核心财务表现 - 2025年全年实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润达8.6亿元 [1] - 在线阅读基本盘稳健，全年收入达到40.5亿元 [1] 第二增长曲线表现 - IP衍生品全年GMV突破11亿元，较2024年的5亿元同比增长超过一倍，创历史新高 [2] - AI漫剧作为新赛道，在近半年时间内实现收入破亿元 [2] - 由漫剧带动的《三千庇护》全网播放量突破3亿次，并成功带动原著小说进入起点畅销榜前十 [2] “IP+AI”战略与业务进展 - 公司将“长青内容、IP+AI、全球化”确立为三大核心战略方向 [5] - 在AI层面，公司构建了覆盖IP全生命周期的AI解决方案，包括为作家服务的“妙笔通鉴”智能引擎、用于IP开发的“版权助手”以及用于改编的“漫剧助手” [5] - 自2025年10月官宣布局漫剧后，短短数月上线近千部作品，产出超百部播放量破千万的爆款 [5] - AI大幅提升了IP视觉化改编的效率，以极低的边际成本撬动海量IP价值 [5] 全球化与AI赋能 - 截至2025年底，海外阅读平台WebNovel累计AI翻译作品总数超1.7万部，贡献了平台超三分之一的总营收，收入同比增长39% [5] - 在AI助推下，公司累计推动超1.36万部网文、2100部漫画、80余部动画“出海” [5] 行业与公司战略定位 - 在文化消费变革与AI技术渗透的背景下，公司正从依赖影视爆款的周期波动，转向构建由AI漫剧、精品短剧、IP衍生品构成的“第二增长曲线” [1] - IP已成为存量竞争市场中“价值锚定”的核心资产，是抵御同质化的护城河，AI时代进一步放大了IP的稀缺性 [2] - “书影漫联动”形成的正循环，是公司构建IP生态壁垒的核心逻辑 [3] - 公司认为，其拥有的丰厚IP储备、创作者生态与AI技术三者共振，正为精品IP打开全新的价值增长空间 [6]

公司财务表现 - 2025年全年收入为73.66亿元，较去年同期下降9.3% [1] - 2025年公司权益持有人应占亏损为7.76亿元，而去年同期亏损为2.09亿元，亏损额同比显著扩大 [1]

组织章程修订 - 公司董事会建议修订组织章程大纲及细则，使其与上市规则关于扩大无纸化上市机制的修订保持一致[3][4] - 采纳第十次经修订及重述的组织章程大纲及细则，包含建议修订[3][4] - 建议修订及采纳须经股东在股东周年大会上以特别决议案批准[3][4] 章程细则内容调整 - 新增“通讯设施”“会议地点”“人士”“出席”定义[5][6] - 拟删除“香港并购守则”相关内容[5] - “普通决议案”通过依据从细则第13.11条变为第13.12条[6] 股份相关规定 - 公司有权购买或收购自身股份、认股权证等，购买方式须经股东决议授权[7] - 股东仅在董事会决议发行股票时获发一张股票，联名持股向一名持有人发出交付即代表全体[8] - 股票损毁、遗失或毁坏，支付费用并符合条件可更换，损毁或磨损需交回旧股票[8] - 股东缴清到期催缴股款、分期股款及利息费用前，无股息红利、投票等权利[8] 股东大会规定 - 股东周年大会须在财政年度结束后六个月内举行，特别大会可由董事会或特定股东召开[10] - 股东周年大会提前至少21天书面通知，特别大会提前至少14天书面通知[11] - 股东大会法定人数一般由两名出席股东构成，不足时处理方式有规定[13] - 投票应在大会或续会日期起不超过30天内进行，股东每股一票[16] 其他规定 - 公司可新增电汇方式支付股息等款项[20] - 公司于2013年4月22日在开曼群岛注册成立，股份于主板上市，代号772[26] - 公司股本中普通股每股面值0.0001美元[26] - 董事会由执行董事侯晓楠先生及黄琰先生等组成[25] - 公告日期为2026年3月17日[25] - 组织章程细则和大纲于2017年10月18日采纳，11月8日生效[24][26]

核心交易公告 - 阅文集团计划与腾讯集团重续并订立新的版权合作框架协议 新协议命名为2027年版权合作框架协议 有效期自2027年1月1日至2029年12月31日 为期三年 该协议须待独立股东批准后方可作实 [1] - 阅文集团与腾讯集团同意订立2026年广告合作框架协议 为截至2028年12月31日止三个年度设定新的交易年度上限 该协议同样须经独立股东批准 新广告协议生效后 现有的2025年广告合作框架协议将自动终止 [1] 交易背景与预期 - 重续版权合作框架协议的原因是集团拟继续于日常及一般业务过程中进行相关交易 [1] - 订立新广告合作框架协议的原因是预计在集团平台上投放由腾讯集团招揽的广告合作将有所增加 董事会认为现有2025年协议设定的年度上限将不足以满足集团的业务发展需要 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为73.7亿元人民币，低于2024年的81.2亿元人民币 [20] - 在线业务收入为40.5亿元人民币，与2024年的40.3亿元人民币基本持平 [20] - 自有平台产品收入同比增长0.9%至35.6亿元人民币 [20] - 腾讯产品自营渠道收入同比下降22.3%至1.91亿元人民币 [20] - 第三方平台收入同比增长15.7%至2.94亿元人民币 [20] - 2025年总平均月活跃用户数为1.378亿，低于2024年的1.666亿 [21] - 自有平台产品月活跃用户数保持稳定，为1.041亿 [21] - 腾讯产品自营渠道月活跃用户数为3370万，低于2024年的6280万 [22] - 平均月付费用户为900万，略低于2024年的910万 [22] - 月均每用户收入为32.9元人民币，同比增长2.8% [22] - IP运营及其他业务收入为33.2亿元人民币，低于2024年的40.9亿元人民币 [23] - IP运营收入同比下降20%至31.9亿元人民币 [23] - 其他类别收入同比增长28.4%至1.28亿元人民币 [24] - 收入成本同比下降5.5%至40亿元人民币 [24] - 毛利润为34亿元人民币，低于2024年的39亿元人民币 [24] - 毛利率为46.1%，低于2024年的48.3% [24] - 销售及营销费用同比下降11.1%至20亿元人民币 [25] - 销售及营销费用占收入比例为27.3% [25] - 一般及行政费用同比下降11.9%至10亿元人民币 [25] - 一般及行政费用占收入比例为13.7% [25] - 其他净亏损为12亿元人民币，高于2024年的9.74亿元人民币 [26] - 2025年其他净亏损主要由于新丽传媒的18亿元人民币商誉减值损失 [26] - 运营亏损为8.05亿元人民币，高于2024年的3.36亿元人民币 [26] - 非国际财务报告准则下运营利润为7.35亿元人民币，低于2024年的9.85亿元人民币 [26] - 股东应占净亏损为7.76亿元人民币，高于2024年的2.09亿元人民币 [27] - 非国际财务报告准则下股东应占净利润为8.59亿元人民币，低于2024年的11亿元人民币 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **在线文学**：2025年平台吸引了40万新作家，生成了超过80万部新小说，新增超过420亿字 [8] - **在线文学**：起点读书App上，每章平均订阅超过10万的新作品数量同比增长40% [8] - **在线文学**：首次有两部爆款作品每章订阅量超过30万 [8] - **在线文学**：年收入超过100万元人民币的00后作家数量激增150% [9] - **在线文学**：收藏量超过10万的作品增加了80% [9] - **在线文学**：月票超过1万的作品增加了20% [9] - **AI动画剧**：自2025年下半年以来，已发布近1000部AI动画剧 [7] - **AI动画剧**：超过100部播放量超过1000万，12部超过1亿 [7] - **AI动画剧**：2025年下半年，AI动画剧收入超过1亿元人民币 [7] - **短剧**：2025年推出了超过120部短剧 [12] - **短剧**：一部代表性作品总营收超过8000万元人民币，播放量超过35亿次，在Enlightent收视榜上排名第四 [12] - **IP衍生商品**：2025年IP衍生商品业务GMV超过11亿元人民币，是2024年5亿元人民币的两倍多 [13] - **在线游戏**：旗舰游戏《斗罗大陆：魂师对决》在2025年上线首月收入达3亿元人民币 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **海外业务**：截至2025年底，Webnovel上已有超过1.7万部AI翻译作品 [17] - **海外业务**：AI翻译作品收入同比增长39%，贡献了Webnovel总收入的超过三分之一 [17] - **海外业务**：2025年新增超过1万部AI翻译作品，是2024年数量的四倍多 [36] - **海外业务**：动画《诡秘之主》于2025年在超过190个国家和地区同步上映，IMDb开分9.6 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为内容行业正从产能竞争转向价值竞争，高质量内容的价值将提升 [5] - 公司的核心优势在于深厚的IP库、强大的创作者生态以及AI作为加速器 [5] - 2025年战略是双轨并行：一方面深化内容生态，打造精品，加速新业务推出；另一方面全面推动AI融合，提升IP开发效率 [7] - 2026年将继续在这两条轨道上推进，推动技术与内容的深度融合 [8] - 在IP可视化方面，除了传统的影视、动画优势，公司积极拓展短剧、AI动画剧等新兴业务 [9] - 在短剧领域，公司已从擅长的现代言情题材扩展到男性向、古装等题材，构建了多元化、长生命周期的精品内容矩阵 [12] - 在AI动画剧领域，公司通过开放IP库、设立创作者扶持基金、构建AIGC工具、提供全链路支持四大举措构建专属生态 [13] - 在IP商业化方面，通过产品、渠道、运营、生态四大核心引擎驱动增长 [13] - 公司将AI嵌入从创作辅助、精品制作、IP开发到全球拓展的每一个关键环节 [18] - 公司的“IP+AI”生态系统将作为可扩展的引擎，放大内容价值，驱动长期可持续增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 人工智能正对行业产生深远影响，内容产业正在加速发展 [4] - 随着多模态大模型新版本的发布，电影级AI内容生成正迅速成为现实 [4] - 在内容丰富的时代，行业正从产能竞争转向价值竞争 [5] - 公司正站在新时代的黎明，并已建立起发展势头 [6] - AI动画剧业务的快速起飞验证了AI在IP行业内大规模商业化的可行性 [7] - 短剧市场呈现出明显的精品化趋势，只有高质量内容才能带来强劲回报 [30] - 公司对IP衍生品业务的长期增长潜力持乐观态度 [56] - 公司相信IP与AI的协同作用将继续推动行业发展，IP是灵魂，AI是引擎 [17] 其他重要信息 - 公司升级了作家助手，集成了“妙笔通鉴”AI引擎，可对千万字量级的小说进行实时深度分析 [15] - 公司推出了基于Claude框架的AI创意代理WriteClaude，这是当前全民阅读流趋势下网络文学领域的首款此类工具 [16] - 公司推出了版权助手“版权助手”，可深度挖掘公司数百万作品库，精准匹配下游改编需求 [16] - AI动画剧助手“漫剧助手”集成了多个领先的国内外多模态大模型，支持从文本到视觉的全流程 [16] - 作家助手“妙笔通鉴”的日活跃用户数翻了一倍多，平均每日token消耗增长超过90% [64] - 作家助手的日活跃用户数同比增长超过一倍 [64] - AI动画剧助手自去年10月正式上线以来，已有超过100家AI动画剧工作室付费使用，生成了超过100万次观看 [65] - 版权助手在IP检索和价值评估方面的效率是传统人工方法的数十倍 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待短剧行业的长期机会？公司的定位、策略是什么？短剧在IP可视化中的作用？ [29] - 短剧市场呈现精品化趋势，公司致力于利用强大的创作者生态和丰富的IP库制作高质量短剧 [30] - 2025年推出了超过120部优秀短剧，累计播放量超过500亿次 [30] - 公司专注于提高短剧的爆款率，2025年一部代表性作品播放量超35亿，总交易额超8000万 [31] - 公司已构建多元化、长生命周期的精品内容矩阵，2025年重新上线的作品中超过一半被主要平台标记为爆款短剧 [32] - 在产业链上，公司保留对短剧剧本和商业化（包括付费广告、流量获取及与免费平台合作）的核心控制权，制作主要采用联合制作模式 [33] - 短剧业务是公司全IP产业链发展的重要组成部分，其“短、快、灵”的模式非常适合对中腰部IP进行高效的视觉化改编 [33] - 2026年计划发布不少于200部短剧 [35] 问题: 海外市场的整体战略、近期进展和目标？ [29] - 打造全球IP的关键在于通过AI加速产能、推动全链条海外落地，并确保强大的本地创作和运营 [36] - 通过AI翻译加速了网络小说的全球扩张，2025年AI翻译作品贡献了Webnovel超三分之一的收入 [36] - 除了英语市场，在拉丁美洲和东南亚等小语种市场也取得了突破 [36] - 多样化的IP产品继续通过有声书、动画、影视剧改编等形式扩大全球足迹 [37] - 正在构建一个覆盖IP上下游的全球产业生态，深化IP价值链上的国际合作 [37] - 已与迪士尼、Netflix、索尼影业等国际公司以及日本、东南亚、拉丁美洲的领先区域伙伴合作，在海外推出了超过1000部出版作品、2000多部漫画和100多部动画、电影及剧集制作 [38] 问题: AI动画剧业务的主要商业化路径？是否已建立可扩展的商业模式？短期、中长期发展思路及战略优先级？在整体IP生命周期战略中的定位？ [40] - AI动画剧是AI与动画内容融合的新形式，其制作包含IP与剧本开发、AIGC内容生产、商业化分发三个核心阶段 [42] - 剧本开发是公司的关键战略重点和核心优势之一 [42] - 在AIGC内容生产方面，公司与行业内的优质产能合作并进行了战略投资 [43] - 行业生产效率较高，AI大模型能力快速演进，在同等成本水平下制作质量持续提升 [43] - 公司为创作者提供AI动画剧助手，支持一站式高效创作 [43] - 在商业化方面，正在开发付费和免费的AI动画剧选项，并与主要短视频平台及中长视频平台建立了广泛合作 [45] - 短期重点是完善打造爆款的可复制方法论，2025年下半年收入已超1亿人民币 [45] - 2026年将进一步专注于在打造精品和爆款上取得突破，为更广泛的扩张做准备 [46] 问题: IP衍生品业务的发展策略和未来计划？IP结构以及时尚IP设计师的签约与发展情况？ [50] - 2025年IP衍生商品业务GMV超11亿，是2024年的两倍多，增长由产品设计、生产、渠道和数字化运营全价值链的突破驱动 [51] - 产品设计能力和供应链效率提升，2025年产品发布速度是2024年的四倍多 [51] - 渠道实现快速均衡增长，自营线上小程序、直播群、旗舰店快速扩张，线下自营店在核心商圈商场销量名列前茅 [51] - 与超过1万家线上线下分销渠道合作，合作关系不断深化 [52] - 在品类上，持续深耕软周边和集换式卡牌等品类，并引入了纪念币、一番赏、包包服饰配饰等新概念，以及更实用的商品和联名IP产品 [53] - 多个IP获得了强烈的市场认可，包括《全职高手》、《诡秘之主》、《一人之下》等 [54] - 在潮流玩具IP方面也取得重大进展，预计今年将有后续产品及其他潮流玩具IP面世 [54] - 长期看好IP衍生品业务增长潜力，旨在打造国产IP衍生品爆款，加速业务增长轨迹 [56] 问题: 今年的跨媒体内容管线更新？公司整体的AI战略及各场景进展？ [59] - 新丽传媒预计今年将制作6-8部剧集，其中《年少有为》、《除恶》已于2月上线并取得优异成绩 [60] - 今年预计还将上线更多剧集，如《公主》、《江河之上》、《刑警的日子》等，此外《庆余年3》、《雪中悍刀行2》等多部剧集也在稳步推进中 [61] - 电影方面，《年夜饭》、《侦探》也预计将于今年上映 [61] - 公司积极拥抱AI技术，赋能整个内容生态，在创作、AI可视化、AI翻译、情节挖掘等多个场景有目的性地开发和部署AI，并取得扎实进展 [62] - 作家助手全面升级，集成“妙笔通鉴”AI能力，可实时分析长篇文学作品，支持细节回忆、情节总结等场景，现已向全行业开放 [62] - 作家助手“妙笔通鉴”日活用户翻倍，日均token消耗增长超90%，作者AI互动频率增长超100%，作家助手日活同比增长超一倍 [64] - 近期集成了Claude AI智能体WriteClaude并开启内测，未来计划增加跨平台同题材分析、读者偏好洞察等功能 [64] - AI动画剧助手是行业首个一站式创作平台，自去年10月上线以来，已有超100家工作室付费使用，生成超100万次观看 [65] - 版权助手专注于为IP改编方提供精准选题和内容理解，能将IP库中数百万作品与下游需求快速匹配，在IP检索和价值评估上的效率是传统人工方法的数十倍 [66]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为73.7亿元人民币，较2024年的81.2亿元有所下降 [20] - 在线业务收入为40.5亿元，与2024年的40.3亿元基本持平 [20] - IP运营及其他业务收入为33.2亿元，较2024年的40.9亿元下降 [23] - 2025年总平均月活跃用户数为1.378亿，低于2024年的1.666亿 [21] - 自有平台产品的月活跃用户数保持稳定，为1.041亿，而腾讯产品自营渠道的月活跃用户数降至3370万 [21] - 平均月付费用户为900万，略低于2024年的910万 [22] - 每月每用户平均收入为32.9元，较2024年的32元增长2.8% [22] - 2025年毛利润为34亿元，毛利率为46.1%，低于2024年的39亿元和48.3%的毛利率 [24] - 销售及营销费用为20亿元，同比下降11.1%，占收入比例为27.3% [25] - 一般及行政费用为10亿元，同比下降11.9%，占收入比例为13.7% [25] - 2025年运营亏损为8.05亿元，2024年运营亏损为3.36亿元 [26] - 按非国际财务报告准则计算，2025年运营利润为7.35亿元，低于2024年的9.85亿元 [26] - 2025年股东应占净亏损为7.76亿元，2024年为2.09亿元 [26] - 按非国际财务报告准则计算，2025年股东应占净利润为8.59亿元，低于2024年的11亿元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **在线文学业务**：2025年平台吸引了40万新作家，产生了超过80万部新小说，新增超过420亿字 [8] - **在线文学业务**：在起点阅读APP上，每章平均订阅量超过10万的新作品数量同比增长40%，首次有两部作品单章订阅量超过30万 [8] - **在线文学业务**：年收入超过100万元的“00后”作家数量激增150% [8] - **IP衍生品业务**：2025年IP衍生品商品交易总额超过11亿元，是2024年（5亿元）的两倍多 [13][23] - **AI动画剧业务**：自2025年下半年推出以来，已发布近1000部AI动画剧，其中超过100部播放量超过1000万，12部超过1亿 [7] - **AI动画剧业务**：2025年下半年，AI动画剧业务收入超过1亿元 [7][23] - **短剧业务**：2025年推出了超过120部短剧，代表性作品总播放量超过35亿次，总收入超过8000万元 [12] - **游戏业务**：旗舰游戏《斗罗大陆：魂师对决》在2025年上线后首月收入达3亿元 [15] - **海外业务**：截至2025年底，Webnovel平台上有超过1.7万部AI翻译作品，收入同比增长39%，贡献了平台总收入的超过三分之一 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **海外市场**：通过AI翻译，在英语市场之外，拉丁美洲和东南亚等小语种市场也取得突破，展现出强劲势头 [36] - **海外市场**：动画改编作品《诡秘之主》于2025年在超过190个国家和地区同步上映，IMDb开分达9.6分 [37] - **海外市场**：公司与迪士尼、Netflix、索尼影业等国际伙伴以及日本、东南亚和拉丁美洲的区域领先伙伴合作，在海外推出了超过1000部出版作品、2000多部漫画以及100多部动画、电影和剧集制作 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为，在内容丰富的时代，行业正从产能竞争转向价值竞争，核心是讲更好的故事，这正是公司二十多年来积累的核心能力 [5] - 公司的三大优势（最深的IP库、最强大的创作者生态、对内容的深刻理解）与AI结合，正在为优质IP释放新的价值增长机会 [5][6] - 2025年战略是双轨并行：一方面深化内容生态，打造精品，加速新业务推出；另一方面全面推动AI融合，提升IP开发效率，为未来突破积蓄动能 [7] - 2026年将继续在这两条轨道上推进，推动技术与内容的更深层次融合 [8] - 公司致力于构建“IP+AI”生态系统，将其作为放大内容价值、驱动公司可持续长期增长的可扩展引擎 [18] - 在短剧行业，观察到市场向精品化发展的明确趋势，只有高质量内容才能带来强劲回报 [30] - 在AI动画剧领域，短期重点是完善打造爆款的、可复制的模式，2026年将进一步专注于制作精品和爆款 [45][46] - 对于IP衍生品业务，长期看好其增长潜力，旨在利用多年的内容领导力和对市场的敏锐洞察，打造本土IP衍生品爆款 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，随着多模态大模型新版本的发布，电影级AI内容生成正迅速成为现实，多媒体制作的门槛将持续降低，吸引更多非传统创作者进入该领域 [4] - 随着技术和效率不再成为障碍，高质量内容的价值将上升到新的高度 [4] - 公司正站在内容行业新一轮变革的黎明，新兴商业模式和技术加速发展，但高质量内容始终是核心，这是公司的基石 [17] - 在IP与AI的协同中，IP是灵魂，AI是引擎，技术的作用是最大化优秀故事的影响力 [17] - 对于短剧业务，2025年实现了快速增长，爆款率和盈利能力显著提升，2026年计划发布不少于200部短剧 [35] - 对于海外业务，建设全球IP有几个关键要求：通过AI加速产能、推动全链条海外落地、确保强大的本土创作和本地化运营 [36] - 一个伟大的故事要成长为世界级IP，需要全球产业协作，公司正致力于构建一个覆盖IP上下游的全球产业生态系统 [37] 其他重要信息 1. **技术探索**：2025年，公司将AI嵌入到整个内容生产链，并构建了一套覆盖IP全生命周期的AI解决方案 [15] 2. **作家助手**：公司对作家助手“作家助手”进行了全面升级，集成了“妙笔通玄”AI引擎，可对千万字量级的小说进行实时深度分析 [15] 3. **版权助手**：公司推出了版权助手“版权助手”，深度挖掘公司数百万作品库，精准匹配作品以满足下游改编需求，显著加速了优质IP资产的整理、筛选和开发 [16] 4. **AI动画剧助手**：AI动画剧助手“漫剧助手”集成了多个领先的国内外多模态大模型，支持从文本到视觉的全流程，显著提高了改编效率 [16] 5. **新经典传媒减值**：2025年其他净亏损12亿元，主要由于对新经典传媒计提了18亿元商誉减值损失，该减值属非现金性质 [26] 6. **IP商品化四大引擎**：IP衍生品业务的增长由产品、渠道、运营和生态系统四大核心引擎驱动 [13] 7. **产品设计能力**：2025年IP衍生品团队的产品上新率是2024年的四倍以上 [51] 8. **渠道建设**：公司完善了自营电商矩阵，并继续在全国10个核心城市拓展线下自营店，同时与超过1万家渠道合作伙伴合作 [14] 9. **跨媒体管线**：新经典传媒预计2025年将制作6-8部剧集，其中《年少有为》和《除恶》已于2月首播并取得优异成绩 [60] 10. **作家助手数据**：新版作家助手推出后，“妙笔通玄”的日活跃用户数翻了一番多，平均每日token消耗增长超过90%，作者与AI的互动频率增长超过100% [63] 11. **AI动画剧助手数据**：自去年10月正式推出以来，已有超过100家AI动画剧工作室付费使用“漫剧助手”，并生成了超过100万次观看 [64] 12. **版权助手效率**：在IP检索和价值评估方面，版权助手的效率比传统人工方法高出数十倍 [65] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于短剧业务的长远机遇、公司定位、战略及在IP可视化中的作用，以及海外业务的整体战略和进展 [29] - **回答（短剧）**：短剧市场呈现明显的精品化趋势，公司致力于利用强大的创作者生态和丰富的IP库制作高质量短剧。2025年推出超过120部优秀短剧，累计总播放量超过500亿次 [30]。2025年核心目标是提高爆款率，例如一部代表性作品全平台播放量超35亿，总交易额超8000万元，位列年度榜单第四 [31]。公司还推出了多部男性向和女性向的爆款作品，构建了多元化的精品内容矩阵，2025年推出的作品中超过一半被主要平台标记为爆款短剧 [32]。在产业链上，公司保留对短剧剧本和商业化的核心控制权，制作主要采用联合制作模式，以发挥内容公司的核心优势 [33]。短剧业务是公司IP全产业链开发的重要部分，其“短、快、频”的模式非常适合高效地将新层级IP可视化 [33]。2025年短剧业务快速增长，爆款率和盈利能力显著提升，2026年计划发布不少于200部短剧，预计将取得更出色的表现 [35]。 - **回答（海外）**：2025年海外业务取得重大进展，建设全球IP的关键在于通过AI加速产能、推动全链条海外落地、确保强大的本土创作和本地化运营 [36]。通过AI翻译加速了网络小说的全球扩张，2025年新增AI翻译作品超过1万部，是2024年的四倍多，AI翻译作品贡献了Webnovel平台总收入的超过三分之一 [36]。除了英语市场，在拉丁美洲和东南亚等小语种市场也取得突破 [36]。公司的多元化IP产品继续在全球扩展，形式包括有声书、动画、电影和剧集改编，例如动画《诡秘之主》在超过190个国家和地区同步上映，IMDb开分9.6 [37]。公司正致力于构建覆盖IP上下游的全球产业生态系统，深化IP价值链上的国际合作，已与迪士尼、Netflix、索尼影业等国际伙伴以及日本、东南亚和拉丁美洲的区域领先伙伴合作，在海外推出了大量内容 [37][38]。 问题: 关于AI动画剧业务当前的主要商业化路径、是否已建立可扩展商业模式、管理层对该业务的短期及中长期发展思考、战略优先级，以及其在整体IP生命周期战略中的定位 [40][41] - **回答**：AI动画剧是去年行业中出现的新内容形式，是AI与动画内容快速融合的新形态 [42]。大型模型能力的突破使创作者能够以更低的成本、更快的速度和更大的规模将文本内容改编为动画内容 [42]。随着AIGC技术进步，该形式预计将从动画风格剧向题材更广泛的AI原生剧演进 [42]。AI动画剧制作包含IP与剧本开发、AIGC内容生产和商业化发行三个核心阶段，其中剧本开发是公司的关键战略重点和核心优势之一 [42]。在AIGC内容生产方面，公司与行业内高质量产能合作并进行了战略投资，整体行业生产效率较高，AI大模型能力快速演进 [43]。公司还为创作者提供了“漫剧助手”，集成了多个领先的国内外图像和视频生成大模型，提供强大工具支持 [43]。在商业化方面，公司正在开发付费和免费的AI动画剧选项，并与主要短视频平台及中长视频平台建立了广泛的合作关系 [45]。市场对高质量精品AI动画剧的需求预计将快速增长 [45]。公司AI动画剧业务的短期重点是完善打造爆款的、可复制的模式 [45]。自2025年下半年以来，已发布近1000部AI动画剧，其中超过100部播放量超1000万，12部超1亿，收入也超过1亿元 [45]。2026年，公司将进一步专注于在制作精品和爆款上取得突破，为更广泛的扩张做准备 [46]。 问题: 关于IP衍生品业务的发展策略和未来计划，以及时尚类IP的签约和新设计师发展细节 [50] - **回答**：2025年IP衍生品业务表现强劲，商品交易总额超过11亿元，是2024年的两倍多，这得益于业务团队在整个价值链上的持续突破 [51]。在产品设计方面，设计能力和供应链效率提升，2025年产品上新率是2024年的四倍以上 [51]。在渠道方面，自营线上小程序、直播群和旗舰网店快速扩张，线下自营店在主要商圈商场销售排名靠前，并与超过1万家线上线下分销渠道合作 [51][52]。在品类方面，继续深耕软周边品类，并引入了如一番赏、盲盒、包袋服饰等新概念和潮流产品，推出了更多实用商品和IP联名产品，市场反响良好 [53]。多个IP（如《全职高手》、《诡秘之主》、《一人之下》等）获得了强烈的市场认可，多个头部IP也在今年推出了衍生商品 [54]。除了将现有内容IP衍生为动漫风格产品，团队在潮流玩具IP上也取得重大进展，首代乙烯基毛绒软胶玩具市场反响热烈，后续产品及其他潮流玩具IP预计将在今年亮相 [54]。长期看好IP衍生品业务的增长潜力，旨在利用多年的内容领导力和对市场的敏锐洞察，打造本土IP衍生品爆款，加速业务增长 [56]。 问题: 关于公司今年的跨媒体内容管线更新，以及公司在各场景下的整体AI战略和进展，最好能有量化数据分享 [59] - **回答（管线）**：新经典传媒预计今年将制作6-8部剧集，其中《年少有为》和《除恶》已于2月首播并取得优异成绩，《年少有为》播放期间热度值超过2.5万，位列平台多个榜单第一；《除恶》登上爱奇艺热播榜榜首 [60]。今年预计还将发布更多剧集，如《公主》、《山河之影》、《刑警的日子》等，此外《庆余年3》、《雪中悍刀行2》等多部剧集也在稳步推进中 [61]。电影方面，《年夜饭》和《侦探》也有望在今年上映 [61]。 - **回答（AI）**：公司积极拥抱AI技术，赋能整个内容生态系统，在有目的地开发和部署AI于创作、AI可视化、AI翻译、情节挖掘等多种场景，并取得扎实进展 [62]。首先是作家助手，公司对其进行了全面升级，集成了“妙笔通玄”AI能力，可对千万字小说进行深度理解，支持细节回忆、情节总结等场景，现已向全行业开放 [62]。数据显示，新版本推出后，“妙笔通玄”日活跃用户数翻倍，日均token消耗增长超90%，作者AI互动频率增长超100%，作家助手整体日活跃用户数同比增长超一倍 [63]。近期还集成了基于Claude框架的AI智能体“写克劳德”，开启内测，帮助作者追踪热点、评估作品 [63]。其次是AI动画剧助手“漫剧助手”，这是行业首个一站式创作平台，为将网络小说改编为AI动画剧提供全流程支持，在内容理解和剧本改编效率方面具有明显优势 [64]。自去年10月正式推出以来，已有超过100家AI动画剧工作室付费使用，并生成了超过100万次观看 [64]。第三是版权助手“版权助手”，专注于为IP改编方提供精准的选片和内容理解，能快速匹配公司IP库中的数百万作品与下游改编需求 [65]。在IP检索和价值评估方面，其效率比传统人工方法高出数十倍，并能快速解读和发掘人类难以完全访问的海量IP库内容的改编价值，具有巨大的商业价值 [65]。

协议订立 - 拟重续2024年版权合作框架协议，订立2027年版权合作框架协议（2027.1.1 - 2029.12.31），需独立股东批准[4][9] - 拟订立2026年广告合作框架协议，设定截至2028.12.31止三个年度年度上限，需独立股东批准，协议生效时2025年广告合作框架协议自动终止[6][10] - 2027年版权合作框架协议于2026.3.17签订，订约方为上海阅霆和腾讯计算机[11] - 2026年广告合作框架协议和2027年版权合作框架协议于2026.3.17订立[52] 业绩数据 - 截至2025.12.31止三个年度，版权合作持续关连交易收入2023年为1347885千元，2024年为1394994千元，2025年为1490128千元[22][23] - 2023 - 2025年广告合作历史佣金总额分别为3.34213亿元、2.46549亿元、3.81274亿元[31] - 截至2025.12.31止年度，腾讯集团向公司支付佣金历史金额为381.3百万元[39] 未来展望 - 2027 - 2029年每年合作制作2 - 4个电影项目及2 - 6个电视剧项目[25] - 2027 - 2029年三个年度就1 - 5个潜在长期持续游戏项目合作，每个项目每年费用1000万 - 1亿元[25] - 2027 - 2029年每年就5 - 20个短期联动游戏项目合作，每个项目费用50万 - 2000万元[25] - 2027 - 2029年三个年度每年就10 - 20部动画发行项目合作，每个项目单季费用100万 - 1.5亿元[25] - 2027 - 2029年三个年度每年就5 - 8个潜在新改编动画项目合作，每个项目单季费用300万 - 1500万元[25] 费用安排 - 版权合作持续关连交易费用安排有固定费用、收入/利润分成、混合模式三种[15][16] - 平台发行无运营权作品，收入/利润分成比例介乎40%（公司）：60%（余下腾讯集团）至80%（公司）：20%（余下腾讯集团）[19] - 2026年广告合作框架协议费用安排可采用固定费用、收入/利润分成或混合模式，主要采用收入/利润分成[33] 上限设定 - 截至2029.12.31止三个年度，2027年版权合作持续关连交易收入建议年度上限为2230000千元，2028年为2300000千元，2029年为2450000千元[24] - 2025 - 2027年广告合作现有年度上限分别为4亿元、4.7亿元、5.5亿元[29] - 2026 - 2028年腾讯集团应付公司佣金年度上限分别为850,000千元、1,010,000千元、1,080,000千元[37] 其他要点 - 新百利获委任为独立财务顾问，就相关协议及交易向独立董事会及独立股东提供意见[7] - 公司将在2026.5.11或之前向股东刊发并寄发通函[8] - 业务开发团队可行时需与至少两名其他独立第三方合作[35][42] - 财务部在交易总额达规定年度上限的80%时发警告[45] - 公司法律部和财务部对合作进行可行性研究及独立审查[43] - 公司外部核数师每年对持续关连交易执行程序[44] - 独立非执行董事对持续关连交易进行年度审阅[44] - 订立具体执行协议需经业务开发团队总经理等批准[45] - 公司按季度向独立非执行董事提供关连交易报告[45] - 蒲海涛先生、侯晓楠先生及谢晴华先生就相关协议批准放弃投票[47]

财务数据和关键指标变化 - 2025年总收入为73.7亿元人民币，较2024年的81.2亿元有所下降[19] - 在线业务收入为40.5亿元，与2024年的40.3亿元基本持平[19] - 自有平台产品收入同比增长0.9%至35.6亿元[19] - 腾讯产品自营渠道收入同比下降22.3%至1.91亿元[19] - 第三方平台收入同比增长15.7%至2.94亿元[19] - 2025年总平均月活跃用户数为1.378亿，低于2024年的1.666亿[20] - 自有平台产品月活跃用户数保持稳定，为1.041亿[20] - 腾讯产品自营渠道月活跃用户数为3370万，低于2024年的6280万[21] - 平均月付费用户数为900万，略低于2024年的910万[22] - 每月每用户平均收入同比增长2.8%至32.9元人民币[22] - IP运营及其他业务收入为33.2亿元，低于2024年的40.9亿元[23] - IP运营收入同比下降20%至31.9亿元[23] - 其他类别收入同比增长28.4%至1.28亿元[23] - 2025年收入成本同比下降5.5%至40亿元[24] - 毛利润为34亿元，低于2024年的39亿元[24] - 毛利率为46.1%，低于2024年的48.3%[24] - 销售及营销费用同比下降11.1%至20亿元[25] - 一般及行政费用同比下降11.9%至10亿元[25] - 2025年其他净亏损为12亿元，高于2024年的9.74亿元[25] - 2025年运营亏损为8.05亿元，2024年为3.36亿元[26] - 按非国际财务报告准则计算，2025年运营利润为7.35亿元，2024年为9.85亿元[26] - 2025年股东应占净亏损为7.76亿元，2024年为2.09亿元[26] - 按非国际财务报告准则计算，2025年股东应占净利润为8.59亿元，2024年为11亿元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **IP孵化与在线阅读**：2025年平台吸引了40万新作家，产生了超过80万部新小说，新增超过420亿字[7]；起点读书App上，每章平均订阅超过10万的新作品数量同比增长40%[7]；首次有两部爆款作品每章订阅量超过30万[7]；年收入超过100万元的“00后”作家数量激增150%[7]；收藏数超过10万的作品增加了80%[8]；月票数超过1万的作品增加了20%[8] - **IP可视化（影视、动漫等）**：2025年，在所有平台累计播放量排名前十的长篇剧中，有5部改编自公司IP[9]；在所有平台累计播放量排名前十的动画系列中，有9部改编自公司IP[10] - **短剧业务**：2025年推出了超过120部短剧[11]；代表性作品总播放量超过35亿次，总收入超过8000万元人民币[11][32]；2025年发布的短剧中，超过一半被主要平台标记为热门短剧[33] - **AI动画剧**：自2025年下半年推出以来，已发布近1000部AI动画剧[6]；超过100部播放量超过1000万，12部超过1亿[6]；2025年下半年，AI动画剧业务收入超过1亿元人民币[6][23] - **IP商品化**：2025年IP衍生品业务商品交易总额超过11亿元人民币，是2024年（5亿元）的两倍多[12][23][52] - **在线游戏**：旗舰游戏《斗罗大陆：魂师对决》在2025年上线首月收入达3亿元人民币[15] 各个市场数据和关键指标变化 - **海外业务**：截至2025年底，Webnovel上提供了超过1.7万部AI翻译作品[17]；AI翻译作品收入同比增长39%，占Webnovel平台总收入的1/3以上[17]；2025年新增AI翻译作品超过1万部，是2024年数量的四倍多[36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略方向**：公司采取双轨战略，一方面深化内容生态，打造优质产品，加速新业务推出；另一方面全面推动AI融合，提升IP开发效率，为未来突破积蓄动能[6]；核心是利用其独特的优势（深厚的IP库、强大的创作者生态、AI作为加速器）充分赋能行业最佳创作者[5] - **行业认知**：内容产业正从产能竞争转向价值竞争，高质量内容的价值将达到新高度[4][5]；IP是灵魂，AI是引擎，技术的作用是最大化优秀故事的影响力[17] - **AI战略整合**：将AI嵌入创意辅助、精品制作、IP开发和全球扩张的每一个关键阶段[18]；目标是构建一个“IP+AI”的可扩展生态系统，放大内容价值，驱动公司可持续长期增长[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：人工智能正产生深远影响，内容产业正在加速[4]；随着多模态大模型新版本的发布，电影级AI内容生成正迅速成为现实[4]；多媒体制作的门槛将持续降低[4] - **未来前景**：公司正站在内容产业新一轮变革的黎明，新兴商业模式和技术加速发展[17]；相信IP与AI的协同效应将继续推动行业发展[17]；对IP衍生品业务的长期增长潜力持乐观态度[56] 其他重要信息 - 2025年其他净亏损主要由于对“新丽传媒”计提了18亿元人民币的商誉减值损失，该减值属非现金性质[26] - 公司推出了多种AI工具：升级了作家助手“作家助手”，整合了“妙笔通玄”AI引擎[15]；推出了基于Claude框架的AI创意代理“Write Claude”[16]；推出了版权助手“版權助手”[16]；推出了AI动画剧助手“漫剧助手”[16] - AI动画剧助手“漫剧助手”集成了多个领先的国内外多模态大模型[16]；自2023年10月正式推出以来，已有超过100家AI动画剧工作室付费使用，并产生了超过100万次观看[65] - 版权助手“版權助手”在IP检索和价值评估方面的效率是传统人工方法的数十倍[67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 短剧业务的长期机遇、公司定位、参与的价值链环节及其在IP可视化中的作用 - 管理层观察到短剧市场明显的精品化趋势，只有高质量内容才能带来强劲回报[30]；公司致力于利用强大的创作者生态和丰富的IP库制作高质量短剧[31]；2025年推出了超过120部优秀短剧，累计总播放量超过500亿次[31] - 2025年的核心目标是提高短剧的爆款率[32]；代表性作品总播放量超35亿，总收入超8000万元，在Enlightent榜单排名第四[32]；已构建了多元化、高质量、长生命周期的精品内容矩阵[33] - 在产业链上，公司保留了短剧剧本创作和商业化（包括付费广告、流量获取及与免费短剧平台合作）的核心控制权[34]；制作主要采用与行业生态系统资源合作的联合制作模式[34]；短剧业务是公司IP全产业链开发的重要组成部分，其短、平、快的模式非常适合对中腰部IP进行高效可视化改编[34] - 2026年计划发布不少于200部短剧，并相信短剧业务将带来更出色的表现[35] 问题: 海外市场的整体战略、近期进展和目标 - 打造全球IP的关键要求包括：通过AI加速产能、推动全链条海外落地、确保强大的本地创作和本地化运营[36] - 通过AI翻译加速了网络小说的全球扩张：2025年新增AI翻译作品超1万部，是2024年的四倍多[36]；AI翻译作品贡献了Webnovel超过1/3的总收入[37]；除了英语市场，在拉丁美洲和东南亚等小语种市场也取得了突破[37] - 多元化的IP产品继续在全球扩展，形式包括有声书、动画、电影和剧集改编[38]；例如，动画《诡秘之主》于2025年在超过190个国家和地区同步上线，IMDb开分9.6[38] - 正致力于构建一个覆盖IP上下游的全球产业生态系统，深化IP价值链上的国际合作[38]；已与迪士尼、Netflix、索尼影业等国际公司，以及日本、东南亚和拉丁美洲的领先区域伙伴合作，在海外推出了超过1000部出版作品、2000多部漫画和100多部动画、电影和剧集制作[39] 问题: AI动画剧现阶段的主要商业化路径、是否已建立可扩展的商业模式、管理层对其短期及中长期发展的看法、战略优先级及其在整体IP生命周期战略中的定位 - AI动画剧是AI与动画内容融合的新形式[42]；其制作包含三个核心阶段：IP与剧本开发、AIGC内容制作、商业化发行[42]；剧本开发是公司的关键战略重点和核心优势之一[42] - 在AIGC内容制作方面，公司与行业内的优质产能合作并进行了战略投资（如上优动画）[44]；行业生产效率较高，AI大模型能力快速发展[44]；公司为创作者提供AI动画剧助手“漫剧助手”，支持从文本到视觉的一站式高效创作[44] - 在商业化方面，正在开发付费和免费的AI动画剧选项，并与主要的短视频平台以及中长视频平台建立了广泛的合作关系[46]；短期重点是完善打造爆款的、可复制的模式[46]；自2025年下半年以来，已发布近1000部AI动画剧，其中超过100部播放量超1000万，12部超1亿，收入超1亿元人民币[46]；2026年将进一步专注于在制作精品和爆款上取得突破[47] 问题: IP衍生品业务过去一年的发展策略以及未来的发展计划，包括IP结构和签约新设计师的细节 - 2025年IP衍生品业务商品交易总额超11亿元，是2024年的两倍多，这得益于业务团队在产品设计、生产、渠道和数字化运营等全价值链的持续突破[52] - 产品设计方面，得益于设计能力和供应链效率的提升，2025年产品发布速度是2024年的四倍多[52]；渠道方面，自营线上小程序、直播群和旗舰店快速扩张，线下自营零售店在商场中销量名列前茅[52]；此外，与超过1万个线上线下分销渠道合作[53] - 品类方面，继续深化软周边和潮玩卡等品类[54]；与“超级元气工厂”合作开发的潮流玩具“Shelter”市场反响热烈[54]；引入了“一番赏”、箱包服饰配饰等新概念，以及更多实用商品和IP联名产品[54] - 多个IP，如《全职高手》、《诡秘之主》、《一人之下》等，已获得强劲的市场认可[55]；除了将现有内容IP衍生为动漫风格产品，团队在潮流玩具IP方面也取得重大进展[55] - 长期看好IP衍生品业务的增长潜力，目标是利用多年的内容领导力和对衍生品市场及消费者的敏锐洞察，打造本土IP衍生品爆款[56] 问题: 今年的跨媒体内容管线更新以及公司在各个场景下的整体AI战略和进展（最好有量化指标） - **内容管线**：新丽传媒预计今年将制作6-8部剧集[61]；《年少有为》和《除恶》已于2月首播并取得优异成绩[61]；今年还将进一步推出更多剧集，如《公主》、《山河之影》、《刑警的日子》等[62]；《庆余年3》、《雪中悍刀行2》等剧集也在稳步推进中[62]；电影方面，《团圆饭》、《侦探》也有望在今年上映[62] - **AI战略进展**： - **作家助手**：全面升级并整合了“妙笔通玄”AI能力，可对长篇文学作品进行实时深度分析[63]；新版本上线后，“妙笔通玄”的日活跃用户数翻了一倍多，平均每日token消耗增长超过90%，作者与AI的互动频率增加了100%以上，作家助手的日活跃用户数同比增长超过一倍[64]；近期集成了Claude AI代理“WriteClaude”并开始内测[64] - **AI动画剧助手“漫剧助手”**：是行业首个一站式创作平台，为AI动画剧创作提供全流程支持[65]；自去年10月正式推出以来，已有超过100家AI动画剧工作室付费使用，并产生了超过100万次观看[65] - **版权助手“版權助手”**：专注于为IP改编方提供精准的选书和内容理解[66]；在IP检索和价值评估方面，效率是传统人工方法的数十倍[67]

业绩总结 - 2025年公司总收入为人民币7,366.2百万（约合1,048.0百万美元），较2024年的8,121.1百万下降9.3%[4] - 2025年公司经营亏损为人民币804.5百万（约合114.5百万美元），较2024年的336.1百万亏损增加139.3%[4] - 2025年归属于股东的净亏损为人民币776.1百万（约合110.4百万美元），较2024年的209.2百万亏损增加270.9%[4] - 非国际财务报告准则下，2025年归属于股东的净利润为人民币858.5百万（约合122.1百万美元），较2024年的1,141.7百万下降24.8%[4] 用户数据 - 2025年新增作家约400,000人，新增文学作品约800,000部，字符总数达到420亿[5] - 2025年，出生于1995年后的新签约作家占比达到70%[6] - 2025年，AI翻译作品的收入同比增长39%，占平台总收入的三分之一以上[27] 市场表现 - 在线业务收入为人民币4,047.0百万（约合575.8百万美元），较2024年的4,030.6百万增长0.4%[4] - 知识产权运营及其他收入为人民币3,319.1百万（约合472.2百万美元），较2024年的4,090.5百万下降18.9%[4] - 2025年公司总IP商品的交易总额（GMV）为人民币11亿，较2024年增长超过一倍[17] 未来展望 - 2025年公司面临的经营亏损和净亏损显著增加，需关注未来的财务健康状况[4] - 非国际财务报告准则（Non-IFRS）运营利润和净利润的定义提供了对公司财务状况的进一步理解[40]

财务业绩概览 - 公司2025财年总收入约为73.66亿元人民币 [1] - 公司2025财年毛利约为33.97亿元人民币 [1] - 公司权益持有人应占亏损约为7.76亿元人民币 [1] - 按非国际财务报告准则计量，公司权益持有人应占盈利约为8.58亿元人民币 [1] - 公司2025财年每股基本亏损为0.76元人民币 [1]