公司业绩表现 - 蒙牛乳业2025年实现收入人民币822.449亿元 [1] - 2025年毛利率同比提升0.3个百分点至39.9% [1] - 2025年公司权益股东应占利润同比大幅上升1378.9%至人民币15.454亿元 [1] - 2025年经营业务所产生的现金净流入为人民币87.505亿元 同比增加5.0% 并创历史新高 [1] 股东回报计划 - 集团制定了2025–2027三年股东回报计划 目标未来三年每股分红稳定提升 [1] - 计划保持2024、2025年的股票回购节奏 旨在通过分红和回购持续提升股东回报 [1] - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股人民币0.520元 [1] - 2025年度分红总额合计人民币20.170亿元 [1] 市场反应 - 蒙牛乳业股价涨超4% 截至发稿时涨4.34% 报16.59港元 [1] - 截至发稿时成交额达1.3亿港元 [1]

宏观政策 - 中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，旨在建立覆盖全民、统筹城乡、公平统一的长期护理保险制度，作为社会保障体系的重要组成部分和应对人口老龄化国家战略的重要内容 [1] - 国务院国资委组织开展中央企业财务数智化转型升级宣贯培训，提出以“十五五”规划为指引，应用大数据、大模型、人工智能等新技术，围绕五大升级方向，努力建成全经营领域的数字化资源管理平台（DRP系统） [2] - 俄罗斯总统普京签署命令，自5月1日起禁止从俄罗斯出口超过100克的金条，但包含例外情况且不适用于商业银行 [3] 资本市场 - 截至2月底，我国公募基金总规模达38.61万亿元，首次突破38万亿元 其中货币基金规模增长近5800亿元，债券基金增长2167亿元，混合基金增长933亿元，股票型基金下降790亿元 [4] - 截至3月25日，在已披露2025年年报及回购公告的上市公司中，共有69只个股的前十大流通股东出现社保基金（含基本养老金）身影，合计持有16.61亿股，持股市值超274亿元，其中6只个股持股市值超10亿元 [4] - 3月以来，85家上市公司获得海外机构调研，主要青睐电子、电力设备和机械设备三大行业，调研公司数量分别为21家、9家和9家，调研电子行业的核心驱动力来自AI算力爆发、行业周期触底回升 [4] - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.66%报46429.49点，标普500指数涨0.54%报6591.9点，纳指涨0.77%报21929.83点 纳斯达克中国金龙指数涨1.86% [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，黄金期货涨2.30%报4503.30美元，白银期货涨2.70%报71.44美元；美油跌1.15%报91.29美元；布油跌2.18%报98.04美元 [5] 重点行业 - 镍价：由于镍矿供应偏紧张，价格持续上涨，对镍价形成明显支撑，但短期宏观因素不确定性较高，镍价或随之大幅波动 [7] - 绿色电力：截至2026年2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9% 其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8% [7] - 存储芯片：DRAM大厂南亚揭晓787.18亿新台币（约合170.04亿元人民币）的定增名单，铠侠、闪迪、SK海力士旗下Solidigm及思科四家公司将分别认购私募普通股共3.51亿股 [7] - 游戏：国家新闻出版署发布3月份网络游戏审批信息，共有133款游戏获得版号，其中国产游戏130款，进口游戏3款，涉及腾讯、星辉娱乐、三七互娱等上市公司 [7] - 福建：福建省国资委印发推动所出资企业向新向优发展工作方案（2026—2028年），旨在推动企业加快向新质生产力领域布局，向高质量效益转型 [8] 公司个股 - 拼多多：2025年第四季度总营收1239.12亿元，同比增长12%，略高于市场预期；调整后净利润262.95亿元，同比下降12%；调整后每ADS收益17.69元，不及市场预期 [9] - 快手：2025年全年总营收达1428亿元人民币，同比增长12.5%；全年经调整净利润为206.5亿元，同比增长16.5%，经调整净利润率达14.5%；董事会建议派发每股0.69港元的末期股息，总金额约30亿港元 [10] - 中国人寿：2025年营业收入为6156.78亿元，同比增长16.5%；归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1%；基本每股收益为5.45元；拟每10股派发红利6.18元（含税） [10] - 金山办公：2025年营业收入为59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润为18.36亿元，同比增长11.63%；拟每10股派发现金红利12.5228元（含税），合计约5.80亿元；3月25日股价收报243.11元/股，最新市值为1126.5亿元 [10] - 华工科技：2025年营业收入为143.55亿元，同比增长22.59%；归母净利润为14.71亿元，同比增长20.48%；基本每股收益为1.47元；拟每10股派发现金红利2.5元（含税） [11] - 金力永磁：2025年营业收入为77.18亿元，同比增长14.11%；归母净利润为7.06亿元，同比增长142.44%；拟每10股派发现金红利2.2元（含税） [11] - 中国东航：与空客公司签订协议购买101架A320NEO系列飞机，计划于2028年至2032年分批交付，目录价格合计约为158.02亿美元，按汇率计算约为1088.93亿元人民币 [11] - 英唐智控：澄清网络不实信息，公司拟一次性收购桂林光隆集成科技有限公司100%股权、上海奥简微电子科技有限公司100%股权，正按相关法律法规和交易方案推进 [12] - 德邦股份：收到上交所决定，同意公司主动撤回股票在上交所交易，并决定对公司股票予以终止上市，股票将于3月31日终止上市暨摘牌 [12] - 蒙牛乳业：2025年实现收入822.449亿元，同比下降7.3%；毛利率同比提升0.3个百分点至39.9%；经营利润为65.644亿元，经营利润率为8.0%；本公司权益股东应占利润同比上升1378.9%至15.454亿元 [12] - 北京汽车：2025年实现收入1640.5亿元，较2024年下降14.8%；录得公司权益持有人应占净利润1.227亿元，较2024年同期下降87.2%；基本每股收益为0.02元 [13] - 星环科技：向港交所主板递交上市申请书，海通国际为独家保荐人，该公司曾于2025年8月18日递表港交所 [13] - 剂泰科技(北京)股份有限公司-P提交港股上市申请书，联席保荐人为富瑞金融集团香港有限公司、德意志银行（DB）香港分行、中信里昂证券有限公司 [13] - OpenAI：宣布出于运营成本考虑，计划关停旗下Sora视频生成服务，以简化其人工智能产品线，此举距离其高调推出Sora独立应用程序仅约6个月，将逐步关停基于其视频模型的产品 [13]

业绩总结 - 2025年公司总收入为82,245百万人民币，同比下降7.3%[7] - 2025年公司毛利润为32,808百万人民币，同比下降6.5%[7] - 2025年公司经营利润为6,564百万人民币，同比下降9.5%[7] - 2025年公司EBITDA为6,362百万人民币，同比增长42.6%[7] - 2025年归属于公司所有者的利润为1,545百万人民币，同比增长1378.9%[7] - 2025年液态奶收入为64,939百万人民币，同比下降11.1%[9] - 2025年冰淇淋收入为5,393百万人民币，同比增长4.2%[9] - 2025年奶酪收入为5,266百万人民币，同比增长21.9%[9] - 2025年净现金流入为8,751百万人民币[14] - 2025年资本支出为2,453百万人民币[16] 市场策略与产品研发 - 公司推出多款HMO产品以满足市场需求[56] - 公司在传统和现代渠道优化的同时，增强数字化赋能[62] - 深化低层市场渗透，提升市场份额[62] - 加强与新兴渠道的合作，包括会员店和即时零售，以捕捉高增长细分市场[62] - 公司通过米兰奥运会提升品牌价值，推动全年度增长[63] - 公司在数字品牌排名中名列前茅，显示出强劲的市场表现[63] - 通过整合品牌、效率和销售，推动业务增长和品牌认知度提升[67] - 公司致力于满足全场景消费者需求，提升产品价值[68]

2025年业绩表现 - 2025年实现收入人民币822.449亿元 [1] - 毛利率同比提升0.3个百分点至39.9% [1] - 公司权益股东应占利润同比大幅上升1378.9%至人民币15.454亿元 [1] - 经营业务所产生的现金净流入为人民币87.505亿元，较2024年增加5.0%，创历史新高 [1] 股东回报计划 - 集团制定2025–2027三年股东回报计划，目标未来三年每股分红稳定提升 [1] - 计划保持2024、2025年的回购节奏，旨在通过分红和回购持续提升股东回报 [1] - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股人民币0.520元，分红总额合计人民币20.170亿元 [1] 战略执行与业务发展 - 公司坚定推进“一体两翼”战略落地执行，持续聚焦研发创新、品牌引领、数智化转型 [1] - 年内鲜奶、奶粉、奶酪等品类均实现双位数增长，业务结构呈现多元化发展态势 [1] - “两翼”业务加速突破，营养健康领域实现多项技术突破，国际化布局持续深化 [1] - 加速渠道优化和新业务发展，强化精细化运营和提质增效 [1] 运营管理与效率提升 - 在供给侧，公司与上下游联动缓解供需矛盾，实现奶价成本领先、全链降本增效 [2] - 在管理侧，公司持续加大对研发及数字化领域的长期投入，提升核心竞争力与运营效率 [2] - 通过精益管理提质增效、科学审慎的费用投入、全链路数智化转型升级等举措，全面激活组织效能 [2] 渠道优化与全渠道建设 - 加速通路模式优化与重构，在精进传统与现代渠道的基础上，构建线上线下全局融合的全渠道商业模式 [2] - 扩大下沉市场覆盖范围，实现县域市场深度渗透 [2] - 深化会员店、零食量贩、实时零售、内容电商、直播电商等高增势能渠道合作，加速渠道适配产品的开发与上市 [2] - 发力茶饮、咖啡、烘焙等快速增长的餐饮业态B端业务拓展，与多家头部国内国际品牌达成深度战略合作 [2] 数智化转型与产业链重塑 - 公司持续把握数智化转型机遇，推进“智改数转” [2] - 聚焦渠道提效、供应链降本、消费者服务三大核心方向，对乳业全链条进行系统化、一体化重塑 [2] - 全面激发奶业产业链的效能潜力，打造乳业新质生产力 [2]

公司资本支出 - 蒙牛乳业全年资本支出为24.9亿元人民币 [1]

公司业绩表现 - 蒙牛乳业全年净利润为15.5亿元人民币 [1] - 该净利润数据显著低于市场预估的34.6亿元人民币 [1]

公司财务表现 - 蒙牛乳业全年营收为822.4亿元人民币 [1] - 公司全年营收略低于市场预估的825.4亿元人民币 [1]

公司财务与股东回报 - 蒙牛乳业宣布派发截至报告期内的末期股息，每股派发金额为0.520元人民币 [1]

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度宣派末期普通股息，每股0.52元人民币[1] - 股东批准日期为2026年6月5日[1] - 除净日为2026年6月9日[1] - 递交股份过户文件最后时限为2026年6月10日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2026年6月11日[1] - 记录日期为2026年6月11日[1] - 股息派发日为2026年6月24日[1] 其他信息 - 公司为中国蒙牛乳业有限公司，股份代号02319[1] - 股份过户登记处地址为香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712至1716室[1] - 公告日期为2026年3月25日[1]

财务表现：收入与利润 - 收入为人民币822.449亿元，同比下降7.3%[3] - 公司二零二五年总收入为822.45亿元人民币，较二零二四年886.75亿元下降7.3%[22][24][26] - 2025年总收入为822.45亿元人民币，较2024年的886.75亿元人民币下降7.3%[29] - 2025年集团收入为人民币822.449亿元，同比下降7.3%[83] - 经营利润为人民币65.644亿元，经营利润率为8.0%，同比略降0.2个百分点[3] - 2025年经营利润为人民币65.644亿元，同比下降9.5%；经营利润率为8.0%，略低于2024年的8.2%[86] - 公司权益股东应占利润同比上升1,378.9%至人民币15.454亿元[3] - 公司二零二五年净利润为16.24亿元人民币，较二零二四年2.25亿元大幅增长622.2%[22][24] - 2025年税前利润为29.09亿元人民币，较2024年的9.99亿元人民币大幅增长191.2%[39] - 2025年公司权益股东应占利润为人民币15.454亿元，同比激增1,378.9%；每股基本盈利为人民币0.396元，同比上升1,366.7%[88] - 基本每股盈利为人民币0.396元，2024年为人民币0.027元[5] - 2025年计算每股基本盈利的普通股加权平均数为3,903,967千股，较2024年的3,926,602千股减少0.6%[45] 财务表现：成本与费用 - 毛利率同比提升0.3个百分点至39.9%[3] - 2025年毛利率为39.9%，较2024年上升0.3个百分点[84] - 2025年销售成本为494.37亿元人民币，较2024年的535.84亿元人民币下降7.7%[33] - 2025年销售及经销费用减少6.4%至人民币216.122亿元，占收入比例为26.3%[85] - 2025年产品及品牌宣传营销费用上升4.2%至人民币74.105亿元，占收入比例9.0%[85] - 2025年其他费用为19.67亿元人民币，较2024年的64.53亿元人民币大幅下降69.5%[32] - 2025年融资成本为9.71亿元人民币，较2024年的14.68亿元人民币下降33.9%[36] - 融资成本为人民币97.08亿元，占收入比重约1.2%，同比下降0.5个百分点[93] - 2025年雇员福利费用为77.34亿元人民币，较2024年的81.31亿元人民币下降4.9%[33] - 2025年研发费用为5.55亿元人民币，较2024年的5.13亿元人民币增长8.2%[33] - 2025年所得税支出为12.85亿元人民币，较2024年的7.75亿元人民币增长65.8%[38][39] - 2025年减值亏损及存货撇减净额为27.89亿元，较二零二四年60.12亿元大幅减少53.6%[23][25] - 2025年集团计提减值拨备共计约人民币23.199亿元（2024年为人民币3.928亿元）[87] - 2025年应收账款及其他金融资产减值净额为18.89亿元人民币，较2024年的3.72亿元人民币激增408.0%[33] 财务表现：现金流、资本支出与借贷 - 经营业务所产生的现金净流入为人民币87.505亿元，创历史新高，较2024年增加5.0%[3] - 经营业务产生的现金净流入为人民币875.05亿元，同比增长5.0%[92] - 公司二零二五年资本支出总额为249.45亿元，较二零二四年358.46亿元下降30.4%[23][25] - 2025年资本支出为人民币24.945亿元，同比减少30.4%[91] - 计息银行及其他借贷（流动与非流动合计）为人民币253.888亿元，较2024年的346.372亿元减少[7][8] - 未偿还计息银行及其他借贷下降至人民币2538.87亿元，其中一年内偿还部分为人民币1387.41亿元[92] - 净借贷（计息借贷扣除现金及银行存款）为人民币1213.42亿元[92] - 总权益为人民币4718.16亿元，债务权益比率下降至53.8%[92] 业务线表现：液态奶业务 - 液态奶业务二零二五年外部销售收入为649.39亿元，同比下降11.1%，但仍占总收入的79.0%[22][24] - 液态奶收入为人民币6493.93亿元，占蒙牛总收入的79.0%[94] - 液态奶收入在2025年下半年环比企稳回升[53] - 常温事业部围绕“喝上奶”战略，通过百利包、爱克林等多种产品形态提升基础奶市场渗透率[56] - 针对乳糖不耐受人群推出“软牛奶”系列产品，以拓宽饮奶人群[56] - 特仑苏品牌年内推出战略级新品“沙金套海沙漠•有机纯牛奶”，进行高端价值引领[57] - UHT奶产品特仑苏沙漠有机纯牛奶每100ml含4.0g蛋白质和130mg原生高钙[95] - 纯甄品牌打造多款潮流口味产品[57] - 纯甄0添加原味风味酸奶主打“0香精，0色素，0明胶，0乳粉”[97] - 蒙牛低温业务连续21年市场份额第一[60] - 蒙牛酸奶果粒系列升级12mm[61] - 优益C连续5年品牌力行业第一并斩获国家保健食品认证[62] - 优益C上市600亿超快燃功能新品[62] 业务线表现：鲜奶业务 - 鲜奶、奶粉、奶酪等品类均实现双位数增长[3] - 鲜奶、奶粉、奶酪等品类在2025年全年均取得双位数增长[53] - 蒙牛鲜奶业务持续双位数增长大幅跑赢行业低个位数增长[64] - 蒙牛鲜奶业务在港澳市场终端门店覆盖数量超1,000家[65] - 蒙牛鲜奶业务在大卖场、O2O渠道市场份额稳居行业第一[65] - 蒙牛鲜奶业务在京东、天猫、拼多多等主流电商平台市场份额位居首位[65] - 蒙牛鲜奶业务渗透率、市场份额、品牌力及社媒力均显著提升[64] - 每日鲜语核心4.0系列销量及卖力稳定增长[64] - 每日鲜语核心4.0系列稳居高端鲜奶市场核心地位[102] 业务线表现：冰淇淋业务 - 冰淇淋收入为人民币539.33亿元，占蒙牛总收入的6.5%[103] - 国内冰淇淋业务实现双位数增长[67] - 艾雪品牌稳居印度尼西亚冰淇淋市场份额第一，菲律宾即食冰淇淋市场份额第二，越南市场占有率突破至行业第二[69] 业务线表现：奶粉业务 - 奶粉业务二零二五年分部业绩扭亏为盈，实现利润1.13亿元，而二零二四年亏损46.38亿元[22][24] - 奶粉业务全年录得收入双位数增长[72] - 奶粉业务收入为人民币36.434亿元，占蒙牛总收入的4.4%[104] - 2024年奶粉业务收入为人民币33.205亿元，占总收入3.7%[104] - 瑞哺恩品牌业绩增速领先行业[72] - 瑞哺恩亲益婴儿配方奶粉吸收率提升100%，吸收效果提升52%[104] - 蒙牛中老年奶粉截至2025年12月成功登顶全渠道市场份额第一[73] - 蒙牛海外婴配粉品牌贝拉米有机年內录得双位数增长，并在越南市场实现翻倍增长[74] 业务线表现：奶酪业务 - 奶酪业务二零二五年外部销售收入为52.66亿元，较二零二四年43.20亿元增长21.9%[22][24] - 奶酪业务收入为人民币52.655亿元，占蒙牛总收入的6.4%[105] - 2024年奶酪业务收入为人民币43.197亿元，占总收入4.9%[105] - 妙可蓝多奶酪市场占有率持续稳居行业第一[70] - 妙可蓝多B端推出国产原制马苏里拉奶酪，填补市场空白[71] 业务线表现：其他业务 - 蒙牛专业乳品板块推出10多款新品，包括国内首款国产稀奶油[75] - 运动营养品牌迈胜在2025年获得仙乐健康、高瓴创投与蒙牛创投近亿元A轮融资[76] - 虹摹生物科技实现母乳低聚糖LNnT商业化生产，成为国内唯一同时拥有2'-FL与LNnT双认证的企业[77] 地区表现 - 海外地区收入为45.50亿元，占总收入5.5%，较二零二四年47.16亿元下降3.5%[26] 运营与战略举措 - 公司持续加大研发及数字化领域的长期投入[53] - 蒙牛在2025年春节档与《哪吒2》合作，带动全品类销量攀升[54] - 公司加速渠道优化，扩大下沉市场覆盖并深化会员店、零食量贩等高增势能渠道合作[54] - 截至2025年底，蒙牛年产能合计为1,394万吨[106] - 2025年新增3家、累计4家零碳工厂，新增8款产品获得碳足迹认证[107] - 2025年集团引导合作牧场完成减排项目累计减碳约9.3万吨[80] - 截至2025年末，已有4个工厂开展AWS水管理认证，15款产品完成产品水足迹认证[108] - 蒙牛在2025年参与起草发布各类标准28项，其中国家标准12项[78] 管理层讨论与指引 - 液态奶收入在2025年下半年环比企稳回升[53] - 鲜奶、奶粉、奶酪等品类在2025年全年均取得双位数增长[53] - 公司持续加大研发及数字化领域的长期投入[53] 股东回报与公司治理 - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度之末期股息每股人民币0.520元，分红总额合计人民币20.170亿元[3] - 2025年拟派期末股息为每股0.520元，总额2,017,029千元；2024年为每股0.509元，总额1,994,247千元[43] - 2025年已宣派及支付的普通股股息为1,991,229千元，2024年为1,924,358千元[43] - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度的期末股息每股普通股人民币0.520元（2024年：人民币0.509元）[124] - 拟派期末股息将于2026年6月24日或前后派付，股权登记日为2026年6月11日[124] - 公司将于2026年6月2日至6月5日暂停办理股份过户登记以厘定股东周年大会投票资格，并于2026年6月11日暂停办理以厘定股息派发资格[125] - 符合股东周年大会投票资格的股份过户文件须于2026年6月1日下午4时30分前交回，记录日期为2026年6月5日[125] - 拟派期末股息股份过户登记截止日期为2026年6月10日（星期三）下午4时30分[126] - 公司于2025年以总代价6.106亿港元在公开市场回购合共39,068,000股股份并已注销[118] - 2025年各月股份回购详情：1月回购184万股，最高价17.02港元，最低价14.86港元，总代价2930万港元；4月回购207万股，最高价19.50港元，最低价17.64港元，总代价3871.6万港元；5月回购306.4万股，最高价19.90港元，最低价17.50港元，总代价5610.2万港元；6月回购432.8万股，最高价18.22港元，最低价15.98港元，总代价7289.2万港元；7月回购290万股，最高价17.56港元，最低价15.84港元，总代价4861.7万港元；8月回购52.8万股，最高价16.00港元，最低价15.21港元，总代价827.7万港元；9月回购743.8万股，最高价15.45港元，最低价14.24港元，总代价1.11426亿港元；10月回购970万股，最高价14.92港元，最低价14.07港元，总代价1.39794亿港元；11月回购420万股，最高价15.04港元，最低价14.06港元，总代价6100.1万港元；12月回购300万股，最高价15.34港元，最低价14.25港元，总代价4447.2万港元[119] - 截至公告日期公司已发行股份数目为3,878,902,513股[119] - 公司确认其于2025年度一直符合企业管治守则的所有适用守则条文[116] - 董事确认于2025年度一直遵守有关证券交易的标准守则[117] - 审核委员会已审阅集团截至2025年12月31日止年度的财务报表[122] - 公司年度报告将适时寄发股东并发布于公司及港交所网站[127] - 公司执行董事为高飞、沈新文及王燕[128] - 公司非执行董事为庆立军、孟凡杰及Lillie Li VALEUR[128] - 公司独立非执行董事为叶礼德、李恒健及葛俊[128] 其他财务数据 - 现金及银行结存为人民币132.545亿元，较2024年的173.392亿元有所减少[7] - 公司二零二五年总资产为965.78亿元，较二零二四年1062.93亿元下降9.1%[22][24] - 公司二零二五年总负债为493.97亿元，较二零二四年582.67亿元下降15.2%[22][24] - 2025年非流动资产为492.36亿元人民币，较2024年的531.47亿元人民币下降7.4%[27] - 2025年应收账款为2,878,827千元，计提亏损拨备514,901千元，净额为2,429,187千元，较2024年净额3,261,858千元下降25.5%[48] - 2025年应收账款账龄一年以内的为2,344,182千元，占净额总额的96.5%[49] - 2025年应付账款及票据总额为7,920,006千元，较2024年的8,647,226千元下降8.4%[50] - 2025年应付账款及票据中3个月内到期的为7,023,383千元，占总金额的88.7%[50] - 2025年有486,353千元的应付票据以公司存款作抵押，较2024年的386,589千元增长25.8%[50] - 2025年雇员总成本约为人民币77.341亿元[111] - 截至2025年底，蒙牛集团合计共聘用雇员超38,000名[111] - 公司在中国大陆的子公司主要适用25%的企业所得税率，部分子公司享受15%的优惠税率[41] - 公司在香港的利得税按16.5%税率计提，在澳洲、新西兰及印尼的税率分别为30%、28%及22%[41] 业务分部与会计政策 - 公司有五个可报告经营分部：液态奶业务、冰淇淋业务、奶粉业务、奶酪业务、其他业务[20] - 液态奶业务生产及经销UHT奶、乳饮料、酸奶及鲜奶[20] - 冰淇淋业务生产及经销含乳冰淇淋[20] - 奶粉业务生产及经销奶粉[20] - 奶酪业务生产及经销奶酪[20] - 其他业务主要为乳制品原辅料生产及经销贸易业务[20] - 分部间销售及转让参考当时市价进行交易[21] - 分部业绩评估依据可报告分部利润/亏损，该指标与公司税前利润/亏损计量方式一致，但排除了利息收入、非租赁相关融资成本、应占联营公司业绩、所得税支出及总部公司收益/支出[18] - 公司从事乳制品生产及经销业务[9] - 财务报表以人民币列示，数值四舍五入至最接近的千位[11] 息税折旧摊销前利润 (EBITDA) - 2025年息税折旧摊销前利润(EBITDA)为人民币63.621亿元，同比大幅增加42.6%；EBITDA利润率为7.7%，同比上升2.7个百分点[88]