财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收入410亿美元，税后调整后收益17亿美元，调整后每股收益4.73美元，收益略高于预期 [14][45] - 第一季度录得税后特殊项目收益110万美元（每股0.29美元）、税后特殊项目费用2200万美元（每股0.06美元）和税后特殊收益2100万美元（每股0.06美元） [7][8] - 预计2021年全年调整后每股收益至少20.20美元，调整后收入至少1660亿美元，增长约7% [41][55] - 预计2021年全年运营现金流至少75亿美元，截至第一季度末债务与资本比率为39.9%，与长期目标约40%一致 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 Evernorth - 第一季度调整后收入306亿美元，调整后税前收益12亿美元，调整后药房脚本量3.93亿，较2020年第一季度增长9% [47][48] - 患者保障计划患者数量季度内增加64%，交付价值有望比去年翻倍 [31] - 预计2021年全年调整后收益至少56.5亿美元，同比增长至少5% [56] U.S. Medical - 第一季度调整后收入104亿美元，调整后税前收益9.87亿美元，收益略高于预期 [50] - 季度末医疗客户总数1.67亿，环比增加3万，美国商业客户数量因退保减少，政府业务表现良好 [51] - 预计2021年全年调整后收益至少38亿美元，医疗客户增长至少35万，医疗费用比率在81% - 82% [57][59][60] International Markets - 第一季度调整后收入16亿美元，调整后税前收益2.62亿美元，业务增长、净投资收入和外汇变动带来收益，但被更高的索赔成本抵消 [52] Corporate and Other Operations - 第一季度调整后亏损3.3亿美元，债务减少使利息费用降低，但集团残疾和人寿业务无贡献 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国商业市场，在Select细分市场持续抢占份额，预计剩余时间业务增长将回升 [32][33] - 美国政府业务，医疗保险优势客户数量同比增长11%，个人和家庭计划业务客户数量同比增长17% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过Evernorth、U.S. Medical和International Markets三个增长平台，利用药物创新、身心健康服务需求上升和护理模式偏好变化三个趋势，实现差异化和可持续增长 [27] - Evernorth持续创新，加强战略合作伙伴关系，如与Prime Therapeutics合作、收购MDLIVE [29][30] - U.S. Medical在商业和政府业务中拓展市场，与创新公司合作，满足雇主对身心健康服务的需求 [32][33][36] - International Markets积极支持受疫情影响的全球员工、客户和合作伙伴 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境受疫情影响高度动态，公司通过创新和支持利益相关者应对挑战，同时执行战略使医疗更实惠、可预测和简单 [12][18] - 对2021年全年业绩有信心，预计调整后每股收益至少20.20美元，长期目标是平均年收入增长6% - 8%，平均年调整后每股收益增长10% - 13% [41] 其他重要信息 - 因出售集团残疾和人寿业务，第一季度财报中公司及其他业务合并了此前公司和集团残疾及其他业务的结果 [9] - 前瞻性评论不考虑未来股票回购、预期股息以及业务合并或剥离的潜在影响，如计划在2021年下半年剥离德州医疗补助业务 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: PBM业务第一季度表现及后续增长减速原因 - 公司对Evernorth业务开局满意，将全年指导提高至至少56.5亿美元运营收入 季度间业绩有波动，第一季度因Prime Therapeutics合作带来收益，后续不会重复 公司持续在Evernorth投资，会增加SG&A并影响收入增长 [67][68][69] 问题2: U.S. Medical的SG&A较高及Evernorth相关费用情况 - U.S. Medical非经常性运营费用与几年前的诉讼相关事务有关，通过SG&A入账，大致抵消了净投资收入的有利影响，这些事项已结束 [71][72][73] 问题3: 全年医疗成本预期、德州医疗补助业务剥离原因及医疗补助战略 - 第一季度预防性护理服务使用接近疫情前水平，全国数据显示此类服务使用较疫情前有所下降 预计全年COVID - 19检测和治疗成本下降，非COVID相关利用率上升，两者大致抵消，医疗费用比率在81% - 82% 剥离德州医疗补助业务是因该业务对公司利润影响极小，由专家服务更有利 未来医疗补助和政府服务是Evernorth服务组合的增长机会，公司也会将美国政府项目扩展作为并购优先事项 [75][76][81] 问题4: MDLIVE收购、护理交付合作及数字处方进展 - MDLIVE收购是公司战略方向的加速器，能扩展虚拟护理、初级护理和行为护理等能力，带来更好的服务、可及性、经济性和临床结果 数字处方创新受客户认可，有助于为雇主提供更明智决策 公司将继续在该领域投资和创新 [84][85][86] 问题5: 医疗和Evernorth PBM业务销售季情况 - 商业业务方面，2022年RFP数量增加约10%，部分业务投标量略有增加，有早期成功案例，预计商业前景良好 雇主对医疗服务的决策标准包括经济性、灵活性和创新能力 Evernorth药房服务方面，雇主和健康计划续约情况良好，预计保留率在90% 中，2022年将实现收入和收益增长 [89][90][92] 问题6: COVID影响低于预期及后续影响 - 第一季度美国医疗MCR符合预期，COVID - 19检测和治疗负担低于预期，但非COVID利用率高于预期 预计全年COVID - 19检测和治疗成本下降，非COVID相关利用率上升，约50%的EPS逆风（1.25美元）将体现在美国医疗MCR中，2022年约一半或略多将以收益形式回归，长期EPS年增长率有望达到或超过10% - 13%的高端 [95][96][97] 问题7: MDLIVE降低医疗成本机会、行为健康建设及使用人数 - 公司认为虚拟护理领域是动态的，会持续投资和创新 MDLIVE资产能提升公司能力，通过替代护理场所和虚拟能力可提高经济性，如减少不必要的诊断服务，增加正确服务的使用 未提及Cigna用户使用MDLIVE的具体人数 [99][100][101] 问题8: 个人交易所和小团体市场会员增长及利润轨迹了解时间 - 个人交易所业务表现良好，进入新地理区域并通过扩展SEP获得新注册人数 小雇主市场通过与Oscar合作进入，早期指标积极，正在加速扩展地理区域 目前个人交易所会员占美国医疗组合的5% - 6%，需几个月时间了解新会员的风险调整概况和持续性，对美国医疗MCR影响不大 [105][106][108] 问题9: 10亿美元收入增长指导在各业务部门的分解及通胀情况 - 收入增长主要来自Evernorth，U.S. Medical也有一定增长 公司业务内未看到成本通胀压力的大幅变化，宏观经济中有通胀迹象，但未达到行业危险水平，短期内对公司无影响 [111][113][114] 问题10: Medicare Advantage费率计算及2023年费率情况 - 2020 - 2021年CMS考虑了COVID对风险调整因素的影响，未来几年费率设定环境将较为复杂和非传统 历史经验表明，该计划最终会达到平衡和可持续的结果，预计2023年费率会受到风险调整因素的影响 [118][119][120] 问题11: 预防性护理数据对 acuity的影响及并购评估指标 - 第一季度预防性护理服务使用接近疫情前水平，高于全国数据，这有助于降低acuity风险，同时Evernorth药房业务中患者药物依从性提高也有助于避免acuity飙升 公司通过购买 - 建设 - 联盟框架评估增长或能力扩展机会，考虑战略定位、市场规模和轨迹、资源获取方式以及经济门槛等多方面因素 [123][124][126] 问题12: 通用药物定价通缩及供应链举措含义 - 通用药物定价存在一些通缩情况，但符合公司预期，不是业务偏差的驱动因素 供应链举措是公司整体优势，通过多种方式持续改进价值，未来在高成本药物和药品方面有进一步机会 [128][129][130] 问题13: Evernorth和Cigna利用MDLIVE的机会 - 可以将MDLIVE作为高性能协作医疗关系的面板扩展器，相关对话正在进行中 MDLIVE的远程医疗和虚拟护理能力有助于提高经济性，可在多个方面发挥作用，如帮助患者获得专科医疗服务、提高药物依从性、协调服务等 [133][134][137]

业绩总结 - 2021年调整后收入至少为1660亿美元[35] - 预计2021年每股收益至少为20.20美元[35] - 2020年调整后的每股收益年均增长超过10%[17] - 公司长期目标为每年调整后的每股收益增长超过10%-13%[17] 用户数据 - 医疗客户总增长至少为35万人[35] - 医疗护理比率为81%至82%[36] - SG&A费用比率为7.5%至8.0%[36] 未来展望 - 预计2021年至2025年运营现金流约为500亿美元[39] - 预计2021年至2025年资本支出和盈余约为100亿美元，其中约20%用于分红，约80%用于股票回购和战略并购[40] - Evernorth的年调整收入增长目标为4%至6%[46] - U.S.医疗部门的年调整收入增长目标为9%至12%[46] - 预计到2025年，地址市场将从20%扩大到40%[33] 新产品和新技术研发 - 公司在COVID-19大流行期间采取了创新措施，提供虚拟急救服务和行为健康服务[31] - 公司通过Evernorth平台提供综合协调的医疗解决方案，旨在降低医疗成本[20] 市场扩张和并购 - 公司计划在2021年下半年完成德克萨斯州医疗补助业务的剥离[5] - 公司在国际市场上为个人、企业和政府提供广泛的健康和保护相关解决方案，覆盖30多个国家和7000多个客户[26] - 公司在美国医疗市场的增长主要通过整合的产品和服务实现，增强了Evernorth的解决方案[29] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在未来将继续关注市场扩展和创新，以提升客户和客户关系的增加、保留和扩展[27] - 公司在2021年将继续支付季度股息，未来股息的支付和金额将取决于董事会的批准和公司财务状况[6]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度调整后营收409.85亿美元，较2020年同期的383.92亿美元增长7%[200] - 2021年第一季度总营收409.71亿美元，较2020年同期的384.69亿美元增长7%[200] - 2021年第一季度股东净收入11.61亿美元，较2020年同期的11.81亿美元下降2%[200] - 2021年第一季度调整后运营收入16.64亿美元，较2020年同期的17.58亿美元下降5%[200] - 2021年第一季度摊薄后股东净收入每股3.30美元，较2020年同期的3.15美元增长5%[200] - 2021年第一季度调整后运营收入每股4.73美元，较2020年同期的4.69美元增长1%[200] - 2021年第一季度合并税前调整后运营收入21.42亿美元，较2020年同期的22.35亿美元下降4%[200] - 2021年第一季度归属于非控股股东的收入1200万美元，较2020年同期的900万美元增长33%[200] - 2021年第一季度净实现投资（收益）损失为 - 1300万美元，较2020年同期的 - 9800万美元增长87%[200] - 2021年第一季度税前收入15.13亿美元，较2020年同期的13.97亿美元增长8%[200] - 2021年第一季度总营收409.71亿美元，较2020年同期的384.69亿美元增长7%[202] - 2021年第一季度股东净收入11.61亿美元，较2020年同期的11.81亿美元下降2%[202] - 2021年第一季度综合有效税率为22.6%，较2020年同期的14.9%增加770个基点[202] - 2021年第一季度经营活动现金流为10.93亿美元，2020年同期为18.87亿美元；投资活动现金流为-7.17亿美元，2020年同期为-2.69亿美元；融资活动现金流为-40.51亿美元，2020年同期为-18.18亿美元[235] - 2021年第一季度总营收306.2亿美元，较2020年同期的272.55亿美元增长12%，调整后营收306.2亿美元，较2020年的271.68亿美元增长13%[271] - 2021年第一季度毛利润18.43亿美元，较2020年的17.01亿美元增长8%，调整后毛利润18.43亿美元，较2020年的16.14亿美元增长14%[271] - 2021年第一季度调整后网络收入151.38亿美元，较2020年的127.91亿美元增长18%，调整后家庭配送和专业收入127.74亿美元，较2020年的120.05亿美元增长6%[271] - 2021年第一季度调整后网络处方量3.23亿，较2020年的2.88亿增长12%，调整后家庭配送和专业处方量0.7亿，较2020年的0.72亿下降3%[271] - 2021年第一季度税前调整后运营亏损为3.54亿美元，2020年同期为4.05亿美元，亏损降低13%[299] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度美国医疗客户1501.6万人，较2020年同期的1555.2万人下降3%[202] - 2021年第一季度国际市场医疗客户168.7万人，较2020年同期的166.6万人增长1%[202] - 2021年第一季度美国医疗业务受COVID - 19影响有净不利影响，与2020年同期相比，相关影响包括检测、治疗和疫苗直接成本等[206] - 2021年第一季度药房收入增长，反映业务和客户增长；保费降低，主要因团体残疾和人寿业务出售[215][216] - 2021年第一季度美国医疗业务调整后营收103.62亿美元，较2020年的98.6亿美元增长5%，税前调整后运营收入9.87亿美元，较2020年的11.99亿美元下降18%[278] - 2021年第一季度国际市场业务调整后营收15.72亿美元，较2020年的14.7亿美元增长7%，税前调整后运营收入2.62亿美元，较2020年的2.82亿美元下降7%[288] - 2021年第一季度其他业务调整后营收1.39亿美元，较2020年的13.39亿美元下降90%，税前调整后运营收入0.24亿美元，较2020年的0.77亿美元下降69%[295] - 截至2021年3月31日，美国医疗未支付索赔和索赔费用负债为35.49亿美元，较2020年12月31日的31.84亿美元增长11%[286] - 2021年第一季度韩国市场为国际市场业务贡献39%的调整后营收和59%的税前调整后运营收入[292] - 截至2021年3月31日，医疗客户总数为1501.6万，较2020年同期的1555.2万下降3%[283] - 2020年12月31日公司出售美国团体残疾和人寿业务，预计2021年该业务调整后收入和运营调整后收入较2020年大幅下降[296] 业务收购与出售 - 2021年4月，公司Evernorth部门完成对MDLIVE公司的100%收购[223] - 2020年12月31日，公司以62亿美元出售美国团体残疾和人寿业务给纽约人寿保险公司[224] 股票回购与股息 - 2021年第一季度回购1270万股，花费约28亿美元；4月1日至5月6日回购170万股，花费约4亿美元；截至5月6日，股票回购授权余额为27亿美元[240] - 2021年和2020年第一季度，美国受监管子公司的股息分别为6.25亿美元和5.07亿美元[241] - 2021年第一季度，公司宣布并支付每股1美元的季度现金股息；4月28日，董事会宣布将于6月23日支付每股1美元的季度现金股息[252] 债务与融资 - 截至2021年3月31日，债务资本化比率为39.9%，高于2020年12月31日的39.5%[243] - 2020年12月31日业务出售后，公司部署约30亿美元用于偿还债务，包括全额偿还14亿美元的364天定期贷款信贷协议等[244] - 公司商业票据计划发行上限为42.5亿美元，截至2021年3月31日，未偿余额微不足道[245] - 2021年4月，公司签订新的循环信贷协议，包括30亿美元的五年期循环信贷和信用证协议、10亿美元的三年期循环信贷协议以及10亿美元的364天循环信贷协议[249] - 截至2021年3月31日，循环信贷协议未使用承诺额度为42.5亿美元，商业票据计划剩余额度为42.5亿美元，现金和短期投资为70亿美元，其中约25亿美元由母公司或某些非受监管子公司持有[251] - 截至2021年3月31日，长期债务总额为495.97亿美元，采购义务总额为35.93亿美元[258] 投资资产组合 - 截至2021年3月31日，投资资产组合总计242.98亿美元，2020年12月31日为245.93亿美元[300] - 截至2021年3月31日，债务证券投资组合为176.49亿美元，2020年12月31日为181.31亿美元，因收益率上升估值下降[300][304] - 截至2021年3月31日，151亿美元（占比86%）的债务证券为投资级，其余25亿美元为非投资级[305] - 截至2021年3月31日，商业抵押贷款组合为13亿美元，约由45笔贷款组成，借款人投入资金占比30 - 40%[308] - 截至2021年3月31日，其他长期投资为29亿美元，主要因净追加资金活动增加[312] - 公司在中国的保险合资企业拥有50%股权，对应净资产为8亿美元，支持业务的投资组合约60亿美元[314] - 预计2021年净投资收入将反映市场对经济复苏的乐观情绪，以及市场波动和投资组合受影响的可能性[315] - 截至2021年3月31日，公司市场风险敞口与2020年10 - K表报告相比无重大变化[316]

业绩总结 - Cigna的2021年调整后收入至少为1650亿美元，调整后收益至少为69.5亿美元[155] - Cigna的长期调整后每股收益（EPS）目标为每年增长10%-13%[154] - Cigna的长期平均年调整收益增长预期为6%-8%[192] 用户数据 - 2020年使用远程医疗的比例从2019年的11%上升至46%[18] - Cigna的Medicare Advantage计划预计在2025年前实现10%-15%的年均客户增长[139] - Cigna在阿联酋的TPA市场占有率为第一，覆盖超过100万客户[112] 未来展望 - Cigna预计到2025年，整体美国可寻址市场将从1万亿美元增长到2.2万亿美元[148][149] - Cigna的国际市场长期目标为8%的调整后收入增长[175] - 企业部门年调整收入增长预期为6%-8%[177] 新产品和新技术研发 - 公司在未来的战略中将继续关注技术进步和药物创新[33] - Cigna的Evernorth业务预计将实现4%-6%的调整后收益增长[160] 市场扩张和并购 - 公司计划通过股息和股票回购来回馈股东，具体金额将根据财务状况决定[8] - 预计2021-2025年现金流来自运营约为500亿美元[183] - 2021-2025年平均每年用于股息、股票回购和并购的资金约为80%[182] 负面信息 - Cigna的COVID-19相关成本中，80%来自住院客户[106] - Cigna的案例管理使得COVID-19后60天的成本减少约2000美元[106] 其他新策略和有价值的信息 - 公司提供的高效医疗方案使得客户每年平均节省250,000美元，适用于500名员工的企业[56] - 通过虚拟访问，客户平均节省425美元，相较于面对面就诊[66] - 在糖尿病患者中，药物依从性提高了26%，每年平均节省40%[78] - Cigna的SG&A比率为7.8%，相较于竞争对手Humana的10.5%和Anthem的10.8%具有竞争优势[179]

公司基本信息 - 公司成立于1981年，2018年与Express Scripts合并后更名[23] - 公司业务分为Evernorth、美国医疗、国际市场、团体残疾及其他四个部分[16][17][18][19] - 公司提供差异化的药房、医疗、行为、牙科和补充产品及服务，主要通过Cigna和Evernorth两个品牌[13] - 截至2020财年末，公司约有73700名员工，其中89%的员工在美国[124] - 截至2020财年末，公司70%的员工为女性，美国37%的员工来自代表性不足的群体[127] 各业务线财务数据 - 2020年Evernorth报告调整后收入为1161亿美元，税前调整后运营收入为54亿美元[25] - 2020年美国医疗业务调整后收入为385亿美元，税前调整后运营收入为38亿美元[55] - 2020年国际市场调整后收入为59亿美元，税前调整后运营收入为9亿美元[79] - 2020年，集团残疾及其他业务调整后收入为53亿美元，税前调整后运营收入为2.9亿美元[98] 业务线运营情况 - 2020年公司推出新健康服务平台Evernorth，并将健康服务部门更名[15] - 2020年Express Scripts Pharmacy每年为会员调配约15亿张调整后处方[29] - 公司药房运营包括10个订单处理药房、5个患者联系中心、26个专业分支药房和11个高容量自动家庭配送及专业配药药房[29] - 公司有超1000名健康教练帮助个人设定和实现健康目标[12] - Inside Rx为自付费用客户提供处方药折扣，在美国和波多黎各超60000家参与的零售药店提供优惠[35] - 2020年和2019年，国防部TRICARE药房计划合同收入对该部门很重要[43] - 19年1月30日，Anthem行使提前终止药房福利管理服务协议的权利，2019年12月31日客户过渡基本完成[44] - 2019年，公司与Prime Therapeutics LLC达成协议，2021年合作关系扩大，Prime的计划可使用Accredo专业药房和Express Scripts家庭配送网络内药房[43] - 公司通过Express Scripts Pharmacy、Accredo和零售网络处理药品索赔，提供端到端裁决服务[32] - 公司运营各种团体采购组织，与制药商协商药品采购价格、费用和处方回扣[35] - 公司提供医疗药品管理服务，有一系列解决方案和咨询服务用于医疗回扣合同等[32] - 公司提供临床项目，通过识别和解决潜在不安全或浪费的处方等问题，以更低成本实现更好的整体健康结果[36] - 公司使用高级预测建模等工具，帮助减少医疗碎片化、优化护理协调、降低关键成本驱动因素和改善健康结果[39] - CuraScript SD是药品和医疗用品的专业分销商，运营三个配送中心，多数产品在美国境内隔夜送达[39] 业务线市场与客户情况 - 管理式医疗业务竞争对手包括全国性保险公司、地方健康计划和第三方管理机构等[59] - 优选提供者组织（PPO）计划在全国范围提供，资金解决方案有GC、ER、ASO[59] - 个人和家庭计划在11个州提供，资金解决方案为GC[59] - 医疗保险优势计划在18个州和哥伦比亚特区提供，资金解决方案为GC[59] - 医疗保险独立处方药计划在全国范围提供，资金解决方案有GC、ASO[59] - 医疗保险补充计划在48个州和哥伦比亚特区提供，资金解决方案为GC[59] - 医疗补助计划在得克萨斯州提供，资金解决方案为GC[59] - 止损保险在全国范围提供，资金解决方案为GC[59] - 成本控制计划在全国范围提供，资金解决方案有GC、ER、ASO[59] - 约84%的美国商业医疗客户采用ASO安排，约10%采用保证成本安排，约5%采用经验费率安排[67] - 2020年美国政府医保业务中，CMS的收入对该细分市场意义重大[69] - 公司与超240个初级保健团体达成协作护理安排，覆盖超290万客户，分布于34个州[77] - 公司与175个医院系统签订合同，涉及超540家医院，报销与质量指标挂钩[77] - 公司与超300个专科医生团体达成基于价值的报销安排[77] - 全球医疗保健产品和服务通过保证成本、经验费率和仅行政服务的资金解决方案提供[86] - 本地医疗保健产品和服务的雇主服务可通过多种资金选项提供，个人按保证成本购买[87] - 补充健康、人寿和意外保险产品和服务为个人提供健康和财务保障[89] - 预计保险和金融服务提供商将更积极地在全球扩张，竞争环境将加剧[90] 业务出售与投资情况 - 2020年公司集团残疾和人寿业务出售给纽约人寿的交易于12月31日完成[19] - 2020年12月31日，公司以62亿美元将集团残疾与寿险业务出售给纽约人寿保险公司[100] - 2018年，公司向Cigna Ventures承诺投资2.5亿美元，用于投资医疗保健行业初创和成长型公司[122] 员工相关情况 - 2020年，公司将约17%的总工资投入到美国员工的健康、福利和其他福利中[125] - 2020年薪酬公平分析显示，美国女性员工每赚1美元，男性员工赚0.999美元，代表性不足群体员工每赚1美元，白人员工赚0.997美元[128] - 2020年美国员工平均通过在线学习平台等资源参与学习53小时[130] - 2020年美国豁免员工自愿离职率为3.9%[130] 公司收入占比情况 - 2020年来自美国联邦政府机构的收入占公司合并收入的15%[132] 政策法规影响 - 2019年12月联邦政府废除自2021年起生效的不可抵扣的健康保险行业费用、已颁布但从未实施的40%的某些雇主赞助保险消费税（“凯迪拉克税”）和医疗设备税[142] - 2019年1月1日起美国税收改革立法将无健康保险个人的“个人强制保险”罚款降至零美元[145] - 2024年支付年度起CMS将更强调基于患者体验调查的指标，可能降低星级评级的可预测性[148] - 因COVID - 19对2020年护理模式和利用率的影响，CMS确定2023年支付年度的Medicare Advantage和Part D计划星级评级采用2023年或2022年较高的指标水平星级评级[148] - 2012年CMS发布支付方法，规定将样本审计错误率外推至整个Medicare Advantage合同[149] - 2018年11月1日CMS发布拟议规则，若采用当前形式可能导致MA保险公司服务人群的福利下降、月保费增加和选择减少，CMS预计2021年11月采取行动[152] - 公司2011 - 2015合同年的RADV审计正在进行中[152] - 医保D部分处方药覆盖受CMS监管，CMS保费需进行风险走廊支付，实际成本与投标目标成本差异超阈值，CMS可能额外付款或要求公司退款[153] - 公司预计CMS、HHS - OIG、DOJ等联邦机构将继续严格审查医保优势计划各组成部分并修改条款要求，违规可能导致罚款、制裁等严重后果[154] - 《虚假索赔法》对向政府项目提交虚假索赔等行为施加民事处罚，一般规定民事罚款和三倍损害赔偿；类似刑事法规规定公司若被定罪可能被罚款并排除在联邦和州医疗保健计划之外[156] - 2020年11月HHS和HHS - OIG发布最终规则，取消医保D部分药品制造商向计划赞助商或药房福利经理提供价格优惠的反回扣监管安全港保护，创建两个新安全港，新安全港生效日期推迟至2021年3月22日，原监管安全港取消时间推迟至2023年1月1日[160] - CMS目标是对所有医保优势合同进行全面或有针对性的风险调整数据验证审计，DOJ正在对信诺等多家医保优势组织的风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查[162] - 公司与美国国防部有合同，需遵守适用的联邦采购法规和国防部联邦采购法规补充规定，其他客户安排也可能受政府采购法规约束[164] - 公司国内子公司多数产品和服务售予受ERISA管辖的员工福利计划赞助商，ERISA是一套复杂联邦法律法规，公司部分业务可能受其影响，但药房福利管理业务一般不受其信托义务约束[165] - 《健康保险流通与责任法案》对健康保险公司等在受保护健康信息隐私和安全方面设定最低标准，《健康信息技术促进经济和临床健康法案》对违规行为增加财务处罚，包括对个人的潜在刑事处罚[169][170] - 2020年1月生效的《加利福尼亚消费者隐私法案》为加州居民提供额外隐私权利，2020年11月颁布的《加利福尼亚隐私权利法案》从2023年起对收集加州居民个人信息的实体及其服务提供商增加额外要求[172] - 公司从事直接面向消费者活动，受联邦和州电子通信及其他消费者保护法律法规约束，如《电话消费者保护法》和《反垃圾邮件法》，FTC在消费者隐私和数据安全领域加强执法[178] - 2023年1月1日起，成本分摊信息要求分阶段生效；2022年1月1日起，健康计划和保险公司需公开披露特定信息；2021年起，保险公司在MLR计算中可因与参保人分享的特定储蓄获得信贷；《无意外法案》2022年1月1日生效[179] - 联邦政府2020年发布多项行政命令，相关法规规定特定处方药自2020年11月30日可从加拿大进口，2023年1月修改反回扣安全港规则，2021年3月22日实施胰岛素和肾上腺素定价计划[189] - 联邦医疗补助药品回扣计划要求品牌药制造商提供的回扣为平均制造商价格的23.1%或平均制造商价格与“最佳价格”之差中的较高者[193] - 部分州颁布法律禁止管理式医疗计划赞助商实施某些限制性福利计划设计特征，或对管理式医疗计划各方面进行监管[184] - 部分州颁布“MAC透明度法”，要求药房福利经理披露MAC定价相关信息，限制MAC应用并可能要求运营变更[191] 监管要求情况 - 公司保险和HMO子公司需向多数经营所在辖区的监管机构提交定期财务报告、年度财务报表及内部控制年度报告，其运营和财务报表受相关机构审查[198] - 多数州和部分非美国司法管辖区要求保险公司支持担保协会或赔偿基金，部分州要求HMO参与担保基金、特殊风险池和行政基金[199] - 许多州采用NAIC模型偿付能力相关法律和基于风险的资本规则，若保险公司调整后盈余与RBC比率低于法定最低要求，可能面临监管行动[201] - 多个非美国司法管辖区规定基于偿付能力、流动性和准备金覆盖指标的最低盈余要求，公司相关子公司符合适用规则[202] - NAIC通过的ORSA法案要求在主要注册地提交年度ORSA摘要报告，绝大多数州已采用相同或类似版本，公司按要求每年提交报告[203] - 国内保险公司和部分HMO子公司受保险控股公司法约束，特定交易需通知或获州保险专员批准，限制他人未经监管批准控制子公司，还需提交年度企业风险报告[205] - 多数州要求保险公司和HMO子公司每年证明广告合规，并在营销、广告和销售产品前获监管批准[206] - 保险公司和HMO子公司须在经营地获得许可，部分子公司提供相关服务可能受第三方管理等许可要求和监管[207] - 公司获得利用审查认证委员会药房福利管理2.2版标准的全面认证，部分子公司获得健康利用管理7.2版标准的全面认证[208] - 部分州采用药房福利管理注册、许可或披露法，还要求披露财务实践等多方面信息[209] - 国际子公司进入新市场或开展新业务常需获得许可，许可要求因国家而异且可能变化[210] 其他业务情况 - 公司药房技术平台每年可安全、快速、准确地裁决超过10亿份调整后的处方[118] - 公司结算年金业务约20%的负债与非生存相关的保证付款有关[106] - 2013年2月，公司对100%的未来风险敞口进行再保险，退出GMDB和GMIB业务[108] 业务受影响因素 - 公司2020年业务受新冠疫情影响，未来结果可能受医疗成本、客户数量、风险调整收入等因素影响[20]

财报目的与性质说明 - 管理层讨论与分析旨在提供信息，助于理解和评估公司2020年9月30日与2019年12月31日的财务状况，以及2020年前三季度与去年同期的经营成果[244] - 调整后营业收入、每股收益和调整后收入并非按照美国公认会计原则确定，不能替代股东净收入、每股收益和总收入等最直接可比的公认会计原则指标[246] - 报告包含前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[250][251] 新冠疫情对业务的影响 - 自2020年新冠疫情爆发，公司采取行动为客户、员工和社区提供支持，业务运营未受重大干扰[256][258] - 2020年4月起客户出现显著医疗服务延迟，二季度缓和，三季度医疗利用率恢复正常水平[260] - 美国医疗部门季度收益受新冠疫情影响，包括医疗利用率恢复、新冠护理成本等[260] - 集团残疾及其他业务三季度结果反映与新冠疫情相关的寿险理赔显著增加[260] 财务数据关键指标变化 - 2020年前三季度总营收1186.89亿美元，较2019年的1153.21亿美元增长3%；前三季度股东净收入43.23亿美元，较2019年的41.27亿美元增长5%[266] - 2020年前三季度公司合并税前调整后运营收入71.7亿美元，较2019年的62.66亿美元增长14%[266] - 2020年前三季度药房收入794.64亿美元，较2019年的774.54亿美元增长3%[268] - 2020年前三季度保费收入319.28亿美元，较2019年的297.09亿美元增长7%[268] - 2020年前三季度美国医疗客户数量为1531.4万人，较2019年的1549.5万人下降1%[268] - 2020年前三季度国际市场医疗客户数量为166.8万人，较2019年的157.6万人增长6%[268] - 2020年第三季度股东净收入为13.88亿美元，2019年同期为13.51亿美元；2020年前九个月为43.23亿美元，2019年同期为41.27亿美元[270] - 2020年第三季度调整后运营收入为16.18亿美元，2019年同期为17.18亿美元；2020年前九个月为55.28亿美元，2019年同期为48.56亿美元[270] - 截至2020年9月30日，医疗客户略有下降，主要因国民账户市场细分市场的下降和新冠疫情导致的退保增加，部分被精选、国际和医疗保险优势市场细分市场的增长所抵消[275] - 药房收入增加，主要因美国医疗客户向埃弗诺斯的过渡、索赔量增加和价格上涨，部分被过渡客户收入的缺失和仿制药填充率的增加所抵消[276] - 保费增加，主要因保险产品的客户增长和费率提高，部分被保费减免计划的影响所抵消[277] - 费用和其他收入减少，主要因2019年第三季度起美国医疗商业客户向埃弗诺斯零售药房网络的过渡[278] - 净投资收入减少，主要因收益率降低，部分被平均资产增加所抵消[279] - 2020年前三季度经营活动现金流为60.56亿美元，2019年同期为66.92亿美元；投资活动现金流为 - 14.44亿美元，2019年同期为 - 4.63亿美元；融资活动现金流为 - 38.12亿美元，2019年同期为 - 54.8亿美元[309] - 2020年前三季度公司回购1320万股，约24亿美元；10月1日至11月4日回购280万股，约5亿美元；截至11月4日，股票回购授权为31亿美元[316] - 截至2020年9月30日，公司债务资本化比率为42.8%，低于2019年12月31日的45.2%，公司计划将该比率降至40%以下[323] - 截至2020年9月30日，公司循环信贷协议下未提取承诺额度为42.5亿美元，商业票据计划剩余额度为17亿美元，现金和短期投资约58亿美元[328] - 截至2020年9月30日，公司长期债务总额为509.54亿美元，其中2020年到期15.03亿美元，2021 - 2022年到期79.53亿美元，2023 - 2024年到期71.06亿美元，之后到期343.92亿美元[333] - 2020年第三季度末，公司总营收为299.44亿美元，较2019年同期的275.98亿美元增长9%；前九个月总营收为858.01亿美元，较2019年同期的825.34亿美元增长4%[352] - 2020年第三季度末，调整后营收为298.27亿美元，较2019年同期的248.80亿美元增长20%；前九个月调整后营收为855.97亿美元，较2019年同期的708.77亿美元增长21%[352] - 2020年第三季度末，毛利润为21.07亿美元，较2019年同期的21.92亿美元下降4%；前九个月毛利润为55.89亿美元，较2019年同期的66.31亿美元下降16%[352] - 2020年第三季度末，调整后毛利润为19.90亿美元，较2019年同期的18.80亿美元增长6%；前九个月调整后毛利润为53.85亿美元，较2019年同期的48.87亿美元增长10%[352] - 2020年第三季度末，税前调整后运营收入为14.43亿美元，较2019年同期的13.99亿美元增长3%；前九个月税前调整后运营收入为37.74亿美元，较2019年同期的35.55亿美元增长6%[352] - 截至2020年9月30日，风险调整应收款为1.1亿美元，应付款为1.21亿美元；2019年12月31日，应收款为4700万美元，应付款为2.13亿美元；2020年前三季度风险调整项目活动税前有利2100万美元，税后1700万美元，而2019年同期为税前费用1.34亿美元，税后1.03亿美元[301] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年前三季度Evernorth调整后营收855.97亿美元，较2019年的708.77亿美元增长21%[266] - 2020年前三季度美国医疗业务调整后营收287.26亿美元，较2019年的273.11亿美元增长5%[266] - 2020年前三季度国际市场调整后营收43.42亿美元，较2019年的41.85亿美元增长4%[266] - 2020年前三季度集团残疾及其他业务调整后营收39.81亿美元，较2019年的38.89亿美元增长2%[266] - 2020年第三季度末，Evernorth调整后网络收入为145.22亿美元，较2019年同期的109.11亿美元增长33%；前九个月为411.79亿美元，较2019年同期的299.37亿美元增长38%[352] - 2020年第三季度末，Evernorth调整后家庭配送和专业收入为126.99亿美元，较2019年同期的116.50亿美元增长9%；前九个月为371.11亿美元，较2019年同期的341.98亿美元增长9%[352] - 2020年，美国医疗调整后营收三个季度为96.29亿美元，较2019年同期的91.48亿美元增长5%；前九个月为287.26亿美元，较2019年同期的273.11亿美元增长5%[361] - 2020年，美国医疗税前调整后运营收入三个季度为7.57亿美元，较2019年同期的9.53亿美元下降21%；前九个月为34.79亿美元，较2019年同期的31.13亿美元增长12%[361] - 截至2020年9月30日，美国医疗未支付索赔和索赔费用为32亿美元，较2019年12月31日的28.92亿美元增长11%[361] - 2020年第三季度调整后收入为14.40亿美元，较2019年同期的14.02亿美元增长3%；前九个月调整后收入为43.42亿美元，较2019年同期的41.85亿美元增长4%[372] - 2020年第三季度税前调整后运营收入为2.08亿美元，较2019年同期的1.94亿美元增长7%；前九个月为8.09亿美元，较2019年同期的6.07亿美元增长33%[372] - 2020年第三季度税前调整后利润率为14.4%，较2019年同期的13.8%增加60个基点；前九个月为18.6%，较2019年同期的14.5%增加410个基点[372] - 2020年第三季度损失率为57.4%，较2019年同期的57.6%减少20个基点；前九个月为55.1%，较2019年同期的56.8%减少170个基点[372] - 2020年第三季度收购成本率为11.8%，较2019年同期的13.0%减少120个基点；前九个月为10.9%，较2019年同期的13.0%减少210个基点[372] - 2020年第三季度费用率（不包括收购成本）为19.5%，较2019年同期的19.0%增加50个基点；前九个月为18.7%，较2019年同期的19.0%减少30个基点[372] - 2020年前九个月，韩国市场产生了国际市场部门调整后收入的37%和税前调整后运营收入的53%[377] - 2020年第三季度集团残疾及其他业务调整后收入为13.14亿美元，较2019年同期的12.84亿美元增长2%；前九个月为39.81亿美元，较2019年同期的38.89亿美元增长2%[380] - 2020年第三季度集团残疾及其他业务税前调整后运营收入为7000万美元，较2019年同期的1.43亿美元下降51%；前九个月为2.79亿美元，较2019年同期的3.76亿美元下降26%[380] 公司重大交易事项 - 2018年12月20日，公司以528亿美元现金加股票交易收购快捷药方[286] - 2019年12月，公司达成以63亿美元将美国团体残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司的协议[288] - 2019年第四季度，公司在销售、一般和行政费用中确认了2.07亿美元（税后1.62亿美元）的费用，2020年第一季度又确认了3100万美元（税后2400万美元）的费用，预计实现约2亿美元的年度税后节省[289] - 公司预计以63亿美元出售美国团体残疾和人寿业务，预计税后净收益约53亿美元，用于股票回购和偿还债务[318] 行业政策法规影响 - 2020年4月CMS公布2021年MA最终报销率，公司预计新费率对2021年合并经营业绩无重大影响[294] - 2020年10月29日，HHS、劳工部和财政部发布最终规则，要求多数团体健康计划和健康保险公司披露价格和费用分摊信息，费用分摊信息要求自2023年1月1日起分阶段实施，2022年1月1日起需公开网络内提供商协商费率和历史网络外允许金额，2021年起保险公司可因与参保人分享的某些节省获得医疗损失率计算信用[292] - 2020年7月24日特朗普签署四项行政命令涉及处方药进口、胰岛素和肾上腺素定价、药品回扣和最惠国国际定价等，公司预计最终法规总体对业务无重大影响[292] - 2020年9月24日特朗普签署额外行政命令，指示HHS采取行动扩大现有举措，为美国人提供更多选择、降低成本和改善医疗保健[292] - 2020年9月下旬，HHS发布规则允许从加拿大进口某些处方药，11月30日生效，还发布了关于胰岛素和肾上腺素在第340B定价计划的拟议规则，意见反馈截止于10月下旬[292] - 2017年联邦政府停止为保险公司提供成本分摊减少补贴，公司于2020年5月起诉联邦政府寻求支付这些补贴，案件待联邦巡回上诉法院合并上诉结果[296] - 联邦地区法院裁定ACA中“个人强制保险”违宪，第五巡回上诉法院同意但要求重新审查其他条款，最高法院将于2020年11月10日审理上诉[296] - 公司MA业务面临CMS和OIG的风险调整数据验证（RADV）审计，2011 - 2015年合同年的RADV审计正在进行中，若2018年CMS拟议规则以当前形式通过，可能对公司未来经营业绩产生重大影响[294] - 美国司法部正在对风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查，某些其他MA组织已因此引发诉讼[294] - 2020年9月公司收到1.2亿美元付款，解决ACA风险走廊索赔[297] 公司投资组合情况 - 截至2020年9月30日，公司债务证券投资组合为246.73亿美元，较2019年12月31日的237.55亿美元有所增加；其中221亿美元（90%）为投资级，26亿美元为非投资级[391][393] - 公司企业债务证券包含79亿美元私募资产[394] - 公司在中国的保险合资企业拥有约103亿美元投资组合，公司持股50%[395] - 公司商业抵押贷款发放时一般不超过房产价值的65%[396] - 截至2020年9月30日，公司20亿美元商业抵押贷款组合约含65笔状态良好的贷款，借款人现金投入一般在30% - 40%[398] - 截至2020年9月30日，公司其他长期投资为27亿美元[399] - 公司约20亿美元有限合伙企业通常投资于私营公司夹层债务或股权以及房地产股权[400] - 公司有限合伙投资分散在约175个独立合伙企业和约90个普通合伙人管理的企业中，单一合伙投资不超过证券和房地产合伙投资组合的4%[400] 利率变动对债务公允价值的影响 - 若利率上升100个基点，2020年9月30日公司长期债务公允价值将下降约29亿美元，2019年1

财务指标定义 - 公司定义调整后营业收入为股东净收入（或部门指标的税前收入），排除已实现投资损益、收购无形资产摊销、特殊项目等[248] - 公司定义调整后收入为总收入排除过渡客户收入贡献、特殊项目等[249] 社会责任与员工关怀 - 公司Cigna基金会为美国一线抗疫牺牲人员幸存者提供2500万美元赠款[262] - 公司使近100%可居家办公的员工在不到1个月内实现居家办公，为员工提供10天带薪紧急休假，为美国现场必要员工提供20%工资溢价[264] 税务与资金往来 - 公司在2020年第二季度递延约9亿美元的收入和工资税支付，其中约8.25亿美元将在第三季度支付[269] - 公司在2020年4月从提供商救济基金获得4100万美元，已全部返还给美国卫生与公众服务部[269] 疫情影响 - 2020年第二季度COVID - 19疫情对经济、金融市场和全球医疗服务系统产生广泛影响，4月影响最显著，6月底利用率接近正常水平[267] - 疫情对综合医疗部门影响显著，该部门季度收益增加、医疗护理比率降低，健康服务部门季度收益也受疫情影响[267] 法案影响 - 《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）对公司2020年第二季度经营业绩无重大直接影响[269] 流动性管理 - 公司采取行动增强流动性，结合其他流动性来源和经营现金流预测，认为足以支持运营和履行义务[270] 整体财务数据关键指标变化 - 2020年Q2和H1调整后营收分别为3.9205亿美元和7.7597亿美元，较2019年同期增长14%[274] - 2020年Q2和H1股东净收入分别为17.54亿美元和29.35亿美元，较2019年同期增长25%和6%[274] - 2020年Q2和H1调整后运营收入分别为21.52亿美元和39.10亿美元，较2019年同期增长31%和25%[274] - 2020年Q2和H1每股摊薄收益（股东净收入）分别为4.73美元和7.88美元，较2019年同期增长28%和9%[274] - 2020年Q2和H1综合税前调整后运营收入分别为28.23亿美元和50.58亿美元，较2019年同期增长37%和26%[274] - 2020年Q2和H1总收入分别为3.9265亿美元和7.7734亿美元，较2019年同期增长1%[274][276] - 2020年全年总营收286.02亿美元，较2019年的279.87亿美元增长2%；上半年总营收558.57亿美元，较2019年的549.36亿美元增长2%[352] - 2020年全年调整后营收286.02亿美元，较2019年的235.37亿美元增长22%；上半年调整后营收557.70亿美元，较2019年的459.97亿美元增长21%[352] - 2020年全年税前调整后营业利润率为4.4%，较2019年的4.9%下降50个基点；上半年税前调整后营业利润率为4.2%，较2019年的4.7%下降50个基点[352] - 2020年Q2调整后收入为13.28亿美元，较2019年同期的13.09亿美元增长1%；2020年上半年调整后收入为26.67亿美元，较2019年同期的26.05亿美元增长2%[380] - 2020年Q2税前调整后运营收入为1.32亿美元，较2019年同期的1.49亿美元下降11%；2020年上半年税前调整后运营收入为2.09亿美元，较2019年同期的2.33亿美元下降10%[380] - 2020年Q2税前调整后利润率为9.9%，较2019年同期的11.4%下降150个基点；2020年上半年税前调整后利润率为7.8%，较2019年同期的8.9%下降110个基点[380] - 2020年Q2税前调整后运营亏损为4亿美元，较2019年同期的4.53亿美元减少12%；2020年上半年税前调整后运营亏损为8.05亿美元，较2019年同期的9.43亿美元减少15%[384] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2020年Q2和H1药房收入分别为2.6564亿美元和5.1662亿美元，较2019年同期增长1%[276] - 2020年Q2和H1保费收入分别为1.0406亿美元和2.1246亿美元，较2019年同期增长6%和7%[276] - 2020年Q2和H1净投资收入分别为2230万美元和5760万美元，较2019年同期下降34%和16%[276] - 2020年H1综合医疗和国际市场医疗客户分别为1541.5万人和166.8万人，较2019年同期增长0%和5%[276] - 2020年6月30日止三个月和六个月，调整后药房总收入分别为2.7565亿美元和5.3603亿美元，较2019年同期增长22%[354] - 2020年6月30日止三个月和六个月，调整后税前经营收入分别为15.23亿美元和27.22亿美元，较2019年同期分别增长54%和26%[362] - 2020年6月30日止三个月和六个月，综合医疗客户中商业客户分别为212.3万人和141.5万人，较2019年同期分别增长4%和2%[362] - 2020年6月30日，综合医疗未支付索赔和索赔费用为29.59亿美元，较2019年12月31日增长2%[362] - 2020年6月30日止三个月和六个月，国际市场调整后收入分别为1.432亿美元和2.902亿美元，较2019年同期分别增长3%和4%[373] - 2020年6月30日止三个月和六个月，国际市场调整后税前经营收入分别为3190万美元和6010万美元，较2019年同期分别增长54%和46%[373] - 2020年上半年，韩国市场产生了国际市场部门36%的调整后收入和50%的调整后税前经营收入[377] 业务线收入增长原因 - 调整后网络收入增长42%，主要因客户过渡、索赔量增加和品牌药价格上涨，部分被仿制药填充率上升导致的索赔组合影响所抵消[354][356] - 调整后家庭配送和专科收入增长8%，主要因品牌药价格上涨和索赔量增加，部分被仿制药填充率上升导致的索赔组合影响所抵消[354][357] - 综合医疗部门调整后收入增长，主要因商业保险和医疗保险优势业务的客户增长以及保费费率提高，部分被保费减免计划影响所抵消[362][363][364] 财务指标对比（分季度和半年度） - 股东净收入方面，2020年第二季度为17.54亿美元，2019年同期为14.08亿美元；2020年上半年为29.35亿美元，2019年同期为27.76亿美元[278] - 调整后运营收入，2020年第二季度为21.52亿美元，2019年同期为16.40亿美元；2020年上半年为39.10亿美元，2019年同期为31.38亿美元[278] - 2020年第二季度摊薄后每股收益为4.73美元，2019年同期为3.70美元；2020年上半年为7.88美元，2019年同期为7.26美元[278] - 调整后运营收入摊薄后每股收益，2020年第二季度为5.81美元，2019年同期为4.30美元；2020年上半年为10.49美元，2019年同期为8.20美元[278] - 净实现投资损益方面，2020年第二季度亏损8800万美元，2019年同期亏损1300万美元；2020年上半年亏损1100万美元，2019年同期亏损5100万美元[278] - 收购无形资产摊销，2020年第二季度为3.76亿美元，2019年同期为5.72亿美元；2020年上半年为6.85亿美元，2019年同期为11.36亿美元[278] - 特殊项目总计，2020年第二季度为1.10亿美元，2019年同期为1.79亿美元；2020年上半年为3.01亿美元，2019年同期为2.87亿美元[278] 风险相关指标 - 截至2020年6月30日，公司有1.2亿美元未收回的风险走廊付款[302] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，风险调整应收款分别为1.04亿美元和4700万美元，应付款分别为2.56亿美元和2.13亿美元[305] - 2020年第二季度和上半年，风险调整项目活动税前分别有利3000万美元和1500万美元，税后分别有利2300万美元和1100万美元；2019年同期税前分别收费7600万美元和1.16亿美元，税后分别收费5800万美元和8900万美元[307] 现金流情况 - 2020年上半年经营活动现金流为51.61亿美元，2019年同期为42.31亿美元[315] - 2020年上半年投资活动现金流为 - 5.06亿美元，2019年同期为 - 1.59亿美元[315] - 2020年上半年融资活动现金流为 - 21.3亿美元，2019年同期为 - 43.07亿美元[315] 政策与法律相关 - 2020年4月CMS公布2021年最终MA报销率，公司预计新费率对2021年合并经营业绩无重大影响[299] - 2020年5月公司起诉联邦政府，要求支付ACA成本分摊减少补贴[301] - 2020年4月美国最高法院裁定保险公司有权获得风险走廊计划的全部欠款，但付款时间不明[302] - 2020年6月CMS公布2018年福利年数据验证错误率，预计8月公布RADV转移情况，最终结算预计在2022年[303] 股票回购 - 2020年上半年公司回购720万股，花费约13亿美元；7月回购120万股，花费约2.1亿美元；截至7月31日，股票回购授权为44亿美元[321] 业务出售与收购 - 2018年12月20日，公司以528亿美元现金加股票交易收购快捷药方，持续产生整合和交易相关成本[293] - 2019年12月，公司达成协议以63亿美元将美国团体残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司[295] - 2019年12月，公司与纽约人寿保险公司达成协议，以63亿美元出售美国团体残疾和人寿业务，预计2020年第三季度完成交易，预计获得约53亿美元税后净收益[325] 组织效率计划费用 - 2019年第四季度公司确认组织效率计划税前费用2.07亿美元，税后1.62亿美元；2020年第一季度额外确认税前费用3100万美元，税后2400万美元，预计实现年化税后节省约2亿美元[296] 信贷协议与借款 - 2018年公司签订32.5亿美元的五年期循环信贷协议和定期贷款信贷协议；2019年第四季度偿还定期贷款并终止协议，同时签订10亿美元的364天循环信贷协议，2020年10月到期；2020年4月1日，公司根据新的364天定期贷款信贷协议借款14亿美元[326][327] 债务资本化比率 - 截至2020年6月30日，公司债务资本化比率为43.5%，较2019年12月31日的45.2%有所下降，公司计划到2020年底将该比率降至30%以上[328] 资金额度情况 - 截至2020年6月30日，公司循环信贷协议下有42.5亿美元未提取的承诺额度，商业票据计划下有32.5亿美元剩余额度，现金及短期投资约76亿美元，其中约17亿美元由母公司或某些非受监管子公司持有；截至2020年6月30日，母公司可从子公司额外借款13亿美元[332][336] 养老金缴款 - 公司预计2020年和2021年根据《2006年养老金保护法》的所需缴款不重大[335] 长期债务情况 - 截至2020年6月30日，公司长期债务（含预定利息支付、长期债务当期到期部分和定期贷款借款）总计534.19亿美元，其中2020年到期39.67亿美元，2021 - 2022年到期79.54亿美元，2023 - 2024年到期71.06亿美元，之后到期343.92亿美元[338] 投资资产组合情况 - 截至2020年6月30日，公司投资资产组合（不包括独立账户资产）为307.09亿美元，2019年12月31日为301.88亿美元[388] - 截至2020年6月30日，公司债务证券投资组合为236.74亿美元，2019年12月31日为237.55亿美元，其中投资级债券占比89%，即211亿美元，低于投资级的债券为25亿美元[391][393] - 截至2020年6月30日，公司商业抵押贷款组合为19亿美元，约65笔贷款状况良好，平均贷款价值比升至60%，平均债务偿付覆盖率降至2.01[398] - 截至2020年6月30日，公司其他长期投资为29亿美元，主要包括证券有限合伙、房地产有限合伙等投资，较之前增加是由于新资金注入[400] 利率对债务公允价值影响 - 若利率上升100个基点，2020年6月30日公司长期债务公允价值将下降约30亿美元，2019年12月31日约为25亿美元[405] 盈利预测 - 公司预计今年剩余时间及未来净投资收入将持续承压，全年盈利预测反映市场波动和投资组合受影响情况[402]

财务指标定义 - 公司以调整后营业收入作为衡量经营业绩的主要财务指标，定义为股东净收入（或部门指标的税前收入）排除特定项目[245] - 调整后收入定义为总收入排除过渡客户收入贡献、特殊项目等[248] 应对新冠疫情行动 - 公司为应对新冠疫情采取多项行动，包括截至2020年5月31日免除客户新冠相关自付费用[255] - 公司为应对新冠疫情确保医疗服务可及性，如提供处方药免费标准运输等[257] - 公司为支持医疗界采取行动，如简化新冠患者转移流程等[258] - 公司为倡导全人健康采取行动，如为医保优势客户推出社交连接倡议[259] - 公司关爱员工，美国员工可居家办公，有紧急休假天数等，有工作场所必要岗位员工获20%工资溢价[260] - 公司和基金会为社区提供援助，设立2500万美元勇敢之心基金等[261] 新冠疫情对业务影响 - 新冠疫情在2020年第一季度末开始显现影响，对该季度各业务部门结果无重大影响[265] 提供商救济基金情况 - 2020年4月公司从提供商救济基金收到4100万美元，已全部返还[266] 整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度调整后营收3.8392亿美元，较2019年的3.3429亿美元增长15%[271] - 2020年第一季度股东净收入11.81亿美元，较2019年的13.68亿美元下降14%[271] - 2020年第一季度调整后运营收入17.58亿美元，较2019年的14.98亿美元增长17%[271] - 2020年第一季度综合税前调整后运营收入22.35亿美元，较2019年的19.64亿美元增长14%[271] - 2020年第一季度总营收为272.55亿美元，较2019年同期的269.49亿美元增长1%；调整后营收为271.68亿美元，较2019年同期的224.6亿美元增长21%[345] - 2020年第一季度毛利润为17.01亿美元，较2019年同期的21.14亿美元下降20%；调整后毛利润为16.14亿美元，较2019年同期的13.96亿美元增长16%[345] - 2020年第一季度税前调整后经营收入为10.82亿美元，较2019年同期的9.94亿美元增长9%；税前调整后利润率为4.0%，较2019年同期的4.4%下降40个基点[345] - 2020年第一季度调整后收入为98.6亿美元，2019年同期为91.95亿美元，增长7%[352] - 2020年第一季度税前调整后运营收入为11.99亿美元，2019年同期为11.7亿美元，增长2%[352] - 2020年第一季度公司税前调整后运营亏损为4.05亿美元，2019年同期为4.9亿美元，减少17%[376] 业务线客户数据关键指标变化 - 2020年第一季度医疗客户总数为1721.8万人，较2019年的1699.3万人增长1%[273] - 2020年3月31日综合医疗商业客户为213.3万，2019年同期为199.1万，增长7%[352] 业务线保费收入数据关键指标变化 - 2020年第一季度保费收入108.4亿美元，较2019年的99.71亿美元增长9%[273] 业务线税率数据关键指标变化 - 2020年第一季度综合有效税率为14.9%，较2019年的23.3%下降840个基点[273] MA报销率影响 - 2021年最终MA报销率对公司2021年综合经营业绩无重大影响[291] 风险走廊付款情况 - 截至2020年3月31日，公司有1.2亿美元未收回的风险走廊付款[294] 风险调整数据关键指标变化 - 2020年3月31日风险调整应收款为5.3亿美元，应付款为23.4亿美元，总风险调整余额为 - 18.1亿美元；2019年12月31日对应数据分别为4.7亿美元、21.3亿美元和 - 16.6亿美元[297] - 2020年第一季度风险调整计划费用税前为1500万美元（税后1200万美元），2019年同期为4000万美元（税后3000万美元）[299] 现金流数据关键指标变化 - 2020年第一季度经营活动现金流为18.87亿美元，2019年同期为31.92亿美元；投资活动现金流为 - 2.69亿美元，2019年同期为4.75亿美元；融资活动现金流为 - 18.18亿美元，2019年同期为 - 25.34亿美元[307] 股票回购情况 - 2020年第一季度公司回购540万股，约9.8亿美元；2020年4月1 - 30日回购47.5万股，约7900万美元；截至2020年4月30日，股票回购授权为29亿美元[313] 业务出售情况 - 2019年12月，公司达成协议，以63亿美元将美国团体残疾和人寿保险业务出售给纽约人寿保险公司[287] - 2019年12月，公司达成以63亿美元出售美国团体残疾和人寿业务的协议，预计2020年第三季度完成，预计获得约53亿美元税后净收益用于股票回购和偿还债务[316] 销售、一般和行政费用情况 - 2019年第四季度，公司确认销售、一般和行政费用税前费用2.07亿美元，2020年第一季度额外确认3100万美元，预计实现约2亿美元的税后年度节省[288] 借款情况 - 2020年4月1日，公司根据新的364天定期贷款信贷协议借款14亿美元[318] 债务与资本比率变化 - 2020年3月31日，公司债务与资本比率为44.7%，较2019年12月31日的45.2%有所下降，预计到2020年底将降至30%以上[319] 资金额度情况 - 截至2020年3月31日，公司循环信贷协议下有42.5亿美元未提取的承诺额度，商业票据计划下有25亿美元剩余额度，现金及短期投资约48亿美元，其中约16亿美元由母公司或某些非受监管子公司持有[323] 母公司借款权限 - 母公司可在无需进一步州政府批准的情况下从其保险子公司额外借款6.8亿美元[326] 长期债务到期情况 - 截至2020年3月31日，公司长期债务未折现总额为529.71亿美元，其中不到1年到期的为48.96亿美元，1 - 3年到期的为65.73亿美元，4 - 5年到期的为71.1亿美元，5年以后到期的为343.92亿美元[328] 债务证券未实现亏损情况 - 截至2020年3月31日，累计其他综合收益中处于未实现亏损状态的债务证券税后金额为 - 3.5亿美元[333] 各业务线调整后收入及运营收入数据关键指标变化 - 2020年第一季度调整后网络收入为127.91亿美元，较2019年同期的92.68亿美元增长38%；调整后家庭配送和专业收入为120.05亿美元，较2019年同期的110.41亿美元增长9%[345] - 2020年第一季度国际市场调整后收入为14.7亿美元，2019年同期为13.94亿美元，增长5%[363] - 2020年第一季度国际市场税前调整后运营收入为2.82亿美元，2019年同期为2.06亿美元，增长37%[363] - 2020年第一季度集团残疾及其他业务调整后收入为13.39亿美元，2019年同期为12.96亿美元，增长3%[371] - 2020年第一季度集团残疾及其他业务税前调整后运营收入为7700万美元，2019年同期为8400万美元，下降8%[371] 投资组合情况 - 截至2020年3月31日，债务证券投资为225.73亿美元，2019年12月31日为237.55亿美元[379] - 截至2020年3月31日，投资组合中90%（203亿美元）的债务证券为投资级（Baa及以上），其余22亿美元为非投资级[383] - 截至2020年3月31日，公司19亿美元商业抵押贷款组合约由65笔状态良好的贷款组成，借款人现金投资通常在30% - 40%[389] - 截至2020年3月31日，公司其他长期投资为27亿美元，包括证券有限合伙、房地产有限合伙投资以及房地产合资企业直接投资，分散于约175个独立合伙企业和约90个普通合伙人，单一合伙投资不超证券和房地产合伙投资组合的4%[390] 投资价值影响 - 受COVID - 19经济影响，公司预计2020年其他长期投资价值将下降，幅度取决于经济停摆时长和程度、复苏速度及整体经济影响[391] 问题或潜在问题投资情况 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，问题或潜在问题投资金额不重大[393] 市场情况及影响 - 2020年第一季度美国公共股票市场创新高，2月中旬以来受COVID - 19影响大幅下跌且波动性上升，固定收益市场也受影响，国债收益率下降被信用利差扩大抵消[394] - 公司预计市场持续波动，投资组合受影响，尤其是零售、酒店和能源等受COVID - 19及相关停工影响严重的行业[394] 减值损失影响 - 尽管利率变动和信用恶化导致减值损失仍有可能，但公司认为不会对财务状况或流动性产生重大不利影响[396] 市场风险敞口情况 - 公司主要市场风险敞口为利率风险和外汇汇率风险，若利率上升100个基点，2020年3月31日公司长期债务公允价值将下降约27亿美元，2019年12月31日约为25亿美元[397] 公司收购情况 - 2018年12月20日，公司以528亿美元现金加股票的方式收购了快捷药方公司[285]

商誉相关 - 截至2019年12月31日，健康服务部门商誉主要为337亿美元，综合医疗部门为105亿美元，国际市场部门为4亿美元[520] - 公司管理层至少每年第三季度在报告单元层面评估商誉减值，若减值则通过股东净收入减记商誉余额[520] - 审计师认为商誉减值评估是关键审计事项，因管理层确定报告单元公允价值计量时存在重大判断[521] - 审计师针对商誉减值评估执行程序，包括测试相关控制有效性、评估折现现金流分析等[522] 长期残疾失能生命储备金相关 - 截至2019年12月31日，长期残疾失能生命储备金为35亿美元[523] - 公司管理层通过结合历史解决率与当前趋势和运营因素分析来预测预期残疾期，以制定当前解决率估计[523] - 审计师认为长期残疾失能生命储备金估值是关键审计事项，因管理层确定储备金时存在重大判断[525] - 审计师针对长期残疾失能生命储备金估值执行程序，包括测试相关控制有效性、评估精算方法和假设等[526] 审计意见相关 - 审计师认为合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司截至2019年和2018年12月31日的财务状况等[512] - 审计师认为公司截至2019年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[512] 财务数据关键指标变化 - 2019年总营收为153,566百万美元，2018年为48,650百万美元，2017年为41,806百万美元[529] - 2019年净利润为5,120百万美元，2018年为2,646百万美元，2017年为2,232百万美元[529] - 2019年基本每股股东净收入为13.58美元，2018年为10.69美元，2017年为8.92美元[529] - 2019年综合收入为5,885百万美元，2018年为2,241百万美元，2017年为2,529百万美元[530] - 截至2019年，总资产为155,774百万美元，2018年为153,226百万美元[531] - 截至2019年，总负债为110,395百万美元，2018年为112,154百万美元[531] - 截至2019年，股东权益总额为45,338百万美元，2018年为41,028百万美元[531] - 2019年现金及现金等价物为4,619百万美元，2018年为3,855百万美元[531] - 2016 - 2019年股东权益总额分别为1.3703亿、1.3711亿、4.1035亿和4.5344亿美元[532] - 2017 - 2019年净利润分别为22.32亿、26.37亿和51.09亿美元[532] - 2017 - 2019年经营活动产生的净现金分别为40.86亿、37.7亿和94.85亿美元[534] - 2017 - 2019年投资活动使用的净现金分别为17.03亿、263.78亿和7.34亿美元[534] - 2017 - 2019年融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 26.51亿、235.15亿和 - 71.87亿美元[534] - 2017 - 2019年现金及现金等价物和受限现金年末余额分别为2.972亿、3.855亿和4.668亿美元[534] - 2017 - 2019年已付所得税净额分别为10.36亿、10.19亿和17.76亿美元[534] - 2017 - 2019年已付利息分别为2.4亿、2.67亿和16.45亿美元[534] - 2017 - 2019年普通股回购金额分别为27.25亿、3.42亿和19.87亿美元[532][534] - 2019年基本每股收益为13.58美元，稀释后每股收益为13.44美元；2018年基本每股收益为10.69美元，稀释后每股收益为10.54美元；2017年基本每股收益为8.92美元，稀释后每股收益为8.77美元[618] - 2019年、2018年和2017年，未计入稀释每股收益计算的反稀释期权分别为350万股、90万股和90万股[619] 业务线数据关键指标变化 - 药房业务 - 2019年药房收入为103,099百万美元，2018年为5,479百万美元，2017年为2,979百万美元[529] 业务线数据关键指标变化 - 综合医疗业务 - 综合医疗未付索赔负债2019年初余额为26.97亿美元，年末余额为28.92亿美元[647] - 2019年综合医疗业务上年已发生成本有利差异为1.65亿美元，占比0.8% [648] - 2019年综合医疗业务先年发展使股东净收入增加6700万美元（税前8500万美元），2018年为7700万美元（税前9700万美元）[649] - 2019年综合医疗业务累计已发生成本加收购额为43.626亿美元，累计已支付成本为41.182亿美元[652] - 2019年综合医疗业务2018年索赔频率为290万，2019年为350万[652] - 超过95%的医疗索赔在事故发生日期后一年内支付[652] 业务线数据关键指标变化 - 团体残疾及其他和国际市场业务 - 团体残疾及其他和国际市场未付索赔及索赔费用2019年为60.03亿美元，2018年为56.24亿美元[658] - 2019年团体残疾及生命未付索赔折现负债余额为45亿美元，折现率范围为4.0% - 5.2% [659] - 团体残疾及其他和国际市场业务2019年初余额为54.32亿美元，年末余额为58.16亿美元[660] - 2019年和2018年有利的先年已发生索赔主要反映了有利的长期残疾和生命保险业务经验[662] - 长期残疾业务累计已发生索赔为92.29亿美元[663] - 长期残疾未付索赔及索赔费用负债（扣除再保险后）为41.91亿美元[663] - 长期残疾业务平均年度已发生索赔支付百分比：第一年约9%，第二年25%，第三年16%，第四年9%，第五年7%，第六年6%，第七年5%，第八年4%[665] - 集团残疾和人寿业务净未决负债中，长期残疾负债（扣除再保险后）为41.91亿美元，其他短期保险业务为6.52亿美元，未付索赔及索赔费用负债（扣除再保险后）为48.43亿美元[667] - 未付索赔的再保险可收回金额中，长期残疾为1.17亿美元，其他短期保险业务为0.12亿美元，总计1.29亿美元[667] - 集团残疾和人寿业务未付索赔及索赔费用总负债为49.72亿美元，国际市场部门为8.44亿美元，其他业务为1.87亿美元，总计60.03亿美元[667] 再保险业务相关 - 再保险业务主要包括2013年与伯克希尔哈撒韦内布拉斯加州人寿保险公司再保险的GMDB和GMIB业务[543] - 再保险应收款代表公司保险业务已付和未付索赔应从再保险人处收取的金额，大部分为非流动资产[556] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，当前再保险可收回金额分别为2.22亿美元和2.97亿美元[670] - 与持续运营相关的再保险可收回金额2019年为5.14亿美元，2018年为4.64亿美元[671] - 与收购、处置或 runoff 活动相关的再保险可收回金额2019年为49.81亿美元，2018年为53.4亿美元[671] - 总再保险可收回金额2019年为54.95亿美元，2018年为58.04亿美元[671] - 2019年再保险回收金额为3.95亿美元，2018年为4.52亿美元，2017年为3.25亿美元[674] - 截至2019年12月31日，与伯克希尔的再保险协议剩余限额约为33亿美元[675] - 公司在2013年与伯克希尔达成再保险协议，有效退出GMDB和GMIB业务，伯克希尔再保险100%的未来索赔付款[675] 准则采用相关 - 公司将于2020年1月1日采用《金融工具信用损失计量》准则，预计税后需增加约5000万美元的未来预期信用损失准备金，主要针对再保险应收款[550] - 公司将于2020年1月1日采用《简化商誉减值测试》准则，预计影响不显著[550] - 《长期保险合同会计处理的针对性改进》准则将于2022年1月1日生效（允许提前采用），适用于国际市场和团体残疾及其他业务板块，公司正在评估其影响，可能改变收入确认模式[552] - 公司于2019年1月1日采用《租赁》准则，采用修改追溯法，对净资产、留存收益、综合收益表和现金流量表无重大影响[547] 公司业务板块相关 - 公司是全球健康服务组织，业务包括健康服务、综合医疗、商业运营、政府运营、国际市场、团体残疾及其他和公司层面等板块[537][539][540][541][542][543][544] 公司财务报表编制相关 - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制，包含公司及子公司账户，消除了公司间交易和账户[545] 现金及现金等价物相关 - 现金及现金等价物按成本计价，近似公允价值，现金等价物为购买时三个月内到期的短期投资，无抵销权时现金透支重分类为负债[554] 业务出售相关 - 公司2019年12月达成协议，将团体残疾和人寿保险业务出售给纽约人寿保险公司[543] - 2019年12月，公司与纽约人寿保险公司达成协议，以63亿美元出售团体残疾和人寿保险业务，预计2020年第三季度完成交易[616] - 截至2019年12月31日，待售资产总计95.12亿美元，其中现金及现金等价物7.43亿美元、应收账款净额5.21亿美元、投资77.09亿美元、其他资产5.39亿美元；待售负债总计68.12亿美元，其中保险及合同持有人负债63.08亿美元、其他负债5.04亿美元[616] 递延保单获取成本相关 - 公司2019年、2018年和2017年递延保单获取成本摊销分别为4.83亿美元、4.06亿美元和3.22亿美元[558] 合资企业相关 - 公司在土耳其合资企业中持有51%股权并进行合并报表[562] 业绩担保负债相关 - 业绩担保负债在2019年12月31日为10亿美元，2018年12月31日为8.95亿美元[571] 收入确认相关 - 公司对团体人寿、意外和健康保险及管理式医疗保费按比例在合同期内确认为收入[576] - 公司从医疗保险和医疗补助服务中心及客户处收到的医疗保险优势计划和医疗保险D部分产品保费在合同期内按比例确认为收入[578] - 公司大部分服务费用来自仅行政服务安排、按服务收费临床解决方案和健康福利管理服务[584] - 仅行政服务安排下公司按会员或使用情况每月按合同费率确认费用收入[586] - 公司为客户提供按服务收费临床解决方案，按合同费率定期或按服务提供情况确认收入[590] - 公司提供健康福利管理解决方案收取费用，合同期一般为三年，费用按会员每月或每次索赔计费，相关直接成本计入药房和其他服务成本[591] - 某些健康福利管理合同要求公司分享与特定目标不同的医疗成本经验结果，可变对价在合同开始时估计并在合同期内调整，估计的利润和成本在费用和其他收入中净额确认[592] 应收账款相关 - 2019年12月31日应收账款净额为1.0716亿美元，2018年为1.0473亿美元，其中非保险客户应收账款2019年为51.43亿美元，2018年为49.88亿美元；制药商应收账款2019年为34.39亿美元，2018年为33.21亿美元；保险客户应收账款2019年为23.21亿美元，2018年为18.88亿美元；其他应收账款2019年为3.34亿美元，2018年为2.76亿美元[594] - 2019年12月31日应收账款坏账准备为7.78亿美元，2018年为2.17亿美元，其中2019年制造商返利合同准备为3.43亿美元，第三方付款人合同准备为1.35亿美元，其余3亿美元包括坏账准备、折扣和客户索赔调整[596] 收购快捷药方相关 - 2018年12月20日，公司通过一系列合并收购了快捷药方，总合并对价为528.1亿美元，其中现金对价275.79亿美元，股票对价247.45亿美元，非控股权益7000万美元，其他股份补偿奖励4.79亿美元[600] - 收购快捷药方的总购买价格已分配至有形和无形资产，收购资产总计947.48亿美元，承担负债总计419.38亿美元，净收购资产为528.1亿美元，大部分商誉（337亿美元）分配给健康服务部门[605] - 快捷药方的客户关系、内部使用软件、商标等无形资产公允价值总计411.68亿美元，客户关系预计使用寿命14 - 29年，采用现金流趋势法摊销[606] - 快捷药方自收购日起纳入公司合并财务报表，2018年其收入约为26亿美元，对公司净收入影响不大[608] - 假设快捷药方收购于2017年1月1日完成，2018年总营收为1495.44亿美元，股东净收入为56.32亿美元；2017年总营收为1432.88亿美元，股东净收入为44.35亿美元，2017年包含12亿美元整合和交易相关成本[611] - 2019年公司与收购和整合快捷药方等交易相关的整合和交易成本税前为5.52亿美元，税后为4.27亿美元；2018年税前为8.52亿美元，税后为6.69亿美元；2017年税前为1.26亿美元，税后为3300万美元[613] 债务相关 - 截至2019年

财报目的与性质说明 - 管理层讨论与分析旨在提供信息，以帮助更好理解和评估公司2019年9月30日与2018年12月31日的财务状况，以及2019年截至9月30日的三个月和九个月与去年同期的经营成果[215] - 合并指标“调整后营业收入”、基于该指标的每股收益和“调整后收入”并非按照美国公认会计原则确定，不应视为最直接可比的公认会计原则指标的替代品[217] - 报告包含前瞻性陈述，这些陈述基于公司当前预期和对未来趋势、事件及不确定性的预测，受已知和未知风险及不确定性影响[220][221] 公司战略与业务概况 - 公司是全球健康服务组织，其战略是“深入、本地化、超越”，通过子公司提供一系列产品和服务[224] 公司业务变动情况 - 2018年12月20日公司完成对快捷药方控股公司的收购，并于2018年第四季度更改了业务部门，2019年第一季度起股票期权的薪酬成本由各部门记录[225] - 2018年12月20日，公司以528亿美元的现金加股票交易收购了快捷药方公司，其业务结果被纳入2019年1 - 9月的合并财务信息中[242] - 2019年1月30日，安森保险行使提前终止权，终止了与公司的药房福利管理服务协议，自3月1日起生效，过渡期至2020年3月1日[244] 财务指标定义 - 公司使用调整后营业收入作为主要财务指标，定义为股东净收入（或部门指标的税前收入）排除已实现投资损益、收购无形资产的摊销、过渡客户的业绩和特殊项目等[218] - 调整后收入定义为总收入排除过渡客户的收入贡献、特殊项目和公司在国际市场部门采用权益法核算的某些合资企业已实现投资成果的份额[219] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度调整后营收为3.5833亿美元，2018年同期为1.1445亿美元，同比增长213%；前九个月调整后营收为10.3637亿美元，2018年同期为3.436亿美元，同比增长202%[226] - 2019年第三季度总营收为3.8556亿美元，2018年同期为1.1457亿美元，同比增长237%；前九个月总营收为11.5321亿美元，2018年同期为3.435亿美元，同比增长236%[226] - 2019年第三季度股东净收入为1351万美元，2018年同期为772万美元，同比增长75%；前九个月股东净收入为4127万美元，2018年同期为2493万美元，同比增长66%[226] - 2019年第三季度调整后运营收入为1718万美元，2018年同期为945万美元，同比增长82%；前九个月调整后运营收入为4856万美元，2018年同期为2910万美元，同比增长67%[226] - 2019年第三季度摊薄后每股收益（股东净收入）为3.57美元，2018年同期为3.14美元，同比增长14%；前九个月为10.83美元，2018年同期为10.14美元，同比增长7%[226] - 2019年第三季度摊薄后每股收益（调整后运营收入）为4.54美元，2018年同期为3.84美元，同比增长18%；前九个月为12.74美元，2018年同期为11.84美元，同比增长8%[226] - 2019年第三季度综合税前调整后运营收入为2247万美元，2018年同期为1254万美元，同比增长79%；前九个月为6266万美元，2018年同期为3866万美元，同比增长62%[226] - 2019年第三季度归属非控股股东权益的收入为4万美元，2018年同期为3万美元，同比增长33%；前九个月为13万美元，2018年同期为10万美元，同比增长30%[226] - 2019年第三季度已实现投资收益为56万美元，2018年同期为 - 1万美元；前九个月为111万美元，2018年同期为 - 59万美元[226] - 2019年第三季度所得税前收入为1763万美元，2018年同期为1033万美元，同比增长71%；前九个月为5309万美元，2018年同期为3353万美元，同比增长58%[226] - 2019年前三季度股东净收入41.27亿美元，较2018年的24.93亿美元增长66%；前三季度摊薄后每股收益10.83美元，较2018年的10.14美元有所增加[229] - 2019年前三季度总营收1153.21亿美元，较2018年的343.5亿美元增长236%；其中保费收入297.09亿美元，同比增长10%；费用及其他收入71.23亿美元，同比增长74%[229] - 2019年前三季度总福利和费用1088.05亿美元，较2018年的307.49亿美元增长254%；其中医疗成本和其他福利费用229.3亿美元，同比增长12%；销售、一般和行政费用100.96亿美元，同比增长19%[229] - 2019年前三季度医疗客户总数为1707.1万人，较2018年的1685.9万人增长1%，主要归因于精选和中端市场细分领域的增长[229] 财务数据变化原因分析 - 股东净收入增加主要受快捷药方的收益贡献和综合医疗部门业绩改善推动，但被为收购快捷药方而发行债务的利息费用部分抵消[231] - 调整后运营收入增加，反映了健康服务部门中快捷药方的药房福利和医疗管理业务的收益以及综合医疗部门的业绩改善，但被公司因收购发行债务产生的较高利息费用部分抵消[232] - 医疗成本和其他福利费用增加，主要归因于综合医疗部门的医疗成本通胀、保险业务的客户增长以及快捷药方的医疗保险D部分业务的增加[236] - 综合有效税率下降，主要由于2019年暂停征收不可抵扣的健康保险行业税，以及前三季度在2019年第二季度确认了额外的州税优惠[241] 业务相关预测与计划 - 2019年约73%的MA客户处于四星及以上计划，预计2020年升至77%，2021年升至85%[247] - 2018年前三季度分别记录健康保险行业税9400万美元和2.79亿美元，2020年预计约4.6亿美元[248] - 2019年在七个州提供个人保险，2020年将扩展到堪萨斯、犹他和佛罗里达等[248] 风险相关情况 - 持续为风险走廊应收账款计提1.09亿美元准备金[249] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，风险调整应收款分别为5700万美元和3200万美元，应付款分别为1.74亿美元和1.87亿美元[252] - 2019年前三季度风险调整项目和RADV审计调整费用分别为1800万美元（税后1400万美元）和1.34亿美元（税后1.03亿美元）[252] 现金流与资本运作情况 - 2019年前三季度经营活动现金流66.92亿美元，投资活动现金流 - 4.63亿美元，融资活动现金流 - 54.8亿美元[260] - 2019年前三季度回购930万股，约15亿美元；10月增加10亿美元回购授权，当月回购150万股，约2.4亿美元[264] - 2019年9月30日债务资本比率为46.4%，低于2018年12月31日的50.9%，预计2020年底降至30%多[267] 资产与负债情况 - 截至2019年9月30日，公司有48亿美元现金和短期投资，其中11亿美元由母公司或非监管子公司持有[272] - 2019年第一季度，未注资养老金负债因诉讼和解增加约1.4亿美元；若年末折现率和养老金资产维持在9月30日水平，养老金负债将增加约3亿美元，税后费用约2.4亿美元[273] - 截至2019年9月30日，折现率自2018年12月31日以来下降约110个基点[273] - 母公司可从保险子公司额外借款11亿美元，无需额外州政府批准[275] - 截至2019年9月30日，资产负债表内长期债务为501.9亿美元，资产负债表外采购义务为29.89亿美元[278] 资产减值评估情况 - 2019年第三季度完成商誉和其他无形资产减值年度评估，各报告单位估计公允价值超过账面价值[281] 健康服务部门业务线数据关键指标变化 - 2019年第三和九个月，健康服务部门总营收分别为275.98亿和825.34亿美元，调整后营收分别为248.8亿和708.77亿美元[297] - 2019年第三和九个月，健康服务部门毛利润分别为21.92亿和66.31亿美元，税前调整后营业收入分别为13.99亿和35.55亿美元[297] - 2019年健康服务部门网络、家庭配送和专业药房脚本量分别为242和70（单位未提及），总调整脚本量为312（单位未提及）[297] - 2019年健康服务部门网络、家庭配送和总体仿制药填充率分别为87.1%、84.2%和86.7%[297] 综合医疗部门业务线数据关键指标变化 - 综合医疗部门盈利能力关键因素包括客户增长、综合特色产品收入、符合质量奖金支付条件的医保优势客户比例、医疗费用率和费用率[301] - 2019年第三季度和前九个月调整后收入分别为91.48亿美元和273.11亿美元，较2018年同期增长12%[302] - 2019年第三季度和前九个月税前调整后运营收入分别为9.53亿美元和31.13亿美元，较2018年同期分别增长2%和9%[302] - 2019年9月30日综合医疗未支付索赔和索赔费用为30.61亿美元，较2018年12月31日增长13%[302] - 2019年9月30日综合医疗商业风险客户为207.8万人，较2018年增长11%；政府客户为137.4万人，较2018年下降2%；总风险客户为345.2万人，较2018年增长5%[302] 国际市场板块业务线数据关键指标变化 - 国际市场板块2019年前九个月调整后收入为41.85亿美元，较2018年同期增长4%；税前调整后运营收入为6.07亿美元，较2018年同期下降1%[313] - 国际市场板块2019年前九个月韩国市场贡献了37%的调整后收入和61%的税前调整后运营收入[317] 团体残疾及其他板块业务线数据关键指标变化 - 团体残疾及其他板块2019年第三季度和前九个月调整后收入分别为12.84亿美元和38.89亿美元，较2018年同期均增长2%；前九个月税前调整后运营收入为3.76亿美元，较2018年同期下降10%[320] 企业业务线数据关键指标变化 - 公司2019年第三季度和前九个月企业税前调整后运营亏损分别为4.42亿美元和13.85亿美元，较2018年同期亏损增加[324] 投资资产组合情况 - 截至2019年9月30日，公司投资资产组合（不包括独立账户资产）总计302.75亿美元，较2018年12月31日的289.74亿美元有所增长[327] - 截至2019年9月30日，公司债务证券投资为241.61亿美元，较2018年12月31日的229.28亿美元有所增长[327] - 2019年9个月内公司债务证券投资组合增加，2019年9月30日总值241.61亿美元，2018年12月31日为229.28亿美元[330] - 截至2019年9月30日，投资组合中217亿美元（90%）的债务证券为投资级，其余24亿美元为非投资级[330] - 公司参与中国保险合资企业，拥有50%所有权，该实体投资组合约74亿美元[333] - 截至2019年9月30日，商业抵押贷款组合为19亿美元，约65笔贷款，借款人现金投资一般在30 - 40%[336] - 截至2019年9月30日，其他长期投资为24亿美元，分散在约150个独立合伙企业和约75个普通合伙人[337] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，问题或潜在问题投资金额不重大[339] 市场环境与风险敞口情况 - 2019年前9个月公共股票市场反弹，但贸易和关税问题导致金融市场波动[340] - 公司主要市场风险敞口为利率风险和外汇汇率风险，2019年9月30日风险敞口与2018年相比无重大变化[342] 债务证券投资相关情况 - 公司企业债务证券包含74亿美元私募资产[332] - 外国政府债务集中在亚洲，主要是韩国[332]