文章核心观点 - 通胀数据超预期致股市下跌，Chimera Investment股价跌至52周新低，但公司股息调整有效，派息指标健康，股价折扣大且收益率达10%，2024年有股价重估潜力，建议买入 [1][2][18] 评级历史 - 四季度建议逆向投资者买入Chimera Investment，认为近期调整股息改善了派息指标 [3] - 此前曾警告公司即将削减股息 [4] 投资组合与核心业务 - Chimera Investment是抵押房地产投资信托公司，投资组合规模130亿美元，主要包括住宅抵押贷款和机构/非机构抵押贷款支持证券 [5] - 截至2023年四季度末，住宅抵押贷款平均余额119亿美元，占投资组合份额92% [6] - 按公允价值计算，公司贷款组合价值114亿美元，是最大投资类别 [7] 贷款组合情况 - 住宅抵押贷款为公司提供定期利息收入，81%的贷款在2007年住房危机后发放，目前加权平均票面利率5.96%，逾期率有所缓解 [8] - 逾期情况降至2019年疫情前水平以下，且连续三年下降，央行下调短期利率或进一步推动逾期率下降 [9] 股息调整与派息指标 - 2023年公司股息未被可分配收益覆盖，四季度下调派息以与较低核心收益相匹配 [10] - 2023年四季度股息再次被可分配收益良好覆盖，派息率为85%，派息指标恢复健康，2024年股息可持续 [11] 估值与收益率 - 公司股价相对于账面价值有60%的夸张折扣，为被动收入投资者提供了较大安全边际 [12] - 折扣可能因2023年两次削减股息，投资者承受52%的股息冲击所致，随着派息指标恢复健康，2024年股价有重估上行空间 [13] 投资风险 - 央行计划2024年下调关键利率，但通胀超预期使降息时间存疑，市场预计6月首次降息，时间可能推迟，高利率或影响公司盈利和抵押REIT行业估值 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年GAAP净收益为5200万美元,每股0.23美元 [27] - 2023年第四季度GAAP净收益为1200万美元,每股0.05美元 [27] - 2023年第四季度GAAP账面价值为每股6.75美元,主要下降原因是资产出售产生小额已实现损失、两项负债融资工具估值上升以及ATM发行导致摊薄 [27] - 2023年第四季度经济收益率为负58个基点,全年为负53个基点,包括2023年宣派的0.70美元每股股息 [28] - 2023年第四季度可分配收益为3100万美元,每股0.13美元,全年为11900万美元,每股0.51美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年全年经济净利息收入为2.71亿美元 [29] - 2023年第四季度经济净利息收入为6800万美元,资产收益率为5.9%,平均融资成本为4.4%,净利差为1.5% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在预期利率下降前开始增加高收益资产的规模 [20][21] - 公司已开始购买折价交易的非机构抵押贷款证券,获得中低双位数的无杠杆收益,并承诺购买约1.5亿美元中高单位数杠杆收益的商业目的贷款 [18] - 公司正在考虑在利率下降前先收购贷款并暂时存放在仓单融资设施,直到证券化经济更加稳定并能提供更好的长期回报 [21] - 公司有14笔未偿还的可赎回证券化,另外4笔将在2024年可赎回,公司将根据各种因素决定何时行使赎回权 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为联储将维持"更高更长"的加息政策,预计到年底前可能会降息,2025年会有更多降息 [19] - 公司对未来前景持乐观态度,有优秀的团队、优质资产和明确的业务策略 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bose George提问** 询问账面价值下降的具体原因 [37][40] **Subramaniam Viswanathan回答** 主要原因包括资产出售产生小额已实现损失、两项负债融资工具估值上升以及ATM发行导致摊薄 [38][40] 问题2 **Trevor Cranston提问** 询问公司发行ATM股票的考虑因素以及未来部署资本的计划 [47][49][50] **Phillip Kardis回答** 公司认为现在是在利率下降前购买高收益资产的良机,会根据市场波动和利率水平决定使用现金和其他流动性资本,同时也考虑赎回部分高成本证券化以获得资本 [48][50] 问题3 **Stephen Laws提问** 询问ATM发行对公司估值的影响以及利率下降对新投资收益的影响 [53][55][56][57] **Phillip Kardis和Dan Thakkar回答** 公司会权衡股票发行对股东的摊薄影响和新投资的收益,主要看融资成本下降对收益的提升,而不是长端利率下降 [54][56]

文章核心观点 - Chimera Investment本季度财报显示业绩有一定表现，其股价走势和未来表现受管理层评论、盈利预期等因素影响，同时行业前景也会对其产生重要作用；AFC Gamma Inc.即将公布2023年12月季度财报，市场对其有相应预期 [1][4][11] Chimera Investment业绩情况 - 本季度每股收益0.13美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.11美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.12美元，实际为0.13美元，带来8.33%的惊喜；过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 2023年12月季度营收6465万美元，未达Zacks共识预期0.84%，去年同期为8040万美元；过去四个季度均未超过共识营收预期 [3] Chimera Investment股价表现 - 自年初以来股价下跌约9.6%，而标准普尔500指数上涨3.8% [4] Chimera Investment未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利预测修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [7] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前季度共识每股收益预期为0.12美元，营收6610万美元；本财年共识每股收益预期为0.52美元，营收2.754亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托行业目前处于250多个Zacks行业的后18%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] AFC Gamma Inc.情况 - 尚未公布2023年12月季度财报，预计3月7日发布 [10] - 预计本季度每股收益0.50美元，同比下降19.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计营收1806万美元，较去年同期下降15.7% [11]

文章核心观点 公司董事会宣布了多种优先股第一季度现金股息的分配情况，并预计了普通股各季度股息的宣布时间 [1][2][5] 优先股股息分配 - 8% A 系列累积可赎回优先股第一季度现金股息为每股 0.50 美元，4 月 1 日支付给 3 月 1 日登记在册的优先股股东，除息日为 2 月 29 日 [1] - 8% B 系列固定浮动利率累积可赎回优先股第一季度现金股息为每股 0.50 美元，4 月 1 日支付给 3 月 1 日登记在册的优先股股东，除息日为 2 月 29 日 [2] - 7.75% C 系列固定浮动利率累积可赎回优先股第一季度现金股息为每股 0.484375 美元，4 月 1 日支付给 3 月 1 日登记在册的优先股股东，除息日为 2 月 29 日 [3] - 8% D 系列固定浮动利率累积可赎回优先股第一季度现金股息为每股 0.50 美元，4 月 1 日支付给 3 月 1 日登记在册的优先股股东，除息日为 2 月 29 日 [4] 普通股股息安排 - 预计 3 月下旬宣布公司普通股第一季度股息，6 月中旬宣布第二季度股息，9 月中旬宣布第三季度股息，12 月中旬宣布第四季度股息，该安排与许多市场同行一致 [5]

文章核心观点 - 奇美拉投资公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，2023年降低了10亿美元有追索权债务并收购高收益资产，长期来看有利于股东 [1][2] 财务亮点 - 第四季度GAAP摊薄后普通股每股净收益0.05美元，可分配收益为每股0.13美元；全年GAAP净收益5200万美元，摊薄后普通股每股0.23美元，可分配收益1.19亿美元，摊薄后普通股每股0.51美元；GAAP账面价值为每股6.75美元 [2] 公司概况 - 奇美拉投资公司是一家公开交易的房地产投资信托基金，主要通过子公司以杠杆方式直接或间接投资于多元化的抵押资产组合，包括住宅抵押贷款、非机构RMBS、机构CMBS、机构RMBS和其他房地产相关证券 [3] 财务状况合并报表 资产 - 2023年12月31日，现金及现金等价物2.21684亿美元，非机构RMBS按公允价值计10.43806亿美元，机构MBS按公允价值计1.02484亿美元，持有投资贷款按公允价值计113.97046亿美元等，总资产129.28998亿美元 [4] 负债 - 2023年12月31日，担保融资协议负债24.32115亿美元，非机构RMBS抵押的证券化债务7501.2万美元，持有投资贷款抵押的证券化债务按公允价值计76.01881亿美元等，总负债103.70079亿美元 [4] 股东权益 - 2023年12月31日，优先股权益272万美元，普通股权益241.4万美元，额外实收资本43.6852亿美元，累计其他综合收益1.85668亿美元等，股东权益总额25.58919亿美元 [4][5] 净收入（亏损） 2023年 - 净利息收入2.63363亿美元，其他投资收益（损失）-2209.6万美元，其他费用1.0369亿美元，税前收入1.26206亿美元，所得税10.2万美元，净收入1.26104亿美元，可供普通股股东分配的净收入5235.4万美元，摊薄后每股净收入0.23美元 [6] 对比 - 与2022年净亏损5.13066亿美元、2021年净收入6.70114亿美元相比，2023年业绩有所改善 [6] 综合收入（亏损）报表 2023年 - 净收入1.26104亿美元，其他综合收入（损失）-4367.7万美元，综合收入（损失）在支付优先股股息前为8242.7万美元，可供普通股股东分配的综合收入867.7万美元 [8] 对比 - 与2022年综合亏损6.88775亿美元、2021年综合收入5.17072亿美元相比，2023年综合业绩有所好转 [8] 可分配收益 定义 - 非GAAP指标，指GAAP净收入排除按公允价值计量的金融工具未实现收益或损失、投资销售实现收益或损失、债务清偿收益或损失、信贷损失准备变动等项目后的金额 [8] 用途 - 衡量投资组合为普通股股东产生可分配收入的能力，是董事会确定普通股股息金额的指标之一，但非唯一指标 [10] 数据 - 2023年第四季度可分配收益3073.5万美元，摊薄后每股0.13美元 [11] MBS投资组合 2023年12月31日 - 非机构RMBS高级部分本金或名义价值10.73632亿美元，加权平均摊销成本45.69美元，加权平均公允价值62.98美元，加权平均票面利率5.7%，期末收益率17.3%等 [11] 对比 - 与2022年相比，部分类别资产的本金或名义价值、加权平均指标和收益率有所变化 [11][12] 担保融资协议 2023年12月31日 - 剩余期限1 - 29天的本金2.7249亿美元，加权平均借款利率7.35%；1 - 2年的本金8.08601亿美元，加权平均借款利率9.36%等，总计24.44091亿美元，加权平均借款利率7.51% [13] 对比 - 与2022年相比，各期限本金和借款利率有不同程度变化 [13] 投资组合特征 杠杆率 - 2023年末GAAP杠杆率4.0:1，有追索权GAAP杠杆率1.0:1 [13] 投资组合构成 - 2023年末非机构RMBS按摊销成本占比7.5%，按公允价值占比8.3%；贷款持有投资按摊销成本占比91.6%，按公允价值占比90.9%等 [13] 利率结构 - 2023年末固定利率投资占比96.5%，浮动利率投资占比3.5% [13] 经济净利息收入 定义 - 非GAAP财务指标，等于GAAP净利息收入调整利率互换的净定期利息成本并排除现金利息收入后的金额 [13] 数据 - 2023年经济净利息收入2.70659亿美元，第四季度为6829.6万美元 [14] 平均资产和负债数据 2023年第四季度 - 平均生息资产余额129.57434亿美元，收益率5.9%；平均负债余额109.69602亿美元，经济利息费用1.21257亿美元，经济平均资金成本4.4%；经济净利息收入6829.6万美元，净利息收益率1.5% [15][16] 回报率数据 2023年 - 平均股权回报率4.87%，经济净利息收入/平均股权10.45%，可分配收益/平均普通股股东权益7.19% [16] 可 accretable 折扣变动 2023年第四季度 - 非机构RMBS投资组合可 accretable 折扣（扣除溢价）期初余额1.47252亿美元，本期摊销1284万美元，转入信贷储备净额532.5万美元，期末余额1.39737亿美元 [17]

文章核心观点 Chimera Investment Corporation计划于2024年2月14日美国东部时间上午7点前发布2023年第四季度及全年财务结果，并于当天上午8点30分召开电话会议和网络直播讨论结果 [1] 财务结果发布安排 - 公司计划于2024年2月14日美国东部时间上午7点前发布2023年第四季度及全年财务结果 [1] 会议安排 - 公司将于2024年2月14日美国东部时间上午8点30分召开电话会议和网络直播讨论财务结果 [1] - 电话会议美国免费拨打号码为(866) 604 - 1613，国际拨打号码为(201) 689 - 7810 [1] - 网络直播链接为https://www.chimerareit.com/news-events/ir - calendar [1] 会议回放安排 - 电话会议回放将在会议结束后两周内提供 [2] - 会议回放美国免费拨打号码为(877) 660 - 6853，国际拨打号码为(201) 612 - 7415，会议ID为13743615 [3] 邮件订阅安排 - 若想加入邮件分发列表，可访问www.chimerareit.com，点击“新闻与活动”，并填写邮件通知表格 [4] 公司简介 - 公司是一家公开交易的房地产投资信托基金，主要通过子公司以杠杆方式直接或间接投资多元化房地产资产组合，包括抵押贷款、机构住宅抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、机构商业抵押贷款支持证券及其他房地产资产 [5] 信息获取途径 - 可访问www.chimerareit.com获取公司更多信息 [6]

公司业绩 - Chimera公司自2007年成立以来，已向普通股和优先股股东分配61亿美元[7] - 截至2023年3月31日，Chimera公司的投资组合价值为6.90美元每股，较2023年第二季度的7.29美元每股下降约2%至3%[10] - Chimera公司的现金流量为1.39亿美元，未负担资产为4.67亿美元[11] - 2023年第三季度的经济回报率为-2.9%，GAAP每股收益为0.13美元[26] 财务状况 - Chimera公司的回购行动使得普通股的总回购金额达到3300万美元，平均价格为每股5.66美元[8] - Chimera公司的回购行动使得总追索融资敞口减少约8.31亿美元，追索杠杆率从2022年第四季度的1.3倍降至1.0倍[8] - Chimera公司的回购行动使得总追索融资敞口额外减少8300万美元，追索杠杆率从2023年第二季度的1.0倍上升至1.1倍[11] - Chimera公司的回购行动使得总追索融资敞口额外减少8300万美元，追索杠杆率从2023年第二季度的1.0倍保持不变[11] 证券化交易 - Chimera已完成104笔交易，证券化了524亿美元的住宅抵押资产[17] - Chimera目前未偿本金余额约为147亿美元，有14笔待偿还的证券化交易[18] - Chimera已将资本投入到经验丰富的RPL、非Qm（DSCR）投资者贷款和BPL领域，并完成了8笔证券化交易[22] - 公司进行了1年期利率掉期，保护了52%的浮动利率回购和15亿美元的1x1利率掉期[24] 利息收入 - 公司的利息收入来源主要包括非代理RMBS、代理MBS和投资贷款，总利息收入为1.93亿美元，较上一季度略有增长[34] 证券化流程 - 公司通过证券化流程融资，包括发行75百万美元的Senior A Note和25百万美元的Subordinate B Note，以及10百万美元的Subordinate B Note的股权[35] - 公司的证券化流程中，Senior A Note优先获得来自抵押品的本金和利息，而Subordinate B Note则在Senior A Note还清后才开始获得本金[35] - 公司的证券化流程中，存在1.5倍的追索杠杆和3倍的非追索杠杆[36] - 公司的证券化交易结构典型，包括Non-Agency RMBS、Senior A Note、Subordinate B Note等要素[37]

财务数据和关键指标变化 - 公司GAAP账面价值从上季度的7.29美元下降到6.90美元,下降5.4% [11] - 公司经济收益率为负2.9%,前9个月经济收益率为0% [22] - 公司GAAP净亏损1630万美元,每股亏损0.07美元,但按可分配收益计算,净收益2900万美元,每股0.13美元 [22-23] - 公司平均资产收益率为5.8%,平均融资成本为4.5%,息差为1.3% [23] - 公司总杠杆率为4.1:1,有追索权融资杠杆率为1:1 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合表现良好,收益保持相对稳定 [18] - 公司资产信用质量优于预期,大部分资产为17年平均期限的再融资贷款,预计在各种经济环境下都能持续良好表现 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国10年期国债收益率上升73个基点至4.57% [10] - 10年期国债收益率在第三季度后继续上升,一度达到5% [11] - 美国房地产销售正处于自2008年金融危机以来最低水平,高房价、库存紧张和高抵押贷款利率形成三重打击,加剧了房地产可负担性危机 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高资产负债表实力和负债管理 [16] - 公司将通过延长融资期限、获得非或有限追索权融资、使用利率掉期等方式来降低融资风险 [16-17] - 公司将优化投资组合,寻求能提高收益和流动性的资产收购机会 [19] - 公司将降低股息水平,以更好地应对当前宏观环境,为股东长期利益服务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计利率将保持较高水平,通胀虽有所缓解但仍高于联储2%目标 [13] - 尽管联储可能接近加息周期结束,但仍有可能再次加息,经济数据仍显强劲 [13] - 长期利率上升还受到财政赤字扩大、中日参与国债拍卖减少、联储收缩量化宽松等因素的影响 [14] - 10年期国债收益率突破5%的可能性不容忽视 [15] - 地缘政治风险如政府停摆和中东战争升级也可能加剧资本市场波动 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Laws 提问** 询问公司目前的流动性状况和未来投资意向 [27-28] **Phillip Kardis 回答** 公司目前流动性充足,未来将优先考虑流动性管理和投资机会,股票回购暂时排在第三位 [28-29] **Dan Thakkar 回答** 公司将主要投资于非QM贷款、DSCR和Jumbo Prime等,目标收益率在中高teens [30-31] 问题2 **Trevor Cranston 提问** 询问公司是否看到银行业大量抛售贷款资产的迹象 [35] **Phillip Kardis 回答** 目前尚未看到明显的大规模抛售迹象,公司暂时没有重点关注这一领域 [36] 问题3 **Bose George 提问** 询问公司新投资的收益率以及现有资产收益率何时能达到正常水平 [41-43] **Subramaniam Viswanathan 回答** 公司现有资产经济收益率为10.4%,如果新投资收益率更高,整体收益率将进一步提升 [42-43] **Phillip Kardis 回答** 公司已完成部分高成本融资的再融资,未来收益率提升还需利率适度下降 [44]

国债收益率与抵押贷款利率变化 - 第三季度，2年期国债收益率增加15个基点，10年期国债收益率增加73个基点；30年期抵押贷款利率从2021年的低点2.8%升至7.5%[107] 公司债务与融资成本变化 - 第三季度，公司的证券化债务和回购借款分别减少4.44亿美元和8300万美元，回购融资成本增加23个基点，证券化债务约占总负债的74%[107] 非机构RMBS市场情况 - 非机构RMBS本季度供应增加，但新发行量仍比去年同期约低50%[110] 公司净收入与亏损情况 - 截至2023年9月30日的季度，公司归属于普通股股东的净亏损为1600万美元，即每股平均基本亏损0.07美元；而截至6月30日的季度，净收入为1800万美元，即每股平均基本收益0.08美元[116] - 截至2023年9月30日的九个月，公司归属于普通股股东的净收入为4000万美元，即每股平均基本收益0.17美元；而2022年同期净亏损为6.66亿美元，即每股平均基本亏损2.84美元[117] 公司资产平均余额与收益率 - 截至2023年9月30日，机构RMBS平均余额为1.899亿美元，平均收益率为4.9%；机构CMBS平均余额为12.4094亿美元，平均收益率为5.5%；非机构RMBS平均余额为96.1257亿美元，平均收益率为12.0%；贷款投资平均余额为121.88221亿美元，平均收益率为5.3%[123] 公司有息负债平均余额与成本率 - 截至2023年9月30日，有息负债中，机构RMBS担保的融资协议平均余额为0，机构CMBS担保的融资协议平均余额为9.0205亿美元，成本率为5.3%；非机构RMBS担保的融资协议平均余额为74.2579亿美元，成本率为9.6%；贷款投资担保的融资协议平均余额为18.32445亿美元，成本率为6.5%；证券化债务平均余额为86.63773亿美元，成本率为3.6%[123] 公司季度经济净利息相关指标 - 截至2023年9月30日的季度，经济净利息收入为6599.1万美元，净利息利差为1.3%；净利息收益资产为19.6356亿美元，净利息利润率为2.0%；生息资产与有息负债的比率为1.17[123] - 截至2023年9月30日的季度，经济净利息收入从截至6月30日季度的6700万美元略降至6600万美元，净利息利差增加10个基点，净利息利润率增加10个基点，平均净利息收益资产减少2.66亿美元至20亿美元[125] 公司股息变化 - 公司普通股每股股息为0.18美元，较之前的0.23美元减少0.05美元[114] 公司前九个月经济净利息相关变化 - 2023年前九个月经济净利息收入从2022年同期的3.59亿美元降至2.02亿美元，减少1.57亿美元[126] - 2023年前九个月净息差较2022年同期下降170个基点，净利息收益率下降150个基点[126] - 2023年前九个月平均生息资产净额减少2.42亿美元[126] 公司利息支出情况 - 2023年第三季度经济利息支出为1.27299亿美元，资金成本率为4.49% [129] - 2023年第三季度利息支出较上一季度增加100万美元，即1%，达到1.32亿美元[145] - 2023年前九个月利息支出较去年同期增加1.57亿美元，即69%，达到3.83亿美元[146] 公司衍生品工具收益情况 - 2023年前九个月衍生品工具净收益（损失）为 - 1962.6万美元，而2022年同期为856.7万美元[133] - 2023年第三季度和第二季度公司衍生品总净收益分别为500万美元和1500万美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别为净损失2000万美元和净收益900万美元[175] 公司利率互换情况 - 2023年9月30日，利率互换加权平均支付利率为3.26%，加权平均收取利率为5.31%，加权平均期限小于一年[134] 公司融资敞口变化 - 2023年前九个月公司将总追索融资敞口减少8.31亿美元，目前58%的追索融资采用长期、有限或非按市值计价的融资工具[136] 公司经济回报率与股息情况 - 2023年第三季度公司宣布普通股每股股息为0.18美元，第三季度经济回报率为 - 2.9%，前九个月为0.0% [137] 公司前九个月净利息与公允价值收益情况 - 2023年前九个月净利息收入为1.99亿美元，金融工具公允价值未实现收益为2800万美元，而2022年同期分别为3.59亿美元和 - 8.49亿美元[141] 公司利息收入变化 - 2023年前九个月利息收入从2022年同期的5.86亿美元降至5.82亿美元，减少400万美元，降幅为1% [143] 公司信贷损失拨备情况 - 2023年第三季度与第二季度相比，信贷损失拨备均为300万美元，保持相对稳定；2023年前九个月信贷损失拨备增加900万美元，而去年同期增加300万美元[155] 公司净息差情况 - 2023年前九个月净息差为22亿美元，去年同期为24亿美元[152] 公司生息负债与经济利息支出变化 - 2023年前九个月平均生息负债较去年同期增加6300万美元，经济利息支出增加1.45亿美元[154] 公司金融工具公允价值净未实现收益情况 - 2023年前九个月公司记录的金融工具公允价值净未实现收益为2800万美元，去年同期为净未实现损失8.49亿美元[162] 公司互换期权合约情况 - 2023年前九个月公司签订三份名义总额为15亿美元的一年期远期互换期权合约，加权平均执行利率为3.56%[159] - 2023年前九个月公司签订并终止三份名义总额为23亿美元的新互换期权合约，实现净收益1100万美元[160] 公司债务清偿净收益情况 - 2023年第二季度公司以2.08亿美元收购摊余成本为2.12亿美元的投资贷款抵押证券化债务，实现债务清偿净收益400万美元[166] - 2023年前九个月公司以5.45亿美元收购摊余成本为5.51亿美元的投资贷款抵押证券化债务，实现债务清偿净收益600万美元[167] 公司平均生息负债与经济利息支出季度变化 - 2023年第三季度末平均生息负债较第二季度末减少1.88亿美元，经济利息支出维持在1.27亿美元[171] 公司支付利率互换协议终止费用情况 - 2023年前九个月公司支付4500万美元终止名义价值25亿美元的利率互换协议，终止的互换协议原到期日为2025 - 2028年[176] 公司国债期货合约情况 - 2023年前九个月公司分别签订6000份和1875份名义价值6亿美元和3.75亿美元的5年期和2年期美国国债期货空头合约，平仓后净实现损失600万美元；签订400份2年期和5年期美国国债期货看涨期权，平仓后实现损失18.7万美元[178] 公司金融工具公允价值未实现净损失情况 - 2023年第三季度末金融工具按公允价值计量的未实现净损失为4400万美元，第二季度末为未实现净收益700万美元[180] 公司薪酬和福利成本情况 - 2023年第三季度和第二季度薪酬和福利成本分别约为700万美元和800万美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别约为2500万美元和3000万美元[184] 公司服务费用和资产管理人费用情况 - 2023年第三季度和第二季度服务费用和资产管理人费用均为800万美元；2023年前九个月和2022年前九个月分别为2500万美元和2700万美元[185] 公司投资与本金还款情况 - 2023年前九个月公司购买13亿美元投资，出售2.88亿美元投资，并从机构MBS、非机构RMBS和投资贷款组合中获得12亿美元本金还款[192] 公司平均股权回报率情况 - 2023年第三季度、第二季度、第一季度、2022年第四季度和第三季度的平均股权回报率分别为0.34%、5.51%、8.63%、14.61%和 - 26.47%[191] 公司非机构高级与次级抵押贷款支持证券情况 - 截至2023年9月30日，非机构高级抵押贷款支持证券本金价值10.91694亿美元，加权平均收益率17.0%；次级为5.88224亿美元，加权平均收益率6.8%等[195] 公司现金头寸变化 - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日分别持有约1.39亿美元和2.65亿美元的现金及现金等价物，现金头寸减少1.26亿美元[201] 公司融资活动现金使用情况 - 2023年和2022年前九个月，公司融资活动分别使用现金4.83亿美元和13亿美元[202] - 2023年前九个月，公司主要使用现金偿还证券化债务15亿美元、支付担保融资协议净款项8.27亿美元等[202] - 2022年前九个月，公司使用现金偿还证券化债务15亿美元、支付担保融资协议净款项4.44亿美元等[202] 公司无抵押资产情况 - 公司目前有4.67亿美元的无抵押资产可用于获取额外短期融资或出售以筹集现金[203] 公司第三季度可分配收益与每股可分配收益情况 - 2023年第三季度，公司可分配收益为2900万美元，较上一季度增加26.7万美元[210] - 2023年第三季度，公司平均普通股摊薄后每股可分配收益为0.13美元，较上一季度增加0.01美元[210] 公司第三季度相关比率变化 - 2023年第三季度，公司平均股本回报率较上一季度下降517个基点[212] - 2023年第三季度，公司经济净利息收入占平均股本的百分比较上一季度增加16个基点[212] - 2023年第三季度，公司可分配收益占平均普通股股东权益的百分比较上一季度增加39个基点[212] 公司非机构RMBS占比情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，非机构RMBS摊余成本占比分别为7.4%和7.5%，公允价值占比分别为8.1%和8.9%[214] 公司投资活动现金情况 - 2023年和2022年前九个月，投资活动提供的现金分别为1.75亿美元和6.56亿美元；2023年前九个月收到本金还款12亿美元、出售机构MBS获现2.86亿美元，投资购买用现13亿美元；2022年前九个月收到本金还款22亿美元，投资购买用现15亿美元[221] 公司追索杠杆情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，追索杠杆分别为1.0:1和1.3:1[222] 公司借款利率与本金情况 - 2023年9月30日，不同期限加权平均借款利率为7.99%，借款本金总计26.31692亿美元；2022年12月31日，加权平均借款利率为6.61%，借款本金总计34.43431亿美元[223] 公司加权平均“haircut”情况 - 2023年9月30日，机构CMBS和非机构RMBS及投资贷款抵押的加权平均“ haircut ”分别为5.1%和25.2%；2022年12月31日，机构RMBS IOs、机构CMBS和非机构RMBS及投资贷款抵押的加权平均“ haircut ”分别为20.0%、7.8%和25.7%[224] 公司加权平均借款利率情况 - 2023年9月30日，机构CMBS和非机构MBS及投资贷款抵押的加权平均借款利率分别为5.5%和8.1%；2022年12月31日，机构RMBS IOs、机构CMBS和非机构MBS及投资贷款抵押的加权平均借款利率分别为4.7%、4.5%和6.9%[226] 公司总付息债务账面价值与杠杆比率情况 - 2023年9月30日和2022年12月31日，总付息债务账面价值分别约为103亿美元和106亿美元，杠杆比率分别约为4.1:1和4.0:1[228] 公司股票回购计划授权情况 - 2023年6月，公司董事会将股票回购计划授权增加7300万美元至2.5亿美元[233] 公司向普通股股东宣布股息情况 - 2023年第三季度和前九个月，公司向普通股股东宣布的股息分别为4200万美元和1.38亿美元，每股分别为0.18美元和0.59美元；2022年同期分别为5600万美元和2.12亿美元，每股分别为0.23美元和0.89美元[236] 公司向优先股股东宣布股息情况 - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司向B系列优先股股东宣布的股息均为700万美元和2000万美元，每股均为0.50美元和1.50美元；向D系列优先股股东宣布的股息均为400万美元和1200万美元，每股均为0.50美元和1.50美元[237][238] - 2023年第三季度和前九个月，公司向A类优先股股东分别宣派300万美元和900万美元股息，每股股息分别为0.50美元和1.50美元；2022年同期数据相同[267] - 2023年第三季度和前九个月，公司向C类优先股股东分别宣派500万美元和1500万美元股息，每股股息分别为0.484375美元和1.453125美元；2022年同期数据相同[268] 公司优先股股息率计算参考利率替换情况 - 公司8%的B系列、7.75%的C系列和8%的D系列优先股，自2024年3月30日（B、D系列）或2025年9月30日（C系列）起，股息率计算参考利率将由三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）自动替换为三个月芝加哥商业交易所（CME）定期担保隔夜融资利率（SOFR）加0.26161%的适用期限利差调整[239] 公司股权奖励计划情况 - 2023

业绩总结 - 2023年第二季度总未偿还本金余额（UPB）为126亿美元[1] - 贷款组合的加权平均利率为5.94%[1] - 2023年第二季度总资产为135.09亿美元，总负债为109.3亿美元[9] - GAAP每股收益为0.08美元，较Q1 2023的0.17美元下降[78] - 经济净利息收入可分配的收益为每股0.12美元，较Q1 2023的0.13美元有所下降[64] - 每股可分配收益为0.12美元，较上一季度下降7.7%[118] 用户数据 - 贷款总数为115,731笔，平均贷款规模为113,000美元，平均利率为6.01%[50] - 贷款组合中60天以上逾期率为9.1%[1] - 2023年第二季度的贷款组合中，81%的贷款是在2008年前发放的[25] - 60天以上逾期率为9.6%[50] 融资与回购 - 2023年第二季度回购普通股3300万美元，平均回购价格为每股5.66美元[6] - 2023年第二季度的回购杠杆为1.0倍，较2022年第四季度的1.3倍有所下降[27] - 2023年第二季度的浮动利率融资总额为19.6亿美元[8] - 2023年第二季度的固定利率融资占比为82%[10] 资产与负债 - 总资产与负债的比率为1.19[125] - 现金及未抵押资产总值为6.5亿美元，其中现金为1.65亿美元[89] - 现有贷款组合的低贷款价值比（LTV）为46%，贷款平均年限为178个月[89] - 总投资负债为10,804,993,516美元，净资产为2,353,074,093美元[102] 证券化交易 - 公司自成立以来已完成104笔交易，证券化住宅抵押资产总额达524亿美元[4] - 2023年已完成8笔证券化交易，总金额为26亿美元[70] - 2023年CIM 2023-I2的总原始面值为238,530千美元，售出总额为202,750千美元，保留总额为35,780千美元[139] - 2023年CIM 2023-R4的总原始面值为393,997千美元，售出总额为297,270千美元，保留总额为96,727千美元[139] 收益与成本 - 经济净利息收入为66,953美元，净利息率差为1.2%[105] - 平均收益资产的利息收入为193,975美元，整体收益率为5.6%[104] - 经济平均资金成本为4.4%[125] - 贷款投资的利息支出为32,652美元，利率为6.5%[125] 其他信息 - 预计如果所有资产和证券化债务按面值偿还，股本价值可能增加约7亿美元[89] - 非机构RMBS的公允价值为829,765,389美元，总投资资产为13,158,067,609美元[102] - 非机构RMBS的收益率为12.1%[104] - 机构RMBS的利息支出为27美元，利率为5.4%[125]