文章核心观点 - 奇美拉投资公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，2023年降低了10亿美元有追索权债务并收购高收益资产，长期来看有利于股东 [1][2] 财务亮点 - 第四季度GAAP摊薄后普通股每股净收益0.05美元，可分配收益为每股0.13美元；全年GAAP净收益5200万美元，摊薄后普通股每股0.23美元，可分配收益1.19亿美元，摊薄后普通股每股0.51美元；GAAP账面价值为每股6.75美元 [2] 公司概况 - 奇美拉投资公司是一家公开交易的房地产投资信托基金，主要通过子公司以杠杆方式直接或间接投资于多元化的抵押资产组合，包括住宅抵押贷款、非机构RMBS、机构CMBS、机构RMBS和其他房地产相关证券 [3] 财务状况合并报表 资产 - 2023年12月31日，现金及现金等价物2.21684亿美元，非机构RMBS按公允价值计10.43806亿美元，机构MBS按公允价值计1.02484亿美元，持有投资贷款按公允价值计113.97046亿美元等，总资产129.28998亿美元 [4] 负债 - 2023年12月31日，担保融资协议负债24.32115亿美元，非机构RMBS抵押的证券化债务7501.2万美元，持有投资贷款抵押的证券化债务按公允价值计76.01881亿美元等，总负债103.70079亿美元 [4] 股东权益 - 2023年12月31日，优先股权益272万美元，普通股权益241.4万美元，额外实收资本43.6852亿美元，累计其他综合收益1.85668亿美元等，股东权益总额25.58919亿美元 [4][5] 净收入（亏损） 2023年 - 净利息收入2.63363亿美元，其他投资收益（损失）-2209.6万美元，其他费用1.0369亿美元，税前收入1.26206亿美元，所得税10.2万美元，净收入1.26104亿美元，可供普通股股东分配的净收入5235.4万美元，摊薄后每股净收入0.23美元 [6] 对比 - 与2022年净亏损5.13066亿美元、2021年净收入6.70114亿美元相比，2023年业绩有所改善 [6] 综合收入（亏损）报表 2023年 - 净收入1.26104亿美元，其他综合收入（损失）-4367.7万美元，综合收入（损失）在支付优先股股息前为8242.7万美元，可供普通股股东分配的综合收入867.7万美元 [8] 对比 - 与2022年综合亏损6.88775亿美元、2021年综合收入5.17072亿美元相比，2023年综合业绩有所好转 [8] 可分配收益 定义 - 非GAAP指标，指GAAP净收入排除按公允价值计量的金融工具未实现收益或损失、投资销售实现收益或损失、债务清偿收益或损失、信贷损失准备变动等项目后的金额 [8] 用途 - 衡量投资组合为普通股股东产生可分配收入的能力，是董事会确定普通股股息金额的指标之一，但非唯一指标 [10] 数据 - 2023年第四季度可分配收益3073.5万美元，摊薄后每股0.13美元 [11] MBS投资组合 2023年12月31日 - 非机构RMBS高级部分本金或名义价值10.73632亿美元，加权平均摊销成本45.69美元，加权平均公允价值62.98美元，加权平均票面利率5.7%，期末收益率17.3%等 [11] 对比 - 与2022年相比，部分类别资产的本金或名义价值、加权平均指标和收益率有所变化 [11][12] 担保融资协议 2023年12月31日 - 剩余期限1 - 29天的本金2.7249亿美元，加权平均借款利率7.35%；1 - 2年的本金8.08601亿美元，加权平均借款利率9.36%等，总计24.44091亿美元，加权平均借款利率7.51% [13] 对比 - 与2022年相比，各期限本金和借款利率有不同程度变化 [13] 投资组合特征 杠杆率 - 2023年末GAAP杠杆率4.0:1，有追索权GAAP杠杆率1.0:1 [13] 投资组合构成 - 2023年末非机构RMBS按摊销成本占比7.5%，按公允价值占比8.3%；贷款持有投资按摊销成本占比91.6%，按公允价值占比90.9%等 [13] 利率结构 - 2023年末固定利率投资占比96.5%，浮动利率投资占比3.5% [13] 经济净利息收入 定义 - 非GAAP财务指标，等于GAAP净利息收入调整利率互换的净定期利息成本并排除现金利息收入后的金额 [13] 数据 - 2023年经济净利息收入2.70659亿美元，第四季度为6829.6万美元 [14] 平均资产和负债数据 2023年第四季度 - 平均生息资产余额129.57434亿美元，收益率5.9%；平均负债余额109.69602亿美元，经济利息费用1.21257亿美元，经济平均资金成本4.4%；经济净利息收入6829.6万美元，净利息收益率1.5% [15][16] 回报率数据 2023年 - 平均股权回报率4.87%，经济净利息收入/平均股权10.45%，可分配收益/平均普通股股东权益7.19% [16] 可 accretable 折扣变动 2023年第四季度 - 非机构RMBS投资组合可 accretable 折扣（扣除溢价）期初余额1.47252亿美元，本期摊销1284万美元，转入信贷储备净额532.5万美元，期末余额1.39737亿美元 [17]

文章核心观点 Chimera Investment Corporation计划于2024年2月14日美国东部时间上午7点前发布2023年第四季度及全年财务结果，并于当天上午8点30分召开电话会议和网络直播讨论结果 [1] 财务结果发布安排 - 公司计划于2024年2月14日美国东部时间上午7点前发布2023年第四季度及全年财务结果 [1] 会议安排 - 公司将于2024年2月14日美国东部时间上午8点30分召开电话会议和网络直播讨论财务结果 [1] - 电话会议美国免费拨打号码为(866) 604 - 1613，国际拨打号码为(201) 689 - 7810 [1] - 网络直播链接为https://www.chimerareit.com/news-events/ir - calendar [1] 会议回放安排 - 电话会议回放将在会议结束后两周内提供 [2] - 会议回放美国免费拨打号码为(877) 660 - 6853，国际拨打号码为(201) 612 - 7415，会议ID为13743615 [3] 邮件订阅安排 - 若想加入邮件分发列表，可访问www.chimerareit.com，点击“新闻与活动”，并填写邮件通知表格 [4] 公司简介 - 公司是一家公开交易的房地产投资信托基金，主要通过子公司以杠杆方式直接或间接投资多元化房地产资产组合，包括抵押贷款、机构住宅抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、机构商业抵押贷款支持证券及其他房地产资产 [5] 信息获取途径 - 可访问www.chimerareit.com获取公司更多信息 [6]

公司业绩 - Chimera公司自2007年成立以来，已向普通股和优先股股东分配61亿美元[7] - 截至2023年3月31日，Chimera公司的投资组合价值为6.90美元每股，较2023年第二季度的7.29美元每股下降约2%至3%[10] - Chimera公司的现金流量为1.39亿美元，未负担资产为4.67亿美元[11] - 2023年第三季度的经济回报率为-2.9%，GAAP每股收益为0.13美元[26] 财务状况 - Chimera公司的回购行动使得普通股的总回购金额达到3300万美元，平均价格为每股5.66美元[8] - Chimera公司的回购行动使得总追索融资敞口减少约8.31亿美元，追索杠杆率从2022年第四季度的1.3倍降至1.0倍[8] - Chimera公司的回购行动使得总追索融资敞口额外减少8300万美元，追索杠杆率从2023年第二季度的1.0倍上升至1.1倍[11] - Chimera公司的回购行动使得总追索融资敞口额外减少8300万美元，追索杠杆率从2023年第二季度的1.0倍保持不变[11] 证券化交易 - Chimera已完成104笔交易，证券化了524亿美元的住宅抵押资产[17] - Chimera目前未偿本金余额约为147亿美元，有14笔待偿还的证券化交易[18] - Chimera已将资本投入到经验丰富的RPL、非Qm（DSCR）投资者贷款和BPL领域，并完成了8笔证券化交易[22] - 公司进行了1年期利率掉期，保护了52%的浮动利率回购和15亿美元的1x1利率掉期[24] 利息收入 - 公司的利息收入来源主要包括非代理RMBS、代理MBS和投资贷款，总利息收入为1.93亿美元，较上一季度略有增长[34] 证券化流程 - 公司通过证券化流程融资，包括发行75百万美元的Senior A Note和25百万美元的Subordinate B Note，以及10百万美元的Subordinate B Note的股权[35] - 公司的证券化流程中，Senior A Note优先获得来自抵押品的本金和利息，而Subordinate B Note则在Senior A Note还清后才开始获得本金[35] - 公司的证券化流程中，存在1.5倍的追索杠杆和3倍的非追索杠杆[36] - 公司的证券化交易结构典型，包括Non-Agency RMBS、Senior A Note、Subordinate B Note等要素[37]

财务数据和关键指标变化 - 公司GAAP账面价值从上季度的7.29美元下降到6.90美元,下降5.4% [11] - 公司经济收益率为负2.9%,前9个月经济收益率为0% [22] - 公司GAAP净亏损1630万美元,每股亏损0.07美元,但按可分配收益计算,净收益2900万美元,每股0.13美元 [22-23] - 公司平均资产收益率为5.8%,平均融资成本为4.5%,息差为1.3% [23] - 公司总杠杆率为4.1:1,有追索权融资杠杆率为1:1 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合表现良好,收益保持相对稳定 [18] - 公司资产信用质量优于预期,大部分资产为17年平均期限的再融资贷款,预计在各种经济环境下都能持续良好表现 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国10年期国债收益率上升73个基点至4.57% [10] - 10年期国债收益率在第三季度后继续上升,一度达到5% [11] - 美国房地产销售正处于自2008年金融危机以来最低水平,高房价、库存紧张和高抵押贷款利率形成三重打击,加剧了房地产可负担性危机 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高资产负债表实力和负债管理 [16] - 公司将通过延长融资期限、获得非或有限追索权融资、使用利率掉期等方式来降低融资风险 [16-17] - 公司将优化投资组合,寻求能提高收益和流动性的资产收购机会 [19] - 公司将降低股息水平,以更好地应对当前宏观环境,为股东长期利益服务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计利率将保持较高水平,通胀虽有所缓解但仍高于联储2%目标 [13] - 尽管联储可能接近加息周期结束,但仍有可能再次加息,经济数据仍显强劲 [13] - 长期利率上升还受到财政赤字扩大、中日参与国债拍卖减少、联储收缩量化宽松等因素的影响 [14] - 10年期国债收益率突破5%的可能性不容忽视 [15] - 地缘政治风险如政府停摆和中东战争升级也可能加剧资本市场波动 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Laws 提问** 询问公司目前的流动性状况和未来投资意向 [27-28] **Phillip Kardis 回答** 公司目前流动性充足,未来将优先考虑流动性管理和投资机会,股票回购暂时排在第三位 [28-29] **Dan Thakkar 回答** 公司将主要投资于非QM贷款、DSCR和Jumbo Prime等,目标收益率在中高teens [30-31] 问题2 **Trevor Cranston 提问** 询问公司是否看到银行业大量抛售贷款资产的迹象 [35] **Phillip Kardis 回答** 目前尚未看到明显的大规模抛售迹象,公司暂时没有重点关注这一领域 [36] 问题3 **Bose George 提问** 询问公司新投资的收益率以及现有资产收益率何时能达到正常水平 [41-43] **Subramaniam Viswanathan 回答** 公司现有资产经济收益率为10.4%,如果新投资收益率更高,整体收益率将进一步提升 [42-43] **Phillip Kardis 回答** 公司已完成部分高成本融资的再融资,未来收益率提升还需利率适度下降 [44]

国债收益率与抵押贷款利率变化 - 第三季度，2年期国债收益率增加15个基点，10年期国债收益率增加73个基点；30年期抵押贷款利率从2021年的低点2.8%升至7.5%[107] 公司债务与融资成本变化 - 第三季度，公司的证券化债务和回购借款分别减少4.44亿美元和8300万美元，回购融资成本增加23个基点，证券化债务约占总负债的74%[107] 非机构RMBS市场情况 - 非机构RMBS本季度供应增加，但新发行量仍比去年同期约低50%[110] 公司净收入与亏损情况 - 截至2023年9月30日的季度，公司归属于普通股股东的净亏损为1600万美元，即每股平均基本亏损0.07美元；而截至6月30日的季度，净收入为1800万美元，即每股平均基本收益0.08美元[116] - 截至2023年9月30日的九个月，公司归属于普通股股东的净收入为4000万美元，即每股平均基本收益0.17美元；而2022年同期净亏损为6.66亿美元，即每股平均基本亏损2.84美元[117] 公司资产平均余额与收益率 - 截至2023年9月30日，机构RMBS平均余额为1.899亿美元，平均收益率为4.9%；机构CMBS平均余额为12.4094亿美元，平均收益率为5.5%；非机构RMBS平均余额为96.1257亿美元，平均收益率为12.0%；贷款投资平均余额为121.88221亿美元，平均收益率为5.3%[123] 公司有息负债平均余额与成本率 - 截至2023年9月30日，有息负债中，机构RMBS担保的融资协议平均余额为0，机构CMBS担保的融资协议平均余额为9.0205亿美元，成本率为5.3%；非机构RMBS担保的融资协议平均余额为74.2579亿美元，成本率为9.6%；贷款投资担保的融资协议平均余额为18.32445亿美元，成本率为6.5%；证券化债务平均余额为86.63773亿美元，成本率为3.6%[123] 公司季度经济净利息相关指标 - 截至2023年9月30日的季度，经济净利息收入为6599.1万美元，净利息利差为1.3%；净利息收益资产为19.6356亿美元，净利息利润率为2.0%；生息资产与有息负债的比率为1.17[123] - 截至2023年9月30日的季度，经济净利息收入从截至6月30日季度的6700万美元略降至6600万美元，净利息利差增加10个基点，净利息利润率增加10个基点，平均净利息收益资产减少2.66亿美元至20亿美元[125] 公司股息变化 - 公司普通股每股股息为0.18美元，较之前的0.23美元减少0.05美元[114] 公司前九个月经济净利息相关变化 - 2023年前九个月经济净利息收入从2022年同期的3.59亿美元降至2.02亿美元，减少1.57亿美元[126] - 2023年前九个月净息差较2022年同期下降170个基点，净利息收益率下降150个基点[126] - 2023年前九个月平均生息资产净额减少2.42亿美元[126] 公司利息支出情况 - 2023年第三季度经济利息支出为1.27299亿美元，资金成本率为4.49% [129] - 2023年第三季度利息支出较上一季度增加100万美元，即1%，达到1.32亿美元[145] - 2023年前九个月利息支出较去年同期增加1.57亿美元，即69%，达到3.83亿美元[146] 公司衍生品工具收益情况 - 2023年前九个月衍生品工具净收益（损失）为 - 1962.6万美元，而2022年同期为856.7万美元[133] - 2023年第三季度和第二季度公司衍生品总净收益分别为500万美元和1500万美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别为净损失2000万美元和净收益900万美元[175] 公司利率互换情况 - 2023年9月30日，利率互换加权平均支付利率为3.26%，加权平均收取利率为5.31%，加权平均期限小于一年[134] 公司融资敞口变化 - 2023年前九个月公司将总追索融资敞口减少8.31亿美元，目前58%的追索融资采用长期、有限或非按市值计价的融资工具[136] 公司经济回报率与股息情况 - 2023年第三季度公司宣布普通股每股股息为0.18美元，第三季度经济回报率为 - 2.9%，前九个月为0.0% [137] 公司前九个月净利息与公允价值收益情况 - 2023年前九个月净利息收入为1.99亿美元，金融工具公允价值未实现收益为2800万美元，而2022年同期分别为3.59亿美元和 - 8.49亿美元[141] 公司利息收入变化 - 2023年前九个月利息收入从2022年同期的5.86亿美元降至5.82亿美元，减少400万美元，降幅为1% [143] 公司信贷损失拨备情况 - 2023年第三季度与第二季度相比，信贷损失拨备均为300万美元，保持相对稳定；2023年前九个月信贷损失拨备增加900万美元，而去年同期增加300万美元[155] 公司净息差情况 - 2023年前九个月净息差为22亿美元，去年同期为24亿美元[152] 公司生息负债与经济利息支出变化 - 2023年前九个月平均生息负债较去年同期增加6300万美元，经济利息支出增加1.45亿美元[154] 公司金融工具公允价值净未实现收益情况 - 2023年前九个月公司记录的金融工具公允价值净未实现收益为2800万美元，去年同期为净未实现损失8.49亿美元[162] 公司互换期权合约情况 - 2023年前九个月公司签订三份名义总额为15亿美元的一年期远期互换期权合约，加权平均执行利率为3.56%[159] - 2023年前九个月公司签订并终止三份名义总额为23亿美元的新互换期权合约，实现净收益1100万美元[160] 公司债务清偿净收益情况 - 2023年第二季度公司以2.08亿美元收购摊余成本为2.12亿美元的投资贷款抵押证券化债务，实现债务清偿净收益400万美元[166] - 2023年前九个月公司以5.45亿美元收购摊余成本为5.51亿美元的投资贷款抵押证券化债务，实现债务清偿净收益600万美元[167] 公司平均生息负债与经济利息支出季度变化 - 2023年第三季度末平均生息负债较第二季度末减少1.88亿美元，经济利息支出维持在1.27亿美元[171] 公司支付利率互换协议终止费用情况 - 2023年前九个月公司支付4500万美元终止名义价值25亿美元的利率互换协议，终止的互换协议原到期日为2025 - 2028年[176] 公司国债期货合约情况 - 2023年前九个月公司分别签订6000份和1875份名义价值6亿美元和3.75亿美元的5年期和2年期美国国债期货空头合约，平仓后净实现损失600万美元；签订400份2年期和5年期美国国债期货看涨期权，平仓后实现损失18.7万美元[178] 公司金融工具公允价值未实现净损失情况 - 2023年第三季度末金融工具按公允价值计量的未实现净损失为4400万美元，第二季度末为未实现净收益700万美元[180] 公司薪酬和福利成本情况 - 2023年第三季度和第二季度薪酬和福利成本分别约为700万美元和800万美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别约为2500万美元和3000万美元[184] 公司服务费用和资产管理人费用情况 - 2023年第三季度和第二季度服务费用和资产管理人费用均为800万美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别为2500万美元和2700万美元[185] 公司投资与本金还款情况 - 2023年前九个月公司购买13亿美元投资，出售2.88亿美元投资，并从机构MBS、非机构RMBS和投资贷款组合中获得12亿美元本金还款[192] 公司平均股权回报率情况 - 2023年第三季度、第二季度、第一季度、2022年第四季度和第三季度的平均股权回报率分别为0.34%、5.51%、8.63%、14.61%和 - 26.47%[191] 公司非机构高级与次级抵押贷款支持证券情况 - 截至2023年9月30日，非机构高级抵押贷款支持证券本金价值10.91694亿美元，加权平均收益率17.0%；次级为5.88224亿美元，加权平均收益率6.8%等[195] 公司现金头寸变化 - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日分别持有约1.39亿美元和2.65亿美元的现金及现金等价物，现金头寸减少1.26亿美元[201] 公司融资活动现金使用情况 - 2023年和2022年前九个月，公司融资活动分别使用现金4.83亿美元和13亿美元[202] - 2023年前九个月，公司主要使用现金偿还证券化债务15亿美元、支付担保融资协议净款项8.27亿美元等[202] - 2022年前九个月，公司使用现金偿还证券化债务15亿美元、支付担保融资协议净款项4.44亿美元等[202] 公司无抵押资产情况 - 公司目前有4.67亿美元的无抵押资产可用于获取额外短期融资或出售以筹集现金[203] 公司第三季度可分配收益与每股可分配收益情况 - 2023年第三季度，公司可分配收益为2900万美元，较上一季度增加26.7万美元[210] - 2023年第三季度，公司平均普通股摊薄后每股可分配收益为0.13美元，较上一季度增加0.01美元[210] 公司第三季度相关比率变化 - 2023年第三季度，公司平均股本回报率较上一季度下降517个基点[212] - 2023年第三季度，公司经济净利息收入占平均股本的百分比较上一季度增加16个基点[212] - 2023年第三季度，公司可分配收益占平均普通股股东权益的百分比较上一季度增加39个基点[212] 公司非机构RMBS占比情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，非机构RMBS摊余成本占比分别为7.4%和7.5%，公允价值占比分别为8.1%和8.9%[214] 公司投资活动现金情况 - 2023年和2022年前九个月，投资活动提供的现金分别为1.75亿美元和6.56亿美元；2023年前九个月收到本金还款12亿美元、出售机构MBS获现2.86亿美元，投资购买用现13亿美元；2022年前九个月收到本金还款22亿美元，投资购买用现15亿美元[221] 公司追索杠杆情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，追索杠杆分别为1.0:1和1.3:1[222] 公司借款利率与本金情况 - 2023年9月30日，不同期限加权平均借款利率为7.99%，借款本金总计26.31692亿美元；2022年12月31日，加权平均借款利率为6.61%，借款本金总计34.43431亿美元[223] 公司加权平均“haircut”情况 - 2023年9月30日，机构CMBS和非机构RMBS及投资贷款抵押的加权平均“ haircut ”分别为5.1%和25.2%；2022年12月31日，机构RMBS IOs、机构CMBS和非机构RMBS及投资贷款抵押的加权平均“ haircut ”分别为20.0%、7.8%和25.7%[224] 公司加权平均借款利率情况 - 2023年9月30日，机构CMBS和非机构MBS及投资贷款抵押的加权平均借款利率分别为5.5%和8.1%；2022年12月31日，机构RMBS IOs、机构CMBS和非机构MBS及投资贷款抵押的加权平均借款利率分别为4.7%、4.5%和6.9%[226] 公司总付息债务账面价值与杠杆比率情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，总付息债务账面价值分别约为103亿美元和106亿美元，杠杆比率分别约为4.1:1和4.0:1[228] 公司股票回购计划授权情况 - 2023年6月，公司董事会将股票回购计划授权增加7300万美元至2.5亿美元[233] 公司向普通股股东宣布股息情况 - 2023年第三季度和前九个月，公司向普通股股东宣布的股息分别为4200万美元和1.38亿美元，每股分别为0.18美元和0.59美元；2022年同期分别为5600万美元和2.12亿美元，每股分别为0.23美元和0.89美元[236] 公司向优先股股东宣布股息情况 - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司向B系列优先股股东宣布的股息均为700万美元和2000万美元，每股均为0.50美元和1.50美元；向D系列优先股股东宣布的股息均为400万美元和1200万美元，每股均为0.50美元和1.50美元[237][238] - 2023年第三季度和前九个月，公司向A类优先股股东分别宣派300万美元和900万美元股息，每股股息分别为0.50美元和1.50美元；2022年同期数据相同[267] - 2023年第三季度和前九个月，公司向C类优先股股东分别宣派500万美元和1500万美元股息，每股股息分别为0.484375美元和1.453125美元；2022年同期数据相同[268] 公司优先股股息率计算参考利率替换情况 - 公司8%的B系列、7.75%的C系列和8%的D系列优先股，自2024年3月30日（B、D系列）或2025年9月30日（C系列）起，股息率计算参考利率将由三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）自动替换为三个月芝加哥商业交易所（CME）定期担保隔夜融资利率（SOFR）加0.26161%的适用期限利差调整[239] 公司股权奖励计划情况 - 2023

业绩总结 - 2023年第二季度总未偿还本金余额（UPB）为126亿美元[1] - 贷款组合的加权平均利率为5.94%[1] - 2023年第二季度总资产为135.09亿美元，总负债为109.3亿美元[9] - GAAP每股收益为0.08美元，较Q1 2023的0.17美元下降[78] - 经济净利息收入可分配的收益为每股0.12美元，较Q1 2023的0.13美元有所下降[64] - 每股可分配收益为0.12美元，较上一季度下降7.7%[118] 用户数据 - 贷款总数为115,731笔，平均贷款规模为113,000美元，平均利率为6.01%[50] - 贷款组合中60天以上逾期率为9.1%[1] - 2023年第二季度的贷款组合中，81%的贷款是在2008年前发放的[25] - 60天以上逾期率为9.6%[50] 融资与回购 - 2023年第二季度回购普通股3300万美元，平均回购价格为每股5.66美元[6] - 2023年第二季度的回购杠杆为1.0倍，较2022年第四季度的1.3倍有所下降[27] - 2023年第二季度的浮动利率融资总额为19.6亿美元[8] - 2023年第二季度的固定利率融资占比为82%[10] 资产与负债 - 总资产与负债的比率为1.19[125] - 现金及未抵押资产总值为6.5亿美元，其中现金为1.65亿美元[89] - 现有贷款组合的低贷款价值比（LTV）为46%，贷款平均年限为178个月[89] - 总投资负债为10,804,993,516美元，净资产为2,353,074,093美元[102] 证券化交易 - 公司自成立以来已完成104笔交易，证券化住宅抵押资产总额达524亿美元[4] - 2023年已完成8笔证券化交易，总金额为26亿美元[70] - 2023年CIM 2023-I2的总原始面值为238,530千美元，售出总额为202,750千美元，保留总额为35,780千美元[139] - 2023年CIM 2023-R4的总原始面值为393,997千美元，售出总额为297,270千美元，保留总额为96,727千美元[139] 收益与成本 - 经济净利息收入为66,953美元，净利息率差为1.2%[105] - 平均收益资产的利息收入为193,975美元，整体收益率为5.6%[104] - 经济平均资金成本为4.4%[125] - 贷款投资的利息支出为32,652美元，利率为6.5%[125] 其他信息 - 预计如果所有资产和证券化债务按面值偿还，股本价值可能增加约7亿美元[89] - 非机构RMBS的公允价值为829,765,389美元，总投资资产为13,158,067,609美元[102] - 非机构RMBS的收益率为12.1%[104] - 机构RMBS的利息支出为27美元，利率为5.4%[125]

财务数据和关键指标变化 - 公司GAAP净收益为1800万美元,每股0.08美元 [22] - 公司可分配收益净收益为2800万美元,每股稀释股0.12美元 [23] - 公司经济净利息收入为6700万美元 [23] - 公司平均资产收益率为5.6%,平均融资成本为4.4%,净利差为1.2% [23] - 公司总杠杆率为4.2:1,有追索权杠杆率为1.0:1 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第二季度完成了5笔证券化交易,总额近14亿美元 [10] - 公司保留了部分证券化交易的次级证券和利息收益权,预计可获得两位数的收益率 [11][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为通胀正在缓慢下降,经济和就业市场保持强劲 [17] - 公司认为房地产信贷表现良好,房地产市场在可负担性问题下仍保持强劲 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过证券化交易和股票回购等方式,减少了超过5亿美元的有追索权融资 [14] - 公司增加了15亿美元的掉期期权头寸,以应对利率持续高企的情况 [14] - 公司认为银行资本监管变化将带来更多投资机会,并将继续评估这些机会和股票回购 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为利率加息周期接近尾声,预计联储可能实现软着陆 [17] - 公司认为一旦利率趋于稳定,其投资组合将受益,并有机会通过再融资降低融资成本 [18] - 公司对未来保持乐观,有多种工具可用于提升股东价值 [20]

公司业务及投资策略 - 公司主要业务是直接投资或持有多样化的抵押资产组合，包括住房抵押贷款、非机构RMBS、机构RMBS、商业目的和投资者贷款等[199] - 公司目前主要投资活动集中在收购住房抵押贷款上，截至2023年6月，投资组合中大约91%是住房抵押贷款[200] - 公司使用杠杆来增加潜在回报，并通过利用利率对冲来管理债务和利率风险[201] - 公司的投资策略旨在利用当前利率和信用环境的机会，根据市场条件调整资产配置，以提供风险调整后的吸引力回报[202] 证券化产品发行情况 - 在2023年第二季度，公司成功发行了14亿美元的证券化产品[203] - 公司在2023年4月发行了CIM 2023-I1，一项非机构投资者住房抵押贷款的证券化产品，主要资产为2.36亿美元[204] - 公司在2023年4月行使了部分权利并终止了两个现有的证券化信托[205] - 公司在2023年5月发行了CIM 2023-R4，一项经验丰富的再表现住房抵押贷款的证券化产品，主要资产为3.94亿美元[208] - 公司在2023年6月发行了CIM 2023-I2，一项非机构投资者住房抵押贷款的证券化产品，主要资产为2.39亿美元[210] 财务表现 - 第二季度每股普通股股利为0.18美元，经济回报率为0.8%[223] - 第二季度净利润为3,602.4万美元，较上一季度减少21,342万美元[225] - 利息收入在2023年第二季度较第一季度增加了7609万美元，达到196,859万美元[225] - 利息支出在2023年第二季度较第一季度增加了11566万美元，达到131,181万美元[225] - 2023年第二季度净利润可供普通股股东使用为3,602.4万美元，较上一季度减少21,342万美元[225] 风险管理及资金筹措 - 公司面临着较高的利率、增加的波动性、较紧的信贷利差和高昂的融资成本，可能会对流动性产生不利影响[288] - 公司计划通过寻求更持久的融资来减少对短期回购融资的风险敞口[289] - 公司的运营资金、财务义务和目标资产收购的能力可能会受到与合作方维持融资协议、仓库融资和担保融资协议有关的影响[290] - 公司计划通过担保融资协议等形式借款来满足短期流动性需求，同时根据市场情况选择其他类型的融资[291] 资产负债情况及利率风险 - 公司截至2023年6月30日的GAAP净收入为17,586千美元，每股摊薄普通股收益为0.08美元[279] - 公司2023年6月30日的平均权益回报率为5.51%，经济净利息收入占平均权益的比例为10.24%，可分配收益占平均普通股权益的比例为6.75%[282] - 公司截至2023年6月30日的利息收入资产为13,158,068千美元，利息负债为10,804,993千美元，GAAP杠杆率为4.2:1[283] - 利率变动对资产公允价值的影响可能会在利率变动超过100个基点时显著变化[362]

财务数据和关键指标变化 - 一季度经济净利息收入为6900万美元，平均生息资产收益率为5.5%，平均资金成本为4.1%，净息差为1.4%，总杠杆率为4.1:1，有追索权杠杆率为1.2:1 [43] - 一季度GAAP账面价值为每股7.41美元，基于账面价值季度变化和一季度普通股每股股息，GAAP账面价值经济回报率为2%，GAAP净收入为3900万美元，即每股0.17美元；可分配收益基础上，一季度净收入约为3100万美元，即每股摊薄0.13美元 [58] - 一季度经济净利息收入股权回报率为10.5%，GAAP平均股权回报率为8.6%，2023年一季度费用（不包括服务费和交易费用）为1600万美元，略低于上年同期 [30] - 本季度资产价值增加，但每股账面价值仅下降0.08美元，约1%，账面价值净变化加上一季度支付的0.23美元股息，使该时期总经济回报率达到2% [25] - 极端利率波动对公司较长期限对冲工具产生负面影响，该时期衍生品实现损失约3400万美元 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度公司承诺购买12.5亿美元多元化抵押贷款，其中约57%为 seasoned re - performing loans，39%为非合格投资者抵押贷款，其余为商业目的贷款 [22][26] - 一季度完成三笔证券化，季度结束后完成四笔证券化，包括预计当天晚些时候完成的一笔，将有追索权杠杆降低4亿美元，包括将重新执行贷款仓库敞口降至零 [22] - 4月发起CIM trust 2023 - I1，非QM投资者抵押贷款评级证券化，本金余额2.36亿美元；行使赎回权终止两笔现有证券化信托，发行4.51亿美元CIM trust 2023 - R3和6700万美元CIM trust 2023 - NR2，此次重新证券化使约1.5亿美元从有追索权借款转为证券化债务，同时获得约4000万美元现金 [3] - 3月发起CIM 2023 - R2，seasoned re - performing住宅抵押贷款评级证券化，本金余额4.47亿美元，发行的证券中约3.65亿美元以私募方式出售给机构投资者，高级证券约占资本结构的82%，公司保留约8300万美元某些仅利息证券的次级权益用于投资，该证券化平均债务成本为5.95%，保留自2028年3月起随时赎回证券化抵押贷款的选择权 [40] - 定价CIM trust 2023 - R4，seasoned re - performing住宅抵押贷款评级证券化，预计交易当天晚些时候完成，交易完成后RPL仓库敞口将降至零，预计第二季度将剩余非QM投资者贷款完成证券化 [27] - 1月行使赎回权终止四笔现有证券化，发行5.86亿美元CIM trust 2023 - R1和1.37亿美元CIM trust 2023 - NR1 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 一季度初市场基于12月经济数据预计年中出现衰退，利率缓和，公司账面价值增加，证券化市场开始开放，2月1日美联储如预期放缓加息步伐至25个基点 [36] - 2月3日，1月就业报告显示就业增长异常强劲，消费者支出增加，整体和核心通胀上升，市场转向；随后硅谷银行陷入困境，Signature Bank倒闭，瑞士信贷前景不明，利率市场大幅波动，7月联邦基金合约在10天内上涨110个基点，市场预期转向7月美联储放松政策，年底联邦基金利率预期降至4%以下 [36][37] - 昨日美联储再次加息25个基点，并暗示下次会议可能暂停加息，但表示通胀预测不支持长期高利率 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为资产强劲，利率开始缓和时处于有利地位，继续在优质大额贷款、RPLs、非QM、BPLs以及机构RMBS中看到有吸引力的增值机会，过去几年专注于RPLs，未来将继续实现投资多元化 [28] - 公司有14笔证券化在今年可赎回，赎回时机取决于提取的股权数量、新投资机会、新高级证券化债务成本以及对资产负债表和损益表的整体影响，公司认为从投资中提取股权的能力是与同行的关键区别，也是重新部署资本的重要来源 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度市场动荡，但公司对未来仍持乐观态度，认为持续执行贷款购买和证券化的能力凸显了Chimera的整体特许经营价值 [56] - 公司理解未来道路不平坦，但新投资机会有吸引力，拥有优秀团队、优质资产和明确愿景，对未来保持乐观 [57] 其他重要信息 - 季度末公司未抵押资产的总现金为6.6亿美元，未偿还回购协议中有16亿美元无或有限按市值计价特征，未偿还回购负债中有25亿美元浮动利率敞口，有10亿美元固定利率互换作为负债对冲头寸，利率为3.26%，有10亿美元利率互换期权，从2024年3月开始一年期支付固定利率，平均利率为3.46%作为负债对冲头寸 [6] - 公司还有4.5亿美元未平仓短期期货合约，用于对冲未来证券化的贷款 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: 考虑到当前盈利能力和释放资本重新部署后的盈利前景，如何看待股息？ - 公司认识到当前股息超过可分配收益，但认为投资组合强劲，利率下降时处于有利地位，也会有增值投资机会，但利率波动和银行业动荡带来很大不确定性，会关注相关发展 [45] 问题: 关于FDIC清算，如何看待机构RMBS市场？ - 大部分FDIC清算在机构RMBS，尽管利差较宽，但鉴于机构RMBS市场负面技术因素，认为利差可能维持现状，看不到近期收紧的催化剂，目前公司试图将可用资本部署到非QM和RPL [49] 问题: 投资者是否应期望公司在债务交易中从证券化信托中购买违约贷款，还是让贷款留在信托中直至解决？支持逾期贷款管道需要多少流动性？ - 一般来说，只有在某些陈述和保证违约时公司才会回购证券化中的贷款，贷款逾期时，期望服务机构采取损失缓释措施，部分证券化有资产经理提供支持，贷款进入止赎或REO时，将在信托内清算 [66] 问题: 考虑到利率下降时间不确定，如何权衡未来盈利能力和为投资机会保留资本？ - 公司表示投资组合仍强劲，营收仍高，但融资成本是问题，会考虑融资成本持续时间、实际投资机会和市场情况，以找到符合股东利益的平衡 [9] 问题: 银行投资组合整体贷款方面有哪些潜在机会？有多少可用自由资本利用这些机会？近期若有重大机会是否愿意增加杠杆？ - 公司有14笔可赎回证券化，会根据实际情况考虑，部分可能是机会，也会考虑其他资本来源 [11] 问题: 仓库融资市场是否因近几个月银行业问题和波动而有变化或受到影响？ - 目前未看到任何影响 [12] 问题: 截至目前季度账面价值有更新吗？ - 未提及相关回答内容 问题: 贷款组合市场收益率估计是多少？与成本基础收益率相比如何？ - 成本基础上整体投资组合收益率为5.5%，大部分是贷款，市场收益率取决于资产类别，如RPL和非QM投资者贷款 [65]

投资组合资产比例变化 - 截至2023年3月31日，按生息资产公允价值计算，公司投资组合中约90%为住宅抵押贷款，8%为非机构RMBS，2%为机构MBS；2022年12月31日，对应比例分别为88%、9%、3%[274] 证券化交易情况 - 2023年第一季度，公司发起了三笔以抵押贷款为抵押的证券化交易，抵押品本金总额约12.5亿美元；终止了四笔以抵押贷款为抵押的证券化交易，抵押品本金总额约3.37亿美元[289] - 2023年3月，公司发起CIM 2023 - R2证券化项目，购买的seasoned reperforming住宅抵押贷款本金总额4.47亿美元，发行证券总额约3.65亿美元，高级证券占比约82%，平均债务成本5.95%[279] - 公司在2023年1月行使赎回权，终止四个现有证券化信托，发行CIM Trust 2023 - R1和CIM Trust 2023 - NR1[277] 衍生品交易情况 - 第一季度，公司发起并终止一系列固定利率互换和固定利率互换期权，产生已实现损失3500万美元；截至2023年3月31日，持有10亿美元3.26%固定利率互换和10亿美元1年期固定利率互换期权[280] - 第一季度末，公司有7.5亿美元美国国债期货卖空合约对冲未来贷款证券化管道；期货交易产生已实现收益47.8万美元和未实现损失700万美元[288] - 2023年第一季度和2022年第四季度衍生品净损失分别为4000万美元和1200万美元，2022年第一季度无衍生品头寸[336] - 2023年3月31日利率互换加权平均支付率为3.26%，加权平均收益率为4.82%，加权平均期限为1年；2022年12月31日分别为4.07%、4.30%和4年[338] - 2023年第一季度支付4500万美元终止名义价值25亿美元的利率互换；2022年支付56.1万美元终止名义价值10亿美元的利率互换[339] - 2023年第一季度终止名义价值10亿美元的互换期权合约，新签并终止三份名义价值23亿美元的互换期权合约，实现净收益1100万美元；还签订两份名义价值10亿美元的互换期权合约[340] 债务偿还与敞口情况 - 年初公司与瑞士信贷有1.67亿美元回购协议敞口，通过发行新证券化信托和出售1.71亿美元机构CMBS证券部分偿还贷款，产生已确认损失500万美元，目前无未偿敞口[284] - 2023年第一季度，公司有担保融资协议敞口减少2.37亿美元；回购协议融资成本季度内增加75个基点[289] - 公司将4笔追索权融资共1.39亿美元转换为长期、非按市值计价的证券化债务，同时获得约9000万美元现金；证券化活动使高级债务融资成本较终止信托增加约250个基点[285] 住宅抵押贷款购买情况 - 第一季度，公司承诺购买12亿美元住宅抵押贷款，约6亿美元在3月31日前结算，其余6.49亿美元预计在第二季度结算；其中约57%为seasoned reperforming贷款，39%为非合格抵押贷款[287] 财务关键指标变化 - 截至2023年3月31日，公司每股账面价值降至7.41美元，而2022年12月31日为7.49美元[294] - 2023年第一季度，公司宣布每股普通股股息为0.23美元，经济回报率为2%[297] - 与2022年12月31日季度相比，2023年3月31日季度公司归属于普通股股东的净收入为3900万美元，每股0.17美元，而前者为7900万美元，每股0.34美元[306] - 与2022年12月31日季度相比，2023年3月31日季度公司利息收入略增200万美元，即1%，达到1.89亿美元[309] - 与2022年3月31日季度相比，2023年3月31日季度公司利息收入减少1300万美元，即6%，降至1.89亿美元[310] - 与2022年12月31日季度相比，2023年3月31日季度公司利息支出增加1300万美元，即12%，达到1.2亿美元[312] - 与2022年3月31日季度相比，2023年3月31日季度公司利息支出增加5600万美元，即86%，达到1.2亿美元[313] - 2023年第一季度市场波动和利率上升，导致金融工具公允价值未实现收益降低、衍生品损失增加和利息支出增加，使归属于普通股股东的净收入下降[307] - 与2022年3月31日季度相比，2023年3月31日季度公司归属于普通股股东的净收入增加，主要因金融工具公允价值未实现收益增加4.35亿美元[308] - 截至2023年3月31日季度，公司经济净利息收入从2022年同期的1.38亿美元降至6900万美元，减少6900万美元[318] - 截至2023年3月31日季度，公司净息差较2022年同期下降230个基点[318] - 截至2023年3月31日季度，公司净利息收益率较2022年同期下降210个基点[318] - 截至2023年3月31日季度，公司平均生息资产净额增至24亿美元，较之前增加9800万美元[318] - 2023年第一季度经济净利息收入从2022年第四季度的7700万美元降至6900万美元，减少800万美元；净息差下降20个基点，净利息收益率下降30个基点；平均生息资产从24亿美元增至24.11亿美元，增加1100万美元[323] - 2023年第一季度经济利息支出较2022年第四季度增加800万美元，较2022年第一季度增加5200万美元；平均附息负债较2022年第四季度增加7900万美元，较2022年第一季度增加1.67亿美元[329] - 2023年第一季度信贷损失拨备较2022年第四季度增加300万美元，较2022年第一季度增加276万美元（300万 - 24万）[331] - 2023年第一季度金融工具公允价值净未实现收益为6500万美元，2022年第四季度为1.12亿美元，2022年第一季度为净未实现损失3.7亿美元[346][348] - 2023年第一季度出售部分机构CMBS投资实现损失500万美元，2022年第四季度出售部分机构CMBS和非机构RMBS投资实现损失3900万美元，2022年第一季度无投资出售[350] - 2023年第一季度收购以投资性贷款为抵押的证券化债务，摊销成本余额3.39亿美元，支付3.37亿美元，实现债务清偿净收益200万美元；2022年第四季度和第一季度无此类收购[352] - 2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日结束的季度，交易费用分别约为600万美元、300万美元和400万美元[356] - 2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日结束的季度，服务费用和资产管理人费用分别为800万美元、900万美元和900万美元，基本保持不变[357] - 2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日结束的季度，薪酬和福利成本分别约为1000万美元、1900万美元和1100万美元[361] - 2023年3月31日结束的季度，可供分配收益为3100万美元，即每股摊薄普通股0.13美元，较2022年12月31日结束的季度增加500万美元，即每股摊薄普通股增加0.02美元；较2022年3月31日结束的季度减少6200万美元，即每股摊薄普通股减少0.26美元[368][369] - 2023年3月31日结束的季度，平均股权回报率为8.63%，较2022年12月31日结束的季度下降598个基点；较2022年3月31日结束的季度增加38%[373][374] - 2023年3月31日结束的季度，经济净利息收入占平均股权的比例为10.45%，较2022年12月31日结束的季度下降111个基点；较2022年3月31日结束的季度下降512个基点[373][374] - 2023年3月31日结束的季度，可供分配收益占平均普通股股东权益的比例为7.28%，较2022年12月31日结束的季度增加126个基点；较2022年3月31日结束的季度减少710个基点[373][374] 各业务线资产数据变化 - 2023年3月31日，机构RMBS平均余额为1.8692亿美元，利息为32.2万美元，收益率6.9%；2022年12月31日平均余额3.1542亿美元，利息34.6万美元，收益率4.4%[317] - 2023年3月31日，机构CMBS平均余额为3.07846亿美元，利息295.7万美元，收益率3.8%；2022年12月31日平均余额4.41421亿美元，利息429.1万美元，收益率3.9%[317] - 2023年3月31日，非机构RMBS平均余额为9.90721亿美元，利息3009.8万美元，收益率12.2%；2022年12月31日平均余额10.13693亿美元，利息2930.4万美元，收益率11.6%[317] - 2023年3月31日，投资贷款平均余额为123.34025亿美元，利息15283.8万美元，收益率5.0%；2022年12月31日平均余额120.75239亿美元，利息15147.8万美元，收益率5.0%[317] - 2023年3月31日，计息负债总额平均余额为112.58996亿美元，利息11679.6万美元，成本率4.1%；2022年12月31日平均余额111.80313亿美元，利息10852万美元，成本率3.9%[317] - 2023年3月31日经济净利息收入为6941.9万美元，净息差1.4%；2022年12月31日经济净利息收入为7689.9万美元，净息差1.6%[317] 资产占比与相关指标变化 - 2023年3月31日非机构RMBS摊余成本占比7.0%，2022年12月31日成本占比7.5%；2023年3月31日公允价值占比8.3%，2022年12月31日价值占比8.9%[379] - 2023年3月31日高级非机构RMBS本金或名义价值为1135367千美元，加权平均摊余成本为46.07，加权平均公允价值为65.63，加权平均票面利率为5.4%，期末加权平均收益率为16.8%[381] - 2022年12月31日高级非机构RMBS本金或名义价值为1153458千美元，加权平均摊余成本为46.09，加权平均公允价值为66.05，加权平均票面利率为5.3%，期末加权平均收益率为16.4%[383] - 2023年3月31日可accretable折扣（扣除溢价）期末余额为157253千美元，2022年12月31日为176635千美元[385] - 2023年第一季度可accretable折扣（扣除溢价）的accretion为 -11663千美元，2022年第四季度为 -11128千美元[385] - 2023年3月31日贷款投资占比90.9%，2022年12月31日为89.1%；2023年3月31日公允价值占比89.8%，2022年12月31日为87.8%[379] - 2023年3月31日固定利率投资组合占比96.7%，2022年12月31日为96.5%；2023年3月31日可调利率投资组合占比3.3%，2022年12月31日为3.5%[379] 资金来源与流动性情况 - 公司主要资金来源包括收益、投资本金偿还和销售、证券化和再证券化借款、有担保融资协议等[386] - 第一季度末较低利率使公司机构和住宅信贷投资组合价值增加，但利率走势和经济影响存在不确定性，可能影响流动性[387] - 公司获取和维持融资协议的能力会影响运营、偿债和资产收购，若无法续约或安排新融资，可能削减资产收购并处置资产[390] - 公司有4.27亿美元无抵押资产可用于获取短期融资或筹集现金[392] - 2023年和2022年第一季度经营活动净现金分别约为3000万美元和1.36亿美元，主要源于利息收支差，分别为7000万美元和1.59亿美元[395] - 2023年和2022年第一季度融资活动现金分别为1900万美元和 - 1.69亿美元，2023年第一季度证券化债务发行获现金9.44亿美元，部分被债务本金偿还等支出抵消[396] - 2023年3月31日和2022年12月31日，机构RMBS担保融资协议平均剩余期限分别为13天和17天，机构CMBS分别为45天和25天，非机构RMBS和投资贷款分别为471天和474天[399] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别约为2.32亿美元和2.65亿美元，现金头寸减少3200万美元[402] - 2023年和2022年第一季度投资活动使用现金分别为8200万美元和1.87亿美元，2023年第一季度投资购买支出5.91亿美元，部分被本金偿还和资产出售收入抵消[403] 融资安排与风险敞口情况 - 截至2023年3月31日，公司达成12亿美元非按市值计价融资安排和3.59亿美元有限按市值计价融资安排，降低融资风险[409] - 202