财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度FFO每股1 71美元 超出市场预期0 04美元 主要得益于运营改善 [6] - 2025年全年盈利指引中点上调0 02美元至6 84-6 92美元/股 主要因核心物业组合NOI增长25个基点 [41][43] - 第二季度完成110万平方英尺租赁 2025年累计租赁量达220万平方英尺 过去四个季度租赁总量570万平方英尺 同比增长18% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 开发项目343 Madison Avenue获得30%预租 锚定租户为投资级金融机构 另有6家客户合计130万平方英尺的租赁提案正在推进 [14] - 开发组合租赁率提升500个基点至67% 其中360 Park Avenue South租赁率达33% [27][116] - 旧金山Embarcadero中心完成10万平方英尺法律事务所续约 680 Folsom项目吸引AI科技公司关注 7月新增7次看房 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸市场复苏领先 纽约中城顶级写字楼空置率仅6 3% 租金涨幅远超通胀 西海岸市场相对滞后 [10][11] - 纽约中城顶级写字楼租金比市场平均水平高50%以上 空置率低7 5个百分点 [10] - 旧金山AI相关企业需求强劲 市场活跃度提升 但传统科技巨头仍缺席增长 [21][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动343 Madison Avenue垂直建设 预计2029年底交付 总开发成本约20亿美元 预计稳定现金回报率7 5-8% [13][15] - 计划出售10处非创收资产 预计未来两年净收益近3亿美元 同时探索创收物业出售 可能再获3亿美元 [16][17] - 行业层面 写字楼销售金额第二季度达142亿美元 环比增长80% 同比增125% 资本开始回流优质资产 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 企业信心增强 财富100强企业完全办公室办公比例从5%升至54% 混合办公比例从78%降至41% [9] - AI产业推动旧金山需求 37家AI相关企业合计需求达120万平方英尺 但可能冲击传统技术岗位 [54][57] - 建筑成本受关税影响 但曼哈顿施工放缓带来分包商竞争 343 Madison项目部分环节报价低于预期 [35] 其他重要信息 - 麻州Lexington地块成功变更为住宅用地 与机构合作开发312单元公寓 预计2028年稳定后收益率7 1% [18] - 投资者日活动定于9月8日在纽约举行 已收到超100份参会确认 [44] 问答环节所有的提问和回答 343 Madison项目回报与融资 - 预计无杠杆现金回报率7 5-8% 杠杆后IRR可达中高双位数 [48] - 融资选项包括资产出售 私募/公开股权 股息政策调整 项目贷款等 成本高峰期在2026-2028年 [63][64] 行业需求与AI影响 - AI将创造高端知识岗位 主要集中于门户市场 后端处理岗位可能自动化 利好高品质写字楼需求 [54][55] - 旧金山AI企业平均租约9 4年 343 Madison锚定租户签约20年 显示长期需求信心 [56] 资产出售与杠杆 - 计划出售资产预计不会稀释FFO 因多为非创收资产 目标杠杆率中期降至6 5-7 5倍 [101][102] 纽约市长选举影响 - 潜在政策变化可能不利商业地产 但州级监管和城市韧性将缓冲影响 投资级租户仍签署长期租约 [95][97] 租赁市场动态 - 曼哈顿实际租金涨幅达两位数 但季报数据受少量低TI交易扭曲 预计后续季度数据改善 [150][151] - 租户提前2-3年续约谈判增多 反映优质空间稀缺 特别是金融集聚区 [140]

财务表现 - 公司第二季度FFO每股1.71美元 超出市场预期的1.67美元 但同比下降3.4% [1] - 季度租赁收入8.059亿美元 同比增长1.9% 超出预期的8.009亿美元 总收入8.685亿美元 同比增长2.1% [2] - 办公物业租金收入8.067亿美元 同比增长1% 酒店及住宅板块租金收入2730万美元 同比增长1% 合并租金收入8.34亿美元 同比增长1% [3] - 同物业NOI现金基础4.679亿美元 同比增长1.7% EBITDAre现金基础4.618亿美元 较去年同期的4.662亿美元略有下降 [4] 运营数据 - 在运营物业入住率86.4% 环比下降50个基点 主要因波士顿地区36万平方英尺租约到期 [5] - 利息支出1.628亿美元 同比增长8.8% [5] - 第二季度签署91份租约 总面积超110万平方英尺 加权平均租期9.4年 [6] 项目进展 - 启动17 Hartwell Avenue重建项目 规划312套住宅 预计2027年中完工 [6] 财务状况 - 期末现金及等价物4.47亿美元 较一季度末的3.981亿美元有所增加 [7] - 净债务与EBITDAre比率8.18 较一季度末的8.33有所改善 [7] 业绩指引 - 第三季度FFO每股指引1.69-1.71美元 [8] - 2025年全年FFO每股指引上调至6.84-6.92美元 原指引为6.80-6.92美元 [9][10] - 预计2025年同物业NOI现金基础增长1.00%-1.50% [10] 行业动态 - Cousins Properties预计第二季度FFO每股70美分 同比增长2.9% [12] - Vornado Realty Trust预计第二季度FFO每股53美分 同比下降7.0% [13]

财务表现 - 公司第二季度营收达8.0594亿美元，同比增长2%，超出市场预期的8.0088亿美元（+0.63%惊喜）[1] - 每股收益(EPS)为1.71美元，显著高于去年同期的0.51美元，比分析师共识预期1.67美元高出2.4%[1] - 稀释后每股净收益0.56美元，超过六位分析师平均预估的0.45美元[4] 细分业务数据 - 租赁业务收入8.0594亿美元，同比+2%，略高于三位分析师平均预估的8.0238亿美元[4] - 停车场及其他收入3480万美元（含保险收益），同比+0.5%，超越四位分析师平均预估的3408万美元[4] - 酒店收入1477万美元，同比-0.3%，低于分析师平均预期的1556万美元[4] - 开发及管理服务收入885万美元，同比大幅增长39.3%，超过分析师预估的823万美元[4] 运营指标 - 在营物业出租率为86.4%，略低于三位分析师平均预估的86.7%[4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨3.2%，略低于同期标普500指数3.6%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预示短期表现可能与大盘同步[3]

核心观点 - 公司季度FFO为1.71美元/股 超出市场预期的1.67美元/股 但低于去年同期的1.77美元/股 [1] - 季度营收8.0594亿美元 超出市场预期0.63% 且高于去年同期的7.9055亿美元 [2] - 今年以来股价下跌6.4% 表现逊于标普500指数8.6%的涨幅 [3] 财务表现 - 本季度FFO超预期2.4% 但上一季度FFO低于预期0.61% [1] - 过去四个季度中 公司仅一次FFO超预期 但三次营收超预期 [2] - 下一季度FFO预期为1.75美元/股 营收预期8.0895亿美元 本财年FFO预期6.86美元/股 营收预期32.3亿美元 [7] 市场表现与预期 - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 行业排名位于前34% 研究显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同行Easterly Government Properties预计下季度EPS为0.74美元/股 同比增长1.4% 营收预期8419万美元 同比增长10.5% [9][10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 未来FFO预期变化趋势是判断股价走势的关键指标 [4] - 近期市场对公司的预期修订呈现混合态势 [6]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度公司归属于BXP的净收入为8897.7万美元，稀释后每股收益为0.56美元[24] - 公司2025年6月30日季度归属于BXP, Inc.的净利润为88,977千美元，相比2025年3月31日季度的61,177千美元增长45.5%[27][30] - 公司2025年第二季度归属于BXP, Inc.的净收入为88,977千美元，同比增长11.8%[33] - 2025年第二季度总净收入为119,141千美元，较2024年同期的106,949千美元增长11.4%[33] - BXP在2025年第二季度的总收入为8.68457亿美元，比上一季度的8.65215亿美元略有增长[186] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第二季度公司折旧和摊销费用为2.23819亿美元[24] - 公司2025年6月30日季度折旧和摊销费用为223,819千美元，较2025年3月31日季度的220,107千美元增长1.7%[27][30] - 利息支出从2024年第二季度的149,642千美元增至2025年同期的162,783千美元，增幅8.8%[33] - 折旧和摊销费用从219,542千美元增至223,819千美元，增幅1.9%[33] - BXP的利息支出为1.69763亿美元，与上一季度的1.70294亿美元基本持平[187] 各条业务线表现 - 办公室租赁收入（不包括终止收入）同比增长1.0%，达到806,692千美元[35] - 酒店及住宅租赁收入（不包括终止收入）同比增长1.0%，达到27,305千美元[35] - 办公室NOI（不包括终止收入）同比下降0.1%，为488,613千美元[35] - 酒店及住宅NOI（不包括终止收入）同比下降0.9%，为11,362千美元[35] - 合并总租赁收入（不包括终止收入）同比增长1.0%，达到833,997千美元[35] - 合并总NOI（不包括终止收入）同比下降0.1%，为499,975千美元[35] 各地区表现 - 波士顿地区住宅物业的平均月租金为4,066美元，同比上涨3.22%，平均物理入住率为96.15%[56] - 旧金山地区住宅物业的平均月租金为2,996美元，同比下降2.12%，但平均物理入住率同比上升2.96%至89.64%[56] - 华盛顿特区住宅物业的平均物理入住率同比下降13.53%至83.01%，但平均月租金同比上涨1.88%至2,875美元[56] - 波士顿万豪剑桥酒店平均入住率同比增长2.73%，从80.60%增至82.80%[57] - 波士顿万豪剑桥酒店每间可用客房收入同比增长2.99%，从299.94美元增至308.90美元[57] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度每股收益（稀释后）在0.41美元至0.43美元之间，全年每股收益在1.74美元至1.82美元之间[18] - 公司预计第三季度每股FFO（稀释后）在1.69美元至1.71美元之间，全年每股FFO在6.84美元至6.92美元之间[18] - 2025年全年预计平均在役物业组合入住率为86.50%至88.00%[19] - 2025年公司非同一物业净运营收入增量贡献预计为2200万至2400万美元[19] - 2025年公司直线租金和非现金公允价值租赁收入预计为1亿至1.15亿美元[19] 物业组合与开发 - 公司总资产组合包括186处物业，总面积达5370万平方英尺，其中10处物业正在建设/重新开发中[3] - 公司物业组合包括162处办公物业、14处零售物业（其中1处正在建设）、9处住宅物业（其中3处正在建设）和1处酒店[3] - 公司专注于六个主要市场：波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区[3] - 公司拥有的土地和待重新开发物业总可开发面积为16,584,000平方英尺，其中圣何塞（CA）占比最高，达2,830,000平方英尺[44] - 公司计划在2025年第三季度以约4350万美元收购其合作伙伴在纽约市343 Madison Avenue项目的45%权益[46] 债务与资本结构 - 截至2025年6月30日，公司总债务为158.11005亿美元，债务/市值比率为57.00%[20] - 公司合并债务总额达158.11亿美元，其中抵押票据43亿美元（占比27.06%），无担保优先债98.5亿美元（占比62.25%）[73] - 无担保优先债加权平均到期年限4.4年，有效收益率区间2.52%-6.92%，其中2026年到期的2笔合计20亿美元[75] - 无担保循环信贷额度22.5亿美元，已使用1.85亿美元，剩余可用额度20.65亿美元[80] - 浮动利率债务占比10.32%，加权平均利率5.09%，显著高于固定利率债务的4.14%[84] 租赁与租金表现 - 公司第二季度末的空置可出租面积为6,559,755平方英尺，较期初净增加211,578平方英尺[48] - 第二季度第二代租赁的加权平均租期为80个月，加权平均免租期为160天，每平方英尺总交易成本为85.84美元[48] - 公司按单位类型划分的在服务物业总可出租面积为50,409,130平方英尺，其中办公占比90.40%[50] - 公司2025年第二季度的租金收入中，办公占比89.46%，零售占比6.90%，住宅和酒店分别占比1.86%和1.78%[52] - 公司前20大客户占年化租金收入的28.68%，占公司总面积的22.28%，加权平均剩余租期为9.3年[64] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标“BXP's Share”来反映其在合资企业中的真实经济利益，包括合并和非合并合资企业的份额计算[161] - EBITDAre是公司用于衡量业绩的非GAAP指标，调整了利息、税项、折旧、摊销及合资企业份额等因素[169] - 公司还计算“BXP's Share of EBITDAre – cash”，剔除直线租金等非现金项目，以更真实反映运营表现[170] - 公司计算运营资金（FFO）时调整了归属于BXP, Inc.的净收入，包括房地产销售损益、折旧和摊销等非现金项目[175] - 净营业收入（NOI）是调整后的非GAAP指标，剔除利息、折旧等非运营因素，反映物业层面的运营表现[181] 可持续性与荣誉 - 公司连续第十三次获得GRESB“绿色之星”认可，并被评为全球最具可持续性公司之一[3] - 公司无担保高级债务评级为BBB（标普）和Baa2（穆迪）[13] 合资企业与投资 - 公司在2025年3月5日以19.46%的股权收购了位于泽西市的290 Coles Street物业，初始投资为20,000千美元，总投入为88,700千美元[40] - 公司在2025年6月27日以21,840千美元的价格出售了位于列克星敦的17 Hartwell Avenue物业，账面收益为18,390千美元[41] - 公司同意提供高达65.0百万美元的优先股融资，合资企业还获得了225.0百万美元的建设贷款，公司份额约为43.8百万美元[41] - BXP在合资企业中的NOI份额为7202.3万美元，其中GM Building贡献2895万美元，Norges合资企业贡献4307.3万美元[189] - BXP在合资企业中的EBITDAre份额为5293.7万美元，其中GM Building贡献1859.2万美元，Norges合资企业贡献3434.5万美元[189]

公司业绩预期 - BXP公司将于2025年7月29日盘后公布第二季度财报 预计营收同比增长但每股FFO同比下降[1] - 上季度公司FFO每股符合预期 营收超预期得益于强劲租赁活动 但利息支出增加拖累FFO同比增长[2] - 过去四个季度中 BXP每股FFO一次超预期 一次低于预期 两次符合预期 平均超预期幅度为0.58%[3] 美国办公楼市场现状 - 美国办公楼需求趋于稳定 二季度净吸纳量为负但四季度滚动吸纳量持续改善[4] - 高端办公楼需求加速 92个市场中48个A级办公楼实现正吸纳量[5] - 新建筑活动减少导致供应压力缓解 2025年二季度在建面积26.1百万平方英尺 同比降40% 较2010年平均水平低67%[5] - 整体空置率微升至20.8% 环比上升20个基点 同比上升90个基点[6] BXP季度表现预测 - 预计二季度租金收入同比增长4.3% 受益于租户对优质办公空间的需求增长[7] - 战略组合调整措施(核心市场收购开发+非核心市场资产剥离)支撑稳定收入[8] - 市场共识预计二季度营收8.01亿美元 同比增1.31%[8] - 预计空置率上升40个基点至86.5% 利息支出同比增9.4%[9] - 市场对FFO每股预期下调至1.67美元 预示同比降5.65%[11] 同业可比公司 - 美国电塔(AMT)预计7月29日公布财报 盈利ESP为+2.08% Zacks评级2级[13] - Cousins Properties(CUZ)预计7月31日公布财报 盈利ESP为+0.36% Zacks评级3级[14]

股价表现 - 公司股价在过去一个月内上涨10.3%，表现优于行业2%的增长和标普500指数2.4%的涨幅[1] - 股价上涨主要受到回归办公室政策和强劲就业市场的推动[6] 租赁业务 - 2025年第一季度签署91份租约，总面积达110万平方英尺，加权平均租期10.9年，同比增长25%[6] - 截至4月29日，新增27万平方英尺租约，总租赁面积达140万平方英尺[6] - 管理层预计2025年入住率将稳定在86.5%至88%之间，预计为86.9%[7] 资产组合与租户 - 公司拥有高质量办公资产组合，集中在高租金、高壁垒的地理市场[2] - 前20大租户的加权平均剩余租期为9.3年，确保稳定现金流[8] - 正在将部分办公空间改造为实验室/生命科学空间，目前有两个项目在建，总面积90万平方英尺，总投资6.751亿美元（公司份额），预租率达71%[8][10] 资本管理与发展 - 2010年至2025年第一季度，公司完成76亿美元收购和82亿美元资产处置，优化资产组合[11] - 目前有9个开发项目在建，包括办公、实验室、零售和住宅，总投资22.6亿美元（公司份额），预计稳定后将增加1.58亿美元的NOI现金[12] 行业竞争与挑战 - 高利率环境和宏观经济不确定性导致企业推迟租赁决策，影响公司填补空置的能力[13][14] - 面临来自其他办公地产开发商的竞争，可能削弱定价能力[13] 估值与市场表现 - 公司当前远期12个月P/FFO为10.26倍，低于行业平均15.59倍和同行SL Green的12.08倍、Vornado的17.53倍[18][19] - 分析师对2025年和2026年FFO每股预期略有下调，过去一个月分别下调0.58%和1.11%[16] 长期前景 - 技术和生命科学企业对高品质办公空间的需求持续增长，支撑公司长期发展[2][8] - 尽管短期面临挑战，但高质量资产组合和租户多样性为收入稳定性提供保障[20][21]

公司新总部开业 - 公司新总部位于马萨诸塞州沃尔瑟姆市Trapelo路1601号，占地6万平方英尺，由SGA设计，A/E/C解决方案公司管理项目 [2] - 新总部设有现代化实验室空间、开放式协作区域和现代便利设施，战略位置靠近I-95高速公路 [2] - 公司200名企业员工将迁入新总部，新环境旨在支持现有员工、吸引顶尖人才并为公司创造新机会 [2][3] 公司背景 - 公司成立于150多年前，总部位于马萨诸塞州，是由全美650个家庭农场共同拥有的水果食品、饮料和农业合作社 [4] - 公司主营产品包括纯果汁、气泡果汁以及果酱、果冻等水果制品 [4] - 公司使命是通过美味水果产品为消费者提供可持续的风味体验 [4] 合作伙伴信息 - BXP公司是美国最大的公开交易办公场所开发商、所有者和运营商，在波士顿等六个主要市场拥有1.85亿平方英尺物业组合 [5] - SGA是一家全国知名的多学科设计公司，专注于生命科学、学术、企业商业等多领域的复杂建筑设计项目 [6] 开业活动 - 6月17日举行了盛大的开业剪彩仪式，公司总裁兼首席执行官Trevor Bynum和沃尔瑟姆市长等当地官员出席 [1] - 活动展示了公司最新的Sparkling和ZERO系列饮料创新产品，并提供当地知名食品摊位的茶点 [1]

股价表现 - BXP股价在过去一个月上涨11.3%，远超行业0.7%的涨幅[1] 租赁活动 - 2025年第一季度签署110万平方英尺租约，同比增长25%[2] - 截至4月29日新增27万平方英尺租约，总量达140万平方英尺[2] - 优质办公空间需求旺盛推动租赁增长[1] 业务转型与开发 - 将郊区办公楼改造为实验室/生命科学空间以应对需求[3] - 截至2025年3月31日，两个生命科学开发项目总面积90万平方英尺，总投资6.751亿美元（公司份额），预租率达71%[3] - 9个开发/再开发项目总投资22.6亿美元（公司份额），预计稳定后年增净运营收入1.58亿美元[8] 市场需求驱动 - 企业复工政策、低失业率和持续就业增长推升优质办公空间需求[4] - 租户包括Salesforce、Biogen、Google等行业龙头，长期租约保障现金流稳定[4] 资本管理 - 2010年初至2025年一季度完成76亿美元收购和82亿美元资产处置[5] - 2025年一季度末现金及等价物3.981亿美元，净负债/EBITDAre为8.33倍，固定费用覆盖率为2.38倍[9] 行业竞争 - 宏观经济不确定性导致企业租赁决策延迟[10] - 高竞争和巨额开发支出构成挑战[10]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：房地产行业，主要聚焦于写字楼租赁和开发领域 - 公司：BXP（原名Boston Properties） 核心观点和论据 公司具备增长FFO每股收益的机会 - **论据**： - 租赁活动强劲且加速，第一季度租赁数据较2024年第一季度增长约30%，过去四个季度较之前四个季度也增长约30%，且关税等因素未对租赁活动产生影响[3][4] - 2026和2027年的续租风险均大幅低于5%，当前公司入住率约为87%，而疫情前峰值为93%，每提升一个百分点的入住率，FFO每股收益约增加20美分[4][5] - 明年上半年将交付一个名为290 Binney Street的实验室项目，该项目已100%租给AstraZeneca，将为公司收入增加约4500万至5000万美元的现金流[6] - 积极出售非生产性资产，目前有四块土地处于不同的交易阶段，年底前将产生约7500万美元的收益，后续还有更多出售计划，出售这些资产可偿还约6%成本的债务，从而增加收益[7] 租赁业务情况向好 - **论据**： - 从4月29日财报电话会议到约30天后，正在谈判的租赁面积从约117.5万平方英尺增加到略低于150万平方英尺，其他相关活动面积仍约为170万平方英尺，租赁量和活动有适度加速[10] - 目前正在进行的租赁是针对空置或即将到期的空间，其中约100万平方英尺将在2026年增加公司的入住率[11] - 公司希望年底入住率能超过90%，预计年底入住率在87.5%左右，租赁面积将比当前高250至300个基点[13] 不同市场租赁活动差异大 - **论据**： - 曼哈顿是公司投资组合中最强劲的市场，租赁活动是其他市场的三到四倍，供应短缺带来更多活动、更紧迫的租赁决策和更好的经济效益，租金较去年可能实现两位数增长[15][16] - 波士顿后湾区和弗吉尼亚州雷斯顿的租赁情况也较好，租赁率处于高位，可提高租金[16] - 东海岸主要是金融服务和资产管理行业的租赁需求，而西海岸仍是以科技行业为主，但尚未恢复到2000 - 2019年大型科技公司大规模租赁的水平，虽有AI需求，但目前尚未出现大量独角兽公司租赁大面积空间的情况[17][18][19] 旧金山市场复苏需时间 - **论据**： - 目前有许多涉足人工智能的初创公司，但规模较小，平均租赁面积为1万至5万平方英尺，需要这些公司有实质性增长才能对旧金山的整体空间可用性产生重大影响[20][21] - 旧金山市场规模较小，历史上租金和空置率波动较大，虽有复苏可能，但难以确定具体时间[23][24] 收购机会难寻，开发机会显现 - **论据**： - 市场环境变化，客户都迁移到了优质建筑，顶级10%的建筑（即“顶级工作场所”）与其他建筑在空置率、租金和净吸纳量方面差异巨大，多数优质建筑不出售、不处于困境，业主可能等待更高的资本化率，因此收购困难[26][27] - 发现了一些有趣的开发机会，如华盛顿特区团队以每平方英尺略高于100美元的价格收购了一栋建筑的债权，计划拆除重建，并已与租户签订租赁协议，项目无杠杆收益率超过8%[28] 343 Madison项目具有投资价值 - **论据**： - 纽约中城写字楼市场紧张，空置率低于7%，无超过10万平方英尺的可用空间，预计该项目平均租金每平方英尺超过200美元，底层毛租金150 - 170美元，顶层接近300美元[37][38] - 项目建筑规模大、楼层面积小，不太可能有大型锚定客户，但对于客户来说，相比现有建筑，在租金上虽有溢价但不过高，且该建筑具有节能、可持续、设施好等优势，预计会有15万至40万平方英尺的客户租赁[38][39][41] - 若有客户准备好，可在2029年初交付空间供租户装修，2030或2031年入住[43] 公司有多种资金来源支持项目 - **论据**： - 目前杠杆率略高，主要是由于处于部分开发项目的后期融资阶段，但290 Benning Street项目明年夏天交付后将产生大量现金流，降低杠杆率[46] - 主要资金来源包括自由现金流、资产销售计划（预计未来两到三年出售非创收的郊区土地资产可筹集2亿至4亿美元）以及增量债务（能产生8%收益率的开发项目可使用增量债务融资，有助于降低杠杆率）[47][48] 出售土地资产可创造公司价值 - **论据**：目前在圣何塞有多个土地资产在市场上待售或计划重新规划用途后出售，这些资产在当前市场环境下不太可能开发成写字楼，出售可获得现金、减少债务、完成部分开发支出，为公司创造价值[53][54] 住宅开发有特定方向 - **论据**： - 290 Kohl's项目是一次独特的机会，公司在该项目中获得了经验和一定回报，未来将继续作为活跃的住宅开发商，但交易主要集中在两类：一是带有办公、零售和住宅的混合用途开发项目；二是利用土地创造价值，如将郊区土地重新规划用于住宅开发[55][56][57] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司现有租赁建筑中的客户有提前续约的需求，续约时间最早为2028年，最晚为2031年，公司要求的租金比当前租金大幅提高[40] - 圣何塞土地销售情况存在媒体误报，Platform 16并非公司试图出售的地块[52]