Shares of BXP Inc. (BXP) have rallied 19.5% in the past three months, outperforming the industry's growth of 15.6%. Last month, BXP reported second-quarter 2024 funds from operations (FFO) per share of $1.77, which beat the Zacks Consensus Estimate of $1.72. Results reflected better-than-anticipated revenues on healthy leasing activity. The company, currently carrying a Zacks Rank #3 (Hold), also raised its guidance for 2024. It now expects FFO per share in the range of $7.09-$7.15, up from the $6.98-$7.10 ...

资产负债表 - 公司总资产为254.74亿美元，较2023年12月31日的260.26亿美元有所下降[32][33] - 现金及现金等价物为6.85亿美元，较2023年12月31日的15.31亿美元大幅下降[32][33] - 总负债为171.84亿美元，较2023年12月31日的178.34亿美元有所下降[32][33] - 权益总额为82.82亿美元，较2023年12月31日的81.84亿美元有所增加[32][33] - 投资性房地产总额为272.73亿美元，较2023年12月31日的267.49亿美元有所增加[32][33] - 累计折旧为71.99亿美元，较2023年12月31日的68.82亿美元有所增加[32][33] - 应收租金净额为14.15亿美元，较2023年12月31日的13.55亿美元有所增加[32][33] - 递延费用净额为8.00亿美元，较2023年12月31日的7.60亿美元有所增加[32][33] - 对联营合营企业的投资为14.19亿美元，较2023年12月31日的13.77亿美元有所增加[32][33] - 无担保优先票据净额为97.97亿美元，较2023年12月31日的104.92亿美元有所下降[32][33] 收益表 - 公司总收入同比增长4.2%至16.9亿美元[37] - 租赁收入同比增长3.8%至15.79亿美元[37] - 停车和其他收入同比增长31.0%至6,683万美元[37] - 酒店收入同比增长4.2%至2,300万美元[37] - 开发和管理服务收入同比下降33.6%至1,251万美元[37] - 净收益同比下降12.3%至2.14亿美元[37] - 每股基本收益同比下降12.1%至1.02美元[37] - 每股摊薄收益同比下降12.9%至1.01美元[37] - 其他综合收益同比增长101.6%至2,373万美元[39] - 综合收益同比下降6.4%至2.37亿美元[39] 权益变动 - 2024年6月30日权益总额为82.82亿美元[45] - 2024年上半年净收入为2.14亿美元[45] - 2024年上半年宣布派发3.46亿美元股息和分配[45] - 2024年上半年物业合伙权益出售和非控股权益投入为2.10亿美元[45] - 2024年上半年物业合伙权益分配为3,746万美元[45] - 2024年上半年利率合同有效部分产生1,729万美元收益[45] - 2023年6月30日权益总额为82.87亿美元[46] - 2023年上半年净收入为2.42亿美元[46] - 2023年上半年宣布派发3.44亿美元股息和分配[46] - 2023年上半年物业合伙权益投入为756万美元[46] 财务数据 - 公司总收入为16.89亿美元，同比增长4.3%[62] - 租赁收入为15.79亿美元，同比增长4.0%[62] - 停车和其他收入为6.68亿美元，同比增长31.0%[62] - 酒店收入为2.30亿美元，同比增长4.2%[62] - 开发和管理服务收入为1.25亿美元，同比下降33.6%[62] - 净收益为2.17亿美元，同比下降11.5%[62] - 非控股权益的净收益为3.50亿美元，同比下降8.8%[62] - 每单位基本收益为1.04美元，同比下降11.9%[62] - 每单位摊薄收益为1.04美元，同比下降11.9%[62] - 总资产为252.35亿美元，较2023年12月31日下降2.1%[58][59][60] - 公司第二季度净收入为1.09亿美元，同比下降20.9%[64] - 其他综合收益为4.02百万美元，主要包括利率合同的有效部分和利率合同的摊销[64] - 公司权益总额为68.12亿美元，较上年同期增加1.1%[67][68] - 公司发行新股筹集资金5.36百万美元，用于日常运营[67][68] - 公司分配股息3.08亿美元，同比下降0.1%[67][68] - 公司转换可赎回合伙企业单位产生1.45百万美元权益增加[67][68] - 公司利率合同的有效部分和摊销产生2.77百万美元其他综合收益[67][68] - 公司出售物业权益和合伙企业出资产生2.10亿美元权益增加[67][68] - 公司向合伙企业分配3.75百万美元[67][68] - 公司总资产为68.12亿美元，较上年同期增加1.1%[67][68] 合并会计处理 - 公司合并这些可变利益实体因为其是主要受益人，第三方在这些合并实体的权益(不包括BPLP的权益)反映为非控股权益[93] - 公司的唯一重大资产是其在BPLP的投资，因此公司几乎所有的资产和负债都是BPLP的资产和负债[94] - 公司没有任何未合并的被归类为可变利益实体的合营企业[94] 其他财务信息 - 公司持有的三个月期美国国库券于2023年12月31日的摊余成本约为3.027亿美元[98] - 公司于2024年6月30日有5亿美元的未偿商业票据[99] - 公司的非房地产投资约为580万美元和460万美元分别于2024年6月30日和2023年12月31日[100] - 公司于2024年3月31日对其位于马里兰州罗克维尔的部分Shady Grove物业进行了减值,确认了约1360万美元的减值损失[105] - 公司于2024年1月8日完成了对其合资企业901 New York Avenue的收购,确认了约2180万美元的合并收益[112] - 公司收购901 New York Avenue后

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度FFO每股为1.77美元,超过公司指引中值0.06美元,超过市场共识0.05美元 [51] - 公司将2024年全年FFO每股指引上调至7.09-7.15美元,中值为7.12美元,较之前指引中值上调0.08美元 [53] - 公司第二季度同店NOI略低于预期,主要由于租赁终止收入增加抵消了租金收入的下降 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司第二季度完成1.32万平方米的租赁,同比增长41%,接近10年第二季度的平均水平 [11] - 公司第二季度完成73笔交易,其中37笔续租830,000平方米,36笔新租500,000平方米 [27] - 公司第二季度有12笔扩租228,000平方米,4笔缩租63,000平方米,45%的吸纳来自现有客户 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第二季度东海岸市场租赁活跃,纽约445,000平方米、波士顿343,000平方米、北弗吉尼亚351,000平方米,占总量的86% [28] - 公司第二季度西海岸市场租赁主要集中在旧金山,146,000平方米 [28] - 公司第二季度华盛顿特区市场租赁主要来自网络安全和国防承包商行业,但传统科技公司有50,000平方米的缩租 [42][43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于优质写字楼资产,这些资产在公司五个CBD市场的表现优于整体市场 [15][16] - 公司正在积极寻求收购机会,但优质写字楼资产交易有限 [19] - 公司正在推进多个住宅项目的开发,计划引入合资伙伴 [20] - 公司认为随着利率下降和企业盈利增长,将为公司带来有利的宏观环境 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司的优质写字楼资产组合和稳健的财务状况将使公司在行业动荡中获得优势 [22][23] - 管理层预计随着利率下降和企业盈利增长,公司未来将获得良好的增长机会 [23] - 管理层认为员工返回办公室的趋势将持续,有助于公司的租赁需求 [17] 其他重要信息 - 公司发布了2023年可持续发展报告,并被《时代》杂志评为美国最可持续的房地产公司 [12] - 公司正在出售4处土地资产,预计可获得1.5亿美元收益 [19] - 公司开发项目管线包括10个办公、实验室、零售和住宅项目,总投资23亿美元 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nick Yulico 提问** 如果最近的租赁速度持续,这对公司未来的入住率增长意味着什么 [61] **Douglas Linde 回答** 公司入住率将持续上升,但具体时间难以预测,主要取决于新租赁的实际入住时间 [62][63] 问题2 **Steve Sakwa 提问** 公司正在考虑的新的公寓开发项目的收益率和融资计划如何 [64] **Owen Thomas 和 Douglas Linde 回答** 公司正在重新开发自有土地资产进行公寓开发,目标收益率为中6厘左右,并计划引入合资伙伴 [65][66] 问题3 **Michael Griffin 提问** 企业盈利增长对公司租赁需求的影响如何,尤其是科技行业 [69] **Owen Thomas 回答** 企业盈利增长与公司租赁需求呈正相关,但科技行业租赁需求仍然偏弱,公司正在努力获取其他行业的租赁需求 [70][71]

文章核心观点 - BXP公司2024年第二季度运营资金每股收益超预期但同比下降 公司提高2024年运营资金每股收益指引 租赁收入和总收入同比增长 但利息费用上升 部分运营指标有变化 同时介绍了其他房地产投资信托公司业绩情况 [1][2][12] 季度业绩 - 2024年第二季度运营资金每股收益1.77美元 超Zacks共识预期的1.72美元 但同比下降4.8% [1] - 季度租赁收入7.906亿美元 同比增长3.8% 超Zacks共识预期的7.813亿美元 总收入8.505亿美元 同比增长4.1% [2] - 办公组合租金收入7.674亿美元 同比微降 酒店与住宅部门租金收入2700万美元 同比增长3.1% 合并租金收入7.945亿美元 同比微降 [3] - 同一物业净运营收入4.462亿美元 同比下降3.2% EBITDAre为4.662亿美元 较3月31日增长3% 运营中物业入住率降至87.1% [4] - 季度利息费用1.496亿美元 同比增长5% [5] 投资组合活动 - 截至2024年6月30日 投资组合包含186处物业 面积5350万平方英尺 其中10处正在建设或重新开发 [6] - 第二季度签订73份租约 面积130万平方英尺 加权平均租期9年 [6] - 波士顿760 Boylston Street零售项目已全面投入使用 弗吉尼亚州Skymark住宅项目部分投入使用 [7] 资产负债表状况 - 2024年第二季度末现金及现金等价物6.854亿美元 低于3月31日的7.017亿美元 [8] - 截至6月30日 净债务与EBITDAre年化比率为7.91 高于3月31日的7.81倍 [8] 2024年展望 - 预计2024年第三季度运营资金每股收益在1.80 - 1.82美元之间 [9] - 预计2024年运营资金每股收益在7.09 - 7.15美元之间 高于此前预期和Zacks共识预期 [10] - 同一物业净运营收入预计下降3% - 1.5% 运营中投资组合平均入住率预计在87.00 - 88.20%之间 [10] 其他房地产投资信托公司业绩 - 亚历山大房地产股权公司2024年第二季度调整后运营资金每股收益2.36美元 超Zacks共识预期 同比增长5.4% 维持2024年展望 [12] - SL Green Realty Corp.2024年第二季度运营资金每股收益2.05美元 超Zacks共识预期 高于去年同期 提高2024年指引 [13][14]

For the quarter ended June 2024, Boston Properties (BXP) reported revenue of $790.56 million, up 3.8% over the same period last year. EPS came in at $1.77, compared to $0.66 in the year-ago quarter. The reported revenue represents a surprise of +1.18% over the Zacks Consensus Estimate of $781.32 million. With the consensus EPS estimate being $1.72, the EPS surprise was +2.91%. Since these metrics play a crucial role in driving the top- and bottom-line numbers, comparing them with the year-ago numbers and wh ...

文章核心观点 - 波士顿地产公司本季度FFO和营收超预期，但今年表现逊于市场，未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论及FFO预期变化，当前Zacks排名为卖出，行业排名靠后；哈德逊太平洋地产公司即将公布二季度财报，预期盈利和营收同比下降 [2][3][4] 波士顿地产公司业绩情况 - 过去四个季度，公司三次超出共识FFO预期 [1] - 二季度FFO为每股1.77美元，超Zacks共识预期的1.72美元，去年同期为1.86美元，FFO惊喜率为2.91%，上一季度无惊喜 [2] - 截至2024年6月季度营收7.9056亿美元，超Zacks共识预期1.18%，去年同期为7.6173亿美元，过去四个季度四次超出共识营收预期 [3] 波士顿地产公司股价表现 - 自年初以来，波士顿地产公司股价上涨约1.7%，而标准普尔500指数上涨14.5% [4] 波士顿地产公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来FFO预期 [4] - 公司FFO展望可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识FFO预期及预期变化 [5] - 盈利发布前，公司估计修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [7] - 未来季度和本财年FFO估计变化值得关注，当前季度共识FFO估计为1.79美元，营收7.8354亿美元，本财年FFO估计为7.04美元，营收31.5亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后41%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 哈德逊太平洋地产公司情况 - 该公司尚未公布2024年6月季度财报，预计8月7日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.17美元，同比下降29.2%，过去30天共识EPS估计下调13.7% [10] - 预计营收2.1543亿美元，较去年同期下降12.1% [11]

公司概况 - 公司正式更名为BXP, Inc.，反映了公司从单一城市Boston向全国性发展的战略[3] - 公司专注于6个主要市场:波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区[2] - 公司致力于成为所在城市的首选房地产行业合作伙伴和优质办公空间领导者[2] - 公司拥有53.5百万平方英尺的总建筑面积和186处物业[2] - 公司获得第12次GRESB"绿色之星"认证和最高的GRESB 5星级评级，被《时代》杂志评为全球最可持续公司之一[2] - 公司维持强劲的资产负债表以保持持续的资本市场准入能力和投资能力[2] - 公司致力于培养诚信、卓越和目标导向的企业文化，成为行业内最受欢迎的雇主、房地产开发商和合作伙伴[2] 财务概况 - 公司拥有BBB和Baa2的无担保债券评级[1] - 公司每股季度股息为0.98美元，年化股息为3.92美元，股息收益率为6.4%[1] - 公司的总市值为262亿美元[1] - 公司预计第三季度和全年2024年每股摊薄收益和每股摊薄基金来源将在一定范围内[1] - 公司预计2024年第三季度和全年的平均在役物业出租率、同店物业净运营收入下降、新增物业的净运营收入贡献、资产出售的净运营收入变化、租金直线化和公允价值租金收入、终止租约收入等[2] - 公司预计2024年第三季度和全年的其他收入和费用,包括开发、管理服务和其他收入、一般和管理费用、合并净利息费用、联营企业利息费用[3] - 公司预计2024年第三季度和全年的非控股权益在基金来源中的份额[4] - 公司2024年第二季度的财务亮点,包括净收入、每股收益、基金来源、每股基金来源、股息、可供分配基金、收入构成、联营企业收益、非控股权益等[5] - 公司2024年第二季度的资产负债表情况[6] - 公司2024年第二季度的资本结构情况[7] - 公司2024年第二季度的财务比率,包括利息覆盖率、固定收费覆盖率、净债务对EBITDA比率、同店净运营收入变化、可供分配基金支付率、经营利润率等[10] 经营情况 - 公司总收入为8.50亿美元，同比增长1.3%[41] - 租赁收入为7.91亿美元，同比增长0.2%[41] - 停车和其他收入为3,389万美元，同比增长14.2%[41] - 酒店收入为1,481万美元，同比增长80.8%[41] - 公司净收益为1.07亿美元，同比增长0.3%[41] - 公司基本每股收益为0.51美元，与上年同期持平[43] - 公司基本FFO为3.11亿美元，同比增长2.7%[46] - 公司基本FFO每股为1.77美元，同比增长2.3%[47] - 公司可供分配现金流(FAD)为2.71亿美元，同比增长39.0%[53] - 公司向普通股东和普通合伙人分配的现金为1.73亿美元[56] - 公司第二季度净营业收入为5.09亿美元，同比增长1.0%[61] - 同店净营业收入(不含终止收入)为4.80亿美元，同比下降4.1%[61] - 同店净营业收入(不含终止收入)中现金部分为4.64亿美元，同比下降3.2%[65] - 办公物业同店净营业收入(不含终止收入)为4.68亿美元，同比下降4.1%[69] - 酒店及住宅物业同店净营业收入(不含终止收入)为1.15亿美元，同比下降7.5%[69] - 公司分享来自非合并合资企业的净营业收入为3.16亿美元，同比下降25.2%[61,65] - 公司分享来自合并合资企业的净营业收入为4.74亿美元，同比下降1.2%[61,65] - 公司第二季度净收入为1.07亿美元，同比下降21.5%[65] - 公司第二季度利息费用为1.50亿美元，同比增长5.0%[65] - 公司第二季度折旧与摊销费用为2.20亿美元，同比增长8.4%[65] - 公司租金收入(不含终止收入)为7.95亿美元，同比下降0.2%[71] - 公司NOI(不含终止收入)为4.8亿美元，同比下降4.2%[71] - 公司现金NOI(不含终止收入)为4.64亿美元，同比下降2.7%[71] - 公司维护性资本支出为1,622万美元，重新定位资本支出为1,843万美元[79] 投资活动 - 公司完成了一项收购交易,收购了一处位于华盛顿特区的523,939平方英尺的物业,总投资3,500万美元[83] - 公司完成了一项出售交易,出售了其在290 Binney Street项目中的45%权益,获得净现金收益1.42亿美元[84] - 公司在建项目总投资额为[86] - 公司在2024年第二季度完成了118,000平方英尺的重建项目760 Boylston Street，总投资额为3.38亿美元[92] - 公司拥有15,982,000平方英尺的可开发土地资源，主要分布在雷斯顿、圣何塞、纽约等地[96] - 公司还拥有3,073,000平方英尺的土地购买期权，主要位于波士顿、沃尔瑟姆和剑桥[98] 租赁情况 - 公司在2024年第二季度新增租赁面积为771,560平方英尺，其中包括168,600平方英尺的一代租赁和

文章核心观点 - BXP公司将于7月30日盘后公布2024年第二季度财报，预计营收同比增长，但每股运营资金（FFO）可能下降 [1] 公司业绩情况 - 过去四个季度，BXP每股FFO三次超Zacks共识预期，一次符合，平均超预期1.11% [9] - 上一季度，公司每股FFO符合Zacks共识预期，营收因租赁活动健康好于预期，但高利息费用产生不利影响 [14] 行业市场情况 - 美国经济放缓但就业增长健康，办公岗位增长今年剩余时间温和，2025年有望回升 [2] - 二季度全国空置率达20.5%创历史新高，环比升55个基点，同比升180个基点；全国要价租金从一季度37.78美元涨至37.91美元 [3] - 二季度全国吸纳量为负1820万平方英尺，较上季度负2550万平方英尺有所改善，四个季度滚动总量为负6960万平方英尺，2024年二季度是办公需求连续第10个季度为负 [15] - 尽管全国趋势较弱，但部分市场办公空间需求表现出色，2024年上半年28个市场有正吸纳量 [9] 公司业绩影响因素 积极因素 - 与不同行业、信用良好的租户签订的长期租赁协议，有望使本季度收入稳定，推动营收增长 [4] - 公司拥有集中在波士顿、洛杉矶等优质地理市场的A类办公楼组合，因对顶级资产需求上升，物业可能有良好租赁活动 [10] - 市场对生命科学资产需求旺盛，公司将多栋普通办公楼改造成实验室/生命科学空间，尤其肯德尔中心项目，有望带来优势 [23] - 健康的资产负债表状况可能支持本季度的开发活动 [24] 消极因素 - 公司运营的部分市场办公物业供应增加，一定程度影响季度业绩，可能限制其以较高租金留住租户或填补空置的能力 [5] - 高利率预计带来不利影响，意味着公司借贷成本高，影响其购买或开发房地产的能力，预计二季度利息费用同比增长4.6% [18] 公司业绩预测 - Zacks共识预计二季度营收7.813亿美元，较上年同期增长2.6% [17] - 共识预计季度停车及其他收入3040万美元，高于去年同期2700万美元 [11] - Zacks共识对季度每股FFO的预估在过去一个月下修1美分至1.72美元，较去年同期下降7.5% [12] - 公司Earnings ESP为+0.62%，目前Zacks评级为4（卖出） [19] 其他相关公司 - Welltower定于7月29日公布季度财报，Earnings ESP为+0.67%，Zacks评级为3 [7] - American Tower定于7月30日公布季度财报，Earnings ESP为+0.71%，Zacks评级为2 [20] - 模型显示Welltower和American Tower有元素组合，本季度财报可能有惊喜 [26]

文章核心观点 - 房地产投资信托(REITs)是投资房地产的一种好方式,可以获得房地产价值增长带来的股息收益,而无需承担购买自有房产的风险和资本支出 [1] - 选择合适的REITs对于退休投资组合的构建非常重要,可以对冲社会保障制度的解体和美元面临的通胀压力 [2] 公司总结 Boston Properties (BXP) - 公司最初专注于投资波士顿的办公楼,如今已成为美国最大的REITs之一,拥有大量的商业和零售物业 [4] - 公司注重可持续建筑,致力于为旗下所有物业获得LEED认证,这不仅有利于环境,也降低了物业的运营和维护成本 [5] - 尽管商业地产整体价值有所下降,但公司凭借优质的物业位置和灵活的设计,维持了5.87%的股息收益率,是一个不错的长期投资标的 [6] Healthpeak Properties (DOC) - 医疗保健建筑已成为一个有利可图的投资领域,因为美国医疗体系的商业化程度不断提高 [8][10] - Healthpeak专注于医疗保健物业的投资,其5.74%的股息收益率可为退休储蓄带来稳定的复利增长 [11] - 医院空间和基础设施需求与人口增长同步增长,不受一般房地产市场压力的影响 [11] Ventas (VTR) - Ventas专注于养老护理设施、记忆护理、研究机构和医疗办公室等多个医疗保健细分领域 [13] - 公司业务遍及美国、加拿大和英国,体现了其在不同医疗体系中的拓展能力 [14] - 虽然股息收益率仅为3.38%,但公司的投资组合更加多元化,代表了一种更广泛的REITs投资方式 [14]

文章核心观点 - 公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专门负责行业和公司研究 [1] - 公司擅长解读各种新闻、事件、财报等,发现潜在的投资机会和风险 [1] 公司概况 - 公司是一家公开交易的房地产投资信托基金,主要从事开发、拥有和管理美国优质办公楼 [5] - 公司的房地产投资组合包括187处物业,主要集中在波士顿、纽约、旧金山、华盛顿特区、洛杉矶和西雅图等少数几个主要办公市场 [5][6] - 公司的房地产投资组合总面积为5,350万平方英尺,年收入达33亿美元 [5] 租赁情况 - 公司的主要租户包括科技公司、金融服务和资产管理公司、律所和银行等 [11][12] - 公司的核心市场物业的租金水平和空置率都优于非核心市场物业 [13][14] - 公司的核心市场物业的租金水平可以大幅高于非核心市场物业 [14] 财务指标 - 公司的资金来源于营运的比率在50%左右,体现了较高的安全边际 [15][16] - 公司目前每股派发0.98美元的股息,股息收益率为6% [17] - 公司预计2024年每股资金来源于营运为6.98-7.10美元,同比下降3% [18] - 公司目前的股价对应的资金来源于营运倍数为9.7倍,处于较高水平 [18][19][20]