财务表现 - 公司2024年第二季度收入同比下降4%至1669亿美元 低于市场预期的1676亿美元 [1][4] - 调整后每股收益同比增长8%至599美元 创历史新高 [4] - 毛利率同比提升310个基点 主要得益于有利的制造成本 [4] - 调整后营业利润率从去年同期的213%提升至224% [4] - 上半年经营现金流为51亿美元 高于去年同期的48亿美元 [6] 业务表现 - 能源与运输部门销售额增长2% 抵消了建筑行业7%和资源行业10%的下降 [5] - 能源与运输部门营业利润同比增长20% 建筑和资源部门营业利润均下降3% [5] - 所有业务部门营业利润率均有所改善 得益于有利的价格实现和制造成本 [5] - 第二季度末积压订单达286亿美元 环比增加7亿美元 [6] 市场表现 - 自财报发布以来股价上涨6% 突破50日移动平均线 [1][2] - 年初至今股价上涨137% 超过行业114%和标普500指数117%的涨幅 [2] - 目前远期市盈率为151倍 高于行业平均1378倍 [9] 未来展望 - 预计2024年收入将略低于2023年创纪录的670亿美元 [6] - 调整后营业利润率预计将高于目标区间 [7] - 长期每股收益增长率为9% [13] - 计划通过多年资本投资将数据中心往复式发动机产量翻倍 [11] - 目标到2026年将服务收入从2016年的140亿美元翻倍至280亿美元 [11] 股东回报 - 2024年6月季度股息提高8%至每股141美元 [12] - 五年股息增长率为61% 股息收益率为168% 高于行业150%和标普500指数131% [12] - 2022年启动的股票回购计划新增200亿美元授权 总授权达216亿美元 [12] 行业趋势 - 美国基础设施投资和就业法案推动的建设项目为公司建筑设备创造巨大机会 [10] - 全球向清洁能源转型将增加对大宗商品的需求 进而推动采矿设备需求 [10] - 矿业公司越来越多地依赖自动化来提高生产力 公司正在增强其自动驾驶车队 [10] - 石油和天然气行业对可持续性的关注将推动设备需求 [11]

公司业绩表现 - 公司第二季度每股净利润为5.99美元，远超分析师预期的5.54美元 [2] - 公司第二季度营收为177亿美元，略低于分析师预期的178亿美元 [2] - 公司定价策略灵活有效，成功应对国内市场需求放缓及海外关键地区销售下滑 [2] 分析师评价 - 多家分析师上调公司目标股价，Truist的Jamie Cook将目标价上调至399美元，并维持买入评级 [2] - Bank of America将公司目标价从385美元下调至376美元，但仍维持买入评级 [3] 行业环境 - 公司在建筑行业放缓的情况下表现出韧性 [2] - 尽管面临挑战，公司仍保持盈利能力 [3]

公司业绩表现 - 公司第二季度调整后每股收益为5.99美元，超出市场预期的5.53美元 [2] - 公司第二季度销售额同比下降约4%，主要由于销量下降，但部分被有利的价格实现所抵消 [5] - 公司北美零售机械销售额下降3%，分析师认为这一表现基本中性 [5] 分析师观点 - BofA Securities分析师认为公司在宏观经济放缓的情况下仍保持盈利，显示出较高的盈利弹性 [2] - Truist Securities分析师指出公司第二季度盈利超出市场预期8%，主要得益于更好的利润率和利润表现 [3] - Goldman Sachs分析师强调公司在能源和运输领域表现出强劲的定价能力，同时成本趋于稳定 [4] 业务部门表现 - 建筑业务销售额下降近7%，但利润率扩大超过90个基点至26.1%，主要得益于积极的定价、服务收入增长和制造成本下降 [3] - 公司计划在建筑行业采取竞争性定价行动，以应对成本下降 [4] 未来展望 - 公司提高了全年调整后的营业利润和盈利指引，尽管销售增长预期较之前有所下调 [3] - 管理层预计2024年收入将略有下降，而此前预期为持平 [5] - 公司预计建筑行业市场的定价将继续正常化，特别是随着设备供应的改善 [6] 市场反应 - 公司股价在周三上涨0.61%，至328.39美元 [6]

财务概览 - 2024年第二季度总销售额和收入为166.89亿美元，较2023年同期的173.18亿美元下降4%[267] - 2024年第二季度营业利润率为20.9%，调整后的营业利润率为22.4%[267] - 2024年第二季度每股收益为5.48美元，调整后的每股收益为5.99美元[267] - 2024年第二季度末公司拥有企业现金43亿美元[267] - 2024年上半年总销售额和收入为324.88亿美元，较2023年同期的331.8亿美元下降2%[267] - 2024年上半年营业利润率为21.5%，调整后的营业利润率为22.3%[267] - 2024年上半年每股收益为11.23美元，调整后的每股收益为11.59美元[267] - 2024年上半年企业运营现金流为51亿美元[267] - 2024年预计重组成本约为4.5亿美元，资本支出预计在20亿至25亿美元之间[271] - 2024年预计全年有效税率（不含离散项目）为22.5%[271] - 2024年第二季度，公司总销售额为166.89亿美元，同比下降4%[281] - 2024年第二季度，公司运营利润为34.82亿美元，同比下降5%[289] - 2024年第二季度，公司有效税率23.9%，相比2023年同期的20.6%有所上升[293] - 六个月总销售额为324.88亿美元，同比下降2%[302] - 公司2024年上半年总销售额为331.8亿美元，同比增长10%[311] - 公司2024年上半年运营利润为70.01亿美元，同比增长10%[313] - 公司2024年上半年合并经营现金流为50.7亿美元，同比增长2.51亿美元[331] - 截至2024年6月30日，公司现金余额为43.4亿美元，较2023年底减少26.4亿美元[330] - 2024年上半年，公司总债务为373.1亿美元，较2023年底减少5.67亿美元[332] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为45.7亿美元，较2023年同期的46.7亿美元有所下降[344] - 公司2024年上半年投资活动提供的现金流量净额为13.8亿美元，相比2023年同期的11.9亿美元有所增加[345] - 公司2024年上半年融资活动使用的现金流量净额为85.7亿美元，较2023年同期的31.9亿美元大幅增加[346] - 公司2024年上半年资本支出为8.41亿美元，预计全年资本支出在20亿至25亿美元之间[348] - 公司2024年上半年股票回购金额为62.8亿美元，截至2024年6月30日，剩余回购额度为216亿美元[351] - 公司2024年上半年支付的股息总额为12.8亿美元，季度股息增加了8%至每股1.41美元[352] - 公司2024年第二季度末的订单积压金额为286亿美元，较第一季度增加了0.7亿美元[357] - 公司2023年上半年销售额为324.88亿美元，同比增长2.1%[384] - 公司2023年上半年调整后的净利润为70.01亿美元，同比增长9.7%[386] - 公司2023年上半年自由现金流为37.32亿美元，同比下降6.3%[369] - 公司2023年上半年机械、能源和运输部门的销售额为308亿美元，同比增长2.4%[384] - 公司2023年上半年金融服务部门的收入为20.72亿美元，同比增长9.6%[384] - 公司2023年上半年机械、能源和运输部门的运营成本为237.35亿美元，同比增长2.3%[385] - 公司2023年上半年金融服务部门的运营成本为18.2亿美元，同比增长10.4%[385] - 公司2023年上半年机械、能源和运输部门的运营利润为70.65亿美元，同比增长1.5%[386] - 公司2023年上半年金融服务部门的运营利润为2.52亿美元，同比增长10.4%[386] - 公司2023年上半年合并利润为55.37亿美元，同比增长2.8%[388] - 截至2024年6月30日，公司总资产为833.36亿美元[406] - 截至2024年6月30日，公司总负债为662亿美元[407] - 截至2024年6月30日，公司股东权益为171.36亿美元[407] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为43.41亿美元[406] - 截至2024年6月30日，公司应收账款（贸易及其他）为94.21亿美元[406] - 截至2024年6月30日，公司应收账款（财务）为95.16亿美元[406] - 截至2024年6月30日，公司预付费用及其他流动资产为27.36亿美元[406] - 截至2024年6月30日，公司存货为170.82亿美元[406] - 截至2024年6月30日，公司短期借款为52.98亿美元[407] - 截至2024年6月30日，公司应付账款为75.75亿美元[407] - 公司报告期末现金及现金等价物和限制性现金为43.48亿美元[423] - 公司经营活动产生的净现金为50.73亿美元[423] - 公司投资活动产生的净现金为2.36亿美元[423] - 公司融资活动产生的净现金为-79.29亿美元[423] - 公司支付的股息为12.83亿美元[423] - 公司资本支出（不包括租赁给其他方的设备）为-8.41亿美元[423] - 公司财务产品部门的财务应收款增加为-74.46亿美元[423] - 公司财务产品部门的财务应收款回收为67.43亿美元[423] - 公司财务产品部门的财务应收款销售收益为3700万美元[423] - 公司财务产品部门的财务应收款净公司间购买为0美元[423] 行业表现 - 2024年第二季度，建筑行业销售额为66.83亿美元，同比下降7%[280] - 2024年第二季度，资源行业销售额为32.06亿美元，同比下降10%[280] - 2024年第二季度，能源与交通行业销售额为73.37亿美元，同比增长2%[280] - 2024年第二季度，金融产品收入为8.49亿美元，同比增长10%[280] - 2024年第二季度，建筑行业运营利润为17.41亿美元，同比下降3%[290] - 2024年第二季度，资源行业运营利润为7.18亿美元，同比下降3%[290] - 2024年第二季度，能源与交通行业运营利润为15.25亿美元，同比增长20%[290] - 资源行业第二季度总销售额为32.06亿美元，同比下降10%[295] - 资源行业第二季度利润为7.18亿美元，同比下降3%[295

美股市场表现 - 标普500指数上涨2.39%至5,310.18点 道琼斯指数上涨1.92%至39,444.86点 纳斯达克指数上涨2.53%至16,610.32点 [1] - 房地产板块上涨2.7% 能源板块仅上涨1.1% [1] 公司财报 - 卡特彼勒第二季度营收同比下降4%至166.9亿美元 超出预期的166.8亿美元 调整后每股收益5.99美元 高于去年同期的5.55美元和预期的5.54美元 [1] - TG Therapeutics股价大涨23%至21.18美元 因季度财报超预期并上调2024年Briumvi美国净产品收入预期 公司与Blue Owl Capital达成定期贷款协议 [2] - Clear Secure股价飙升25%至24.27美元 因第二季度财报超预期且第三季度营收指引高于预期 [2] - Lumen Technologies股价大涨87%至4.8450美元 因公司获得50亿美元新业务 客户寻求保障其光纤容量 [2] 下跌个股 - Elevation Oncology股价暴跌60%至0.8572美元 因第二季度业绩不佳 [3] - Jumia Technologies股价下跌52%至5.09美元 因季度销售业绩低于预期 [3] - ThredUp股价下跌56%至0.7695美元 因第二季度业绩不佳 [3] 大宗商品 - 原油价格上涨1%至73.63美元 黄金价格下跌0.6%至2,430.90美元 [4] - 白银价格上涨0.1%至27.23美元 铜价上涨0.8%至4.03美元 [4] 欧洲市场 - 欧元区STOXX 600指数上涨0.29% 德国DAX指数上涨0.09% 法国CAC 40指数下跌0.27% 西班牙IBEX 35指数下跌0.32% 英国富时100指数上涨0.23% [5] - 欧元区6月零售销售环比下降0.3% 5月为增长0.1% 7月HCOB欧元区建筑业PMI降至41.4 为六个月来最低 [5] - 英国7月建筑业PMI升至55.3 法国降至39.7 德国升至40 英国7月零售销售同比增长0.3% 6月为下降0.5% [5] 亚太市场 - 日经225指数大涨10.23% 香港恒生指数上涨0.31% 上证综指上涨0.23% 印度S&P BSE Sensex指数下跌0.21% [6] - 日本6月家庭支出同比下降1.4% 5月为下降1.8% [6] 经济数据 - 美国7月物流经理人指数升至56.5 为四个月来最高 6月为55.3 [7] - 美国6月贸易逆差缩小至731亿美元 5月修正后为750亿美元 出口增长1.5%至2,659亿美元 [7]

公司业绩 - 公司第二季度FY24总销售额和收入同比下降4%至166.9亿美元 超出市场预期的166.8亿美元 [1] - 公司调整后每股收益为5.99美元 高于去年同期的5.55美元和市场预期的5.54美元 [1] - 公司预计2024年销售额和收入将略低于2023年 下半年同比下降幅度与上半年大致相同 [1] 分析师观点 - 分析师维持买入评级 目标价408美元 预计股价将在业绩公布后上涨 [1] - 分析师认为第二季度业绩超出预期 主要得益于价格上涨 制造成本降低以及经销商库存减少 [1] - 分析师预计公司FY24收入为646.6亿美元 FY25为696.9亿美元 FY26为736.8亿美元 [2] 市场表现 - 公司股价周二上涨3.69%至328.49美元 [2] 行业动态 - 分析师指出 在小松矿业和沃尔沃建筑设备更新后 市场对订单预期有所降低 [2]

文章核心观点 - 公司的定价策略非常出色,体现了其强大的定价能力 [5][6][7] - 尽管销售收入有所下降,但公司通过定价实现了利润率和利润的提升 [4][7] 公司经营情况总结 - 公司的终端市场正在放缓,预计全年收入将下降1.5% [3] - 公司略微下调了2024年的销售预期,预计将低于2023年 [3] - 但公司预计2024年调整后的营业利润率将超过目标区间的上限,全年调整后营业利润也将高于此前预期 [4] 定价能力分析 - 公司自2023年第三季度以来就未报告销售量增长 [6] - 但通过价格实现(提高同一产品的价格获得的增量收入)抵消了销量下降的影响 [6] - 价格实现带来的利润增加,使得公司的利润率和利润有所提升 [7]

财务表现 - 公司2024年第二季度调整后每股收益为5.99美元，超出市场预期的5.53美元，同比增长8% [1] - 第二季度营收为166.9亿美元，略低于市场预期的167.6亿美元，同比下降3.6% [2] - 第二季度销售成本同比下降8%至102亿美元，毛利率从36.1%提升至39.2% [3] - 第二季度经营利润为35亿美元，同比下降4.7%，经营利润率从21.1%降至20.9% [3] - 调整后经营利润为37.4亿美元，同比增长1.5%，调整后经营利润率从21.3%提升至22.4% [4] 业务板块表现 - 机械与能源运输板块销售额同比下降4.3%至158亿美元 [5] - 建筑工业板块销售额同比下降7%至66.8亿美元，其中拉美增长20%，亚太下降15% [5] - 资源工业板块销售额同比下降10%至32亿美元，其中亚太下降12%，北美下降10% [6] - 能源运输板块销售额同比增长2%至73亿美元，其中发电增长15%，油气增长4% [6] - 金融产品板块营收同比增长9%至10亿美元，经营利润为2.27亿美元 [7] 现金流与股东回报 - 第二季度经营现金流为30亿美元，上半年累计51亿美元 [8] - 上半年通过分红和股票回购向股东返还76亿美元 [8] - 期末现金及等价物为43亿美元，低于2023年底的70亿美元 [8] 未来展望 - 预计第三季度销售额将低于去年同期，经销商库存将持平或略有下降 [9] - 预计2024年营收将略低于2023年的670亿美元记录 [9] - 预计调整后经营利润率将高于目标区间16-20% [9] - 预计机械与能源运输板块自由现金流将处于75-100亿美元目标区间的上半部分 [10] 行业表现 - 过去一年公司股价上涨12.3%，高于行业9.8%的涨幅 [11] - Terex公司第二季度每股收益2.16美元，超出预期，但同比下降8% [12] - H&E设备公司第二季度每股收益0.91美元，低于预期，同比下降20% [12] 投资评级 - 公司目前Zacks评级为3级（持有） [14] - Mueller Water Products评级为1级（强力买入），过去一年股价上涨42.8% [14]

财务数据和关键指标变化 - 销售收入同比下降4%,略低于预期 [12][20] - 调整后营业利润增加2%至37亿美元,创纪录 [51] - 调整后营业利润率提升110个基点至22.4%,超出预期 [28][50][51] - 调整后每股收益增长8%至5.99美元,创纪录 [13][53] - 机械与能源业务自由现金流为25亿美元 [29][77] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑工业销售额下降7%,主要受到销量下降影响 [61] - 建筑工业利润率提升90个基点至26.1%,优于预期 [64] - 资源工业销售额下降10%,符合预期 [66] - 资源工业利润率提升160个基点至22.4%,优于预期 [68] - 能源与运输销售额增长2%,优于预期 [70] - 能源与运输利润率提升320个基点至20.8%,大幅优于预期 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额略低于预期,主要受到租赁车队装载不足影响 [21][22] - 欧洲市场销售额下降27%,经济状况疲弱 [62] - 拉丁美洲市场销售额增长20% [62] - 亚太市场销售额下降15% [62] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行长期盈利增长战略,受益于多元化的终端市场 [10][26] - 公司正在投资新产品和技术,支持客户实现碳减排目标 [44][45][46][47] - 公司看好采矿业务长期发展前景,能源转型将带来更多机会 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计全年销售收入将略低于去年,但调整后利润率将超出目标区间上限 [15][16][17][18][86] - 第三季度销售收入和利润率预计与去年持平 [92][93][94][95][96][97] - 公司对长期发展前景保持乐观,看好数据中心等新兴应用带来的机遇 [123][126][127] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了18亿美元股票,连续第四年实施高单位数的季度股息增长 [30][31] - 公司金融服务业务收入增长9%,资产质量保持良好 [73][74][75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chad Dillard 提问** 询问公司在第二半年的价格成本动态 [103] **Andrew Bonfield 回答** 预计价格将略有下降,但制造成本改善将抵消部分影响,整体利润率有望保持稳定 [104] 问题2 **Jamie Cook 提问** 询问能源与运输业务的长期利润率潜力 [106] **James Umpleby 回答** 该业务有进一步提升利润率的空间,得益于不断增长的动力电和分布式发电需求 [107][123][126][127] 问题3 **Robert Wertheimer 提问** 询问能源与运输业务中油气和发电业务的利润率和产品组合变化 [112] **James Umpleby 回答** 大型发动机和涡轮机业务保持较高利润率,公司看好分布式发电等新兴应用的机遇 [113][123][126][127]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为166.9亿美元，同比下降3.6% [1] - 每股收益为5.99美元，高于去年同期的5.55美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的167.6亿美元，偏差为-0.45% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期5.53美元，偏差为+8.32% [1] 销售表现 - 建筑行业销售量为-5.88亿美元，低于分析师预期的-4.4333亿美元 [3] - 资源行业销售量为-4.75亿美元，低于分析师预期的-2.9062亿美元 [3] - 能源与运输行业销售量为-1.29亿美元，低于分析师预期的1407万美元 [3] 价格实现 - 总价格实现为5.78亿美元，高于分析师预期的3.3707亿美元 [4] 区域销售 - 亚太地区机械、能源与运输销售额为28.4亿美元，低于分析师预期的29.2亿美元，同比下降9.3% [5] - 亚太地区其他部门销售额为1200万美元，低于分析师预期的1344万美元，同比下降14.3% [6] - 拉丁美洲机械、能源与运输销售额为16.4亿美元，高于分析师预期的15.9亿美元，同比增长5% [7] - 北美机械、能源与运输销售额为84.6亿美元，低于分析师预期的85.9亿美元，同比增长0.6% [8] 部门销售 - 能源与运输部门总销售额为73.4亿美元，高于分析师预期的72.9亿美元，同比增长1.6% [9] - 资源行业部门总销售额为32.1亿美元，低于分析师预期的33.2亿美元，同比下降10% [10] - 其他部门总销售额为1.08亿美元，低于分析师预期的1.1519亿美元，同比下降6.9% [11] - 建筑行业部门总销售额为66.8亿美元，低于分析师预期的67亿美元，同比下降6.6% [12] 股票表现 - 公司股票在过去一个月内下跌3.7%，表现优于Zacks S&P 500综合指数的-6.7% [12] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [12]