监管、反垄断和整合成本问题，可能影响全球战略和业务增长[73] - 阿根廷经济持续恶化可能导致公司无法从该国获取资金，影响财务状况和运营结果[75] - 巴西和阿根廷等国家的高通胀和货币贬值风险可能增加运营成本并影响公司利润[75] - 中国经济的负面变化可能对全球其他发展中国家的经济产生重大影响，进而影响公司业务[75] - 公司未来可能无法保证支付股息，股息支付将取决于业务前景、现金流需求、财务表现、市场状况和宏观经济环境等因素，特别是与SAB合并后增加的债务使得去杠杆化成为优先事项[113] - 公司普通股在Euronext Brussels以欧元交易，并在约翰内斯堡证券交易所和墨西哥证券交易所分别以南非兰特和墨西哥比索交易，ADS在纽约证券交易所以美元交易，汇率波动可能增加持有ADS和普通股的风险[113] - 公司未来可能发行额外股票以筹集资本，这可能会稀释现有股东的持股比例和每股收益，并对普通股和ADS的市场价格产生不利影响[115] - 截至2022年12月31日，Altria Group, Inc.和BEVCO Lux S.à R.L分别持有185,115,417股和96,862,718股限制性股票，占公司已发行股票的9.33%和4.88%[115] - 公司已签订注册权协议，要求在某些情况下为限制性股票持有人注册可出售的股票，截至2022年12月31日，已有43,949,127股限制性股票转换为普通股[115] - 公司已签订一系列衍生品合约以对冲与股票支付计划、Grupo Modelo合并相关的递延股票工具以及与SAB收购相关的股票支付风险，涉及1.005亿股[110] 公司治理与股东权利 - 公司遵循比利时公司法和比利时公司治理准则，与纽约证券交易所的治理要求存在显著差异，例如董事会中仅需三名独立董事[119] - 比利时公司法下，股东无法要求查阅公司记录或提起衍生诉讼，这与美国公司法下的股东权利存在显著差异[119] - 比利时公司法与美国联邦和州法律在股东保护方面存在差异，可能导致股东获得的保护较少[120] - 作为“外国私人发行人”，公司在美国证券法下享有豁免，信息披露要求较少[120] - 公司高管、董事和主要股东不受《交易法》第16条的报告和“短线交易”利润追回条款约束[120] - 公司无需像美国公司那样频繁或及时地向SEC提交定期报告和财务报表[120] - ADS持有人可能无法行使投票权，除非公司要求存托机构征求ADS持有人的指示，否则ADS持有人可能无法及时收到投票材料[118] 国际法律与判决执行 - 比利时与美国之间没有关于民事和商业事项判决的互认和执行的多边或双边条约[122] - 美国法院的判决需经比利时法院根据《比利时国际私法法典》相关条款认可或宣布可执行[122] - 美国判决在比利时可能因违反《比利时国际私法法典》第25条所列的拒绝理由而不被认可或执行[122] 可持续发展与气候变化 - 公司设定了2025年可持续发展目标，包括智能农业、水资源管理、循环包装和气候行动，并计划在2040年实现净零排放[96] 人力资源与劳动关系 - 公司在美国的5,766名小时工由国际卡车司机兄弟会代表，当前集体谈判协议将于2024年2月29日到期[98] - 公司可能无法招聘或留住关键员工，影响战略业务计划的实施[105] 信息技术与网络安全 - 公司依赖信息技术系统支持业务运营，面临网络安全攻击和系统中断的风险[98] - 公司2022年经历了几次网络安全事件，但未对业务或运营产生重大影响[99] 疫情与业务影响 - COVID-19疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生了负面影响[103] 保险与风险管理 - 公司自保大部分可保风险，未投保的损失可能对业务和财务状况产生不利影响[107] 股票市场与投资者关系 - 公司普通股和ADS的市场价格可能因多种因素而波动，包括市场对公司财务表现的预期、实际或预期的运营结果波动、证券分析师对公司业绩预期的变化等[109]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收增长11.2%，销量增长2.3%，每百升收入增长8.6%，报告收入比2019年疫情前全年水平高出55亿美元，销量领先5.8% [8] - EBITDA增长7.6%，基础每股收益为0.86美元，较2021年第四季度增加0.12美元 [9] - 全年EBITDA增长7.2%，处于中期增长目标和2022年展望的上限；基础每股收益为3.03美元，较去年增长5.2% [4] - 全年产生约85亿美元的强劲自由现金流，总债务减少89亿美元，净债务与EBITDA比率降至3.51倍 [28][54] - 董事会提议全年股息为每股0.75欧元，较2021年增加50% [4][28] 各条业务线数据和关键指标变化 北美地区 - 美国业务持续转型和高端化，尽管成本环境上升，但仍实现了营收增长和EBITDA稳定；高端核心产品组合表现优于行业，与非啤酒品牌合计占收入超40% [5] - 第四季度完成Oxxo渠道扩展，产品已在全国约20000家Oxxo门店上架 [11] 南美地区 - 巴西业务销量创历史新高，营收和利润实现两位数增长，高端和超高端品牌收入增长超20% [12] 南非地区 - 尽管第四季度存在产能限制，但全年销量仍创历史新高，营收和利润实现两位数增长 [13] 中美洲地区 - 墨西哥业务营收和利润连续多年实现两位数增长，销量创历史新高，各细分市场均实现增长，高端核心啤酒品牌增长超20% [40] - 哥伦比亚业务营收实现两位数增长，利润实现高个位数增长，啤酒品类持续增长，占总酒精市场份额增加80个基点，2022年人均啤酒消费量创25年新高 [41] EMEA地区 - 欧洲业务营收实现两位数增长，EBITDA实现高个位数增长，产品组合持续高端化，超55%的收入来自高端及以上品牌 [42] APAC地区 - 中国业务受疫情限制影响，全年营收下降4.2%，EBITDA下降10.8%，但疫情限制解除后，行业复苏和业务增长前景乐观 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年初行业表现有所改善，截至2月12日，啤酒行业销量同比下降1%，美元销售额同比增长5% [10] - 第四季度行业销量疲软，公司销量下降0.6%，主要受中国疫情限制和美国行业疲软影响 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略支柱一：引领和发展品类 - 全年销量创历史新高，超50%市场实现增长，总销量比疫情前水平高5.8%；高端核心啤酒品牌增长近17%，科罗娜在墨西哥以外市场销量增长42% [16] - 过去四年平均每年投资70亿美元，2022年在销售和营销方面的投资比2019年多超4亿美元 [16] - 通过五个杠杆推动品类扩张，实现了持续盈利的营收增长；创新为2022年净收入贡献约50亿美元 [17][18] - BEES市场在15个市场上线，56%的BEES客户也是BEES市场买家，2022年产生约8.5亿美元收入 [19] - 数字D2C产品在17个市场推出，今年产生超4.5亿美元收入和6900万订单 [21] 战略支柱二：数字化和货币化生态系统 - BEES使用和覆盖范围加速扩大，今年GMV达320亿美元，同比增长60%，月活跃用户达310万；加权平均净推荐值提高至正56 [48] - 以巴西为例，BEES使公司更贴近客户，自2019年推出以来，客户基础扩大超25万家，年交付量增加300万次 [49] - 数字D2C平台在世界杯期间推出最大数字营销活动，日均订单增加，吸引近50万新消费者 [51] 战略支柱三：优化业务 - 资本分配注重动态平衡优先事项，优先投资有机增长，剩余现金用于去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [24] - 2022年在销售和营销及净资本支出上投资117亿美元，总债务减少89亿美元，净杠杆率降至3.51倍 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年将专注于战略执行，凭借领先的品牌组合、优越的地理位置和数字产品，有望抓住机遇，创造更美好的未来 [30] - 中国市场在疫情限制解除后消费迅速恢复，公司对其2023年的发展充满期待 [75] 其他重要信息 - 自2016年以来，在社会规范市场活动上投资超7亿美元，推广明智饮酒和适度饮酒 [15] - 与2017年基线相比，范围1和2的绝对排放量减少39%，水效率提高14% [15] - 通过直接采购计划与近24000名农民合作，提供研究、技术和实际支持 [15] - 77%的产品采用可回收或大部分由回收材料制成的包装 [45] - 启动100 +加速器计划，推动可持续和创新解决方案 [45] - 公司女性在高层领导中的比例从2017年的19%提高到28% [45] - 2022年公司被评为戛纳年度创意营销商、Effie全球最有效营销商和WARC广告研究中心创意100强第一名 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥市场情况及2023年发展预期，以及在巴西Oxxo门店的策略 - 墨西哥2022年表现出色，销量和份额均为正增长，营收和利润实现两位数增长；第四季度受恶劣天气影响，预计2023年情况将恢复正常 [88] - Oxxo渠道扩展完成，公司期待通过该渠道激活品牌、实现产品高端化并获得合理市场份额 [60] 问题2：BEES在中国的数字化推广好处及对其他批发商主导市场的影响 - BEES在中国将快速扩展，批发商和零售商对其带来的优质数据和可见性满意，预计将加速销售、优化贸易计划、整合营销活动并提高效率 [62] 问题3：如何平衡核心产品和创新产品的投资 - 需同时投资核心产品和创新产品，核心产品可通过翻新和创新激发消费者兴趣，创新产品尤其是非啤酒领域有巨大增长机会，公司在实体和数字领域均有成功案例 [65][66] 问题4：与2019年相比，销量增长近6%，营收增长24%，但EBITDA利润率下降约600个基点，能恢复多少及时间框架 - 公司重视利润率，第四季度的价格和收入管理措施将在今年带来收益，随着时间推移，预计利润率将恢复，但无法确定具体时间和幅度 [70][71] 问题5：基础每股收益增长5%，股息增长50%，是否仅因去杠杆曲线位置 - 去杠杆创造价值，90%的去杠杆价值在净债务与EBITDA比率接近3倍时实现；目前公司仍将大部分资源用于去杠杆，但已开始动态分配资本并增加股息，未来将根据价值最大化原则决策 [99] 问题6：2023年营销支出计划及对哪些地区的销量发展最有信心 - 公司自2019年以来每年在营销上投资近70亿美元，计划继续投资并提高投资效率；对中国市场最有信心，认为其在疫情后消费恢复迅速，有很大增长潜力 [101][75] 问题7：第四季度主要市场的主要价格上涨情况及价格粘性，竞争对手是否跟进 - 公司根据通胀调整价格，多数市场价格保持良好，啤酒品类具有韧性；随着消费者购买力恢复，预计销量和价格平衡将呈积极态势 [104] 问题8：当净债务与EBITDA比率达到3倍或更低时，是否考虑回购股票 - 动态资本分配的目标是创造价值，公司将在每个时间点评估各种选择，包括回购股票、去杠杆、支付股息和并购项目，选择能使公司价值最大化的组合 [118] 问题9：啤酒行业在创新、营销或定价方面相对于烈酒行业的不足，以及2023年其他财务结果预期 - 啤酒行业需在创新、产品质量和消费者趋势契合度方面努力；烈酒在美国价格实惠且供应增加，但近期啤酒表现有所改善；关于其他财务结果，除可预测的增值费用外，对冲成本受利率差异影响，难以提供具体展望 [107][121] 问题10：世界杯对哪些地区有实际好处，以及2024年投入成本是否会低于2023年对冲水平 - 世界杯为品牌激活提供了机会，不同地区效果不同，百威在全球品牌资产方面取得了强劲成果；目前谈论投入成本还为时过早，公司通常提前12个月进行对冲，将在后续获取更有用信息 [122][112]

业绩总结 - 2022年第三季度总销量增长3.7%，自有啤酒增长3.4%，非啤酒产品增长5.2%[5] - 总收入增长12.1%，每公升收入增长8.0%[5] - EBITDA增长6.5%，EBITDA利润率为35.2%[5] - 正常化每股收益为0.81美元，基础每股收益为0.84美元[5] - 2022年第三季度的每股收益(EPS)下降至0.84美元，较2021年下降0.01美元[45] 用户数据 - BEES的月活跃用户数从2021年9月的210万增长至2022年9月的310万，增长了47.6%[33] - 2022年第三季度的在线订单收入约为1亿美元，活跃消费者数量达到800万，较去年增长22%[36] - 每周订单量从2021年9月的170万增加至2022年9月的180万，增长了5.9%[33] - BEES市场的买家占当前BEES买家的比例从2021年的28%上升至2022年的44%[33] 市场表现 - 中美洲有机收入增长15.5%，有机EBITDA增长27.0%[6] - 墨西哥市场实现双位数的收入和利润增长，市场份额加速提升[8] - 巴西市场实现双位数的收入和利润增长，利润率扩张[8] - 全球品牌在第三季度实现12.7%的收入增长，Corona品牌增长23.5%[16] - 2022年第三季度的收入增长率为12.1%，其中数字收入占比约57%[46] 新产品与市场扩张 - 超过400百万美元的收入来自“Beyond Beer”产品组合[15] - 公司在7个全球啤酒利润池中占据第一位置，EBITDA增长6.5%[46] - 年化收入约为8.5亿美元，合作伙伴超过200个[35] 负面信息 - 中国市场的消费者需求保持稳定，但行业受到持续的COVID-19限制影响[9] 财务状况 - 公司债券组合94%为固定利率，且债务到期的加权平均年限约为16年[42][44]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现今年最佳季度销量表现，销量增长3.7%，每百升收入增长8%，带动营收增长12.1% [8] - EBITDA增长6.5%，因营收增长部分被预期的交易影响、大宗商品逆风以及品牌销售和营销投资增加所抵消 [8] - 正常化每股收益为0.81美元，基础每股收益为0.84美元 [8] - 公司将2022年EBITDA增长预期下限从4% - 8%上调至6% - 8%，中期展望保持不变 [9] - 基础每股收益稳定在每股0.84美元，较去年第三季度低0.01美元，有机EBITDA增长带来每股0.17美元的增加，但部分被12美分（主要来自汇兑影响）抵消，更高的折旧和摊销占0.03美元，去杠杆使净利息支出减少贡献0.04美元的改善，其他财务结果使每股收益减少0.08美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 美国市场，核心以上啤酒组合表现优于行业，连续三个季度在细分市场中获得份额，Michelob ULTRA销量实现两位数增长；STR销量下降1.7%，预计低于行业；体验型即饮细分市场组合继续表现优于行业，Cutwater和NÜTRL均实现强劲两位数增长；超40%的收入来自核心啤酒和非啤酒品牌 [10][11] - 墨西哥市场，市场份额加速增长，连续三个季度实现两位数的营收和利润增长，销量增长超10%，各细分市场均有增长，核心品牌销量增长高达20%以上 [12] - 哥伦比亚市场，实现两位数营收和高个位数利润增长，继续扩大啤酒品类，人均消费量创历史新高，各细分市场销量均有增长，高端和超高端品牌销量增长高达10%以上，销量和占总营收的份额均创历史新高 [13] - 巴西市场，实现两位数营收和利润增长，EBITDA利润率扩大，高端和超高端品牌继续表现出色，本季度实现高个位数销量增长，啤酒总销量持平，数字转型取得进展，超70%的BEES客户也是BEES市场买家，数字产品Zé Delivery月活跃用户达430万 [14] - 欧洲市场，营收实现两位数增长，受销量增长、营收管理举措和餐饮渠道复苏推动，产品组合持续高端化，本季度增长由高端和超高端品牌引领；EBITDA下降中个位数，因营收增长被高昂的成本压力以及支持高端战略和世界杯活动的销售和营销投资增加所抵消 [15] - 南非市场，本季度营收和利润均实现两位数增长，各细分市场均有增长，领先核心品牌Carling Black Label收入增长超30%，高端、超高端和非啤酒组合销量均实现两位数增长，公司正在投资扩大产能以支持增长 [16] - 中国市场，新冠疫情限制继续对关键地区和销售渠道产生不成比例的影响，潜在消费者需求保持稳定，销量增长3.6%，公司继续在战略、地域扩张、高端化和数字转型方面进行投资；在优先扩张城市（不包括受限制影响的城市），百威和超高端产品组合销量实现两位数增长 [17][18] 数字业务 - 市场平台GMV达77亿美元，同比增长40%，已在19个市场推出，月活跃用户达310万，每周订单超180万；在19个市场中的14个，客户还可通过该市场平台购买第三方产品，客户采用率不断提高，这些市场中44%的客户现在也是该市场平台的买家；目前有超200家合作伙伴通过该平台提供超500个品牌，9月年化运营收入约8.5亿美元 [32][33] - 数字直接面向消费者产品Zé Delivery、TaDa和PerfectDraft已在17个市场推出，本季度营收超1亿美元，订单达1700万 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业保持韧性，各主要啤酒细分市场的销量趋势全年持续改善，公司业务连续季度实现营收增长和强劲现金流 [10] - 墨西哥啤酒市场公司加速市场份额增长，连续三个季度实现两位数的营收和利润增长 [12] - 哥伦比亚啤酒市场公司实现两位数营收和高个位数利润增长，人均消费量创历史新高 [13] - 巴西啤酒市场公司实现两位数营收和利润增长，EBITDA利润率扩大，高端和超高端品牌表现出色 [14] - 欧洲啤酒市场公司营收实现两位数增长，产品组合持续高端化，但EBITDA下降中个位数 [15] - 南非啤酒市场公司营收和利润均实现两位数增长，各细分市场均有增长 [16] - 中国啤酒市场受新冠疫情限制影响，关键地区和销售渠道受到冲击，但潜在消费者需求稳定，销量增长3.6% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 战略支柱一为引领和发展品类，通过创意营销能力和有效的营销手段，加强与消费者的品牌连接，推动营收增长；执行五个杠杆以推动品类扩张，包括使品类更具包容性、提供卓越的产品定位、开发消费场景以及扩展高端和非啤酒产品组合；全球品牌推动各市场的高端化，科罗娜、 Stella Artois和百威在品牌所在市场之外的综合收入增长12.7%，其中科罗娜增长23.5% [21][22] - 战略支柱二为数字化和货币化生态系统，市场平台的使用和覆盖范围不断扩大，GMV同比增长40%；数字直接面向消费者产品已在17个市场推出，本季度营收超1亿美元，订单达1700万 [32][34] - 战略支柱三为优化业务，通过优化资源分配、强大的风险管理和高效的资本结构来实现价值最大化；在资本分配上，动态平衡优先事项，继续投资有机增长，支持引领和发展品类以及数字化和货币化生态系统的战略，将业务产生的多余现金动态分配到去杠杆、选择性并购和向股东返还资本等其他三个资本分配优先事项上 [35][36] 行业竞争 - 公司在各市场通过品牌组合、营收管理能力和卓越运营应对通胀环境，保持业务增长势头 [41] - 在不同市场，公司与竞争对手在市场份额、品牌表现等方面存在竞争，如在美国市场，公司通过优化产品组合、投资重点品牌等方式提升竞争力，在体验型即饮细分市场，Cutwater和NÜTRL表现优于行业 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司面临消费者信心、通胀环境等挑战，但公司专注于执行战略，平衡营收策略、品牌投资和数字转型，以应对这些挑战 [47][49] - 未来前景方面，公司对第四季度充满期待，世界杯是激活需求的独特时刻，百威作为世界杯官方啤酒将开展最雄心勃勃的全球营销活动，公司领先的核心品牌也将参与相关活动，活动将在超70个国家和120万个销售点执行，同时还将开展最大规模的数字营销活动，通过Zé Delivery和TaDa开展直接面向消费者的活动 [42][43][44] 其他重要信息 - 公司在ESG优先事项上取得进展，因全球水资源管理举措被列入《财富》杂志“改变世界”榜单，已在八个设施实现碳中和，并通过全球供应商合作倡议Eclipse推动价值链深度脱碳 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业务有增长势头，但是否担心更广泛的经济背景会影响这种势头？公司债务中欧元占比从去年的33%降至9月底的25%，是纯粹因为欧元贬值，还是有其他原因？ - 公司表示应专注于可控制的业务执行，包括品类发展、营收策略平衡、品牌投资和数字转型加速等；债务中欧元占比下降主要是因为欧元贬值，且在利率上升环境下，债券回购有经济利益 [47][49][50] 问题2：对2023年的COGS有何展望？世界杯的营销支出和SG&A支出在时间上如何安排，是在第四季度大幅增加，还是第三季度也有部分支出？ - 目前未给出2023年COGS的具体展望，但预计仍会有压力，但程度小于今年，欧洲受影响可能最大；世界杯营销支出在第三季度和第四季度都会增加，销售和营销投资更倾向于下半年，且投资更有效 [54][57][58] 问题3：墨西哥、巴西和赞比亚等地区消费者信心高，啤酒销售好，这种情况是否可持续？美国有竞争对手称传统啤酒在美国可能永远不会再增长，如何看待这一观点？为何在2023年推动Kona和Stella Artois等品牌发展？ - 啤酒品类具有韧性，不同国家和地区的通胀情况和消费者应对能力不同，拉丁美洲消费者信心较高且通胀影响较小，就业情况良好；美国啤酒行业不仅有韧性，还在不断发展和高端化，公司将在未来多年增加在美国的投资，Kona和Estrella Jalisco等品牌在行业增长领域表现良好，有很大的增长空间 [63][68][70] 问题4：2022年面临诸多挑战仍能实现EBITDA增长处于中期指导范围的高端，如何看待该范围在未来正常年份的有效性？美国烈酒即饮品类增长迅速，公司在该品类的收入占比及增长情况如何？ - 公司业务有增长势头，因此上调了2022年EBITDA增长预期下限，中期展望保持不变；美国烈酒即饮品类是行业的一部分，公司在该领域布局较早，Cutwater和NÜTRL表现良好，目前销售额约1.5亿美元，增长高于行业，处于高两位数 [74][78][79] 问题5：使用市场平台的啤酒销售点与未使用的相比，啤酒品类和品牌的表现如何？ - 市场平台在19个国家的采用率很高，在多数国家超过80% - 90%，在14个国家超40%的客户是市场平台买家，且吸引力不断增强；使用市场平台的销售点能更有效地销售产品组合，啤酒品类表现更好，客户参与度更高，交易更多，业务表现优于未使用的销售点 [84][85][86] 问题6：在巴西这个成熟市场，公司在Biz平台上似乎未取得显著市场份额，原因是什么？在中国，Biz平台目前占比约10%，中国市场与其他市场有何不同，能否达到成熟市场的水平？ - Biz平台旨在帮助客户实现数字化、提升服务水平和促进业务增长，在19个运营市场都有积极效果；全球Biz平台发展可分为三个集群，中国属于间接市场集群，因市场生态系统不同，需要先选择合适的地方进行开发，再逐步推广和扩大规模，但客户受益和预期结果与其他市场相似 [90][93][96] 问题7：百威全球表现良好，但很多销售在中国且中国市场疲软，百威在美国和美国以外的销售占比大致是多少，全球增长的驱动因素是什么？啤酒和烈酒的竞争情况如何，哪些市场啤酒表现更好并获得份额？ - 百威全球最大的两个市场是美国和中国，品牌在全球表现健康，在美国品牌实力和细分市场份额处于20多年来的最佳水平，在中国非封锁城市需求稳定，在其他市场如尼日利亚、法国、英国和拉丁美洲国家也有增长；全球啤酒正在获得市场份额，在欧洲从葡萄酒中获得份额，在美国市场更稳定，且即饮饮料品类增长，公司的Cutwater和NÜTRL表现出色；拉丁美洲、非洲和亚洲的啤酒尤其是高端啤酒有巨大的增长机会，高端啤酒增长快于高端烈酒 [100][103][106] 问题8：几乎每个地区都有不同形式的利润率压缩，中美洲地区的利润率压缩最为严重，原因是什么？在巴西，啤酒销量持平，但高端产品增长高个位数，是经济端产品组合表现疲软吗？ - 中美洲地区从2021年到2022年面临成本和供应链中断问题，且该地区增长迅速，需要时间来适应这些问题，因此短期内利润率受到压力，但随着供应链问题解决和投资到位，利润率有望恢复；在巴西，公司业务增长强劲，高端产品增长快于价值和核心产品，核心产品表现也很好，由于去年业绩基数高，价值产品组合相对表现不佳 [112][113][115]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收增长11.3%，其中销量增长3.4%，每百升收入增长7.5% [7] - EBITDA增长7.2%，正常化每股收益为0.75美元，基础每股收益为0.73美元 [8] - 今年上半年总债务减少55亿美元，净债务与正常化EBITDA之比降至3.86倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球啤酒业务本季度贡献超4.25亿美元收入，美国烈酒即饮组合持续领先行业增长，南非Brutal Fruit和Flying Fish实现两位数增长 [23] - 本季度直接面向消费者业务产品创收3.85亿美元，在线订单超1600万笔 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国啤酒行业有改善，公司业务营收增长，但销量表现逊于行业，高端以上组合表现出色，Michelob ULTRA销量两位数增长，烈酒即饮组合也超行业表现 [9][10] - 墨西哥业务营收和利润双位数增长，核心品牌销量高个位数增长，高端以上组合双位数增长 [11] - 哥伦比亚业务营收双位数增长，利润高个位数增长，啤酒类别扩张，高端和超高端组合销量创纪录，增长超40% [12] - 巴西业务营收增长26.8%，EBITDA增长34.3%，啤酒销量超行业，核心品牌带动增长，高端和超高端品牌销量增长超20% [13] - 欧洲业务营收高个位数增长，利润双位数增长，产品组合持续高端化 [14] - 南非业务营收高个位数增长，利润双位数增长，尽管4、5月有生产限制，但潜在需求强劲，高端和超高端啤酒组合营收两位数增长 [15] - 中国因疫情限制，行业营收中个位数下降，公司营收下降5.1%，6月限制放宽后，高端和超高端组合销量两位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略 - 战略支柱一为引领和发展品类，通过品牌和创意营销连接消费者，推进品类扩张，包括让啤酒品类更具包容性、提供优质核心产品、拓展消费场景、推进高端化、拓展非啤酒业务等 [19][20] - 战略支柱二为数字化并货币化生态系统，投资成为科技优先的快消品公司，本季度GMV达74亿美元，同比增长64%，有290万月活跃用户，每周生成超190万笔订单，部分市场客户可购买第三方产品，平台有超100个合作伙伴提供超500个品牌，年化营收达8亿美元 [24][26] - 战略支柱三为优化业务，聚焦优化资源分配、稳健风险管理和高效资本结构，动态平衡优先事项，将多余现金用于去杠杆、选择性并购和向股东返还资本 [28] 行业竞争 - 啤酒行业有韧性，在全球市场份额增加，公司在全球前10大啤酒市场中的7个排名第一，有优势捕捉行业增长机会 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 啤酒品类有优势，公司业务有动力，执行战略、品牌优势和数字转型推动持续盈利增长，今年有激活需求的机会，如场所重新开放和重大赛事 [33][34] - 公司对业务基本面和团队能力有信心，能应对当前形势并创造未来 [35] 其他重要信息 - 二季度在ESG方面有进展，包括推进运营循环性、开展全球合作倡议、促进创业和创新等 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度每百升收入强劲增长原因，全球市场定价对消费者购买趋势的影响，美国低价啤酒品牌Busch近期增长是否与定价和通胀有关，巴西税收抵免是否为一次性，后续季度是否还有 - 公司大部分价格上涨和营收行动年初已实施，持续分析市场情况，平衡消费者需求和品牌价值，目前未看到消费趋势减速，啤酒全球增长且份额增加，Busch增长是品牌动力而非消费者短期压力或消费降级 [37][38][39] - 巴西税收抵免本季度是一次性，非经常性项目，有机增长数据不考虑税收抵免好处 [42] 问题2: 确认当前最高法院关于税收抵免的决定，未来几年是否有相关情况 - 就目前所知，未来几年没有 [44] 问题3: 上半年营运资金流出大的原因及全年情况，美国定价目标是达到CPI水平还是仅覆盖成本，哥伦比亚业务表现好的转折点及与以往不同之处 - 2022年营运资金情况需结合2021年期初余额看，2020年疫情期间减少资本支出等导致2021年期初应付账款余额低，2022年更像正常年份，季节性上上半年现金流低，下半年会强劲 [46][47][48] - 总体定价思路变化不大，但今年CPI远超预期且加速上升，全球啤酒价格滞后于通胀，公司会平衡消费者需求、品牌价值和成本制定营收管理策略 [48] - 哥伦比亚业务结合了品类扩张杠杆、人均消费增长和良好数字环境，能激活需求、定位品牌和发展品类，若不考虑出售土地，EBITDA也能双位数增长 [50][51] 问题4: 营销支出占销售额的比例情况，对其他公司决心投资营销抢占市场份额的看法 - 公司会继续投资品牌，且营销活动更高效，数字化使与销售点和消费者连接更好，投资效果增长 [54][55] 问题5: 公司有机EBITDA全年指引为4% - 8%，上半年达7.5%，下半年是否会比上半年差，Cutwater和Nütrl在美国表现好是否有信心全球推广 - 重申全年4% - 8%的展望，这是中期算法和展望，体现财务纪律和对增长的支持 [58][61] - Nütrl在加拿大是领先的伏特加苏打水品牌，在美国推出后表现好，目前重点在美国，待在美国市场稳固后，Cutwater和Nütrl有机会全球扩张 [62][63] 问题6: 新兴市场价格上涨对销量的影响，上半年去杠杆进展好且下半年现金流强，能否年底净债务与EBITDA之比接近3.5倍，是否会恢复中期股息 - 目前销量趋势强劲，各地区都有良好趋势，潜在需求也强，虽部分地区有供应限制，但未看到放缓迹象，啤酒有韧性，后续情况需观察 [67][68] - 会继续推进去杠杆，但不提供具体数字指引，关于股息，会根据资本动态分配决定，目前去杠杆创造价值更大 [69][70][71] 问题7: 考虑到啤酒定价滞后于CPI且2023年可能有成本逆风，未来几个季度定价是追赶CPI还是低于CPI并注重销量 - 2022年大部分支出已覆盖，包含在全年EBITDA增长4% - 8%的展望中，2023年正在进行套期保值，大宗商品价格有压力但近期走势积极，不同地区影响不同，欧洲影响最大但公司在欧洲风险敞口低 [74][75] - 目前来看明年成本影响小于去年到今年的影响，价格方面思路不变，会持续监测和评估情况，根据不同国家、品牌和细分市场评估消费者环境，以长期增长品类为首要任务，目前啤酒价格在追赶通胀且消费者反应良好，后续需继续观察 [76][77][79] 问题8: 本季度127个基点的利润率压缩中，市场平台的影响程度，以当前现货价格和天然气远期价格看，2023年输入成本通胀与2022年相比情况 - 市场平台处于早期阶段，营收是增量的，有不同利润率情况，但鉴于现有资产基础有高投资回报率，随着其规模扩大可能会单独披露，目前年化GMV为8亿美元，可参考类似业务估算对利润率的影响 [81][82] - 目前未完全完成2023年套期保值，按当前现货价格与去年相比有压力，但程度小于2022年，欧洲影响相对较大 [83] 问题9: 关于提高回报，Ambev关注提高ROIC、资产周转率和NOPAT利润率，公司目前情况及在非巴西市场部署类似举措的可能性和细节 - 董事会会关注资源分配，公司全球都注重优化业务，只要持续实现EBITDA增长和提高资源分配效率，就会继续推进 [85][86] 问题10: 在美国市场表现略逊于市场趋势，除了向增长细分市场重新平衡产品组合外，还有什么方法改善表现 - 美国市场行业情况改善但公司销量表现不佳并非新情况，产品组合重新平衡是各项举措的结果，公司在品类管理、与批发商合作、营销能力、创新和数字转型等方面有改进，已连续7个季度营收增长且EBITDA持平，对长期战略有信心 [89][90][93] 问题11: 下半年进一步去杠杆的方式，如何利用债券低价加速去杠杆，以及下半年现金流入时间安排 - 下半年现金流更强，会寻找债务管理机会，目前债券市值接近公允价值，部分交易价格低于90%甚至接近80%，可低价回购债券加速去杠杆 [96][97][98] - 不提供每月或每天现金生成细节，但下半年现金流强是多年来的规律，获得现金后会合理用于债务管理 [99] 问题12: 作为CEO上任约一年，有哪些惊喜、失望，是否需要调整策略，以及对过去一年的评估和未来计划 - 这是难得的机会，行业好，啤酒包容性强、自然、本地且盈利增长，公司基础好，有全球平台和解锁价值的机会，核心是重新构想啤酒公司，推进战略、数字转型和业务优化，过去一年有很多成果，仍对未来充满期待 [102][104][107]

财务表现 - 公司2022年第二季度实现收入增长11.3%，其中销量增长3.4%，每百升收入增长7.5%[14] - 2022年第二季度标准化EBITDA同比增长7.2%，尽管面临商品和供应链成本压力[14] - 公司2021年报告收入为543亿美元（不包括合资企业和联营企业）[7] - 公司2022年上半年总收入280.27亿美元，同比增长8.5%，其中南美洲收入增长28.6%[50][51] - 公司2022年上半年每百升收入增长7.9%，主要受南美洲、中东美洲和EMEA地区收入管理举措推动[52][53] - 公司2022年上半年销售成本增长16.6%，主要受南美洲和中东美洲高通胀环境影响[55][57] - 公司2022年上半年销售、一般和行政费用增长0.5%，主要受供应链成本上升影响[61][62] - 公司2022年上半年合并其他营业收入和费用净额为4.78亿美元，同比增长800万美元[64] - 排除收购、处置、巴西税收抵免和汇率影响后，公司合并其他营业收入和费用净额增长9.3%，主要受政府补助增加驱动[65] - 公司2022年上半年营业利润为70亿美元，同比增长4.49亿美元，主要受收购、处置、巴西税收抵免和汇率影响[73] - 排除收购、处置、巴西税收抵免和汇率影响后，公司营业利润增长8.8%，南美、中东和美洲中部地区增长显著[74] - 公司2022年上半年正常化EBITDA为95.83亿美元，同比增长4.69亿美元，增幅5.1%[76] - 公司2022年上半年净财务成本为22.68亿美元，同比减少7800万美元[78] - 公司2022年上半年所得税费用为12.44亿美元，有效税率为26.3%，低于2021年同期的29.3%[83] - 公司2022年上半年与COVID-19相关的成本为1300万美元，较2021年同期的5400万美元大幅减少[68] - 公司2022年上半年重组费用为5100万美元，较2021年同期的9700万美元减少[69] - 公司2022年上半年与AB InBev Efes相关的异常成本为4700万美元[70] - 公司2022年上半年归属于非控股权益的利润为7.82亿美元，同比增长1.66亿美元，主要由于2022年上半年业绩改善[84] - 公司2022年上半年归属于股东的利润为16.92亿美元，同比下降7.66亿美元，主要由于关联公司业绩的异常影响以及基于股票的支付计划的对冲调整减少[85][88] - 公司2022年上半年基本每股收益为0.84美元，若剔除异常项目的影响，基本每股收益为1.42美元[86] - 公司2022年上半年基础每股收益（Underlying EPS）为1.33美元，同比增长0.03美元[87] - 公司2022年上半年营业收入中，美元占比29.3%，巴西雷亚尔占比13.7%，墨西哥比索占比10.3%，人民币占比9.4%[92] - 公司2022年上半年经营活动产生的现金流为21.82亿美元，同比下降17.57亿美元，主要由于营运资本的变化[93][95] - 公司2022年上半年资本支出为19.39亿美元，其中32%用于生产设施改善，49%用于物流和商业投资，19%用于行政能力提升和硬件软件采购[98] - 公司2022年上半年融资活动产生的现金流净流出为53.92亿美元，同比减少47.15亿美元，主要由于借款支付的减少[99] - 截至2022年6月30日，公司总流动性为170亿美元，包括101亿美元的长期信贷额度和69亿美元的现金及短期投资[100] - 截至2022年6月30日，公司净债务为759亿美元，较2021年底减少3亿美元，主要受利息和税收支付、股息支付以及外汇影响[101] - 公司债券组合中94%为固定利率，44%以非美元货币计价，且到期日分布均匀[102] - 截至2022年6月30日，归属于股东的合并权益为715.5亿美元，较2021年12月31日的686.69亿美元有所增加，主要由于股东应占利润和外汇收益[103] - 2022年上半年，阿根廷子公司采用恶性通货膨胀会计，导致收入减少200万美元，但财务线报告了1.38亿美元的正面货币调整[107] - 2022年上半年，公司收入为7410亿美元，毛利润为3955亿美元，期间利润为1150亿美元[112] - 公司预计2022年正常化EBITDA将增长4-8%，收入增长将超过EBITDA，主要得益于销量和价格的健康组合[113] - 2022年净资本支出预计在45亿至50亿美元之间[114] - 2022年上半年，公司收入为280.27亿美元，毛利润为152.43亿美元，期间利润为24.74亿美元[116] - 2022年上半年，公司其他综合收入为17.34亿美元，主要由于外汇差异和现金流量套期保值[119] - 公司总资产从2021年12月的2176.27亿美元下降至2022年6月的2123.97亿美元，减少了52.3亿美元[121] - 非流动资产从2021年12月的1936.78亿美元下降至2022年6月的1916.77亿美元，减少了20.01亿美元[121] - 流动资产从2021年12月的239.49亿美元下降至2022年6月的207.2亿美元，减少了32.29亿美元[121] - 现金及现金等价物从2021年12月的120.97亿美元下降至2022年6月的70.27亿美元，减少了50.7亿美元[121] - 公司总负债从2021年12月的1382.88亿美元下降至2022年6月的1296.47亿美元，减少了86.41亿美元[121] - 归属于AB InBev股东的权益从2021年12月的686.69亿美元增加至2022年6月的715.5亿美元，增加了28.81亿美元[121] - 2022年上半年公司净利润为16.92亿美元，其他综合收益为18.92亿美元，总综合收益为35.84亿美元[125] - 2022年上半年公司支付股息11.9亿美元，非控股股东支付股息2.19亿美元[125] - 2022年上半年公司通过股票回购计划回购了1.84亿美元的库存股[125] - 2022年上半年公司通过股票支付计划增加了2.54亿美元的股本溢价[125] - 公司2022年上半年净利润为24.74亿美元，同比下降19.5%[127] - 公司2022年上半年经营活动产生的现金流量为21.82亿美元，同比下降44.6%[127] - 公司2022年上半年投资活动产生的现金流量为-19.17亿美元，同比减少13.2%[127] - 公司2022年上半年融资活动产生的现金流量为-53.92亿美元，同比减少46.6%[127] - 公司2022年上半年现金及现金等价物净减少51.28亿美元，同比减少38.8%[127] - 公司2022年上半年折旧、摊销和减值费用为24.77亿美元，同比增长4.6%[127] - 公司2022年上半年财务成本为22.68亿美元，同比下降3.3%[127] - 公司2022年上半年所得税费用为12.44亿美元，同比增长1.1%[127] - 公司2022年上半年应收账款增加5.81亿美元，同比减少23.0%[127] - 公司2022年上半年存货增加8.33亿美元，同比减少6.8%[127] - 2022年上半年啤酒业务净收入为250.63亿美元，同比增长5.9%（2021年同期为236.69亿美元）[143] - 2022年上半年非啤酒业务（软饮料和其他业务）净收入为29.64亿美元，同比增长37.0%（2021年同期为21.63亿美元）[143] - 2022年上半年美国市场净收入为72.39亿美元，同比增长2.4%（2021年同期为70.71亿美元）[143] - 2022年上半年巴西市场净收入为37.73亿美元，同比增长32.0%（2021年同期为28.58亿美元）[143] - 2022年上半年全球运营利润为70亿美元，同比增长7.1%（2021年同期为65.5亿美元）[143] - 2022年上半年公司总资本支出为20.02亿美元，同比下降7.8%（2021年同期为21.7亿美元）[143] - 2022年上半年公司净财务成本为22.68亿美元，同比下降3.3%（2021年同期为23.46亿美元）[153] - 2022年上半年公司所得税费用为12.44亿美元，同比增长1.1%（2021年同期为12.31亿美元）[158] - 2022年上半年公司有效税率为26.3%，同比下降3个百分点（2021年同期为29.3%）[160] - 2022年上半年公司重组费用为5100万美元，同比下降47.4%（2021年同期为9700万美元）[148] - 公司2022年上半年的标准化有效税率为27.2%，排除衍生品公允价值变动后的税率为28.2%[162] - 截至2022年6月30日，公司拥有的物业、厂房及设备总值为263.2亿美元，较2021年底的266.78亿美元略有下降[163] - 2022年上半年，公司在物业、厂房及设备上的资本支出为19.39亿美元，其中32%用于生产设施改善，49%用于物流和商业投资，19%用于行政能力提升和硬件软件采购[165] - 截至2022年6月30日，公司租赁的物业、厂房及设备净值为22.61亿美元，较2021年底的22.19亿美元有所增加[167] - 公司2022年上半年的商誉账面价值为1153.92亿美元，较2021年底的1157.96亿美元略有下降[170] - 公司商誉主要分配在美国（336.03亿美元）、墨西哥（124.24亿美元）和哥伦比亚（147.69亿美元）等市场[172] - 截至2022年6月30日，公司无形资产总值为448.42亿美元，其中品牌价值为383.51亿美元[174] - 公司拥有啤酒行业中最具价值的品牌，这些品牌和分销权预计将长期为公司带来正向现金流[174] - 公司在2022年上半年对AB InBev Efes的投资产生了11.43亿美元的异常关联公司收益[178] - 2022年6月30日，公司的现金及现金等价物为70.27亿美元，较2021年12月31日的120.97亿美元有所下降[183] - 2022年6月30日，公司的贸易应收款和应计收入为40.07亿美元，较2021年12月31日的34.65亿美元有所增加[179] - 2022年6月30日，公司的巴西税收抵免和应收利息为10.85亿美元，较2021年12月31日的9.6亿美元有所增加[179] - 2022年6月30日，公司的短期银行存款为27.56亿美元，较2021年12月31日的65.42亿美元大幅下降[183] - 2022年6月30日，公司的投资证券为1.64亿美元，较2021年12月31日的1.61亿美元略有增加[185] - 2022年6月30日，公司的限制性现金为7100万美元，较2021年12月31日的7800万美元有所下降[184] - 2022年6月30日，公司的股东权益为17.36亿美元，与2021年底持平[186] - 2022年6月30日，公司的库存股为36.5百万股，较2021年底的38.2百万股有所减少[186] - 公司在2022年4月27日批准了每股0.50欧元的股息，总计10.04亿欧元[195] - 截至2022年6月30日，公司其他综合收益储备总额为-32.685亿美元，其中翻译储备为-31.453亿美元，对冲储备为2.71亿美元，退休后福利储备为-1.504亿美元[200] - 2022年上半年，公司其他综合收益为1.892亿美元，其中外汇折算差异收益为2.101亿美元，现金流对冲损失为2.1亿美元[200] - 子公司向AB InBev支付的股息通常需缴纳预扣税，税率一般不超过15%[199] - 截至2022年6月30日，资本转移限制对公司获取或使用子公司资产或结算负债的能力未产生重大影响[198] 市场表现 - 公司2022年上半年全球啤酒销量同比增长3.1%，达到2.891亿百升，其中南美洲和中美洲分别增长6.8%和5.9%[27][28] - 公司2022年上半年北美市场销量下降3.4%，但Michelob ULTRA和Cutwater等高端产品表现强劲[31][32] - 公司2022年上半年墨西哥市场销量增长中个位数，Modelo和Michelob ULTRA等高端品牌实现两位数增长[35] - 公司2022年上半年哥伦比亚市场销量增长低双位数，高端和超高端品牌销量创历史新高[36] - 公司2022年上半年秘鲁和厄瓜多尔市场销量分别增长中双位数和低双位数，BEES Marketplace买家占比超过50%[37] - 公司2022年上半年南美洲软饮料销量增长15.4%，啤酒销量增长3.7%[38] - 巴西市场总销量增长7.9%，其中啤酒销量增长5.2%，非啤酒销量增长16.5%[40] - 巴西BEES平台超过60%的客户成为BEES Marketplace买家，Zé Delivery平台在2022年第二季度完成近1500万订单，月活跃用户达420万[40] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）销量增长6.0%，自有啤酒销量增长5.7%[42] - 南非市场销量增长低两位数，数字渠道收入占比达91%[44] - 中国总销量下降5.5%，但6月单月销量同比增长高个位数，高端和超高端品牌销量恢复双位数增长[47] - 全球出口和控股公司销量下降28.5%，但排除业务转移后总销量增长6.9%[49] 战略与投资 - 公司继续执行并投资于三大战略支柱，以实现持续增长和长期价值创造[16] - 公司2022年上半年资本支出和销售及营销投入超过53亿美元，净债务从2021年底的888亿美元减少至833亿美元[19] - 公司2022年上半年全球Beyond Beer业务收入超过4.25亿美元，其中美国市场Cutwater和NÜTRL伏特加苏打水表现强劲[17] - 公司BEES平台在2022年第二季度实现74亿美元的商品交易总额（GMV），订单量超过2400万，同比增长分别超过60%和40%[17] - 公司2022年第二季度直接面向消费者（DTC）生态系统收入约为3.85亿美元，其中Zé Delivery在巴西表现突出[19] 风险与挑战 - 公司面临的风险包括COVID-19疫情、全球经济状况、金融市场波动、地缘政治不稳定等[10] - 公司预计未来将继续受到商品价格波动、供应链中断和通货膨胀的影响[10] - 公司强调其财务风险披露存在不确定性，实际结果可能与估计值有显著差异[12] 品牌与创新 - 公司在2022年戛纳国际创意节上获得50个奖项，创下公司历史新高[15] - 公司在全球拥有超过500个啤酒品牌，包括全球品牌如百威、科罗娜和时代啤酒[7] - 公司在全球近50个国家拥有约169,000名员工[7]

业绩总结 - 2022年第一季度总销量增长2.8%[6] - 总收入增长11.1%，每公升收入增长7.8%[6] - EBITDA增长7.4%，EBITDA利润率为33.9%[6] - 标准化每股收益为0.67美元，基础每股收益为0.60美元[6] - 2022年第一季度每股收益（EPS）增长0.05美元，达到0.60美元[41] - 2022年第一季度公司实现11.1%的营收增长，且在大多数市场中实现了销量增长[43] 用户数据 - BEES平台的月活跃用户数从150万增长至270万[24] - 公司的在线订单数量达到1700万，活跃购物者数量同比增长40%[28] - 53%的营收来自数字渠道，显示出数字化转型的加速[43] 市场表现 - 在美国市场，尽管行业疲软，仍实现了持续的收入增长[7] - 在欧洲、墨西哥、南非和哥伦比亚市场，均实现了双位数的收入和利润增长[7] 新产品与技术 - "Beyond Beer"产品组合贡献超过3.5亿美元的收入[19] 财务状况 - 93%的债券组合为固定利率，税前票息约为4.0%[37] - 公司的固定利率债务具有可管理的税前票息[40] - 公司的货币组合中，51%为美元，6%为加元，5%为英镑，5%为其他货币[38] - 2022年第一季度的净财务成本受到影响，主要来自于非控股权益[41] 未来展望 - 公司在动态经营环境中实现了强劲的业绩[43]